Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Финансово-экономическая модель управления денежными потоками предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Архангельский, Владимир Александрович
Место защиты	Ярославль
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Финансово-экономическая модель управления денежными потоками предприятия"

| На правах рукописи

Архангельский Владимир Александрович

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени ' кандидата экономических наук

Ярославль - 2003

Работа выпонена в Ярославском государственном университете '

им. П.Г. Демидова.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Майоров Иосиф Михайлович

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Викулов Сергей Филиппович ^

кандидат экономических наук, доцент Жихарев Владимир Павлович

Ведущая организация - Ивановский государственный

энергетический университет

Защита диссертации состоится л/ л^еи^. 2003 года в часов на заседании диссертационного совета К 215.006.01 Военного финансово-экономического университета Министерства Обороны РФ по адресу: 150038, г. Ярославль, ул. Большая Октябрьская, д. 67.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Военного финансово-экономического университета Министерства Обороны РФ.

Автореферат разослан л (Г ис&ру*.^ 2003 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

доктор экономических наук, доцент Бурыкин А.Д.

I. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования обусловлена наличием недостатков в современных методах управления корпоративными финансами, ведущих к несбалансированности доходов и расходов, что вызывает проблему неплатежей, и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятий. В то же время, именно нестабильность финансового состояния большинства отечественных предприятий является одной из причин кризисного состояния российской экономики.

Одним из проблемных вопросов на сегодня являются отсутствие системности в планировании, а также использование индуктивного принципа формирования плана в современном управлении финансовыми ресурсами. Данные недостатки деятельности финансовых служб предприятий выражаются в разработке несколько мало или вообще не связанных друг с другом фрагментов экономического и финансового плана, а так же в планировании деятельности от потребностей, а не от реальных возможностей предприятия.

В то же время современные обстоятельства требуют строить управление от общих принципов к частным решениям. Требуется точное определение результатов деятельности каждого подразделения, как в плане, так и по факту, и при этом в увязке с результатами деятельности предприятия в целом. Расходы с доходами просто невозможно сбалансировать без изначального определения основных финансово-экономических пропорций.

Мировой и отечественный опыт позволяют сделать вывод об актуальности проблемы эффективного управления финансовыми ресурсами, о чем свидетельствует большое внимание в международной, а в последнее десятилетие и в отечественной практике, уделенное финансовому менеджменту. Широко известны в этой области работы зарубежных авторов Р. Брили, К. Дела, К. Рерхда, Р. Хота и других.

В последние годы предпринималось много попыток привить

инструменты западного финансового менеджмента, и, в частности, технологию

. ........

I РОС. НАЦНСМ/^> V | С.игтербург ^ .

управления денежными потоками, к отечественной практике. Широко известны в этой области труды российских ученых И.Т. Балабанова, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, Е.С. Стояновой, А.Д. Шеремета и других.

Признавая несомненную научную обоснованность и практическую значимость существующих подходов к управлению потоками денежных средств предприятий, необходимо отметить, что и в настоящий момент мы можем наблюдать, как малейшие изменения требований к системе управления денежными потоками в части детализации плановых и отчетных данных, или организационные изменения на предприятии, приводят к необходимости начинать работу по ее внедрению заново.

Причины сложностей - в непонимании или искажении сути финансового планирования и способов реализации современных управленческих и информационных технологий: бюджеты, инвестиционные проекты, ТЭО - это не более чем упорядоченное представление информации. Моделирование (второй этап) выпоняется в основном интуитивно, в связи с чем повышается риск принятия неэффективных решений.

Разрешение проблемы - во взаимоувязке различных функциональных областей деятельности (сбыт, снабжение, производство, инвестиции, финансы) между собой в виде финансово-экономической модели для достижения удовлетворительных финансовых показателей предприятия. Данная модель позволит выявлять причины возникающих отклонений, прогнозировать их последствия и принимать соответствующие управленческие решения.

Но без знания о критериях выбора целевой функции, методах информационного обеспечения и принципах моделирования системы управления ресурсами, в современных рыночных условиях невозможно повысить эффективность функционирования отечественных предприятий. В то же время, указанные критерии, методы и принципы до сих пор не разработаны.

Таким образом, имеет место противоречие между необходимостью применения подхода, обеспечивающего взаимосвязь планов предприятия, и отсутствием методик формирования финансово-экономической модели, в

рамках которой на уровне ключевых показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, то есть методик создания единой замкнутой технологии управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения приемлемого общего результата. В связи с этим возникла как научная, так и практическая необходимость в проведении данного исследования.

Объектом исследования является финансовая деятельность предприятий.

Предмет исследования - финансово-экономический механизм оперативного управления потоками денежных средств предприятий.

Цель работы - разработка и научное обоснование рекомендаций по совершенствованию системы управления денежными потоками предприятия.

Поставленная в работе цель определила необходимость постановки и решения следующих задач:

- рассмотреть теоретические и методологические положения управления потоками денежных средств и проанализировать роль и значение его эффективности в финансах предприятий;

- рассмотреть возможность применения имитационного моделирования денежных потоков как инструмента повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий;

- проанализировать особенности использования симплекс-метода в моделировании потоков денежных средств предприятий;

- разработать методический аппарат формирования информационной базы имитационного моделирования денежных потоков предприятия;

- разработать научно-обоснованные практические рекомендации по организации финансово-экономического моделирования на предприятии как инструмента оптимального управления его финансовыми ресурсами. Методология исследования включает методы системного, структурного

и факторного анализа; теории принятия решений и методы экономико-математического и имитационного моделирования.

Логика диссертационной работы базируется на теоретических и методологических исследованиях ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансового менеджмента, экономико-математического моделирования, информационных технологий.

В процессе выпонения работы использованы материалы экономической и статистической литературы, а так же данные финансовых отчетов различных аналитических и информационных агентств. В качестве примеров приведены гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. Проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода, и адаптации теоретических методов к практическим условиям.

Работа выпонена в соответствии с пунктами 3.11 и 3.14 Паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении теоретико-прикладной задачи совершенствования финансово-экономического механизма управления денежными потоками предприятия.

Получены следующие наиболее значимые результаты, выносимые на защиту и определяющие научную новизну диссертации:

- разработан методический аппарат повышения эффективности управления потоками денежных средств предприятий, основанный на имитационном моделировании последствий управленческих решений;

- на концептуальном уровне обоснована необходимость формирования единой информационной базы принятия решений, основанной на интеграции показателей функционирования различных служб предприятия;

- разработан агоритм применения симплекс-метода в управлении потоками денежных средств предприятия, основными этапами которого являются формирование информационной базы, задание системы ограничений, формирование и максимизация целевой функции

предприятия;

- выявлены особенности и условия функционирования предлагаемой системы управления потоками денежных средств предприятия. Практическая значимость проведенного исследования заключается в

ориентации положений, выводов и рекомендаций диссертации на широкое использование при совершенствовании системы управления потоками денежных средств предприятия.

Рекомендации по повышению эффективности управления денежными потоками предприятий внедрением имитационного моделирования, способствующего переходу от интуитивного к научно обоснованному принятию управленческих решений, могут быть использованы в деятельности финансовых служб предприятий реального сектора экономики, в учебном процессе экономических ВУЗов, а также заказывающими ассоциациями антикризисных управляющих при обосновании необходимости реформирования деятельности финансовых служб убыточных предприятий, при разработке предложений в деятельности консатинговых организаций.

Внедрение результатов исследования позволит улучшить финансовое положение отечественных предприятий и поднять качественный уровень управления их денежными потоками.

Апробация и внедрение результатов исследования. Материалы диссертации внедрены и используются финансовыми службами нескольких предприятий химической отрасли г. Ярославля при решении задач повышения эффективности управления финансовыми ресурсами. В частности:

- разработанная автором система финансово-экономического моделирования управления потоками денежных средств позволила решить проблему неплатежей и провести реструктуризацию кредиторской задоженности по налогам и сборам на ОАО Ярославский завод резиновых технических изделий;

- предложенная методика использования анализа финансово-

хозяйственной деятельности предприятия в системе управления его "

денежными потоками привела к повышению инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости ОАО Ярославрезинотехника; - анализ результатов деятельности и выработка рекомендаций по ее реформированию способствовали повышению эффективности функционирования финансовой службы ОАО Ярославский шинный '

завод.

Отдельные положения работы были обсуждены на конференциях, и

проводимых в Ярославском государственном университете им. П.Г. Демидова (2001,2002 гг.) и в Пензенском государственном университете (2002 г.). Публикации.

По теме диссертации опубликованы пять научных работ общим объемом 9,4 п.л.

Состав и структура работы определены логикой рассмотрения взаимосвязанных вопросов и совокупностью решаемых задач. Диссертация состоит из введения, трех глав, семи параграфов, заключения, списка литературы.

II. Основное содержание работы

Во введении обосновывается актуальность, теоретическая и практическая значимость проведенного исследования, показывается степень разработанности проблемы в отечественной и зарубежной научной литературе, поставлены цели и задачи исследования, выделены его объект, предмет и методология, сформированы положения, характеризующие научную новизну работы и практическую значимость.

В первой главе Сущность и особенности управления потоками денежных средств предприятия, поставлены следующие задачи:

- проанализировать различные подходы к оценке сущности управления потоками денежных средств предприятия и их классификации;

- рассмотреть принципы управления денежными потоками предприятия;

- оценить особенности современного управления платежным оборотом. Решение первой задачи позволило нам более целенаправленно

осуществлять учет, анализ и планирование различных видов потоков финансовых ресурсов предприятий.

В результате рассмотрения принципов управления денежными потоками предприятия, мы пришли к выводу, что основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Данное равновесие достигается путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а так же их синхронизации во времени.

В итоге, естественным образом возникает вопрос о степени соответствия современных методов управления финансовыми ресурсами предприятий, используемых на практике, изложенным принципам.

