Финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики: формирование и использование тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Кулагина, Мария Евгеньевна |
| Место защиты | Барнаул |
| Год | 2010 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики: формирование и использование"
На правах рукописи
004600519
КУЛАГИНА МАРИЯ ЕВГЕНЬЕВНА
ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ: ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное
обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
8АПР2013
Барнаул 2010
004600519
Работа выпонена в Атайском государственном техническом университете им. И.И. Позунова
Научный руководитель - кандидат экономических наук, профессор
Руденко Александр Михайлович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Шутяк Елизавета Николаевна
Ведущая организация - Омский государственный
университет им. Ф.М. Достоевского
Защита состоится 27 апреля 2010 г. в 12-00 ч. на заседании диссертацион ного совета Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара, 443090
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета
Автореферат разослан___марта 2010 г.
кандидат экономических наук, доцент Кондаурова Лариса Анатольевна
Ученый секретарь диссертационного совета
Капитонов A.A.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы. Становление и развитие рыночных отношений в России требует совершенствования законодательной и нормативно-правовой базы в области управления финансово-хозяйственной деятельностью организаций. Произошедшие изменения в хозяйственных отношениях субъектов предпринимательства не всегда сопровождшогся построением эффективной системы управления, что приводит к снижению или поной потере их платежеспособности, финансовой устойчивости, к убыточности деятельности. В таких условиях возникает необходимость поиска качественно новых, основанных на научных концепциях подходов к управлению финансами организаций.
Ограниченность собственных источников, высокая стоимость привлекаемых средств заставляют искать новые решения в области оптимизации объема и структуры финансовых ресурсов.
Развивающийся экономический уклад России формирует особый круг проблем формирования и использования финансовых ресурсов отечественных организаций в части рационального выбора источников финансирования инвестиций, определения способов формирования структуры капитала, оценки эффективности использования финансовых ресурсов, адаптации принятых на Западе эффективных способов и подходов к формированию и использованию финансовых ресурсов к условиям российской действительности.
Таким образом, недостаточная теоретическая и практическая разработанность методического и методологического обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов организаций предопределили выбор темы, целей, задач и основных направлений диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Вопросам организации, формирования и использования финансовых ресурсов компаний, оптимизации структуры капитала посвящены работы многих зарубежных и отечественных авторов.
Теоретической разработкой вопросов формирования и использования финансовых ресурсов занимались зарубежные авторы Ю. Бригхем, Л. Гапенски, Р. Каплан, Ф. Кене, Б. Колас, Р.В. Коб, К. Маркс, М. Мес-кон, Дж. Мэенвил, Д. Нортон, А. Смит, С. Фишер, Д. Хайман, Л. Харрис, Э. Хеферт, Дж. К. Ван Хорн.
Среди отечественных ученых, посвятивших свои труды исследованиям организации, формирования и использования финансовых ресурсов, известны имена М.С. Абрютиной, Д.В. Агеева, A.M. Бирмана, И.Т. Бланка. JI.C. Бляхмана, JI.T. Гиляровской, А.В Грачева, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка, В.М. Радионовой, А.Д. Шеремета.
В настоящее время на исследование различных аспектов управления финансами организаций направлены усилия и современных представителей экономической науки, и экономистов-практиков. Наиболее значительное влияние на представления автора диссертации о проблемах управления финансами оказали научные труды В.М. Батурина, Т.И. Безбородовой, A.B. Ендовицкой, А.Л. Карапетяна, Н.П. Любушина, Д.С. Молякова, O.A. Новикова, A.M. Руденко, П.А. Фомина, А. Хачатуряна, В.В. Хохлова.
Однако сущность финансовых ресурсов, основные принципы и современные подходы к их организации на уровне компаний остаются не до конца исследованными экономической наукой. Некоторые вопросы по-прежнему являются дискуссионными в теории финансов. К ним относятся: обоснование методологических подходов к определению категории "финансовые ресурсы", классификация финансовых ресурсов в целях определения их оптимального состава и структуры, организация системы формирования и использования финансовых ресурсов.
Цель и задачи исследования. Цель - развитие теоретических, методических основ и предложение практических рекомендаций по формированию и использованию финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:
- провести исследование теоретических аспектов и методических основ формирования и использования финансовых ресурсов;
- на основе анализа и классификации научных подходов к определению понятия "финансовые ресурсы" уточнить их сущность и содержание;
- дать оценку эффективности формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики (РСЭ) Атайского края;
- разработать на основе регрессионного и корреляционного анализа факторную модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, обеспечивающую оценку состояния и прогнозирование платежеспособности организаций реального сектора экономики;
- разработать практические рекомендации по формированию оптимальной структуры: финансовых ресурсов организаций региона с целью повышения их платежеспособности;
- предложить критерии оптимизации финансовых ресурсов на основе теории жизненного цикла организаций;
- определить современную систему формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения, позволяющую учитывать стадию жизненного цикла организации.
Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит"
Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках п. 3.2 "Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора"; п. 3.5 "Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля"; п. 3.7 "Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала".
Объектом исследования являются финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики Атайского края.
Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
Теоретическая и методическая основы исследования. В основу исследования положен диалектический метод и системный подход, предопределяющий изучение экономических явлений в их постоянном развитии и взаимосвязи. Теоретическую основу составили труды отечественных и зарубежных исследователей в области финансов, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати.
В ходе исследования применялись также системный, абстрактно-логический подходы, методы статистического, сравнительного, качественного и количественного анализа, методы теории агоритмов и теории управления.
Информационная база исследования. При проведении исследования использовались материалы законодательного, нормативного, инструктивного и методического характера в области государственного, регионального и муниципального регулирования экономических отношений субъектов хозяйствования в реальном секторе экономики. Эмпирическую базу составили данные государственной и ведомственной статистики.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретических и методических основ и рекомендаций по совершенствованию системы формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
К числу наиболее значимых результатов, определяющих научную новизну диссертационного исследования, относятся следующие:
- уточнено определение финансовых ресурсов с позиции комплексного системного подхода к представлению их сущности, когда, являясь материальным носителем финансовых отношений, финансовые ресурсы представляют собой совокупность денежных средств, сформированных за счет внутренних и внешних источников и предназначенных для реализации целей организации;
- предложен авторский подход к формированию финансовых; ресурсов на основе теории жизненного цикла организаций, который позволяет опреде-
лить наиболее предпочтительный способ формирования: финансовых ресурсов, исходя из индивидуальности финансовых характеристик, потребностей и возможностей, присущих организации на различных этапах ее развития;
- выявлены факторы ухудшения платежеспособности и финансовой устойчивости организаций реального сектора экономики Атайского края, которыми являются высокая доля и стремительный рост заемных финансовых ресурсов, а также увеличение суммарной задоженности по обязательствам ;
- разработана на основе регрессионного и корреляционного анализа факторная модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, обеспечивающая оценку состояния и прогнозирование платежеспособности организаций;
- предложены критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций на основе теории жизненного цикла, такие как стоимость капитала, уровень финансового риска, эффективность воспроизводства собственных финансовых ресурсов, максимизация прибыли, применение которых позволит улучшить финансовое состояние организаций и будет способствовать совершенствованию системы формирования и использования финансовых ресурсов в целом.
Теоретическое значение диссертационного исследования заключается в развитии теоретических и методических основ формирования и использования финансовых ресурсов, в расширении научных представлений об их сущности и содержании.
Практическая значимость результатов, полученных в ходе проведенного диссертационного исследования, определяется возможностью использования разработанных автором методических подходов, основных теоретических положений и практических рекомендаций в хозяйственной практике организаций реального сектора экономики с целью создания эффективной системы формирования и использования финансовых ресурсов и повышения платежеспособности.
Методические основы исследования, а также отдельные выводы, авторские определения могут быть использованы в учебном процессе экономических вузов при подготовке специалистов в области управления финансами организаций.
Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и были одобрены на межрегиональных научно-практических конференциях (Барнаул, июнь 2006 г.; октябрь 2006 г.; 2007 г.).
Востребованность результатов диссертационного исследования подтверждается их внедрением в деятельность Союза промышленников Атайского края, ОАО "Барнаульский пивоваренный завод", ООО Фн-лилал № 3 Торговый Дом "ДВС" (г. Барнаул), ООО "Ликеро-водочный
завод СТС" (г. Барнаул). ООО Управляющая компания "Атайский завод прецизионных изделий" (г. Барнаул) и др. Теоретические и практические выводы диссертационного исследования включены в лекционные курсы и семинары филиала ВЗФЭИ в г. Барнауле по дисциплинам "Финансы" и "Финансовый менеджмент".
Публикации. Основные положения диссертационного исследования изложены в 8 публикациях с авторским вкладом в объеме 5,22 печ. л., среди которых одна является монографией, а две работы размещены в изданиях, определенных ВАК.
Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст работы изложен на 150 страницах. Илюстративно-справочный материал содержит 23 рисунка, 27 таблиц; в 5 приложениях содержатся 3 рисунка и 2 таблицы. Библиографический список включает в себя 163 наименования.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении диссертационной работы обоснована актуальность темы, дана характеристика уровня ее разработанности, сформулированы цели, задачи, определены объект и предмет исследования, изложены его теоретико-методологические основы, указаны элементы научной новизны, основные положения, отражены апробация полученных результатов, область исследования и структура диссертации.
В первой главе "Теоретические основы формирования и использования финансовых ресурсов организаций" исследованы методологические и методические основы формирования и использования финансовых ресурсов, их сущность и содержание, выявлены основные тенденции развития.
