Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования

Пешкова, Александра Александровна

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Пешкова, Александра Александровна
Место защиты	Ростов-на-Дону
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования"

На правахрукописи

Пешкова Александра Александровна

ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ И ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ (на примере строительства)

Специальность 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ростов-на-Дону - 2005

Работа выпонена в ГОУВПО Ростовский государственный экономический университет РИНХ.

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Золотарев Владимир Семенович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Таксир Ким Исаевич

кандидат экономических наук, доцент Некрасова Инна Владимировна

Ведущая организация:

Северо-Кавказская академия государственной службы

Защита состоится февраля 2005 г. в на заседании

диссертационного совета Д 212.209.02 в Ростовском государственном экономическом университете РИНХ по адресу: 344002, г. Ростов-на-Дону, ул. Б. Садовая, 69, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Ростовского государственного экономического университета РИНХ.

Автореферат разослан <^>> января 2005 года.

Ученый секретарь диссертационного совета

Иванова Е.А.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современное развитие рыночной экономики России предопределяет необходимость всестороннего исследования проблем финансирования субъектов хозяйствования, в частности, формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий. Недостаточный объем финансовых ресурсов заметно ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности производственных структур на товарных и финансовых рынках.

Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые источники концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.

Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно усложняет финансово-экономическую деятельность, так как нарушен процесс воспроизводства, наблюдается спад в обновлении основных фондов и, как следствие, во многих случаях параметры прибыльности предприятий оказываются ниже ожидаемых. Решение подобных вопросов связано с учетом особенностей хозяйствования и финансирования деятельности отдельных предприятий, что невозможно без концентрации и рационального использования имеющихся финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности структуры финансирования: рационального использования собственных финансовых ресурсов как основы успешной деятельности предприятий; привлечения допонительных источников финансирования; определения рационального соотношения между объемом собственных и заемных средств. Вопросы повышения эффективности мобилизации и использования финансовых ресурсов актуальны не только на уровне хозяйствующих субъектов, но и в масштабах экономики страны в целом.

Степень разработанности проблемы. Исследованию различных подходов к повышению эффективности финансирования предприятий посвящен ряд работ зарубежных и отечественных ученых. Среди зарубежных ученых заслуживают внимания работы французского экономиста Андре Бабо, английских исследователей Артура Томпсона и Джона Формби, а также Р. Брейли, Е. Бригхема, Л. А. Бернстайна, М. Ван Бреда, Э. Домара, М. Лохмана, К. Маттерна, Ф. Махлупа, Фридриха Найта, Франсуа Перру, Л. Рушти, Д.Соломона, М. Фридмана, А.Л. Шадо, Й. Шумпетера и других.

В научных кругах отечественных ученых-экономистов исследованию отдельных вопросов формирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы: Д. А. Баранова, А. М. Бирмана, И. А. Бланка, С. Л. Выгодского, B.C. Золотарева, В. В. Ковалёва, М. С. Мокия, В. Ю. Наливайского, О. А. Орловой, Д. М. Патеровича, Р. С. Сайфулина, В. К. Сенчагова, П. В. Тальмина, Л. А. Хорунжей, А. Д. Шеремета и других.

В то же время изучение и анализ опубликованных по данному вопросу методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности финансирования хозяйствующих субъектов недостаточно разработаны как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.

Объективная необходимость дальнейших углубленных теоретических и методических исследований связана с совершенствованием методики оценки финансирования предприятий и рациональным использованием собственных финансовых ресурсов, необходимых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Все вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы -обоснование методических подходов и практических рекомендаций, связанных с повышением эффективности процессов формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, и в этой связи разработкой системы мер, направленных на совершенствование их деятельности.

В соответствии с поставленной целью решены следующие задачи:

- изучены характерные особенности состава и структуры источников финансирования деятельности предприятий;

- теоретически обоснованы критерии оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствования;

- проанализированы процессы формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий (на примере строительства);

- разработаны методические подходы к оценке структуры финансирования субъектов хозяйствования;

- раскрыты основные направления совершенствования механизма формирования и использования финансовых источников развития производственных структур;

- разработаны методические подходы к повышению эффективности процессов финансирования хозяйствующих субъектов.

Объект и предмет исследования. Объект исследования - финансовые ресурсы предприятий, их формирование и использование в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Предмет исследования - конкретные формы экономических отношений, возникающих в процессе формирования и использования финансовых ресурсов предприятий.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются положения современной экономической теории относительно финансовых ресурсов и финансирования, правовые и законодательные акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в сфере финансирования производственных структур.

Диссертационная работа на тему Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования (на примере строительства) выпонена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3. Финансы предприятий и организаций; п. 3.3. Критерии и

методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость; п.3.14. Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовым оборотом.

