Анализ эффективности развития ипотечного кредитования в системе инвестиций регионального жилищного строительства

Широких, Антонина Васильевна

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Анализ эффективности развития ипотечного кредитования в системе инвестиций регионального жилищного строительства тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Широких, Антонина Васильевна
Место защиты	Ставрополь
Год	2006
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Анализ эффективности развития ипотечного кредитования в системе инвестиций регионального жилищного строительства"

На правах рукописи

Широких Антонина Васильевна

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В СИСТЕМЕ ИНВЕСТИЦИЙ РЕГИОНАЛЬНОГО ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА (НА МАТЕРИАЛАХ СТАВРОПОЛЬСКОГО КРАЯ)

08.00.10. Ч Финансы и кредит 08.00.12 Ч Бухгатерский учет, статистика

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Орел - 2006

Работа выпонена в Ставропольском государственном университете

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Белоусов Анатолий Иванович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Маслова Ирина Алексеевна

кандидат экономических наук, доцент Попова Ольга Васильевна

Ведущая организация

Орловская региональная академия государственной службы

Защита состоится л19 декабря 2006 г. в 12

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Орловского государственного технического университета.

Автореферат разослан л18 ноября 2006 года. Ученый секретарь

диссертационного совета

Трубина И.О.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования. Формирование и развитие инвестиционной структуры жилищного строительства является определяющим фактором в подъеме российской экономики, создании рабочих мест, мобилизации финансовых ресурсов населения, увеличении валового национального продукта. Как показывает мировая практика, около 9% рабочих мест прямо или косвенно связаны с сектором жилищного строительства, на который приходится более 6 % валового продукта.

По оценкам экспертов в сферу инвестиционного жилищного строительства России может быть мобилизовано до 50 % свободных денежных ресурсов населения, то есть порядка 150 мрд. доларов, комиссия по ипотечному кредитованию Госдумы Российской Федерации оценивает рынок ипотеки в России в 30 мрд. доларе.

Система ипотечного кредитования, которая начала развиваться в России менее чем 10 лет назад, представлена четырьмя десятками различных малых ипотек, в которых задействована практически вся экономика России и ее финансовые, банковские, страховые, фондовые институты, строительные и девелоперские фирмы, ипотечные ассоциации, что позволяет отнести систему ипотечного кредитования к абсолютному рыночному механизму.

Проведенное диссертантом анкетное обследование организации инвестиционного жилищного строительства в условиях ипотечного кредитования на предприятиях, субъектах ипотечных отношений Ставропольского края, показывает исключительную актуальность исследования и апробации вопросов системы инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса.

Степень научной разработанности проблемы. В настоящее время в экономике России функционируют более 39 различных моделей инвестиционного ипотечного жилищного кредитования с учетом их систематизации по основным ипотечным признакам: субъекты ипотечного кредитования (покупатели, банки, продавцы, девелоперы, инвесторы, строительные фирмы и др.); рынок закладных финансовых инструментов (первичный, вторичный, вторичный с колективной гарантией); основные

направления деятельности, подлежащие, финансовому учету на рынке недвижимости.

В связи с этим возникает проблема необходимости, и целесообразности исследования инвестиционных ипотечных операций интегрировано, то есть в системе строительного комплекса.

Наряду с этим из-за многочисленности малых ипотек и в связи с тем, что вопросы моделирования, организации финансовой инвестиционной структуры ипотечных инструментов догие годы в российской экономике не исследовались, оказались совершенно неразработанными многие проблемы.

Рассмотрение проблемы системы инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса диссертантом проводилось на критическом обобщении результатов научных исследований отечественных специалистов в области финансового и инвестиционного анализа, таких как В.В. Ковалев, Л.А. Дробозина, М.В. Романовский, В.Н. Родионов, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаерко, В.М. Попов, Л.В. Попова, Г.М. Копаков, А.М. Ковалева, А.И. Архипов, В.В. Ковалев, Н.П. Кондраков, Г.Е. Крохичева, С.А. Николаева, А.Н. Хорин, М.Б. Чиркова, А.Д. Шеремет, Л.З. Шнейдман, и др.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционный ипотечный процесс в строительных организациях Российской Федерации и Ставропольского края.

Предметом исследования является совокупность ипотечных отношений и действующего механизма инвестиционных ипотечных и залоговых операций в строительном комплексе.

Цель данного диссертационного исследования Ч заключается в теоретическом обосновании направлений совершенствования инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса и их практической реализации.