В условиях становления рыночной экономики одной из главных задач, стоящих сегодня перед каждым хозяйствующим субъектом, является поддержание его финансовой устойчивости. Решение этой задачи невозможно без повышения эффективности использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики. "Финансовые ресурсы" -одна из наиболее фундаментальных экономических категорий, тем не менее, современные экономисты не пришли к ее единому токованию, что объясняется различием сущностных сторон данного понятия. Некоторые авторы и качестве основы для определения сущности финансовых ресурсов принимают границы их обращения (финансовые ресурсы государства, отрасли, организации), другие отождествляют финансовые ресурсы с
фондами денежных средств. По мнению ряда авторов, категория "финансовые ресурсы" неразрывно связана с понятием "капитал". Проведенные теоретические исследования содержания финансовых ресурсов позволили сформулировать следующее определение их сущности: финансовые ресурсы, являясь материальным носителем финансовых отношений, представляют собой совокупность денежных средств, сформированных за счет внутренних и внешних источников и предназначенных для выпонения целей организации.
Изучение сущности финансовых ресурсов предполагает определение источников и способов их формирования. В зарубежной и отечественной литературе вопросы формирования финансовых ресурсов исследовались довольно широко как в теоретическом, так и в практическом аспекте. Однако в научной экономической литературе нет четкой позиции в отношении того, как меняется потребность в финансовых ресурсах организации в процессе ее развития.
Для решения данной задачи мы обратились к теории развития систем. Основой данной теории является понятие "жизненный цикл системы", сущность которого заключается в сопоставлении результативности развития системы в течение определенного периода времени с предыдущими периодами. О возможности и необходимости совместного использования теории развития систем с другими экономическими и финансовыми теориями неоднократно указывалось в работах российских и зарубежных ученых.
Формирование финансовых ресурсов организаций - сложный и многогранный вопрос, содержащий в себе множество различных аспектов, в том числе и аспекты трансформации организации в процессе ее развития. Совершенно очевидно, что потребность в финансовых ресурсах и оптимизация их структуры в организации будут отличаться на разных этапах ее жизненного цикла.
Для определения стадии жизненного цикла организации наиболее значимыми являются следующие показатели: объем реализации продукции (работ, услуг) в натуральном и денежном выражении, прибыль, величина расходов по стимулированию сбыта и маркетинга, доля рынка. В качестве основных способов формирования финансовых ресурсов организаций в процессе ее жизненного цикла были выделены (табл. 1):
1) слияние финансовых ресурсов нескольких организаций;
2) увеличение финансовых ресурсов организации за счет внутренних и внешних источников;
3) разделение имущества на части с целью формирования новых организаций;
4) выделение части имущества организации и его реализация.
Таблица ]
Способы формирования финансовых ресурсов организации на различных стадиях жизненного цикла
№ п/п Стадия Наиболее предпочтительные способы формирования финансовых ресурсов Обоснование
1 Стадия возникновения Слияние финансовых ресурсов нескольких организаций, увеличение финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников Организации, находящиеся на стадии рождения испытывают острую потребность в увеличении финансовых ресурсов, что, с одной стороны, обусловлено большими расходами на стимулирование сбыта и маркетинга, а с другой - низкими, как правило, объемами реализации
2 Стадия роста Слияние финансовых ресурсов нескольких организаций, увеличение финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников Является наиболее капиталоемкой стадией. Потребность в финансовых ресурсах растет прямо пропорционально росту организации. В случае слияния нескольких организаций и привлечения допонительных финансовых ресурсов появляется перспектива еще большего развития компании и укрепления ее финансовой устойчивости
3 Стадия зрелости Слияние финансовых ресурсов нескольких организаций Данная стадия отличается наибольшей стабильностью функционирования организации и характеризуется достаточным объемом финансовых ресурсов для осуществления своей деятельности. Привлекательность такого способа формирования финансовых ресурсов, как слияние с другими компаниями, на данной стадии обусловлена получаемым в результате синергетическим эффектом
4 Стадия спада Разделение имущества на части, с целью формирования новых организаций, выделение части имущества для его последующей реализации Стадии спада присуще резкое снижение объема реализации и прибыли, где конечной точкой является банкротство организации. Разделение имущества организации в данном случае будет являться основой для формирования финансовых ресурсов новых компаний, что в дальнейшем будет способствовать более эффективному управлению ими
Слияние нескольких организаций как способ формирования финансовых ресурсов, с одной стороны, соответствует объективным процессам 'глобализации экономики, с другой - практически всегда дает положительный финансовый результат вследствие синергетического эффекта.
Увеличение финансовых ресурсов за счет различных источников способствует расширению производства, росту и развитию организации. В качестве внутренних источников формирования финансовых ресурсов подразумеваются, прежде всего, чистая прибыль организации и амортизация. Внешними источниками финансовых ресурсов выступают заемные и привлеченные денежные средства.
Разделение имущества организации на части может быть эффективным способом формирования финансовых ресурсов в условиях, когда различные виды деятельности организации находятся на разных этапах развития своего жизненного цикла. В таком случае формирование собственных финансовых ресурсов каждой совокупности видов деятельности, стадии жизненного цикла, будет способствовать более эффективному их использованию.
Выделение части имущества организации с целью его последующей реализации будет актуальным, если устраняется излишнее имущественное бремя.
Во второй главе "Оценка состояния финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики Атайского края" проведен анализ состояния финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики края и дана оценка эффективности их использования; разработана на основе регрессионного и корреляционного анализа факторная модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, обеспечивающая состояние платежеспособности организаций реального сектора экономики; предложены практические рекомендации по формированию оптимальной структуры финансовых ресурсов организаций региона с целью повышения их платежеспособности.
Фундаментальные изменения, произошедшие в конце XX в. в России, основными целями которых были - внесение в общественную жизнь демократических ценностей и свобод, формирование предпосылок для интеграции в мировое экономическое сообщество, повлекли за собой ряд негативных последствий. Среди наиболее значимых - сокращение объемов промышленного производства, деградация ресурсного потенциала и крайняя неэффективность его использования, разрегулирование экономики организаций и отношений собственности. В таких условиях основной задачей ученых и практиков становится поиск новой парадигмы.
Многие организации Атайского края не сумели адаптироваться к переходу на рыночные условия деятельности, что негативным образом
отразилось на финансовом положении. Наиболее тяжелые последствия имели место в реальном секторе экономики.
Всего в экономике государства в международной практике принято выделять пять секторов: сектор нефинансовых корпораций (или, как принято в России, - реальный сектор экономики), сектор финансовых корпораций, сектор государственного управления, сектор некоммерческих организаций, сектор домашних хозяйств1.
Исследования состояния финансовых ресурсов реального сектора экономики Атайского края за период с 2005 по 2008 гг. показали, что большая часть сформирована за счет собственных средств (табл. 2).
Таблица 2
Состав и структура финансовых ресурсов реального сектора экономики Атайского края и направления их использования
Показатели 2005 г. 2008 г. Изменение доли источника, в общем объеме ресурсов, в %
Мн. руб. В % к итоговым ресурсам Мн. руб. В % к итоговым ресурсам
Источники ( шнансовых ресурсов
Прибыль прибыльных организаций 4004,6 3,9 7281.7 5,1 1,2
Амортизационные отчисления 69296,7 68,1 65 753,2 46,4 -21,7
Всего собственных финансовых ресу рсов 73 3013 72,0 73 034,9 51,5 -20,5
Кредиты банков и займы 26 061,1 25,6 62500,0 44,1 29,5
Бюджетные средства, направленные на инвестиции 2474,9 2,4 6291,5 4,4 2,0
Всего привлеченных финансовых ресурсов 28 536,0 28,0 68791,5 48,5 20,5
ИТОГО финансовых ресурсов 101 837,3 100,0 141 826,4 100,0
Использование финансовых ресурсов
Инвестиции в основной капитал 21 343,9 20,9 55 650,8 39,2 9,3
Налог на прибыль 961,1 0,9 3576,9 2,5 1,6
1 Руководство по статистике государственных финансов / пер. с англ.; Подготовлено Службой переводов МВФ. - Вашингтон, 2001. - 230 с.
Однако, несмотря на наличие собственных финансовых ресурсов, негативным фактором является снижение их удельного веса в динамике и рост объемов привлекаемых средств. Кроме этого, использование финансовых ресурсов нельзя признать эффективным, о чем свидетельствуют финансовые результаты деятельности организаций (табл. 3).
Таблица 3
Финансовые результаты деятельности организаций РСЭ Атайского края, по видам экономической деятельности
Наименование 2005 2006 2007 2008 10 месяцев 2009
Сальдированный финансовый результат (прибыль-убыток), мн. руб., всего -785,7 -1726,4 10519,6 8822,5 6168,9
Сельское хозяйство -90,3 669,7 2603,9 2933,3 196,6
Рыболовство и рыбоводство 0,1 -0,9 -1,7 -1,6 -1,7
Добыча полезных ископаемых -4,2 162,3 -12,1 -145,9 504,8
Обрабатывающие производства -138,9 794,5 4414,6 5384,4 3473,2
Э/энергия, газ, вода -220.1 -3657,3 2133,4 -2000,2 -190,5
Строительство 62,3 160,8 435.0 397,7 -47,3
Торговля и общественное питание -55.2 78,2 497.0 1739,5 1339,6
Транспорт и связь -170,0 -89,8 -17,4 -251,4 436,4
Прочие виды деятельности -169,4 -3605,9 466,9 769,4 457,8
Удельный вес убыточных организаций, % к общему числу организаций отрасли, (сумма убытка, мн. руб.), всего 46,8 (4790,3) 36,2 (7491,7) 23,7 (5643,1) 26,8 (7281,7) 35,0 (5131,9)
Сельское хозяйство 48,2 (1107,8) 31,7 (689,7) 13,4 (265,5) 17,8 (339,7) 23,8 (59,3)
Рыболовство и рыбоводство 83,3 (3,2) 60,0 (2,2) 60,0 (5,2) 100,0 (1,6) 100 (1,7)
Добыча полезных ископаемых 50,0 (6,1) 33,3 (3,7) 28,6 (84,2) 42,9 (193,7) 57.1 (17,6)
Обрабатывающие производства 49,7 (1971,1) 39,4 (2026,0) 29,7 (2024,4) 30,9 (3003,9) 35 (3034,2)
Электроэнергия, газ, вода 76,7 (632,6) 76,5 (3920,9) 71,1 (2675,7) 62,7 (2814,7) 60 (588,5)
Строительство 36,5 (30,2) 26,8 (33,8) 15,2 (7,5) 27,7 (292,6) 36,5 (387,0)
Торговля и общественное питание 25,2 (321,7) 19,6 (200,1) 16,7 (161,6) 20,3 (149,1) 24,6 (432,1)
Транспорт и связь 54,0 (233,8) 45,2 (179,5) 34,9 (173,7) 37,0 (341,7) 44,8 (383,3)
Прочие виды деятельности (483,8) (435,8) (24:5,3) (141,3) 228,2
Прибыль организаций (сальдированный финансовый результат + убыток) 4004,6 5765,3 16162,7 7281,7 11300,8
Несмотря на то что суммарный сальдированный финансовый результат организаций реального сектора экономики за последние три года анализируемого периода был положительным, в качестве негативного фактора выступает существенное снижение его величины за 10 месяцев 2009 г. по отношению к 2008 г. Кроме того, негативным фактором можно признать увеличение удельного веса убыточных организаций.
