Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Эффективность бюджетирования российской компании в условиях рыночной экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Екатериновская, Мария Алексеевна
Место защиты	Москва
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Эффективность бюджетирования российской компании в условиях рыночной экономики"

На правах рукописи

Екатериновская Мария Алексеевна

Эффективность бюджетирования российской компании в условиях

рыночной экономики

Специальности: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

(предпринимательство) 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит,

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2003

Работа выпонена на кафедре экономической теории и истории экономического факультета Новороссийской государственной морской академии.

Научный руководитель: кандидат экономических наук,

доцент, Кашицын Виктор Валентинович.

Официальные оппоненты: доктор экономических наук,

профессор Селезнев Александр Захарович

кандидат экономических наук, доцент, Сахаров Валерий Вячеславович Ведущая организация: Российская академия государствыенной службы

при Президенте РФ Защита диссертации состоится л 20ц/г. в 15.00. часов на

заседании диссертационного совета Д501.002.02 в Московском государственном университете им. М.В. Ломоносова по адресу: 119992, г.Москва, Ленинские горы, МГУ,2-й учебный корпус гуманитарных факультетов, Экономический факультет, ауд.428.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке им. А.М.Горького Московского государственного университета им. М.В.Ломоносова (2-й учебный корпус гуманитарных факультетов)

Автореферат разослан Л^СиО/ 20йУ г.

Ученый секретарь ^

диссертационного совета, к.э.н., с.н.с. / В.Г.Попова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования.

Осуществление макроэкономических реформ в России создало условия для повышения активности всех субъектов рыночной экономики путем изменения политики цен, развития рынка ценных бумаг, стимулирования деятельности реального сектора экономики.

Вместе с тем, одной из проблем, активно обсуждаемых в последние годы в экономической науке, является проблема относительного отрыва финансового блока отношений от реального сектора. Данная тенденция проявляется как на макроэкономическом, так и на микро-уровне, или на уровне хозяйствующего субъекта, где гармонизация производственных и финансовых процессов, на наш взгляд, приобретает особую остроту.

Наметившаяся тенденция наращивания прибыльности российских компаний с ее последующим вымыванием потенциально опасна для экономического потенциала реального сектора ввиду обесценивания последнего. Поэтому в сложившихся условиях бизнес необходимо ориентировать на рост его стоимости, что является безусловным фундаментальным критерием эффективности деятельности

предпринимательских структур. В этой связи актуализируется проблема поиска рычагов воздействия на наращивание ценности бизнеса в рамках существующих концепций управления, что обусловливает необходимость пересмотра методологического инструментария. В современных условиях отмечается рост популярности бюджетирования1, представленного в экономической науке и практике в качестве прогрессивного метода планирования.

'Бюджетирование - технология построения потоковой матрицы бизнес-процесса в рамках выбранного горизонта планирования.

По нашему мнению, метод бюджетирования2 следует рассматривать в двух аспектах: управление эффективностью бизнеса и управление финансовыми потоками.

Наращивание капитализации предприятий является единственным путем роста финансово-экономического потенциала реального сектора, который, в свою очередь, предопределяет его конкурентоспособность и, в конечном счете, стоимость. На капитализацию предприятий воздействуют две группы факторов: внешние, не зависящие от действий менеджмента компании, и внутренние, связанные непосредственно с ним, а именно, способность компании генерировать денежные потоки и структура капитала, характеризующая финансовый риск компании и объективную потребность в допонительном финансировании. Проблемы, определяемые внутренними факторами, могут быть решены путем четкой постановки бюджетирования ввиду того, что данный метод позволяет реализовывать целевые установки бизнеса посредством управления финансовыми потоками. Базовым методом оценки стоимости компании является доходный, в котором доходы выражаются денежным потоком в будущем. В силу того, что бюджетирование позволяет эффективно управлять денежным потоком, данный метод можно рассматривать как инструмент наращивания стоимости. Эти обстоятельства определяют острую актуальность темы настоящего исследования.

Несмотря на положительные результаты применения бюджетирования в западной практике, компаний, внедривших этот метод в России - единицы. Данное обстоятельство обусловлено рядом экономических причин в контексте общей политической и социально-экономической нестабильности в стране.

^Метод бюджетирования - экономический метод, представляющий собой внутрифирменный инструмент наращивания стоимости бизнеса и технологию финансового планирования, учета и контроля денежных потоков в рамках внутрифирменного экономического управления, позволяющий анализировать прогнозируемые и фактические результаты хозяйственной деятельности и принимать на этой основе эффективные хозяйственные решения.

Анализ этих причин и связанных с ними проблем, а также поиск путей их разрешения являются главной целью настоящего диссертационного исследования.

Дели и задачи диссертационной работы.

Цель проведенного исследования - обобщение теоретических положений и развитие методических и организационных аспектов бюджетирования, а также разработка методов решения комплекса экономических задач, связанных с внедрением бюджетирования в практику российских промышленных компаний, адаптированных к условиям современной экономики.

В соответствии с целью исследования были поставлены и решались следующие задачи:

1. Анализ практики использования компаниями в управлении метода бюджетирования;

2. Оценка роли бюджетирования в оптимизации экономического управления в реальном секторе экономики;

3. Выявление адекватных российским условиям подходов и принципов бюджетирования на основе анализа взглядов зарубежных и отечественных ученых;

4. Обоснование агоритма бюджетирования как технологии планирования, учета и контроля денежных средств;

5. Выявление практических проблем постановки бюджетирования в современных условиях России и обоснование направлений их продуктивного разрешения;

6. Выявление путей повышения надежности прогнозирования денежных потоков в рамках бюджетирования;

7. Разработка концепции бюджетного управления компанией, учитывающей особенности современных условий хозяйствования на основе агоритма построения оптимального бюджета компании;

8. Разработка механизма управления компанией по отклонениям бюджетных параметров;

9. Сравнительный анализ эффективности деятельности двух российских компаний на основе концепции бюджетирования.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются российские компании, находящиеся на разных стадиях внедрения бюджетирования: ОАО Новошип и ОАО НСРЗ (Новороссийский судоремонтный завод).

Предметом исследования диссертационной работы являются теоретические, методические и организационные аспекты бюджетирования как фундаментального метода, обеспечивающего достижение стратегических целей промышленной компании посредством рационализации текущего управления денежным оборотом компании.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Изучение вопросов теории и практики бюджетирования базировалось на трудах отечественных и зарубежных авторов, посвященных бюджетированию деятельности предприятий.

В частности использовались работы Л.Е.Басовского, М.М.Глазова, В.Г.Белолипецкого, А.Д.Берлина, И.Т.Балабанова, Л.Д.Шеремета, Е.С.Стояновой, А.ИЛарионова, И.М.Сыроежина, М.М.Алексеевой, Р.Рачлина, Ж.Ришара, М.И.Саарепера, Д.И.Стояновича, Ван Хорна, Д.Шима, Д.Сигела, Д.Воша, Т.Дикки, Н.Бирмана, С.Шмидта. Среди отечественных ученых-экономистов, исследовавших методологический аспект метода

бюджетирования, следует выделить А.Д.Шеремета и И.Т.Балабанова, рассматривающих особенности формирования бюджета компании применительно к российским рыночным условиям. В последние годы по данной проблеме вышел ряд монографий отечественных авторов, например, К.В.Щиборща, В.Е.Хруцкого, Т.В.Сизовой, В.В.Гамаюнова.

Среди российских разработок в методологическом и методических аспектах бюджетирования можно отметить несколько диссертационных исследований. Так, В.Н.Даникиным был предложен экономический механизм управления предприятием на основе лимитов затрат как рациональной основы

операционных бюджетов. Также интересен механизм приведения бюджета к любой дате, разработанный В.Н.Соловьевым. В работе Б.Т.Аманжоловой был разработан механизм анализа отклонений фактических результатов деятельности, выраженных в концепции дерева отклонений от бюджетов.

В теории бюджетирования существуют различные подходы, но не все из них предусматривают отраслевые и организационные особенности отечественных предприятий.

Исследование основывалось на системном подходе к решению поставленных задач с использованием различных методов таких, как наблюдение, сравнение, анализ и синтез.

Достоверность и обоснованность полученных результатов обеспечивается использованием методов исследования, адекватных его предмету и задачам, четкостью исходных научных предположений, широким охватом российских и зарубежных источников информации.

Научная новизна

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. Дана авторская трактовка понятия бюджета с учетом его функционального предназначения, метода бюджетирования в управлении компаниями и обоснована необходимость совершенствования технологии бюджетирования в современных условиях;

2. Предложено структурирование принципов бюджетирования по двум направлениям: эффективности управления бизнесом (базисности, комплексности, координации, контролируемости, делегирования) и управления финансовыми потоками (бездефицитности, поноты, систематичности, прозрачности, периодизации, эластичности, корреспонденции) в условиях трансформации экономики России;

3. Предложен интегральный показатель оценки финансового состояния, определяющий эффективность управления компанией в современных условиях;

4. Разработан метод оценки границ финансовой устойчивости компании на основе эластичных прогнозных зон (оптимистические/пессимистические), позволяющий повысить точность прогноза деятельности хозяйствующего субъекта;

5. Разработан агоритм оптимизации и управления денежным оборотом предприятия по отклонениям бюджетных параметров.

Практическая значимость диссертационного исследования Практическая значимость результатов исследования определяется тем, что реализация внесенных автором предложений позволит усовершенствовать и адаптировать к российским условиям метод бюджетирования в управлении эффективностью бизнеса.

Разработанная экономико-математическая модель оценки эффективности управления и финансового состояния компании может быть использована как допонительный элемент к имеющемуся программному обеспечению в области бюджетирования, обеспечивающий обоснование рациональных решений в управлении денежным оборотом на основе экономической диагностики по заданным бюджетным параметрам.

Апробация и внедрение результатов исследования.