Для достижения намеченной цели исследования в работе поставлены следующие задачи:

-исследовать состояние, развитие и организацию инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса; -разработать модель учета инвестиционных ипотечных операций;

-разработать модель инвестиционно-аналитического обеспечения ипотечных отношений в структуре жилищного строительства в Российской Федерации и на региональном уровне;

-сформировать предложения по совершенствованию финансового и управленческого учета девелоперской деятельности и предложить систему в кондоминиумах;

-рассмотреть и обосновать оптимизацию залоговых ипотечных операций, а также инвестиционные факторы строительной деятельности в системе учетно-аналитической обеспеченности.

Область исследования - п. 1.4 Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования Паспорта ВАК по специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки), п. 1.12 Инвестиционный, финансовый и управленческий анализ Паспорта ВАК по специальности 08.00.12 Бухгатерский учет, статистика (экономические науки).

Методология и методика исследования основывалась на трудах отечественных и зарубежных ученых по проблемам системы инвестиционных ипотечных и залоговых операций, моделирования и организации ипотечных отношений, жилищного строительства в условиях ипотеки, на международных и российских стандартах, данных бухгатерской, статистической и оперативной отчетности предприятий, анкетных обследований, законодательных, нормативных, аудиторских и арбитражных материалах.

Теоретической и методической основой диссертационного исследования являются. моделирование, агрегирование и дезагрегирование; анализ и синтез; дедукция и индукция; диалектический, логический, системный и комплексные подходы; общенаучные методы познания.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретико-методическом обосновании действующей системы инвестиционного ипотечного кредитования и разработка практических рекомендаций по совершенствованию ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса.

Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

1. Конкретизировано содержание понятия ипотеки как залога недвижимого имущества и определено место рынка ипотечного кредитования в общей модели инвестиционного рынка; уточнены и допонены основные субъекты рынка недвижимости (п. 1.4 Паспорта ВАК по спец. 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит);

2. Предложено инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений в сфере жилищного строительства, его различных аспектов, теоретически обоснованы и разработаны функциональные задачи и организация системного анализа инвестиционного ипотечного кредитования как главного инструмента строительной сферы (п. 1.4 Паспорта ВАК по спец. 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит);

3. Разработана и апробирована региональная инвестиционная ипотечная модель (на примере Ставропольского края), раскрыты принципы ее функционирования, в соответствии с порядком взаимодействия участников (п. 1.4 Паспорта ВАК по спец. 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит);

4. Разработана модель учета инвестиционных ипотечных операций для исследования состояния оценки и учета ипотеки, основных направлений совершенствования и апробации результатов ипотечного кредитования (п. 1.12 Паспорта ВАК по спец. 08.00.12 Бухгатерский учет, статистика );

5. Предложены методики ведения финансового и управленческого учета структуры бухгатерского баланса для девелоперских организаций и кондоминиума в условиях ипотечного кредитования (п. 1.12 Паспорта ВАК по спец. 08.00.12 Бухгатерский учет, статистика);

6. Обоснованы пути оптимизации залоговых ипотечных операций, а также инвестиционные факторы строительной деятельности в системе учетно-аналитической обеспеченности (п. 1.12 Паспорта ВАК по спец. 08.00.12 Бухгатерский учет, статистика).

Практическая значимость исследования состоит в том, что в ходе его проведения получены теоретические, организационно - методические и практические результаты, обеспечивающие внедрение следующих новшеств, повышающих эффективность учета:

1. Рекомендовано формирование специализированной активизирующей инвестиционной деятельности через систему инвестиционного ипотечного

,кредитования.

2. Предложены схемы анализа в разрезе элементов для малых предприятий, базирующийся на дезинтеграции элементов и статей затрат для средних и крупных строительных предприятий;

3. Разработана и апробирована схема оценки для кондоминиумов, построенный на двух равенствах: активы минус обязательства равны капиталу, пассивы равны ограничению пассивов плюс/минус капитал.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на международных и региональных научно - практических конференциях по проблемам экономики, управления, учета, анализа и аудита.

Разработанные в диссертации практические и теоретические рекомендации по совершенствованию модели инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса Ставропольского края апробированы на предприятии ООО Фирма Юго-Западстрой.

Сформулированные рекомендации могут быть использованы Администрацией Кабинета министров Ставропольского края, Администрацией г. Ставрополя, высшими и средними учебными заведениями, крупными строительными корпорациями, банковскими структурами.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ общим объемом 2,9 п.л. (2,8 п.л. авторские).

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций. Работа изложена на 184 страницах компьютерного текста и содержит 24 рисунка, 14 таблиц, 22 формулы и 2 приложений.

Введение раскрывает актуальность темы, состояние изученности проблемы, определяет цели и задачи исследования, его научную новизну и практическую значимость.

В первой главе Теоретические и методологические аспекты общей модели рынка ипотечного кредитования как части инвестиционного рынка дается характеристика рынку ипотечного кредитования, особенностям его оценки, инвестиционно-аналитическому обеспечению ипотечных операций в сфере жилищного строительства.