О неэффективности использования финансовых ресурсов также свидетельствует анализ состояния взаиморасчетов организаций реального сектора экономики, а именно: рост суммарной задоженности по обязательствам, существенное увеличение задоженности по кредитам банков и займам, значительное превышение кредиторской задоженности над дебиторской (табл. 4).
Таблица 4
Состояние взаиморасчетов организаций РСЭ Атайского края
Наименование 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 10 месяцев 2009 г. Изменение за период в %
Суммарная задоженность но обязательствам, мн. руб. 71 706,4 83 791,0 94 963,0 122 510,1 116321,4 62,2
В том числе просроченная, мн. руб. 17239,4 11953,8 9937,3 8366,3 6514,0 -62,2
% 24,0 14,3 10,5 6,8 5,6 Ч
Из суммарной задоженности по обязательствам: кредшпорская задоженность, мт. руб. 45 645,5 49318,0 55 740,7 60 010,1 56 466,0 23,7
В том числе просроченная, мн. руб. 16 051,2 11497,2 9385,1 7741,3 5985,4 -62,7
% 352 23.3 16,8 12,9 10.6
задоженность по кредитам банков и займам, мн. руб. 26061,1 34 473,0 392223 62 500,0 598553 129,7
В том числе просроченная, мн. руб. 1188,2 456,6 552.2 625,0 539,0 -54,6
% 4,6 1,3 1,4 1,0 0,9 Ч
Дебиторская задоженность, мн. руб. 30430,4 36 0813 42 428,7 62 510,9 45422 493
В том числе просроченная, мн. руб. 9248,9 9882,9 7665,2 8001,4 3951,7 -57,3
% 30,4 27,4 18,1 12,8 8,7 Ч
Анализ показателей платежеспособности подтвердил сложное финансовое положение организаций реального сектора экономики края. Большинство из них являются неплатежеспособными, так как значения коэффициентов ликвидности ниже нормативных ограничений, а динамика за 2007-2008 гг. свидетельствует об их ухудшении.
Полученные результаты проведенного анализа финансового положения подтвердили необходимость совершенствования научно-методической базы в области формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора. Необходимо определить четкую стратегию и предложить эффективную политику управления финансами региона.
В данной связи нами была разработана факторная модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, использование которой позволяет оценить состояние платежеспособности организаций реального сектора экономики путем моделирования структуры финансовых ресурсов. Эта модель, на наш взгляд, представляет интерес для органов регионального управления финансами, так как позволяет определить объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для достижения организациями реального сектора экономики состояния платежеспособности.
В основу положены методы корреляции и регрессионного анализа. Полученная модель и ее апробация позволили автору разработать систему мероприятий по формированию структуры финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики Атайского края, обеспечивающих состояние их финансовой устойчивости и платежеспособности.
Факторная модель построена на основе агоритма, представленного на рис. 1. Данный агоритм включает в себя:
- обоснование выбора результирующего и факторных признаков;
- выявление взаимосвязи между результативным и каждым либо несколькими из факторных признаков;
- проверку случайности параметров будущего уравнения;
- экономическую трактовку рассчитанных коэффициентов регрессии;
- определение области применения полученных взаимозависимостей.
В результате реализации агоритма модель имеет следующий вид:
У* = 1,530 + 0,897Х3 - 0,583^9 - 1,788Х)2, (1)
где * - показатель устойчивой платежеспособности;
- коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
Х9 - доля текущих активов в активах;
Хи - рентабельность продукции.
Отбор финансовых показателей
Определение показателей, наиболее тесно связанных с коэффициентом текущей ликвидности с помощью корреляции
Проверка мультиколинеарности отобранных показателей с целью принятия решения о возможности включения их в одну модель
Мультиколинеарные Показатели
показатели не мультиколинеарны
Построение регрессионного анализа
Коэффициент множественной корреляции 1
Коэффициент детерминации - 1
Стандартная ошибка- О
П остроение регрессионного уравнения (модели) по выбранным показателям
Решение уравнения и нахождение показателя устойчивой платежеспособности для дальнейшего использования при прогнозировании коэффициента текущей ликвидности
Построение выводов
Рис. 1. Агоритм построения модели формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов
Результирующий показатель в нашем примере - показатель устойчивой платежеспособности субъектов РСЭ, полученный расчетным путем, находится в прямой зависимости с коэффициентом обеспеченности собственным оборотным капиталом и в обратной - с долей текущих активов в активах и рентабельностью продукции.
Результаты апробации разработанной модели показали, что область возможных значений, принимаемых показателем устойчивой платежеспособности, ограничивается интервалом от нуля до двух включительно. Учитывая, что средний показатель текущей ликвидности субъектов РСЭ в 2008 г. равен всего 0,989, можно свидетельствовать о неплатежеспобности и финансовой неустойчивости большинства организаций Атайского края.
Апробация сформированной модели позволила сделать следующие основные выводы: для достижения оптимального уровня ликвидности (равного 2) организациям реального сектора экономики края необходимо увеличить объем собственных средств в 2,23 раза. Для достижения минимального уровня ликвидности (равного 1) необходимо увеличить собственный капитал в 1,11 раза.
В третьей главе "Совершенствование методических основ формирования и использования финансовых ресурсов организации" сформулированы критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций на основе теории жизненного цикла, определена современная система формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения, позволяющая учитывать стадию жизненного цикла организации.
Предложенные критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций основаны на сформулированной концепции, в основу которой положена теория жизненного цикла. Применение критериев позволит значительно повысить эффективность деятельности организаций и будет способствовать их финансовому оздоровлению. Разработанная система формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения расширяет возможности научных представлений о сущности и содержании финансовых ресурсов, способствует развитию теоретических и методических основ.
Жизненный цикл организации включает в себя четыре основные с тадии: возникновение, рост, зрелость и спад. На каждой стадии потребность в финансовых ресурсах отличается. Данное утверждение послужило основой для формирования универсальных критериев, позволяющих дифференцированно подходить к вопросу оптимизации финансовых ресурсов (табл. 5).
Стадия возникновения представляет собой начало финансово-хозяйственной деятельности организации, где происходит первичное формирование необходимых для ее деятельности финансовых ресурсов. Решаются вопросы о структуре финансовых ресурсов и плате за их использование.
Собственных источников на данной стадии, как правило, недостаточно, поэтому организация вынуждена привлекать заемные. В таком случае проблемы оптимизации финансовых ресурсов решаются на основе минимизации источников их формирования. В качестве критерия оп-
химизации целесообразно применять показатель средневзвешенной цены капитала, характеризующий стоимость привлечения финансовых ресурсов из различных источников.
Таблица 5
Критерии оптимизации финансовых ресурсен организаций
реального сектора экономики
№ п/п Стадия жизненного цикла организации Критерии оптимизации финансовых ресурсов Границы нормативных значений (условия) критериев оптимизации финансовых ресурсов Формульное обозначение
1 2 3 4 5
1 Стадия возникновения Стоимость капитала Рентабельность деятельности выше средневзвешанной цены капитала ROA > V/ACC
Уровень финансового риска Снижение показателя финансового левсриджа в динамике FL-> min
2 Стадия роста Эффективность воспроизводства собственных финансовых ресурсов Эффект финансового рычага больше нуля EFL > 0
Максимизация прибыли Увеличение прибыли в динамике Р-* max
3 Стадия зрелости Финансовое равновесие Операционный леиеридж больше единицы BL > 1
Инвестиции Чистая приведенная стоимость больше нуля NPV > 0
4 Стадия спада Окупаемость затрат Объем фактической реализации товаров (работ, услуг) выше объема реализации в точке безубыточности yfakt > yO
Организация дожна обеспечивать рентабельность своей деятельности, не ниже средневзвешенной цены капитала. Оптимальной признается структура финансовых ресурсов, соответствующая минимальной средневзвешенной цене источников финансирования.
Возникновение организаций зачастую сопровождается внедрением на рынок инновационных товаров (работ, услуг). Поскольку инновация может остаться невостребованной, существуют высокие риски финансовых потерь, связанные с недостатком средств для выплаты процентов по догосрочным ссудам и займам. Для оценки финансового риска такого вида используется обычно показатель "финансовый леверидж". Оптимальной можно считать структуру финансовых ресурсов, обеспечивающую снижение данного показателя в динамике, что будет свидетельствовать о снижении уровня финансового риска.
Стадия роста характеризуется стремительным увеличением объемов производства и реализации товаров (работ, услуг) и возникновением прибыли. У организации появляются собственные финансовые ресурсы. Возникает необходимость оценки структуры финансовых ресурсов с позиции эффективности воспроизводства собственных средств. Для этого целесообразно проводить оценку изменения рентабельности собственного капитала в условиях привлечения заемных средств, используя в расчетах эффект финансового рычага.
Оптимальной можно назвать структуру финансовых ресурсов, использование которой обеспечивает увеличение чистой прибыли, несмотря на привлечение в оборот платных заемных источников.
Главной финансовой характеристикой рассматриваемой стадии развития организаций является высокий темп роста прибыли. В связи с этим одним из важнейших критериев оптимизации финансовых ресурсов становится максимизация уровня прибыли.
