Бегство капитала как фактор дестабилизации национальной экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Кошель, Юрий Георгиевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.01 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Бегство капитала как фактор дестабилизации национальной экономики"
На правах рукописи
Кошель Юрий Георгиевич
БЕГСТВО КАПИТАЛА КАК ФАКТОР ДЕСТАБИЛИЗАЦИИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Специальность 08.00.01 (1) - Экономическая теория (Общая экономическая теория)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
ии3465619
Москва - 2009 г.
003465619
Работа выпонена на кафедре экономической теории факультета государственного управления Московского государственного университета
имени М.В.Ломоносова
Научный руководитель: - кандидат экономических наук, доцент
Пеганова Ольга Михайловна
Официальные оппоненты: - доктор экономических наук, профессор
Чибриков Георгий Георгиевич - кандидат экономических наук, доцент Рыбина Марина Николаевна
Ведущая организация: Государственная таможенная академия
Защита состоится л ъ 2009г. в /У часов на заседании
Диссертационного совета Д 50f.001.12 при Московском государственном университете им. М.В.Ломоносова по адресу: 119192, ГСП-2, Москва, Ломоносовский проспект, д.27,кор.4, стр.1, факультет государственного управления, аудитория А &
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Отдела диссертаций в Фундаментальной библиотеке по адресу: Ломоносовский проспект, д.27,
Автореферат разослан 0>
Ученый секретарь диссертационного совета
профессор Воков Ф.М.
1.0БЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В современных условиях интеграции мирового хозяйства процесс международного движения капитала приобрел колоссальные масштабы, оказывая заметное влияние на состояние и развитие экономики любого государства. Только глобальный поток прямых иностранных инвестиций в 2007 году увеличися по сравнению с предыдущим годом на 30%, достигнув 1833 мрд. дол.1 Страны с развивающимися рынками и переходной экономикой активно включились в этот процесс, отличительной чертой которого является разнонаправленное движение капитала Одна и та же страна может быть одновременно и экспортером и импортером капитала, получая экономические выгоды от такого взаимодействия.
В России, как и во многих других развивающихся странах, формирование открытой экономики и интеграции ее в мировое хозяйство, происходит весьма противоречиво. Это проявилось, в том числе, в массовом оттоке капитала за границу. В течение 10 лет, по данным Банка России, который публикует платежный баланс с 1994 года, наша страна выступала в качестве чистого экспортера капитала. В целом на 01.01.2008 г. зарубежные активы Российской Федерации составили 1 098 618 мн. дол.2
Вовлечение в орбиту мирохозяйственных связей стран с различным уровнем социально-экономического развития, углубление процессов глобализации обусловили новые тенденции в международном движении капитала, возникновение специфических форм и способов вывоза капитала, которые могут не отвечать интересам развития национальной экономики и оказывать на нее дестабилизирующее воздействие.
При значительной потребности во внутренних инвестициях для осуществления структурной перестройки экономики и технологического обновления производства Россия стакивается с нехваткой капитала, который уходит из страны в формах, которые исключают его из национального процесса воспроизводства, что крайне негативно отражается на социально-экономическом
1 Конференция организации объединенных наций по торговле и развитию. Доклад о мировых инвестициях 2008, с.З - www.unctad.org/wir
2 По данным Бака России. Международная инвестиционная позиция Российской Федерации,- Официальный сайг Банка России.- www.cbr.ru
развитии страны. Проблема притока инвестиций в отечественную экономику возникает не столько в связи с отсутствием инвестиционных ресурсов, но и потому, что капитал бежит из страны в поисках быстрой прибыли или надежных способов сохранения, а также легализации. Даже в условиях политической и экономической стабилизации в России в начале XXI столетия, вывоз капитала с эффективными инвестиционными целями был крайне незначителен по сравнению с другими формами.3
Исследование процессов, характерных для многих, прежде всего, развивающихся стран, связанных с тем, что при огромной потребности во внутренних инвестициях эти страны становятся нетто-экспортерами капитала, нашло свое отражение в экономической теории. Появились новые понятия, такие как некомпенсированный отток капитала, лутечка и бегство капитала.
Вывоз капитала в формах, которые не отвечают интересам развития национальной экономики и оказывают на нее дестабилизирующее влияние, вызывает необходимость формирования условий и механизмов,
противодействующих развитию негативных процессов вывоза национального капитала и разработки мер его государственного регулирования.
В этой связи, исследование процесса бегства капитала, выявление его основных характеристик, раскрытие его причин и основных каналов, предложение мер государственного воздействия, направленных на ограничение бегства капитала и нейтрализацию его дестабилизирующего воздействия на экономику является весьма актуальным как в теоретическом, так и в практическом отношении.
Степень научной разработанности проблемы. Исследование проблемы бегства капитала оказалось в центре внимания зарубежных и российских ученых относительно недавно - в 70-90-х годах XX века и осуществлялось в рамках экономической теории вывоза капитала, истоки которой восходят еще к ранним экономическим концепциям меркантилизма. Меркантилисты (У. Стаффорд, Г.Скаруффи, Т.Манн, А.Монкретьен, А.Серра, С.Фортрей) впервые поставили вопрос о влиянии международной торговли и вывоза денег на накопление
3 По данным Федеральной службы государственной статистики при существенном росте прямых иностранных инвестиций российских компаний в 2000-2006 годах, их доля в совокупном объеме вывоза капитала к концу периода составила только 6,2% - Инвестиции в России. 2007, табл. 4.7
общественного богатства и о роли государства в регулировании международных потоков товаров и денег.
В работах классиков английской политической экономии - А.Смита, Д.Рикардо, Дж.С.Миля были сформулированы основные положения теории вывоза капитала, раскрыты основные причины, обоснован положительный эффект от международного перемещения капитала. Их идеи, в том числе теория сравнительных преимуществ Д.Рикардо и законы уравнивания международного спроса и международных ценностей Дж.С. Миля, легли в основу теории международного движения капитала, разрабатываемой неоклассиками (Э.Хекшер, Б.Олин, Р.Нурксе и К.Иверсен), которые существенно обогатили научное представление о закономерностях международного движения капитала, рассматривая вывоз капитала как способ выравнивания предельной производительности этого фактора производств, преодоления таможенных барьеров и обеспечения географической диверсификации капитальных вложений.
Весомый вклад в разработку теории вывоза капитала внесли представители марксистской политической экономии. К.Маркс последовательно развивал положения об относительном перенакоплении капитала и о стремлении капитала к безграничной экспансии как внутри страны, так и за ее пределами, связывая это с самой сущностью капитала. В.И.Ленин, применительно к новым условиям господства государственно-монополистического капитализма, характеризовал вывоз капитала паразитизмом в квадрате и рассматривал его как способ порабощения отсталых стран промышленно развитыми государствами. Объективную основу широкомасштабного вывоза капитала представители марксистской экономической науки конца Х1Х-го начала ХХ-го веков видели в формировании финансового капитала, создание теории которого связано с именем Р.Гильфердинга. Характеризуя, финансовый капитал как банковский капитал, сросшийся с промышленным капиталом, он обосновал возросшую роль банковского капитала, подчинение им промышленного капитала, выделил главные черты финансового капитала: высокую степень мобильности, стремление к монополизации части мира и установлению мирового господства.
Различные аспекты международного движения капитала рассматривались в работах многих экономистов XX столетия. Хорошо известна теория прямых
иностранных инвестиций П.Фишера. Модели Р.Харрода и Е.Домара послужили отправной точкой многих современных динамических моделей вывоза капитала. Американские экономисты Л.Метцлер и Ф.Махлуп изучали влияние вывоза капитала на объем внутренних инвестиций. Среди современных исследователей проблемы вывоза капитала из стран с развивающейся экономикой можно выделить Р.Дорнбуша, М.Дули, П.Лунгани, П.Мауро.
Проблема бегства капитала была выделена Ч.Киндельбергером и впоследствии проанализирована Дж.Вели, М.Депплером, Д.Каддингтоном, Р.Камби, Р.Левичом, Р.Ленсинком, Д.Лессардом, В.Муриндом, И.Родригесом, Д.Тобиным, Д.Уильямсоном, И.Уотером, С.Эрбе и др.
В отечественной экономической литературе исследование проблемы международного движения капитала активно велось в советский период (Е.Варга, Н.Иноземцев, Г.Чибриков, А.Юданов и др.), но особенно активизировалось в пореформенный период в связи с формированием в России открытой экономики и интеграции ее в мировой хозяйство. Большой вклад в изучение закономерностей вывоза капитала в условиях господства финансового и глобально-корпоративного капитала, а также последствий оттока капитала из России и разработки проблемы бегства капитала внесли: Л.Абакин, В.Андрианов, И.Бычкова, А.Бузгалин, А.Булатов, А.Воков, С.Глазьев, С.Глинкина, Л.Григорьев, М.Делягин, Н.Ерпылев, А.Захаров, А.Зверев, Л.Красавина, А. Косарев, Н.Лопашенко, А.Наговицин, Б.Мильнер, И.Платонов, В.Сенчагов, Б.Смитиенко, Г.Чибриков и др. Интерес представляют также работы К.Гочияевой, И.Тушканова, Н. Шустова.
Однако уровень теоретической разработки проблемы бегства капитала и его влияния на экономическую ситуацию в стране остается недостаточным. В экономической науке до сих пор не сложилась целостная теоретическая концепция бегства капитала: отсутствует единая трактовка данного понятия, существуют различные подходы к оценке его масштабов. Это затрудняет определение границ государственного контроля вывоза капитала и разработку необходимых мер и инструментов.
На фоне дискуссий отечественных и западных экономистов о сущности, последствиях, объемах бегства капитала и выработки наиболее эффективных методов его ограничения, недостаточно поно исследован мировой опыт решения
этих проблем, отсутствует сравнительный анализ результативности государственного регулирования вывоза капитала. Требуется углубленное теоретическое осмысление дискуссионного вопроса о роли государства по созданию эффективной системы валютного регулирования и валютного контроля и бегства капитала из России.
Актуальность, теоретическая и практическая значимость многих недостаточно разработанных аспектов бегства капитала и его дестабилизирующего воздействия на национальную экономику обусловили выбор темы исследования, предопределили его цель и задачи.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является раскрытие причин и механизма бегства капитала, определение его содержания, форм и способов; обоснование дестабилизирующего воздействия бегства капитала на национальную экономику и выработка предложений по созданию системы мер, направленных на снижение масштабов бегства капитала и его ограничение.
Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:
Х раскрыть теоретические основы исследования международного движения капитала и подходы к выделению в его структуре процессов, определяемых понятием бегство капитала;
Х исследовать взаимосвязь и взаимообусловленность процессов глобализации и бегства капитала;
Х конкретизировать экономическое содержание бегства капитала как специфической формы вывоза капитала, определить его характеристики, обобщить и систематизировать корреспондирующие понятия;
Х выявить экономические и институциональные причины бегства капитала, его основные мотивы и формы;
Х исследовать основные каналы и способы бегства капитала, а также подходы к оценке его масштабов;
Х показать социально-экономические последствия бегства капитала и обосновать его дестабилизирующую функцию;
Х разработать предложения по формированию эффективной системы мер государственного контроля и ограничения бегства капитала из российской экономики.
Объект исследования - процесс бегства капитала и его дестабилизирующее воздействие на национальную экономику.
Предметом исследования являются отношения, складывающиеся по поводу бегства капитала, которое противоречит реальным потребностям развития национальной экономики и препятствуют формированию стабильной воспроизводственной системы в условиях глобализации и научно-технического прогресса.
Методологическая и теоретическая основа.
Методологическую основу составляет комплексный и институциональный подход, а также диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых процессов, формы их проявления, выделить присущие им противоречия и определить тенденции их развития. Исследование проводилось с использованием методов научной абстракции, структурно-уровневого, исторически-логического, функционального, сравнительного и статистического анализа.
Теоретической основой являются классические и современные труды отечественных и зарубежных ученых в области международного движения капитала и бегства капитала как специфической его формы, программные и прогнозные документы государственных органов власти и управления.
Информационную базу исследования составили законодательные акты Российской Федерации, нормативные акты и данные Банка России, Федеральной службы по финансовым рынкам, Федеральной службы по финансовому мониторингу, Федеральной налоговой службы, Федеральной таможенной службы, Федеральной службы государственной статистики, а также материалы ФАТФ, ФинСЕН, Мирового банка, ЮНКТАД, информационных агентств, научно-исследовательских институтов, экспертные оценки и расчеты аналитиков.
