Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Лобковская, Ольга Зориевна |
| Место защиты | Орел |
| Год | 2004 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.12 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций"
На правах рукописи
ь/СсгОт/Ь-
Лобковская Ольга Зориевна
Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций
08. 00.12 - Бухгатерский учет, статистика
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Орел - 2004
Работа выпонена в Орловском государственном техническом университете
Научный руководитель доктор экономических наук, профессор
Попова Людмила Владимировна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Никитин Святослав Аркадьевич
кандидат экономических наук, доцент Малявкина Людмила Ивановна
Ведущая организация Курский государственный технический
университет
Защита состоится 23 октября 2004 г. в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212.182.04 в Орловском государственном техническом университете в аудитории 212 по адресу: 302020, г. Орел, Наугорское шоссе, 29.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета.
Автореферат разослан 21 сентября 2004 г.
Ученый секретарь диссертационного совета Д 212.182.04 Трубина И О.
гооъ-ц з *
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования Переход России к построению принципиально новых экономических отношений, повышение самостоятельности хозяйствующих субъектов в реализации финансовой политики, выход их на международные рынки коренным образом изменили условия функционирования организаций и поставили ранее не возникавшие проблемы, одной из которых является обеспечение стабильности экономического развития. Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики России в рыночных условиях является финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента экономической системы страны. Финансовая устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения хозяйствующего субъекта, в связи с чем оценка ее относится к числу наиболее важных экономических проблем в системе рыночных отношений, позволяющих внешним и внутренним субъектам анализа определить финансовые возможности организации в краткосрочном плане и на длительную перспективу.
Понятие финансовая устойчивость широкое и многогранное, поэтому в современной экономической литературе трактовка сущности, систематизация и выбор оценочных показателей, ее характеризующих, неоднозначны и недостаточно аргументированы. Весьма актуальными являются вопросы о границах и возможностях наиболее эффективного использования всей системы методов оценки финансовой устойчивости в практической деятельности организаций, а также о терминологии, об агоритмах и интерпретации показателей, их критериях с учетом отраслевых особенностей функционирования. Следует отметить, что до сих пор нет достаточно развитой и обоснованной нормативно-правовой базы анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций.
Все эти обстоятельства обусловливают необходимость разработки методологии, методики и организации анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов с учетом их отраслевой специфики, современных методов его проведения для объективной комплексной оценки и прогнозирования стабильного развития в сложившейся экономической обстановке.
Значительный вклад в исследования в области бухгатерского учета и
отчетности, финансово-экономического анализа и аудита внесли отечественные и зарубежные экономисты: А.П.Бархатов, П.С.Безруких, А.А.Богданов, И.М.Воков, В.Г.Гетьман, Л.Т.Гиляровская, Д.АЕндовицкий, О.В.Ефимова, Н.М.Заварихин, В.В.Ковалев, С.Ф.Корякин, М.Н.Крейнина, Н.П. Любушин, М.В.Мельник, В.Д.Новодворский, В.Ф.Палий, В.И.Петрова, В. И. Подольский, Л.В.Попова, А.Н.Романов, Г.В.Савицкая, Е.С.Стоянова, В.П. Суйц, А.Д.Шеремет, Э.Альтман, Л.А.Бернстайн, Р.Мэйгз, Ж.Ришар, Э.Хеферт и др.
Вместе с тем, недостаточная разработанность методологии и методики комплексного анализа и оценки финансовой устойчивости в современных условиях функционирования коммерческих организаций, а также трудности, возникающие в организации проведения анализа, возросшая его практическая значимость предопределили необходимость исследования этой проблемы, обусловили выбор темы диссертации, ее цель, задачи и содержание работы.
Целью диссертационного исследования является разработка методических и организационно-практических рекомендаций по комплексному анализу финансовой устойчивости коммерческих организаций с учетом воздействия внешних и внутренних факторов, определяющих их функционирование и развитие.
Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:
- раскрыть сущность, содержание понятия финансовой устойчивости, ее видов и факторов, влияющих на ее изменение;
- систематизировать существующие теоретические и прикладные исследования российских и зарубежных ученых и практиков в области анализа финансового состояния с целью выявления современных достижений в решении этой проблемы и оценки степени ее неразработанности;
- исследовать состояние и развитие системы государственного регулирования хозяйствующих субъектов как правового инструмента оценки их финансовой деятельности;
- разработать систему оценочных показателей финансовой устойчивости с точки зрения их рациональности и достаточности для проведения целенаправленной работы по финансовому анализу и нахождению основных факторов и причин, воздействующих на финансовые результаты деятельности экономического субъекта;
- разработать методические подходы и процедуры анализа финансовой устойчивости коммерческой организации;
- проанализировать официальные нормативы коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости и разработать методику определения необходимого уровня этих показателей с учетом отраслевых особенностей и специализации организации;
- провести с использованием предложенной системы оценочных показателей комплексной анализ финансовой устойчивости коммерческой организации с учетом условий ее хозяйствования и отраслевой специфики функционирования;
- разработать экономико-математические модели для проведения факторного анализа и комплексной оценки показателей финансовой устойчивости коммерческой организации.
Предметом исследования являются теоретико-методологические и организационно-методические вопросы содержания, информационного обеспечения, нормативно-правовой базы анализа, а также прикладные аспекты оценки финансовой устойчивости коммерческой организации.
Объектом исследования являются процессы экономического анализа формирования и использования активов, капитала, обязательств, доходов, расходов и финансовых результатов коммерческой организации.
Теоретической и методологической основой исследования являются положения, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных авторов и специалистов в области бухгатерского учета и отчетности, финансово-экономического анализа и аудита; законодательные и нормативные акты по предмету исследования; положения (стандарты) по бухгатерскому учету и отчетности; научно-методическая литература; периодические издания; материалы научных конференций и семинаров.
Разработка различных аспектов темы диссертации проводилась с применением методов комплексного системного анализа, сравнения, группировок, динамических рядов, факторного и многомерного анализа, экономико-математического моделирования. Информационной базой послужили данные годовой бухгатерской отчетности химического предприятия.
Положения, выносимые на защиту. Как совокупный результат на защиту выносятся:
1) Теоретические обоснования принципов анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации.
2) Методические рекомендации по совершенствованию анализа и оценки финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов с учетом отраслевых особенностей их функционирования.
3) Методология комплексного анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации с учетом условий ее хозяйствования и отраслевой специфики деятельности.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методических положений по совершенствованию комплексного анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций с учетом отраслевых особенностей их функционирования.
Научная новизна подтверждена следующими результатами:
- уточнены сущность, содержание и виды финансовой устойчивости с учетом определяющих ее внешних и внутренних факторов (1.17 ВАК);
- сформулирована значимость анализа финансовой устойчивости как инструмента государственного регулирования и оценки деятельности коммерческих организаций в современных условиях хозяйствования (1.17 ВАК);
- обоснована система информационного обеспечения анализа финансового состояния, определены ее роль и основные направления развития (1.16 ВАК);
- предложена система оценочных показателей, наиболее поно характеризующих финансовую устойчивость коммерческой организации, в целях осуществления поиска неиспользованных возможностей по ее укреплению (1.15 ВАК);
- разработана универсальная система методических подходов и процедур для оценки финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов (1.16 ВАК);
- выявлена некорректность официальных нормативов ряда коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости и разработана методика определения необходимого уровня этих показателей с учетом отраслевых особенностей и специализации коммерческой организации (1.16 ВАК);
- предложены модели показателей финансовой устойчивости в виде структурно-логических схем, которые рекомендуется применять для наглядности
проводимого анализа и использовать в обучающих программах (1.16 ВАК).
Практическая значимость исследования связана с возможностью использования методических предложений и практических рекомендаций в деятельности:
- коммерческих организаций для оценки их финансового положения при размещении финансовых ресурсов; определения рейтинга финансовой активности возможного партнера и самой организации; принятия управленческих решений;
- различных контрагентов (инвесторов, банкиров, поставщиков) для оценки степени устойчивости коммерческой организации, с которой они устанавливают деловые партнерские отношения;
- аудиторских фирм для проведения анализа и оценки возможностей коммерческих организаций по наращению капитала, чистых активов, повышению доходности акций и т.п.;
- в учебном процессе при чтении курсов лекций по дисциплинам Теория экономического анализа, Финансовый менеджмент, Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчетности, Финансовый анализ в высших учебных заведениях.
Апробация и реализация результатов исследования. Методические и организационно-практические результаты диссертационного исследования успешно апробированы в процессе проведения экономического анализа и оценки финансовой устойчивости ряда коммерческих организаций г. Новомосковска, таких как ОАО Новомосковский институт азотной промышленности, ОАО Информационные технологии, ГУЛ НИЦ Плазматех, ООО Ракурс-Н (практическое использование результатов диссертационной работы подтверждено документами).
Отдельные результаты исследования явились основой разработки учебно-методических пособий, указаний и практических заданий для студентов экономических специальностей, а также использованы автором при чтении курсов лекций по дисциплинам Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности и Финансовый анализ в Новомосковском институте РХТУ.
Основные положения, теоретические выводы и практические рекомендации, сформулированные в диссертации, опубликованы и доложены на: 23-ей научной
конференции Актуальные проблемы гуманитарных наук, экономической теории и практики (г. Новомосковск, 2002 г.); 16-ой Международной конференции молодых ученых Успехи в химии и химической технологии (г. Москва, 2002 г.); 17-ой Международной конференции молодых ученых по химии и химической технологии МКХТ-2003 (г. Москва, 2003 г.); 1-ой Всероссийской научно-практической конференции Бухгатерский учет, аудит и налогообложение: теория и практика (г. Пенза, 2004 г.); 4-ой Международной научно-практической конференции Формирование учетно-аналитической системы, финансового менеджмента и контроля для прогнозирования и планирования налогообложения (г. Орел, 2004 г.).
Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 16 научных работ общим объемом 2,9 п.л., из них авторских 1,6 п.л.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 176 наименований, 10 приложений. Содержание работы изложено на 179 страницах машинописного текста, включает 14 таблиц и 18 рисунков.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены ее цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе Теоретико-методологические основы анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации исследованы сущность, содержание финансовой устойчивости организации и факторы, ее определяющие; рассмотрены методы анализа финансовой устойчивости, а также обоснован выбор системы показателей для ее оценки.
Исследование и обобщение достижений отечественной и зарубежной теории, методологии и практики финансового анализа подтверждают недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. В связи с чем отсутствует конкретность и однозначность трактовки понятийного аппарата, что на практике усложняет и искажает ее оценку.
Систематизация существующих теоретических и практических исследований
позволяет сделать вывод, что устойчивость - это комплексное понятие. На устойчивость организации влияет множество факторов, которые подразделяют ее на внутреннюю и внешнюю. Многообразие причин обусловливает разные грани общей устойчивости. Применительно к предприятию она может быть технико-экономическая, унаследованная и финансовая, которая является главным компонентом общей устойчивости организации. Определение границ финансовой устойчивости относится к числу наиболее важных экономических проблем, при исследовании которой мы пришли к выводу рассматривать ее как текущую, потенциальную, формальную и реальную (рисунок 1).
Рисунок 1 - Виды устойчивости организации
Трактовка понятия финансовая устойчивость объясняется наличием двух подходов к анализу ликвидности баланса: традиционного, определяемого правилами минимального финансового равновесия, максимальной задоженности и финансирования и современного функционального, определяемого требованиями поддержания финансового равновесия и оценки общей задоженности. На основании анализа различных трактовок финансовая устойчивость в работе определяется как финансовое состояние организации, при котором она способна за счет рационального управления ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, гарантирующий постоянную
платежеспособность и инвестиционную привлекательность организации.
В процессе анализа используются различные методы и приемы с учетом поставленных целей, задач, а также имеющихся в распоряжении аналитика временных, информационных, технических и кадровых ресурсов. Вопрос о границах и областях наиболее эффективного применения различных методов оценки финансовых показателей остается поностью неизученным. В работе указано на использование аналитических методов в совокупности с различными типами экономических моделей, которые позволяют структурировать связи между основными показателями.
Проведенное исследование показало, что финансовая деятельность хозяйствующих субъектов зависит от тесной взаимосвязи многочисленных и разнообразных внешних и внутренних факторов (рисунок 2).
Рисунок 2 - Факторы, влияющие на финансовую устойчивость организации
В диссертации отмечено, что невозможно использовать количественные методы оценки, позволяющие упорядочить внешние факторы, относимые нами к разряду неуправляемых и сделать точные прогнозы с учетом их влияния. При этом, внешние факторы взаимодействуют с внутренними, изменяя количественное выражение последних.
Для оценки финансовой устойчивости организации необходим анализ совокупности показателей, которые дожны базироваться на данных бухгатерской отчетности. Проблематичен вопрос о составе показателей, так как сегодняшнее их многообразие затрудняет проводимый анализ, загромождая его, приводя к сложностям формирования выводов. Отсутствие однозначных критериев о количестве показателей, агоритме расчета, границах, интерпретации, систематизации и их выборе свидетельствует о том, что до сих пор не разработана четкая методика анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций. В работе сделан вывод о том, что показатели ее оценки дожны быть системой и отражать действительную сущность, поэтому при их выборе были учтены содержательность (информативность) и функциональная связь между ними.
Исследование различных подходов к анализу и оценке финансовой устойчивости организации позволило нам остановить свой выбор на следующих группах оценочных показателей, наиболее поно характеризующих степень устойчивости коммерческих организаций: платежеспособности, структуры капитала, состояния основных и оборотных средств, оборачиваемости и рентабельности. Кроме этого, на основе рассчитанных показателей целесообразно провести детерминированную комплексную оценку финансовой устойчивости организации методом многомерного анализа. Применение предложенной системы показателей позволяет вести целенаправленную работу по поиску неиспользованных возможностей повышения финансовой устойчивости коммерческих организаций.
Во второй главе Информационная база и организационные подходы к анализу финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта и направления их развития исследована система информационного обеспечения и определены процедуры оценки финансовой устойчивости организации; рассмотрен анализ финансовой устойчивости как один из инструментов государственного регулирования
и оценки деятельности хозяйствующих субъектов; предложены методы определения нормального уровня показателей финансовой устойчивости организации.
Эффективность проведения анализа финансовой устойчивости организации в значительной мере зависит от качества используемой информационной базы и ее аналитических возможностей. В диссертации система информационного обеспечения рассматривается как совокупность данных, всесторонне характеризующих деятельность организации на различных этапах, а формирование системы - как процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей для использования в процессе анализа (на текущий момент, ретроспективу, перспективу) и принятия управленческих решений.
В настоящее время отсутствует единая точка зрения относительно экономического содержания финансовой отчетности, оптимальной структуры, состава, целей составления и выпоняемых ею функций. Содержание бухгатерской отчетности представляет комплекс показателей, связанных между собой как логически, так и информационно. Каждая форма отчетности при финансовом анализе выпоняет свою возложенную на нее информационную задачу.
Для установления соответствия между внутренними и внешними оценками финансовой устойчивости необходимо руководствоваться единым методическим стержнем, объединяющим различные виды анализа, в связи с чем вытекают определенные требования, предъявляемые к последовательности проведения анализа финансовой устойчивости организации. В диссертационном исследовании отмечается целесообразность его выпонения в три этапа и разработана система методических подходов и процедур в процессе оценки финансовой устойчивости (рисунок 3).
Предложенная для применения модель дает возможность, исходя из целей и задач анализа, выбрать, подготовить и оценить имеющуюся информационную базу; обосновать составляющие анализа; раскрыть расчетно-аналитические аспекты анализа и подвести его итоги; сформулировать выводы и разработать рекомендации; провести прогнозирование показателей финансовой устойчивости организации.
Рисунок 3 - Система методических подходов и процедур в оценке финансовой устойчивости организации
Анализ финансовой устойчивости рассмотрен в диссертации как один из инструментов реализации государственных программ по реформированию деятельности хозяйствующих субъектов в условиях рынка. Сравнительный анализ
действующей нормативно-правовой базы свидетельствует об отсутствии единого методического подхода при выпонении анализа финансового состояния организации.
В диссертационной работе на основании проведенного анализа официальных нормативов показателей ликвидности и финансовой устойчивости установлена некорректность рекомендуемых диапазонов коэффициентов, что на практике может дезориентировать аналитиков. Предложенные для каждого из коэффициентов в отдельности, без учета их взаимосвязи, в комплексе официальные нормативы противоречат друг другу и поэтому дожны быть согласованы между собой. Вместе с тем и по достижении согласованности диапазонов вряд ли экономически целесообразно применять одни и те же предельные уровни коэффициентов ко всем предприятиям без учета их отраслевых особенностей и специализации. В зависимости от структуры и состояния активов и пассивов нормальный уровень коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости может существенно различаться не только по разным отраслям, но и на одном и том же предприятии в разные периоды его деятельности. То есть понятие нормального уровня ликвидности и финансовой устойчивости индивидуально для каждого предприятия в конкретный период времени.
В работе предложены два варианта методики расчета нормального уровня коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости: на ос новании информации публичной бухгатерской отчетности и с использованием данных внутреннего учета. В первом случае при определении нормального уровня показателей используется предпосыка, что за счет собственных средств дожны быть покрыты наименее ликвидные элементы оборотных активов (запасы материалов и незавершенного производства), а также платежи кредиторам до поступления дебиторской задоженности. Во втором случае нормальный уровень показателей определяется на основании стоимости запасов, необходимых для осуществления цикла деятельности и рассчитанных исходя из конкретных условий работы данного предприятия (рисунок 4).
В работе отмечается, что основным критерием оценки финансовой устойчивости организации является соответствие источников финансирования составу активов, а коэффициенты уже производны от них. Разные состав и структура активов обусловливают необходимость определенного соотношения собственного капитала, догосрочных и краткосрочных обязательств.
Рисунок 4 - Схема расчета нормального уровня коэффициентов финансовой устойчивости на основании величины
необходимых запасов по данным внутреннего учета
В целях получения более объективной оценки финансовой устойчивости организации в диссертационной работе предлагается определить нормативные значения показателей второго класса - рентабельности и деловой активности. В качестве вариантов решения поставленной задачи предлагается минимальные значения рентабельности собственного и различных групп заемного капитала определять соответствующими банковскими процентами: по депозитным вкладам, по краткосрочным и догосрочным кредитам и займам.
В работе формализована зависимость между нормальным значением рентабельности собственного капитала и нормальным значением критерия платежеспособности, а так же показано, что даже если у предприятия есть практическая возможность пользоваться кредитами банков, ограничитель в форме минимально необходимого коэффициента текущей ликвидности при данной структуре пассивов не позволяет повысить рентабельность собственного капитала за счет увеличения заемных средств без соответствующего увеличения стоимости оборотных активов. Рассматривая возможности хотя бы ориентировочно установить нормативный уровень коэффициентов оборачиваемости, особое внимание уделено безнадежной дебиторской задоженности. По-видимому, при ее отсутствии со стороны покупателей, заказчиков и других дебиторов годовой объем реализованной продукции теоретически может быть увеличен на эту сумму.
В третьей главе Разработка методики анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации на основе предложенной методики проанализировано использование активов, собственного капитала и обязательств организации; дана оценка ликвидности ее активов, платежеспособности и финансовой устойчивости; рассчитаны минимально необходимые уровни показателей финансовой устойчивости; выпонен анализ показателей рентабельности при помощи детерминированных факторных систем; проведена детерминированная комплексная оценка финансовой устойчивости организации методом многомерного анализа.