Стадия зрелости наступает, когда стабилизируется объем реализации товаров (работ, услуг). Эта стадия характеризуется максимальным объемом продаж с замедлением темпов роста прибыли. В таких условиях самой важной проблемой становиться избирательность в использовании финансовых ресурсов. В преддверии стадии спада многие организации начинают "экономить" финансовые ресурсы для будущих инвестиций. Возникает необходимость определения оптимального объема выпуска товаров (работ, услуг), обеспечивающего эффективность деятельности. Решение этой задачи возможно при использовании в оценке деятельности показателя операционного рычага, действие которого проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации товаров (работ, услуг) приводит к более сильному изменению прибыли. Таким образом, критерием оптимизации финансовых ресурсов может служить показатель операционного рычага, превышающий единицу.
Стадия зрелости является наиболее стабильной в отношении прогнозирования объемов и источников формирования финансовых ресурсов, а также направлений их использования. Поскольку за стадией роста последует стадия спада, в которой объем финансовых ресурсов резко снижается, возникает необходимость именно в период зрелости рассмотреть возможности инвестирования финансовых ресурсов в более перспективные, активно развивающиеся организации. Отсутствие инвестиций в период зрелости является достаточно опасным фактом финансово-хозяйственной деятельности организации, так как количество финансовых ресурсов на следующей стадии развития (спада) начнет резко сокращаться. Для анализа и оценки привлекательности инвестиционных проектов используется показатель чистой приведенной стоимости. Таким образом, критерием оптимизации финансо-
вых ресурсов может являться положительное значение показателя чистой приведенной стоимости.
Стадия спада характеризуется резким снижением объема продаж и прибыли вследствие появления на рынке новых, более совершенных товаров. В этой связи целесообразным считается снижение объема производства традиционной для организации продукции, товаров во избежание больших финансовых потерь. Определяются сроки снижения либо прекращения производства товаров, работ, услуг, являющихся в настоящий момент убыточными. Оценка проводится с использованием показателя окупаемости затрат, определяемого как отношение цены единицы продукции к ее поной себестоимости.
Применение предлагаемых критериев оптимизации финансовых ресурсов позволит повысить эффективность деятельности организаций реального сектора экономики. Основные достоинства разработанных критериев - их универсальность, простота внедрения и использования в практической в деятельности организаций.
Результаты диссертационного позволили определить современную систему формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики на основе совершенствования методического обеспечения, которая позволяет учитывать стадию жизненного цикла организации.
Современная система формирования и использования финансовых ресурсов на наш взгляд, представляет собой взаимодействие двух основных блоков: функционального блока и блока методического обеспечения. Действие системы направлено на достижение главной цели - приведение организации к состоянию платежеспособности и финансовой устойчивости (рис. 2).
Как уже отмечалось выше, процесс функционирования организации неразрывно связан с финансами, представляющими собой отношения между субъектами рынка, опосредованные движением финансовых ресурсов. Исходя из этого, центральным элементом нашей системы является функциональный блок, отражающий процесс формирования и использования финансовых ресурсов организаций.
Процесс формирования и использования финансовых ресурсов предполагает определение источников финансовых ресурсов, реализацию мероприятий по их привлечению и расходование финансовых ресурсов с учетом стадии жизненного цикла организации. В диссертационной работе были определены основные этапы процесса формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики и их последовательность (рис. 3).
МЕТОДИЧЕСКИЙ БЛОК
I. ОБЕСПЕЧИВАЮЩИЙ ПОДБЛОК
1) информационное обеспечение
2) аналитическое обеспечение
3) кадровое обеспечение и пр.
П. РЕГУЛИРУЮЩИЙ ПОДБЛОК
1) нормативно-правовое обеспечение
2) законодательное обеспечение
III. НАУЧНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДБЛОК
1) способы формирования финансовых ресурсов организаций с учетом этапа ее жизненного цикла
2) принципы функционирования системы формирования и использования финансовых ресурсов организаций (целостности, интегрированноеЩ, коммуникативности, иерархичности и др.)
3) методика формирования и использования финансовых ресурсов (факторная модель формирования структуры финансовых ресурсов, критерии оптимизации финансовых ресурсов)
Рис. 2. Современная система формирования и использования финансовых ресурсов организаций
реального сектора экономики
Рис. 3. Последовательность этапов формирования и использования финансовых ресурсов
Существование и функционирование системы в целом обусловлено определенными свойствами, закономерностями и принципами, которые нашли свое отр;шение в блоке методического обеспечения.
Для построения современной системы формирования и использования финансовых ресурсов в качестве наиболее важных, основополагающих принципов ее функционирования мы выделили следующие: принцип целостности системы, интегрированноеЩ системы, коммуникативности системы, иерархичности системы, осуществляемоеЩ системы, оптимальности системы. Каждый принцип был нами описан и рассмотрен с точки зрения формирования и использования финансовых ресурсов.
Однако, помимо основной концепции современной системы формирования и использования финансовых ресурсов (заключающейся в способности учитывать этап развития организации), принципов и последовательности этапов формирования и использования финансовых ресурсов, важнейшим элементом в составе методического обеспечения является совокупность критериев оптимизации финансовых ресурсов, позволяющих дифференцированно подходить к вопросу выбора наиболее актуального критерия с точки зрения этапа развития организации.
Таким образом, в нашем понимании современная система формирования и использования финансовых ресурсов позволяет учитывать стадию развития организации, базируется на определенных принципах и
представляет собой непрерывный процесс, включающий в себя определенную последовательность этапов.
В заключении работы обобщены основные результаты диссертационного исследования, сформулированы выводы и рекомендации.
Полученные результаты исследования, по нашему мнению, являются определенным вкладом в развитие теории и практики формирования и использования финансовых ресурсов. Основные положения данной работы могут служить методической основой формирования и использования финансовых ресурсов в организациях реального сектора экономики.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Монографии
1. Руденко, A.M., Кулагина, М.Е. Управление финансовыми ресурсами реального сектора экономики: региональный аспект [Текст]: монография / A.M. Руденко, М.Е. Кулагина. - Барнаул: Азбука, 2009. - 120 с. - 5,18 / 3,45 печ. л.
Публикации в научных изданиях, определенных БАК России
2. Кулагина, М.Е. Совершенствование механизма управления структурой финансовых ресурсов организаций [Текст] / М.Е. Кулагина // Сиб. фин. шк. - Новосибирск, 2007. - № 3 (64). - С. 98-102. - 0,41 печ. л.
3. Кулагина, М.Е. Использование современных инструментов в системе управления финансовыми ресурсами [Текст] / М.Е. Кулагина // Финансы и кредит. - 2009. - № 3 (339). - С. 19-23. - 0,26 печ. л.
Публикации в других изданиях
4. Кулагина, М.Е. Методические основы организации управления финансовыми ресурсами предприятия [Текст] / М.Е. Кулагина // Стратегия и тактика устойчивого развития России в условиях социально-ориентированной экономики: материалы межрегион. науч,-практ. конф., 27-28 июня 2006 г. - Барнаул, 2006. - С. 89-91. - 0,14 печ. л.
5. Кулагина, М.Е. Формирование современного механизма управления финансовыми ресурсами [Текст] / М.Е. Кулагина // Денежно-кредитные отношения и социально-экономическое развитие региона: проблемы взаимодействия и пути решения: материалы межрегион, науч.-практ. конф., 24 окт. 2006 г. - Барнаул, 2007. -С. 241-246.-0,22 печ. л.
6. Кулагина, М.Е. Критерии оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций [Текст] / М.Е. Кулагина // Формирование социально-ориентированной экономики: направления и механизмы: материалы межрегион, науч.-практ. конф., 29 июн. 2007 г. - Барнаул, 2007. - С. 172-178. - 0,24 печ. л.
7. Кулагина, М.Е. Формирование современной системы критериев оптимизации структуры финансовых ресурсов субъектов реального сектора экономики [Текст] / М.Е. Кулагина // Роль банковского сектора в социально-экономическом развитии региона: материалы межрегион, науч.-практ. конф., 16 окт. 2007 г. - Барнаул, 2007. -С. 239-243.-0,20 печ. л.
8. Кулагина, М.Е. Совершенствование механизма управления оптимизацией финансовых ресурсов [Текст] / A.M. Руденко, М.Е. Кулагина И Экон. анализ: теория и практика. - 2008. - № 8 (113). - С. 31-36. - 0,45 / 0,30 печ. л.
Подписано в печать 16.03.2010. Формат 60*84/16. Бум. писч. бел. Печать офсетная. rapuHtypa'Times New Roman". Объем 1,0 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ № 93. Отпечатано в типографии СГЭУ. 443090, Самара, ул. Советской Армии, 141.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кулагина, Мария Евгеньевна
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ.
1.1. Теоретические аспекты сущности и содержания финансовых ресурсов.
1.2. Методические основы формирования и использования финансовых ресурсов организации.
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ АТАЙСКОГО КРАЯ.
2.1. Характеристика динамики развития экономики Атайского края
2.2. Анализ состояния финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики края.
2.3. Факторная модель формирования структуры финансовых ресурсов организации реального сектора экономики.
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ОСНОВ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИИ.
3.1. Формирование критериев оптимизации финансовых ресурсов организации на основе теории жизненного цикла.
3.2. Совершенствование системы формирования и использования финансовых ресурсов.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики: формирование и использование"
Актуальность темы исследования. Становление и развитие рыночных отношений в России требует совершенствования законодательной и нормативно-правовой базы в области управления финансово-хозяйственной деятельностью организаций. Произошедшие изменения в хозяйственных отношениях субъектов рынка не всегда сопровождаются построением эффективной системы управления, что приводит к снижению, или поной потери платежеспособности, финансовой устойчивости и убыточности деятельности. В таких условиях возникает необходимость поиска качественно новых, основанных на научных концепциях подходов к управлению финансами организаций. Ограниченность собственных источников, высокая стоимость привлекаемых, заставляет искать новые решения в области оптимизации объема и структуры финансовых ресурсов.