Во второй главе Развития системы инвестиционного ипотечного кредитования на современном этапе проводится анализ развития строительной отрасли г. Ставропольского края, роли ценных бумаг в развитии инвестиционного ипотечного жилищного кредитования.

В третьей главе Оптимизация залоговых и ипотечных операций в системе инвестиций автором внесены конкретные предложения по совершенствованию системы инвестиционного ипотечного кредитования, а также финансово-аналитическое повышение эффективности инвестиционного кредитования.

В заключении сформулированы выводы и предложения обоснованы основные результаты проведенных исследований и сформулированы практические рекомендации по их применению.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ 1. Конкретизировано содержание понятия ипотеки как залога недвижимого имущества и определено место рынка ипотечного кредитования в общей модели инвестиционного рынка; уточнены и допонены основные субъекты рынка недвижимости.

Основным экономическим инструментом развития сферы строительства является ипотека, которая используется для финансирования приобретения активов, строительства заводов, модернизации производственных мощностей, приобретения гражданами и юридическими лицами жилья, гостиниц, строительства объектов социальной сферы и т.д.

По нашему мнению ипотека Ч залог недвижимого имущества (главным образом земли и строений на ней) с целью получения ипотечной ссуды и непосредственного инвестирования строительного комплекса (по российскому законодательству ипотекой признается залог предприятия, строения, здания, сооружения или иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с соответствующим земельным участком или правом пользования им).

Для ипотеки характерно оставление имущества в руках: оставление имущества в пользовании у дожника; возможность получения под залог одного и того же имущества добавочных ипотечных ссуд под вторую, третью и т. д. закладные; обязательная регистрация залога в государственных учреждениях.

Ипотечное кредитование Ч один из самых проверенных в мировой практике и надежных способов привлечения инвестиций в жилищную сферу. Именно ипотека позволяет наиболее выгодно сочетать интересы:

Х населения Ч в улучшении жилищных условий;

Х коммерческих банков и других кредиторов Ч в эффективной и прибыльной деятельности;

Х строительного комплекса Ч в ритмичной работе;

Х государства Ч в экономическом росте и обеспечении прав граждан на жилье.

Многочисленность участников ипотечного рынка ставит проблему инвестиционного анализа их экономических интересов.

Субъекты ипотечного кредитования выступают в конечном итоге на рынке жилья, первичном рынке ипотечных кредитов и на вторичном рынке ипотечных кредитов. При этом на рынке жилья выступают: строительные организации, девелоперы, риэтеры, физические лица Ч покупатели и продавцы, муниципальные органы.

Субъектами первичного ипотечного рынка являются банки, в том числе ипотечные; заемщики - физические лица; заемщики, заказчики и застройщики Ч девелоперы.

На вторичном рынке ипотечных кредитов выступают агентства по ипотечному жилищному кредитованию, инвесторы, банки.

Ипотечные финансовые организации Ч это банки или другие финансовые организации (ипотечные компании, земельные банки, коммерческие сберегательные банки, правительственные кредитные институты и т.д.), специализирующиеся на выдаче догосрочных ссуд под залог недвижимости: земли, жилых домов, квартир и т.д.

Для оптимизации инвестиционных вложений требуется создание модели инвестиционных ипотечных отношений в сфере недвижимости. Такая модель позволит сгруппировать многочисленные варианты ипотечного кредитования по

установлению субъектов инвестиционного ипотечного кредитования, основных направлений их деятельности, имеющихся рынков ипотечного кредитования, используемых ипотечных инструментов, уровня риска, источников финансирования, роли государства в этом процессе и использования мер государственной компенсации фиаско рынка в сфере капитального строительства

2. Предложено инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений в сфере жилищного строительства, его различных аспектов, теоретически обоснованы и разработаны функциональные задачи и организация системного анализа инвестиционного ипотечного кредитования как главного инструмента строительной сферы.

Инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных операций формирует информационную базу строительства и оборота жилья в разрезе субъектов ипотечного кредитования, основных направлений деятельности на рынках ипотечного кредитования, на основании использования соответствующих ипотечных инструментов в условиях риска и неопределенности.

Возможности на рынке недвижимости определяются производственным потенциалом его участников: ипотечных ассоциаций, строителей, риэтеров, девелоперов, фирм по оказанию самых разнообразных услуг, банков, страховых организаций, кондоминиумов и др.

Проведенный в работе анализ используемых 39 ипотечных моделей позволяет сделать ряд выводов, направленных на организацию системного анализа и решение большой группы проблем инвестиционно-аналитического обеспечения ипотечных отношений в сфере жилищного строительства.