Результаты исследования были доложены в выступлениях автора на следующих международных, всероссийских, региональных и отраслевых конференциях:

1. Всероссийская научная конференция "Новая Россия - транспорт и земная ноосфера", 25-31 мая 2000г., г.Новороссийск.

2. Научная конференция "Приоритеты современного экономического развития",9-15 сентября 2000г., г.Краснодар.

3. XXVIII научная конференция студентов и молодых ученых ВУЗов Юга России, январь- март 2001г., г.Краснодар.

4. Вторая региональная научно - техническая конференция "Проблемы технической и коммерческой эксплуатации и модернизации транспорта" , 14-16 июня 2001г., г.Новороссийск.

5. IV Международная научно-практическая конференция Вековой поиск модели хозяйственного развития России, 24-26 сентября 2001г. 2002г., г.Вогоград

6. II Международная научно-практическая конференция Моделирование. Теория, методы и средства, 5 апреля 2002г., г.Новочеркаск.

7. Международная конференция студентов и аспирантов "Ломоносов - 2002", 9-12 апреля 2002г., г.Москва.

Тексты выступлений соискателя опубликованы.

Результаты исследования были использованы при внедрении бюджетирования в ОАО НСРЗ поностью и в оценке качества внедрения бюджетирования в ОАО Новошип частично, а также в учебном процессе при чтении курса Микроэкономика на экономическом факультете Новороссийской Государственной морской академии. По теме диссертации опубликовано 11 статей общим объемом 2,9 п.л. Структура диссертации

Диссертационное исследование состоит из введения, трех частей, заключения, библиографического списка, 5 приложений.

Диссертация имеет следующую структуру: Введение

Глава 1. Бюджетирование как метод оптимизации управления в реальном секторе экономики

1.1. Роль бюджета при разработке экономической политики промышленной компании

1.2. Общая модель управления эффективностью деятельности компании на основе бюджетирования

1.3. Проблемы практического внедрения метода бюджетирования в современных условиях

Глава 2. Теоретические основы формирования оптимального бюджета промышленной компании в условиях рыночной экономики

2 1. Диа/ ностика и анализ финансового состояния компании на базе

концепции бюджетирования 2.2. Формирование финансовой политики компании на основе

метода бюджетирования 2 3. Агоритм построения оптимального бюджета

Глава 3. Разработка механизма управления по отклонениям как способ достижения устойчивости промышленной компании

3.1. Управление по отклонениям и его противоречия

3.2.Анализ отклонений и разработка управленческих решений по повышению устойчивости компании

Заключение

Библиография

Приложения

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

Бюджет и мегод бюджетирования в условиях трансформации рыночной экономики России.

Существующие точки зрения на определение бюджета дают достаточно общую характеристику вне выделения его функционального аспекта. Конкречизируя понятие бюджет, можно определить его следующим образом, бюджет - это оперативный текущий план, скоординированный по функциям фирмы (продажи, производство, финансовые результаты) и по структурным подразделениям, выражающий стратегический выбор компании в форме конкретных показателей. Другими словами, бюджет- это потоковая матрица бизнес-процесса в рамках выбранного горизонта планирования.

В теории и практике получили определенную известность четыре иерархии планирования Генри Минцберга (иерархия бюджетов, целей, стратегий, программ), трансформированные нами в поную модель бюджетирования, представленную на рисунке 1.

Иерархия бюджетов

Корпоративный Проект отчета

менеджмент о прибыли

Бшнес-менежмент

01ЧСТ о потоке денежных средств

Иерархия целей

Общие цели (рост стоимости, рентабельность инвестиций)

Подцели (система фактров стоимости)

Иерархия стратегий

Портфель корпоративных ырагаий

Иерархия программ

Функциональные бюджеты II операционные планы

Ыожеты подразделении н операционные шины

! 10Д-1ШДЦ1Ж (доходы, йены)

1 к г 1

Ьичнес - ара!и ии (позиции)

Функциональные -------стратегии-

Пол-пол-полиели (целевые продажи, сокращение издержек)

Операционный ^

мснеджменг

Действия.

предпринятые компанией

Действия менеджеров

Капитальные программы (догосрочные)

Капитальные и операционные программы {среднесрочные)

Капитальные н операционные мрофаммы (краткосрочные)

Проверка бюджета на оптимальность

стимулирования

Корректировка бюджетов и целей

Рис.1. Поная модель бюджетирования.

В предлагаемой поной модели отчетливо просматриваются два основных среза бюджетирования: как метода управления эффективностью бизнеса посредством наращивания капитализации и как метода текущего финансового управления. В связи с этим можно структурировать принципы бюджетирования, учитывающие данную трактовку метода бюджетирования.

Принципы бюджетирования.

Реализация бюджетирования как метода экономического управления, базируется на следующих принципах, обеспечивающих возможность управления эффективностью бизнеса: базисность, комплексность, координация, контролируемость, делегирование.

Принцип базисности заключается в формировании основы для постановки задач, учитывающей влияние внешних и внутренних факторов, воздействующих на стоимость компании.

Принцип комплексности состоит в том, чтобы все принимаемые управленческие решения были комплексными, обеспечивающими учет изменений как в промежуточных показателях деятельности, так и в конечных результатах работы всей компании.

Принцип координации гласит, что деятельность любого структурного подразделения нельзя организовать эффективно, если она будет осуществляться независимо от остальных объектов данного уровня. Деятельность подразделений одного уровня следует координировать во взаимосвязи с другими подразделениями.

Принцип контролируемости заключается в обеспечении возможности контроля за деятельностью подразделений и компании в целом.

Принцип делегирования состоит в том, что за каждым участником производственного процесса закреплены обязанности, функции и права, т.е. обеспечено распределение пономочий.

Реализация бюджетирования как метода управления финансовыми потоками базируется на следующих принципах: бездефицитность, понота, систематичность, прозрачность, периодизация, эластичность, корреспонденция.

Принцип бездефицитности состоит в том, что главным условием формирования основного бюджета компании является его ориентация на бюджетное равновесие.

Принцип поноты заключается в следующем: бюджет дожен содержать сведения о всех поступлениях и расходах, всех изменениях бюджетных параметров состояния компании.

Систематичность: бюджет дожен быть составлен и актуализирован с соблюдением определенного временного ритма в соответствии с другими планами компании.

Принцип прозрачности заключается в упорядочении и структуризации бюджета, позволяющих осуществлять анализ и контроль за его выпонением.

Принцип периодизации предполагает распределение доходов и расходов между строго определенными периодами бюджетного цикла.

Принцип эластичности состоит в необходимости постоянной корректировки (актуализации) показателей бюджета с учетом изменений первоначальных предпосылок и условий.

Принцип корреспонденции заключается в согласованности и взаимоувязке всех ключевых параметров основного бюджета и поддерживающих его вспомогательных.

Опираясь на изложенные принципы, можно судить о результативности применения метода бюджетирования. Ввиду того, что данный метод реализуется посредством оперирования всеми денежными средствами, объект бюджетирования можно понимать как денежные потоки, реально используемые компанией для формирования необходимых ей активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различных видов привлеченных финансовых средств. Эффективное управление совокупным денежным потоком предполагает управление рисками потери ликвидности и платежеспособности в краткосрочном периоде посредством бюджетирования, что позволяет судить об эффективности метода, обеспечивающего достижение финансовой устойчивости компании. Под финансовой устойчивостью понимается обеспеченность в необходимых размерах собственными и заемными средствами, способность в любой момент (своевременно) выпонить свои

финансовые обязательства перед бюджетом и банками, поставщиками ресурсов и другими кредиторами. Так как финансовая устойчивость является основой роста капитализации, то управляя денежными потоками, бюджетирование способствует росту стоимости бизнеса.

Таким образом, бюджетирование в аспекте роста стоимости целесообразно развивать по следующим направлениям:

- наращивание эффективности использования собственных активов и ресурсов;

- обеспечение финансовой прозрачности;

- проведение постоянного мониторинга экономической эффективности отдельных видов деятельности и структурных подразделений;

- разработка новых методов финансовой диагностики и управления финансовыми потоками;

- рост финансовой устойчивости компании как основополагающего критерия роста стоимости бизнеса.

В целях повышения эффективности управления компанией, ориентированного на рост, необходимо выявить факторы стоимости и обобщить их в систему. Финансовое управление - это управление, ориентированное, с одной стороны, на наращивание капитализации, а с другой - это такое управление, когда все хозяйственные решения принимаются либо отклоняются, исходя из значений трех параметров: доходности, ликвидности и риска.

Под системой факторов стоимости понимается совокупность данных параметров и показателей (например, рентабельность инвестиций, темпы роста чистого денежного потока), представляющая собой базу для принятия управленческих решений в рамках процесса бюджетирования. По нашему мнению, необходим регулярный мониторинг факторов стоимости ввиду их динамичности и взаимосвязанности.

В ходе исследования нами предложено структурирование бюджетирования по подэтапам: выработка стратегии, определение целевых

нормативов, планирование, составление бюджетов, организация систем поощрения и оценки результатов деятельности. Практическая реализация бюджетирования в соответствии с предложенной структурой поной модели бюджетирования в российских условиях затруднена рядом обстоятельств.

В результате проведенных исследований удалось выявить следующие основные проблемы внедрения метода бюджетирования в современных российских условиях:

- трудности прогнозирования и структурирования денежных потоков, поиска путей повышения надежности прогнозирования и прозрачности денежных потоков посредством структурирования;

- сложность подготовки информационного блока, достаточного для формирования обоснованной финансовой политики и применения эффективных технологий экономической диагностики;

- отсутствие научно обоснованных подходов для построения оптимального бюджета компании, ориентированного на повышение финансовой устойчивости как фундаментальной основы наращивания стоимости бизнеса;

- неразработанность методов оценки финансовой ситуации под воздействием отклонений бюджетных параметров и прогнозирования эффективности бюджета в предстоящем периоде;

- трудности поиска границ финансовой устойчивости как основы экономической деятельности компании и оптимизации управления ее денежным оборотом.