Научная новизна диссертационного исследования. Выдвинутые в работе проблемы и полученные в ходе их теоретической разработки выводы представляют собой комплекс взаимосвязанных теоретических и практических положений по
обоснованию экономической природы бегства капитала, его форм, динамики и последствий в качестве дестабилизирующего фактора национальной экономики.
К наиболее важным результатам, содержащим научную новизну, относятся:
1. Обосновано положение о бегстве капитала как системе отношений, складывающейся по поводу исключения части различных видов капитала из национального воспроизводственного процесса; определены основные черты бегства капитала как специфической формы вывоза капитала:
Х отсутствие инвестиционных мотивов;
Х существование различных форм: легальных, полулегальных и нелегальных;
Х сложность идентификации и использование косвенных методов оценки его масштабов;
Х стремительное увеличение объемов при нарастании кризисных процессов, как в экономической, так и политической сферах.
2. Выявлены причины бегства капитала:
Х незавершенность, институциональных преобразований в рамках национальных экономик;
Х кризисное состояние экономики и неблагоприятный инвестиционный климат;
Х значительная доля валового внутреннего продукта, создаваемого в рамках неявной (теневой, в том числе и криминальной) экономики;
Х низкое качество менеджмента в компаниях, которое ограничивает возможности разработки и реализации эффективных инвестиционных проектов внутри страны.
3. Обосновано положение о бегстве различных видов капитала:
Х частного национального капитала, осуществляемого путем открытия срочных депозитов в заграничных банках; приобретения надежных и низкодоходных ценных бумаг иностранных эмитентов и недвижимости за границей, невозврата экспортной выручки; нарушения контрактов и заключения фиктивных контрактов на поставку товаров и услуг, а также проведения фиктивных операций с ценными бумагами; вывода активов в оффшорные зоны, контрабандного вывоза товаров и иностранной валюты; приобретения наличной иностранной валюты;
Х финансового спекулятивного капитала, отличающегося краткосрочным характером вложений, легко преодолевающим национальные границы в поисках быстрой прибыли;
Х интелектуального капитала в форме эмиграции научных и высококвалифицированных кадров, а также получения патентов и регистрации авторских прав за рубежом;
Х природного капитала в форме широкомасштабного экспорта невоспроизводимых ресурсов;
Х государственного капитала, вкладываемого в иностранные финансовые активы в условиях нерешенности многих внутренних социально-экономических проблем.
4. Раскрыто дестабилизирующее воздействие бегства капитала на национальную экономику, проявляющееся:
Х в углублении диспропорций между различными отраслями и сферами экономики; усилении макроэкономической несбалансированности и возникновении финансовых кризисов;
Х в возрастании разрыва между спекулятивными целями вложения капитала, блокирующими процесс реального инвестирования, и целями роста общественного богатства и повышения уровня благосостояния граждан;
Х в замещении частного национального капитала иностранным заемным капиталом и росте внешнего корпоративного дога, что усиливает зависимость национальной экономики от мирового рынка капитала;
Х в неустойчивости финансового рынка;
Х в девальвации национальной валюты и расстройстве денежной системы при резком увеличении масштабов бегства капитала
5. Даны предложения по повышению эффективности государственной политики в области ограничения и контроля бегства капитала из России, состоящей в установлении необходимого баланса административных и экономических методов:
Х в рамках административного регулирования: развитие законодательной базы, направленной на идентификацию форм бегства капитала; усиление
ответственности за использование нелегальных и полулегальных схем бегства капитала; преодоление ведомственной разобщенности и создание специального Координирующего органа; создание надежной системы таможенного и финансового контроля, включая комплекс валютного контроля международных расчетов; Х в области использования экономических рычагов: дифференциация налоговых платежей для стимулирования вывоза капитала с эффективными инвестиционными целями и ограничения бегства капитала; развитие системы государственных гарантий и страхования прямых иностранных инвестиций; предоставление субсидий и преференций через систему государственных заказов; поддержка международных ходингов с участием российского капитала в случае их регистрации на территории России.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования Содержащиеся в диссертации выводы и предложения могут быть использованы в качестве методологической базы при разработке на федеральном уровне целевых программ по ограничению бегства капитала, выработке и осуществления конкретных мероприятий по переориентации значительной части вывозимых ресурсов во внутренний инвестиционный процесс и обеспечения на этой основе роста благосостояния российских граждан.
Теоретическое значение выпоненной диссертационной работы заключается в развитии и углублении методологии исследования проблемы бегства капитала, его негативного воздействия на национальную экономику, в преодолении фрагментарности научного знания в данной области.
Положения и материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе при изучении курсов Мировая экономика, Международные валютные отношения, Мировые финансы и мезвдународное банковское дело, а также при чтении специальных курсов по проблемам государственного регулирования экономики.
Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения, выводы и рекомендации автора изложены в печатных публикациях. По теме диссертации опубликовано 6 работ, общим объемом 8,5 п.л.
Структура диссертационной работы определяется общей концепцией, целью, поставленными задачами, логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.
П.ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Теоретические основы исследования международного движения капитала. Осмысление категории бегство капитала предполагает системный анализ комплекса экономических отношений, складывающихся в процессе международного движения капитала. Исследование бегства капитала начинается с анализа вывоза капитала как закономерного явления развития рыночной экономики и формирования мирового хозяйства. В работе показано, что с углублением интеграционных процессов, вовлечением в орбиту международных экономических отношений все большего числа государств, увеличиваются не только масштабы вывоза капитала, но изменяется его характер, направления, цели и формы.
Вывоз капитала изначально осуществляся преимущественно в формах предпринимательского и ссудного капитала, что способствовало росту мирового валового продукта, созданию новых рынков товаров и услуг и оказывало положительное воздействие на экономику, как страны-экспортера, так и страны-импортера капитала. Обобщенно это можно представить в виде функций, которые вывоз капитала может выпонять в экономике стран, вывозящих и ввозящих капитал:
Вместе с тем, вовлечение в орбиту мирохозяйственных связей стран с различным уровнем социально-экономического и институционального развития, углубление процессов глобализации обусловили новые тенденции в движении
капитала и возникновение новых форм и способов вывоза капитала, которые могут противоречить интересам развития национальной экономики
В работе показано влияние глобализации на вывоз капитала и рассмотрена взаимосвязь и взаимообусловленность процессов глобализации и бегства капитала; подчеркнуто, что увеличение масштабов и темпов перемещения капиталов, как одно из проявлений растущей глобализации экономики, сопровождается изменением направлений и форм международного движения капиталов, развитием внутренних противоречий, способностью усиливать постоянно возникающие в рыночной экономике диспропорции, что содержит в себе потенциальную угрозу разрушения устойчивости экономической системы.
Движущей силой глобализации стали транснациональные компании и банки, на основе которых сформировались глобальные центры капитала и мировые финансовые центры, притягивающие капитал в различных его формах со всего мира. В США и развитых странах европейского союза к концу 2007 года общий приток капитала превышал его отток, в то время как страны с формирующимися рынками (Emerging Markets) и развивающиеся страны (Developing Countries) являлись чистыми экспортерами капитала. Вместе с тем структура глобальных потоков капитала свидетельствует о том, что развитые страны являются нетто-экспортерами в сфере прямых иностранных инвестиций (ПИИ), отток которых к концу 2007 года превысил приток на 256,8 мрд. дол., а по портфельным и другим видам инвестиций они имели положительную разницу между притоком и оттоком. При этом в США основная часть притока капитала (55,6% от общего объема) составляли портфельные инвестиции - 1 145,1 мрд. дол., которые в 4, 82 раза превысили приток ПИИ. В странах Еврозоны приток капитала в виде портфельных инвестиций также превышал ПИИ в 2,28 раза, однако, почти 50% притока и оттока капитала составляли иные потоки, (с учетом банковских кредитов и депозитов).4
Развивающиеся страны являются чистыми импортерами в сфере ПИИ, приток которых превысил его отток более чем в 2 раза, составив в 2007 году 532,5 мрд. дол. В тоже время эти страны являются чистыми экспортерами в сфере портфельных инвестиций, а основная доля оттока капитала приходилась на иные
4 Рассчитано на основе данных МВФ, опубликованных в Global Financial Stability Report. October 2008. -Statistic Appendix, Tabl.l, p. 182-183-Ссыка на домен более не работаетExternal/Pubs/FT/GFSR/2008/02/index.htm
инвестиции, которые превысили ПИИ более чем в 5 раз, а вместе с портфельными инвестициями - более чем в 7 раз.5
Изменение направлений и структуры глобальных потоков капитала во многом обусловлено финансовой глобализаций, которая стала неотъемлемым и наиболее динамичным компонентом глобализации мировой экономики.
Начавшаяся в 1970-х годах ускоренная либерализация мирохозяйственных связей и финансовых потоков в рамках стратегии открытой экономики, в результате которой были отменены жесткие ограничения в области движения капитала, способствовала развитию финансовой глобализации, которая, в свою очередь, внесла корректировки в международное движение капитала, создав каналы быстрого, почти мгновенного перемещения капитала.
Формирование системы мировых и глобальных финансовых рынков с развитой инфраструктурой в виде международных бирж, транснациональных банков и международных финансовых компаний в условиях использования Интернет-технологий обеспечили свободное и быстрое перераспределение финансовых ресурсов между резидентами различных стран. Глобализация финансовых рынков предоставила новые возможности для национальных государств и бизнеса в мобилизации капитала не только внутри страны, но и за ее пределами. Однако, глобализация, в том числе и финансовая, создали условия для бегства капитала из страны.
В последней трети XX столетия во многих странах, прежде всего, в странах с развивающимися рынками (Emerging Market and Development Countries), стали развиваться процессы, которые в научной литературе пока еще не получили идентификации в виде единого понятия и определяются как лутечка, бегство и лотток капитала.
На основе анализа различных подходов к выявлению сущности этих процессов, в работе систематизированы корреспондирующие понятия и показано, что отток капитала является количественной характеристикой процесса изъятия части капитала из внутреннего оборота, которая применима как к традиционным формам вывоза (экспорта) капитала, так и к новым формам: утечки или бегства капитала.
5 Там же
В диссертации проведено различие между экспортом капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, которые осуществляются по экономическим мотивам и способствуют развитию и укреплению отечественного бизнеса, даже в случае возникновения некомпенсируемого оттока капитала, и бегством капитала. Обосновано, что вывоз капитала, обусловленный не инвестиционными, в том числе спекулятивными, мотивами целесообразно определять термином бегство капитала, которое может отличаться различной скоростью оттока, приобретая массовый и ускоренный характер при обострении внутренних и международных противоречий. Утечку капитала предложено рассматривать как составную часть бегства национального капитала, поскольку она происходит по тем же причинам и мотивам, отличаясь лишь скоростью протекания процессов.
В работе подчеркнуто, что бегство капитала - явление качественно иного характера, чем экспорт капитала в его традиционных формах, имеет иную природу, обусловлено, прежде всего, мотивами сохранности капитала или его легализации, но не исключены также мотивы, связанные с ограниченной возможностью применения внутри страны. Бегство капитала может осуществляться не только через трансграничный отток капитала путем перевода различных активов за рубеж, но и представлять собой скрытый трансграничный отток в виде оставления резидентами за рубежом части выручки по внешнеторговым сдекам, недопоставки товаров, невозврата авансов. Перевод экономическими субъектами активов из национальной валюты в наличную иностранную валюту означает внутренний отток капитала.
В работе делается вывод о том, что аккумулирование экономическими субъектами иностранных активов и исключение части различных видов капитала из национального воспроизводственного процесса, фактически означает бегство капитала из экономики. Бегство капитала как специфическая форма вывоза капитала предполагает полный разрыв капитала с национальной экономикой, когда все выгоды от его использования присваиваются иностранными государствами или отдельными частными лицами.
В диссертации выявлены основные черты бегства капитала: отсутствие инвестиционных мотивов; существование различных его форм: легальных, полулегальных и нелегальных; сложность идентификации и использование
косвенных методов оценки его масштабов; стремительное увеличение объемов при нарастании кризисных процессов, как в экономической, так и политической сферах.