Инструментарно-методический аппарат. В процессе диссертационного исследования применялись различные методы, а именно:

- методы теоретического обобщения и сравнения - с целью раскрытия содержания и сущности основного понятийного аппарата теории финансирования предприятий;

- статистический и графический анализ - для изучения, группировки, сравнения и наглядного представления эмпирических данных с целью исследования тенденций развития предприятий и формирования в условиях рыночной экономики финансовых ресурсов, анализа их источников в деятельности производственных предприятий, выявления факторов, влияющих на эффективность финансирования хозяйствующих субъектов;

- системный подход - для разработки основных направлений повышения эффективности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий;

- методы формализации и экономико-математического моделирования -для оценки эффективности финансирования производственных предприятий, совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления финансово-хозяйственной деятельности;

- комплексный подход - для разработки методики совершенствования принятия решений в сфере финансирования производственных структур.

Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов, методических рекомендаций и инструктивных документов по экономическим вопросам, официальных статистических материалов РФ и Ростовской области, отчетно-статистических данных исследуемых предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях, материалов научно-практических конференций.

Концепция диссертационного исследования базируется на гипотезе, согласно которой эффективное развитие хозяйствующего субъекта основывается на необходимости концентрации и рационального использования финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности структуры финансирования: рационального формирования и использования собственных финансовых ресурсов как самостоятельного функционального элемента процессов финансирования и расширенного воспроизводства предприятий и основы их успешной деятельности; привлечением допонительных источников финансирования; определением рационального соотношения между объемом собственных и заемных средств.

Положения, выносимые на защиту:

1. В современных условиях хозяйствования необходимо максимальное использование всех имеющихся ресурсов: экономических, финансовых, организационных, кадровых, технических и других, являющихся залогом успешной работы предприятий. Следует придерживаться комплексного подхода к выбору источников финансирования, с приоритетом собственных источников финансового развития, определяющегося экономической целесообразностью (стоимостью привлеченных средств), действием различных факторов и условий, в которых функционируют производственные структуры. Прибыль и амортизационные отчисления, являясь результатом кругооборота средств, вложенных в производство, относятся к собственным внутренним финансовым ресурсам предприятия, которыми оно распоряжается самостоятельно, и их рациональное использование по целевому назначению позволяет возобновить расширенное воспроизводство.

2. В догосрочной перспективе можно прогнозировать увеличение доли вложений, направляемых на развитие производства, за счет собственных источников роста, основными из которых являются прибыль и амортизационные отчисления. Рациональное использование последних во многом определяется эффективностью осуществляемой предприятием

амортизационной политики с точки зрения финансового обеспечения воспроизводства основных средств, их эффективного использования и реализации на предприятии эффекта налогового щита амортизации.

3. Процессы финансирования на предприятии требуют постоянного мониторинга финансовых результатов, являющихся следствием осуществления определенных операций и принятия тех или иных решений в сфере финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Любая операция может привести к изменению финансового состояния предприятия, поэтому в данной сфере постоянно возникает необходимость разрешения противоречий между реальными (соответствующими действительности) и желаемыми (целевыми, запланированными) экономическими показателями и финансовыми результатами. Достижение высоких конечных результатов в рыночных условиях возможно лишь в том случае, если соответствующие производственные потребности обеспечиваются достаточным для этого объемом финансовых источников, поиск которых является для многих предприятий одной из главных и сложных проблем, требующих взвешенных решений. В практике хозяйствования отечественных предприятий актуальными становятся вопросы расчета, анализа и оценки альтернативных вариантов решений в финансово-экономической сфере, их сравнительная оценка и выбор наиболее рационального из них. Облегчить процесс помогает экономическая диагностика, включающая в том числе оценку операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

4. Анализ влияния амортизационных отчислений на финансовые результаты и налогооблагаемую прибыль предприятий показал, что увеличение амортизационных отчислений ведет к возрастанию затрат на производство продукции, тем самым уменьшая прибыль. Размеры роста амортизационных отчислений и уменьшение прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, не совпадают, так как средства, направляемые на амортизацию основных фондов, не облагаются налогами, в отличие от прибыли. Доля амортизационных отчислений в себестоимости продукции зависит от ее

фондоемкости, относительного уровня амортизационных отчислений и рентабельности производства. Взаимосвязь между этими показателями дает возможность анализировать влияние отдельных факторов на удельный вес амортизационных отчислений и размер прибыли. Анализ механизма амортизации на исследуемых строительных предприятиях показал, что значительных налоговых льгот за счет амортизационных отчислений предприятия не получают, в то же время им не угрожает резкий всплеск амортизационных затрат. Значительное увеличение амортизационных отчислений произойдет по мере достижения положительной динамики роста физического объема основных средств и постепенного омоложения парка машин.