Решение вышеизложенных проблем предложено в процессе диссертационного исследования на примере двух компаний.

Интегральный показатель оценки финансового состояния, определяющий эффективность бюджетирования компании в современных условиях.

При постановке бюджетирования в компании необходимо формирование единого контура бюджетного управления, обеспечивающего непрерывность данного процесса. Это достигается в следующей последовательности: цели компании дожны трансформироваться в финансовые планы, предопределяющие весь процесс реализации самого бизнеса; система учета дожна измерять результат выпонения бюджетов; для анализа отклонений от запланированных бюджетов необходимо выделить индикаторы. Далее дожны выпоняться регулирующие мероприятия: поддержание положительных отклонений и погашение отрицательных. В практике российских компаний решение регулирующей функции бюджетирования сводится лишь к анализу сверки плановых и фактических данных и, в лучшем случае, к принятию ситуационных мер.

В целях обеспечения наибольшей эффективности бюджетирования целесообразно осуществлять регулярный финансовый мониторинг, в основу которого положен индикатор оценки финансовой ситуации, позволяющий руководству вырабатывать своевременные адекватные меры, направленные на повышение эффективности управления компанией. Задача интегрированной оценки финансовой ситуации сводится к выбору такого обобщенного показателя, который бы впитал в себя количественные значения наиболее значимых частных критериев, обеспечивая достоверность оценки. Кроме того, интегральный показатель дожен быть приемлемым для практического применения.

В рамках проведенного исследования мы пришли к выводу: решение поставленной задачи целесообразно выпонять в следующей последовательности:

1. Выделение индикаторной выборки финансовых коэффициентов; 2 Определение индивидуальных нормативов или оптимальных значений финансовых коэффициентов для анализируемой компании посредством использования методических приемов, обоснованных А.Д.Шереметом;

3. Качественная оценка и расчет индикаторных показателей в соответствии с определенными оптимальными уровнями;

4. Формирование и анализ динамики интегрального показателя оценки финансовой деятельности компании на основе ранее полученных данных;

5. Разработка типового формата заключения о финансовой деятельности компании, в котором формулируются исходные предположения, вносятся рекомендации по оптимизации сложившейся ситуации.

Целью построения нашей модели является получение количественного показателя, используемого для качественной оценки ситуации.

Для решения поставленной задачи была построена аддитивная модель, учитывающая степень значимости каждого из индексных показателей для характеристики объективной финансовой ситуации:

1о6 =Л,1,+А212 +Х3\3 (I)

где 11 -индексная оценка быстрой ликвидности,

12- индексная оценка соотношения заемных и собственных средств, 13 - индексная оценка рентабельности реализованной продукции, ^ /Я гД з - весовые коэффициенты, учитывающие степень значимости финансовых показателей I 1, Ь Дз при оценке финансового состояния компании соответственно специфике производства на основе предоставленной бухгатерской отчетности.

Выборка коэффициентов и качественное зонирование финансовой ситуации (Таблица 1, Таблица 2) были произведены на основе данных экспертной оценки и теоретической базы.

Интегральная оценка по группам показателей финансового состояния.

Таблица 1.

№ п/п Наименование групп финансового состояния Качественная оценка финансовой ситуации

5 4 3 2

1 Показатель фин. устойчивости (^сзсс) <0,7 0,7-0,8 0,9 - 1,0 >1,0

2 Показатель ликвидности (кг,;,) >1,0 0,7-1,0 0,5 - 0,7 <0,5

3 Показатель фин.деятельности (крр) >0,3 0,25 - 0,3 0,1-0,25 <0,1

Зоны качественной ситуации.

Таблица 2.

2-3 3-4 4-5

Ухудшение Стабильность (удовлетворительная ситуация) Улучшение

Наиболее целостная картина может быть получена после определения зон оптимистического и пессимистического прогнозов, границы которых были получены на основе модели Брандона:

'.-с ^ "V31*"*3 (2) где 1т - интегральный показатель, индикатор финансовой ситуации, к| - коэффициент быстрой ликвидности, 1с? Ч коэффициент соотношения заемных и собственных средств, к3 - коэффициент рентабельности реализованной продукции, аь а2, а, - числовые коэффициенты, определяемые статистическими методами.

Выбор детерминированного коэффициента / позволяет учесть изначально тенденции, присущие исследуемому явлению (процессу), так как этот показатель отражает объективно установившиеся связи и историю процесса.

Оценка границ финансовой устойчивости компании на основе эластичных прогнозных зон.

Для определения границ зон оптимистических и пессимистических прогнозов получены характеристики 1п, 1оп, количественные значения которых являются изменяемыми адекватно динамике показателей к|, кг, кз: 1Д = Ь, К(к,,к2,к3) (3)

оп = 'оп К(к,,к2.к3) (4)

Таким образом, 1п (3) и 1оп (4) являются качественными и количественными показателями, отражающими эластичность границ зон в зависимости от финансовой ситуации. На рисунке 2 продемонстрировано финансовое состояние ОАО л НСРЗ в рамках границ финансовой устойчивости.

Зоны оптимистического и пессимистического прогнозов

1996 1997 1998 1999 2000

Рис. 2. Зоны оптимистического и пессимистического прогнозов.

Предложенную модель целесообразно применять как индикатор качества разработанного бюджета компании, характеризующего прогноз финансового состояния на предстоящий бюджетный период.

1996 1997 1998 1999 2000 прогноз

Рис. 3. Прогноз бюджета компании.

Из рисунка 3 видно, что разработанный бюджет ОАО НСРЗ согласно предложенной методике формирования бюджета стабилизирует финансовую ситуацию.

На основании приведенных рассуждений можно сделать следующие существенные выводы:

1. Практическая значимость предложенной модели определяется объективной необходимостью отраслевой оценки эффективности деятельности компании.

2. Метод определения интегрального показателя финансового состояния предприятия позволяет автоматизировать расчет финансовых коэффициентов и формализовать оценку финансовой ситуации (отнесение к соответствующей зоне).

3. Оценка финансового состояния на основе предложенной модели позволяет значительно сократить продожительность оценочных процедур, повышает степень надежности оценки и дает возможность принять своевременно адекватные меры по управлению сложившейся ситуацией, отслеживая тенденции ее изменения в режиме реального времени.

Агоритм оптимизации и управления денежным оборотом по отклонениям бюджетных параметров компании.

Полученные результаты исследований, являясь частью общей модели бюджетирования, могут служить инструментами оценки управления деятельностью компании и финансовой ситуации. Достоинством данной модели является чувствительность её индикатора к эластичности прогнозных зон, качество которых (оптимистическая/пессимистическая) автоматически определяется конкретным уровнем отклонений в рамках заданных бюджетных параметров компании. Динамика качества зоны и ее графической интерпретации задается, исходя из математических расчетов на основе статистических и текущих финансовых данных компании. Таким образом, складывающаяся финансовая ситуация может быть рассмотрена и адекватно оценена для конкретных условий деятельности хозяйствующего субъекта.

Возможность использования динамики качества зон при определении индикаторной оценки относительно конкретных финансовых значений для данной компании в определенный период свидетельствует о преимуществах предлагаемой модели по сравнению с моделями, основанными на традиционном коэффициентном анализе. Оптимальность управления бюджетированием компании характеризуется положением индикатора между зонами. Приближение индикатора к пессимистической зоне свидетельствует об ухудшении управления компанией ввиду снижения платежеспособности, эффективности управления затратами, а также уровня автономности (усиления зависимости от внешних источников финансирования), потери финансовой независимости, снижения финансовой устойчивости. Данные обстоятельства дожны подтокнуть руководство к оптимизации управления. И наоборот, приближение индикатора к оптимистической зоне свидетельствует об оптимальном эффективном использовании ресурсов.

Апробация данной модели в ОАО НСРЗ, ОАО Новошип свидетельствует об ее адекватности, так как практические данные, полученные

альтернативным путем, совпадают с теоретическими значениями построенной модели.

Используя данный индикатор, компания получит возможность оценивать не только финансовую ситуацию, сложившуюся под воздействием отклонений бюджетных параметров, но и прослеживать складывающиеся тенденции потенциального развития. Последнее особенно важно, так как это позволит кроме финансового мониторинга осуществлять и соответствующий прогноз роста стоимости бизнеса. Данные элементы дожны стать основными компонентами механизма управления по отклонениям, в результате чего комплекс вырабатываемых мер будет помогать нейтрализовывать не только возникшие неблагоприятные отклонения, но и позволять прогнозировать потенциальные, придавая управлению в целом более результативный характер. Полученный результат, являясь частью общей модели бюджетирования, может стать достаточно надежным инструментом оценки и управления эффективностью деятельности компании.

В диссертационном исследовании предпринята попытка разработки механизма управления по отклонениям бюджетных параметров, базирующегося на регулярном финансовом мониторинге. Его основой является предлагаемый индикатор (интегральный показатель) оценки качества управления бюджетированием и финансового состояния компании.

Для прогнозирования границ финансовой устойчивости компании, определяемой фактором роста капитализации, предложено эластичное качественное зонирование (оптимистическое/пессимистическое).

В результате проведенного исследования, частью которого было изучение зарубежного опыта бюджетирования, можно констатировать, что современный подход к научным исследованиям в этой области характеризуется тем, что отправной точкой бюджетирования является предвидение будущего, позволяющее создать картину на перспективу, а также тем, что бюджетирование позволяет оценивать результативность бизнеса посредством наращивания его стоимости. Так как более точная оценка потенциальной

перспективы дает возможность управлять эффективностью деятельности бизнеса, то метод бюджетирования дожен применяться и в российской практике. Однако, в условиях нестабильности функционирования отечественных компаний планировать деятельность на срок более 1 года проблематично. Проведенное исследование позволяет заключить, что необходимость повышения эффективности деятельности российских компаний существенно повышает актуальность метода бюджетирования в управлении бизнесом, а предложенные в диссертации подходы к повышению эффективности внедрения бюджетирования могут снять многие из изложенных выше проблем его практического использования в России.

ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Екатериновская М.А. Необходимость и преимущества финансового планирования (бюджетирования) на предприятиях транспорта. Материалы всероссийской научной конференции "Новая Россия -транспорт и земная ноосфера". Новороссийск: НГМА, 2000. - 0,1 пл.

2. Екатериновская М.А. Особенности формирования бюджета судостроительного предприятия в условиях рыночной экономики. Сборник научных трудов НГМА. Новороссийск: НГМА, 2000. - 0,2 п.л.

3. Екатериновская М.А. Проблемы внедрения метода бюджетирования на предприятиях транспорта. Материалы второй региональной научно - технической конференции "Проблемы технической и коммерческой эксплуатации и модернизации транспорта" Новороссийск: НГМА, 2001. - 0,1п.л.

4. Екатериновская М.А. Бюджетирование как альтернативное финансовое планирование на российских предприятиях в условиях рыночной экономики. Материалы XXVIII научной конференции

студентов и молодых ученых ВУЗов Юга России. Краснодар, 2001. -0,1 п.л.

5. Екатериновская М.А. Построение бюджета компании в условиях рыночной экономики. 'Экономическая теория на пороге XXI века: Финансовая экономика/ Под редакцией Ю.М.Осипова, В.Г.Белолипецкого, Е.С.Зотовой Москва: "Юристь", 2001. - 0,4 п.л.

6. Екатериновская М.А. Эффективное планирование как приоритет экономического развития. Материалы научной конференции "Приоритеты современного экономического развития" часть П. Краснодар, 2001. - 0,1 п.л.

7. Екатериновская М.А. Методология и методика бюджетирования. Депонирование в ИНИОН РАН. № 56192, 2001. - 1,0 п.л.

8. Екатериновская М.А. Проблемы эффективности бюджетирования корпорации в условиях рыночной экономики. Сборник тезисов по материалам международной конференции студентов и аспирантов "Ломоносов - 2002". Москва: МАКС Пресс, 2002.- 0,1 п.л.

9. Кашицын В.В., Екатериновская М.А., Брюханова И.А. К вопросу о возможностях оптимизации управления по отклонениям бюджетных параметров в компании. Материалы II Международной научно-практической конференции Моделирование. Теория, методы и средства. Новочеркасск, 2002.- (личн. вкл.) 0,1 п.л.

10. Екатериновская М.А. Финансово-кредитные институты как ориентирующие контуры в процессе формирования бюджета компании. Материалы IV Международной научно-практической конференции. Вогоград, Издательство ВоГУ ,2002-0,1 п.л.

11. Екатериновская М.А. Пути повышения эффективности бюджетирования корпорации в условиях рыночной экономики. Сборник материалов международной конференции студентов и аспирантов по фундаментальным наукам под ред. В.Н.Сидоренко и др., Москва,ТЕИС,2002-0,6 пл.

Отпечатано в копицснтре Учебная полиграфия Москва, Воробьевы горы, МГУ, 1 Гуманитарный корпус

www.stprint.ru e-mail: zakaz@stprint.ru. тел 939-3338 Заказ №246, тираж 100 эю. Подписано в печать 27 12 2002

РНБ Русский фонд

2005-4 11812

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Екатериновская, Мария Алексеевна

Введение

Глава I. Бюджетирование как метод оптимизации управления в 11 реальном секторе экономики

1.1. Роль бюджета при разработке экономической политики 11 промышленной компании.

1.2. Общая модель управления эффективностью деятельности 24 компании на основе бюджетирования.

1.3. Проблемы практического внедрения метода бюджетирования 43 на современном этапе.

Глава П. Теоретические основы формирования оптимального бюджета 51 в промышленной компании в условиях рыночной экономики.

2.1. Диагностика и анализ финансового состояния компании на базе концепции бюджетирования.

2.2. Формирование финансовой политики компании 72 на основе метода бюджетирования.

2.3. Агоритм построения оптимального бюджета.

Глава Ш. Разработка механизма управления по отклонениям как способа достижения устойчивости промышленной компании.

3.1. Управление по отклонениям и его противоречия.

3.2. Анализ отклонений и разработка управленческих решений по 147 повышению устойчивости компании

Диссертация: введение по экономике, на тему "Эффективность бюджетирования российской компании в условиях рыночной экономики"

Актуальность темы исследования.

Осуществление макроэкономических реформ в России создало условия для повышения активности всех субъектов рыночной экономики путем изменения политики цен, развития рынка ценных бумаг, стимулирования деятельности реального сектора экономики.

Вместе с тем, одной из проблем, активно обсуждаемой в последние годы в экономической науке, является проблема относительного отрыва финансового блока отношений от реального сектора. Данная тенденция проявляется как на макроэкономическом, так и микро уровне или на уровне хозяйствующего субъекта, где гармонизация производственных и финансовых процессов, на наш взгляд, приобретает особую остроту.

Наметившаяся тенденция наращивания прибыльности российских компаний с ее последующим вымыванием потенциально опасна для экономического потенциала реального сектора ввиду обесценивания последнего. Поэтому в сложившихся условиях бизнес необходимо ориентировать на рост его стоимости, что является безусловным фундаментальным критерием эффективности деятельности предпринимательских структур. В этой связи актуализируется проблема поиска рычагов воздействия на наращивание ценности бизнеса в рамках существующих концепций управления, что обусловливает необходимость пересмотра методологического инструментария. В современных условиях отмечается популяризация бюджетирования1, представленного в экономической науке и практике в качестве прогрессивного метода планирования.

1 Бюджетирование - технология построения потоковой матрицы бизнес-процесса в рамках выбранного горизонта планирования.

По нашему мнению, метод бюджетирования следует рассматривать в двух аспектах: управления эффективностью бизнеса и управления финансовыми потоками.

Наращивание капитализации предприятий является единственным путем роста финансово-экономического потенциала реального сектора, который, в свою очередь, предопределяет его конкурентоспособность и, в конечном счете, стоимость. На капитализацию предприятий воздействуют две группы факторов: внешние, независящие от действий менеджмента компании и внутренние, связанные непосредственно с ним, а именно, способность компании генерировать денежные потоки и структура капитала, характеризующая финансовый риск компании и объективную потребность в допонительном финансировании. Проблемы, определяемые внутренними факторами, могут быть решены путем четкой постановки бюджетирования ввиду того, что данный метод позволяет реализовывать целевые установки бизнеса посредством управления финансовыми потоками. Базовым методом оценки стоимости компании является доходный, в котором доходы выражаются денежным потоком в будущем. В силу того, что бюджетирование позволяет эффективно управлять денежным потоком, то данный метод можно рассматривать как инструмент наращивания стоимости. Эти обстоятельства определяют острую актуальность темы настоящего исследования.

Несмотря на положительные результаты применения бюджетирования в западной практике, компаний, внедривших этот метод в России - единицы. Данное обстоятельство обусловлено рядом экономических причин в рамках общей политической и социально-экономической нестабильности в стране.

Несмотря на положительные результаты применения бюджетирования в западной практике, внедривших компаний метод в России

2 Метод бюджетирования - экономический метод, представляющий собой внутрифирменный инструмент наращивания стоимости бизнеса и технологию финансового планирования, учета и контроля денежных потоков в рамках внутрифирменного экономического управления, позволяющий анализировать прогнозируемые и фактические результаты хозяйственной деятельности и принимать на этой основе эффективные хозяйственные решения. * единицы. Данное обстоятельство обусловлено рядом экономических причин в рамках общей политической и социально-экономической нестабильности в стране. Анализ этих причин и проблем, с ними связанных, а также попытка их разрешения являются главной целью настоящего диссертационного исследования.

Методологический аспект метода бюджетирования исследовася рядом отечественных ученых-экономистов, среди которых следует выделить А.Д.Шеремета и И.Т.Балабанова, рассматривающих особенности формирования бюджета компании применительно к российским рыночным условиям. В последние годы по данной проблеме вышел ряд монографий отечественных авторов, например, К.В.Щиборща, В.Е.Хруцкого, Т.В.Сизовой, В.В.Гамаюнова.

Среди российских разработок в методологическом и методических аспектах бюджетирования можно отметить несколько диссертационных исследований. Так, В.Н. Даникиным был предложен экономический механизм управления предприятием на основе лимитов затрат как рациональной основы операционных бюджетов. Также интересен механизм приведения бюджета к любой дате, разработанный В.Н.Соловьевым. В работе Б.Т.Аманжоловой был разработан механизм анализа отклонений фактических результатов деятельности, выраженных в концепции дерева отклонений от бюджетов.

В теории бюджетирования существуют различные подходы, но не все из них предусматривают отраслевые и организационные особенности отечественных предприятий.

Объектом исследования являются российские компании, находящиеся на разных стадиях внедрения бюджетирования: ОАО Новошип и ОАО НСРЗ.

Предметом исследования диссертационной работы являются теоретические, методические и организационные аспекты бюджетирования как фундаментального метода, обеспечивающего достижение стратегических целей промышленной компании посредством рационального текущего управления денежным оборотом компании.

Цель и задачи исследования. Целью проводимого автором исследования является обобщение теоретических положений и развитие методических и организационных аспектов бюджетирования, а также разработка методов решения комплекса экономических задач, связанных с внедрением бюджетирования в деятельность российских промышленных компаний, адаптированных к условиям современной экономики.

В соответствии с поставленной целью исследования были определены и решались следующие задачи:

1. Исследование современного состояния применения в управлении компаниями метода бюджетирования.

2. Оценка роли бюджетирования в оптимизации экономического управления в реальном секторе экономики.