Разработанная нами модель (таблица 1), включает 9 вариантов ипотечного кредитования и 14 блоков: субъекты ипотечного кредитования, основные направления ипотечно-залоговой деятельности, имеющиеся рынки ипотечного кредитования, используемые ипотечные инструменты, имеющиеся особенности региональных ипотечных программ, уровень риска, источники финансирования, использование эффекта финансового рычага, расчет и анализ условий кредитования, оценка ипотеки и ее инструментов, учет изменения стоимости

денег во времени, обязательные условия и ограничения, роль федеральных и муниципальных органов управления.

В таблице 1 представлены следующие варианты ипотечного жилищного кредитования:

1. Простая (закрытая) ипотечная модель: автономная, сбалансированная, с постоянными дифференцированными растущими платежами, с залоговым счетом и т.д.;

2. Простые региональные ипотечные модели: саратовская, уфимская, удмурдская, башкирская, бегородская и др.;

3 .Простая девелоперская модель;

4. Открытые ипотечные модели с различными системами рефинансирования: продажи на рынке ипотечных кредитов, через банковские договые обязательства, на базе колективной гарантии (пул закладных);

5. Частично открытые ипотеки;

6. Сложная девелоперская ипотечная модель;

7. Нелимитированная открытая ипотечная модель;

8. Консолидированная открытая ипотечная модель;

9. Ипотека предприятия как имущественного комплекса.

Основными направлениями деятельности на рынке инвестиционного ипотечного кредитования являются:

Ч на рынке жилья: строительство, продажа нового и старого жилья, привлечение средств инвесторов;

Ч на первичном рынке ипотечных кредитов: оформление, выдача и обслуживание кредитов;

Ч на вторичном рынке ипотечных кредитов: выпуск, продажа и обращение производных ценных бумаг.

Таблица 1 - Модель инвестиционно-аналитического обеспечения ипотечных отношений в сфере жилищного строительства

Блоки Варианты ипотечного жилищного кредитования 1 Субъекты ипотечного кредитования Основные направления деятельности Рынок ипотечного кредитования Ипотечные инструменты Особенности региональных программ Уровень риска Источники финансирования Эффект финанс. рычага Условия кредитования Оценка | | Ст-сть денег по времени Управление объектом недвижимости Обязательные условия и ограничения Роль государства

| Первичный | Вторичный Вторичный с колективной гарантией Залог Закладная Кредит

1 Н Н Н 0 О Н Н Н в Мин. Разнообр азные н Н н Н Н Институциональные ограничения Выработка правил игры

2 Н Н н О О Н Н Н в Рыноч ный Разнообр азные н Н н Н В Региональные ограничения Выработка правил игры

3 Н н н О О н Н н в Рыноч ный Разнообр азные н н Н Н в Региональные ограничения Выработка правил игры

4 Н н Н Н в н Н Н О Очень высок С использованием систем рефинанс ирования Н Н н Н в Без ограничения Выработка правил игры

5 Н Н Н Н О н Н Н О Рыноч Разнообр азные Н н Н н в Открытость ограничена количеством облигаций, включенных под первый залог Выработка правил игры

6 Н Н Н н В н Н Н О Рыноч Целевые н Н н Н в Ограничения определяются девелопером Выработка правил игры

7 Н Н Н н В н Н Н О Очень высок Разнообр. фин. источники Н н Н Н В Используются новые финансовые институты без ограничения Выработка правил игры

8 н н н н в н Н Н О Высок Рефинанс ирование н Н н Н В Обеспеченность объема выпуска несколькими консолидированными объектами собственности Выработка правил игры

9 Н Н н О О н Н Н В Очень высок Внутренн ие Н Н Н Н В Законодательство о банкротстве Выработка правил игры

Примечание: Н означает наличие признаков модели;

О означает отсутствие признаков модели;

В означает возможное наличие и использование показателей при определенных условиях.

Ипотечные инструменты обеспечивают отражение в инвестиционной оценке комплекса документов, основанных на трех правовых категориях и вытекающих из этимологического термина липотека. Инструментом сделок ипотечного рынка являются ипотечные облигации или закладные. Ипотечные облигации обращаются на первичном и вторичном рынке. На первичном рынке кредитор и заемщик непосредственно вступают в договорные отношения, а на вторичном рынке происходит формирование совокупного кредитного портфеля ипотечной системы за счет трансформации персонифицированных закладных в объединенные доходные бумаги и размещение их среди инвесторов.

Особенности ипотечных программ оказывают определенное влияние на инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений, на методологию и организацию анализа. Во многих региональных программах предусмотрено функционирование регионального или местного внебюджетного фонда, действующего одновременно как застройщик и как риэтер, организуя ипотечные операции и обмен жилья с доплатой. Получили распространение различные схемы льготного кредитования населения с компенсацией разницы между рыночными и льготными кредитными курсами за счет местных бюджетов. Используются муниципальные жилищные облигации.