Современная экономика основана на функционирования сложного капитала, представленного различными его видами, и находящегося в собственности различных экономических субъектов. Бегство национального капитала в любом его виде всегда представляет собой нежелательный уход капитала из страны, который не участвует не только во внутреннем воспроизводственном процессе, но и внешнеэкономической деятельности резидентов. При этом бегство частного национального капитала происходит преимущественно в финансовой и денежной форме, а также вывода активов. Интелектуальный капитал бежит из страны путем эмиграции из страны ученых и высококвалифицированных специалистов, перемещения научных разработок в другие страны, экономика которых более восприимчива к новым научным идеям, получения патентов за рубежом. Широкомасштабный экспорт невоспроизводимых природных ресурсов рассматривается как бегство природного капитала (лэнергетически-сырьевого как капитала повышенной стратегической важности). Усиление доминирующего положение финансового капитала с обособлением спекулятивного капитала, способного в условиях финансовой глобализации быстро перемещаться из страны в страну в поисках прибыли, также быстро может покинуть страну, когда инвесторы (иностранные и отечественные) почувствуют малейшую угрозу, грозящую их капиталам. При нерешенности многих внутренних социально-экономических и структурных проблем вывоз государственного капитала в финансовой форме, фактически означает его бегство, поскольку не содействует созданию благоприятных условий для развития и укрепления отечественного бизнеса и экономики. Постоянную основу бегства капитала создают также нелегальный или полулегальный характер его происхождения.
В настоящее время сформировася достаточно широкий круг стран, в которых бегство капитала стало распространенным явлением.
Классификацию бегства различных видов капитала можно представить следующим образом:
Причины и последствия бегства капитала. Бегство капитала как относительно новое явление в системе международного движения капитала обусловлено развитием специфических процессов как внутри национальных экономик, так и на уровне мирового хозяйства в целом, и не может не оказывать влияние на экономическое развитие отдельных стран и регионов.
Видоизменение форм и способов вывоза капитала происходило на фоне усложнения инвестиционного процесса внутри национальных экономик и возникновения особого механизма формирования и перераспределения финансовых ресурсов, роста объемов финансовых инвестиций, внедрения финансовых инноваций и вывода на рынок различных производных финансовых инструментов. Это способствовало перетоку инвестиционных ресурсов из реального сектора экономики в финансовый сектор, отрыву финансового капитала от промышленного капитала, ослаблению связи финансового рынка с реальным сектором экономики. Развитие финансового рынка создало допонительные возможности извлечения дохода, но одновременно привело к тому, что финансовая сфера стала искусственно создавать для себя особо выгодные условия вложения капитала.
С середины 90-х годов прошлого столетия наблюдается колоссальный рост объемов операций с ценными бумагами и валютой, который происходил вне какой-либо зависимости от развития реального сектора экономики. Глобализация и компьютеризация хозяйства также внесли серьезные коррективы в инвестиционный процесс. Они открыли доступ к мировому рынку капитала и
финансовых ресурсов не только ТНК, но и другим компаниям и частным индивидуальным инвесторам, которые осуществляют операции в глобальной информационной сети.
Развитие финансового капитала все более отчетливо вело к обособлению капитала спекулятивного и формированию виртуального капитала и виртуальной экономики.
О степени виртуализации экономики и капитала и о возросших масштабах международных финансовых потоков ярко свидетельствует глобальный рынок финансовых активов. Его объем к концу 2007 года достиг 229 712,0 милиардов дол., или 421,1% мирового валового внутреннего продукта (ВВП)6, при этом в странах с развивающимися рынками он также более чем в 2,5 раза превысил стоимость ВВП. Глобальный рынок финансовых деривативов, который обслуживает управление кредитными, процентными и валютными рисками, возникающими при осуществлении финансовых операций, оценивася в тот же период в 596 004 милиарда дол. и превысил объем мирового ВВП почти в 11 раз.7 Ежедневный объем торговли на валютном рынке Forex по разным оценкам составляет от 1,5 до 3 трил. дол.
Международная и национальная финансовая системы все менее поддаются регулированию и контролю не только в пределах национальных границ, но, как показал современный финансовый и экономический кризис, и со стороны международных институтов. Изменение правовых основ регулирования вывоза капитала вследствие либерализации внешнеэкономической деятельности, виртуализация экономики формируют среду, в которой капитал не только свободно перемещается между странами, но и способен уходить из-под контроля государства. В условиях незавершенности институциональных преобразований в рамках национальных экономик развивающихся стран, проявляющейся в несовершенстве правовой и законодательной базы, неэффективности судебной системы, ненадежности обеспечения прав собственности, неразвитости системы финансовых институтов и низкой корпоративной культуре, капитал ищет более надежные способы своего сохранения и уходит из страны.
6 International Monetary Fund. World Economic and Financial Surveys. Global Financial Stability Report лFinancial Stress and Deleveraging. Macrofinancial Implication and Policy, oct. 2008, tabl. 3, p. 185
7 Ibid, tabl. 4 , p. 186
В диссертации раскрыты внутренние экономические причины бегства капитала: высокие предпринимательские риски; рост инфляции; преимущественно фискальный характер налогообложения и его высокий уровень; значительная доля валового внутреннего продукта, создаваемого в рамках неявной (теневой, в том числе и криминальной) экономики. Кризисное состояние экономики и неблагоприятный инвестиционный климат обуславливают широкомасштабное бегство капитала. Низкое качество менеджмента в компаниях не способствует эффективному использованию накопленного капитала, поиску способов прибыльного применения внутри страны.
Исследование процессов бегства капитала показало, что оно в большей степени характерно для развивающихся стран, в которых происходит постоянно, но его масштабы резко возрастают во всех странах с развитием кризисных процессов и повышением макроэкономической и политической нестабильности.
В диссертационной работе раскрыты каналы полулегального и нелегального бегства капитала, проанализированы различные схемы трансграничного перемещения капитала, такие как:
Х заключение фиктивных импортных контрактов;
Х умышленное нарушение условий договора на поставку товаров по заранее достигнутой с зарубежным партнером договоренности с целью осуществления выплат в виде завышенных штрафов, пеней, неустоек;
Х манипулирование с ценой и качеством ввозимых и вывозимых товаров;
Х невозврат валютной выручки;
Х использование пробелов в валютном законодательстве, в частности по операциям в режиме таможенного склада и временного хранения;
Х невозврат кредитов и выплата завышенных процентов по кредиту, предоставленному банком-нерезидентом российскому заемщику;
Х создание фирм-однодневок и дочерних компаний, которые регистрируются в оффшорной зоне;
Х контрабандный вывоз товаров, наличной валюты.
Бегство капитала обеспечивается также на основе межбанковских операций и перераспределения средств внутри ТНК с использованием механизма трансфертных цен, внутреннего кредитования, выплаты страховых премий.
Бегство капитала преимущественно в финансовой форме позволяет создавать новые схемы полулегального и нелегального вывоза капитала, которые компетентные органы не всегда и не сразу могут обнаружить, вследствие чего реальные масштабы оттока капитала могут многократно превосходить официальные данные.
Представление о бегстве из России финансового капитала характеризуют данные представленные в таблице, рассчитанные по методике Банка России и не включающие изменение остатка средств на депозитах в зарубежных банках и покупку наличной иностранной валюты.
Таблица. Бегство капитала в сравнении с прямыми и портфельными инвестициями из России (мрд. дол.)8
Год Торговые кредиты и авансы предоставленные Своевременно неполученная экспортная выручка и недопоставка товаров9 Чистые ошибки и пропуски платежного баланса Косвенная оценка объема бегства капитала из России Прямые и портфельные иностранные инвестиции из России
1996 -6,146 -8,417 -7,252 21,815 0,335
1997 -0,528 -9,674 -8, 780 18,982 3,200
1998 -5,323 -7,151 -9,361 21,835 1,270
1999 -3,276 -4,634 -8,481 16,391 2,208
2000. -4,245 -4,834 -9,290 18,369 3,730
2001 + 0,827 -5,866 -9,550 14,589 2,722
2002 + 0,564 -11,524 -6,077 17,037 3,490
2003 -3,926 -14,837 -9,174 27,937 9,701
2004 -0,546 -25,030 -5,874 31,450 13,909
2005 -7,645 -27,178 -7,840 42,663 14,354
2006 -0,616 -19,945 + 9,741 10,830 23, 765
2007 -0,804 -34,496 -13,209 48,509 51,375
2008 +0,461 -30,018 -6,396 35,953 44,777
Данные таблицы свидетельствуют о том, что бегство капитала из России не прекращается, и на протяжении многих лет превышало вывоз капитала в форме прямых и портфельных инвестиций. Исследование показало также, что лишь в 2005-2007 г.г. отток капитала из России компенсировася его притоком. В целом аналитики оценивают ежегодный объем бегства капитала в докризисный период в 20-25 мрд. дол.
8 Рассчитано на основе данных Платежных балансов РФ, обновленных в июле и декабре 2008 г. -Ссыка на домен более не работаетcbr.ru/statistics. Знак л- означает прирост,л+- уменьшение.
2008 г.: данные за январь-сентябрь
9 С четвертого квартала 2002 года включаются переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами
На основе анализа масштабов и последствий бегства капитала из России и других стран выявлено его дестабилизирующее воздействие на национальную экономику. Бегство капитала, само возникающее вследствие нерешенных в стране социально-экономических проблем, усиливает существующие противоречия. В диссертационной работе раскрыты основные последствия бегства капитала. Углубление диспропорций между различными отраслями и сферами экономики; усиление макроэкономической несбалансированности.
Россия, как и многие развивающие страны, остро нуждается в коренной структурной перестройке экономики. Для этого необходимы значительные инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем, в то время как хозяйствующие субъекты ведут поиск доступных источников финансирования инвестиций и устремляются на зарубежные рынки, бегство капитала, начавшее в нашей стране в 90-е годы прошлого столетия, не прекращается. Россия стала поставщиком дешевых финансовых ресурсов на мировой рынок. Так, например, по данным Банка Международных Расчетов, общая сумма средств российских резидентов, размещенных в иностранных банках, достигла в середине 2006 года 200 мрд. дол.10 Согласно данным Банка России, иностранные активы российских банков только за период с 01.01.2001 по 01.07.2008 увеличились почти в 7 раз, составив 116 018 мн. дол. При этом на долю наличной иностранной валюты и депозиты в 2008 году приходилось более 37% всех активов." - В целом же отток капитала из России в 2008 году составил более 130 мрд. дол.
Отток инвестиционных ресурсов сокращает возможности обновления экономики и создания эффективного механизма инновационного развития. В России это происходит на фоне углубления технологической отсталости, высокого износа основных фондов промышленности. В нашей стране усилилась макроэкономическая несбалансированность между отраслями с преимущественным развитием добывающих отраслей. Даже в период благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры значительная часть прибыли использовалась компаниями и их владельцами непроизводительно, уходя из страны. Резко возрос объем инвестиций в финансовые активы, в то время как
10 Олег Гладунов. Бегство или экспорт капитала?/ Российская газета Федеральный выпуск № 4247 от 14.12.2007-Ссыка на домен более не работает2006/12/14/capital.html
"Платежный баланс и внешний дог Российской Федерации./ Вестник Банка России.№64-65 (1080-1081) от 11ноября 2008, табл. 6.10 - Ссыка на домен более не работаетstatistics/?Pritid=sys
научные исследования и разработки более чем на 60% финансируются за счет государства.
Возрастание разрыва между спекулятивными целями вложения капитала, блокирующими процесс реального инвестирования, и целями роста общественного богатства, отрыв финансового сектора от реального производства приводит к усилению макроэкономической нестабильности, к возникновению финансовых кризисов. Спекулятивный капитал, свободно и быстро перемещающийся из одной страны в другую, обусловливает нестабильность национальных финансовых рынков, высокую волатильность фондового рынка. При этом любое локальное политическое или экономическое событие, произошедшее на региональном или национальном уровне, может спровоцировать массовый отток горячих денег, а при отсутствии у государства достаточных резервов вызвать быструю дестабилизацию экономики. В условиях возросшей финансовой взаимозависимости кризис неплатежей в отдельных странах способен породить вону валютных потрясений во всей мировой финансовой системе, о чем свидетельствуют современные финансовые кризисы.