3. На основе анализа существующих теоретических работ зарубежных и отечественных ученых в области бюджетирования выявление адекватных российским условиям подходов и принципов бюджетирования.

4. Обоснование агоритма бюджетирования как технологии планирования, учета и контроля денежных средств.

5. Выявление практических проблем постановки бюджетирования в современных условиях России и обоснование направлений их продуктивного разрешения.

6. Выявление путей повышения надежности прогнозирования денежных потоков в рамках бюджетирования.

7. Разработка концепции бюджетного управления компанией, учитывающей особенности современных условий хозяйствования на основе агоритма построения оптимального бюджета компании.

8. Разработка механизма управления компанией по отклонениям бюджетных параметров.

9. Сравнительный анализ эффективности деятельности двух российских компаний на основе концепции бюджетирования.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

При изучении вопросов теории и практики бюджетирования автор опирается на труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные бюджетированию деятельности предприятий.

Теоретические и методологические проблемы организации процесса бюджетирования достаточно широко рассматриваются в работах западных специалистов, в частности Р. Рачлина, Ж. Ришара, М.И. Саарепера, Д. Стояновича, Ван Хорна, Д. Шима, Д. Сигела, Д. Воша, Т. Дикки, Н. Бирмана, С. Шмидта и пр., что определяется фактом широкого распространения бюджетирования в деятельности западных фирм и соответственно практическими потребностями в наличии специализированной литературы. Однако в связи с наличием ряда национальных особенностей управления, а также системы учета и отчетности, применение западных концепций путем простого их переложения без адаптации к российским условиям невозможно.

В отечественной экономической литературе достаточно хорошо разработаны вопросы методики финансового планирования отдельных показателей, нормирование прямых затрат, а также теория анализа отклонений фактических показателей от плановых. В последнее время широко обсуждается проблема разработки и использования в практике планирования, учета, контроля и анализа новых подходов к эффективному управлению финансами организаций, в частности, здесь можно назвать работы J1.E. Басовского, М.М. Глазова, В.Г. Белолипецкого, А.Д.Берлина, И.Т. Балабанова, Л.Д. Шеремета, Е.С. Стояновой, А.И. Ларионова, И.М. Сыроежина, М.М. Алексеевой, и пр.

Среди российских разработок в методологическом и методических аспектах бюджетирования можно отметить несколько диссертационныхисследований. Так, В.Н.Даникиным был предложен экономический механизм управления предприятием на основе лимитов затрат как рациональной основы операционных бюджетов. Также интересен механизм приведения бюджета к любой дате, разработанный В.Н.Соловьевым. В работе Б.Т.Аманжоловой был разработан механизм анализа отклонений фактических результатов деятельности, выраженных в концепции дерева отклонений от бюджетов.

Однако, системного освещения и дожной проработки теоретические и методические проблемы разработки и постановки именно концепции бюджетирования не получили. Данная тема представлена, главным образом, описанием основополагающих теоретических положений (определение бюджета и его целей), базового методического подхода к процессу консолидации отдельных бюджетов и анализа отклонений, в основном заимствованных с незначительной переработкой из зарубежных источников. Причем чаще всего - это небольшая составная часть работ, посвященных финансовому менеджменту либо управленческому учету. Хотя в последнее время появляются публикации о результатах внедрения бюджетирования в практику деятельности некоторых организаций. Кроме того, рекомендации по постановке бюджетирования, включая примерную систему бюджетов, содержатся в Методических рекомендациях по разработке финансовой политики (утв. Приказом Министерства экономики РФ № 118 от 01.10.97 г.).

В теории бюджетирования существуют различные подходы, но не все из них предусматривают отраслевые и организационные особенности отечественных предприятий.

Вопросам адаптации метода бюджетирования к российским условиям рыночной экономики посвящена данная диссертационная работа.

Исследование основывалось на системном подходе к решению поставленных задач с использованием различных методов таких как наблюдение, сравнение, анализ и синтез.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. Дана авторская трактовка понятия бюджета с учетом его функционального предназначения, метода бюджетирования в управлении компаниями и обоснована необходимость совершенствования технологии бюджетирования в промышленности в современных условиях.

2. Предложено структурирование принципов бюджетирования по двум направлениям: эффективности управления бизнесом (базисности, комплексности, координации, контролируемости, делегирования) и управления финансовыми потоками ( бездефицитности, поноты, систематичности, прозрачности, периодизации, эластичности, корреспонденции) в условиях трансформации экономики России.

3. Предложен интегральный показатель оценки финансового состояния, определяющий эффективность управления компанией в современных условиях.

4. Разработан метод оценки границ финансовой устойчивости компании на основе эластичных прогнозных зон (оптимистические/пессимистические), позволяющий повысить точность прогноза деятельности хозяйствующего субъекта.

5. Разработан агоритм оптимизации и управления денежным Х оборотом предприятия по отклонениям бюджетных параметров.

Практическая значимость результатов исследования определяется тем, что реализация внесенных автором предложений позволит усовершенствовать и адаптировать к российским условиям метод бюджетирования в управлении эффективностью бизнеса.

Разработанная экономико-математическая модель оценки эффективности управления и финансового состояния компании может быть использована как допонительный элемент к имеющемуся программному обеспечению в области бюджетирования, обеспечивающий обоснование рациональных решений в управлении денежным оборотом на основе экономической диагностики по заданным бюджетным параметрам.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты исследования были использованы при внедрении бюджетирования в ОАО НСРЗ и в оценке качества внедрения бюджетирования в ОАО Новошип, а также в учебном процессе при чтении курса Микроэкономика на экономическом факультете Новороссийской Государственной морской академии.

По теме диссертации опубликовано 11 статей общим объемом 2,9 п.л. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Екатериновская, Мария Алексеевна

Выводы к части 3.

Как показывают исследования, накапливающийся эффект от повторяющегося незначительного неблагоприятного отклонения может оказаться достаточно разрушительным, обусловливая тем самым объективную необходимость в разработке механизма управления по отклонениям бюджетных параметров, что было предпринято решить в данной главе.

Поэтому в целях повышения эффективности бюджетирования предложено осуществлять регулярный финансовый мониторинг, в основе которого будет некоторый индикатор оценки качества управления компанией и финансовой ситуацией, согласно которому руководство получит возможность вырабатывать своевременные адекватные меры.

Для решения поставленной задачи нами была построена экономико-математическая модель (на основе модели Отмена), используемая для экспресс - диагностики финансового состояния компании. Относительная оценка финансовой ситуации в сложившейся системе финансовых показателей была получена с использованием математической модели на основе модели Брандона, позволяющая судить об использовании ресурсного потенциала и демонстрирующая эффективность управления финансами как результат соотнесения интегральной оценки с прогнозными зонами. Для прогнозирования границ финансовой устойчивости компании, определяемой фактором роста капитализации, предложено эластичное качественное зонирование (оптимистическое/пессимистическое). Достоинство данной модели заключается в чувствительности её индикатора к эластичности прогнозных зон, качество которых (оптимистическая / пессимистическая) автоматически определяется конкретным уровнем отклонений в рамках заданных бюджетных параметров компании. Именно возможность при определении индикаторной оценки использования динамики качества зон относительно конкретных финансовых значений для данной компании в определенный период свидетельствует о преимуществах предлагаемой модели.

Апробация данной модели в ОАО НСРЗ, ОАО "Новошип" свидетельствует об ее адекватности, так как практические данные, полученные альтернативным путем совпадают с теоретическими значениями построенной мод. Полученные результаты, являясь частью общей схемы бюджетирования, могут служить инструментами оценки качества управления деятельностью компании и финансовой ситуации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного исследования автором обобщены теоретические положения и развиты методические и организационные аспекты бюджетирования, а также разработаны методы решения комплекса экономических задач, связанных с внедрением бюджетирования в деятельность российских промышленных компаний, адаптированных к условиям современной экономики.

В соответствии с поставленной целью исследования были определены и решены соответствующие задачи.

Исследование современного состояния применения в управлении компаниями метода бюджетирования показало, что требуется адаптация метода к российским рыночным условиям.

Существующие точки зрения на определение бюджета дают достаточно общую характеристику, не выделяя его функциональный аспект.

Конкретизируя данное понятие бюджет, можно определить следующим образом: бюджет - это оперативный план, скоординированный по функциям (продажи, производство, финансовые результаты) и по структурным подразделениям, выражающий стратегический выбор компании в форме конкретных показателей. Другими словами, бюджет- это потоковая матрица бизнес-процесса в рамках выбранного горизонта планирования.

Разработка бюджетов дожна быть ориентирована на достижение следующих целей:

- разработка концепции ведения бизнеса: планирование финансово -хозяйственной деятельности предприятия на определенный период, оптимизация затрат и результатов деятельности предприятия, координация взаимодействия различных подразделений предприятия;

- регламентация коммуникации - технология доведения планов до сведения руководителей разных уровней;

- мотивация руководителей нижестоящих звеньев на достижение целей организации;

- контроль и оценка эффективности работы менеджмента путем сравнения фактических затрат с нормативом.

- выявление потребности в денежных ресурсах и оптимизация структуры финансовых потоков.

В сложившихся российских условиях для реального сектора экономики главными направлениями совершенствования деятельности хозяйствующих субъектов наряду с повышением их конкурентоспособности в рыночном хозяйстве дожны стать наращивание капитализации и эффективное управление финансовыми потоками.

Решение данных проблем возможно посредством метода бюджетирования, представляющим собой внутрифирменный инструмент наращивания стоимости бизнеса и технологию финансового планирования, учета и контроля денежных потоков в рамках внутрифирменного экономического управления, позволяющим анализировать прогнозируемые и фактические результаты хозяйственной деятельности, т.е. реализация целевых установок бизнеса посредством управления финансовыми потоками.