5. В целях ориентации предприятия в условиях динамичной рыночной конъюнктуры следует оценить его финансово-экономический потенциал. Для осуществления диагностики необходимо использование модели, теоретической базой и математическим аппаратом которой выступает система распознавания образов. Для экономической диагностики с помощью методов распознавания наиболее целесообразно описание классов посредством представительных выборок, так как формирование эталона для каждого класса не всегда информативно. Диагностику финансирования следует производить по трем базовым критериям оценки состояния структуры финансовых ресурсов предприятия: структуры его капитала; текущего финансирования; внутренних резервов и финансовых результатов, в соответствии со значениями которых определяется интегральная функция, характеризующая качество финансирования, и служащая для установления класса и выбора решения.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке стратегических и инструментарно-методических подходов к повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов предприятий. Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:

- уточнены содержание и сущность понятия ламортизационная политика как целенаправленной деятельности предприятия по выбору и применению одного из законодательно установленных методов амортизации с

целью максимизации объема собственных финансовых ресурсов на протяжении амортизационного периода и обеспечения благоприятных условий для своевременного обновления внеоборотных активов, с точки зрения финансирования воспроизводства основных средств, их наилучшего использования и реализации на предприятии эффекта налогового щита амортизации;

- определен и обоснован комплекс критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов, на основе которых осуществляется анализ финансирования с одновременным учетом структуры капитала предприятия, структуры источников текущего финансирования и структуры уровня финансовых результатов;

- разработана модель диагностики финансирования предприятий, в которой на основе частных базовых критериев предусматривается расчет интегральной функции, позволяющей сформировать представление об экономических изменениях и влиянии бизнес-решений на финансовое состояние и результаты деятельности производственных предприятий;

- предложен и обоснован вариант рациональной структуры источников финансирования деятельности исследуемых предприятий, в соответствии с которым выделенные классы возможных ситуаций помещаются в двухмерном поле результатов экономической диагностики, где на горизонтальной оси располагаются классы по увеличению риска структуры финансовых ресурсов, а на вертикальной оси - классы качества финансовых результатов, что дает предприятиям возможность в любой момент времени классифицировать состояние одновременно в двух направлениях: структуры финансирования и уровня финансовых результатов.

Теоретическая значимость исследования. Теоретические рекомендации, разработанные в диссертации, могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансирования деятельности хозяйствующих субъектов.

Научные результаты исследования могут найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов

Финансы, Финансовый менеджмент, Финансы предприятий.

Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные методические подходы и обоснованные теоретические положения по совершенствованию процессов финансирования предприятий доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:

- обеспечить формирование необходимого объема финансовых источников для развития хозяйствующих субъектов;

- рационально использовать финансовые ресурсы за счет совершенствования системы их эффективного формирования для осуществления финансово-хозяйственной деятельности и оценки состояния структуры финансирования производственных предприятий.

Личный вклад соискателя заключается в следующем: разработаны и обоснованы методические подходы к выбору и обоснованию критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствования; разработан подход к повышению эффективности использования собственных финансовых ресурсов; предложена модель диагностики финансирования предприятий; предложен и обоснован вариант рационального соотношения собственных и заемных средств в структуре финансовых ресурсов строительных предприятий.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Отдельные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом 6,5 п.л.

Логическая структура, концептуальная логика и объем диссертации.

Цели и задачи диссертационного исследования определили объем и последовательность его изложения. Работа состоит из трех глав, содержащих 9 параграфов, заключения, библиографического списка литературы, включающего 164 позиции, двух приложений. Диссертационная работа включает 41 таблицу, 13 рисунков.

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Характерные особенности состава и структуры источников финансирования деятельности предприятий

1.1. Специфика формирования и использования источников финансовых ресурсов производственных предприятий

1.2. Прибыль и амортизационные отчисления как основные финансовые источники расширенного воспроизводства

1.3. Обоснование и выбор критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствования

ГЛАВА 2. Анализ формирования и результативности использования финансовых ресурсов производственных предприятий

2.1. Оценка влияния амортизационных отчислений на финансовые результаты предприятий

2.2. Исследование формирования и использования прибыли хозяйствующих субъектов

2.3. Разработка модели рациональной структуры финансирования предприятий

ГЛАВА 3. Совершенствование процессов формирования и использования финансовых ресурсов предприятий как условие повышения эффективности их деятельности

3.1. Эффективная амортизационная политика как фактор развития производственных структур

3.2. Совершенствование экономических методов повышения объемов прибыли предприятий

3.3. Влияние соотношения собственных и заемных средств

на эффективность деятельности производственных предприятий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЕ

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Процесс функционирования любого предприятия имеет циклический характер. В границах одного цикла происходят формирование необходимых финансовых ресурсов, объединение их в производственном процессе, реализация произведенной продукции и получение финансовых результатов. От степени эффективности процесса трансформации финансовых ресурсов в основные и оборотные средства зависит финансовое благополучие предприятия вообще и его работников в частности. Финансовое развитие предприятий и совершенствование структуры его источников в рыночных условиях приобретают первостепенное значение. В связи с этим рациональное формирование и использование финансовых ресурсов необходимо на всех стадиях и уровнях жизненного цикла предприятия.