Замещение частного национального капитала иностранным заемным капиталом и рост внешнего корпоративного дога усиливают зависимость национальной экономики от мирового рынка капитала. Неспособность банковской системы и других институциональных инвесторов удержать догосрочный национальный капитал внутри страны приводит к тому, что хозяйствующие субъекты вынуждены привлекать капитал с мировых рынков, использовать наиболее рискованные формы финансирования, в том, числе и понти-финансирование, которое означает, что для периодического погашения кредитов предпринимательский сектор вынужден увеличивать свою задоженность. Нарастание внешнего корпоративного дога, с чем стокнулись, в частности, российские банки и компании в последние годы, не только усиливает зависимость национальной экономики от мирового рынка капитала, но приводит ее к краху при невозможности получения новых кредитов или финансовой поддержи государства.
Девальвация национальной валюты и разрушение денежной системы при резком увеличении масштабов бегства капитала. Бегство капитала в любых его формах сопровождается повышенным спросом на иностранную валюту. Это
приводит к тому, что даже обладающее значительными золотовалютными резервами государство оказывается неспособным поддерживать курс национальной денежной единицы. Массовое бегство капитала дестабилизирует денежный рынок и денежное обращение, национальная валюта перестает выпонять присущие деньгам функции, что приводит к дестабилизации национальной экономики и нарастанию социально-экономических проблем.
Повышение роли государства и формирование эффективной государственной политики по ограничению и контролю бегства капитала из России. Анализ различных форм и способов бегства капитала из России подтверждает большую активность экономических субъектов в их стремлении расширения каналов и усовершенствования путей оттока капитала. Бессистемные и разрозненные меры, использовавшиеся до сих пор в России, не сдерживали, а порой провоцировали увеличение числа и усовершенствование каналов бегства капитала. Автором исследован мировой опыт организации системы противодействия бегству капитала, а также существующие в России подходы в отношении мер его ограничения и контроля, которые можно условно назвать либерально-рыночным и административно-государственным.
В диссертации проведен сравнительный анализ двух разработанных возможных вариантов государственной политики по регулированию вывоза капитала и ограничению бегства капитала: преимущественно административная модель и преимущественно либеральная, и сделан вывод о необходимости установления определенного баланса административных и экономических методов ограничения бегства капитала. В России пока еще не создан эффективный рыночный механизм, поэтому одними либерально-экономическими методами решить проблему ограничения бегства капитала, особенно в нелегальной и полулегальной форме, практически невозможно. Использование отдельных направлений жесткого административного регулирования в сложившихся условиях можно рассматривать в этой связи не как отход России от рыночных преобразований или стремление вернуться к принципам закрытой экономики, а как естественные временные меры, призванные способствовать снижению масштабов потерь.
В рамках административного регулирования предложено: совершенствование законодательной базы, направленной на идентификацию форм вывоза капитала, которые наносят прямой ущерб государству и противоречат интересам развития национальной экономики, усиление ответственности за использование нелегальных и полулегальных схем бегства капитала. Преодолению ведомственной разобщенности будет способствовать создание специального единого Координирующего органа, пономочия которого будут охватывать все этапы подготовки и осуществления финансовых операций. Необходимо создать надежную систему таможенного и финансового контроля, включая комплекс валютного контроля международных расчетов. Совершенствование валютного контроля, направленное на его рационализацию и преодоления противоречий связано с установлением таких правил и режима, которые бы исключали множественность токований, излагались в четкой и систематичной форме. Режим валютного контроля не дожен создавать затруднений для легальной коммерческой деятельности хозяйствующих субъектов. Валютный контроль дожен опираться на поноценных агентов валютного контроля, а Банк России дожен повысить эффективность своей надзорной функции в отношении коммерческих банков, имеющих валютную лицензию с целью обеспечения ими финансового и банковского законодательства.
Экономические меры дожны быть направлены на переориентацию отечественного капитала на вложения в российскую экономику, а также стимулирования вывоза капитала в форме прямых инвестиций.
В связи с этим в диссертационной работе в области использования экономических рычагов предложены следующие меры: дифференциация налоговых платежей для стимулирования вывоза капитала с эффективными инвестиционными целями и ограничения бегства капитала; развитие системы государственных гарантий и страхования прямых иностранных инвестиций; предоставление субсидий и преференций через систему государственных заказов; поддержка международных ходингов с участием российского капитала в случае их регистрации на территории России. В тоже время требуется осторожность в использовании инструментов денежно-кредитной и валютной политики. Повышение ставки рефинансирования представляется не очень эффективной мерой
в предотвращении бегства капитала, который обусловлен преимущественно неинвестиционными мотивами. Эта мера привлекает в экономику спекулятивный капитал, препятствует экономическому росту и выходу из кризиса, так как приводит к удорожанию капитала. Плавная девальвация национальной валюты, проводимая российским Правительством и Центральным банком в современных условиях, также не лишена противоречий, поскольку вызывает значительный уход в иностранную наличную и безналичную валюту на воне ожиданий объявленного роста ее курса и перевод ее на депозиты в зарубежные банки.
Чрезвычайно важная для России проблема возвращения капитала и ограничения бегства капитала может решаться, как показала практика последних лет, на основе выборочной амнистии капитала, формирования благоприятного экономического климата и проведения эффективной инвестиционной и инновационной политики.
Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях: 1.Развитие специфических форм вывоза капитала в условиях глобализации мировой экономики.//Ж.Вестник Московской академии рынка труда и информационных технологий (серия Региональная экономика), МАРТИТ, Москва № 17 (39) 2006 г. - 0,7 пл.
2.Особенности оттока капитала из России,- М.: ТЕИС, 2008 г. - 3,5 п.л.
3.Отток капитала и формы его ограничения./Инновационная стратегия российской экономики: материалы научно-практической конференции,- М.: МЭФИ, 2007 г. - 1,1 п.л.
^Государственная экономическая политика по ограничению и контролю над бегством капитала из России. - М., 2007 г. - 1,2 п.л.
5.Вывоз капитала и экономическая безопасность.//Россия и мир вчера, сегодня, завтра: отечественный и зарубежный опыт экономической деятельности./ Отв. ред. Л.В.Тычинина, З.В.Ивановский. - М.: МГИ им. Е.Р.Дашковой, 2006 г. -1,25 п. л.
6.Роль факторов экономической безопасности в социально-экономическом развитии России.//Глобализация и перспективы социально-экономического развития./Отв. ред. Л.В.Тычинина, З.В.Ивановский. - М.: МГИ им. Е.Р.Дашковой, 2005 г.-0,75 п.л.
Подписано в печать 18.03.09 Формат 60x88 1/16. Объем 1 п.л. Тираж 100 экз. Заказ № 854 Отпечатано в ООО Соцветие красок 119991 г.Москва, Ленинские горы, д,1 Главное здание МГУ, к. А-102
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кошель, Юрий Георгиевич
Введение.
Глава 1. Теоретические основы исследования международного движения капитала.
1.1. Эволюция взглядов на экономическую природу вывоза капитала.
1.2.Влияние процессов глобализации на международное движение капитала.
1.3.Бегство капитала как специфическая форма вывоза капитала.
Глава 2. Причины и последствия бегства капитала.
2.1.Внутренние институциональные и экономические причины бегства капитала.
2.2.Формы и способы бегства капитала.
2.3.Воздействие бегства капитала на национальную экономику.
Глава 3. Усиление роли государства в регулировании вывоза и ограничения бегства капитала.
3.1. Мировой опыт регулирования оттока национальных капиталов.
3.2. Валютное регулирование и валютный контроль как инструмент борьбы с бегством капитала.
3.3. Формирование государственной политики по ограничению и контролю бегства капитала из России./:.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Бегство капитала как фактор дестабилизации национальной экономики"
Актуальность темы исследования. В современных условиях интеграции мирового хозяйства процесс международного движения капитала приобрел колоссальные масштабы, оказывая заметное влияние на состояние и развитие экономики любого государства. Только глобальный поток прямых иностранных инвестиций в 2007 году увеличися по сравнению с предыдущим годом на 30%, достигнув 1833 мрд. дол.1 Страны с развивающимися рынками и переходной экономикой активно включились в этот процесс, отличительной чертой которого является разнонаправленное движение капитала. Одна и та же страна может быть одновременно и экспортером и импортером капитала, получая экономические выгоды от такого взаимодействия.
В России, как и во многих развивающихся странах, формирование открытой экономики и ее интеграции в мировое хозяйство происходит весьма противоречиво. Это проявилось, в том числе, в массовом оттоке капитала за границу. В течение 10 лет, по данным Банка России, который публикует платежный баланс с 1994 года, наша страна выступала в качестве чистого экспортера капитала. В целом на 01.01.2008 г. зарубежные активы Российской Федерации составили 1 098 618 мн. дол."
Вовлечение в орбиту мирохозяйственных связей стран с различным уровнем социально-экономического развития, углубление процессов глобализации обусловили новые тенденции в международном движении капитала, возникновение специфических форм и способов вывоза капитала, которые могут не отвечать интересам развития национальной экономики и оказывать на нее дестабилизирующее воздействие.
При значительной потребности во внутренних инвестициях для осуществления структурной перестройки экономики и технологического
1 Конференция организации объединенных наций по торговле и развитию. Доклад о мировых инвестициях 2008, с.З - www.unctad.org/wir
2 По данным Бака России. Международная инвестиционная позиция Российской Федерации,- Официальный сайт Банка России.- www.cbr.ru обновления производства Россия стакивается с нехваткой капитала, который уходит из страны в формах, которые, исключают его из национального процесса воспроизводства, что крайне негативно отражается на социально-экономическом развитии страны. Проблема притока инвестиций в отечественную экономику возникает не столько в связи с отсутствием инвестиционных ресурсов, но и потому, что капитал бежит из страны в поисках быстрой прибыли или надежных способов сохранения, а также легализации. Даже в условиях политической и экономической стабилизации в России в начале XXI столетия, вывоз капитала с эффективными инвестиционными целями был крайне незначителен по сравнению с другими формами.
Исследование процессов, характерных для многих, прежде всего, развивающихся стран, связанных с тем, что при огромной потребности во I внутренних инвестициях эти страны становятся нетто-экспортерами капитала, нашло свое отражение в экономической теории. Появились новые понятия, такие как некомпенсированный отток капитала, лутечка и бегство капитала.
Вывоз капитала в формах, которые не отвечают интересам развития национальной экономики и оказывают на нее дестабилизирующее влияние, вызывает необходимость формирования условий и механизмов, противодействующих развитию негативных процессов вывоза национального капитала и разработки мер его государственного регулирования.
В4 этой связи, исследование процесса бегства капитала, выявлениеL его основных характеристик, раскрытие его причин и основных каналов, предложение мер государственного ' воздействия, направленных на ограничение бегства капитала и нейтрализацию его дестабилизирующего
3 По данным Федеральной службы государственной статистики при существенном росте прямых иностранных инвестиций российских компаний в 2000-2006 годах, ич доля в совокупном объеме вывоза капитала к концу периода составила только 6,2% - Инвестиции в России. 2007, табл. 4.7 воздействия на экономику является весьма актуальным как в теоретическом, так и в практическом отношении.
Степень научной разработанности проблемы. Исследование проблемы бегства капитала оказалось в центре внимания зарубежных и российских ученых относительно недавно - в 70-90-х годах 20 века и осуществлялось в рамках экономической теории вывоза капитала, истоки которой восходят еще к ранним экономическим концепциям меркантилизма. Меркантилисты (У. Стаффорд, Г.Скаруффи, Т.Манн, А.Монкретьен, А.Серра, С.Фортрей) впервые поставили вопрос о влиянии международной торговли и вывоза денег на накопление общественного богатства и о роли государства в регулировании международных потоков товаров и денег.
В работах классиков английской политической экономии - А.Смита, Д.Рикардо, Дж.С.Миля были сформулированы основные положения теории вывоза капитала, раскрыты основные причины, обоснован положительный "эффект от международного перемещения капитала. Их идеи, в том числе теория сравнительных преимуществ Д.Рикардо и законы уравнивания международного спроса и международных ценностей Дж. Миля, легли в основу теории международного движения капитала, разрабатываемой неоклассиками (Э.Хекшер, Б.Олин, Р.Нурксе и К.Иверсен), которые существенно обогатили научное представление о закономерностях международного движения капитала, рассматривая вывоз капитала как способ выравнивания предельной производительности этого фактора производств, преодоления таможенных барьеров и обеспечения географической диверсификации капитальных вложений.