В процессе разработки инвестиционно-аналитического обеспечения ипотечного кредитования одной из главных проблем является определение и оценка стоимости приносящего доход имущества, а также используемых финансовых инструментов, с учетом рекомендаций Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). Основной особенностью МСФО 39 Финансовые инструменты: признание и оценка является более широкое и последовательное использование справедливой оценки при анализе финансовых инструментов.

В отношении ипотечных инструментов (залог, закладная, ипотечная облигация, другие договые и целевые ценные бумаги) использование справедливой стоимости означает с одной стороны инвестиционную оценку этих инструментов и отражение в учете их текущей стоимости. Сумма ипотечного дога и оцененной стоимости капитала дает вероятную рыночную стоимость объекта недвижимости.

Стоимость денег во времени в инвестиционном ипотечном кредитовании

позволяет определить эффективность проекта путем соизмерения вложений и платежей в текущей оценке, поскольку это финансовый принцип, в соответствии с которым при наличии альтернативных способов получения дохода на вложенный капитал, стоимость денег зависит от момента времени их получения.

И здесь очень важно умение сочетания предпринимательского и временного факторов, то есть наличие предпринимательской инициативы и быстрого оборота денежных ресурсов.

3. Разработана и апробирована региональная инвестиционная ипотечная модель (на примере Ставропольского края), раскрыты принципы ее функционирования, в соответствии с порядком взаимодействия участников.

Особенности региональных ипотечных программ оказывают определенное влияние на инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений, на методологию и организацию анализа.

Для Ставропольского края мы рекомендуем простую и сложную девелоперские ипотечные модели в целях решения следующих задач, исходя из особенностей местного менталитета:

Ч аккумулирование источников финансирования через девелоперские строительные организации;

Ч создание краевой ипотечной корпорации;

Ч функционирование рынка закладных бумаг;

Ч создание вторичного рынка закладных бумаг;

Ч в источники финансирования направляются средства, полученные Ставропольской ипотечной организацией от предприятий - недоимщиков по налогам и платежам в бюджет Ставропольского края.

Нами была разработана и апробирована Региональная инвестиционная ипотечная модель, представленная данными рисунка 1.

Функционирование модели проводится в соответствии с авторским представлением порядка взаимодействия участников.

Ставропольская

Кондоминиум

Страховая компания

Рисунок 1 - Региональная инвестиционная ипотечная модель

Ставропольский край стал 56 регионом в России, где стартовала государственная ипотека. В настоящее время ГУЛ Свой дом - региональный оператор - имеет профессиональные кадры, разработанную и действующую краевую целевую программу Развитие системы ипотечного жилищного кредитования и строительства доступного жилья в Ставропольском крае на 20052007 годы.

К настоящему моменту руководство администраций многих субъектов Российской Федерации не только осознало необходимость использования ипотеки, но и приступило к формированию своих региональных систем.

4. Разработана модель учета инвестиционных ипотечных операций для исследования состояния оценки и учета ипотеки, основных направлений совершенствования и апробации результатов ипотечного кредитования

Инвестиционные ипотечные операции получили с 1995 года довольно широкое распространение, в этот процесс были вовлечены различные институциональные единицы: строительные, девелоперские, риэтерские, банковские фонды, предприниматели без образования юридического лица, физические лица и др., в учете и отчетности которых в той или иной степени отражаются инвестиционные ипотечные операции. Эти операции отражаются в

балансовом и забалансовом учете самым разнообразным образом. В диссертации представлена авторская модель бухгатерского учета инвестиционных ипотечных операций, позволяющая комплексно исследовать состояние оценки и учета ипотеки, основных направлений совершенствования процессов ипотечного кредитования (см. таблицу 2).

В предлагаемой модели инвестиционных бухгатерских ипотечных операций предусмотрено три категории субъектов ипотечного кредитования:

Ч коммерческие юридические лица (строительные организации, девелоперы, заказчики, банки, риэтерские фирмы, страховые компании, инвесторы);

Ч физические лица (покупатели и продавцы жилья, инвесторы, предприниматели без образования юридического лица);

Ч юридические лица некоммерческого типа (фонды, некоммерческие партнерства, агентства, муниципальные органы, федеральные организации).

В разрезе этих двух групп определяются: влияние и механизм учетного отражения соответствующего инвестиционно-аналитического инструментария и системы залогово-ипотечных показателей; используемые принципы бухгатерского учета; залоговые отношения; методы определения благосостояния участников ипотечного рынка; рынок закладных бумаг и его регулирование; договорные отношения и их отражение в учете; система амортизации ипотечного кредита; использование эффекта рычага; используемые механизмы рефинансирования; применение инструментария финансовой инженерии; оценка объектов ипотечного кредитования; оценка риска; используемое основное балансовое уравнение; учетный механизм определения благосостояния участников ипотечных отношений.