В условиях рыночной экономики России, когда финансовый рынок еще не достиг соответствующего уровня развития, комплексный подход к выбору финансовых источников наиболее приемлем, так как учитывает реалии рынка и предприятий. В то же время акцент на собственных источниках средств, основными из которых выступают прибыль и амортизационные отчисления, оправдан в условиях недостаточного объема последних для эффективного функционирования предприятий.

Рациональное использование собственных финансовых ресурсов по целевому назначению позволяет возобновить расширенное воспроизводство. Собственные источники финансовых ресурсов имеют огромное значение для образования и накопления капитала, как отдельным предприятием, так и всей экономической системой государства. Прибыль, являясь особой экономической категорией, объединяющей две взаимозависимые противоположности, с одной стороны выступает как результат использования капитала в процессе хозяйственной деятельности, а с другой - является источником его формирования и накопления.

Для получения большего объема прибыли необходимо наращивать финансирование собственных активов, а рост активов возможен только при

постоянном увеличении как собственного, так и совокупного капитала. Взаимосвязь между процессом образования прибыли и объемом капитала лучше всего можно обнаружить путем построения статистических группировок и корреляционного анализа зависимостей.

Исследования, проведенные автором по группам строительных предприятий Ростовской области, дали возможность установить, что доля влияния прибыли на формирование собственного капитала составила 42,1%, т.е. более чем на 40% его образование можно объяснить ростом общей прибыли, а доля влияния прибыли на формирование совокупного капитала -34,8%. Все это подтверждает теоретическое положение о том, что прибыль влияет на создание капитала не только как источник средств, но и как экономический фактор осуществления операционной и финансово-инвестиционной деятельности, а ее рост создает объективные предпосыки и фактические возможности для увеличения как собственного, так и совокупного капитала субъектов хозяйствования.

Другим очень важным собственным источником воспроизводства основного капитала являются амортизационные отчисления, которые зависят от объема основных фондов, норм и методов амортизации, установленных в законодательном порядке.

Анализ использования средств, полученных от потребления основного капитала, на промышленных предприятиях Ростовской области показал, что только в 25 % случаев амортизационные отчисления целиком направлялись на воспроизводство основного капитала, в 62 % случаев они расходовались на попонение оборотных средств, недостаток которых ощущает ряд предприятий России, и в 13 % случаев - на другие цели. В результате такого подхода к использованию амортизационных отчислений не осуществляется нормальное воспроизводство основного капитала, а средства, полученные за счет амортизации основных фондов, не в поной мере становятся источниками финансирования развития предприятий.

Мерой эффективности амортизационной политики, с точки зрения ее

влияния на процесс обновления, по мнению автора, может быть показатель интенсивного обновления, рассчитываемый как отношение вновь введенных средств труда к ликвидированным. Таким способом можно определить возможности финансирования введенных основных средств за счет амортизационных отчислений, начисленных на поностью изношенные средства труда. Показатель меньше 1 означает, что на предприятии не происходит поной замены выбывших средств новыми, т. е. за счет начисленных амортизационных отчислений невозможно обеспечить простое воспроизводство основных средств. Не следует положительно оценивать любое увеличение этого показателя, поскольку эффективность процесса обновления в значительной мере дожна предусматривать и оптимизацию выбытия.

Если рассмотреть взаимосвязь в абсолютных суммах между амортизационными отчислениями и стоимостью введенных и выведенных из эксплуатации основных средств, то при условии реализации эффективной амортизационной политики дожно выпоняться следующее соотношение:

ОСв .е. ^ АС ^ ОСв ., (1)

где: АС - сумма амортизационных отчислений за отчетный год;

ОСв. - стоимость основных средств, выведенных и списанных под влиянием износа и устаревания;

ОСв.в. - стоимость вновь введенных основных средств;

Выпонение этого условия предусматривает возможность в поном объеме возмещать с помощью амортизационных отчислений средства, авансированные в основные фонды и не только обеспечивать замену средств труда на одном и том же техническом уровне, но и обновлять их на расширенной основе. Анализ выпонения данного условия, проведенный на строительных предприятиях в 2002-2003 гг., представлен в табл. 1.

Приведенные данные показывают, что указанное условие поностью не выпоняется ни на одном предприятии. Тем не менее, если в 2002 г. сумма годовых амортизационных отчислений превышала стоимость выбывших основных средств на 8 предприятиях, то в 2003 г. - уже на 12. Это произошло вследствие небольшого увеличения размера амортизационных отчислений в

2002 г. по сравнению с 2003 г. и значительного уменьшения (почти в 5 раз) стоимости выведенных из эксплуатации основных средств.

Таблица 1

Сравнение годовой суммы амортизационных отчислений строительных предприятий со стоимостью введенных и выведенных из эксплуатации основных средств в 2002-2003 гг. (тыс. руб.)

№ п/п Предприятия 2002 г. 2003 г.

ОСв.в АС ОСв. ОСв.в АС ОСв.