Развивающийся экономический уклад России формирует особый круг проблем формирования и использования финансовых ресурсов отечественных организаций: проблемы рационального выбора источников финансирования инвестиций, определения способов формирования структуры капитала, оценки эффективности использования финансовых ресурсов, адаптации эффективных, принятых на Западе способов и подходов к формированию и использованию финансовых ресурсов к условиям российской действительности.
В современных публикациях отечественными учеными поднимаются проблемы развития методологии формирования и использования финансовых ресурсов. Существенное влияние при этом оказывают общемировые тенденции развития теории и практики финансового управления. Однако из-за технологического отставания, износа основных средств, неудовлетворительной финансовой устойчивости, нехватки квалифицированных кадров в управлении финансами организаций, неотлаженности рыночных механизмов имеются весомые препятствия к внедрению эффективных методов формирования и использования финансовых ресурсов организаций.
Проведенные в диссертационной работе исследования на базе реального сектора экономики Атайского края показали, что экономическая среда региона, имеет ряд особенностей. В самом общем виде экономическая среда края представлена большим количеством организаций аграрного сектора и машиностроительной отрасли. После замедления темпов промышленного роста в 2002 году, в 2003-2007 годах наблюдалось существенное увеличение объемов производства. Однако, начиная с середины 2008г. по настоящее время экономика страны переживает сложный период, обусловленный влиянием общемирового экономического кризиса.
Для выявления и устранения проблем в управлении организацией можно использовать системный анализ. Приемы системного анализа позволяют исследовать проблему как единое целое с учетом ее взаимосвязей. Нахождение оптимального варианта решения практически невозможно без проведения качественного финансового анализа. Анализ дает возможность получить обобщенную оценку степени выпонения требований, предъявляемых к целевой функции, выраженной количественными и качественными характеристиками.
Исходя из этого, разработка методического и методологического обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов организаций, является актуальной проблемой, а ее реализация может иметь большое практическое значение для экономического развития региона.
Степень разработанности проблемы. Вопросам организации, формирования и использования финансовых ресурсов компаний, оптимизации структуры капитала посвящены работы многих зарубежных и отечественных авторов.
Теоретические разработки вопросов формирования и использования финансовых ресурсов нашли свое отражения в работах следующих зарубежных авторов: Ю. Бригхем, JI. Гапенски, Р.Каплан, Ф. Кене, Б. Колас,
Р.В. Коб, К. Маркс, М. Мескон, Дж. Мэенвил, Д. Нортон, А. Смит, С. Фишер, Д. Хайман, Л. Харрис, Э. Хеферт, Дж. К. Ван Хорн.
Среди отечественных ученых, посвятивших свои труды исследованиям организации, формирования и использования финансовых ресурсов известны имена М.С. Абрютиной, Д.В. Агеева, A.M. Бирмана, И.Т. Бланка, Л.С. Бляхмана, Л.Т. Гиляровской, А.В Грачева, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка В.М. Радионовой, А.Д. Шеремета.
В настоящее время на исследование различных аспектов управления финансами организаций направлены усилия и современных авторов: представителей экономической науки и экономистов-практиков. Наиболее значительное влияние на представления автора о проблемах управления финансами оказали научные труды: В.М. Батурина, Т.Н. Безбородовой, А.В. Ендовицкой, А.Л. Карапетяна, Н.П. Любушина, Д.С. Молякова, О.А. Новикова, A.M. Руденко, П.А. Фомина, В.В. Хохлова, А. Хачатуряна.
Однако сущность финансовых ресурсов, основные принципы и современные подходы к их организации на уровне компаний остаются не до конца исследованными экономической наукой. Некоторые вопросы по-прежнему являются дискуссионными в теории финансов. К ним относятся: обоснование методологических подходов к определению категории финансовые ресурсы, классификация финансовых ресурсов в целях определения оптимального состава и структуры, организация системы формирования и использования финансовых ресурсов.
Развивающийся экономический уклад России формирует особый круг проблем формирования и использования финансовых ресурсов отечественных организаций: проблемы рационального выбора источников финансирования инвестиций, определения эффективной политики формирования структуры капитала, оценки эффективности использования финансовых ресурсов, адаптации принятых на Западе способов и подходов к формированию и использованию финансовых ресурсов к условиям российской действительности.
Таким образом, недостаточная теоретическая и практическая разработанность методического и методологического обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов организаций предопределили выбор темы, целей, задач и основных направлений диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических, методических основ и предложение практических рекомендаций по формированию и использованию финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:
- провести исследование теоретических аспектов и методических основ формирования и использования финансовых ресурсов;
- на основе анализа и классификации научных подходов к определению понятия финансовые ресурсы уточнить их сущность и содержание;
- дать оценку эффективности формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики Атайского края;
- разработать на основе регрессионного и корреляционного анализа факторную модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, обеспечивающую оценку состояния и прогнозирование платежеспособности организаций реального сектора экономики; разработать практические рекомендации по формированию оптимальной структуры финансовых ресурсов организаций региона, с целью повышения их платежеспособности;
- предложить критерии оптимизации финансовых ресурсов на основе теории жизненного цикла организаций;
- определить современную систему формирования и использования финансовых ресурсов на основе совершенствования методического обеспечения, позволяющую учитывать стадию жизненного цикла организации.
Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках п.п. 3.2. Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора; п.п. 3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля; п.п. 3.7. Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала.
Объектом исследования являются финансовые ресурсы организаций реального сектора экономики Атайского края.
Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
Теоретическая и методическая основы исследования. В основу исследования положен диалектический метод и системный подход, предопределяющий изучение экономических явлений в их постоянном развитии и взаимосвязи. Теоретическую основу составили труды отечественных и зарубежных исследователей в области финансов, материалы научно-практических конференций и периодической экономической печати.
В ходе исследования применялись системный, абстрактно-логический подходы, методы статистического, сравнительного, качественного и количественного анализа. В работе также использовались методы теории агоритмов и теории управления.
Информационная база исследования. При проведении исследования использовались материалы законодательного, нормативного, инструктивного и методического характера в области государственного, регионального и муниципального регулирования экономических отношений субъектов хозяйствования в реальном секторе экономики. Эмпирическую базу составили данные государственной и ведомственной статистики.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретических и методических основ и рекомендаций по совершенствованию системы формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора экономики.
К числу наиболее значимых результатов определяющих научную новизну диссертационного исследования, относятся следующие:
- уточнено определение финансовых ресурсов с позиции комплексного системного подхода к представлению их сущности, когда, являясь материальным носителем финансовых отношений, финансовые ресурсы представляют собой совокупность денежных средств, сформированных за счет внутренних и внешних источников и предназначенных для реализации целей организации;
- предложен авторский подход к формированию финансовых ресурсов на основе теории жизненного цикла организаций, который позволяет определить наиболее предпочтительный способ формирования финансовых ресурсов, исходя из индивидуальности финансовых характеристик, потребностей и возможностей, присущих организации на различных этапах ее развития;
- выявлены факторы ухудшения платежеспособности и финансовой устойчивости организаций реального сектора экономики Атайского края, которыми являются высокая доля и стремительный рост заемных финансовых ресурсов, а также увеличение суммарной задоженности по обязательствам;
- разработана на основе регрессионного и корреляционного анализа факторная модель формирования оптимальной структуры финансовых ресурсов, обеспечивающая оценку состояния и прогнозирование платежеспособности организаций;
- предложены критерии оптимизации финансовых ресурсов организаций на основе теории жизненного цикла, такие как стоимость капитала, уровень финансового риска, эффективность воспроизводства собственных финансовых ресурсов, максимизация прибыли, применение которых позволит улучшить финансовое состояние организаций и будет способствовать совершенствованию системы формирования и использования финансовых ресурсов в целом.
Теоретическое значение диссертационного исследования заключается в развитии теоретических и методических основ в области формирования и использования финансовых ресурсов, расширении научных представлений об их сущности и содержании.
Практическая значимость результатов, полученных в ходе проведенного диссертационного исследования определяется возможностью использования разработанных автором методических подходов, основных теоретических положений и практических рекомендаций в хозяйственной практике организаций реального сектора экономики с целью создания эффективной системы формирования и использования финансовых ресурсов и повышения платежеспособности.
Методические основы исследования, а также отдельные выводы, авторские определения могут быть использованы в учебном процессе экономических вузов при подготовке специалистов в области управления финансами организаций.
Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и были одобрены на межрегиональных научно-практических конференциях: (Барнаул, июнь 2006г.; октябрь 2006г.; 2007г.).
Востребованность результатов диссертационного исследования подтверждается их внедрением деятельность Союза промышленников Атайского края, ОАО Барнаульский пивоваренный завод (г.Барнаул), ООО Филилал №3 Торговый Дом ДВС (г.Барнаул), ООО Ликеро-водочный завод СТС (г.Барнаул), ООО Управляющая компания Атайский завод прецизионных изделий (г.Барнаул) и др.
Публикации. Основные положения диссертационного исследования изложены в 8 публикациях с авторским вкладом в объеме 5,22 печ.л., среди которых одна является монографией, а две работы размещены в изданиях, определенных ВАК.
Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст работы изложен на 150 страницах. Илюстративно-справочный материал содержит 23 рисунка, 27 таблиц; в 5 приложениях содержаться 3 рисунка и 2 таблицы. Библиографический список включает 163 наименования.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Кулагина, Мария Евгеньевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Современный переходный этап развития отечественной экономики для реального сектора характеризуется технологическим отставанием, износом основных средств, неудовлетворительной финансовой устойчивостью, нехваткой квалифицированных кадров в управлении финансами организаций, неотлаженностью рыночных механизмов и прочими факторами, препятствующими внедрению эффективных методов формирования и использования финансовых ресурсов.