С нашей точки зрения, для учета инвестиционных ипотечных операций целесообразно использовать следующие принципы бухгатерского учета:

Ч хозяйствующей единицы, то есть коммерческих юридических лиц, физических лиц и некоммерческих юридических лиц;

Ч продожения деятельности, то есть принцип действующего предприятия;

Ч соответствия, то есть соответствия доходов расходам;

Ч сохранения капитала, на что направлена сама суть ипотеки.

Таблица 2 - Бухгатерская инвестиционная модель ипотечных и залоговых операций

\ Благосостоя Рынок

\ Блоки и Принципы Право ние заклад- Амортизация

\ подблоки инвестиционного залога участников ных Договорные отношения ипотечного

\ учета ипотечного бумаг кредита

\ процесса X

Коммерческие, Актуа

юридические лица (строительные организации, Н Н н н н Н О О Н Н Н Н Н Н Н Н О О О Н Н Н Н Н Н Н Н Н Н Н Н А=КНП рный баланс овый

девелоперы, банки отчет

риэтерские фирмы,

страховые компании)

Физические лица Расход

(покупатели жилья, ный

продавцы жилья, Н Н Н Н н о Н Н О О Н Н Н Н О н н Н н 0 н Н Н Н Н Н Н Н Н Н Н Отгра- принц

инвесторы, ничение ип

предприниматели без образования юридического лица) пассивов Р=И,Н ДНИ2

Юридические лица Актуа

некоммерческого типа (фонды, П=огра-ничение рный баланс

некоммерческие партнерства, Н Н н В Н н О О Н Н Н Н Н Н Н Н О О о Н Н Н Н Н Н Н н Н Н Н Н пассивов овый отчет

агентства, А=огра-

муниципальные фонды, федеральные организации) ничение активов

Примечание: Н означает наличие признаков модели; О означает отсутствие признаков модели;

В означает возможное наличие и использование показателей при определенных условиях.

Разработанная и апробированная бухгатерская инвестиционная модель учета инвестиционных ипотечных операций позволяет организовать учет и решить соответствующие проблемы методологии оценки и учета ипотеки для всех участников ипотечного рынка.

5. Предложены методики ведения финансового и управленческого учета структуры бухгатерского баланса для девелоперских организаций и кондоминиума в условиях ипотечного кредитования.

Центральным звеном оценки и учета жилищного строительства в условиях инвестиционного ипотечного кредитования является девелопер.

Девелоперская деятельность представляет собой симбиоз инвестиционно-строительной деятельности в сфере ипотечного кредитования в целях оказания услуг по вводу в эксплуатацию жилого фонда и других объектов под ключ. В процессе своей деятельности девелоперская организация дожна обращать особое внимание при организации финансового и управленческого учета на два аспекта:

- в финансовом учете отражать выгоды направлений деятельности фирмы, устойчивость предприятия, диверсификацию деятельности;

- в управленческом учете определять выгоды взаимоотношений и влияние на финансовые показатели отношений со стратегическими участками инвестиционного ипотечного рынка (риэтерские организации, генеральный подрядчик, субподрядчики, заказчики, инвесторы и т. д.)

Основной особенностью девелоперской деятельности является то, что затраты, доходы и результаты дожны учитываться раздельно:

- по работам, производимым за счет вклада участников жилищного

строительства;

- по договорам простого товарищества на отдельных балансах;

- затраты по обслуживанию самой девелоперской организации, которые, как

правило, составляют 8 - 10 % от стоимости договора.

Мы считаем, что нет необходимости использования отдельного баланса, поскольку каждый участник инвестиционно-строительной деятельности ведет свой учет (инвестор учитывает предоставление инвестиций и получение объектов жилья, заказчик ведет учет капитальных вложений в разрезе жилых домов, а

подрядчик учитывает строящиеся объекты и их реализацию на балансе по основной деятельности).

С нашей точки зрения при решении вопроса идентификации источников финансирования на целевые нужды или результаты реализации необходимо придерживаться принципа соответствия, то есть, наличие объекта реализации приводит к правомерности отнесения соответствующих затрат, а целевые источники обеспечивают компенсацию приобретаемых объектов.

Основой эффективной организации бухгатерского учета является план счетов. При построении плана счетов для кондоминиумов (единого комплекса недвижимого имущества) мы руководствовались следующими основными положениями:

1. Кондоминиум занимается как некоммерческими, так и коммерческими операциями, и необходимо организовать их раздельный учет.