В работе анализ баланса осуществляется в два этапа: чтение баланса и анализ внутрибалансовых связей на основе составления аналитических таблиц. Общая оценка финансового состояния организации проводится на основе составления уплотненного (агрегированного) аналитического баланса-нетто, который формируется путем
перегруппировки и объединения отдельных статей оборотных и внеоборотных активов, капитала и обязательств, а также устранения влияния на валюту баланса и его структуру регулирующих статей.
Изучение структуры капитала и ее оптимизация осуществляются с учетом минимизации уровня финансовых рисков, что связано с процессом дифференциального выбора источников финансирования различных составных частей активов организации (внеоборотные активы, постоянная и переменная часть оборотных активов). Поэтому при анализе исходили из следующих принципиальных подходов к финансированию активов с точки зрения уровня финансовой устойчивости: консервативного -обеспечивающего высокий уровень; умеренного (компромиссного) - обеспечивающего приемлемый уровень; агрессивного - создающего серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
В работе дано ранжирование активов по ликвидности, а пассивов по срочности оплаты, показана взаимосвязь между ними, отмечена статичность коэффициентов ликвидности и нереальность норматива по коэффициенту текущей ликвидности в связи с некорректностью сопоставления текущих активов и текущих обязательств без учета их индивидуальных компонентов и отраслевой специфики. В целях оценки уровня текущей платежеспособности и определения типа финансовой устойчивости рекомендована целесообразность рассмотрения многоуровневой схемы покрытия запасов и затрат источниками их формирования.
С целью объективной оценки финансовой устойчивости организации в диссертации обоснована необходимость допонения расчетов фактических значений коэффициентов финансовой устойчивости расчетом нормального (минимально необходимого) уровня этих показателей для данного предприятия.
Расчет нормального уровня коэффициентов финансовой устойчивости выпоненный на основании информации публичной бухгатерской отчетности представлен в таблице 1. Сравнение нормальных уровней этих коэффициентов с фактическими, сложившимися на предприятии за этот же период, показывает, что несмотря на высокий уровень фактических коэффициентов по сравнению с официальными, предприятие не достигает рассчитанного нормального их уровня.
Определение нормального уровня коэффициентов финансовой устойчивости на основании величины необходимых запасов, рассчитанных исходя из конкретных условий работы данного предприятия по данным внутреннего учета, представлено в таблице 2. Сравнение нормальных и фактических коэффициентов показывает, что хотя фактический коэффициент текущей ликвидности выше 2 (верхний предел официального значения коэффициента), можно сделать вывод о практической неплатежеспособности предприятия в данной ситуации, так как для погашения краткосрочных обязательств и одновременного бесперебойного продожения деятельности предприятию не хватает средств на приобретение недостающих запасов. Кроме того, за рассматриваемый период структура источников финансирования не соответствует структуре активов, то есть требуется увеличение собственного капитала либо догосрочных обязательств для поного покрытия необходимых запасов предприятия собственными оборотными средствами.
Учитывая взаимозависимость между рентабельностью капитала и коэффициентом текущей ликвидности, в работе выпонен расчет нормального уровня рентабельности собственного капитала в условиях соблюдения нормального (достаточного) значения критерия платежеспособности. Сравнение нормального уровня рентабельности собственного капитала с фактическим значением показывает, что минимально необходимый коэффициент текущей ликвидности при данной структуре пассивов не позволяет повысить рентабельность собственного капитала за счет увеличения заемных средств без соответствующего увеличения стоимости оборотных активов.
В целях совершенствования анализа особое внимание в диссертации уделено применению экономико-математического моделирования в факторном анализе показателей, характеризующих финансовую устойчивость субъекта хозяйствования. Анализ показателей рентабельности, являющихся качественными характеристиками формирования прибыли, выпонен при помощи детерминированных факторных систем. Кроме того, в работе произведена детерминированная комплексная оценка финансовой устойчивости организации на основе данных бухгатерской отчетности способом многомерного анализа, получившего наиболее широкое распространение для сравнительной оценки деятельности.
Таблица 1 - Расчет нормального уровня коэффициентов финансовой устойчивости на основании данных публичной бухгатерской отчетности
Наименование показателя Условное обозначение Формула 2003 г.
для расчета факт норма отклонение (+,-)
Исходные данные, тыс. руб.
1 Внеоборотные активы ВА 67378
2 Оборотные активы, в том числе ОА 46761
21 Запасы, из них 3 29176
211 Запасы сырья, материалов, незавершенного производства Змат+нп 27318
2 2 Дебиторская задоженность ДЗ 16830
3 Догосрочные обязательства ДО 4780
4 Кредиторская задоженность КЗ 11757
5 Выручка от продажи продукции за год ВР 81394
6 Себестоимость проданных товаров за год Сш> 75191
7 Прибыль чистая за год П, 4653
Расчетные показатели
1 Период оборачиваемости дебиторской задоженности, дни Тдз ДЗ ВР 74
2 Период оборачиваемости кредиторской задоженности, дни Ткэ КЗ x Т Д,Д С 56
3 Собственные оборотные средства, необходимые до поступления дебиторской задоженности, тыс руб СОЯ^дз Спр (Гдз ~ткз)х ~ 1 ПЕР 3760
4 Нормальная величина собственных оборотных средств, тыс руб соснорм 1 1 г'гч норм -мат+ш + дз 31078
5 Нормальные краткосрочные обязательства, тыс руб КОнсЩ ОА - СОСнорм 15683
б Нормальный собственный капитал, тыс руб скч,м ВА + СОСнсрм-ДО 93676
Нормальный уровень коэффициентов
1 Коэффициент текущей ликвидности тг норм л-тл ОА КО "
2 Коэффициент автономии норм ск кош М * ОА 0,77 0,82 -0,05
3 Коэффициент устойчивого финансирования V норм кфу СКИ0РМ + до ВА+ОА 0,81 0,86 -0,05
4 Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала тл норм л-зк/ск ДО +К0НОР" а" 0,30 0,22 0,08
5 Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств норм ДО СКИОШ + до 0,052 0,049 0,003
6 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ту- НОРМ сос сос ОА 0,53 0,66 -0,13
7 Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами норм СОС нот 3 0,85 1,07 -0,22
8 Коэффициент маневренности собственного капитала Кмнорм сос кош ск ног" 0,28 0,33 -0,05
9 Рентабельность собственного капитала, % р НОРМ "ас 5,32 4,97 0,35
Таблица 2 - Расчет нормального уровня коэффициентов финансовой устойчивости на основании величины необходимых запасов по данным внутреннего учета
Наименование показателя Условное обозначение Формула для расчета 2003 г.
факт норма отклонение (+,-)
Исходные данные, тыс руб.
1. Внеоборотные активы ВА 67378
2. Оборотные активы ОА 46761
3 Собственный капитал С2НОРМ ВА+СОСнош-ДО 91018
4. Догосрочные обязательства ДО 4780
5. Краткосрочные обязательства КОНОРМ ОА - СОСксш 18341
6. Собственные оборотные средства СОСНОРМ днорм 28420
7. Прибыль чистая за год п, 4653
Нормальный уровень коэффициентов
1. Коэффициент текущей ликвидности т- НОРМ Л.ТЛ ОА КО "р" 2,14 2,55 -0,41
2. Коэффициент автономии ДН0РМ ск тры ВА + ОА 0,77 0,8 -0,03
3. Коэффициент устойчивого финансирования у три СКИори +ДО ВА+ОА 0,81 0,84 -0,03
4. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала г- НОРМ Л.ЗК/СК ДО *ко"0"' СКНды 0,30 0,25 0,05
5. Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств КдНОРМ ДО СКтеи + ДО 0,052 0,050 0,002
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ту- НОРМ сос сое нош ОА 0,53 0,61 -0,08
7. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами ^НОРМ сое *<** 3 0,85 1,00 -0,15
8. Коэффициент маневренности собственного капитала ^НОРМ сое Иоем ск тт 0,28 0,31 -0,03
9. Рентабельность собственного капитала, % р НОРМ 5,32 5,11 0,21
Предложенная методика анализа и оценки финансовой устойчивости позволяет выпонить как экспресс-анализ, так и детализированный анализ. Она приспособлена к требованиям как внутреннего, так и внешнего пользователя; дает возможность проводить комплексный анализ и оценивать деятельности организации в динамике и в сравнении с другими предприятиями отрасли; позволяет адаптировать методику оценки финансовой устойчивости для предприятий различных организационно-правовых форм собственности. Апробация предложенной методики анализа и оценки финансовой устойчивости на ряде коммерческих организаций подтвердила возможность ее применения и ценность полученных результатов.
ОБЩИЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
На основании проведенных исследований в диссертации разработаны методические и организационно-практические рекомендации по комплексному анализу и оценке финансовой устойчивости коммерческих организаций. Среди основных результатов работы можно выделить следующие:
1. Исследованы сущность, содержание и виды финансовой устойчивости с учетом определяющих ее факторов.
2. Предложена система оценочных показателей, наиболее поно характеризующих финансовую устойчивость коммерческой организации, в целях осуществления поиска неиспользованных возможностей по ее укреплению.
3. Обоснована система информационного обеспечения анализа финансового состояния, определены ее роль и основные направления развития.
4. Разработана универсальная система методических подходов и процедур для оценки финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов.
5. Рассмотрен анализ финансовой устойчивости как один из инструментов государственного регулирования и оценки деятельности хозяйствующих субъектов.
6. Выявлена некорректность официальных нормативов ряда коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости и разработана методика определения необходимого уровня этих показателей с учетом отраслевых особенностей и специализации коммерческой организации.
7. Разработана универсальная методика комплексного анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации с учетом условий ее хозяйствования и отраслевой специфики деятельности.