Однако в условиях нестабильности экономики, обусловленной влиянием общемирового финансового кризиса, возрастающей конкуренцией, как на международном, так и на внутреннем рынке, вопросы поиска источников финансовых ресурсов и эффективности их использования приобретают еще большую актуальность. 'ХХ
В результате проведенных исследований теоретических основ формирования и использования финансовых ресурсов организаций нами. сформулированы следующие основные выводы:
1) В современной экономической литературе не существует единого Д
V мнения относительно определения финансовых ресурсов. Данная категория довольно свободно трактуется многими современными учеными экономистами, что на наш взгляд, является не допустимым, так как приводит к искажению понятий финансовой системы и финансового механизма.
5) Некоторые авторы в качестве основы для определения сущности финансовых ресурсов принимают границы их обращения (финансовые ресурсы государства, отрасли, организации), другие отождествляют финансовые ресурсы с фондами денежных средств. По мнению ряда авторов, категория финансовых ресурсов неразрывно связана с понятием капитала. В данном исследовании определение финансовых ресурсов сформулировано с позиции комплексного системного подхода к представлению их сущности, когда являясь материальным носителем финансовых отношений, финансовые ресурсы представляют собой совокупность денежных средств, сформированных за счет внутренних и внешних источников и предназначенных для реализации целей организации.
2) Говоря о сущности и содержании финансовых ресурсов нельзя не коснуться вопроса их структуры. Под структурой в целом, в современной литературе понимается взаиморасположение и связь составных частей чего-либо. Под структурой финансовых ресурсов понимают структуру источников средств организации, представленную в пассиве баланса.
3) Исследовав различные подходы к классификации структуры источников финансовых ресурсов, мы пришли к выводу, что все они могут быть сформированы в три основные группы. Все подходы были нами систематизированы, описана их сущность и содержание, сформулированы основные принципы, на основе которых построена данная классификация, выявлены достоинства и недостатки каждого подхода.
4) Рассмотрение вопросов формирования финансовых ресурсов организации предполагает изучение способов их привлечения. В качестве возможных способов привлечения финансовых ресурсов могут быть: присоединение организации к финансово-промышленной группе; слияние двух и более организаций; выделение из действующей двух и более организаций; преобразование в другую организационно-правовую форму. Однако эти и другие способы формирования финансовых ресурсов организации, рассмотренные в работе, не позволяют определить на основании чего дожен производиться выбор и какой способ наиболее предпочтителен.
Для ответа на эти вопросы мы обратились к теории развития систем. На основании данной теории нами был предложен и обоснован подход к формированию финансовых ресурсов, учитывающий особенности функционирования организации на различных этапах ее жизненного цикла. Разработанный подход, как мы полагаем, с одной стороны способствует развитию теоретических и методических основ в области формирования финансовых ресурсов организации. С другой - позволяет практически определять наиболее привлекательный с точки зрения этапа развития организации способ привлечения финансовых ресурсов.
Подводя итоги практическому анализу и оценке состояния финансовых ресурсов реального сектора экономики Атайского края, можно сформулировать следующие основные выводы:
5) Несмотря на ряд улучшающихся показателей (расширение объемов производства, увеличение показателей оборачиваемости, рост инвестиций в основной капитал), нельзя в поной степени говорить об устойчивых тенденциях к стабилизации финансового состояния организаций реального сектора экономики в силу ряда причин. Среди основных можно отметить:
- влияние общемирового финансового кризиса;
- отсутствие стратегии развития экономики России, в том числе реального сектора, с четкими приоритетами и мерами их государственной поддержки;
- неблагоприятная для роста и развития реального сектора макроэкономическая среда (продожающаяся инфляция издержек производства, определяемая опережающим ростом цен на материальные и энергетические ресурсы; сохраняющиеся спросовые ограничения на продукцию РСЭ на внутреннем рынке; слабость кредитно-финансовой системы, особенно проявляющаяся в РСЭ);
- продожающаяся деградация основных составляющих ресурсного потенциала организаций реального сектора (производственные фонды, технологии, персонал);
- сохраняющаяся неплатежеспособность абсолютного большинства организаций, следствием чего является устойчивый рост просроченной кредиторской задоженности и наличие большой доли убыточных организаций.
6) Несмотря на наличие собственных финансовых ресурсов у организаций реального сектора экономики и расширение рынка заемного капитала, их использование является неэффективным, о чем свидетельствуют следующие показатели: большая доля исследуемых организаций являются неплатежеспособными и убыточными;
- как показал анализ состояния взаиморасчетов с контрагентами в большинстве организаций наблюдается превышение кредиторской задоженности над дебиторской, что свидетельствует о неэффективном использовании механизма внутренней финансовой стабилизации и отсутствии взвешенной политики взаиморасчетов;
- отмечается снижение доли собственных ресурсов в их общем объеме (снижение составляет 20,5%). Несмотря на сохраняющееся превосходство величины собственных финансовых ресурсов над заемными, снижение их доли является тревожным фактором, так как собственные источники до сих пор являются основными в структуре финансирования производства;
- анализ состояния основных фондов свидетельствует о высокой степени их износа;
- не стабильная динамика роста инвестиций. Несмотря на то, что за период с 2003г. по 2007г. наблюдалось увеличение темпов роста инвестиций в собственный капитал, в 2008 году отмечается их снижение к предыдущим периодам;
- большинству отраслей присущ недостаток собственных оборотных средств, что значительно снижает их финансовую независимость; анализ показателей ликвидности свидетельствует о неплатежеспособности многих организаций из числа обследованных.
Полученные результаты подтвердили необходимость научных разработок в области формирования и использования финансовых ресурсов организаций реального сектора. Финансовое состояние реального сектора экономики, Атайского края, характеризующееся ухудшением платежеспособности и финансовой устойчивости вследствие влияния ряда факторов, которыми являются высокая доля и стремительный рост заемных финансовых ресурсов, а также увеличение суммарной задоженности по обязательствам, требует вмешательств со стороны региональных властей управления. Необходимо определить четкую стратегию и сформировать эффективную политику управления финансами региона, учитывая особенности современного этапа развития отечественной экономики. Построение такой политики, на наш взгляд, возможно лишь в условиях применения научно обоснованного методического обеспечения формирования и использования финансовых ресурсов.
7) Для этих целей нами была разработана факторная модель формирования структуры финансовых ресурсов, обеспечивающая оценку и прогнозирование платежеспособности организаций. Данная модель, на наш взгляд, представляет интерес для органов регионального управления финансами, так как позволяет определить объем и структуру финансовых ресурсов, необходимых для достижения организациями реального сектора экономики состояния платежеспособности.
В результате апробации модели мы пришли к выводу о том, что в целом реальному сектору экономики для достижения показателем текущей ликвидности значения равного единице, необходимо за счет роста собственного капитала увеличить собственные оборотные средства в 1,11 раз. Для достижения текущей ликвидности значения равного двум требуется увеличить собственный оборотный капитал в 2,23 раза.
Отметим также, что в случае увеличение значения текущей ликвидности до единицы - рентабельность продукции останется на прежнем уровне, а в случае достижения показателем значения равного двум, уровень рентабельности продаж снизится в 1,12 раз.
Несмотря на то, что данная модель способствует более эффективному формированию финансовых ресурсов необходимо разработать системный подход к восстановлению финансовой устойчивости организаций РСЭ, направленный на комплексное решение проблем, выявленных в практическом разделе диссертационного исследования. Для этого нами были разработаны критерии оптимизации финансовых ресурсов, учитывающие особенности деятельности организаций на различных стадиях ее жизненного цикла. Кроме этого была предложена современная система формирования и использования финансовых ресурсов организаций учитывающая неоднородность их структуры в процессе развития фирмы.
8) Предложенные нами критерии оптимизации финансовых ресурсов по стадиям жизненного цикла не исключает применение традиционных показателей эффективности деятельности (показатели рентабельности, ликвидности, оборачиваемости, деловой активности и т.д.).
Применение предлагаемых критериев оптимизации финансовых ресурсов, на наш взгляд позволит повысить эффективность деятельности организаций реального сектора экономики, а также будет способствовать достижению компаниями состояния финансовой устойчивости. Основным достоинством критериев является их универсальность, простота внедрения и использования в практической в деятельности организаций.
Принципиальным отличием разработанных критериев является их индикативная сущность, способность дифференцированно подходить к вопросу формирования и использования финансовых ресурсов любого'1 хозяйствующего субъекта. Возможность индивидуально подбирать критерий оптимизации финансовых ресурсов делает их универсальными в применении организациями.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кулагина, Мария Евгеньевна, Барнаул
1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. От 30.11.1994 №51-ФЗ (в ред. от 17.07.2009, с изм. от 18.07.2009) // КонсультантПлюс.
2. Федеральный закон РФ О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002 №127-ФЗ (в ред. от 19.07.2009) // КонсультантПлюс.
3. Налоговый кодекс Российской федерации. Часть вторая. От 05.08.2000 №117-ФЗ (в ред. от 19.07.2009, с изм. и доп., вступающими в силу с 22.08.2009) // КонсультантПлюс.
4. Федеральный закон Российской Федерации О финансовой аренде (лизинге) от 29.10.98 №164-ФЗ (в ред. от 26.07.2006) // КонсультантПлюс.
5. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены распоряжением ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.1994 №31-р (ред. от 12.09.1994) //КонсультантПлюс.
6. Приказ №118 от 01.10.1997 Минэкономики РФ Об утверждении-методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций).
7. Абрютина М.С. Недостающие звенья и подводные камни финансового учета // Финансовый менеджмент. 2001. - №5. Ч с.40-42
8. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ДИС, 2001 - 272с.
9. Агеев Д.В. Особенности форм финансирования при слияниях и поглощениях частных компаний при выборе стратегии защиты от принудительных поглощений // Актуальные проблемы современной науки. Ч 2004. №1. Ч с.33-36
10. Айвазян 3., Кириченко В. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти // Проблемы теории и практики управления. Ч 1999. №4. Ч с.94-100
11. Акулова М.А. Инвестиционные проекты в реальном секторе экономики// Консультант и практик. Ч 2003. №1. Ч с.48-52
12. Апатов А.А. Управление реструктуризацией предприятия. Монография. М.: Высшая школа приватизации и предпринимательства. -2000. - 268с.