Весомый вклад в разработку теории вывоза капитала внесли представители марксистской политической экономии. К.Маркс последовательно развивал положения об относительном перенакоплении капитала и о стремлении капитала к безграничной экспансии как внутри страны, так и за ее пределами, связывая это с самой сущностью капитала.
В.И.Ленин, применительно к новым условиям господства государственно-монополистического капитализма, характеризовал вывоз капитала паразитизмом в квадрате и рассматривал его как способ порабощения отсталых стран промышленно развитыми государствами. Объективную основу широкомасштабного вывоза капитала представители марксистской экономической науки конца 19-го начала 20-го веков видели в формировании финансового капитала, создание теории которого связано с именем Р.Гильфердинга. Характеризуя, финансовый капитал как банковский капитал, сросшийся с промышленным капиталом, он обосновал возросшую роль банковского капитала, подчинение им промышленного капитала, выделил главные черты финансового капитала: высокую степень мобильности, стремление к монополизации части мира и установлению мирового господства.
Различные аспекты международного движения капитала рассматривались в работах многих экономистов 20 столетия. Хорошо известна теория прямых иностранных инвестиций П.Фишера. Модели Р.Харрода и Е.Домара послужили отправной точкой многих современных динамических моделей вывоза капитала. Американские экономисты Л.Метцлер и Ф.Махлуп изучали влияние вывоза капитала на объем внутренних инвестиций. Среди современных исследователей проблемы вывоза капитала из стран с развивающейся экономикой можно выделить Р.Дорнбуша, М.Дули, П.Лунгани, П.Мауро.
Проблема бегства капитала была выделена Ч.Киндельбергером и впоследствии проанализирована Дж.Вели, М.Депплером, Д.Каддингтоном, Р.Камби, Р.Левичом, Р.Ленсинком, Д.Лессардом, В.Муриндом, И.Родригесом, Д.Тобиным, Д.Уильямсоном, И.Уотером, С.Эрбе и др.
В отечественной экономической литературе исследование проблемы международного движения капитала активно велось в советский период (Е.Варга, Н.Иноземцев, Г.Чибриков, А.Юданов и др.), но особенно активизировалось в пореформенный период в связи с формированием в России открытой экономики и интеграции ее в мировой хозяйство. Большой вклад в изучение закономерностей вывоза капитала в условиях господства финансового и глобально-корпоративного капитала, а также последствий оттока капитала из России и разработки проблемы бегства капитала внесли: Л.Абакин, А.Аникин, В.Андрианов, И.Бычкова, А.Бузгалин, А.Булатов, А.Воков, С.Глазьев, С.Глинкина, Л.Григорьев, М.Делягин, Н.Ерпылев, А.Захаров, А.Зверев, Л.Красавина, А. Косарев, Н.Лопашенко, А.Наговицин, Б. Мильнер, И.Платонов, В.Сенчагов, Б.Смитиенко, Г.Чибриков и др. Интерес представляют также работы К.Гочияевой, И.Тушканова, Н. Шустова.
Однако уровень теоретической разработки проблемы бегства капитала и его влияния на экономическую ситуацию в стране остается недостаточным. В экономической науке до сих пор не сложилась целостная теоретическая концепция бегства капитала: отсутствует единая трактовка данного понятия, существуют различные подходы к оценке его масштабов. Это затрудняет определение границ государственного контроля вывоза капитала и разработку необходимых мер и инструментов.
На фоне дискуссий отечественных и западных экономистов о сущности, последствиях, объемах бегства капитала и выработки наиболее эффективных методов его ограничения, недостаточно поно исследован мировой опыт решения этих проблем, отсутствует сравнительный анализ результативности государственного регулирования вывоза капитала. Требуется углубленное теоретическое осмысление дискуссионного вопроса о роли государства по созданию эффективной системы валютного регулирования и валютного контроля и бегства капитала из России.
Актуальность, теоретическая и практическая значимость многих недостаточно разработанных аспектов бегства капитала и его дестабилизирующего воздействия на национальную экономику обусловили выбор темы исследования, предопределили его цель и задачи.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является раскрытие причин и механизма бегства капитала, определение его содержания, форм и способов; обоснование дестабилизирующего воздействия бегства капитала на национальную экономику и выработка предложений по созданию системы мер, направленных снижение масштабов бегства капитала и его ограничение.
Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:
Х раскрыть теоретические основы исследования международного движения капитала и подходы к выделению в его структуре процессов, определяемых понятием бегство капитала;
Х исследовать взаимосвязь и взаимообусловленность процессов глобализации и бегства капитала;
Х конкретизировать экономическое содержание бегства капитала как специфической формы вывоза капитала, определить его характеристики, обобщить и систематизировать корреспондирующие понятия; '
Х выявить экономические и институциональные причины бегства капитала, его основные мотивы и формы;
Х исследовать основные каналы и способы бегства капитала, а также подходы к оценке его масштабов;
Х показать социально-экономические последствия бегства капитала и обосновать его дестабилизирующую функцию;
Х разработать предложения по формированию эффективной системы мер государственного контроля и ограничения бегства капитала из российской экономики.
Объект исследования Ч процесс бегства капитала и его дестабилизирующее воздействие на национальную экономику.
Предметом исследования являются отношения, складывающиеся по поводу вывоза капитала в формах, которые противоречат реальным потребностям развития национальной экономики и препятствуют формированию стабильной воспроизводственной системы в условиях глобализации и научно-технического прогресса.
Методологическая и теоретическая основа.
Методологическую основу составляет комплексный и институциональный подход, а также диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых процессов, формы их проявления, выделить присущие им противоречия и определить тенденции их развития. Исследование проводилось с использованием методов научной абстракции, структурно-уровневого, исторически-логического, функционального, сравнительного и статистического анализа.
Теоретической основой являются классические и современные труды отечественных и зарубежных ученых в области международного движения капитала и бегства капитала как специфической его формы, программные и прогнозные документы государственных органов власти и управления.
Информационную базу исследования составили законодательные акты Российской Федерации, нормативные акты и данные Банка России, Федеральной службы по финансовым рынкам, Федеральной службы по финансовому мониторишу, Федеральной налоговой службы, Федеральной таможенной службы, Федеральной службы государственной статистики, а также материалы ФАТФ, ФинСЕН, Мирового банка, ЮНКТАД, информационных агентств, "научно-исследовательских институтов, экспертные оценки и расчеты аналитиков.
Научная новизна диссертационного исследования. Выдвинутые в работе проблемы и полученные в ходе их теоретической разработки выводы представляют собой комплекс взаимосвязанных теоретических и практических положений по обоснованию экономической природы бегства капитала, его форм, динамики и последствий в качестве дестабилизирующего фактора национальной экономики.
К наиболее важным результатам, содержащим научную новизну, относятся:
1. Обосновано положение о бегстве капитала как системе отношений, складывающейся по поводу исключения части различных видов капитала из национального воспроизводственного процесса; определены основные черты бегства капитала как специфической формы вывоза капитала:
Х отсутствие инвестиционных мотивов;
Х существование различных форм: легальных, полулегальных и нелегальных;
Х Х сложность идентификации и использование косвенных методов оценки его масштабов;
Х стремительное увеличение объемов при нарастании кризисных процессов, как в экономической, так и политической сферах.
2. Выявлены причины бегства капитала:
Х незавершенность институциональных преобразований в рамках национальных экономик;
Х кризисное состояние экономики и неблагоприятный инвестиционный климат;
VV значительная доля валового внутреннего продукта, создаваемого в рамках неявной (теневой, в том числе и криминальной) экономики; низкое качество менеджмента в компаниях, которое ограничивает возможности разработки и реализации эффективных инвестиционных проектов внутри страны.
3. Обосновано положение о бегстве различных видов капитала: частного национального капитала, осуществляемого путем открытия срочных депозитов в заграничных банках; приобретения надежных и низкодоходных ценных бумаг иностранных эмитентов и недвижимости за границей, невозврата экспортной выручки; нарушения контрактов и заключения фиктивных контрактов на поставку товаров и услуг, а также проведения фиктивных операций с ценными бумагами; вывода активов в оффшорные зоны, контрабандного вывоза товаров и иностранной валюты; приобретения наличной иностранной валюты; финансового спекулятивного капитала, отличающегося краткосрочным характером вложений, легко преодолевающим национальные границы в поисках быстрой прибыли; интелектуального капитала в форме эмиграции научных и высококвалифицированных кадров, а также получения патентов и регистрации авторских прав за рубежом; природного капитала в форме широкомасштабного экспорта невоспроизводимых ресурсов; государственного капитала, вкладываемого в иностранные финансовые активы в условиях нерешенности многих внутренних социально-экономических проблем.
4. Раскрыто дестабилизирующее воздействие бегства капитала на национальную экономику, проявляющееся:
Х в углублении диспропорций между различными отраслями и сферами экономики; усилении макроэкономической несбалансированности и возникновении финансовых кризисов;
Х в возрастании разрыва между спекулятивными целями вложения капитала, блокирующими процесс реального инвестирования, и целями роста общественного богатства и повышения уровня благосостояния граждан;
Х в замещении частного национального капитала иностранным заемным капиталом и росте внешнего корпоративного дога, что усиливает зависимость национальной экономики от мирового рынка капитала;
Х в неустойчивости финансового рынка; Х в девальвации национальной валюты и расстройстве денежной системы при резком увеличении масштабов бегства капитала
5. Даны предложения по повышению эффективности государственной политики в области ограничения и контроля бегства капитала из России, состоящей в установлении необходимого баланса административных и экономических методов:
Х в рамках административного регулирования: развитие законодательной базы, направленной на идентификацию форм бегства капитала; усиление ответственности за использование нелегальных и полулегальных схем бегства капитала; преодоление ведомственной разобщенности и создание специального Координирующего органа; создание надежной системы таможенного и финансового контроля, включая комплекс валютного контроля международных расчетов;
Х в области использования экономических рычагов: дифференциация налоговых платежей для стимулирования вывоза капитала с эффективными инвестиционными целями и ограничения бегства капитала; развитие системы государственных гарантий и страхования прямых иностранных инвестиций; предоставление субсидий и преференций через систему государственных заказов; поддержка международных ходингов с участием российского капитала в случае их регистрации на территории России.
Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Содержащиеся в диссертации выводы и предложения могут быть использованы в качестве методологической базы при разработке на федеральном уровне целевых программ по ограничению бегства капитала, выработке и осуществления конкретных мероприятий по переориентации значительной части вывозимых ресурсов во внутренний инвестиционный процесс и обеспечения на этой основе роста благосостояния российских граждан.
Теоретическое значение выпоненной диссертационной работы заключается в развитии и углублении методологии исследования проблемы бегства капитала, его негативного воздействия на национальную экономику, в преодолении фрагментарности научного знания в данной области.
Положения и материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе при изучении курсов Мировая экономика, Международные валютные отношения, Мировые финансы и международное банковское дело, а также при чтении специальных курсов по проблемам государственного регулирования экономики.
Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения, выводы и рекомендации автора изложены в печатных публикациях. По теме диссертации опубликовано 6 работ, общим объемом 8,5 п.л.
Структура диссертационной работы определяется общей концепцией, целью, поставленными задачами, логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.
Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Кошель, Юрий Георгиевич
Финансовых ресурсов 30Х оплата товаров оплата услуг
Рис.7. Целевая структура переводов из России физическими лицам и-резидентами в 2006 году.
Более точные оценки Банк России предоставляет о внутреннем бегстве капитала, т.е. об объемах покупки наличной иностранной валюты, однако достоверных оценок того, сколько в действительности накопило население наличной иностранной валюты, также не существует. В литературе встречаются самые разнообразные данные: от 40 до 120 мрд. дол.
Наряду с легальной формой бегства капитала в 1990-е годы в России сложилась целая система полулегальных и нелегальных каналов бегства капитала. Схемы полулегальных и нелегальных форм бегства капитала достаточно разнообразны и с каждым годом становятся все более изощренными. Выделим лишь некоторые из них, которые нам помогут оценить масштабы бегства капитала в России.
1J: Источник: Банк России. Трансграничные операции физических лиц (обзор). - htip:/www,cbr.ni/siatiatics
Нелегальные формы бегства капитала основываются на экспортно-импортных сдеках, связанных с нарушением законодательства, в том числе валютного.