По нашему мнению, метод бюджетирования следует рассматривать в двух аспектах: управления эффективностью бизнеса посредством наращивания капитализации и как метод текущего финансового управления (управления финансовыми потоками). Нами предложена поная модель бюджетирования на основе четырех иерархий планирования Генри Минцберга (иерархия бюджетов, целей, стратегий, программ). В предлагаемой поной модели, отчетливо просматриваются данных два основных среза бюджетирования. В связи с этим можно структурировать принципы бюджетирования, учитывающие данную трактовку метода бюджетирования

Реализация бюджетирования как метода экономического управления, базируется на следующих принципах, обеспечивающих возможность управления эффективностью бизнеса: базисность, комплексность, координация, контролируемость, делегирование.

Реализация бюджетирования, как метода управления финансовыми потоками базируется на следующих принципах: бездефицитность, понота, систематичность, прозрачность, периодизация, эластичность, корреспонденция.

В целях повышения эффективности управления компанией, ориентированного на рост, необходимо выявлять факторы стоимости и обобщать их в систему. Финансовое управление - это управление, ориентированное, с одной стороны, на наращивание капитализации, а, с другой - это такое управление, когда все хозяйственные решения принимаются, либо отклоняются, исходя из значений трех параметров: доходности, ликвидности и риска.

Под системой факторов стоимости понимается совокупность данных параметров и показателей (например, рентабельность инвестиций, темпы роста), представляющую собой базу для принятия управленческих решений в рамках процесса бюджетирования. По нашему мнению, необходим регулярный мониторинг факторов стоимости ввиду их динамичности и взаимосвязанности.

В ходе исследования нами предложено структурирование бюджетирования на подэтапы: выработка стратегии, определение целевых нормативов, планирование, составление бюджетов, организация систем поощрения и оценки результатов деятельности. Практическая реализация бюджетирования в соответствии с предложенной структурой поной модели бюджетирования в российских условиях затруднена рядом обстоятельств.

Нами выявлены в результате проведенных исследований следующие основные проблемы метода бюджетирования в современных российских условиях: трудности прогнозирования и структурирования денежных потоков, поиска путей повышения надежности прогнозирования и прозрачности денежных потоков посредством структурирования; в подготовке информационного блока, достаточного для формирования обоснованной финансовой политики и применения эффективных технологий экономической диагностики; 1 отсутствие подходов для построения оптимального бюджета компании, ориентированного на повышение финансовой устойчивости как фундаментальной основы наращивания стоимости бизнес; неразработанность методов оценки финансовой ситуации под воздействием отклонений бюджетных параметров и прогноз эффективности бюджета в предстоящем периоде; в поиске границ финансовой устойчивости как основы экономической деятельности компании и оптимизации управления ее денежным оборотом.

В ходе исследования, бюджетное прогнозирование определено как важнейшее условие эффективного управления ключевым блоком денежно-кредитных и финансовых проблем компании.

Ввиду того, что критическим моментом прогнозирования денежных потоков в бюджетировании выявлена оценка сбора платежей и уровня безнадежных догов относительно объема продаж и дебиторской задоженности, то в целях повышения надежности прогноза предложено использовать методы оценки коэффициента погашения покупательской задоженности.

В связи с этим рекомендуются 2 подхода:

1. Усреднение (анализ счетов).

2. Регрессионный анализ.

Определено, что стоимостной анализ дожен стать необходимым этапом при формировании финансовой политики, направленной на наращивание капитализации.

Формирование бюджета определено на текущий период как моделирование, где в качестве исходных данных берутся параметры состояния компании на начало бюджетного периода. Выявлено, что наиболее приемлемой для российской практики является разработка бюджетов компании на основе данных о выручке от реализации продукции, работ, услуг. При этом, ориентируя бизнес на наращивание стоимости (ценности), необходимо учитывать противоречие между прибылью и денежным потоком, заключающееся в потере финансовой устойчивости компании при увеличении денежного потока посредством максимизации прибыли при отсутствующей сбалансированности с ликвидностью.

Установлено, что разработка бюджета дожна быть направлена на возможность контроля эффективности всех ресурсов (активов), используемых в бизнесе. При этом, главным критерием оптимальности бюджета определена сбалансированность всех финансовых показателей.

Понятие финансового дефицита определено как падение показателей платежеспособности (ликвидности) компании ниже нормативных или минимально допустимых значений, что идет в разрезе с общепринятым (как отрицательное сальдо денежных потоков). В связи с этим целевым ориентиром при составлении бюджета денежных средств дожен стать компромисс между финансовыми параметрами. Определены наиболее значимые показатели оценки финансовой устойчивости компании как критерия оптимальности бюджета: коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент рентабельности реализованной продукции. В связи с этим обоснована необходимость определения прогноза границ финансовой устойчивости на основе экономической диагностики, базирующейся на анализе финансовых потоков, позволяющей повысить достоверность прогноза роста стоимости компании.

Рекомендуется для успешного внедрения бюджетирования определение порядка взаимодействия со всей структурой, изменение финансовой структуры компании, постановка учета, обучение персонала. Выделение в ЦФО дает возможность последующего анализа и контроля за эффективностью деятельности данной экономической единицы: при определении убыточности или непоного использования потенциала принимается адекватное решение о ликвидации или о преобразовании данного бизнеса. Таким образом, в рамках бюджетирования возможно поддержание оптимальной доходности активов. Поэтому важна децентрализация, где возможно выделение ответственности и подключение инициативы снизу. В связи с этим, возникает объективная необходимость в разработке механизма материального стимулирования.

Для построения эффективной системы материального стимулирования в компании необходима, на наш взгляд, последовательность в осуществлении принципов стимулирования и формализация их в развернутой системе условий, показателей и коэффициентов премирования подразделений (ЦФО, ЦФУ, МВЗ) и работников компании.

Проблема формирования механизма, который заставит менеджеров руководить компанией в интересах акционеров, реально разрешима посредством осуществления ряда мер, реализующих контроль за управленческими действиями менеджеров и мотивацию Ч совпадение их личных интересов с интересами компании. Предложено организацию систем поощрения и оценки результатов деятельности основывать на анализе вклада подразделений в стоимость компании. При этом система оценки дожна базироваться на факторах стоимости, определенных для соответствующего звена управления. Система факторов стоимости, оценки управленческих решений и порядок вознаграждения труда способствуют повышению инициативности сотрудников, поскольку определяют поставленные перед ними цели и дают уверенность в адекватной оценке труда. Предложен агоритм формирования премиального фонда компании

В целях повышения эффективности бюджетирования предложено осуществлять регулярный финансовый мониторинг, в основе которого будет некоторый индикатор оценки качества управления компанией и финансовой ситуацией, согласно которому руководство получит возможность вырабатывать своевременные адекватные меры.

Для решения поставленной задачи нами была построена экономико-математическая модель (на основе модели Отмена), используемая для экспресс - диагностики финансового состояния компании. Относительная оценка финансовой ситуации в сложившейся системе финансовых показателей была получена с использованием математической модели на основе модели Брандона, позволяющая судить об использовании ресурсного потенциала и демонстрирующая эффективность управления финансовыми потоками как результат соотнесения интегральной оценки с прогнозными зонами. Для прогнозирования границ финансовой устойчивости компании, определяемой фактором роста капитализации, предложено эластичное качественное зонирование (оптимистическое/пессимистическое). Достоинство данной модели заключается в чувствительности её индикатора к эластичности прогнозных зон, качество которых (оптимистическая / пессимистическая) автоматически определяется конкретным уровнем отклонений в рамках заданных бюджетных параметров компании. Именно возможность при определении индикаторной оценки использования динамики качества зон относительно конкретных финансовых значений для данной компании в определенный период свидетельствует о преимуществах предлагаемой модели.

Полученные результаты, являясь частью общей схемы бюджетирования, могут служить инструментами оценки качества управления деятельностью компании и финансовой ситуации.

В результате проведенного исследования, частью которого было изучение зарубежного опыта бюджетирования, можно констатировать, что современный подход к научным исследованиям в этой области характеризуется тем, что отправной точкой бюджетирования является предвидение будущего, которое позволяет создать картину этого будущего, а также тем, что бюджетирование является конечным результатом, позволяющим оценивать результативность бизнеса посредством наращивания его стоимости. Так как более точная оценка потенциальной перспективы дает возможность управлять эффективностью деятельности бизнеса, то метод бюджетирования дожен применяться и в российской практике. Однако, в условиях нестабильности функционирования отечественных компаний планировать деятельность на срок более 1 года проблематично. Проведенное исследование позволяет заключить, что необходимость повышения эффективности деятельности российских компаний существенно повышает актуальность метода бюджетирования в управлении бизнесом, а предложенные в диссертации подходы к повышению эффективности внедрения бюджетирования могут снять многие из изложенных выше проблем его практического использования в России.

Все поставленные задачи в диссертации решены.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Екатериновская, Мария Алексеевна, Москва

1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. М.: Финансы и статистика, - 1998 г.

2. Апатов А.А. Реструктуризация предприятий: основные понятия и способы проведения. Киров:, - 1998 г.

3. Анникова Н. Критерии информационной открытости// Журнал для акционеров -2002-№1.

4. Анисова Н., Трифонова О., Тютрина М. Бюджетирование не роскошь, а средство продвижения .вашего бизнеса.// Управление компанией. - 2001- 1(02).

5. Белолипецкий В.Г.Сборник задач и упражнений по курсу Финансы и кредит.-М.: Теис,-1999 г.

6. Белолипецкий В.Г. Методика диагностики и анализа финансов корпорации

7. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. М.:, - 1999 г.

8. Белолипецкий В.Г. Сборник задач и упражнений по курсу Финансыфирмы. М.: Теис, 1999 г.

9. Белолипецкий В.Г. Финансовое равновесие в национальном хозяйстве. -М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2000 г.

10. Басовский J1.E. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. -М.: Инфра-М,-2001 г.

11. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: Т.1. Киев: Ника-Центр: Эльга, 1999 г.