Анализируя особенности современного управления потоками денежных средств, мы уточнили причины неудовлетворительного управления платежным оборотом и рассмотрели изменение процесса планирования при переходе от административной экономики к рыночной. Данное направление было изучено

путем анализа деятельности финансовых служб современных предприятий и их попыток самостоятельной разработки систем финансового планирования. В результате, в рамках проблемы несбалансированности доходов и расходов были обозначены две ее основные причины - отсутствие системности в планировании и индуктивный принцип формирования плана.

В частности было отмечено, что в условиях перехода от административной экономики к рыночной, процесс планирования денежных потоков предприятия претерпел коренные изменения. Методы планирования, принятые в условиях централизованной экономики, не оправдали себя, и это было признано одной из главных причин, приведших к сложной экономической ситуации.

Старая система планирования также не соответствовала новым послеприватизационным условиям. Но работать без планирования не в состоянии ни одно предприятие. Таким образом, возникла необходимость разработки новой системы, отвечающей целям и задачам предприятия в условиях рыночной экономики, помогающей осуществлять эффективную управленческую деятельность. Эта система дожна базироваться на подходах и технологиях, используемых на западных предприятиях, имеющих многолетний опыт управления потоками денежных средств в рыночных условиях.

Потребность в планировании объясняется необходимостью понимания того, где, когда и для кого предприятие собирается производить продукцию; когда и какие ресурсы понадобятся предприятию для достижения поставленных целей; способов эффективного использования привлеченных ресурсов; предвидения неблагоприятных ситуаций, анализа возможных рисков и разработки конкретных мероприятий по их снижению.

С развитием мировой экономики планирование денежных потоков стало основой работы предприятий. Характерным примером этого является бизнес-план. От правильности и точности прогнозов зависят успехи и неудачи предпринимательской деятельности.

После отказа от старой системы планирования многие отечественные

предприятия пытались самостоятельно разработать новую эффективную систему, но нехватка квалифицированных специалистов данного направления делала задачу невыпонимой. Слепо перенимать западный опыт было неразумно. В идеальном случае современное планирование дожно сочетать положительный опыт предыдущей системы хозяйствования и то новое, что диктуется изменившимися условиями и позитивным зарубежным опытом. * Но даже сейчас, когда количество квалифицированных специалистов

возросло, системы планирования деятельности отечественных предприятий не Ч лишены недостатков:

- планово-экономические службы продожают подготавливать значительное количество документов, при этом большинство из них не пригодно для финансового анализа;

- процесс планирования затянут по времени, что делает его непригодным для принятия оперативных управленческих решений;

- плановые данные значительно отличаются от фактических;

- процесс планирования по традиции начинается от производства, а не от сбыта продукции;

- при планировании преобладает затратный механизм ценообразования: цена формируется без учёта рыночных цен, исходя из поной себестоимости и норматива рентабельности;

- калькуляция себестоимости производится на единицу выпущенной, а не реализованной продукции;

, - отсутствует разделение затрат на переменные и постоянные; при

планировании и анализе не используется понятие маржинальной ^ прибыли; не проводится анализ безубыточности продаж;

- не оценивается эффект операционного рычага, коэффициента вклада на покрытие, невозможно определить запас финансовой прочности;

- экономическое планирование традиционно не доводится до планирования финансового и потому не дает возможности определить потребность в финансировании деятельности предприятия;

- невозможно достоверно проводить сценарный анализ и анализ финансовой устойчивости предприятия в изменяющихся условиях 1 деятельности.

Почти все эти недостатки связаны с медлительностью перехода от старой экономической системы к новой.

Результаты проведенного анализа деятельности финансовых служб позволяют сделать вывод о необходимости разработки современных методов '

управления денежными потоками. В частности, требуется разработка эффективных методов стабилизации потоков денежных средств, одним из ^

которых является предлагаемая финансово-экономическая модель. Но для обеспечения эффективности управления денежными потоками предприятия необходимо использовать достоверную информацию, принципы формирования которой рассмотрены во второй главе диссертационной работы.

Во второй главе Информационное обеспечение эффективного управления денежными потоками предприятия обосновывается использование формализации управления платежным оборотом как способа стабилизации финансового положения предприятия, и, на основании вынесенных положений, излагается методика формирования информационной базы модели управления потоками денежных средств.

Следуя логике диссертационного исследования, нами рассмотрены различные подходы к характеристике таких понятий, как выручка и прибыль, а так же уточнены различия между ними, что позволило обосновать приоритет для финансового менеджера в понятии положительный денежный поток над понятием прибыль. Главными отличиями прибыли от потока денежных средств являются следующие: _ 4

- прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

- прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств;

- при расчете прибыли, расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты.

В условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами, в связи с чем нами так же конкретизирована сущность ликвидного денежного потока, а так же связанного с ним понятия финансовый леверидж, а особенности их расчета приведены с учетом российской специфики, т.е. с учетом обязательных платежей из прибыли после налогообложения и с учетом влияния ставки налога на прибыль.

Нами отмечено, что задача планирования финансового результата, традиционно ставившаяся в условиях плановой экономики (сбыт, МТО, финансирование капитальных вложений) в большинстве случаев решается на современных отечественных предприятиях до сих пор. Но задача управления движением финансовых ресурсов зачастую остается локальной задачей финансовой службы, которая занимается лишь оплатой полученных счетов и экстренными поисками кредитов для покрытия кассовых разрывов и финансирования капитальных вложений.

В то же время, принимаемые командой финансового директора решения дожны базироваться на информации и других служб предприятия:

- производства (объемы производства, затраты на производство);

- снабжения (объемы закупок/запасов, потребность в средствах на закупку, график платежей);

- сбыта (объемы продаж, поступление средств от реализации продукции);

- технического развития (объемы капвложений, производственная мощность, качество продукции, размер инвестиций).

Кроме того, динамичная рыночная среда требует использования новых методов финансового планирования. Планирования, как систематической подготовки управленческих решений, связанных с предполагаемыми будущими событиями, или как подготовки к будущему методом моделирования финансово-экономических процессов и предприятия в целом.

Финансово-экономическая модель управления потоками денежных средств, основываясь на группе таких ключевых подсистем, как Снабжение, Производство и Сбыт, позволяет руководству предприятия оперативно принимать оптимальные решения, направленные на стабилизацию финансового положения предприятия. В результате предприятие не будет испытывать дефицит финансовых ресурсов, т.к. группа индикаторов вовремя проинформирует о возможном кассовом разрыве, что позволит заранее обратиться в банк за краткосрочным кредитом или к кредиторам с просьбой об отсрочке платежа.

Модель строится по принципу определения целевой функции предприятия и задания системы ограничений, в которых ему приходится работать. Четкая формализация, создание математических моделей, представляет новые возможности, связанные, главным образом, с объективизацией интуитивных представлений, с возможностью критического анализа четко сформулированных гипотез и с автоматизмом математического аппарата, позволяющего продвигаться от гипотез к выводам.

Процедуру выработки управляющих решений, весьма обобщенно, можно описать как последовательность этапов вида:

- получение информации о состоянии системы, включая внешние условия;

- выдвижение варианта решения;

- анализ последствий принятия выдвинутого решения с помощью модели выработки решения;

- выяснение степени соответствия полученного результата поставленной цели.

При обнаружении соответствия вариант принимается к испонению, в противном случае процедура повторяется.

При расчете плана работы предприятия, после осуществления прогноза спроса на выпускаемую предприятием продукцию, необходимо распределить по периодам производственную программу. Простейшим решением вопроса о плане производства является приведение в поное соответствие плана выпуска

и реализации (конечно, если ресурсы и производственные мощности позволяют выпустить продукцию в объемах не меньших спроса).

Однако это решение может оказаться экономически невыгодным или даже технологически недопустимым. Действительно, переменность уровня производства может привести к тому, что в периоды повышенного спроса придется загружать малопроизводительное, неспециализированное 4 оборудование и идти на оплату сверхурочных, а в периоды низкого спроса

оборудование будет простаивать. 'щ Поэтому, может оказаться целесообразным осуществить выравнивание

выпуска, отказавшись от строгого выпонения вышеупомянутого равенства объемов производства, реализации и спроса и пойти на создание запасов готовой продукции. При этом возникают иные отрицательные факторы, а именно: необходимость затрат на хранение, увеличение объема оборотных средств.

Важно выяснить, каково будет решение, учитывая как те, так и другие факторы. Причем необходимо иметь в виду, что в условиях рыночной экономики, спрос, предъявленный на данном этапе и неудовлетворенный на этом же этапе, в дальнейшем исчезает (потребитель, которому продукция необходима срочно, получив отказ в удовлетворении своей заявки на текущий этап, снимает эту заявку, ориентируясь на другого поставщика).

Наиболее сложным моментом в применении оптимального планирования денежных потоков является формализация понятия качества плана, уяснение того, какой план является наилучшим. В связи с чем, в работе представлены некоторые критерии оптимизации, которые могут использоваться при ^ моделировании компании.

Модель денежных потоков предприятия основывается на описании его основных бизнес-процессов. По каждому выделенному бизнес-процессу строится количественная модель, а затем путем консолидации информации о бизнес-процессах формируется финансово-экономическая модель предприятия.

На первом этапе строится самая грубая модель предприятия -

функциональная, дающая представление о функциях предприятия и о

распределении ответственности за их выпонение. Функциональная модель предприятия не содержит информации о взаимосвязях функций. Для этого строится процессная модель. Процессная модель также дает описание потоков ресурсов (материальные, информационные и т.д.), используемых при выпонении функций, но она не дает их стоимостную оценку, что необходимо иметь для расчета финансового плана предприятия. Поэтому необходимо уточнить описание бизнес-процессов с помощью построения их количественных моделей, которые определяют стоимость выпонения бизнес- ^ процесса.