Невозврат авансов и заключение фиктивного импортного контракта, дающего возможность предоставления российскими импортерами беспроцентных кредитов иностранным контрагентам. Российский покупатель переводит иностранному поставщику валюту, в том числе в качестве аванса под заведомую недоставку товаров (предоплата без поставки товара по причине наступления форс-мажорных обстоятельств или отказа от импорта, а также неэквивалентное поступление товара). В свою очередь фирма - нерезидент, с которой достигнуто соответствующее соглашение, перечисляет сумму в иностранной валюте на зарубежный счет, контролируемый российской фирмой. В некоторых случаях после перевода иностранной валюты в оплату импортного контракта фирма -импортер прекращает свое существование. По данным Банка России, основанным на отчетности упономоченных банков, по переводам в оплату фиктивных импортных контрактов из России ежемесячно уходило около 400 мн. дол.133
Оказание фиктивных импортных услуг. Эту схему чаще используют средние и мекие компании. Российские предприятия перечисляют своим зарубежным компаниям средства в валюте за оказание услуг (за проведение маркетинга, различных исследований, консультаций и т.д.). Заключение контрактов на оказание услуг является удобным способом вывоза капитала, поскольку цены являются договорными, а отследить момент пересечения услугой таможенной границы страны, т.е. проконтролировать фактическое предоставление услуги практически невозможно. Российские предприятия представляют агентам валютного
133 Мельников В.II. Система валютного регулирования и валютного контроля в России - этапы развития и перспективы - Деньги и кредит, 2000. - № 1. - С.14. контроля соответствующий договор, валютный перевод и перечисление валюты за границу признается оправданным.
Умышленное нарушение условий договора на поставку товаров (выпонение работ, оказание услуг) по заранее достигнутой с зарубежным партнером договоренности с г^елью осуществления выплат в валюте в виде завышенных штрафов, пеней, неустоек. В данном случае во внешнеторговый контракт, согласно которому российская сторона берет на себя невыпонимые условия, включаются завышенные штрафные санкции, которые российская фирма обязуется выплатить при нарушении- условий контракта (сроки, качество) контрагенту - нерезиденту. Последний, получив указанные средства, в свою очередь, перечисляет их на зарубежные счета российской фирмы. Также в контракте может быть предусмотрено обязательство покупателя уплатить большой штраф за просрочку платежа по контракту, за непредставление в оговоренные сроки и в дожном объеме материалов, документации, иной информации, необходимых поставщику для выпонения им обязательств по контракту. В международной практике сложились определенные нормы и правила, а также обычаи делового оборота, определяющие размеры и порядок взыскания санкций за нарушения условий договоров. Поэтому контракты, предусматривающие завышенные значения штрафных санкций, носят фиктивный характер.
Аферы с ценой и качеством вывозимых и ввозимых товаров. В этой схеме фактическая поставка товара осуществляется по контрактным ценам, отличным от мировых: экспортные цены занижаются, а импортные завышаются (фальсификация данных о поставляемом товаре, пересортица товара).
В таких случаях российская сторона по договоренности с зарубежной указывает в экспортном контракте заведомо заниженные или завышенные цены на товары. В дальнейшем разницу в ценах иностранная компания перечисляет на счета физических и юридических лиц, указанных российским партнером. Эта схема наиболее популярна среди компаний, осуществляющих крупные и регулярные поставки топливно-энергетических ресурсов и сырья за рубеж. Примером может служить вывоз за рубеж ценнейших пород древесины (кедр, ясень и другие) под видом низкосортных, поставка лицензируемого газа пропан-бутана за бесценок в качестве отходов производства (тяжелых углеводородистых остатков). Кроме того, часто осуществляется экспорт готовой продукции под видом сырья.
Завышение цен по импорту может преследовать цель завышения издержек и занижения прибыли, что дает фирме - импортеру возможность ухода от налогов в России. Данную схему обычно используют крупные российские компании. Среди недостатков данной схемы необходимо отметить значительное отклонение цен от мировых, которое привлекает внимание контролирующих органов, а также ограниченность объемов вывоза капитала разницей между себестоимостью и ценой, что во многих случаях не позволяет обеспечить необходимые масштабы вывоза капитала.
Бартерные, компенсационные и иные товарообменные сдеки без использования свободно конвертируемых валют. Принцип использования товарообменных сделок для вывоза капитала за границу примерно тот же, что и при манипулировании ценами товаров, продаваемых и покупаемых за валюту. Товарообменные сдеки отличаются резкими отклонениями фиксируемых в контракте (договорных) цен от среднемировых. В последние годы -государство стало эффективнее контролировать бартерные операции. По нашему мнению, допонительные преимущества бартерных операций существуют во внешней торговле с теми странами, где не установлены жесткие правила валютного регулирования и контроля, а также отсутствует эффективное взаимодействие налоговых, таможенных служб и органов валютного контроля.
Невозврат части валютной выручки при реализации меэ/сдународных экспортных контрактов, в том числе когда практикуется использование определенной части валютной выручки на приобретение для нужд предприятия или региона различного рода продукции (оборудования, медикаментов, продовольствия и т.д.), а другая, как правило, большая часть валютной выручки остается на счетах экспортера в зарубежных банках. Нередко поностью или частично не возвращается экспортная валютная выручки под предлогом возникновения форс-мажорных обстоятельств.
Выдача кредитов за рубеж. Кредитование нерезидентов с целью вывоза капитала осуществляется в следующих формах: невозврат нерезидентами полученных от упономоченных банков и фирм кредитов (например, в результате ложного банкротства), а также выплаты завышенных процентов по зарубежным кредитам в случае, когда кредитором является банк - нерезидент, а кредитополучателем - российское предприятие. Иногда к выплате завышенных процентов по кредиту может добавляться выплата завышенных штрафных санкций.
Одним из счетов бегства капитала является внесение страхового депозита в иностранный банк с формальным намерением получить кредит с последующим фактическим отказом от него. Порой под прикрытием фиктивных импортных контрактов на корреспондентских счетах банков аккумулировались рублевые средства российских компаний, которые потом переводились за рубеле, а продукция по контрактам в Россию не поставлялась.
Регистрация фирм-однодневок. Как правило, компания создается за очень короткий промежуток времени по подложным документам или на подставных лиц. Затем на ее счета зачисляются крупные суммы, которые конвертируются и переводятся на счета своих фирм, чаще всего, в оффшорной зоне. В дальнейшем российский контрагент прекращает свою деятельность, руководители фирмы скрываются от налоговых и правоохранительных органов.
Эта схема допоняется создание своей фирмы за рубежом. Российские фирмы регистрируют в оффшорной зоне дочернюю либо самостоятельную компанию на себя или на доверенных лиц. Вновь образованная компания заключает с российскими предприятиями контракты на поставку товаров в Россию, под которые переводятся крупные суммы в валюте. Деньги переводятся на счета других фирм и приобретают легальный вид, а товары в Россию поставляются частично или совсем не поступают.
Контрабандный вывоз сырья, товаров и валютных ценностей, применяемый в случаях, когда отечественные экспортеры могут обойти процедуры таможенного контроля. Особенно часто используется при продаже за границу леса, рыбы и морепродуктов.
Наряду с нелегальными формами бегства капитала за границу существуют полулегальные формы, при которых используются схемы, не связанные с прямым нарушением закона, но которые обусловлены чаще всего несовершенством законодательства, с противоречиями в нормативных актах.
Использование пробелов в валютном законодательстве Российской Федерации. Сегодня значительная доля внешнеторговых операций находится вне сферы действия системы валютного регулирования и контроля, распространяющейся только на 2 таможенных режима из 15 существующих. Вне сферы валютного регулирования и контроля находятся, например, операции в режиме таможенного склада, временного хранения и другие, а также операции со странами СНГ и Таможенного союза. Например, часть экспортных потоков в ближнее зарубежье направляется для последующего реэкспорта в страны дальнего зарубежья и вывода туда российского капитала. Эти схемы используют то обстоятельство, что в некоторых странах ближнего зарубежья валютно-экспортный контроль слабее, чем в Российской Федерации. Кроме того, в настоящее время широкое распространение получил вывоз товаров за рубеж на временное хранение и переработку сырья. В основном без оформления экспортных контрактов вывозятся крупные партии стратегического сырья, а затем в нарушение обязательств по временному хранению и переработке реализуются за границей.
Толинговые операции. Например, заключается экспортный контракт на поставку сырья, которое фактически не вывозится и перерабатывается на месте, но как зарубежное давальческое сырье. В результате такой операции готовый продукт вывозится за пределы Российской Федерации без уплаты соответствующих налогов и пошлин. В 90-е годы схема вывоза капитала с помощью толинга широко использовалась в алюминиевой промышленности. По такой схеме в 1995 г. за рубеж было вывезено 80% фактически произведенного в России чистого алюминия134. Оффшорные компании. В настоящее время в мире насчитывается около 60 тысяч оффшорных компаний с российским капиталом. Россия лидирует по количеству регистрируемых оффшорных компаний за рубежом. Очевидна тесная взаимосвязь между бегством капитала из России и оффшорным бизнесом: бегство капитала финансирует этот бизнес, который в свою очередь облегчает и ускоряет бегство капитала.
Основным признаком оффшорной юрисдикции является льготный характер налогообложения (известно, что по уровню налогообложения различают страны с обычным уровнем, страны с низким уровнем налогообложения и страны со льготным налогообложением). Налоговые льготы для компаний, зарегистрированных в оффшорных зонах, весьма существенны и, как правило, представляют собой поное освобождение от уплаты всех местных налогов. Оффшорные компании обязаны уплатить лишь разовый
134 Экономическая безопасность: Производство - Финансы - Банки. /Под ред. В.К.Сенчагова - M.: Финстатинформ. - 2003. - С.585. регистрационный сбор и оплачивать годовой сбор, ставки которого обычно фиксированы и не зависят от коммерческой активности фирмы. Налог на прибыль в налоговых гаванях отсутствует или составляет всего 1-5%. Вместо него обычно взимается ежегодный сбор, который не зависит от размеров дохода, и устанавливается в разных оффшорных зонах от 50 до 1000 дол.
Оффшорные компании часто используются вывоза капитала я линостранной компанией капитала из страны в качестве дивидендов, процентов и иных доходов, получаемых от вложений в экономику Российской Федерации, а также от продажи своих акций и паев. Оффшорная компания, принадлежащая российской фирме и осуществляющая линостранное инвестирование в российскую экономику, путем приобретения за бесценок на российском рынке акций, перепродает их через какое-то время упомянутой российской фирме по очень высокой цене, т.е. на всю сумму, планирующуюся к вывозу за рубеж. Помимо подставной фирмы для реализации данной схемы необходим крупный российский банк, имеющий генеральную лицензию и достаточно большие обороты по операциям с банками - нерезидентами, чтобы операции по переводу капиталов не привлекли внимание контролирующих органов.
Бегство капиталов на основе межбанковских операций. Существует множество вариантов использования средств, принадлежащих российским банкам, переведенных ими на впоне законных основаниях на официальные счета банков - нерезидентов. Средств на корреспондентских счетах российских банков в банках Ч нерезидентах переводятся на счета, подконтрольные российскому экспортеру капитала и находящиеся вне поля зрения государственных органов контроля Российской Федерации. Между российским банком и банком - нерезидентом может быть достигнута договоренность о начислении процентов на остатки средств на корреспондентских счетах и переводе их на счета, открытые российскими лицами или иностранцами - подставными лицами.
Аналогичным образом при наличии у российского банка депозитного счета в банке - нерезиденте проценты, фактически начисляемые на депозит, могут быть выше тех, которые определены в депозитном договоре.
Использование механизма трансфертных цен в структуре ТНК. В ТНК применяют беспроцентные внутрифирменные кредиты, перераспределение средств в виде страховых премий специально создаваемым дочерним страховым компаниям в других странах. Действующие в Российской Федерации иностранные ТНК прибегают к определенным манипуляциям с использованием трансфертных цен с целью ухода от налогообложения в Российской Федерации.