1. ДП "СУ-143" г. Гуково 77,4 54,2 57,9 53,1 76,5 45,2

2. ДП "СУ-144" г. Гуково 10,9 349,0 - 15,8 346,4 136

3. ДП "СУ-145" г. К. Сулин 163 90 495 24,7 82,3 13,8

4. ДП "СУ-146" г. Новошахтинск 0,3 123,6 45,4 9,2 105,9 32,6

5. ДП"СУ-147 г. Донецк - 85 317 23,1 71,9 45,9

6. ДП "СУ-148" г. Каменск-Шахтинский 18 224,6 235 14,2 198,5 127

7. ДП "СУ-149" г. Новошахтинск 2 93,3 83 51,6 106,9 114

8. ДП "СУ-150" г. К. Сулин 5 241 - 8,5 234 31,7

9. ДП "СУ-152" г. Гуково 26,4 63,5 189,8 83,2 66,6 132,2

10. ДП "Управление механизации" 46 118 906 52,7 123,9 226

II. ДП "Автобаза" 210 66,7 281 42,8 68,8 174,3

12. ДП "Гуковекий кирпичный завод" 240,8 138,7 2335,5 87,3 127,1 12

13. ДП "Красноеулинский завод ЖБИ" 36 277,8 2 41 307,6 68,4

14. ДП "Сулинский щебеночный завод" - 101,2 62,3 7,9 110,8 54,9

15. ДП "Аникинский карьер" - 21,7 0,1 3,4 22,8 15,8

16. ДП "Шахтинские стройматериалы" 4,2 13,0 3,4 6,4 14,5 13,2

Источник: составлено автором по данным первичной отчетности исследуемых предприятий.

Но как в 2002, так и в 2003 г. стоимость введенных основных средств ни на одном предприятии не превышала годовую сумму амортизационных отчислений. Это означает, что воспроизводство основных средств на строительных предприятиях ограничено, а амортизационные отчисления во многих случаях не способны обеспечить даже простое воспроизводство. Таким образом, можно констатировать, что амортизационная политика, проводимая на исследуемых строительных предприятиях, является неэффективной.

Как известно, амортизационная политика предприятия связана с налоговой политикой. Но на объем налогооблагаемой прибыли с помощью реализации амортизационной политики предприятие может влиять, лишь

маневрируя объемом и структурой вложений в основные средства. Поэтому для обеспечения так называемого эффекта налогового щита амортизации предприятиям необходимо оптимизировать объем и структуру своих основных средств.

Поскольку в отечественном налоговом законодательстве нормы амортизации дифференцируются по группам основных средств, можно рассчитать оптимальную балансовую стоимость отдельной группы основных средств для достижения с помощью налогового щита амортизации максимального эффекта налоговой защиты предприятий, затем сравнить полученную в результате расчетную величину с фактическим объемом амортизируемых активов на предприятии.

Можно сделать вывод, что если фактическое наличие основных средств совпадает с расчетной величиной, то предприятие в поной мере использует налоговую скидку в форме амортизационных отчислений; если же фактическое наличие больше последней, то часть налогового щита на предприятии теряется вследствие недостаточной суммы получаемой прибыли. В противном случае из-за недостаточной суммы амортизационных отчислений у предприятия часть прибыли будет изыматься из оборота и уплачиваться в бюджет, уменьшая тем самым размер собственных финансовых ресурсов предприятия. Осуществляя анализ в данном направлении, можно делать определенные заключения об эффективности амортизационной политики предприятия.

Результаты расчетов уровня налогового щита амортизации исследуемых строительных предприятий Ростовской области за счет амортизационных отчислений позволили сделать вывод, что фактическая балансовая стоимость имеющихся основных средств, от которой начисляются амортизационные отчисления для уменьшения налогооблагаемой прибыли, значительно превышает расчетную величину балансовой стоимости, амортизационные отчисления от которой покрывают налогооблагаемую прибыль.

Таким образом, при условии соблюдения базового уровня прибыльности предприятиям следует выводить из эксплуатации изношенное и устаревшее оборудование и продавать неиспользуемое в операционной деятельности. Для того, чтобы имеющаяся сумма амортизационных отчислений отчетного периода обеспечивала в поной мере реализацию налогового щита, предприятиям необходимо повышать прибыльность своей деятельности.

В целях формирования эффективной структуры финансовых ресурсов предприятиям в условиях динамичной рыночной конъюнктуры необходимо верно продиагностировать свой экономический потенциал. Для осуществления такой диагностики автором предлагается использование модели, теоретической базой и математическим аппаратом которой выступает система распознавания образов. Анализ на основе методов распознавания предполагает, что для экономической диагностики наиболее целесообразно описание классов с помощью представительных выборок, так как для экономической системы формирование эталона для каждого класса не всегда информативно.

Для оценки эффективности финансирования предложено три базовых критерия оценки состояния структуры финансовых ресурсов предприятия: структуры его капитала; текущего финансирования; внутренних резервов и финансовых результатов предприятия. Для каждого из критериев разработан агоритм отнесения ситуации к определенному классу на основании значений показателей, входящих в состав критерия.