Основными бизнес-процессами любого предприятия являются: снабжение производства сырьем и материалами, производство продукции, сбыт готовой продукции, а так же научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. Они представлены в порядке движения товарно-материальных ценностей в процессе производства продукции. Но современная рыночная среда требует осуществлять планирование от объема продаж, т.е. от определения объема денежных средств, которые предприятие сможет направить на поддержание своей деятельности. Поэтому, при формировании финансово-экономической модели управления потоками денежных средств, первой составляющей ее информационной базы будет количественная модель бизнес-процесса Сбыт готовой продукции.

Она основывается на бюджете продаж - операционном бюджете, содержащем информацию о запланированном объеме продаж, цене и 1

ожидаемом доходе от реализации каждого вида продукции.

Роль этого бюджета настолько велика, что приводит к необходимости * создания отдельного подразделения со своей инфраструктурой, качественно и постоянно занимающегося изучением рынка, анализом портфеля продукции и т.д. Как правило, это отдел маркетинга. Качество составления бюджета продаж непосредственным образом влияет на успешную работу компании.

При составлении бюджета продаж требуется найти ответы на следующие

вопросы:

- какую продукцию выпускать;

- в каких объемах она будет реализована (с разбивкой на определенные промежутки времени);

- какую установить цену продукции;

- какой процент продаж будет оплачен в текущем месяце, какой в следующем, стоит ли планировать безнадежную задоженность. Одновременно с бюджетом продаж целесообразно составлять бюджет

коммерческих расходов. Целесообразность вызвана тем, что, во-первых, бюджет коммерческих расходов непосредственно связан с бюджетом продаж; во-вторых, коммерческие расходы планируются теми же подразделениями.

На основе данных отдела маркетинга рассчитывается планируемая выручка от реализации каждого продукта путем умножения планируемой цены реализации продукции на плановый объем реализации. При этом в модели учитывается динамика роста цен на продукцию за счет инфляции. Для расчета плановых поступлений денежных средств от реализации продукции, плановая выручка корректируется с учетом реальных поступлений денежных средств. Корректировка производится с помощью коэффициентов инкассации, определяющих, какая часть отгруженной продукции будет оплачена в том же периоде, а какая часть - в последующих. Коэффициенты инкассации могут назначаться экспертно, с учетом анализа старения дебиторской задоженности.

Внедрив вышеуказанные мероприятия, менеджеры предприятия формируют, таким образом, план выпуска продукции. Он является ключевым фактором для следующей подсистемы информационной базы финансово-экономической модели управления потоками денежных средств предприятия -количественной модели бизнес-процесса Производство продукции. Одновременно происходит формирование части показателей для самой модели управления денежными потоками, таких, например, как сумма затрат на маркетинговые мероприятия, затраты на хранение продукции, затраты, связанные со сбытом продукции и т.д.

Кроме того, количественная модель Сбыт готовой продукции формирует один из ключевых показателей для модели управления денежными потоками - объем выручки от реализации продукции.

При построении модели Производство продукции формируется информация трех видов. Первый блок информации предназначен для обратной связи с количественной моделью Сбыт готовой продукции. Он позволяет корректировать данные отдела маркетинга о возможном уровне продаж, учитывая производственные мощности предприятия и целесообразность выпуска (с помощью анализа точки безубыточности).

Второй блок информации предназначен непосредственно для финансово-экономической модели управления потоками денежных средств, т.к. предоставляет данные о затратах на производство продукции (таких, как фонд оплаты труда (а от него и соответствующие налоговые отчисления), затраты на электроэнергию и водоснабжение, и т.д.).

Третий блок является основой следующего сегмента информационной базы финансово-экономической модели - количественной модели Снабжение производства, предоставляя ей данные об ассортименте и количестве ресурсов, необходимых для выпуска продукции, т.к. на основе данных об объемах сырья и материалов для заданного отделом маркетинга объема производства продукции, определяются затраты на закупку материалов, выявляются коэффициенты роста цен, а также коэффициенты инкассации, устанавливающие периодичность выплат денежных средств за закупаемые материалы.

Снабжение производства предполагает также создание системы управления запасами.

Можно выделить следующие системы управления запасами: с фиксированным размером запаса; с фиксированным интервалом времени между запасами. Остальные системы представляют собой разновидности этих двух систем.

Выбор оптимальной стратегии управления и учета запасов, позволяет

предприятию минимизировать затраты на их хранение.

С помощью описанных основных, а также нескольких допонительных (таких, как учет налогов, расходов непроизводственного характера и т.д.) блоков параметров, формируется информационная база финансово-экономической модели управления потоками денежных средств. Так как показатели взаимосвязаны и планирование осуществляется не от расхода, а от поступления денег, то, при изменении последнего, вся система оперативно отреагирует на сложившуюся ситуацию, позволив менеджменту принять адекватное управленческое решение.

В третьей главе диссертационного исследования Формирование финансово-экономической модели управления потоками денежных средств ставятся задачи установления влияния анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия на управление, а так же обоснование его применения как инструмента выбора направления управляющего воздействия на денежные потоки. Рассматриваются так же принципы функционирования финансово-экономической модели управления потоками денежных средств на современных отечественных предприятиях, для чего нами произведена адаптация общенаучных методов моделирования к специфике изучаемого объекта.

В частности, нами отмечено, что любое управляющее воздействие дожно базироваться на предварительном анализе деятельности предприятия. Только анализ его финансово-хозяйственной деятельности позволит выявить систему ограничений, влияющих на его положение, а также принять объективное решение относительно выбора целевой функции и направления управляющих воздействий.

Мы рассмотрели общепринятые цели финансового анализа предприятия, а так же его применение как инструмента выбора направления управляющего воздействия на денежные потоки. Нами уточнены виды и формы финансового анализа, а также их характеристика, приведен агоритм его выпонения и охарактеризованы основные коэффициенты. Кроме того, изучена российская

специфика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий, указаны связанные с ней проблемы, и направления адаптации международных принципов финансового анализа к российским условиям.

Проведя анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выявив ограничивающие ее факторы, и определив цели и направления развития, руководство предприятия формирует его целевую функцию, используемую для моделирования управления потоками денежных средств.

Для практических целей планирования бизнеса наибольший интерес представляют два типа моделей. К первому типу относятся используемые для имитации описательные модели, ко второму типу - аналитические модели принятия решений, основанные на использовании линейного или смешанного целочисленного программирования. При этом для стратегического планирования более приемлемы высокоабстрактные модели, использующие укрупненные и агрегированные параметры деятельности предприятия. В этих моделях требования к исходной информации достаточно мягкие, так как для стратегических решений более важным являются общие балансы и тенденции, а не точная расчетная величина отдельных показателей, например - плановой величины запасов готовой продукции. Годовое и тем более квартальное планирование предполагает использование достаточно детально прописанных имитационных моделей, где связи и параметры точно характеризуют состояние. В качестве вспомогательных инструментов для принятия решений в этих плановых циклах можно использовать аналитические модели, равно как и в оперативном управлении.

Имитационные модели, являясь в существе описанием цепочки промежуточных и итоговых результатов деятельности компании и основанные на точных агоритмах исчисления этих результатов, позволяют рассчитать важнейшие позиции балансов доходов и расходов, активов и пассивов, поступлений и платежей, а также осуществлять динамические инвестиционные расчеты в условиях действующего предприятия, рассчитывать ценность бизнеса на любую дату. Эти возможности имитационных моделей делают их

незаменимым инструментом поддержки управленческих решений.

В рамках настоящей работы ключевым критерием оптимизации деятельности предприятия по управлению денежными потоками является финансовый поток по маржинальной прибыли, который формируется как разница между поступлениями от реализации продукции и платежами по переменным затратам (затраты на сырье и материалы, труд основных производственных рабочих, и т.д.). Платежи по постоянным расходам не принимаются в расчет, а учитываются как постоянная составляющая при оттоке денежных средств, т.к. они не зависят в определенных пределах от объемов производства и соответственно не влияют на принятие решений.

Данная задача может возникнуть у предприятия, которое планирует через год реализовать небольшой инвестиционный проект, не привлекая заемных денежных средств. На текущий год ставится задача накопить максимально возможную сумму денег для поддержания текущей деятельности в следующем году и проведения небольшого инвестиционного проекта.

Задача управления потоками денежных средств рассматривается как оптимизационная. Распространенны две постановки оптимизационных задач:

1. Найти максимум целевой функции, при заданных ограничениях по ресурсам.

2. Минимизировать ресурсы, необходимые для достижения желаемого значения целевой функции.

Задача выглядит следующим образом:

1. Спланировать основную деятельность предприятия помесячно на год вперед на существующих мощностях по следующим направлениям:

- программа сбыта;

- программа производства;

- программа снабжения;

2. Обеспечить максимальный денежный поток от основной деятельности за год.

Данные направления являются информационной базой финансово-

экономической модели управления потоками денежных средств и описаны во второй главе диссертационной работы. Они задают совокупность параметров, используемую в управлении денежными потоками для достижения целевой функции.

Целевая функция состоит из трех слагаемых: поступлений от реализации продукции, платежей за использование производственных мощностей и платежей за поставляемые материалы. '

Таким образом, в ходе решения задачи необходимо принять следующие плановые решения:

- оценить объем закупок сырья и материалов в каждом месяце планируемого года;

- оценить объем производства продукции в каждом месяце планируемого года;

- оценить объем реализации продукции в каждом месяце планируемого года.

Данные решения дожны максимизировать финансовый поток по маржинальной прибыли.

Формальная постановка задачи.

Целевая функция (критерий оптимальности) - денежный поток по маржинальной прибыли за все периоды планирования.