13. Атайский край в цифрах. 1996-2000: Стат. сб./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. -Б., 2001-240с.
14. Атайский край в цифрах. 2000-2004: Стат. сб./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. -Б., 2005-200с.
15. Атайский край в цифрах. 2001-2005: Стат. сб./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. -Б., 2006-246с.
16. Анохин С. Управление финансовыми активами // Финансовый бизнес. 2000. - №7. - с.21-28
17. Антикризисный менеджмент / Под ред. А.Г. Грязновой. Ч М.: ТАНДЕМ: ЭКМОС, 2000. 366с.
18. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право: ЮНИТИ, 1995. Ч 320 с.
19. Артемьев Н.В., Эриашвили Н.Д. Экономика и право. Ч М.: Юнити-Дана.- 2008. -448с.
20. Архипов В., Ветошникова Ю. Стратегия выживания промышленных предприятия // Вопросы экономики. Ч 1998. №12. - с.139-141
21. Аукуционек С. Бартер в российской промышленности.// Вопросы экономики, №2,1998, с.57-62
22. Бабичев С.Н. Использование реверсивного факторинга в повышении эффективности бизнеса// Региональная экономика. Ч 2004. №12 - с.36-39
23. Баранникова Н.П., Володин А.А., Самсонов Н.Ф., Финансовый менеджмент. М.: Финансы, ЮНИТИ. - 2001. - 495с.
24. Батурин В.М., Керимов В.Э Финансовый леверидж, как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом. 2000 - №2
25. Безбородова Т.И. Анализ особенностей формирования финансовой (бухгатерской) отчетности на различных стадиях жизненного цикла организации.// Научно-практический и аналитический журнал Экономический анализ: Теория и практика. 2007, №1 (82), с.28-37
26. Бирман A.M. Экономические рычаги повышения эффективности производства. М.: Мысль. - 1980. - 204с.
27. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2т. М: Омега-JI. - 2008. - 1220с.
28. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс. Ч Киев: Эльга: Ника-центр, 2002-528с.
29. Бланк И.А. Управление денежными потоками. Ч Киев: Ника-Центр. -2007. 752с.
30. Бляхман JI.C. Основы функционального и антикризисного менеджмента. Ч Спб: Изд-во В.А. Михайлова. 2000. - 380с.
31. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. Ч 7-е: изд., доп. Ч М.: Институт новой экономики, 2007. 1472
32. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Ч М.: Олимп-Бизнес. 2007. - 1008с.
33. Бригхем Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента пер. с англ. М.: Экономика. - 1998. - 815с.
34. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т. перевод с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа -1998: - Т.1. - 497с. Т.2. - 669с.
35. Ведякова И. Корпорация, как система управления. Финансовая газета, №33, 2006г. с.22-24
36. Галухина Я.С. Российский крупный бизнес в 2000-2005гг.// Проблемы прогнозирования. 2006. - №3. Ч с.23-41
37. Гиляровская JI.T., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. СПб.: Питер, 2003. Ч 256с.
38. Глазьев С. Вектор спасения // Завтра. 2009. - №38 (826). -с.1-3
39. Гончаров А.И. Восстановление платежеспособности предприятия//Финансы. 2004г. №10, с.68-69
40. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: Анализ, оценка и управление. -М.: ДИС. 2004. - 190с.
41. Гуйда Т.В. Формирование и использование финансовых ресурсов -М.:МФИ.- 1986.-58с.
42. Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии// Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №4. Ч с.96-103
43. Дейнеко В.А. привлечение иностранных инвестиций в экономику России: состояние и развитие процесса//Финансы. 2000. - №12. С.22
44. Дж.К. Ван Хорн. Основы управления финансами. Ч М.: Финансы и статистика, 2005. 800 с.
45. Домчук В. Основные мероприятия финансовой политики на реформируемом предприятии// Инвестиции в России. Ч 2004. №9. Ч с.26-31
46. Ендовицкая А.В. Комплексная оценка финансовой устойчивости аграрной организации.// Научно-практический и аналитический журнал Экономический анализ: Теория и практика. 2006, №22 (79), с.8-13
47. Зыбин И. В рай по короткому пути // Ведомости. 2000. №54. Ч с.7
48. Ильина Л.И. Оценка финансового потенциала в системе потребительской кооперации // Экономический анализ. 2008. - №15. - с 3947
49. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2000 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б.,2001-231с.
50. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2001 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б.,2002-240с.
51. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2002 год: Стат. бюл. В 2т. Т.1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б.,2003-256с.
52. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2003 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Б.,2004-247с.
53. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2004 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б.,2005-236с.
54. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2005 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б.,2006-258с.
55. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2006 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Б., 2007 - 264с.
56. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций края за 2007 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган
57. Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б., 2008-255с.
58. Имущественное и финансовое положение крупных и средних организаций Атайского края за 2008 год: Стат. бюл. В 2т. Т. 1 ./Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б., 2009 212с.
59. Кабанцева Н.Г. Страховое дело. М.: Форум. Ч 2008. Ч 137с.
60. Калинников М.Ю. Анализ управления устойчивым развитием региона// Региональная экономика: теория и практика. 2005. - №1 l-c.24-28
61. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. М.: Олимп-Бизнес. - 2006. - 304с.
62. Карапетян A.JI. Апробация альтернативного подхода к оценке финансовой состоятельности коммерческой организации.// Научно-практический и аналитический журнал Экономический анализ: Теория и практика. 2006, №22 (79), с. 14-20
63. Катков В., Лоскутков В. Технология реструктуризации промышленного предприятия // Управление компанией. Ч 2001. №5. - с.65-68
64. Кене Ф. Избранные экономические произведения. М. - 1960. - 169 с.
65. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. М.: Центр экономики и маркетинга. 2001.-250с.
66. Ковалев В.В., Введение в финансовый менеджмент. Ч М.: Финансы и статистика, 2007 768с:
67. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. Ч М.: Финансы и статистика. 2005. Ч 560 с.
68. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2000. - 512 с.
69. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: проблемы, концепции, методы. М.: Финансы; ЮНИТИ. - 1997. - 576с.
70. Коб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент. Ч М.: Дело и сервис.-2001.-496с.
71. Комментарий к Налоговому кодексу Российской Федерации, частям первой и второй. М.: Изд-во Эксмо, 2005. Ч 992с.
72. Коротков Э.М. Антикризисное управление. 2-ое изд., перераб. и доп. М.: Высшее образование (ГРИФ). - 2009. - 620 с.
73. Котлер Ф. Основы маркетинга. Четвертое европейское издание. М.: Вильям. 2007. 1200с.
74. Кредит и банки / под ред. Лексика В. М. 1994. - 120с.
75. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: Методы оценки. -М.: ДИС. 1997.-224 с.
76. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: ДИС. 1999. - 320 с.
77. Кром Е. Обречены ли ФПГ?//Эксперт Северо-Запад. Ч 1999г., -№4. с. 10
78. Кузьбожев Э.Н., Смирнов М.А., Модель исследования комплексности систем. Экономический анализ, теория и практика, №14, 2008г. С31-35.
79. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: Инфра-М, 2000
80. Логвинова Т.В. Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия.// Финансовый менеджмент Ч 2007, №1, с. 14-24
81. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. Пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005-448с.
82. Любушин Н.П., Безбородова Т.И. Использование зарубежного опыта в комплексной оценке финансового положения организации для антикризисного управления. // Экономический анализ: теория и практика. № 11(26)2004.-с. 5-10.
83. Любушин Н.П., Чиркова М.Н., Управление бизнесом на основе развития технических систем. В кн.: Любушин Н.П., Чиркова М.Н. Маркетинговая и финансовая деятельность предприятий: Монография. Ч Н.Новгород, 1996.
84. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т I. Ч М.: Политиздат, 1973
85. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. 3-е изд. -М.: Вильяме, 2008. 672с.
86. Моляков Д.С. Проблемы финансового кредитных отношений в условиях самофинансирования. - М.: Финансы и статистика. - 1989. Ч 180 с.
87. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. М.: Финансы и статистика, 1996. - 211 с.
88. Мэенвил X. Дж. Международные финансы. М.: Филинъ. 1996. -495с.
89. Новиков О.А., Мясникова Л.А., Перспективы развития рыночных отношений в России//Известия СПб УЭФ. Ч 1999г., №2 с.51
90. Оливье Нильс-Горан, Рой Жан, Ветер Магнус. Оценка эффективности деятельности компании. Практическое руководство поиспользованию сбалансированной системы показателей: Пер. с англ. М.: Вильяме. - 2004. - 304 с.
91. Основные показатели социально-экономического развития Атайского края 2005-2007: паспорт 293с., 2008г. / Территориальный орган федеральной службы гос. статистики по Атайскому краю Ч Б.
92. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент. 2-е изд. перераб, и доп. Ч М.: Юнити-Дана. 2003г. 269с.
93. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. М.: ЮНИТИ. - 1998. - 639 с.
94. Перламутров В.Л. Предприятие и финансово-денежная политика на современном этапе развития экономики// Экономика и математические методы. 2004. - т.4. - №1. - с.25-33
95. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. 2-е изд. Ч М.: ЮНИТИ. Ч 2006. 527с.
96. ЮО.Райзберг Б.А., Лозовский П.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 3-е изд., испр. -М.: Инфра-М. 2001. Ч 481с.
97. Ревенков А.Н. Финансовое планирование как элемент хозяйственного управления // Финансы. 2005. - №3. - с. 12-13
98. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива. - 1995. - 327с.
99. Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. -М.: ФБК-ПРЕСС. 2002. - 320с.
100. Руководство по обеспечению прозрачности в бюджетно-налоговой сфере / Пер. с англ.: Подготовлено Службой переводов МВФ. Ч Вашингтон: МВФ, 2001. -93с.
101. Руководство по статистике государственных финансов / Пер. с англ.; Подготовлено Службой переводов МВФ. Вашингтон: МВФ, 2001. - 230 стр.
102. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. Ч М.: Инфра-М. 2005. - 724с.
103. Русак Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справочное пособие. Минск: Высшая школа, 1997. - 309 с.