Учитывая, многообразие форм и способов, которые очень часто невозможно обнаружить, оценка масштабов бегства капиталов значительна затруднена. Кроме того, уход некоторых видов капитала из национального воспроизводственного процесса с трудом поддается денежной оценке. Поэтому реальные масштабы бегства всех видов капитала на самом деле многократно превосходят официальные данные. Более или менее точно можно оценить бегство финансового капитала, но и в этом случае возникают трудности, обусловленные разными подходами к пониманию процессов бегства капитала, а также использованием различных методов.
Величину бегства капитала можно оценивать на основе сочетания методологических преимуществ нормативной и мотивационной интерпретации бегства. На практике одновременно существуют как минимум три условных варианта расчетов величины бегства капиталов.
Расширительный подход, когда учитывают ту или иную часть, а то и целиком весь легально осуществляемый вывоз капитала (в том числе, например, операции по приобретению участия в капитале зарубежных предприятий или недвижимого имущества за рубежом, с которых под нажимом МВФ снят лицензионный режим), или часть расходов по счету текущих операций, не имеющих с формально-статистической точки зрения отношения к вывозу капитала (например, в той или иной мере расходы по импорту товаров и услуг известных всем ченоков и др.). При этом зачастую руководствуются довольно аморфными, во всяком случае, ненормативными, критериями социальной полезности, национальной безопасности и т.п. В данном случае величина бегства капитала из России оценивается в среднем свыше 100 мрд.дол. ежегодно (например, по оценке С.Глазьева, за весь период современных реформ она составляет
135 порядка 1000 мрд. дол. - т.е. один трн.).
Узкопрофессиональный подход, при котором в основном ограничиваются оценкой ущерба для страны от вывоза нелегальным путем (с нарушением действующего законодательства, нормативно-правовых актов) товаров, услуг и финансовых средств. Это, в частности, осуществление фиктивных экспортных и импортных контрактов (соответственно, по заниженной и завышенной цене), нарушение нормативных сроков репатриации или обмена на рубли валютной выручки, невозврат авансовых платежей под импортные контракты без завоза в Россию товаров в установленные сроки (т.е. случаи фактического противозаконного кредитования нерезидентов). Утечка капитала из России при данном подходе измеряется в среднем порядком нескольких десятков милиардов доларов в год.
Медианный вариант, который помимо видов операций, обозначенных в предыдущем варианте, включает упущенную выгоду при осуществлении операций по толингу, демпинговых продаж топлива, лесосырья, металов и др. (в основном в страны ближнего зарубежья, которые преимущественно реэкспортируют эти товары по более высоким, мировым ценам), а также переплату за пользование по завышенным тарифам различного рода услугами нерезидентов. Оценка ущерба в данном случае составляет порядка 50-70 мрд. дол. в год, и она, представляется, стоит ближе других,
135 См. интервью С.Глазьева Тень Запада на России. Ответственность за вывезенные из страны капиталы не может быть односторонней. //Независимая газета 24 сентября 2001г. названных выше, "к истине. Как видно, при этом более важную роль играют досчеты, Величину утечки предлагается оценивать на основе сочетания методологических преимуществ нормативной и мотивационной интерпретации бегства. На практике одновременно существуют как минимум три условных варианта расчетов величины бегства капиталов.
Мы полагаем, что следует задуматься также над вопросом - почему порой столь значительны расхождения между данными статистики РФ и МВФ по платежному балансу России (хотя методологическая база в России сейчас ориентируется на принятую международную). Поиски сближения подходов в методологии тем более важны, ибо предстоит более активно использовать данные платежного баланса для международных сопоставлений, расчетов агрегатных показателей, в целом для расширения возможностей экономического анализа.
Нерешенной проблемой остается оценка масштабов бегства капитала в нелегальной форме. Поэтому совокупные данные колеблются от 60 мрд. дол. до 300 мрд. дол. В мировой практике для этого применяется ряд методов:
1) общий метод - по сумме прироста иностранных активов (кроме официальных валютных резервов) и статье лошибки и пррпуски платежного баланса;
2) определение дога частного сектора - по увеличению внешней задоженности за счет переводов банков и небанковских учреждений;
3) метод углубленного анализа - по сумме краткосрочных переводов капитала из небанковского частного сектора и упомянутой статье платежного баланса;
4) косвенный метод - по доле иностранных активов, не декларируемых для налогообложения. По оценке МВФ, по косвенному методу до 2/3 вывоза капитала может рассматриваться как бегство капитала.
То есть бегство капитала предлагается вычислять путем сложения нелегально вывезенных активов и той части легального капитала, которая может быть признана не функциональной, т.е., в лучшем случае, не приносящей пользы национальный экономике, а в худшем случае - наносящий прямой или косвенный ущерб.
Метод, которым пользуются экономисты Всемирного банка, получил название остаточного. По остаточному методу размеры бегства капитала определяются как сумма сальдо движения частного небанковского капитала краткосрочного характера, изменений в зарубежных депозитных и коммерческих банках, сальдо портфельных инвестиций (исключая портфельные инвестиции в акции), а таюке статьи баланса лошибки и пропуски, которая в данном случае рассматривается как неучтенный вывоз (бегство) капитала. Сильной стороной остаточного метода является то, что при его использовании обеспечивается единая методологическая база для международных сопоставлений и возможность сравнения масштабов этого явления в странах с различными типами и уровнями развития экономики. Однако прибегать в российской ситуации к остаточному принципу расчета, обычно используемому применительно к развивающимся странам-дожникам, не представляется целесообразным, так как в ежегодной статистике платежного баланса РФ присутствуют детализированные компоненты (как по счету текущих операций, так и по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами), которые позволяют напрямую определить величину бегства капитала за границу.
Бегство капитала, осуществляемое по нелегальными и полулегальным каналам, учитывается в таких статьях российского платежного баланса как Чистые ошибки и пропуски, Изменение задоженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам и Просроченная задоженность зарубежных получателей ссуд и займов. Каждая из указанных статей платежного баланса в методологическом плане формально не связана с вывозом капитала. Однако анализ этих статей в платежных балансах России позволяет считать, что их г содержание объективно отражает бегство капитала.
Статья чистые ошибки и пропуски рассчитывается в, платежных балансах всех стран в соответствии с методологией Международного валютного фонда. Она отражает разнородность потоков формирования исходной информации. Построение платежного баланса требует обработки огромного количества первичных данных, которые объективно могут быть получены из разных источников и на основе различных методов сбора, что обуславливает проблемы их сведения и учета в единой системе показателей платежного баланса. В результате при расчете баланса в целом может возникать неточность, которую принято показывать в сальдирующей статье чистые ошибки и пропуски. Поскольку эти лошибки в.целом дожны иметь случайный.характер, а их годовые сальдо могут принимать как положительные, так и отрицательные значения, то в. среднем на* протяжении ряда лет их сумма дожна иметь тенденцию к нулю.' Устойчивое отрицательное значение чистых ошибок' и пропусков в российских платежных балансах, получаемое из года в год, может рассматриваться как свидетельство существования постоянного вывоза средств из страны, не -учитываемого в других статьях Х платежного баланса. Чистые ошибки и пропуски в; годовых платежных балансах, публикуемых Банком России, могут рассматриваться как одна из составляющих частей оценки объемов: бегства капитала.
Другая статья платежного баланса России - Изменение задоженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам : также обращает на, себя внимание устойчиво отрицательными значениями. Они свидетельствуют о непрекращающемся росте задоженности российских экономических агентов по переводу в Россию экспортной выручки. Часть вырученных за экспорт денег регулярно остается за границей, что составляет явное нарушение российского законодательства. При этом не учитывается возможное занижение цен в экспортных контрактах против фактических, равно как и завышение: импортных цен, которые не имеют статистического выражения: Также из года в год общий объем авансов, переведенных российскими предприятиями зарубежным экономическим агентам, неуклонно возрастает, устойчиво превышая суммы погашения выданных ранее авансов. Постоянный рост отрицательного сальдо по рассматриваемой статье также, следовательно, свидетельствует об оттоке капитала из России в форме авансов зарубежным партнерам.
Наконец, данные платежных балансов по статье Просроченная задоженность зарубежных получателей ссуд и займов показывают, что невозврат представленных нерезидентам ссуд и займов молено квалифицировать как бегство капитала.
Вывоз капитала отражается также в статьях Капитальные трансферты эмигрантов, Прямые и Портфельные инвестиции, Прирост остатков на текущих счетах и депозитах за рубежом, Прирост наличной иностранной валюты.
Таким образом, опираясь только на данные платежного баланса, можно обосновать оценку объемов бегства капитала из России. Эта оценка имеет косвенный характер, поскольку, безусловно, нельзя отождествлять официальные данные платежного баланса с прямыми показателями бегства капитала. Но агрегированная оценка объемов бегства капитала, полученная на основе анализа данных платежного баланса, может рассматриваться, на наш взгляд, как наиболее доказательная, так как ее формирование опирается на использование наиболее подробной и строгой статистической базы.
Представление о бегстве из России финансового капитала характеризуют данные, представленные в таблице № 11, рассчитанные нами по платежному балансу РФ и не включающие изменение остатка средств российских резидентов на депозитах в зарубежных банках и покупку наличной иностранной валюты. Расчеты произведены в сравнении с объемом прямых и портфельных инвестиций из России, что, на наш взгляд, может служить подтверждением того факта, что за годы пореформенного развития бегство капитала стало в нашей стране преобладающей формой вывоза капитала.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Изучение результатов теоретической разработки проблем бегства капитала, а также обобщение опыта развития этого процесса в зарубежных странах и России позволили сформулировать ряд положений, которые, как нам кажется, уточняют и развивают научное представление о бегстве капитала, его месте в системе международного движения капитала и влиянии на развитие национальной экономики.
Россия, как многие другие страны с трансформирующейся экономикой, активно включились в процесс международного движения капитала. Однако интеграция их в мировое хозяйство происходит весьма противоречиво и сопровождается развитием процессов, которые противоречат интересам национальной экономики. Это проявилось в массовом оттоке отечественного капитала за границу, когда страна на протяжении многих лет при значительной потребности во внутренних инвестициях превратилась в чистого экспортера капитала.
В работе показано, что вывоз капитала развивается в рыночной экономике как закономерный процесс, выпоняя присущие ему функции. Он выступает катализатором экономического роста, как в отдельных странах, так и в мировом хозяйстве. Вывоз капитала в его традиционных классических формах (предпринимательский и ссудный капитал) обеспечивает повышение конкурентоспособности национальных компаний страны-экспортера, увеличение ее внешнеторгового оборота. В стране-импортере происходит внедрение новых технологий, приобретаются новые знания. Вывоз капитала ускоряет интеграцию национальной экономики в мировое хозяйство. Вместе с тем с вовлечением в орбиту мирохозяйственных связей стран с различным уровнем социально-экономического и институционального развития, углубление процессов глобализации обусловили новые тенденции в движении капитала и возникновение новых форм вывоза капитала.
На основе анализа международного движения капитала в условиях развивающейся глобализации, которая обеспечила свободное и быстрое движение капитала, в работе сделан вывод о том, финансовая глобализация не только предоставила новые возможности для национальных государств и бизнеса в мобилизации капитала за границей, но создала условия для бегства капитала из страны.
Исследование' бегства капитала проводилось с учетом мотивированного поведения экономических субъектов, на основе выявления специфических черт бегства капитала, а также в контексте источников происхождения капитала, которые оказывают влияние на поведение владельца капитала, принимающего решение о его использовании.
Проведенный в работе качественный и количественный анализ оттока капитала из России и других развивающихся стран позволил выяснить, что лишь незначительная его часть вывозится с инвестиционными целями в форме предпринимательского капитала, что способствовало бы росту и развитию национальных компаний и . экономики в целом. Большая доля капитала, уходит за границу либо в поисках спекулятивной прибыли, либо в поисках надежного убежища. В связи, с этим в диссертации проведено различие между экспортом капитала в его традиционных формах и бегством капитала, которое представляет собой явление качественно иного характера.
Экспорт капитала в традиционных формах осуществляется по экономическим мотивам с целью обеспечения наиболее выгодных условий своего самовозрастания, доминирующим мотивом бегства капитала является желание сохранить его, защитить от возможных страновых рисков, в том числе политических и экономических. Мотив сохранности капитала является доминирующим независимо от источников происхождения капитала. Но особенно ярко проявляется в отношении капитала, приобретенного незаконным путем. Вывоз капитала с целью его легализации составляет значительную часть оттока капитала из России. Это достигается с использование полулегальных и нелегальных способов вывоза капитала, что затруднят оценку масштабов бегства капитала и выделение в общей структуре оттока капитала ту, ее часть, которую можно идентифицировать как бегство капитала.