Задача линейного программирования - максимизация целевой функции. Ограничения модели:

1. Ограничения по сбыту:

- ограниченный суммарный спрос на продукцию;

2. Ограничения по производству:

- ограниченные мощности производственных агрегатов (нельзя произвести продукции больше чем позволяют производственные мощности);

- балансовое ограничение (произведенной продукции и запасов дожно хватить для реализации программы сбыта в каждом периоде);

3. Ограничения по снабжению:

- ограничение по объему закупок материалов в каждом месяце;

- балансовое ограничение (закупленных материалов и запасов дожно хватить для реализации программы производства в каждом периоде);

4. Ограничения по финансам:

- балансовое ограничение (денежных средств в каждом периоде дожно хватить для реализации производственной и снабженческой программы с учетом поступлений от реализации программы сбыта);

5. Граничные условия:

- объемы реализации продукции, объемы производства продукции и объемы закупок материалов - неотрицательные числа.

Метод решения.

Для решения поставленной задачи используется широко известный метод решения задач линейного программирования - симплекс-метод. Применение данного метода позволяет:

- найти единственное решение задачи (есть оно существует);

- указать на неразрешимость задачи (если решения нет);

- установить отсутствие единственного решения (если задача имеет бесконечное число решений);

- проводить сценарный анализ Что будет, если ...; при этом не возникает необходимости заново решать задачу при изменившихся начальных условиях (цены на сырье, производственные мощности и т.д.). Существуют программные пакеты, решающие задачу линейного

программирования, например: LINDO (Schardge, 1991), STORM 3.0 (Emmons и др. 1992), GAMS 2.25 (Brooke и др.).

В широко распространенном MS Excel существует приложение, позволяющее решать некоторые типы задач математического программирования, в частности, задачу линейного программирования симплекс-методом.

В рассмотренном примере наглядно отражено преимущество

использования финансово-экономического моделирования над традиционным подходом: не наблюдается недостатка в денежных средствах, а так же из-за максимизации целевой функции предприятие по итогам года накопило больший объем ресурсов для последующего инвестирования (см. табл. 1-2):

Таблица 1.1

Показатели предприятия до внедрения

финансово-экономической модели управления денежными потоками (I п/г)

Месяц Январь Февраль Март Апрель Май Июнь

Производство, кг 120 000 120000 130 000 130 000 130 000 120000

Цена производства, руб 6000 000 6 120000 6 630 000 6 760 000 6 760 000 6 360 000

Цена сыры, руб 9600 000 9 840 000 10 790 000 10 920 000 11 050 000 10 320 ООО

Поток ДС за сырье, руб, втч 8 256000 12 056 000 12 141000 12 584 000 10 076 500 12 116 500

Хпредоплат* 3 936 000 4316000 5 460 000 5 525 000 5 676 ООО 5 742 000

-опт* по факту 4 320 000 2 460 000 3 237 000 3 822 000 2 762 500 3612 000

Хпогашение задож. 0 5 280000 3444 000 3 237 000 1638 000 2 762 500

Хранение, кг 25 000 28 700 15 300 0 0 0

Цена хранения, руб 250 000 307 090 175 170 0 0 0

Простой, кг 5 ООО 5 000 30 000 30 000 30 000 0

Цена простоя, руб 10 000 10 700 68 694 73 503 78 648 0

Реализация, ет 95 000 116 ЗОО 143 400 145 300 130 000 120000

Цена продукции, р\б 14 250 000 17 677 600 21 940 200 22 666 800 20 670 000 19 440 000

Поток ДС за прод, руб, втч Х 12 085 520 17372210 22 434 030 23 010 300 17 922540 18 108 000

-предоплата 3 535 520 5 485 050 6 800 040 5 167 500 3 888 ООО 4 008 000

Хоплата по фат 8 550 000 6 187 160 7 679 070 9 066 720 7 234 500 5 832 000

Хпогашение задож. 0 5 700000 7 954 920 8 776 080 6 800 040 8 268 000

Поток ДС, руб. Х2 430480 -1 121580 341 16л 3 592 797 1007 392 -368 500

Нарастающий поток ДС.рув. 2 430 480 Х3 552 060 -132 >94 3 459 904 4467 296 4 098 796

Таблица 1.2

Показатели предприятия до внедрения финансово-экономической модели управления денежными потоками (II п/г)

Месяц Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь

Производство кг 120 000 130000 130000 130000 130000 130 000

Цена производства руб 6 360 ООО 7 020 000 7 020 ООО 7 150 000 7 150 000 7 280 000

Цена сырьа, руб 10 440 000 II 570000 11 830000 . 11960000 12 090 000 12220 000

Поток ДС за сырье, руб. ВТЧ 10414 500 8 133 500 8 248 500 13 773 500 19344 000 5 486 000

-предоплата 5 206 500 4 140 500 2990000 7 254 000 7 943 000 0

Хоплата по факг\ 4 176 000 3 4 71 000 2 366000 1 196 000 3 627 000 4 277 000

Хпогашение эдаож 1032 000 522 000 2 892 500 5 323 500 7 774 000 1209 000

Хранение, кг 0 0 0 0 8 700 48 700

Цена хранения. руб 0 0 0 0 171 142 1 025 063

Простой, кг 0 40 000 40 ООО 60 000 60 000 60000

Цена простоя, р\б 0 128 463 137455 220 615 236 058 252 582

Реализация, кг 120 000 130 000 130 000 130 000 121300 90000

Цена продукции, руб 20 040 000 22 360000 23 010 000 21 270 ООО 21 955 300 16 470 ООО

Поток ДС за прод, руб , втч 21322 000 24 749 000 26 292 500 23 895 355 25 304 415 11 254 030

-предоплата 5 590000 6 903 ООО 8 144 500 7 684355 7 411 500 0

Хоплата по факту 6012 000 7 826 ООО 9 204 000 9 3 08 000 12 075 415 9 058 500

-погашение задож. 9 720 ООО 10 020 000 8 944 000 6 903 000 5 817500 2 195 530

Поток ДС, руб 4 547 500 9 467 037 108X545 2 751 240 .1 59л 785 2 789 л15

Нарастающий поток ДС.Руб 8646 29л 18 113 333 28999 879 31 751 118 30 154 333 27364 718

Таблица 2.1

Показатели предприятия после внедрения

финансово-экономической модели управления денежными потоками (I п/г)

Месяи Янвярь Февряль Март Апрель Май Июнь

Производство, кг 95 000 116 300 135 000 150 000 149 000 120000

Цена прошводства, р>б 4 750 000 5 931 300 6 885 ООО 7 800 000 7 748 000 6 360 000

Цена сырья руб 7 600 ООО 9 536 600 11 205 ООО 12600 000 12665 000 10 320 000

Поток ДС за сырье, руб, тч 7 23 4 640 1! 046 150 12 999 310 14 104 000 10 732 250 12 520 250

Хпредоплата 3 814 640 4 482 000 6 300 000 6 332 500 5 676000 5 742 000

Хоплата по факту 3 420 000 2 384 150 3 361 500 4410000 3 166 250 3612000

Хпогашение задож. 0 4 180000 3 337 810 3 361 500 1890 000 3 166 250

Хранение, кг 0 0 0 0 0 0

Цена хранения, руб 0 0 0 0 0 0

Простой, кг 30 ООО 8 700 25 000 10000 11000 0

Цена простоя, руб 60 000 18618 57 245 24 501 28 838 0

Реализация, кг 95 000 116 300 135 000 150000 149 ООО 120 ООО

Цена продукции руб 14 250 000 17 677 600 20 655 ООО 23 400000 23 691 ООО 19440 000

Поток ДС за прод., руб, тч 12 085 520 17050910 22 204 170 23 544 750 19 199850 19316400

-предоплата 3 535 520 5 163 750 7 020 ООО 5 922 750 3 888 ООО 4 008 000

Хоплата по факту S 550 000 6187160 7 229 250 9360 ООО 8 291 850 5 832 000

-погашение задож. 0 5 700 000 7 954 920 8 262 000 7 020 000 9476400

Поток ДС, руб 40 SSO 54 842 2 262 61S 1 <16 249 690 762 436 150

Нарастающий лоток ДС.руб. 40 880 95 722 2 358 337 3 974 58л 4665349 5101499

Таблица 2.2

Показатели предприятия после внедрения финансово-экономической модели управления денежными потоками (II п/г)

Месяц Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь

Производство, кг 120 000 163 600 160 000 155 000 121 300 90 000

Ценз производства руб 6 360 000 8 834 400 8 640 000 8 525 000 6 671 500 5 040 000

Цена сырья, руб 10 440 000 14 560 400 14 560 000 14 260 000 11 280 900 8 460 000

Поток ДС за сырье, руб, втч 11 760 180 9986120 10 117 100 14 746540 18 152 270 4 089090

Хпредоплата 6 552 180 5 096 000 3 565 000 6 768 540 5 499000 0

-оплат* по фаггу 4 176 000 4 368 120 2 912 000 1 426 000 3 384 270 2 961 ООО

-погашение зедож. 1032 000 522 000 3 640 100 6 552 000 9 269 000 1 128 090

Хранение, кг. 0 0 0 0 0 0

Ценя хранения, руб 0 0 0 0 0 0

Простой, кг 0 6 400 10 000 35 000 68 700 100 000

Цена простоя, руб 0 20 554 34 364 128 692 270 287 420 970

Реализация, кг 120 000 163 600 160 000 155 000 121300 90 000

Ценя продукции, руб 20 040 000 28 139 200 28 320000 27 745 000 21 955 300 16 470 000

Поток ДС за прав., р>б, ятч 22 766 800 28 364 720 32 294 430 27 278 355 26 423 165 II 254 030

-предоплата 7 034 800 8 496000 9 710 750 7 684 355 7411 500 0

-оплата по факту 6012 000 9 848 720 11 328000 11 098 000 12 075 415 9 058 500

-погашение задож. 9 720000 10 020 000 11 255 680 8 496 000 6 936 250 2 195 530

Поток ДС, руб. 4 646 620 9 523 646 13 502 966 3 878 123 1329108 1 703970

Нарастающий лоток ДС, руб. 9 748119 19 271 765 32 774 731 36 652 854 37 981 962 39 685 932

Более наглядно преимущество внедрения финансово-экономической модели управления потоками денежных средств на предприятие демонстрирует график, отражающий динамику накопления предприятием денежных средств до и после модернизации деятельности его финансовой службы (см. рис. 1):

Чдо внедрен*л после внедрения

Рис. 1. Динамика накопления денежных средств предприятием до и после внедрения финансово-экономической модели

Допонительное замечание нами сделано относительно налоговых отчислений: если такие налоги, как единый социальный и подоходный, учитываются автоматически в количественной модели Производство продукции (как определенный процент от фонда оплаты труда), то налог на добавленную стоимость требует отдельного учета.