Проводя диагностику структуры капитала, целесообразно выделить несколько классов ситуаций по признаку уровня риска потери предприятием финансовой устойчивости. Критерием этого признака целесообразно избрать уровень обеспеченности собственным капиталом основных и оборотных активов предприятия. Такой подход позволяет на стадии экономической диагностики существенно облегчить и сделать более взвешенным процесс принятия решений в сфере финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Предлагается следующая общая классификация, обусловленная тем, что, с точки зрения финансовой безопасности, предприятию целесообразно в

структуре источников формирования производительного капитала иметь больший удельный вес собственного капитала, чем заемного (рис. 1).

Рис. 1. Классификация объектов по уровню риска структуры капитала

Наиболее безопасной будет такая структура источников финансового обеспечения, при которой все внеоборотные фонды и постоянная часть оборотных активов (оборотные активы за исключением колебаний их сезонной составляющей) формируются за счет собственных средств предприятия. На рис. 1.- это класс 1 и класс 2. Обеспеченность собственным капиталом в этих случаях достаточная и разность между классами состоит лишь в структуре заемного капитала.

На основании значений трех частных критериев определяется интегральная функция, характеризующая качество финансирования, на основании значения которой устанавливается класс и выбирается финансово-экономическое решение. В соответствии со значением интегрального критерия из всей совокупности возможных ситуаций выделено 10 интегральных классов, по каждому из которых сформированы представительные выборки. Разработаны классификация и общая характеристика решений, применяемых

для любого из классов ситуаций.

По итогам классификации и предложенного иерархического подхода осуществляется распределение полученных классов в двухмерном поле результатов экономической диагностики. Если по горизонтальной оси изобразить классы от 1 до 4 по увеличению риска структуры финансирования, а по вертикальной оси - классы относительно качества финансовых результатов (больший номер класса означает уменьшение прибылей), то образуется поле, по которому, как по карте, можно получить информацию о местонахождении предприятия в каждый интервал времени. Полученную классификацию можно представить графически (рис. 2).

Наиболее гармоничными как с точки зрения финансирования, так и по полученным финансовым результатам являются классы 1 и 2. Передвижение вверх в сторону классов 3 и 4 практически не влияет на качество финансирования, но свидетельствует о том, что уровень рентабельности предприятия ниже процентной ставки по банковским кредитам, что может ограничить эффективность привлечения заемных средств. Таким образом, классы 1-4 положительно характеризуют финансово-хозяйственную ситуацию на предприятии и не требуют существенного вмешательства. Классы 5,6- это место риска финансовых результатов, т.е. предприятие может сдвинуться в сторону самых рискованных классов. Классы 7-10 включают чрезмерно рискованные ситуации (класс 7 и 8 - по финансовым результатам, класс 9 - по структуре финансирования и класс 10 - как зона максимального риска) и нуждаются в совершенствовании тактики и стратегии функционирования предприятия в финансово-хозяйственной сфере.

Предложенная методика позволяет не только своевременно получать довольно исчерпывающую информацию об указанных параметрах деятельности предприятия, но и планировать возможные траектории движения предприятия, благодаря разработанному и представленному графически полю итогов диагностики (рис. 2) для достижения запланированных финансовых результатов при заданной или имеющейся структуре источников финансирования.

Финансовые результаты

Класс 7 (1,3,4) (2,1,4) (2,2,4) (1,1,4) (1,2,4) Класс 8 (3,2,4) (3,3,4) (2,3,4) (3,1,4) Класс 10 (4,4,4) (3,4,4)

Класс 5 Класс 6

(1,3,3) - (2,1,3) /(2,2,3) (1,1,3) ^ (1,2,3) (3,2,3) (3,3,3) (2,3,3) (3,1,3) (4,4,3) (3,4,3)

Класс 3 Класс 4 Класс 9

(1,3,2) (1,2,2) (2,2,2) (1,1,2) (2,1,2) ...... (3,2,2) (3,3,2) (2,3,2) (3,1,2) (4,4,2) (3,4,2) (4,4,1) (3,4,1)

Класс 1 (1,3,1) (1,2,1) (2,2,1) (1,1,1) (2,1,1) Класс 2 (3,1,1) (3,3,1) (2,3,1) (3,2,1)

Финансирование -

Снижение финансовой устойчивости

Рис. 2. Двухмерное поле результатов экономической диагностики

Таким образом, с помощью экономической диагностики финансирования возможно: сформировать системное представление об эффективности финансирования хозяйственной деятельности предприятия, определить степень его финансовой устойчивости, внутренние экономические резервы роста и т.п.

Сделав выводы относительно каждого частного критерия, состоящего из определенного количества показателей, сравнив полученные результаты и объединив их в интегральный критерий, можно предотвратить главный недостаток анализа - противоречивость значений различных показателей и

дублирование результатов. Применение предложенной модели удовлетворит внутреннюю потребность предприятия постоянно отслеживать экономические изменения и влияние бизнес-решений на финансовые результаты и его финансовое состояние.