Теоретическое значение полученных результатов заключается в разработке теоретико-методических аспектов анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций, что вносит существенный вклад в развитие теории учетно-аналитических дисциплин.
Практическая ценность исследования связана с возможностью использования методических предложений и практических рекомендаций в решении актуальных проблем анализа финансового положения коммерческих организаций, функционирующих в рыночной системе хозяйствования.
Основные положения диссертации и результаты исследования изложены в следующих публикациях:
1. Лобковская О.З. Банкротство предприятий и его профилактика // Материалы 23 научной конференции Актуальные проблемы гуманитарных наук, экономической теории и практики. - Новомосковск, 2002. -с. 60 (0,1 п.л.).
2. Лобковская О.З., Федорова ГА Влияние упрощенной системы налогообложения на финансовое состояние малых предприятий // Сборник научных трудов 16ой Международной конференции молодых ученых Успехи в химии и химической технологии. - Москва, 2002. - том 16, - с. 127 (0,1 п.л., авторских 0,05 п.л.).
3. Лобковская О.З., Федорова ГА, Руднева Н.М. Финансовая устойчивость как залог стабильного финансового состояния предприятия //Серия Экономика, менеджмент, социология. РХТУ им. Д.И. Менделеева, Новомосковский институт. -Новомосковск, 2003. Вып. №1(11)- с.78 (ОД п.л., авторских 0,1 п.л.).
4. Лобковская О.З., Ашихмина Л.В. Взаимосвязь учетной политики и отчетности //Серия Экономика, менеджмент, социология. РХТУ им. Д.И. Менделеева, Новомосковский институт. - Новомосковск, 2003. Вып. №1 (11) - с. 15 (0,2 п.л., авторских 0,1 п.л.).
5. Лобковская О.З., Федорова Г.А., Руднева Н.М. Анализ денежных потоков и влияние его результатов на эффективность работы предприятия // Серия Экономика, менеджмент, социология. РХТУ им. Д.И. Менделеева, Новомосковский институт. -Новомосковск, 2003. Вып. №1 (11) - с.8 (0,2 п.л., авторских ОД п.л.).
6. Лобковская О.З., Федорова ГА, Афанасьева Е.М. Определение цены капитала для обоснования инвестиционных решений // Серия Экономика, менеджмент, социология. РХТУ им. Д.И. Менделеева, Новомосковский институт. Новомосковск, 2003. Вып. №1 (11)- с.85 (0,2 п.л., авторских 0,1 п.л.).
7. Лобковская О.З., Земляков Ю.Д., Федорова ГА, Руднева Н.М. Специфика финансового анализа в условиях российского рынка и основные направления адаптации традиционного подхода // Успехи в химии и химической технологии: Сб. науч. трудов. Том XVII, № 14. М. РХТУ им. Д.И. Менделеева, 2003. с.57 (0,2 п.л., авторских 0,1
8. Земляков Ю.Д., Федорова ГА, Лобковская 0.3., Руднева Н.М. Методические основы оценки устойчивого развития предприятия // Успехи в химии и химической технологии: Сб. науч. трудов. Том XVII, № 14. М. РХТУ им. Д. И. Менделеева, 200В с.92 (0,2 п.л., авторских 0,1 п.л.).
9. Земляков Ю.Д., Лобковская 0.3. Анализ официальных нормативов и методы определения необходимого уровня показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Вестник МАСИ. Информатика, экология, экономика. Том б.ч II // МАСИ - М.,2003. (0,5 п.л., авторских 0,25).
10. Лобковская О.З., Федорова ГА Особенности формирования основных типов моделей, используемых в анализе и прогнозировании // Тезисы докладов V научно-технической конференции молодых ученых, аспирантов и студентов. - Новомосковск, 2003. - с.105 (ОД п.л., авторских 0,05 п.л.).
11. Лобковская О.З., Афанасьева Е.М. Анализ в системе управления субъектом хозяйствования //Тезисы докладов V научно-технической конференции молодых ученых, аспирантов и студентов. - Новомосковск, 2003. - с. 116. (0,1 п.л., авторских 0,05 п.л.).
12. Лобковская О.З. Определение нормального уровня показателей ликвидности и финансовой устойчивости на основании российской информационной базы // Бухгатерский учет, аудит и налогообложение: теория и практика: сборник материалов I Всероссийской научно-практической конференции. - Пенза: РИО ПГСХА, 2004, с. 170 (0,2 п.л.).
13. Лобковская О.З., Федорова ГА Процедуры оценки финансовой устойчивости организации // Тезисы докладов научной конференции профессорского состава и сотрудников НИ РХТУ им. Д.И. Менделеева. - Новомосковск, 2004. - с. 135. (0,1 п.л., авторских 0,05 п.л.).
14. Лобковская О.З., Федорова ГА Сущность, содержание и виды финансовой устойчивости организации // Тезисы докладов научной конференции профессорского состава и сотрудников НИ РХТУ им. Д.И. Менделеева. - Новомосковск, 2004. - с. 138. (0,1 п.л., авторских 0,05 п.л.).
15. Лобковская О.З., Земляков ЮД. Влияние внутренних и внешних факторов на финансовую устойчивость организации // Формирование учетно-аналитической системы, финансового менеджмента и контроля для прогнозирования и планирования
налогообложения. Материала: IV Международной научно-практической конференции.
- Орел: ОреГТУ, 2004. (0,2 п.л., авторских ОД п.л.).
16. Лобковская О.З., Земляков Ю.Д. Сущность и формы проявления финансовой устойчивости организации// Формирование учетно-аналитической системы, финансового менеджмента и контроля для прогнозирования и планирования налогообложения. Материалы IV Международной научно-практической конференции.
- Орел: ОреГТУ, 2004. (0,2 п.л., авторских 0,1 п.л.1.
РНБ Русский фонд
2005-4 16103
Тираж 80 экз. Объем 1,5 п.л. Заказ 76/27
Подписано к печати 10.09.2004.
Новомосковский институт Российского хими ко-технологического университета
им. Д.И. Менделеева
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лобковская, Ольга Зориевна
ВВЕДЕНИЕ
1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСН ОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
1.1 Сущность и содержание финансовой устойчивости коммерческой организации
1.2 Методы анализа финансовой устойчивости организации и факторы, ее определяющие
1.3 Выбор системы показателей оценки финансовой устойчивости коммерческой организации
2 ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА И НАПРАВЛЕНИЯ ИХ РАЗВИТИЯ
2.1 Система информационного обеспечения и процедуры оценки финансовой устойчивости организации
2.2 Анализ финансовой устойчивости как инструмент государственного регулирования и оценки деятельности хозяйствующих субъектов
2.3 Методы определения нормального уровня показателей финансовой устойчивости организации
3 РАЗРАБОТКА МЕТОДИКИ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 Анализ использования активов, собственного капитала и обязательств
3.2 Анализ и оценка ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости организации
3.3 Экономико-математические модели и методы в факторном анализе и комплексной оценке показателей финансовой устойчивости
Диссертация: введение по экономике, на тему "Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций"
Актуальность темы исследования. Переход России к построению принципиально новых экономических отношений, повышение самостоятельности хозяйствующих субъектов в реализации финансовой политики, выход их на международные рынки коренным образом изменили условия функционирования организаций и поставили ранее не возникавшие проблемы, одной из которых является обеспечение стабильности экономического развития. Основой устойчивого роста и финансовой стабильности экономики России в рыночных условиях является финансовая устойчивость коммерческой организации как наиболее значимого структурного элемента экономической системы страны. Финансовая устойчивость служит залогом выживаемости и основой прочного положения хозяйствующего субъекта, в связи с чем оценка ее относится к числу наиболее важных экономических проблем в системе рыночных отношений, позволяющих внешним и внутренним субъектам анализа определить финансовые возможности организации в краткосрочном плане и на длительную перспективу.
Понятие финансовая устойчивость широкое и многогранное, поэтому в современной экономической литературе трактовка сущности, систематизация и выбор оценочных показателей, ее характеризующих, неоднозначны и недостаточно аргументированы. Весьма актуальными являются вопросы о границах и возможностях наиболее эффективного использования всей системы методов оценки финансовой устойчивости в практической деятельности организаций, а также о терминологии, об агоритмах и интерпретации показателей, их критериях с учетом отраслевых особенностей функционирования. Следует отметить, что до сих пор нет достаточно развитой и обоснованной нормативно-правовой базы анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций.
Все эти обстоятельства обусловливают необходимость разработки методологии, методики и организации анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов с учетом их отраслевой специфики, современных методов его проведения для объективной комплексной оценки и прогнозирования стабильного развития в сложившейся экономической обстановке.
Значительный вклад в исследования в области бухгатерского учета и отчетности, финансово-экономического анализа и аудита внесли отечественные и зарубежные экономисты: А.П.Бархатов, П.С.Безруких,
A.А.Богданов, И.М.Воков, В.Г.Гетьман, Л.Т.Гиляровская, Д.А.Ендовицкий, О.В.Ефимова, Н.М.Заварихин, В.В.Ковалев, С.Ф.Корякин, М.Н.Крейнина, Н.П. Любушин, М.В.Мельник, В.Д.Новодворский, В.Ф.Палий, В.И.Петрова,
B.И.Подольский, Л.В.Попова, А.Н.Романов, Г.В.Савицкая, Е.С.Стоянова, В.П. Суйц, А.Д.Шеремет, Э.Альтман, Л.А.Бернстайн, Р.Мэйгз, Ж.Ришар, Э.Хеферт и др.
Вместе с тем, недостаточная разработанность методологии и методики комплексного анализа и оценки финансовой устойчивости в современных условиях функционирования коммерческих организаций, а также трудности, возникающие в организации проведения анализа, возросшая его практическая значимость предопределили необходимость исследования этой проблемы, обусловили выбор темы диссертации, ее цель, задачи и содержание работы.