Таким образом, мы привели и охарактеризовали основные типы моделей. Следуя разработанной методике, произвели выбор критерия оптимизации деятельности предприятия, который позволил определить направление управляющего воздействия на денежные потоки предприятия. В процессе постановки задачи осуществления управляющего воздействия, произведено формирование целевой функции финансово-экономической модели, и реализована связь с информационной базой. Определив ограничения и выбрав метод решения, мы произвели допонительные замечания относительно налоговых отчислений. В результате руководство предприятий получило эффективный механизм управления своими финансовыми ресурсами,

позволяющий их стабилизировать и, тем самым, повысить их устойчивость и инвестиционную привлекательность.

Следует отметить, что управление денежными потоками - процесс постоянный. Это прерогатива финансового директора, который дает распоряжение бухгатерии о переводе денежных средств на соответствующий счет какого-либо контрагента. Важность сбалансированного повседневного управления ресурсами трудно переоценить. Перекосы в одну (агрессивную) или другую (инертную) сторону могут вызвать негативные последствия для компании в целом. Если происходит что-либо подобное, то эффективность предлагаемой модели в целом снижается.

Интеграция в систему управления предприятием финансово-экономической модели управления потоками денежных средств оказывает положительное влияние на финансовое состояние самого предприятия. Однажды разработанная система оперативного управления ресурсами позволит осуществлять ее автоматический контроль в любое удобное время, т.к. одна из основных целей разработанной модели - выигрыш во времени получения денег. Эта цель преимущественно достигается высокоавтоматизированной системой повседневного управления платежным оборотом.

В результате руководство предприятий получает эффективный механизм управления финансовыми ресурсами, исключающий разрозненность планов. При использовании предлагаемой финансово-экономической модели на предприятии, возникает единая замкнутая технология управления денежными потоками с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения приемлемого общего результата.

Практическая реализация основных положений и идей диссертации, осуществление которых было начато уже в процессе диссертационного исследования, по нашему мнению окажет существенное положительное влияние на развитие и совершенствование деятельности отечественной экономики, действующих и создаваемых предприятий. Она обеспечит стабилизацию производства и финансовой системы, усиление конкурентного

характера экономической среды, активизацию научно-технической деятельности, улучшение инвестиционной обстановки и укрепление социальной базы экономических реформ.

В заключении диссертации сформулированы основные результаты и выводы по теме исследования.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Архангельский В.А. Финансово-экономическая модель бюджетирования. ^ Материалы межрегиональной научно-практической конференции Российские предприятия в процессе рыночного реформирования. -Ярославль, ООО Концерн Подати, 2001, с. 5-7. - 0,2 п.л.

2. Архангельский В.А. Совершенствование системы бюджетирования как способ стабилизации финансового положения предприятия. Сборник научных трудов ВУЗов России Проблемы экономики, финансов и управления производством. - Иваново, ИГХТУ, 2002, с. 266-269. - 0,3 п.л.

3. Архангельский В.А. Информационное обеспечение финансово-экономической модели управления потоками денежных средств предприятия. Материалы международной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов Предприятия России в транзитивной экономике. - Ярославль, ООО Концерн Подати, 2002, с. 109-111.-0,2 п.л.

4. Архангельский В.А. Моделирование управления потоками денежных # средств предприятия. Материалы международной научно-практической конференции Инновационные процессы в управлении предприятиями и организациями. - Пенза, Издательство Привожский Дом знаний, 2002,

с. 166-168.-0,2 п.л.

5. Архангельский В.А. Финансово-экономическая модель управления денежными потоками предприятия. Монография. - Ярославль, Издательство Канцлер, 2003, 140 с. - 8,5 п.л.

Лицензия ПД 00661. Печ.л. 1. Заказ 568. Тираж 100. Отпечатано в типографии Ярославского государственного технического университета г. Ярославль, ул. Советская, 14 а, тел. 30-56-63.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Архангельский, Владимир Александрович

Введение.

1. Сущность и особенности управления потоками денежных средств предприятия.

1.1 Сущность и принципы управления финансовыми ресурсами.

1.2 Особенности современного управления платежным оборотом.

2. Информационное обеспечение эффективного управления денежными потоками предприятия.

2.1 Формализация управления платежным оборотом как способ

Х стабилизации финансового положения предприятия.

2.2 Информационная база модели управления потоками денежных средств.

3. Формирование финансово-экономической модели управления потоками денежных средств.

3.1 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия как инструмент управления финансовыми ресурсами.

3.2 Моделирование управления платежным оборотом.

3.3 Принципы функционирования финансово-экономической модели управления потоками денежных средств на предприятии.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Финансово-экономическая модель управления денежными потоками предприятия"

Актуальность темы исследования.

С переходом к рыночной экономике, наиболее острой проблемой, ежедневно стоящей перед руководством отечественных предприятий, является проблема платежей. Данная проблема выражается в несоответствии объема денежных средств предприятия имеющейся в них потребности.

За дефицитом платежных средств кроется не только и не столько недостаток денег как таковых, сколько иные, более глубинные, причины. Две из них представляются ключевыми.

Первая - это продожение производства неконкурентоспособной продукции. Неумение рационально организовать свои отношения с рынком и потребителями не позволяет производить и продавать то, что купят за деньги.

Вторая - несбалансированность доходов и расходов; предприятия расходуют ресурсов больше, чем зарабатывают, и постепенно утрачивают собственный капитал. Даже имеющейся в наличии у предприятия балансовой прибыли зачастую не хватает для покрытия налоговых расходов, а также различных расходов социального назначения, относимых на прибыль после налогообложения.

В рамках настоящего исследования, решение указанной проблемы ограничено именно организацией рационального управления платежным оборотом. Выбор данного направления исследования обусловлен недостатками методов планирования финансовой деятельности, используемых в настоящее время большинством предприятий.

Одним из ключевых недостатков современного управления финансами предприятий является отсутствие системности в планировании - обычно разрабатываются несколько мало или вообще не связанных друг с другом фрагментов экономического и финансового плана. Например, часто наблюдается отсутствие связи между технико-экономическим планированием для структурных подразделений с общефирменным финансовым планом, что не позволяет ни определить структуру оборотных средств предприятия, ни спланировать их финансирование.

Вторым существенным недостатком современного управления финансовыми ресурсами является использование индуктивного принципа формирования плана. Данный принцип выражается в суммировании затрат при формировании плана, в расчете на превышение над ними суммарного поступления денежных средств. Таким образом, планирование деятельности осуществляется от потребностей, а не от реальных возможностей предприятия.

В то же время современные обстоятельства требуют строить управление от общих принципов к частным решениям. Требуется точное определение результатов деятельности каждого подразделения, как в плане, так и по факту, и при этом в увязке с результатами деятельности предприятия в целом. Расходы с доходами просто невозможно сбалансировать без изначального определения основных финансово-экономических пропорций.

Об актуальности проблемы эффективного управления финансовыми ресурсами свидетельствует большое внимание в международной, а в последнее десятилетие и в отечественной практике, уделенное финансовому менеджменту.

Как система управления, финансовый менеджмент выпоняет ряд функций, в т.ч. и планирование. Определяя роль планирования, американские профессора Р. Хизрич и М. Питере пишут: Планирование - это важнейшая составная часть успеха любой хозяйственной деятельности. Пренебрежение им может очень дорого стоить предпринимателю: ведь все, с кем он связан по делам фирмы, - поставщики, потребители, конкуренты, банки - имеют свои планы, и предприниматель обязан их учитывать, а, следовательно, планировать и свою деятельность (Р. Хизрич, М. Питере. Предпринимательство. - М.: Прогресс, 1992, с. 82).

Особое значение имеет финансовое планирование, или бюджетирование. Широко известны в этой области работы зарубежных авторов Ван Хорна, Р. Хота, Р. Брили, К. Дела, К. Рерхда. Вопросы финансового планирования в условиях административной, централизованной экономики достаточно поно рассмотрены в трудах А. Бирмана, М. Ткачук, М. Романовского, Г. Базаровой.

В то же время, в последние годы предпринималось много попыток привить инструменты западного финансового менеджмента, и, в частности, технологию управления денежными потоками, к отечественной практике. Широко известны в этой области труды российских ученых И. Т. Балабанова, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, Е.С. Стояновой, А.Д. Шеремета и других.

Но, и в настоящий момент мы можем наблюдать, что малейшие изменения требований к системе управления денежными потоками в части детализации плановых и отчетных данных или организационные изменения в Компании, приводят к необходимости начинать работу по внедрению заново, т.к. встречаются следующие трудности:

- составление бюджета и контроль его испонения является не технологической процедурой, а очередной проблемой;

- планы окончательно формируются уже в плановом периоде, на корректировку планов уходит слишком много времени, т.е. система управления имеет значительное время запаздывания;

- бюджетирование представляется как процесс составления Плана прибылей и убытков или Плана движения денежных средств, при этом не учитывают хозяйственные операции и прогнозирование состояния предприятия (Прогнозный баланс).

Причины трудностей - в непонимании или искажении сути бюджетирования и способов реализации на современном этапе развития управленческих и информационных технологий: бюджеты, инвестиционные проекты, ТЭО - это не более чем упорядоченное представление информации. Моделирование (второй этап) выпоняется в основном интуитивно, в связи с чем повышается риск принятия неэффективных решений.