104. Романова JI. Управление финансовыми потоками сельхозпредприятий // АПК: экономика, управление. 2005. - №4. Ч с.39-45
105. Садков В.Г., Гринкевич Л.Г. Стимулировать формирование региональных ФПГ//Финансы. 1998г., - №1 с.13
106. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. Минск: Новое знание. - 2002. - 704 с.
107. Ш.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. Учеб. пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. Ч М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 2006. - 639с.
108. Слепов В.А., Громова Е.И. О взаимосвязи финансовой политики, стратегии и тактики// Финансы. 2000. - №8. - с.50-52
109. Слепов В.А., Мамедов А.О. Особенности формирования финансовых ресурсов транснациональных корпораций // Финансовый менеджмент. Ч 2004. -№5. Чс. 10-16
110. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Ч М.: наука, 1993.
111. Советский энциклопедический словарь / Гл. ред. A.M. Прохоров. Ч М.: Советская энциклопедия, 1983. cl 118
112. Социально-экономическое положение Атайского края. Январь-ноябрь 2009 года. Стат. доклад. / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Атайскому краю. Ч Б., 2009. Ч 128с.
113. Справочник кризисного управляющего / Под ред. Э.А. Уткина М.: ТАНДЕМ: ЭКМОС, 1999. - 430 с.
114. Статистика: учебник / Минашкин В.Г. (и др.); под ред. В.Г. Минашкина. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2005. - 272с.
115. Столяров А.И. Российский финансовый рынок: современное состояние и перспективы развития// Финансы. 2004. - №2. Ч с.11-14
116. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. 6-е изд. М.: Перспектива. - 2008. - 656с.
117. Страхование и управление риском. Терминол. словарь / Сост.: В.В. Тулинов, B.C. Горин М.: Наука, 2000. - 564с.
118. Таркановский Е. Антикризисное управление // Хозяйство и право. 2000. -№1.- С. 14-19
119. Тренев Н.Н. Управление финансами. Ч М.: Финансы и статистика. -2003.-496с.
120. Турманидзе Т. Учет предпринимательского риска в оценке эффективности инвестиционного проекта// Инвестиции в России. Ч 2005. -№4.-с. 27-32
121. Уголовный кодекс РФ, расширенный уголовно-правовой анализ с материалами судебно-следственной практики / Под редакцией А.П. Новикова -М.: Экзамен, 2007 956с.
122. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М. - 2003. -932с.
123. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой. Ч М.: Фонд Правовая культура, 1995. 384с.
124. Финансово-кредитный словарь. В 3-х т. Гл. редактор В.Ф. Гарбузов -1994.-1533с.
125. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. Ч М.: Финансы и статистика. 2004. - 1168с.
126. Финансовый менеджмент. Под. ред. A.M. Ковалевой. М.: Инфра-М. -2007.-284с.
127. Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. М.: Вотерс Клувер. - 2009. - 608с.
128. Финансовый менеджмент. Конспект лекций. И.М. Камнев. Ч Барнаул.- 121с.
129. Финансы. Денежное обращение . Кредит: Учебник для вузов / Под. ред. проф. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2009. - 639с.
130. Финансы: Оксфордский токовый словарь: Англо-русский. Ч М.: Весь мир. 1997. - 496 с.
131. Финансы / Под ред. В.М.Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1995.-432 с.
132. Финансы и кредит: Учебник для вузов / под ред. М.В. Романовского.
133. М.: Высшее образование, 2007. 609с.
134. Финансы фирмы: Курс лекций. / Под ред. И.П.Мерзлякова. Ч М.: ИНФРА-М. 1999. - 298 с.
135. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М.: Инфра-М. -2008. - 864 с.
136. Фомин П.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики. М.: Высшая школа. -2002.-210с.
137. НО.Хайман Д. Современная микроэкономика. -М.: Экономика. 1994. -203с.
138. Харрис Лоуренс. Денежная теория. М.: Прогресс. - 1990. - 749с.
139. Хачатурян А. Учреждение бизнеса (фирмы, предприятия)// Проблемы теории и практики управления. 2003. - №5. Ч с.117-123
140. Хеферт Э. Техника финансового анализа. 10-е изд. Ч Спб.: Питер. 2003.-640с.
141. Хорн Ван Дж. Основы управления финансами. Ч М.: Финансы и статистика. 2003. 800с.
142. Шевчук Д. Корпоративные финансы // Финансовая газета. 2008. -№7. - с 22-25
143. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА - М. - 2000. - 208с.
144. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. Ч М.: Инфра-М. 2007. - 479с.
145. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. Краткосрочная финансовая политика. -М.: Экзамен. 2006. 256с.
146. Штыкова О.А. Проблемы управления финансовыми потоками в российских компаниях с филиальной сетью// Финансы. 2001 - №7. Ч с.22-24
147. Щиборц К.В. Бюджетное планирование деятельности промышленных предприятий// Аудитор. 2003 №1, с.4
148. Четыркин Е.М. Финансовая математика. М.: Дело. - 2007. - 400с.
149. Экономика предприятия. Учебник для вузов/ Под ред. Ф.К. Беа, Э.Дихтла, М.Швайтцера. Пер. с нем. -М.: ИНФРА-М. 1999. 453с.
150. Baran P.A. Sweesy P.M. Monopoly capital: essay on the American Economic and Social Order. -N.Y., 1966, 195p.
151. Brigham Engene F., Gapenski Louis С/ Intermediate Financial Management. The Dryden Press, 1985. 268p.
152. Charman, Project Risk Management / John Willie, Jnc., 1997. 322p.
153. Gordon M.S. Optimal Investment and Financing Policy// Journ. Finance. 1963. May. p. 264-272
154. Рисунок 1 Структура источников финансовых ресурсов согласно первого подхода, в основу которого положен принцип юридической значимости
155. Рисунок 2 Ч Структура источников финансовых ресурсов согласно второго подхода, в основу которого положен принцип максимизации количества источников, включаемых в общий состав
156. Рисунок 3 Ч Структура источников финансовых ресурсов согласно третьего подхода, в основу которого положен принцип длительности применения финансовых ресурсов в деятельности организации
157. Традиционная (общепринятая) система показателей анализа и оценки состояния и эффективности использования финансовых ресурсоворганизации
158. Наименование показателя Формула расчета (сокращенное обозначение) Интерпретация
159. Группа 1. Показатели состояния основных и оборотных средств
160. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Собственные оборотные средства (СОС) Показывает долю оборотных средств, сформированных за счет собственного капитала1. Оборотные активы (OA)
161. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами Собственные оборотные средства (СОС) Показывает долю запасов, сформированных за счет собственного капитала1. Запасы (3)
162. Коэффициент маневренности собственного капитала Собственные оборотные средства (СОС) Показывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале1. Собственный капитал (СК)
163. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов Оборотные активы (OA) Показывает оборотные активы, приходящиеся на один рубль внеоборотных средств1. Внеоборотные активы (ВНА)
164. Группа 2. Показатели структуры капитала
165. Коэффициент автономии Собственный капитал (СК) Показывает долю собственных средств в активе1. Активы баланса (А)
166. Коэффициент постоянных пассивов Собственный + Догосрочные капитал (СК) обязательства (ДО) Показывает долю активов, финансируемых за счет устойчивых пассивов1. Активы баланса (А)
167. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Общая сумма обязательств (ЗК) Показывает соотношение между привлеченными ресурсами и собственными1. Собственный капитал (СК)
168. Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств Догосрочные обязательства (ДО) Показывает долю догосрочных займов во всех догосрочных источниках
169. Собственный + Догосрочные капитал (СК) обязательства (ДО)1. Выручка от продаж (В)
170. Группа 3. Показатели платежеспособности
171. Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные + Краткосрочные средства (Д) финансовые вложения (КФВ) Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных активов
172. Краткосрочные обязательства (КО)1. Окончание приложения 4
173. Коэффициент критической ликвидности Оборотные Запасы (3) активы (OA) Показывает возможность погашения текущих обязательств за счет наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов
174. Краткосрочные обязательства (КО)
175. Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы (OA) Показывает достаточность оборотных средств для погашения текущих обязательств
176. Краткосрочные обязательства (КО)
177. Группа 4. Показатели оборачиваемости и рентабельности
178. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств Выручка от продаж (В) Показывает эффективность использования оборотных средств1. Оборотные активы (OA)
179. Коэффициент оборачиваемости запасов Себестоимость производственная (С) Показывает эффективность использования запасов1. Запасы (3)
180. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задоженности Выручка от продаж (В) Показывает скорость оплаты счетов дебиторов
181. Дебиторская задоженность (ДЗ)
182. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задоженности Себестоимость производственная (С) Показывает скорость оплаты счетов кредиторов
183. Кредиторская задоженность (КЗ)
184. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Выручка от продаж (В) Показывает скорость оборота собственного капитала1. Собственный капитал (СК)
185. Коэффициент фондоотдачи Выручка от продаж (В) Показывает величину выручки, полученной с каждого рубля основного капитала1. Основные средства (ОС)
186. Рентабельность активов Прибыль (П) Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы, вложенной в активы1. Активы (А)
187. Рентабельность собственного капитала Прибыль (П) Показывает величину прибыли, полученной с каждой де-нежной единицы, вложенной в предприятие собственниками1. Собственный капитал (СК)
188. Рентабельность продаж Прибыль (П) Показывает величину прибыли, полученной с каждой денежной единицы выручки1. Выручка (В)
189. Базовые принципы системы формирования и использования финансовыхресурсов и их характеристикип/п Наименование принципа Что определяет данный принцип Основная суть принципа, применительно к системе формирования и использования финансовых ресурсов
Похожие диссертации
- Тенденции взаимодействия финансового и реального секторов экономики
- Теоретико-методические аспекты базисной системы риск-менеджмента организаций реального сектора экономики
- Развитие банковского кредитования предприятий реального сектора экономики
- Совершенствование банковского кредитования организаций реального сектора экономики Российской Федерации
- Финансовая устойчивость предприятий и организаций реального сектора экономики