Исследование также показало, что значительная часть вывезенного из России капитала сосредотачивается на депозитных счетах в зарубежных банках, в недвижимости или на спекулятивном сегменте финансового рынка. Вложение в подобные иностранные активы не способствует развитию экономики, означает разрыв капитала с национальной экономикой и исключение его не только из внутреннего хозяйственного оборота, но и из национального воспроизводственного процесса в целом.
В работе выявлены характерные черты бегства капитала как специфической формы вывоза капитала: отсутствие инвестиционных мотивов, существование легальных, полулегальный и нелегальных форм бегства капитала, сложность идентификации и использование косвенных методов' оценки его масштабов, протекание с разной скоростью и стремительное увеличение объемов при нарастании кризисных процессов, как в экономической, так и в политической сферах
Бегство капитала обусловленного внутренними причинами, связанными с незавершенность институциональных и экономических преобразований, сложившейся системой экономических и общественных отношений. В значительной степени бегство капитала подпитывается высокой долей ВВП, создаваемой в теневой (неявной) экономике, характеризующейся высокой степенью криминализации.
Учитывая, что в современной экономике функционирует сложный капитала, представленный различными видами, в работе показано, что доминирующей формой оттока капитала из экономики страны является финансовая форма, но значительный ущерб наносит экономике бегство интелектуального капитала, приобретающего все большее значение для обеспечения экономического и социального прогресса общества. Некомпенсируемый отток национального научного капитала приводит к разрушению научно-производственного потенциала страны, превращает ее в периферию мировой экономики.
Анализ форм и способов бегства капитала позволил также сделать вывод о том, что невозврат части выручки от экспорта невоспроизводимых природных ресурсов или ее непроизводительное использование фактически означает бегство природного капитала как капитала повышенной стратегической важности. Неспособность национальной экономики к инвестиционному использованию возросших доходов от продажи нефти, проявилась также и в бегстве государственного капитала, когда средства Стабилизационного фонда вкладывались в низкодоходные ценные бумаги иностранных государств вместо того, чтобы работать на национальную экономику и способствовать решению острейших экономических и социальных проблем.
В работе проанализированы последствия бегства капитала и определено его дестабилизирующее воздействие на национальную экономику, которое наиболее открыто проявляется в кризисных ситуациях, но существующее и в условиях кажущейся экономической стабилизации, когда имеет место экономический рост и все макроэкономические показатели не вызывают серьезного опасения. Вместе с тем, бегство капитала, представляя собой самый легкий, хотя иногда и достаточно рискованный, способ самосохранения капитала способствует углублению имеющихся в экономике диспропорций и усиливает макроэкономическую нестабильность.
Страны, в которых бегство капитала приобретает хронический и затяжной характер, попадают в парадоксальную ситуацию. Поставляя на мировой рынок дешевые финансовые ресурсы, они сами прибегают к колоссальным заимствованиям за рубежом, наращивая государственный и корпоративный дог, что ставит их в серьезную зависимость от мирового рынка капитала и его институтов. Происходит фактическое замещение национального капитала иностранным заемным капиталом. А попытки привлечь в экономику иностранный капитал путем повышения процентных ставок оканчиваются притоком спекулятивного капитала, который может стремительно покинуть страну, как только инвесторы начинают 1 переоценивать свои риски. Поэтому любое локальное политическое или экономическое событие может спровоцировать массовый отток горячих денег и при отсутствии у государства достаточных резервов быстро дестабилизировать экономику и вызвать кризис.
Учитывая отрицательные последствия бегства капитала и его дестабилизирующее воздействие на национальную экономику, в работе особое внимание уделено анализу роли государства в регулировании процесса вывоза капитала и ограничения его бегства. В качестве главного недостатка деятельности государства отмечена непоследовательность его действий, слишком поспешная либерализация сферы внешнеэкономический отношений, разобщенность и неспособность профильных государственных структур осуществлять эффективный контроль бегства капитала. В связи с этим в работе развивается положение об усилении роли государства в регулировании процессов вывоза капитала с целью ограничения масштабов его бегства. Исходя из специфики данной формы вывоза капитала в работе предложено положить в основу формирования политики по ограничению бегства капитала сбалансированную систему административных и экономических методов, которая позволила бы взять под жесткий контроль полулегальные и нелегальные формы бегства капитала и стимулировать вывоз капитала с эффективными инвестиционными целями.
В рамках административного регулирования представляется целесообразным создание специального единого Координирующего органа, пономочия которого будут охватывать все этапы подготовки и
178 осуществления финансовых операций различных экономических субъектов. Необходимыми барьерами на пути полулегальных и нелегальных форм бегства капитала дожна стать надежная система таможенного и финансового контроля, включая комплекс валютного контроля международных расчетов.
В области использования экономических рычагов в работе предложены такие меры, как дифференциация налоговых ставок для вывоза капитала в с эффективными целями и ограничения бегства капитала; развитие системы гарантий и страхования прямых инвестиций в экономику других стран, предоставление субсидий и преференций через систему государственных заказов; поддержка международных ходингов в случае их регистрации Ра территории России.
Масштабы бегства капитала будут снижаться по мере осуществления институциональной и структурной перестройки экономики, что, как показывает практика, невозможно без активного участия государства, разработки и реализации эффективной макроэкономической политики, направленной на формирование инвестиционно-инновационной модели экономического роста. ' - ,
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кошель, Юрий Георгиевич, Москва
1. Таможенный кодекс РФ от 28.05.2003 г. №61-ФЗ.
2. Уголовный кодекс РФ от 13.06.996 г. №63-ФЗ.
3. Федеральный закон РФ О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10.01.2003 г. №5-ФЗ.
4. Федеральный закон РФ О валютном регулировании и валютном контроле от 10.12.2003 г. №173-Ф3.
5. Федеральный закон РФ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 09.07.1999 г. №160-ФЗ.
6. Федеральный закон РФ О таможенном тарифе от 21.05.1993 г. №121-ФЗ (в ред. от 21.07.2005 г. №112-ФЗ);
7. Федеральный закон РФ Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности от 08.12.2003 г. №164-ФЗ (в ред. от 22.07.2005г. №117-ФЗ);
8. Федеральный закон РФ Об экспортном контроле от 30.12.2001 г. №58-ФЗ (в ред. от 18.07.2005 г. №90-ФЗ, от 29.11.2007 г. №283-Ф3, от 01.12.2007 г. №318-ФЗ).
9. Федеральный закон Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности от 22.08.2004 г. №122-ФЗ (в ред. от 22.07.2005 г. №117-ФЗ, от 02.02.2006 г. №19-ФЗ).
10. Федеральный закон РФ О государственном регулировании внешнеторговой деятельности от 13 октября 1995г.
11. Федеральный закон РФ О мерах по защите экономических интересов РФ при осуществлении внешней торговли товарами от 14.04.1998г. №63-ФЗ (в ред. от 24.07.02г. №110-ФЗ, от 08.12.2003 г. №165-ФЗ).
12. Федеральный закон РФ О специальных защитных, антидемпинговых и компенсационных мерах при импорте товаров от 08.12.2003 г. №165-ФЗ.
13. С последующими допонениями и изменениями
14. Федеральный закон РФ О вывозе и ввозе культурных ценностей от 15.04.1993 г. №4804-1 (в ред. от 02.11.2004 г. №127-ФЗ);
15. Федеральный закон РФ Об особых экономических зонах.в РФ от 22.07.2005 г. №116-ФЗ.
16. Федеральный закон РФ О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации, затрагивающие вопросы валютного регулирования. Собрание законодательства Российской Федерации. 2002, №33. - Ст. 3432
17. Указ Президента РСФСР от 15.11.1991 г. №213 л0 либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР (в ред. от 14.06.1992 г. №629, от 27.10.1992 г. №1306).
18. Закон Российской Федерации О валютном регулировании и валютном контроле от 9 октября 1992г.
19. Указание Банка России от 29.05.2006 г. №1688-У Об отмене требования обязательного использования специальных счетов при осуществлении валютных операций и о признании утратившими силу отдельных нормативных актов Банка России.
20. Указание Банка России от 10.06.2004 №1441-У О внесении изменений в Инструкцию Банка России от 30 марта 2004 года №111-И "Обобязательной продаже части валютной выручки резидентов на внутреннем валютном рынке Российской Федерации".
21. Указ Президента РСФСР О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР от 15.11.1991.
22. Письмо Банка России от 09.06.2006 г. №82-Т Об информировании упономоченными банками физических лиц о курсах иностранных валют, используемых при совершении операций с наличной валютой и чеками.
23. Письмо Государственного таможенного комитета РФ от 20.11.2002 г. №01-28/45682 О направлении методических рекомендаций по осуществлению таможенными органами валютного контроля и контроля за испонением внешнеторговых бартерных сделок.
24. Монографии и научные публикации:
25. Абакин JI. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы. //Вопросы экономики. 1998. - №7. - С.33-41.
26. Абакин JI. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России. //Вопросы экономики. 2000. - №2. - С.4-14.
27. Абакин Л.И. Экономическая безопасность России: угрозы и их отражение. //Вопросы экономики. 1994. - №12. - С.4-13.
28. Абакин Л.И. Экономическая энциклопедия. Ч М.: Экономика, 1999г., С.993.
29. Абакин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России. //Деньги и кредит.-2000. №2. - С.24-31.
30. Абакин Л.И. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы. // Вопросы экономики. 2002г. - № 7. С.37.
31. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. -М.: Юристъ, 1999. С.368.
32. Аганбегян А.Г. Социально-экономическое развитие России. М.: Дело, 2003.-272с.
33. Адаменко Ю.П., Люкевич И.Н. Выпонение банками функций агента валютного контроля. //Деньги и кредит. 2005г. - №3. - С.35-39.
34. Акопов В. Место и роль валютного регулирования в государственномуправлении экономикой. //Аудитор. 2000. - №11. - С.35-39.
35. Александров С. ЦБ зарегулировася. //Финансовая Россия.- 2000. №6.
36. Амаев М., Мехед Н., Фомин А. Сущность и угрозы экономической безопасности. //Безопасность. 1996. - №12. - С.38-42.
37. Андрианов В.Д. Деньги ушли из России и не вернулись. //Российская Азия. 1997.-№9.- С.4.
38. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 2004. С.388.
39. Андрианов В. Д.: Эволюция основных концепций регулирования экономики от теории меркантилизма до теории саморегуляции.
40. Издательство Экономика 2008г. С. 10-36.
41. Архипов А., Городецкий А., Михайлов Б. Экономическая безопасность: оценки, проблемы, способы обеспечения. //Вопросы экономики. 1994. -№12. - С.36-44.
42. Аникин А.В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта. Ч М.: ЗАО Олимп-Бизнес,2002.- с.448
43. Баринов Э.А. Валютное регулирование в странах Юго-Восточной Азии.
44. Международный бизнес России. 1997. - №5. - С.21-26; № 5.- С. 18-23.
45. Бегство валюты из страны продожается. //Малое предприятие.-2001. -№7. С.6-7.
46. Белоусов Р. Экономика России в обозримом будущем. //Экономист 2007.№7. - С.3-11.
47. Берг Э., Боренштейн Э. Дискуссия о доларизации. //Финансы и развитие. 2000. - март (№137). - С.38-41.
48. Бодрова Н.А. Эволюция теорий вывоза капитала. //Внешнеэкономический бюлетень. 2001. - №11. - С.39-43.
49. Борисов С.М. Долар в России партнер или конкурент? (Размышления по поводу доларизации). //Деньги и кредит. - 1999. - №6. - С.53-64.
50. Борисов С.М. Платежный баланс России до и после кризиса. //Деньги и кредит. 2000. - №12. - С. 14-22.5455,5657,5859,6061,62
Похожие диссертации
- Развивающийся фондовый рынок как фактор неустойчивости реформируемой экономики
- Закономерности развития национально-государственных экономических систем в условиях глобализации
- Интернационализация российского капитала
- Налог с доходов физических лиц как инструмент государственного регулирования экономики в России и за рубежом
- Социально-трудовые отношения в конкурентной среде: содержание, противоречия, тенденции развития