Разрешение проблемы - во взаимоувязке различных функциональных областей деятельности (сбыт, снабжение, производство, инвестиции, финансы) между собой в виде финансово-экономической модели для достижения удовлетворительных финансовых показателей деятельности. Данная модель позволит выявлять причины возникающих отклонений, прогнозировать их последствия и принимать соответствующие управленческие решения.

Но без знания о критериях выбора целевой функции, методах информационного обеспечения и принципах моделирования системы управления ресурсами, в современных рыночных условиях невозможно повысить эффективность функционирования отечественных предприятий. В то же время, указанные критерии, методы и принципы до сих пор не разработаны.

Таким образом, имеет место противоречие между необходимостью применения подхода, обеспечивающего взаимосвязь планов предприятия, и отсутствием методик формирования финансово-экономической модели, в рамках которой на уровне ключевых показателей происходит увязка хозяйственных и финансовых процессов, то есть методик создания единой замкнутой технологии управления с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения приемлемого общего результата. В связи с этим возникла как научная, так и практическая необходимость в проведении данного исследования.

Объектом исследования является финансовая деятельность предприятий. Предмет исследования - финансово-экономический механизм оперативного управления потоками денежных средств предприятий.

Цель работы - разработка и научное обоснование рекомендаций по совершенствованию системы управления денежными потоками предприятия.

Поставленная в работе цель определила необходимость постановки и решения следующих задач:

- рассмотреть теоретические и методологические положения управления потоками денежных средств и проанализировать роль и значение его эффективности в финансах предприятий;

- проанализировать особенности использования симплекс-метода в моделировании потоков денежных средств предприятий;

- разработать методический аппарат формирования информационной базы имитационного моделирования денежных потоков предприятия;

- разработать научно-обоснованные практические рекомендации по организации финансово-экономического моделирования на предприятии как инструмента оптимального управления его финансовыми ресурсами. Методология исследования включает методы системного, структурного и факторного анализа; теории принятия" решений и методы экономико-математического и имитационного моделирования.

Логика диссертационной работы базируется на теоретических и методологических исследованиях ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансового менеджмента, экономико-математического моделирования, информационных технологий.

В процессе выпонения работы использованы материалы экономической и статистической литературы, а так же данные финансовых отчетов различных аналитических и информационных агентств. В качестве примеров приведены гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. Проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода, и адаптации теоретических методов к практическим условиям.

Работа выпонена в соответствии с пунктами 3.11 и 3.14 Паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении теоретико-прикладной задачи совершенствования финансово-экономического механизма управления денежными потоками предприятия.

Получены следующие наиболее значимые результаты, выносимые на защиту и определяющие научную новизну диссертации:

- разработан методический аппарат повышения эффективности управления потоками денежных средств предприятий, основанный на имитационном моделировании последствий управленческих решений;

- на концептуальном уровне обоснована необходимость формирования единой информационной базы принятия решений, основанной на интеграции показателей функционирования различных служб предприятия;

- разработан агоритм применения симплекс-метода в управлении потоками денежных средств предприятия, основными этапами которого являются формирование информационной базы, задание системы ограничений, формирование и максимизация целевой функции предприятия;

- выявлены особенности и условия функционирования предлагаемой системы управления потоками денежных средств предприятия. Практическая значимость проведенного исследования заключается в ориентации положений, выводов и рекомендаций диссертации на широкое использование при совершенствовании системы управления потоками денежных средств предприятия.

Рекомендации по повышению эффективности управления денежными потоками предприятий внедрением имитационного моделирования, способствующего переходу от интуитивного к научно обоснованному принятию управленческих решений, могут быть использованы в деятельности финансовых служб предприятий реального сектора экономики, в учебном процессе экономических ВУЗов, а также заказывающими ассоциациями антикризисных управляющих при обосновании необходимости реформирования деятельности финансовых служб убыточных предприятий, при разработке предложений в деятельности консатинговых организаций.

Внедрение результатов исследования позволит улучшить финансовое положение отечественных предприятий и поднять качественный уровень управления их денежными потоками.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Материалы диссертации внедрены и используются финансовыми службами нескольких предприятий химической отрасли г. Ярославля при решении задач повышения эффективности управления финансовыми ресурсами. В частности:

- разработанная автором система финансово-экономического моделирования управления потоками денежных средств позволила решить проблему неплатежей и провести реструктуризацию кредиторской задоженности по налогам и сборам на ОАО Ярославский завод резиновых технических изделий;

- предложенная методика использования анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия в системе управления его денежными потоками привела к повышению инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости ОАО Ярославрезинотехника;

- анализ результатов деятельности и выработка рекомендаций по ее реформированию способствовали повышению эффективности функционирования финансовой службы ОАО Ярославский шинный завод.

Отдельные положения работы были обсуждены на конференциях, проводимых в Ярославском государственном университете им. П.Г. Демидова (2001, 2002 гг.) и в Пензенском государственном университете (2002 г.). Публикации.

Основные положения диссертационной работы опубликованы в пяти научных трудах, в частности:

1. Архангельский В.А. Финансово-экономическая модель бюджетирования. Материалы межрегиональной научно-практической конференции Российские предприятия в процессе рыночного реформирования. Часть 2. ЯрГУ им. П.Г. Демидова. - Ярославль: концерн Подати, 2001. - 0,2 п.л.

2. Архангельский В.А. Совершенствование системы бюджетирования как способ стабилизации финансового положения предприятия. Сборник научных трудов ВУЗов России Проблемы экономики, финансов и управления производством. Выпуск 9. - Иваново: ИГХТУ, 2002. - 0,3 п.л.

3. Архангельский В.А. Информационное обеспечение финансово-экономической модели управления потоками денежных средств предприятия. Материалы международной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов Предприятия России в транзитивной экономике. Часть 1. ЯрГУ им. П.Г. Демидова. - Ярославль: концерн Подати, 2002. - 0,2 п.л.

4. Архангельский В.А. Финансово-экономическое моделирование управления потоками денежных средств как способ оптимизации платежного оборота предприятия. Материалы международной научно-практической конференции Инновационные процессы в управлении предприятиями и организациями. Пензенский государственный университет. - Пенза: издательство Привожский Дом Знаний, 2002. - 0,2 п.л.

5. Архангельский В.А. Финансово-экономическая модель управления денежными потоками предприятия. Монография. - Ярославль: издательство Недра, 2002. - 8,0 п.л.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Архангельский, Владимир Александрович

137 Заключение

Задача планирования финансового результата, традиционно ставившаяся в условиях плановой экономики (сбыт, МТО, финансирование капитальных вложений) в большинстве случаев решается на современных отечественных предприятиях до сих пор. Но задача управления движением финансовых ресурсов зачастую остается локальной задачей финансовой службы, которая занимается лишь оплатой полученных счетов и экстренными поисками кредитов для покрытия кассовых разрывов и финансирования капитальных вложений.

В то же время, принимаемые командой финансового директора решения дожны базироваться на информации и других служб предприятия:

- производства (объемы производства, затраты на производство);

- снабжения (объемы закупок/запасов, потребность в средствах на закупку, график платежей);

- сбыта (объемы продаж, поступление средств от реализации продукции);

- технического развития (объемы капвложений, производственная мощность, качество продукции, размер инвестиций).

Кроме того, динамичная рыночная среда требует использования новых методов финансового планирования. Планирования, как систематической подготовки управленческих решений, связанных с предполагаемыми будущими событиями, или как подготовки к будущему методом моделирования финансово-экономических процессов и предприятия в целом.

В результате решения этой научной задачи в диссертационной работе обобщен опыт теории и практики управления потоками денежных средств современных отечественных предприятий. Ретроспективный анализ позволил использовать все навыки, созданные отечественными и зарубежными учеными и практиками в области управления денежными потоками, и на их основе создать современную систему управления. потоками денежных средств предприятия и их классификации позволил конкретизировать методы учета, анализа и планирования финансовых ресурсов. В результате мы пришли к выводу, что основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития, достижимого путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а так же их синхронизации во времени.

В то же время, анализируя особенности современного управления потоками денежных средств, мы уточнили причины неудовлетворительного управления платежным оборотом и рассмотрели изменение процесса планирования при переходе от административной экономики к рыночной. Данное направление было изучено путем анализа деятельности финансовых служб современных предприятий и их попыток самостоятельной разработки систем финансового планирования. В результате, в рамках проблемы несбалансированности доходов и расходов были обозначены две ее основные причины - отсутствие системности в планировании и индуктивный принцип формирования плана. Таким образом, мы подошли к выводу о необходимости разработки современных методов управления денежными потоками.

Рассмотрение различных подходов к характеристике таких понятий, как выручка и прибыль, а так же уточнение различий между ними, позволили обосновать приоритет для финансового менеджера в понятии положительный денежный поток над понятием прибыль. Характеристика ликвидного денежного потока, а так же связанного с ним понятия финансовый леверидж и особенностей их расчета приведены с учетом российской специфики, т.е. с учетом обязательных платежей из прибыли после налогообложения и с учетом влияния ставки налога на прибыль. Изложенный материал позволил обосновать использование формализации управления платежным оборотом как способа стабилизации финансового положения предприятия.

Таким образом, созданы все предпосыки для создания финансово-экономической модели управления денежными потоками предприятия.

Сформулированы основные этапы ее построения: изложены критерии оптимизации деятельности предприятия, определяющие целевую функцию модели, информационное обеспечение, а так же методика консолидации информационных блоков.

Подробно рассмотренное информационное обеспечение финансово-экономической модели управления финансовыми ресурсами предприятия состоит из четырех количественных моделей.

В частности, дана поная характеристика количественной модели Сбыт готовой продукции, являющейся первым элементом информационной базы системы эффективного управления денежными потоками предприятия. Охарактеризован бюджет продаж как составная часть этой модели, конкретизированы принципы его построения. Учтены факторы, влияющие на объем реализации, а так же способы увеличения выручки, включая, развитие отношений с клиентами и их анализ. Уточнена методика анализа дебиторской задоженности и меры по ее взысканию. Рассмотрено влияние модели на финансово-экономическую модель управления денежными потоками предприятия (формирование количественной информации о поступлении денежных средств от реализации продукции), а так же на второй элемент ее информационной базы - количественную модель Производство продукции (формирование плана производства продукции).