Целью диссертационного исслед ования является разработка методических и организационно-практических рекомендаций по совершенствованию комплексного анализа финансовой устойчивости на основе определения необходимого и достаточного уровня нормативов, учитывающих отраслевые особенности и специфику функционирования коммерческих организаций.
Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:
- раскрыть сущность, содержание понятия финансовой устойчивости, ее видов и факторов, влияющих на ее изменение;
- систематизировать существующие теоретические и прикладные исследования российских и зарубежных ученых и практиков в области анализа финансового состояния с целью выявления современных достижений в решении этой проблемы и оценки степени ее неразработанности;
- исследовать состояние и развитие системы государственного регулирования хозяйствующих субъектов как правового инструмента оценки их финансовой деятельности;
- разработать систему оценочных показателей финансовой устойчивости с точки зрения их рациональности и достаточности для проведения целенаправленной работы по финансовому анализу и нахождению основных факторов и причин, воздействующих на финансовые результаты деятельности экономического субъекта;
- разработать методические подходы и процедуры анализа финансовой устойчивости коммерческой организации;
- проанализировать официальные нормативы коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости и разработать методику определения необходимого уровня этих показателей с учетом отраслевых особенностей и специализации организации;
- провести с использованием предложенной системы оценочных показателей комплексной анализ финансовой устойчивости коммерческой организации с учетом условий ее хозяйствования и отраслевой специфики функционирования;
- разработать экономико-математические модели для проведения факторного анализа и комплексной оценки показателей финансовой устойчивости коммерческой организации.
Предметом исследования являются теоретические, методические и организационные вопросы содержания, информационного обеспечения, нормативно-правовой базы анализа, а также прикладные аспекты оценки финансовой устойчивости коммерческой организации.
Объектом исследования являются процессы экономического анализа формирования и использования активов, капитала, обязательств, доходов, расходов и финансовых результатов коммерческой организации.
Теоретической и методологической основой исследования являются положения, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных авторов и специалистов в области бухгатерского учета и отчетности, финансово-экономического анализа и аудита; законодательные и нормативные акты по предмету исследования; положения (стандарты) по бухгатерскому учету и отчетности; научно -методическая литература; периодические издания; материалы научных конференций и семинаров.
Разработка различных аспектов темы диссертации проводилась с применением методов комплексного системного анализа, сравнения, группировок, факторного и многомерного анализа, экономико -математического моделирования. Информационной базой послужили данные годовой бухгатерской отчетности химического предприятия.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методических положений по совершенствованию комплексного анализа финансовой устойчивости и обосновании нео бходимых и достаточных нормативов с учетом отраслевых особенностей функционирования коммерческих организаций.
Научная новизна подтверждена следующими результатами, которые выносятся на защиту:
- уточнены сущность, содержание и виды финансовой устойчивши с учетом определяющих ее внешних и внутренних факторов (1.17 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- сформулирована значимость анализа финансовой устойчивости как инструмента государственного регулирования и оценки деятельности коммерческих организаций в современных условиях хозяйствования (1.17 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- обоснована система информационного обеспечения анализа финансового состояния, определены ее роль и основные направления развития (1.16 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- предложена система оценочных показателей, наиболее поно характеризующих финансовую устойчивость коммерческой организации, в целях осуществления поиска неиспользованных возможностей по ее укреплению (1.15 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- разработана универсальная система методических подходов и процедур для оценки финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов (1.16 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- выявлена некорректность официальных нормативов ряда коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости и разработана методика определения необходимого уровня этих показателей с учетом отраслевых особенностей и специализации коммерческой организации (1.16 паспорта специальности 08.00.12 ВАК);
- предложены модели показателей финансовой устойчивости в виде структурно-логических схем, которые рекомендуется применять для наглядности проводимого анализа и использовать в обучающих программах (1.16 паспорта специальности 08.00.12 ВАК).
Практическая значимость исследования связана с возможностью использования методических предложений и практических рекомендаций в деятельности:
- коммерческих организаций для оценки их финансового положения при размещении финансовых ресурсов; определения рейтинга финансовой активности возможного партнера и самой организации; принятия управленческих решений;
- различных контрагентов (инвесторов, банкиров, поставщиков) для оценки степени устойчивости коммерческой организации, с которой они устанавливают деловые партнерские отношения;
- аудиторских фирм для проведения анализа и оценки возможностей коммерческих организаций по наращению капитала, чистых активов, повышению доходности акций и т.п.;
- в учебном процессе при чтении курсов лекций по дисциплинам Теория экономического анализа, Финансовый менеджмент, Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчетности, Финансовый анализ в высших учебных заведениях.
Апробация и реализация результатов исследования. Методические и организационно-практические результаты диссертационного исследования успешно апробированы в процессе проведения экономического анализа и оценки финансовой устойчивости ряда коммерческих организаций г. Новомосковска, таких как ОАО Новомосковский институт азотной промышленности, ОАО Информационные технологии, ГУЛ НИЦ Плазматех, ООО Ракурс-Н (практическое использование результатов диссертационной работы подтверждено документами).
Отдельные результаты исследования явились основой разработки учебно-методических пособий, указаний и практических заданий для студентов экономических специальностей, а также использованы автором при чтении курсов лекций по дисциплинам Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности и Финансовый анализ в Новомосковском институте РХТУ.
Основные положения, теоретические выводы и практические рекомендации, сформулированные в диссертации, опубликованы и доложены на: 23-ей научной конференции Актуальные проблемы гуманитарных наук, экономической теории и практики (г. Новомосковск, 2002 г.); 16-ой Международной конференции молодых ученых Успехи в химии и химической технологии (г. Москва, 2002 г.); 17-ой Международной конференции молодых ученых по химии и химической технологии МКХТ-2003 (г. Москва, 2003 г.); 1-ой Всероссийской научно-практической конференции Бухгатерский учет, аудит и налогообложение: теория и практика (г. Пенза, 2004 г.); 4-ой Международной научно-практической конференции Формирование учетно-аналитической системы, финансового менеджмента и контроля для прогнозирования и планирования налогообложения (г. Орел, 2004 г.).
Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 16 научных работ общим объемом 2,9 п.л., из них авторских 1,6 п.л.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 176 наименований, 10 приложений. Содержание работы изложено на 179 страницах машинописного текста, включает 14 таблиц и 18 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Бухгатерский учет, статистика", Лобковская, Ольга Зориевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика и новые формы хозяйствования ставят ранее не возникавшие проблемы, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития. Определение финансовой устойчивости необходимо не только для самих организаций, но и для партнеров, принимающих непосредственное участие в их деятельности. Финансово устойчивое предприятие имеет преимущества в привлечении инвестиций, получении кредитов, выборе поставщиков и потребителей; оно более независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, следовательно, у него меньше риск быть неплатежеспособным и оказаться на краю банкротства.
Решение задач стабилизации положения организации требует нахождения источников финансовых ресурсов, их рационального распределения, эффективного использования в ходе проведения финансового анализа, дающего оценку финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.
В результате диссертационного исследования в области анализа и оценки финансовой устойчивости коммерческой организации автором были сформулированы и обоснованы следующие выводы:
1) Исследование и обобщение достижений отечественной и зарубежной теории, методологии и практики финансового анализа подтверждают недостаточную степень раскрытия проблемы финансовой устойчивости отечественных предприятий в современных условиях. В связи с чем отсутствует конкретность и однозначность трактовки понятийного аппарата, что на практике усложняет и искажает ее оценку.
2) Углубленный анализ и систематизация существующих теоретических и практических исследований, позволяют сделать вывод, что устойчивость - это комплексное понятие. На нее влияют множество факторов, характеризующих разные ее грани: внутренняя, внешняя, техникоэкономическая, унаследованная и финансовая, которая является главным компонентом общей устойчивости организации и характерным индикатором стабильно образующегося превышения доходов над расходами. Определение границ финансовой устойчивости относится к числу наиболее важных экономических проблем, которые исследовались в диссертации. В связи с чем мы пришли к выводу рассматривать ее как текущую, потенциальную, формальную и реальную. Трактовка понятия финансовая устойчивость объясняется наличием двух подходов к анализу ликвидности баланса: традиционного, определяемого правилами минимального финансового равновесия, максимальной задоженности и финансирования и современного функционального, определяемого требованиями поддержания финансового равновесия и оценки общей задоженности. На основании анализа различных трактовок, финансовая устойчивость в работе определяется как финансовое состояние организации, при котором она способна за счет рационального управления ресурсами создать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, гарантирующий постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность организации.
3) Проведенное исследование показало, что финансовая деятельность хозяйствующих субъектов зависит от тесной взаимосвязи многочисленных и разнообразных внешних и внутренних факторов. В диссертации рассматривается невозможность использования количественных методов оценки, позволяющих упорядочить внешние факторы, относимые нами к разряду неуправляемых и сделать точные прогнозы с учетом их влияния. При этом, внешние факторы взаимодействуют с внутренними, изменяя количественное выражение последних. Отечественные предприятия, отработавшие длительное время в условиях плановой экономики, привыкли к внешней устойчивости, формально создаваемой государством. Вследствие этого не сформировались традиции скоординированных действий субъектов хозяйствования и активное реагирования управления на изменение внешних и внутренних факторов, что характерно и необходимо для рыночной экономики.