2. Затраты по содержанию кондоминиума целесообразно учитывать по экономическим элементам, что приведет к значительному упрощению учета.

3. Для организации правильного учета обеспечивается контроль в четырех очках:

- остатки материалов, продукции, незавершенного производства на начало периода;

- затраты за период по элементам;

- продажи услуг за период.

- остатки материалов, продукции, незавершенного производства на конец периода.

4. Финансовый результат определяется по формуле:

ФР = (П-3) 01,2 (1)

где ФР - финансовый результат за период; П - продажи за период; 3 - затраты за период;

01,2 - изменение остатков ресурсов за период (материалов, проекции, незавершенного производства). 5. Структура бухгатерского баланса кондоминиума определяется двумя зависимостями:

- по коммерческой деятельности: А = К + П, (2) где А - активы;

П - пассивы (обязательства);

К - капитал.

- по некоммерческой деятельности: И = ОИ К, (3)

где И - источники целевого финансирования;

ОИ - ограничения источников целевого финансирования;

К - изменение капитала, если происходило нарушение использования

целевых источников.

При этом колективная собственность кондоминиума определяется по формулам:

А - П = К; П = ОПК (4)

Колективная собственность Ч это принадлежность имущества нескольким домовладельцам, независимым субъектам права (отличной от собственности юридического лица), с определением долей каждого из них (долевая собственность) или без определения долей (совместная собственность).

При этом в учете дожно быть выделено; общее имущество, объекты ограниченного совместного пользования, вторичные объекты, разнообразные обременения.

Бухгатерский учет целесообразно организовывать на основании использования принципа лоплата/соответствие, т.е. хозяйственные операции отражаются в учете по факту оплаты, и соответственно, наличие оплаченных доходов дает право на отражение оплаченных расходов.

С другой стороны, наличие оплаченных затрат подразумевает получение в этом же периоде оплаченных продаж.

Совершенствование оценки ипотечных кредитов, создание и использование резервов по обеспечению ипотечных операций, капитализация процентов за использование ипотечных кредитов, использование эффекта рычага в ипотечном финансировании создают необходимые предпосыки и условия для совершенствования инвестиционных ипотечных взаимоотношений в экономике Российской Федерации и Ставропольского края.

6. Обоснованы пути оптимизации залоговых ипотечных операций, а также инвестиционные факторы строительной деятельности в системе учетно-аналитической обеспеченности.

Ипотечный рынок в России еще только начинает развиваться и основывается на первичных договых ипотечных обязательствах (закладных, гарантийных обязательствах), которые находятся в тех учреждениях, которые их выкупили до срока погашения.

Нами разработана модель оценки залоговых отношений в условиях инвестиционного ипотечного кредитования. Субъектами залоговых отношений в модели представлены: залогодатели: физические лица, юридические лица. Залогополучатели: федеральное ипотечное агентство; региональные агентства ипотечного кредитования; региональные сберегательные ассоциации; коммерческие банки; риэтерские фирмы;

В предложенной нами инвестиционной модели залоговых отношений в условиях ипотеки идентификация залоговых операций производится по следующим признакам: предмет залога. Используемые залоговые документы (по первичному и вторичному залогу); оценка залога; регистрация залога; страхование залога; уступка прав требования; обращение взыскания на заложенное имущество; используемые методы контроля собственности субъектов ипотеки.

Ипотечные кредиты могут быть получены под залог любого вида недвижимости: земельных участков; предприятий; зданий, сооружений, и иного недвижимого имущества; жилых домов, квартир, дач, садовых участков, гаражей и других объектов потребительского назначения.

С нашей точки зрения в настоящее время возможны три системы финансового и управленческого учета затрат, доходов и результатов:

Ч финансовый учет без ведения управленческого учета, соответствующий международным требованиям и предназначенный для малых предприятий;

Ч самостоятельный финансовый учет и самостоятельный управленческий учет, предназначенные для средних и крупных предприятий, и базирующиеся на дезинтеграции элементов и статей затрат;

Ч единая система финансового и производственного учета, не предусмотренная международными стандартами и построенная на интеграции статей и элементов затрат.

Первая система - Финансовый учет без управленческого учета -предусматривает ведение учета затрат лишь в разрезе соответствующих

элементов, что решает в основном следующие задачи: создается система определения финансового результата упрощенного типа, имеющая 4 учетно-контрольных точки; затраты на производство учитываются в разрезе 5 элементов: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация и прочие затраты; продажи за период; остатки материальных ценностей, готовой продукции и незавершенного производства на начало периода; остатки материальных ценностей, готовой продукции и незавершенного производства на конец периода.