Модель управления финансовыми ресурсами, которая включала бы в себя реализацию всех вышеизложенных задач, может быть задана избранием определенного интегрального показателя и созданием факторной системы, позволяющей рассмотреть влияние различных групп показателей. Как известно, рентабельность собственного капитала определяется как произведение отношений чистой прибыли к выручке от продаж, выручки от продаж - к активам предприятия, активов - к его собственному капиталу.

О достижении главной цели управления финансовыми ресурсами свидетельствует интегральный показатель - рентабельность собственного капитала, способность которого к самовозрастанию быстрыми темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. Одновременно с трансформацией форм (производственная, товарная, денежная) движение собственного капитала характеризуется постоянным изменением его стоимости и носит название стоимостной цикл, в процессе которого собственный капитал предприятия может наращивать свою стоимость в отдельные периоды вследствие его рентабельного использования или частично терять ее из-за убыточной хозяйственной деятельности.

Модифицировав составные показатели модели определения рентабельности собственного капитала путем включения таких допонительных факторов, как коэффициенты ликвидности и финансовой структуры капитала, можно говорить об учете влияния финансового риска на деятельность предприятия.

Модель, представленная в работе, отражает основные задачи управления источниками финансирования и позволяет обнаружить реальные причины, приводящие предприятия к определенному финансовому положению. Рассмотренные в модели факторы объединяются в две группы: уровень

прибыльности, формирующийся за счет взаимного влияния рентабельности продажи и оборачиваемости оборотных активов и уровень финансового риска, в данном случае генерируемого за счет рисков ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

Таким образом, предприятия могут моделировать значения отдельных показателей с целью достижения оптимального соотношения между финансовым риском и прибыльностью собственного капитала.

Анализ выявил довольно четко прослеживаемую зависимость между финансовой безопасностью, достигаемой благодаря безрисковой структуре источников финансовых ресурсов, и прибыльностью. Определено, что для исследуемых предприятий нецелесообразно как пренебрегать заемными источниками (в виде кредиторской задоженности), так и отдавать им значительное преимущество. Таким образом, исследуемым строительным предприятиям рекомендуется иметь в своей структуре источников финансирования от 30 до 45% заемных средств. Это позволит, с одной стороны, повысить рентабельность собственного капитала, а с другой - остаться в безопасной зоне умеренного риска финансово-хозяйственной деятельности. Подобного рода выводы подтверждаются моделированием влияния финансовой структуры капитала (показатель финансового левериджа) на уровень рентабельности собственного капитала. Коэффициент детерминации составил 0,87, т. е. рентабельность собственного капитала на 87% зависит от структуры источников финансовых ресурсов, показателем которой выступает коэффициент финансового левериджа, а на 13% - обусловлена действием других факторов (например, уровень цен, затрат и т.д.). На рентабельность именно собственного капитала значительное влияние оказывает соотношение собственных и заемных источников, что подтверждено результатами расчетов, которые можно считать довольно точными, поскольку анализируемые периоды для исследуемых строительных предприятий были стабильными в плане как ценообразования, так и формирования затрат, влияние инфляционной составляющей в эти периоды также было допустимым.

Таким образом, для совершенствования структуры источников финансовых ресурсов ряда исследуемых автором строительных предприятий

необходим выбор политики финансирования, от которой и будет зависеть коэффициент финансового левериджа. В результате внедрения мероприятий по повышению эффективности структуры финансирования в границах модели диагностики и управления финансовыми ресурсами экономический эффект например, для треста Стройиндустрия выразися в повышении уровня рентабельности собственного капитала - на 13,9%, увеличении объемов реализации - на 27,3%. Положительные последствия получены за счет совершенствования структуры финансирования без вмешательства в затратный механизм хозяйственной деятельности.

Результаты диссертационного исследования отражены в следующих работах:

1. Пешкова A.A. Прибыль как результат хозяйственной деятельности предпринимательских структур // Экономические и институциональные исследования: Альманах науч. труд. - Ростов н/Д: Изд-во Рост. Ун-та, 2003. -Вып. 3(7).-0,7п. л.

2. Пешкова A.A. Финансовые аспекты реструктуризации промышленных предприятий // Влияние развития финансово-кредитной системы на модернизацию экономики России: Материалы регион, науч.-практ. конф. проф.-препод. состава и практических работников. - Ростовн/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ,2003.-0,2п.л.

3. Пешкова A.A., Аврамишин В.В. Затратное ценообразование как причина убыточности предприятий // Вопросы финансово-кредитных отношений, бухучета и статистики: Сб. статей аспирантов и соискателей. -Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ, 2003. - 0,8 п. л., в том числе авторских - 0,4 п. л.

4. Пешкова A.A. Прибыль как результат хозяйственной деятельности предпринимательских структур // Юрид. вестн. - Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ РИНХ, 2003. - Вып. 3. - 0,7 п. л.