4) Для оценки финансовой устойчивости коммерческой организации необходим анализ совокупности показателей, которые дожны базироваться на данных бухгатерской отчетности. Проблематичен вопрос о составе показателей, так как сегодняшнее их многообразие затрудняет проводимый анализ, загромождая его, приводя к сложностям формирования выводов о финансовой устойчивости организации. Отсутствие однозначных критериев о количестве показателей, агоритме расчета, границах, интерпретации, систематизации и их выборе свидетельствует о том, что до сих пор не разработана четкая методика анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций. В работе сделан вывод о том, что показатели ее оценки дожны быть системой и отражать действительную сущность, поэтому при их выборе были учтены содержательность (информативность) и функциональная связь между ними. Исследование различных подходов к анализу и оценке финансовой устойчивости организации позволило нам остановить свой выбор на следующих группах оценочных показателей, наиболее поно характеризующих степень устойчивости коммерческих организаций: платежеспособности, структуры капитала, состояния основных и оборотных средств, оборачиваемости и рентабельности. Кроме этого, целесообразно провести детерминированную комплексную оценку финансовой устойчивости организации на основе данных бухгатерской отчетности по следующим показателям: коэффициенты текущей ликвидности, автономии, устойчивого финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами, реальной стоимости имущества, оборачиваемости активов и рентабельность активов. Применение предложенной системы показателей позволяет вести целенаправленную работу по финансовому анализу деятельности организации и осущес твлению поиска неиспользованных возможностей повышения ее финансовой устойчивости.
5) Эффективность проведения анализа финансовой устойчивости субъекта хозяйствования в значительной мере зависит от качества формируемой и используемой информационной базы и ее аналитических возможностей. В диссертации система информационного обеспечения рассматривается как совокупность данных, всесторонне характеризующих деятельность организации на различных этапах, а формирование системы -как процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей для использования в процессе анализа (на текущий момент, ретроспективу, перспективу) и принятия управленческих решений.
6) В работе отмечается, что в настоящее время отсутствует единая точка зрения относительно экономического содержания, оптимальной структуры и состава финансовой отчетности, целей составления и выпоняемых ею функций. Содержание бухгатерской отчетности представляет комплекс показателей, связанных между собой как логически, так и информационно. Каждая форма отчетности при финансовом анализе выпоняет свою возложенную на нее информационную задачу, а система ее показателей, сформированная исходя из концепции сохранения (поддержания) и наращения финансового капитала, основывается на разграничении основных элементов: активов, обязательств, собственного капитала, доходов, расходов, прибылей и убытков.
7) Проведенное исследование показало, что вопрос о границах и областях наиболее эффективного использования различных методов оценки финансовых показателей остается поностью неизученным, поэтому нет цельного представления о возможностях использования всей системы методов в анализе. В работе указано на использование аналитических методов в совокупности с различными типами экономических моделей, которые позволяют структурировать и идентифицировать связи между основными показателями.
8) Для установления соответствия между внутренними и внешними оценками финансовой устойчивости необходимо руководствоваться единым методическим стержнем, объединяющим различные виды анализа, в связи с чем вытекают определенные требования, предъявляемые к последовательности проведения анализа финансовой устойчивости организации. В диссертационном исследовании отмечается целесообразность его выпонения в три этапа и разработана система методических подходов и процедур в процессе оценки финансовой устойчивости. Разработанная для применения модель дает возможность, исходя из целей и задач анализа, выбрать, подготовить и оценить имеющуюся информационную базу; обосновать составляющие анализа; раскрыть расчетно-аналитические аспекты анализа и подвести его итоги; сформулировать выводы и разработать рекомендации; провести прогнозирование показателей финансовой устойчивости организации.
9) В диссертации рассмотрен анализ финансовой устойчивости как один из инструментов реализации государственных программ по реформированию деятельности коммерческих организаций в условиях рынка. Существует ряд финансовых показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, восстановления (утраты) платежеспособности; чистые активы - порядок расчета и сравнение которых с нормативными величинами определен действующим законодательством и является обязательным по итогам деятельности организации, а также для принятия целого ряда решений: признание структуры баланса неудовлетворительной, предприятия -неплатежеспособным, постановка на учет в ФСДН РФ, уменьшение уставного капитала, реорганизация и (или) ликвидация предприятия. В работе проведен сравнительный анализ действующей нормативно-правовой базы, свидетельствующий об отсутствии единого методического подхода при проведении анализа финансового состояния организации. В диссертации разработана структурно-логическая схема востребованности расчета и сравнения стоимости чистых активов, согласно Закону Об акционерных обществах.
10) В диссертационной работе на основании проведенного анализа официальных нормативов показателей ликвидности и финансовой устойчивости установлена некорректность рекомендуемых диапазон ов коэффициентов, что на практике может дезориентировать аналитиков. Предложенные для каждого из коэффициентов в отдельности, без учета их взаимосвязи, в комплексе официальные нормативы противоречат друг другу и поэтому дожны быть согласованы между собой. Вместе с тем и по достижении согласованности диапазонов вряд ли экономически целесообразно применять одни и те же предельные уровни коэффициентов ко всем предприятиям без учета их отраслевых особенностей и специализации. В зависимости от структуры и состояния активов и пассивов нормальный уровень коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости может существенно различаться не только по разным отраслям, но и на одном и том же предприятии в разные периоды его деятельности. То есть понятие нормального уровня ликвидности и финансовой устойчивости индивидуально для каждого предприятия в конкретный период времени.
11) В работе предложены два варианта методики расчета нормального уровня коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости: на основании информации публичной бухгатерской отчетности и с использованием данных внутреннего учета. В первом случае при определении нормального уровня показателей используется предпосыка, что за счет собственных средств дожны быть покрыты наименее ликвидные элементы оборотных активов (запасы материалов и незавершенного производства), а также платежи кредиторам до поступления дебиторской задоженности. Во втором случае нормальный уровень показателей определяется на основании стоимости запасов, необходимых для осуществления цикла деятельности и рассчитанных исходя из конкретных условий работы данного предприятия. В работе отмечается, что основным критерием оценки финансовой устойчивости организации является соответствие источников финансирования составу активов, а коэффици енты уже производим от них. Разные состав и структура активов обусловливают необходимость определенного соотношения собственного капитала, догосрочных и краткосрочных обязательств.
12) В целях получения более объективной оценки финансовой устойчивости организации в диссертационной работе предлагается определить нормативные значения показателей второго класса -рентабельности и деловой активности, которые непосредственно не могут быть использованы для оценки эффективности функционирования предприятия. В качестве вариантов решения поставленной задачи предлагается минимальные значения рентабельности собственного и различных групп заемного капитала определять соответствующими банковскими процентами: по депозитным вкладам, по краткосрочным и догосрочным кредитам и займам. В работе формализована зависимость между нормальным значением рентабельности собственного капитала и нормальным значением критерия платежеспособности, а так же показано, что даже если у предприятия есть практическая возможность пользоваться кредитами банков, ограничитель в форме минимально необходимого коэффициента текущей ликвидности при данной структуре пассивов не позволяет повысить рентабельность собственного капитала за счет увеличения заемных средств без соответствующего увеличения стоимости оборотных активов. Рассматривая возможности хотя бы ориентировочно установить нормативный уровень коэффициентов оборачиваемости, особое внимание уделено безнадежной дебиторской задоженности. По-видимому, при ее отсутствии со стороны покупателей, заказчиков и других дебиторов годовой объем реализованной продукции теоретически может быть увеличен на эту сумму.
13) Разработанная в диссертационном исследовании методика анализа и оценки финансовой устойчивости в практическом применении дает возможность проанализировать использование активов, капитала и обязательств; дает обобщающую оценку финансового состояния организации на основе данных бухгатерской отчетности с учетом типа предприятия, отраслевой принадлежности, которые влияют на распределение ресурсов и структуру баланса.
14) В работе анализ баланса осуществляется в два этапа: чтение баланса и анализ внутрибалансовых связей на основе составления аналитических таблиц. Особое внимание в диссертации уделено изучению структуры капитала и ее оптимизации с учетом минимизации уровня финансовых рисков, что связано с процессом дифференциального выбора источников финансирования различных составных частей активов организации (внеоборотные активы, постоянная и переменная часть оборотных активов). Поэтому при анализе исходили из следующих принципиальных подходов к финансированию активов с точки зрения уровня финансовой устойчивости: консервативного - обеспечивающего высокий уровень; умеренного (компромиссного) - обеспечивающего приемлемый уровень; агрессивного Ч создающего серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
15) В диссертации особое внимание уделено величине собственных оборотных средств (запасе финансовой устойчивости), так как недостаток их приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости и неустойчивости положения организации. В работе дано ранжирование активов по ликвидности, а пассивов по срочности оплаты, показана взаимосвязь между ними и отмечена статичность коэффициентов ликвидности, а также показана нереальность норматива по коэффициенту текущей ликвидности в связи с некорректностью сопоставления текущих активов и текущих обязательств без учета их индивидуальных комп онентов и отраслевой специфики.
16) В диссертационном исследовании в целях оценки уровня текущей платежеспособности и определения типа финансовой устойчивости рекомендована целесообразность рассмотрения многоуровневой схемы покрытия запасов и затрат источниками их формирования. В работе обращено внимание на интерпретацию результатов анализа финансовых коэффициентов с учетом отраслевых особенностей и экономических условий хозяйствования организации. Произведена сравнительная комплексная оценка деятельности коммерческой организации за рассматриваемый период по данным бухгатерской отчетности.
17) В целях совершенствования анализа особое внимание в диссертации уделено применению экономико-математического моделирования в факторном анализе показателей, характеризующих финансовую устойчивость субъекта хозяйствования. Анализ показателей рентабельности, являющихся качественными характеристиками формирования прибыли, произведен при помощи детерминированных факторных систем.
Предложенная методика анализа и оценки финансовой устойчивости:
- позволяет выпонить как экспресс-анализ, так и детализированный анализ;
- приспособлена к требованиям как внутреннего, так и внешнего пользователя;
- дает возможность проводить комплексный анализ и оценку деятельности организации в динамике и в сравнении с другими предприятиями отрасли;
- позволяет адаптировать основы методики оценки финансовой устойчивости для предприятий различных организационно-правовых форм собственности.