В процессе исследования количественной модели Производство продукции произведена оценка существующих классификаций затрат предприятия, а так же методик оценки их эффективности. Кроме того, уточнены различия между финансовым и управленческим учетом, и сущность системы директ-костинг, играющей важную роль в финансово-экономической модели управления финансовыми ресурсами. Рассмотрена связь описываемой количественной модели с третьим элементом информационной базы системы эффективного управления денежными потоками предприятия -количественной моделью Снабжение производства (формирование количественной информации по объему закупок сырья и материалов).

При формировании этого элемента информационной базы рассмотрено классическое понятие запасов, классификация их видов и их характеристика. Систематизация видов издержек от хранения запасов и описание методов их расчета позволили сформировать систему оперативного управления запасами и закупками применительно к исследуемой финансово-экономической модели.

Рассмотрение общепринятых целей финансового анализа предприятия произведено для обоснования применения его как инструмента выбора направления управляющего воздействия на денежные потоки. Нами конкретизированы виды и формы финансового анализа и их характеристика, приведен агоритм его выпонения и охарактеризованы основные коэффициенты. Кроме того, изучена российская специфика анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий, указаны связанные с ней проблемы, и направления адаптации международных принципов финансового анализа к российским условиям.

Следуя логике диссертационного исследования, привели и охарактеризовали основные типы моделей. Используя разработанную методику использования финансового анализа применительно к исследуемой финансово-экономической модели, произвели выбор критерия оптимизации деятельности предприятия. Критерий оптимизации позволил определить направление управляющего воздействия на денежные потоки предприятия для реализации его стратегической цели (в рассматриваемом в работе примере цель -накопление определенной суммы денежных средств для реализации в дальнейшем инвестиционного проекта). В процессе постановки задачи осуществления управляющего воздействия, произведено формирование целевой функции финансово-экономической модели, и реализована связь с информационной базой. Определив ограничения и выбрав метод решения, мы произвели допонительные замечания относительно налоговых отчислений.

Кроме того, мы изложили принципы функционирования финансово-экономической модели управления потоками денежных средств на предприятии. Оценив важность сбалансированного повседневного управления денежными потоками, мы охарактеризовали методы выбора банка и работы с ним. Данный фактор является способом повышения эффективности функционирования разработанной системы управления финансовыми ресурсами предприятия.

В результате руководство предприятий получило эффективный механизм управления финансовыми ресурсами, исключающий разрозненность планов. При использовании разработанной финансово-экономической модели на предприятии, возникает единая замкнутая технология управления денежными потоками с возможностью реализации обратной связи - корректировки планов для достижения приемлемого общего результата.

Практическая реализация основных положений и идей диссертации, осуществление которых было начато уже в процессе диссертационного исследования, по нашему мнению окажет существенное положительное влияние на развитие и совершенствование деятельности отечественной экономики, действующих и создаваемых предприятий. Она обеспечит стабилизацию производства и финансовой системы, усиление конкурентного характера экономической среды, активизацию научно-технической деятельности, улучшение инвестиционной обстановки и укрепление социальной базы экономических реформ.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Архангельский, Владимир Александрович, Ярославль

1. Абакин Л.И., Аганбегян А.Г. и др. Политическая экономия. М.: Политиздат, 1990. - 547 с.

2. Авдеев A.M., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции // Экономика и коммерция. №3, 1994. - с. 12

3. Агапцев Г., Веселов Д. Внешнее управление проблемными кредитными организациями // Деньги и кредит. №4, 1997. - с. 23

4. Адамацки К. О науке организации. М.: Экономика, 1972. - 342 с.

5. Адамов В.Е. О показателях эффективности промышленного производства // Вестник статистики. №4, 1973. - с. 15

6. Адамов В.Е. Факторный индексный анализ (Методика и проблемы). М.: Статистика, 1977. - 214 с.

7. Акофф Р. Планирование в больших экономических системах. М.: Мир, 1972.-228 с.

8. Алексеева М. Критерий эффективности рентабельность производства // Экономика и жизнь. С.-Пб. per. выпуск. - №8, 1996. - с. 49

9. Алиев P.A., Сафиулин И.Р. Банки в условиях активизации инвестиционного процесса в стране // Бизнес и банки. №32, 1997.- с.1

10. Аммельбург Г. Предприятие будущего. Структура, методы и стиль руководства. М.: Международные отношения, 1997. - 174 с.

11. Андреева И. и др. Когда нечего терять, кроме цепочки неплатежей // Эксперт. №44, 1996. - с. 14

12. Ансофф И. Стратегическое управление: пер. с англ. М.: Экономика, 1989.-368 с.

13. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / под ред. Г. Иванова. - М.: ЮНИТИ, 1995. - 284 с.

14. Архипов В.Е. Принципы эффективного менеджмента и маркетинга. М.: ИНФРА-М, 1998.-316 с.

15. Аукуционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий //

16. Вопросы экономики. №8, 1998. - с. 136

17. Багиев Г., Аренков И. Основы маркетинговых исследований: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПб. УЭФ, 1996. - 472 с.

18. Багиев Г., Афанасьева Н. и др. Концепция и инструментарий эффективного предпринимательства: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПб. УЭФ, 1996.-418 с.

19. Бажаев 3. Подготовка новых управленческих команд на предприятиях и для предприятий, подлежащих реструктуризации // Вестник ФСДН России. -№6, 1999.-с. 27

20. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994. - 288 с.

21. Бакланов Г.И. Статистика промышленности: Учебник / под ред. Адамова В.Е. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1982. - 439 с.

22. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

23. Бандурин A.B., Басалай С.И., Ли И.А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. М.: ТДДС Столица-8, 1999. - 164 с.

24. Бандурин A.B. Определение инвестиционной привлекательности банка и его кредиторских качеств // Вопросы статистики. № 8, 1995. - с. 17

25. Бандурин A.B., Есиповский И.Э., Зубов Д.Л. Проблемы инвестирования предприятий финансово-промышленных групп. М.: ВИА, 1996. - 83 с.

26. Банковское дело: Справ, пособие / под ред. Бабичевой Б. М.: Экономика, 1993.-416 с.

27. Банкротство предприятий: Сборник нормативных документов с комментариями М.: Бизнес-информ, 1996. - 397 с.

28. Белолипецкий В., Мерзляков И., Чеченов А. Цена инвестиционной политики // Аудитор. №10, 1998. - с. 40

29. Беляев В., Кошкин С. Теория и практика антикризисного управления. -М.: Закон и право, 1996. 275 с.

30. Берзон Н.И. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление.- М.: ЮНИТИ, 1995.- 157 с.

31. Бернстайн Л. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 316 с.

32. Бессмертный С. Анализ существующего положения и пути развития финансово-промышленных групп // Деловой экспресс. -№11, 1996. с. 7

33. Блатов Н. Балансоведение (курс общий). Ч Л.: Издательство Экономическое образование, 1930. 427 с.

34. Бовыкин В.И. Новый менеджмент (управление предприятиями на уровне высших стандартов: теория и практика эффективного управления). М: Экономика, 1997. - 385 с.

35. Богачев В. и др. Промышленность России: антикризисные стратегии. -СПб.: Корвус, 1996. 244 с.

36. Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996. - 453 с.

37. Викас Э.И., Майминас Е.З. Решения: теория, информация, моделирование. М.: Радио и связь, 1981. - 196 с.

38. Виханский О. Стратегическое управление. М.: Издательство Московского государственного университета, 1995. - 338 с.

39. Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики // Деловой мир. 26.05.1994. - с. 3

40. Вольнина М. Внутренний анализ внешних инвестиций // Деловой экспресс. 26.03.1996. - с. 8

41. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов // Финансы. №12, 1997. - с. 59

42. Глазьев С.Ю. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 1998г. // Бизнес и банки. №1/2, 1998. - с. 1

43. Гончаров В.В. Важнейшие понятия и концепции в современном управлении. М.: ЮНИТИ, 1998. - 176 с.

44. Горбашко Е. Обеспечение конкурентоспособности промышленной продукции. СПб.: Изд-во СПб УЭФ, 1994. - 148 с.

45. Горбунов А. Автоматизация управления инвестициями // Рынок ценных бумаг. №8, 1995.-с. 17

46. Грушенко В. и др. Кризисное состояние предприятия: поиск причин и способов его преодоления // Менеджмент. №3, 1998. - с. 25

47. Грязнов И., Михайлов В. Организация прямого финансирования // Рынок ценных бумаг. №17/18, 1998. - с. 27

48. Донцова Л., Никифорова Н. Анализ бухгатерской отчетности. М.: ИКЦ ДИС, 1998.-214 с.

49. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. М: Аудит, 1994.-349 с.

50. Дышкант И.Д., Микрюков В.А., Шишкин А.К. Учет, анализ, аудит на предприятии. М.: ЮНИТИ, 1996. - 496 с.

51. Дюран Б., Одел П. Кластерный анализ. Пер. с англ. / под ред. Боярского А.Я. М.: Статистика, 1977. - 128 с.

52. Ефимова О. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет, 1996., 362 с.

53. Завлин П. и др. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: современные подходы. СПб.: Наука, 1995. - 249 с.

54. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. М.: ИНФРА-М, 1998.-417 с.

55. Зайцева М., Иванова Е. Методы анализа и оценки инвестиционных проектов развития предприятия. СПб.: Изд-во СПГТУ, 1995. - 241 с.

56. Игольников Г.Л., Патрушева Е.Г. Экономические основы предпринимательского дела. Ярославль, 1996. - 88 с.