5. Пешкова A.A., Алешин ВА, Золотарев B.C., Наливайский В.Ю. и др. Концепция экономической политики Ростовской области. - Ростов н/Д: Изд-во Администрации Ростовской области., 1999. - 11,5 п. л., в том числе авторских -4,5 п.л.

Изд. № 358/6809. Подписано к печати 13.01.05. Объем 1,0 уч.- изд. л. Печать офсетная. Бумага офсетная. Гарнитура Тайме. Формат 60x84/16. _Тираж 120 экз. Заказ № 400 С 358._

344002, Ростов-на-Дону, Б. Садовая, 69. РГЭУ РИНХ, Издательство. Отпечатано в Издательстве ООО КОПИЦЕНТР.344002,г..Ростов-на-Дону, ул. Суворова, 19.

22 ФЕВ 2005

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пешкова, Александра Александровна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Характерные особенности состава и структуры источников финансирования деятельности предприятий.

1.1. Специфика формирования и использования источников финансовых ресурсов производственных предприятий.

1.2. Прибыль и амортизационные отчисления как основные финансовые источники расширенного воспроизводства.

1.3. Обоснование и выбор критериев оценки состояния структуры финансовых ресурсов субъектов хозяйствования.

ГЛАВА 2. Анализ формирования и результативности использования финансовых ресурсов производственных предприятий.

2.1. Оценка влияния амортизационных отчислений на финансовые результаты предприятий.

2.2. Исследование формирования и использования прибыли хозяйствующих субъектов.

2.3. Разработка модели рациональной структуры финансирования предприятий.

ГЛАВА 3. Совершенствование процессов формирования и использования финансовых ресурсов предприятий как условие повышения эффективности их деятельности.

3.1. Эффективная амортизационная политика как фактор развития производственных структур.

3.2. Совершенствование экономических методов повышения объемов прибыли предприятия.

3.3. Влияние соотношения собственных и заемных средств на эффективность деятельности производственных предприятий.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования"

Актуальность темы исследования. Современное развитие рыночной экономики России предопределяет необходимость всестороннего исследования проблем финансирования субъектов хозяйствования, в частности, формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятий. Недостаточный объем финансовых ресурсов заметно ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности производственных структур на товарных и финансовых рынках.

Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые источники концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.

Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно усложняет финансово-экономическую деятельность, так как нарушен процесс воспроизводства, наблюдается спад в обновлении основных фондов и, как следствие, во многих случаях параметры прибыльности предприятий оказываются ниже ожидаемых. Решение подобных вопросов связано с учетом особенностей хозяйствования и финансирования деятельности отдельных предприятий, что невозможно без концентрации и рационального использования имеющихся финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности структуры финансирования: рационального использования собственных финансовых ресурсов как основы успешной деятельности предприятий; привлечения допонительных источников финансирования; определения рационального соотношения между объемом собственных и заемных средств. Вопросы повышения эффективности мобилизации и использования финансовых ресурсов актуальны не только на уровне хозяйствующих субъектов, но и в масштабах экономики страны в целом.

Степень разработанности проблемы. Исследованию различных подходов к повышению эффективности финансирования предприятий посвящен ряд работ зарубежных и отечественных ученых. Среди зарубежных ученых заслуживают внимания работы французского экономиста Андре Бабо, английских исследователей Артура Томпсона и Джона Формби, а также Р. Брейли, Е. Бригхема, JI. А. Бернстайна, М. Ван Бреда, Э. Домара, М. Лохмана, К. Маттерна, Ф. Махлупа, Фридриха Найта, Франсуа Перру, Л. Рушти, Д.Соломона, М. Фридмана, А.Л. Шадо, Й. Шумпетера и других.

В научных кругах отечественных ученых-экономистов исследованию отдельных вопросов формирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы: Д. А. Баранова, А. М. Бирмана, И. А. Бланка, С. Л. Выгодского, B.C. Золотарева, В. В. Ковалёва, М. С. Мокия, В. Ю. Наливайского, О. А. Орловой, Д. М. Патеровича, Р. С. Сайфулина, В. К. Сенчагова, П. В. Тальмина, Л. А. Хорунжей, А. Д. Шеремета и других.

В то же время изучение и анализ опубликованных по, данному вопросу методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности финансирования хозяйствующих субъектов недостаточно разработаны как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.

Объективная необходимость дальнейших углубленных теоретических и методических исследований связана с совершенствованием методики оценки финансирования предприятий и рациональным использованием собственных финансовых ресурсов, необходимых для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Все вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы Ч обоснование методических подходов и практических рекомендаций, связанных с повышением эффективности процессов формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, и в этой связи разработкой системы мер, направленных на совершенствование их деятельности.

В соответствии с поставленной целью решены следующие задачи: - изучены характерные особенности состава и структуры источников финансирования деятельности предприятий;