Апробация предложенной методики анализа и оценки финансовой устойчивости в ОАО НИАП подтвердила возможность ее применения и ценность полученных результатов.
Разработанные структурно-логические схемы и аналитические таблицы способствуют наглядности проводимого анализа.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лобковская, Ольга Зориевна, Орел
1. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ДИС, 1998. -256 с.
2. Абрютина М.С. Экспресс-анализ бухгатерской отчетности. М.: ДИС, 1999. - 192 с.
3. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. М.: ДИС, 1999.144 с.
4. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.: Изд-во Ось-89, 1999. - 80 с.
5. Аудит: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.И. Подольского. М.: Аудит. ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-655 с.
6. Бакаев A.C. Годовая бухгатерская отчетность коммерческой организации. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2000. - 238 с.
7. Бакаев A.C. О реформировании национального бухгатерского учета: взгляд на проблему // Бухгатерский учет. 1996. - №1. - С.3-6.
8. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., перераб. М: Финансы и статистика, 1997. - 416 с.
9. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1998. -112 с.
10. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2001. - 208 с.1.. Банковская энциклопедия /Под ред. Лукаш С.И. и Малютиной Л.А. -Днепропетровск, 1994.- 250 с.
11. Банкротство. Стратегия и тактика выживания. Часть 1. Как избежать банкротства. М: СП МЛИ, 1998. - 239 с.
12. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. М.: Финансы и статистика, 1984. - 214 с.
13. Бахрушина М.А. Бухгатерский и управленческий учет. М.: ЗАО Финстатинформ, 2000. - 533 с.
14. Бернстайн JI.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.
15. БланкH.A. Управление прибылью. -Киев, Ника-центр, 1998.-544 с.
16. Блатов H.A. Балансоведение (курс общий). Л.: Экономическое образование, 1930.
17. Блатов H.A. Баланс промышленного предприятия и его анализ. Л.: Ленпартиздат, 1940.
18. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1999. - 208 с.
19. Бочаров В.В. Финансовый анализ предприятия. М.: Финансы и статистика, 2000. -148 с.
20. Бухгатерский учет: Учебник / Под ред. П.С. Безруких. М.: Бухгатерский учет, 2000. - 584 с.
21. Быкадоров В.П., Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия. М.: Изд-во ПРИОР, 2000. - 96 с.
22. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Пер. с англ.; Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 800 с.
23. Вартанов A.C. Экономическая диагностика деятельности предприятия: организация и методология,- М.: Финансы и статистика,1999. 256 с.
24. Вейцман Н.Р. Балансы капиталистических предприятий и их анализ. -М.: Внешторгиздат, 1956.
25. Верховых И.И. Чистые активы. Как и зачем определять их величину? // Главбух. -2003. -№ 8. С.52-58.
26. Ветров A.A. Операционный аудит-анализ. -М.: Перспектива, 1999.126 с.
27. Гиляровская Л.Т., Вехорева A.A. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. СПб.: Питер,2003. - 256 с.
28. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Основы финансово-инвестиционного анализа. М.: МИПК учета и статистики Госкомстата России,2000. 283 с.
29. Гиляровская Л.Т. Об оценке кредитоспособности хозяйствующих субъектов // Финансы. 1999. - №4. - С.53-54.
30. Глазов М.М. Диагностика предприятия: новые решения. СПб.: Изд-во СПбУЭФ, 1999.-112 с.
31. Голубович АД. Анализ финансовых отчетов зарубежных компаний. -М.: Менатеп, 2000. 125 с.
32. Горчаков A.A., Орлова И.В., Половников В.А. Методы экономию)-математического моделирования и прогнозирования в новых условиях хозяйствования. М.: ВЗФЭИ, 2001. - 231 с.
33. Донцова JI.B., Никифорова НА. Бухгатерская отчетность и ее анализ. М.: ТОО Интел Тех, 1996. -112 с.
34. Донцова Л.В., Никифорова H.A. Составление и анализ годовой бухгатерской отчетности. -М.: ЛИС, 1999. 140 с.
35. Донцова JI.B., Никифорова H.A. Формирование и оценка показателей промежуточной (квартальной) и годовой отчетности. М.: ЛИС, 2000,- 269 с.
36. Доугерти К. Введение в эконометрику / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997,- 402 с.
37. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996 560 с.
38. Ефимова О.В. Анализ платежеспособности // Бухгатерский учет. 1997. -№7. -С.70-77.
39. Ефимова О.В. Оборотные активы организации и их анализ // Бухгатерский учет. 2000. - № 9. - С.72-78.
40. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгатерский учет, 2002. -526 с.
41. Заварихин Н.М. Отраслевой экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 1987,- 175 с.
42. Замков О.О., Тостопятенко A.B., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике. М.: Изд-во ДИС, 2000. - 368 с.
43. Злобина Т.Е. Учет и анализ финансовой деятельности промышленных фирм развитых капиталистических стран. М.: Финансы, 1980. - 268 с.
44. Зудшин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. Екатеринбург: Каменный пояс, 1992. -224 с.
45. Карасев А.И. и др. Математические методы и модели в планировании. -М.: Экономика, 1999,- 128 с.
46. Карлин Т.Р., Мармен А.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе СААР). М.: ИНФРА-М, 2000. - 448 с.
47. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами СААР. М.: Дело, 1998. - 432 с.
48. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риск, стратегическая безопасность. -М.: ОАО Экономика, 2001 288 с.
49. Кобелев Н.Г. Практика применения экономико-математических методов и моделей: Учебно-практическое пособие. М.: ЗАО Финастатинформ, 2000. - 246 с.
50. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 216 с.
51. Ковалев В.В. Модель анализа и прогнозирования источников финансирования // Бухгатерский учет.-1995. №7,- С.26-30.
52. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2002. -559 с.
53. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2001. - 432 с.
54. Ковалев В. В. Эволюция финансового анализа в России // Бухгатерский учет. 1996. - №5. - С.56-58.
55. Ковалев В.В., Вокова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проект, 2000. - 424 с.
56. Козырев A.A. Информационные технологии в экономике и управлении: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2003. -496с.
57. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы / Пер. с франц.; Под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. - 454 с.
58. Количественные методы анализа / Пер.с англ.; Под ред. С.Дж. Брауна, М.П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 2002. - 336 с.
59. Копакова Г.М. Как управлять дебиторской задоженностью. М.: Современная экономика и право, 2000. - 136 с.
60. Комментарий к международным стандартам Финансовой отчетности / Палий В.Ф. -М.: Аскери, 1999.
61. Комментарий к новому Плану счетов. Комментарий изменений а Плане счетов бухгатерского учета /Под ред. A.C. Бакаева. М.: ИПБ-БИНФА, 2001.
62. Комментарий изменений в Плане счетов: основные хозяйственные операции / Под ред. С. А. Николаевой. -М.: Аналитика-Пресс, 2001.
63. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. -М.: ДИС, 1997.-224 с.
64. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. -2-е изд., перераб. и доп. М.: ДИС, 2001. - 400 с.
65. Крейнина М.Н. Платежеспособность предприятия: оценка и принятие решений //Финансовый менеджмент. 2001,-№ 1.
66. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений //Финансовый менеджмент. 2001.- № 2.
67. Крейнина М.Н. Управление движением дебиторской и кредиторской задоженности предприятия //Финансовый менеджмент. 2001,- № 3.
68. Кричевский И. Рейтинг инвестиционной привлекательности: экспертный подход // Рынок ценных бумаг. 1997. - № 7. - С.7-10.
69. Крылова Т.Е. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. М.: Финансы и статистика, 2000. -160 с.
70. Купчина Л. А. Анализ финансовой деятельности с помощью коэффициентов. // Бухгатерский учет. 1998. - №6. - С.51-55.
71. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998,- 400 с.
72. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-471 с.
73. Любушин Н.П. Система показателей анализа финансового состояния организации и методы их определения // Экономический анализ: теория и практика. -2003. № 2. С. 9-21.
74. Мазурова И.И., Романовский М.В. Варианты прогнозирования и анализа финансовой устойчивости организации: Учебное пособие. СПб. Изд-во СПбУЭФ, 1999.-113 с.
75. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. М.: ПРИОР, 1997.-160 с.
76. Мекумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. -М.: Инфра-М, 2001. -176 с.
77. Муравьев А.И. Теория экономического анализа: проблемы и решения. М.: Финансы и статистика, 2000. - 114 с.
78. Мюлер Г., Гернон X., Миик Г. Учет: международная перспектива / Пер. с англ.; Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1996. - 136 с.
79. Натаров М.В., Иванов Н.Н. Финансовый отчет компании США: термины, выражения, показатели. СПб: Изд-во СПбУЭиФ, 1995. - 201 с.
80. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. М.: Высшая школа, 1997. - 192 с.
81. Немчинов B.C. Экономико-математические методы и модели. М.: Мысль, 1965.-210 с.
82. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В. Составление бухгатерской отчетности. М.: Бухгатерский учет, 1998. - 256 с.
83. Орлова И.В., Половников В.А., Федосеев В.В. Курс лекций по экономико-математическому моделированию. М.: Экономическое образование, 2001,- 148 с.
84. Островенко Т.К., Гребнев Г.Д. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его информационной базы // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - №5. - С.48-55.
85. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент. Управление финансовым оборотом. М.: Финансы и статистика, 1999. - 160 с.
86. Панков ДА. Бухгатерский учет и анализ в зарубежных странах. -Минск: ИП Экоперспектива, 1998. 238 с.
87. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка -М.: Финансы и статистика, 1997. 272 с.
88. Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 1998. - 448 с.
89. Петрова В.И. Совершенствование методологии бухгатерского учета и экономического анализа. М.: Финансы и статистика, Будапешт: Изд-во Университета экономических наук, 1985.
90. Попанова Н.А. Финансово экономический анализ отчетности предприятий в развитых странах // Финансы. - 1995. - № 6. - С.52-56.