57. Идрисов А., Картышев С., Постников А. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ФИЛИНЬ, 1997. - 184 с.

58. Ильичев А.В. и др. Эффективность проектирования сложных систем. -М.: Высшая школа, 1982. 267 с.

59. Ириков В. Технология стратегического планирования и формирования финансово-экономической политики фирмы. Библиотека технологий управления. М.: МФТИ, 1996. - 172 с.

60. Кальман М. Управление просроченной задоженностью в странах Восточной Европы // Проблемы прогнозирования. №5, 1995. - с. 35

61. Карпов П. Как восстановить платежеспособность российских предприятий? // РЭЖ. №4, 1998. - с. 16

62. Кашин В. Налоговое планирование и санирование предприятий // Бизнес и банки.-№32/33, 1997.-е. 9

63. Ковалев А. Оценка стоимости активной части основных фондов. М.: Финстатинформ, 1997. - 218 с.

64. Ковалев В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. - 397 с.

65. Коган М.Л. Предприятие и банк. М.: ПТФ Аркаюр, 1993. 114 с.

66. Коноков Д., Рожков К. Как выйти из кризиса крупным предприятиям. // Проблемы теории и практики управления. №4, 1998. - с. 28

67. Коробов Ю. Банковская конкурентная стратегия // Банковское дело. №2, 1997.-е. 16

68. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. М.: Джон Уайли энд Санз, 1996. - 240 с.

69. Костиков Е. Акционерное общество откроет свои тайны // Рынок ценных бумаг. №8, 1997.-е. 21

70. Котлер Ф. Основы маркетинга. Пер. с англ. М.: Прогресс, 1992. - 517 с.

71. Крейнина М. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ ДИС, 1997. - 326 с.

72. Кузьмин А.К. Роль банков в процессе формирования и развития финансово-промышленных групп // Финансы. №1, 1995. - с. 5

73. Куликов А.Г. Кредиты. Инвестиции. М.: Прибор, 1995. - 425 с.

74. Кульман А. Экономические механизмы. Пер. с франц. М.: Прогресс, 1993. - 277 с.

75. Лапуста М., Шаршукова Л. Ищите оптимум // РИСК. №10, 1996. - с.57

76. Лапуста М., Шаршукрва Л. Риски в предпринимательской деятельности. -М.: ИНФРА-М, 1998.-216 с.

77. Литвинов Ф. Оценка рисков в предпринимательской деятельности // Маркетинг. №5, 1998. - с. 24

78. Лукасевич И.Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов // Финансы. №10, 1998. - с. 59

79. Любинин А.Б. Реорганизация акционерных обществ и становление финансово-промышленных групп // РЭЖ. -№11, 1994. с. 14

80. Мазурова И., Романовский М. Варианты прогнозирования и анализа финансовой устойчивости организации: Учебное пособие. Ч СПб: СПб УЭФ, 1995.- 146 с.

81. Макаров А., Мизиковский Е. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия // Бухгатерский учет. №3, 1996. - с. 23

82. Макаров М.И. и др. Теория выбора и принятия решений. М.: Наука, 1982.-312 с.

83. Макгуайр М. Моделирование при решении экономико-стратегических проблем. М.: Сов. радио, 1972. - 219 с.

84. Мамай В.И. Акционерные общества. Защита интересов акционера и наемного работника. М.: Контур, 1998. - 133 с.

85. Мамонтова И. Механизм раннего распознавания банкротства банка // Банковское дело. №2, 1996. - с. 14

86. Маркова О.М. Сахарова Л.С. Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции. М.: ЮНИТИ, 1995. - 273 с.

87. Мартишюс С. И. Методологические проблемы построения и применения эконометрических моделей. Вильнюс: Мокслас, 1979. - 172 с.

88. Масевич М., Павлодский Е. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства) // Право и экономика. №5/6, 1997. - с. 14

89. Менеджмент организации / под ред. Румянцевой З.П. М.: ИНФРА-М, 1995.-432 с.

90. Методика подготовки бизнес-планов инвестиционных проектов // РЭЖ. -№4, 1994. с. 58

91. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционныхпроектов и их отбору для финансирования. Письмо Госстроя России от 31.03.1994 №7-12/47 // Информационно-правовая система КОДЕКС

92. Мильнер Б.З. Теория организаций. М.: ИНФРА-М, 1998. - 374 с.

93. Моисеева Н.Х. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. -М.: Внешторгиздат, 1993. 714 с.

94. Москвин В.А. Организация кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке // Банковское дело. №5, 1998. - с. 16

95. Москвин В.А. Разработка качественного бизнес-плана реализации инвестиционного проекта // Деньги и кредит. №3, 1998. - с. 59

96. Москвин В.А. Создание эффективного механизма инвестиционного кредитования предприятий // Банковское дело. №4, 1998.- с.8

97. Неруш Ю. М. Коммерческая логистика: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 1997.-271 с.

98. Николаева О. Управленческий учет. М.: УРСС, 1997. - 326 с.

99. Новоселова Л. А. Денежные расчёты в предпринимательской деятельности. М.: ЮрИнфоР, 1996. - 142 с.

100. Петрик А. и др. Решение кризисных ситуаций на предприятиях. СПб.: СПб.ГИЭА, 1995.- 135 с.

101. Петров А. Методология выработки стратегии развития предприятия. -СПб.: СПб УЭФ, 1992. 186 с.

102. Портфель конкуренции и управление финансами / под редакцией Рубина Ю.Б. М.: Соминтэк, 1996. - 163 с.

103. Промыслов Б. Д., Жученко И. А. Логистические основы управления материальными и денежными потоками. М.: Нефть и газ, 1994. Ч 203 с.

104. Романов А., Лукасевич И. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: опыт зарубежных корпораций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 337 с.

105. Рудашевский В. Вернуть иностранного инвестора не только нужно, но и можно // Инвестиции в России. №1, 1999. - с. 8

106. Рыбакин В. и др. Основы рыночного хозяйства. М.: Международныеотношения, 1993. 428 с.

107. Саати Т., Керне К. Аналитическое планирование. Организация систем: Пер. с англ. М.: Радио и связь, 1991. - 372 с.

108. Сабуров Е.Ф. Банки в системе ФПГ // Бизнес и банки. №16, 1997.- с. 1

109. Семь нот менеджмента. Под ред. Красновой В., Привалова А. М.: Дедал Арт, 1996.-347 с.

110. Справочник директора предприятия / под ред. Лапусты М.Г. М.: ИНФРА-М, 1997. - 704 с.

111. Стратегическое планирование и управление / под ред. Петрова А.Н. -СПб.: Изд-во СП6УЭФ, 1997. 359 с.

112. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / под ред. Градова А. и Кузина Б. СПб.: Специальная литература, 1996. - 314 с.

113. Суханова Г. Создание резервов по сомнительным догам // Бухгатерский учет. -№8, 1995.-с. 15

114. Технология и опыт вывода предприятия из критического и банкротного состояния в конкурентоспособное / под ред. Ирикова В. М.: УНПК МФТИ, 1996.-327 с.

115. Тишков П. Антикризисным управляющим дожно помочь государство // Деловой Петербург. №64, 1997. - с. 3

116. Тренев В. и др. Реформирование и структуризация предприятия: методика и опыт. М.: Приор, 1998. - 265 с.

117. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. -М.: Все для вас, 1993.-315 с.

118. Фельдман А. А. Вексельное обращение. Российская и международная практика: Учебное и справочное пособие / Изд. 2-е, испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 1995.-352 с.

119. Финансовое планирование деятельности малых предприятий США. М.: СП Крокус Интернешнл. - 1993. - 376 с.

120. Финансовое планирование и контроль / под ред. Поукока М.А. М.: ИНФРА-М, 1996.-480 с.

121. Фомченкова JT. Динамическое моделирование в стратегическом анализе и планирование // Менеджмент в России и за рубежом. №5, 1998. - с. 15

122. Френкель А. А. Производительность труда: проблемы моделирования роста. М.: Экономика, 1984. - 176 с.

123. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. М: Финансы и статистика, 1997. - 324 с.

124. Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство. М.: Прогресс, 1992. - 319 с

125. Хикс Дж. Стоимость и капитал: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1993. - 294 с.

126. Цыганов В. Адаптивные механизмы в отраслевом управлении. М.: Наука, 1991.- 188 с.

127. Черкасов В.Е. Плотцына П.А. Банковские операции: материалы, анализ, расчеты. М.: Метаинформ, 1995. - 412 с.

128. Чернов В.А. Анализ коммерческих рисков. М.: Финансы и статистика, 1998.-217 с.

129. Шаршукова JI. Классификация рисков // РИСК. №2, 1997. - с. 64

130. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995.-431 с.

131. Экономика и статистика фирм: Учебник / под ред. Ильенковой С.Д. М.: Финансы и статистика, 1996. - 240 с.

132. Экономика организаций / под ред. Худокормова А.Г. М.: ИНФРА-М, 1996.-275 с.

133. Экономика предприятия / под ред. Горфинкеля В., Купрякова Е. М.: ЮНИТИ, 1995.-316 с.

134. Экономика химической промышленности / под ред. В. Д. Якобсона. М.: Высшая школа, 1975. - 350 с.

135. Ягудин С. Ю. О влиянии структурных сдвигов в основных фондах на фондоотдачу в шинной промышленности. В сб.: Основные вопросы статистики промышленности. Труды института. - М.: МЭСИ, 1973. - с. 12

136. Якутии Ю. Проектирование и инвестирование наукоемких корпораций // РЭЖ. №3, 1998. - с. 32151

Похожие диссертации

• Управление денежными потоками предприятий при наличии в расчетах неденежной составляющей
• Управление денежными потоками в системе финансового менеджмента ТНК в условиях глобализации
• Управление денежными потоками на предприятиях торговли Вьетнама
• Управление денежными потоками предприятий строительно-реставрационного комплекса
• Управление денежными потоками предприятий кинопроката