12. Bierman Н., Tr. Smidt S. The Capital Budgeting Decision Economic Analysis of Investment. Projects. NY. Macmillan Publishing Company, 1993.

13. Brealey, Richard A. and Myers, Stewart C., лPrinciples of Corporate Finance, New York: McGraw Hill, 1996.

14. Большаков C.B. Основы управления финансами. M.: ИД ФБК -Пресс,- 2000г.

15. Белоногов А.Н. Сравнительный анализ финансового планирования в различных экономических системах // Финансы и кредит: проблемы методологии и практики. Ижевск, изд-во ИЭ и У Уз ТУ. 2001 г.

16. Берлин А.Д. От советского предприятия к субъекту рынка. М.: Теис, -1998 г.

17. БерлинА., ВасильченкоА. Реструктуризация системы управления и управления кризисами// Журнал для акционеров-2002-№1.с.10-15

18. Бригхэм Ю., Гапенски JL Финансовый менеджмент: полный курс в 2-х томах. Ч Санкт Петербург: Экономическая школа, - 1997 г.

19. Ив Бернар, Жан Клод Коли. Токовый экономический и финансовый словарь, том 2.

20. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, - 2001 г.

21. Большаков А.С. Моделирование в менеджменте. М.: Филин, 2000 г.

22. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. Санкт -Петербург: Питер,2000 г.

23. Бенвенист Г. Овладение политикой планирования: создание реально выпонимых планов, политика, которая приведет к переменам. М.: Прогресс - Универ, - 1994 г.

24. Бухаков М.И. Внутрифирменное планирование. М.: Инфра - М,-1999 г.

25. Бирман И.Я. Методология оптимального планирования. М.: Мысль, -1971 г.

26. Балобанова Н.В. Обоснование прогнозных сценариев развития аграрных формирований на основе бюджетного планирования /Автореферат диссертации на соискание учетной степени кандидата экономических наук Балашиха, 2001.

27. Бондаренко В. Организация производства и управления на судоремонтных предприятиях Великобритании. Ч М.: 1970 г.

28. Бригхем Ю., Гапенски J1. Финансовый менеджмент в 2-х томах./ Перевод с анг./ Под ред.Ковалева В.В. М.: Экономическая школа., 1998 г.-т.1 , т.2 .

29. Васенов К. Оперативное планирование в концепции контролинга, //Управление компанией 2001 - 2(09).

30. Васенов К. Расчет затрат в контролинге//Управление компанией -2002-2(09).

31. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы. М.: - 1994 г.

32. The manager's problem solver, Practical solutions to manager's questions. John Walsh. London, Sphere Reference, 1991.

33. Внутрифирменное планирование в США. М.: Прогресс, - 1972 г.

34. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгатерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. М- Санкт

35. Петербург.: Издательский Торговый Дом "Герда", 1999 г.

36. Wiest J. And Levy F. Management Guide to PERT CPM, Prentice -Hall,Englewood Cliffs, NJ, 1972.

37. Wildavsky, A. "The Political Essay of Efficiency: Environmental Benefit Analysis, Systems Analysis, and Program Budgeting". Public Admistration Review ,1966.

38. Wildavsky, A. The Politics of the Budgetary Process 2d edition. (Boston, M.I.: Little, Broun, 1974).

39. Wharton. Financial Institutions Center. Risk, Managment, Capital Budgeting45. and Capital Structure policy for Financial Institutions: An Integrated Approach by Kenneth A. Froot. Jeremy C. Stein. The Warton School. University of Pennsylvania.

40. Глазунов B.H. Управление доходами фирмы //Финансы 2001 - № 8

41. Гуревич И.М., Никифоров В.Г. Организация, планирование и управление судоремонтным предприятием. Ч М.: , 1979 г.

42. Гинзбург И.И., Терг Д.Т. Финансовый план и финансирование судоремонтных предприятий НКМФ (на правах рукописи). М.: , -1941 г.

43. Гиляровская Л.Т., И.А.Попков. Экономический анализ в оценке конечных результатов производственно-финансовой деятельности организации// Аудитор 2001 - № 3.

44. Гиляровская Л.Т., Соболев А.В. Комплексный подход к анализу и оценке финансового положения организации // Аудитор 2000 - № 4.

45. Глазов М.М. Диагностика предприятий: новые решения. Санкт -Петербург:, 1997 г.

46. ГлазовМ.М. Методика финансового анализа: новые подходы. Санкт -Петербург:, - 1996 г.

47. Готова Н. Основной мотив // Компания 2002 - 26(22).

48. Графов А.В. Оценка финансового состояния предприятия. //Финансы -2001 г.

49. Оценка бизнеса. Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2000 г.

50. Grossman, S.D., and Lindhe, R. "The Relationship Between Long-Term Strategy and Capital Budgeting". The Journol of Business Strategy ,1984.

51. Терри Дикки. Бюджетирование малого бизнеса. Санкт - Петербург: Бизнес - микро, - 1999 г.

52. Докучаев М.В. Формирование бюджета крупной компании // Финансы, 1999, № 12.

53. Дронов Р.И. Оценка финансового состояния предприятия //Финансы -2001 № 4.

54. Давыдова JI.B. Управление финансами предприятий. Орел:, - 1998 г.

55. Техника финансового анализа. /Перевод с английского Догова JI.E. -М.:1996 г.

56. Дембинский Н.В. Вопросы теории экономического анализа.-М.:Финансы,1973 г.

57. Данил кин В.Н. Совершенствование механизма управления предприятием на основе бюджета доходов и затрат. / Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -М.: 2000 г.

58. Diener, Carol W. лBudgetary Angles to Using Consultants, Bulletin of ABIS, Vol. 17, Issue 2, December 1990 / January 1991.

59. Ермилов В.Г. Совершенствование механизма бюджетного прогнозирования и планирования/ кандидатская диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: 2000 г.

60. Есипов В.Е. Ценообразование на фнинансовом рынке.СПб.: 2000 г .

61. Ефимова О.В. Анализ платежеспособности предприятия// Бухгатерский учет. 1997. - № 7.

62. Journal of financial and Strategic Decisions. Volume 13, November 1, Spring 2000. Capital budgeting analysis in wholly owned subsidiaries. California State University, Chico.

63. Зайцева О., Елышева JI. Анализ ликвидности как инструмент финансового управления предприятием // Аудитор. 1998. - № 8.

64. Зайко А., Земцов А. Сыграем в белую // Компания, 24(220), 2002 г.

65. Зуб А.Т., Стати М.П. Деловое планирование и администрирование. -М.:-. 1998 г.

66. Закарян И. Составление бюджета и бюджетный контроль на предприятии. // Консультант директора.

67. Ибрагимов Р. Стратегия финансирования и управления стоимостью компании, Управление компанией 2002 - 5(12).

68. Ильин А.И. Планирование на предприятии. М.: Новое знание, - 2000 г

69. Ивашкевич В.Б., Зайцев С.Н. Контролинг на предприятиях ФРГ// Бухучет. 1996. -№ 10.

70. Ивашковская И., Константинов Г. Баланс интересов и стратегия компании// Журнал для акционеров-2002-№1.

71. Кинг Альфред. Тотальное управление деньгами: СПб.: Полигон, 1999.

72. Ковалева А.Т., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. Ч М.: Инфра М., 2000 г.

73. Козлов Н. Ответственность инвестиционного посредника//Журнал для акционеров.-2002-№7

74. Клейнер В. Рост функций Совета директороыв- выигрыш акционеров или проигрыш менеджмента// Журнал для акционеров.- 2002-№5

75. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.:Финансы и статистика,2000г.

76. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. Учебно справочное пособие. М : ЦД ФБК-ПРЕСС,2001 г.

77. Краснова В., Привалов А. Новое это хорошо структурированное старое. // Эксперт- 1996-№ 12.

78. Краснова В., Привалов А. Бюджетирование как магический кристал// Эксперт 1996 -№ 15.

79. Кузнецова Е.В. Финансовое планирование компании. М.: Правовая культура, - 1995 г.

80. Кузнецов А. Управление денежными средствами компании в краткосрочном аспекте // Управление компанией 2001 - 6(07).

81. Кузнецов А. Управление денежными средствами компании в догосрочном аспекте // Управление компанией 2001 - 3(04).

82. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике //Вопросы экономики 1999 - № 8.

83. Управленческое консультирование. //Под ред. Кубра М. М.: Международная академия бизнеса, 1992 г.

84. Кузьбожев Э.Н. Экономическое планирование. Курск:, 1997 г.

85. Ковалев А.И., Привалов А.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.:, 1997 г.

86. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа. М.: Главбух, 1998 г.

87. Cavinato, Joseph лHow to play the Budget Game, Distribution, Vol. 89, Issue 8, August 1990.

88. Крейнина M.H. Финансовый менеджмент. M.: ДИС.

89. Клобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами. М.: Инфра М, 2000 г.

90. Кондрат Карберг. Бизнес анализ с помощью EXCEL. - Киев: Динамика, 1997 г.

91. Коупленд Т. и др. Оценка стоимости компании: измерение стоимости и управление ею. Москва, Олимп-бизнес, 1999 г.

92. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений вэкономике и бизнесе. М.: ЭМБ - Контур, - 1998 г.

93. Крушвиц Л., Шефер Д., Шваке М. Финансирование и инвестиции. // Перевод с нем под общей ред. Сабова З.А. А.Л. Дмитриева Санкт -Петербург - М. - Харьков - Минск: Питер, - 2001 г.

94. Лутц Крушвиц. Финансирование и инвестиции. / Перевод с нем. под общей редакцией д.э.н. Ковалева В.В. и Сабова З.А. Санкт -Петербург - М. - Харьков - Минск: Питер, 2000 г.

95. Лебедева Г.Н., Студеникина С.А. "Планирование на предприятиях легкой промышленности". М.:, - 2000 г.