91. Постановление Правительства РФ О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности предприятий от 20.05.1994 г. № 498.
92. Постановление Правительства РФ О реформе предприятий и иных коммерческих организаций от 30.10.1997 г. № 1373.
93. Постановление Правительства РФ О мерах по повышению эффективности применения процедур банкротства от 22.05.1998. №47.
94. Постановление Правительства РФ О порядке отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей РФ в органах управления открытых акционерных обществ от 04.10.1999 г. №1116.
95. Постановление Правительства РФ Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа от 25.06.2003 № 367.
96. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Стандарты эмиссии акций и облигаций и их проспектов эмиссий при реорганизации коммерческих организаций от 11.11.1998 г. № 48.
97. Приказ Министерства Финансов РФ Учетная политика предприятий от 09.12.1998 г. № 60н (ПБУ 1/98).
98. Приказ Министерства Финансов РФ Бухгатерская отчетность организаций от 06.07.1999 г. № 43н (ПБУ 4/99).
99. Приказ Министерства Финансов РФ Методические рекомендации порядке формирования показателей бухгатерской отчетности организаций от 18.06.2000 г. №60н.
100. Приказ Министерства Финансов РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ от 29.01.2003 г. № Юн, 03-6/пз.
101. Приказ Министерства Финансов РФ О формах бухгатерской отчетности организаций от 22.07.2003 г. № 67н.
102. Приказ Министерства Экономики РФ Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) от 01.10.1997 г. № 118.
103. Приказ Федеральной Службы России по финансовому оздоровлению и банкротству Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций от 23.01.2001 г. №16.
104. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. / Под ред. Т.Г. Морозовой, A.B. Пикулькина. М.: ЮНИТИ, 1999. - 232 с.
105. Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия. Ч М.: ЮНИТИ, 2000. 360 с.
106. Пятое M.JI. Относительность оценки показателей бухгатерской отчетности // Бухгатерский учет, 2000. №6. - С.39-48.
107. Родионов Н., Радионова С. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. СПб: Альфа, 1999. - 592 с.
108. Раис Э. Бухгатерский учет и отчетность без проблем. М. : ИНФРА-М, 2001.-242 с.
109. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА -М, 1997. - 576 с.
110. Распоряжение Министерства государственного имущества РФ Методические указания по запонению форм отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей РФ от11.11.1999 г. № 1506-р.
111. Расчеты и доги предприятий. Практические рекомендации по работе. -М.: Концерн Банковский Деловой Центр, 2001. 160 с.
112. Риполъ-Сарагоси Ф.Б. Финансовый и управленческий анализ. М.: Изд-во ПРИОР, 1999. - 224 с.
113. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Пер. с франц.; Под ред. Л.П. Белых. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. 375 с.
114. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995. - 98 с.
115. Розенберг А.Д. Использование баланса для анализа кредитоспособности // Деньги и кредит. 1996. - № 3. - С.37-40.
116. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. Опыт зарубежных стран. М.: Финансы и статистика, банки и биржи, 1993. -198 с.
117. Романов А.Н., Лукасевич И.Я., Титоренко Г.А. Компьютеризация финансово-экономического анализа коммерческой деятельности предприятий, корпораций, фирм. М.: Интерпракс, 2001. - 280 с.
118. Русак H.A., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. Минск: Вышейшая школа, 1997. - 309 с.
119. Рымаиов А.Ю. Финансово-экономическая устойчивость предприятия: сущность, формы, проявления // Экономический анализ: теория и практика. 2002. - №1. - С. 16-19.
120. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности. Минск: ИСЗ, 1996. -213 с.
121. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: ООО Новое знание, 2001. - 703 с.
122. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. -М.: ЮНИТИ, 2001.-479 с.
123. Сошншова Л.А., Тамашевич В.Н., Уебе Г., Шефер М. Многомерный статистический анализ в экономике: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 598 с.
124. Справочник финансиста предприятия. -М.: ИНФРА-М, 1999.-559 с.
125. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгатерский учет и финансовый анализ / Пер. с англ. Ю.А. Огибина и др.; Под. общ. ред. Б.С. Лисовика и М.Б. Ярцева. -М.: Сирии, 1998.-302 с.
126. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. -М.: Изд-во Перспектива, 2003. 655 с.
127. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994. 62 с.
128. Теория статистики: Учебник / Под ред. проф. Г.Л. Громыко. М.: Инфра-М, 2000.
129. Теория статистики: Учебник / Под ред. проф. P.A. Шмайловой Ч М.: Финансы и статистика, 1999. 560 с.
130. Ткач В.И., Ткач М.В. Международная система учета и отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2001. -160 с.
131. Томас Р. Количественные методы анализа хозяйственной деятельности / Пер с англ. М.: Изд-во Дело и сервис, 1999. - 432 с.
132. Тренев H.H. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1999. - 496 с.
133. Федеральный закон РФ Об акционерных обществах от 26.12.1995 г. №208-ФЗ.
134. Федеральный закон РФ О бухгатерском учете от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ.
135. Федеральный закон РФ О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002г. № 127-ФЗ.
136. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, C.B. Моисеев, Д.В. Терехин, С.Н. Цыганков; Под ред. В.И. Терехина. -М.: Экономика, 1998.
137. Финансовый менеджмент / Под ред. Г.Б. Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002.-518 с.
138. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1997. - 574 с.
139. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Самсонова. М.: ЮНИТИ, 1999. - 495 с.
140. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. проф. Н.В. Кочиной. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 413 с.
141. Финансы: Учебное пособие / Под ред. проф. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1998. - 336 с.
142. Фостер Дж., Хорнгрен Ч.Т. Бухгатерский учет: управленческий аспект / Пер. с англ.; Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2000,-416 с.
143. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий / Пер. с англ.; Под ред. Ю.Н. Воропаева. М.: Финансы и статистика, 2000,- 192 с.
144. Хеферт Э. Техника финансового анализа /Пер, с англ.; Под ред. Л.П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2001. - 663 с.
145. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента / Пер. с англ. М.: Изд-во Дело тд, 2002. - 128 с.
146. Хорин А.Н. Раскрытие существенной информации бухгатерской отчетности // Бухгатерский учет. 2000. - №1. - С. 67-71.
147. Хорин А.Н. Финансовая отчетность организации: раскрытие основных элементов форм отчетности // Бухгатерский учет, 2001. №7. -С.57-62.
148. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 2002.-320 с.
149. Чупров C.B. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2003. - № 2. - с. 17-19.
150. Шабалин Е.М., Кричевский H.A., Карп М.В. Как избежать банкротства. М: ИНФРА - М, 2001. -144 с.
151. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности: вопросы методологии. -M.: Экономика, 1974. 207 с.
152. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2003. - 236 с.
153. Шеремет АД., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995.-176 с.
154. Шеремет А .Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансово го анализа. М.: ИНФРА-М, 2001. - 208 с.
155. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1999. - 343 с.
156. Шеремет АД, Сущ В.П. Аудит. М.:ИНФРА - М., 1995. - 240 с.
157. Шишкин А.К, Вартанян С.С., Микркжов ВА. Бухгатерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях: практическое руководство. М.: АО Финстатинформ, 2001. - 191 с.
158. Шишкин А.К., Микрюков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ, аудит на предприятии. М.: Аудит, ЮНИТИ, 2002. - 496 с.
159. Шуляк H.H. Финансы предприятий. М.: Изд-во Дом Дашков и К, 2000. - 752 с.
160. Экономико-математические методы и прикладные модели: Учебно-методическое пособие / Под ред. В.А. Половникова. М.: Финстатинформ, 2002.
161. Экономико-математические методы и прикладные модели: Учебно-методическое пособие / Под ред. В.В. Федосеева. М.: ЮНИТИ, 1999 - 209 с.
162. Экономический анализ деятельности предприятий и объединений / Под ред. С.Б. Барнгольц, Г.М. Тация. М.: Финансы и статистика, 1986. - 488 с.
163. Экономический анализ в управлении финансами фирмы: Учебное пособие / Под ред. Л.Г. Макаровой. Нижний Новгород: НГУ, 2001. - 305 с.
164. Экономический анализ. / Под ред. М.И. Баканова и А.Д. Шеремета. -М.: Финансы и статистика, 2001. 656 с.
165. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. -2-е изд., доп. М.: ЮНИТИ, 2001. - 527 с.
166. Энтони Р., Рис Д. Учет: ситуации и примеры. М.: Финансы и статистика, 2002. - 560 с.
167. Энциклопедия рынка. Многотомный пятиязычный словарь -справочник. Том 2. Финансовая отчетность. М.: РОСБИ, 1995. - 684 с.
168. Arnold J., Т., Норе Т. Accounting for Management Decisions, 2-nd -Prentice Hall, Inc., 1990.
169. BzettM. How to read the financial pages. London: Hutchinson Business Books, 1997. - 267 pp.
170. Bseali R.A., Mayees S.C. Principles of Corporate Finance, 4-th ed McGraw Hill, Inc., 1991.
171. Meigs R.F. Accounting, the basis for business decisions. McGraw Hill Publishing Company, 1990. - 1086 p.
172. Rima LH. Development of Economic Analysis, 5-th ed. Richard D.1.win, Inc., 1991.
173. Ross S.A. Westerfield R.W., Jaffe J.F. Corporate Finance, 3-th ed. Irwin,1993.
Похожие диссертации
- Анализ и оценка финансовой устойчивости судоходных акционерных компаний
- Бухгатерский учет и анализ в системе обеспечения финансовой устойчивости коммерческой организации
- Формирование системы анализа и прогнозирования финансового состояния коммерческих организаций
- Анализ и оценка финансовой устойчивости организаций горно-металургического комплекса
- Управленческий анализ и диагностика финансовой устойчивости коммерческих организаций