96. Экономико математические методы в планировании. // Под ред. Ларионова А.И. - М.: Высшая школа, 1991г.

97. Лукасевич И.А. Моделирование процессов анализа финансового положения предприятия в условиях рынка. //Финансы Ч 1993 № 3 Ч с.

98. Myers, Stewart С., лInteractoins of corporate financing and investment decisions implications for capital budgeting, Journal of finance, 29 (1), 1974.

99. Маренков Ф., Демшин В. Концепция управления стоимостью предприятия// Управление компанией 2001 - 4(05).

100. Мануйлов Л.А. Планирование судоремонтного и судостроительного производства на промышленных предприятиях Министерства речного флота. М.:, - 1949 г.

101. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. -М.: Финансы и статистика, 1999 г.

102. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия (утв. пр. Минэкономики России от 01.10.97 г. № 118). //Экономика и жизнь 1998-№ 2.

103. Морские вести России. 2001 - № 21 -22.

104. Музыка В. Несколько слов о способах привлечения финансирования// Управление компанией-2002-№3.

105. Комплекс моделей перспективного планирования. //Под ред. Матлина И.С., Бардиной А.А. М.: Наука. - 1986 г.

106. Анализ и обоснование хозяйственных решений. //Под ред. Манданчик М.Г., Любинецкий Я.Г. М.: Финансы и статистика, - 1991 г.

107. Мудрик Д.Г. Финансовый анализ предприятия: грани управленческих решений. М.:, 1997 г.

108. Малич В.А. Анализ финансовой деятельности предприятия. Санкт -Петербург:, 1992 г.

109. Metzger, Lawrence М. лUsing PERT in the Budgeting Process, Journal of

110. Cost Management for the Manufacturing Industry, Vol. 3, No. 4, Winter 1990.

111. Мескон M.X., Альберт M., Хедуори Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1992.

112. Mintzberg Henry "The Rise and Fall of Strategic Planning". The Free Press. I Devision of Macmillan Inc, New York Maxwell Canada, Torouto.

113. Миронов В. Прибыли завтра, риски - сегодня, Эксперт, № 29, 2002

114. Muller EJ. лHow to Build a better Budget, Distribution, Vol. 87, Issue 9, September 1988.

115. Новоселов A.B. Бюджетирование: метод и проблема. //Финансы 2000 - №11.

116. Новосельский Д., Украинец А. Центробанк в миниатюре.// Управление компанией, 3(10) 2002 г.

117. Richard Normann and Ratael Ramire, Designing Interactive Strategy Harvard Business Review, July/August 1993.

118. Новошип держит курс на обновление флота. //Морские вести России-2000 -№13-10.

119. Northcutt, Anna С. лMaster the Budget, Line by Line, Security Management, Vol. 35, Issue 7, July 1991.

120. Новосельский Д., Королев А. Контролируем бизнес-единицы.// Управление компанией 2002 - №3.

121. Оскоков И. Взаимосвязь структуры капитала и структуры активов бизнеса, "Управление компанией", 5(06)2001 г.

122. Otley, David лBudgeting for Management Control, Management Accounting (UK), Vol. 65, Issue 5, May 1987.

123. Пахомов A.B. Некоторые методы оценки финансово-экономического состояния предприятия // Экономика и математические методы, 2002, том 38, № 1.

124. Павлова Л.П. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия. Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЭНИТИ, 1995 г.

125. Piercy N., and Thomas, М. "Corporate Planning Buolgefing and Infegrafion". Tournal of General Management (XX, 2, 1984).

126. Подъяблонская Л.М., Поздняков K.K. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий. //Финансы 2000 - № 12 .

127. Финансовое планирование и контроль. Пер.с англ./ Под ред. Поукока М.А. и Тейлора.М.: ИНФРА-МД996 г.

128. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш.Стародубцева Е.Б., Современный экономический словарь, М.,-2001 г.

129. Российский статистический ежегодник, 2001 г.

130. Россия в цифрах /Краткий статистический сборник Госкомстата России. М.: 2002 г.

131. Романова М.В. Бюджетирование ресурсов и управление финансами. Финансы и кредит 2000 - № 1.

132. Романова М.В. Формирование финансовой политики предприятия. // Финансы и кредит 2000 - № 1.

133. Романова М.В. Формирование финансовой политики предприятия. // Финансы и кредит 2000 - № 1.

134. Frederick Reichheld, Loyalty based Management. Harvard Business Review, March/April 1993.

135. Robert Rachlin .Handbook of budgeting. -N/Y/ etc.: Wiley, 1993

136. Жак Ришар. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: л ЮНИТИ,-1997.

137. Siegel D. "Goverment Budgefing and Models of the Policy-making Process". Optimum (VIII, 1, 1977).

138. Сагирян И. Российские компании стремятся повысить уровень капитализации, Управление компанией, 1(08) 2002 г.

139. Скрипкин К.Г. Финансовая информатика, М.: Тенс, - 1997 г.

140. Слепов В.А., ГалагановВ.А., Быкова Е.В., Холинич И.П.Финансы и цены. Учебное пособие/ Под ред. проф. Слепова В.А.М.: ИД ФБК -ПРЕСС, 1999г.

141. Стоянова Е. Финансовый менеджмент: российская практика. Ч М.: Перспектива, 1995 г.

142. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: 1998 г.

143. Составление бюджета (перевод с английского). М.: Дека, - 1997 г.

144. Stickney С.Р. Financial reporting and statement analysis: A strategic perspective. Dryden press: Harcourt, Brace coliege, 1996 r.

145. Senge, Stephen V., лManaging the Budget Process, Ohio CPA Journal, Vol. 47, Issue 2, Spring 1988 r.

146. Справочник финансиста предприятия. M.: Инфра - М. - 1996 г.

147. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. -М.: Дело, 1998 г.

148. Сафронов Н.А., Воков JI.B. Несовершенство системы корпоративного управления основная причина несостоятельности российских предприятий. Финансы и кредит - 2001- № 1 (73).

149. Соловьев В.Н. Бюджетирование страховой компании / дис. канд. экон. наук. М.: Академия управления им. Плеханова, 1998 г.

150. Сыроежин И.М. Планомерность. Планирование. План (Теоретические очерки).-М.-.Экономика, 1986 г.

151. Сыроежин И.М. Совершенствование системы показателей эффективности и качества.-М.: Экономика, 1980 г.

152. Саарепера М.И. Концентрические аналитические матричные модели в экономическом анализе. -Талин: Талиннский политехнический институт,- Препринт, 1987 г.

153. Stoyanovich D. The model based on the matrix of economic growth.-Socij-Economic Plan/ Sci.-1984 r.

154. Тилов А. А. Внутрифирменное финансовое планирование, необходимость и проблемы/ автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М. 1998 г. Ч с. 21.

155. Thomsett, Michael С. лWhy Budgets Fail, Management Solutions, Vol. 33,Issue 9, September 1988 r.

156. Тренев H.H. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика,2000г.

157. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. Ч М.: ЮНИТИ, 1999 г.

158. Фостер Дж., Хорнгрен Ч.Т. Бухгатерский учет: управленческий аспект.М.: Финансы и статистика, 1995 г.

159. Фомина И.Б. Финансовое планирование на предприятии. Ч Ростов Чна Дону:, - 2000 г.

160. Фомин Б. А. Проблемы структуризации финансовых потоков в реальном секторе экономики России. М.: Высшая школа, - 2000 г.

161. Фокин Ю. Границы планового воздействия на хозяйственную деятельность. //Экономист 1993 - № 8.

162. Francis А.Е. and Gerwels, John М. лBuilding a Better Budget, Quality Progress, Vol. 22, Issue 10, October 1989.

163. Hayes, R.H., Wheelnright, S.C., and Clark, H.B. Dynamic Manufacturing (New York: Free Press, 1988).

164. Ван Хорн. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, - 1997 г.

165. Хот Роберт. Основы финансового менеджмента: перевод с английского. М.: Дело ТД. 1995 г.

166. Хеферт Э. Техника финансового анализа. М.: ЮНИТИ, 1996 г.

167. Hendrick, Rebecca Тор Down Budgeting, Fiscal Stress and Budgeting Theory, American Review of Public Administration, Vol. 19, Issue 1,

168. Hsu Christine. Capital budgeting analysis in wholly owned subsidiaries.

169. Journal of Financial and Strategic Decisions. Volume 13 Number 1 Spring2000.

170. Herzik, Eric В. лImproving Budgetary Management and Fostering InnovationExpenditure Control Budgeting, Public Productivity & Management Review, Vol. 14, Issue 3, Spring 1991

171. Дж.Р.Хикс. Стоимость и капитал: Пер. с англ./ Общ.ред. и вступ. сл. Р.М.Эптова. М., Издательская группа Прогресс, 1993 г.

172. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование М.: Финансы и статистика, 2002 г.

173. Цыркунова Т.А. Бюджетирование в системе управления коммерческой организацией / кандидатская диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук.

174. Управленческий учет // под ред. А.Д. Шеремета. М.: ИД ФБК -Пресс, - 2000 г.

175. Джей Шим, Джойл Сигел. Основы коммерческого бюджетирования. -Санкт Петербург: Бизнес - микро, - 1998 г.

176. Шухов Н.С. Ценность и стоимость (опыт системного анализа). М.: Издательство стандартов, 1994.-ч.1,2. - Вып. 1.

177. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и сервис, 2001 г.

Похожие диссертации

Экономические инструменты антикризисного управления предприятиями в условиях рыночной экономики

Развитие организационно-экономического механизма управления крупной промышленной компанией в условиях рыночной среды

Совершенствование внутрифирменного планирования на промышленных предприятиях в условиях рыночной экономики

Организационно-экономические аспекты повышения эффективности работы управляющей компании ходинга

Финансовое планирование на предприятии в условиях рыночной экономики