В этом случае фактическая себестоимость реализованной продукции опеделяется по формуле:

ФС = Затраты (счет 36) Остатки по счету 39, (4)

где ФС - фактическая себестоимость реализованной продукции за период;

Затраты (счет 36) Ч затраты, предварительно собранные на счетах 31, 32, 34, 35, и затем списанные на счет 36 Расходы по обычной деятельности.

В нашей формуле они списываются с кредита счета 36 в дебет счета 90 Продажи, Остатки по счету 39 Остатки материальных ценностей характеризуют изменение остатков материалов, готовой продукции и незавершенного производства за период.

Таким образом, контрольная функция финансового учета резко возрастает, так как необходимо контролировать: продажи по журналу продаж; затраты по 5 элементам; изменение стоимости остатков ресурсов на начало и конец периода, для чего потребуется проведение инвентаризаций и оценки полученных остатков материалов, готовой продукции и незавершенного производства.

Вторая система бухгатерского учета в строительных организациях предусматривает отдельную организацию финансового учета и самостоятельную системы управленческого учета.

В этой системе финансовый учет организуется по ранее изложенной методике с отдельно организуемым управленческим учетом.

Третья система финансового и управленческого учета затрат, доходов и результатов формирует систему единого финансового и управленческого учета, применявшуюся до нового плана счетов. Основной ее недостаток сводится к довольно сложной системе определения фактической себестоимости, требующей

громоздких расчетов.

Выбор системы учета затрат будет определяться в первую очередь в зависимости от использованных договоров (договора долевого участия, договора инвестирования, или договор совместной деятельности).

Общие выводы:

В современных условиях возросло значение инвестиционного ипотечного кредитования в сфере жилищного строительства, что вызвано, прежде всего, обеспечением условий нормального функционирования ипотечной системы, проведение анализа и оценки при образовании строительного комплекса.

Исходя из проведенного системного анализа процессов инвестиционного ипотечного кредитования предложено инвестиционно-аналитическое обеспечение в сфере жилищного строительства и определена функциональная зависимость развития инвестиционного ипотечного кредитования от информационной базы строительства и оборота жилья в разрезе субъектов ипотечного кредитования.

Выявлено, что инвестиционное ипотечное кредитование можно рассматривать в разных аспектах: организационном и методическом. Хотя эти аспекты достаточно поно исследованы, практика убедительно доказывает необходимость детального изучения их в сфере ныне осуществляемого в стране ипотечного кредитования.

В результате диссертационного исследования в теоретическом аспекте получены следующие результаты Ч с учетом современных требований и тенденций сформулированы предложения по совершенствованию инвестиционного ипотечного кредитования в сфере жилищного строительства, а также инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений в строительном комплексе.

В прикладном аспекте внедрение авторских рекомендаций и разработок будет способствовать решению первоочередных задач ипотечного кредитования на основе формирования региональных инвестиционных ипотечных моделей.

Основные положения диссертации изложены в следующих публикациях:

1. Широких A.B., Гореславская Т.Н. Развитие инвестиционной привлекательности в региональной системе ипотечного кредитования // Вестник Ставропольского государственного университета, № 46. Ч Ставрополь, 2006. (0,3 п.л., в том числе авторские 0,2 п.л.)

2. Широких A.B. Региональный инвестиционный рынок в системе ипотечного кредитования. Ч Ставропольский государственный университет. - Ставрополь, 2006. Деп. в ИНИОН РАН № 59798. (1,5 п.л.)

3. Широких A.B. Формирование инвестиционного рынка в системе ипотечного кредитования на современном этапе // Проблемы экономики и статистики в общегосударственном и региональном масштабах: III всероссийская научно-практическая конференция. Ч Пенза, Пензенский государственный университет, 2006. (0,3 п.л.)

4. Широких A.B. Строительное общество: ипотечный институт для региона // Социально-экономические проблемы развития предприятий и регионов: IV международная научно-практическая конференция. Ч Пенза, Пензенский государственный университет архитектуры и строительства, 2006. (0,2 п.л.)

5. Широких A.B. Региональное капитальное строительство: состояние и перспективы развития // Экономика регионов: тенденции развития: материалы всероссийской научно-практической конференции. Ч Пенза, Пензенский государственный педагогический университет им. В.Г. Белинского, 2006. (0,4 п.л.)

6. Широких A.B. Проблемы учета регионального инвестирования и покрытия затрат в строительстве // Экономика и управление в современных условиях: материалы всероссийской (заочной) научно-практической конференции с международным участием. Ч Красноярск, Сибирский институт бизнеса, управления и психологии, 2006. (0,2 п.л.)

Орловский государственный технический университет Лицензия № 00670 от 05.01.2000 Подписано к печати 13.11.2006. Формат 60 х 841/16 Печать офсетная. Объем 1,0 усл. печ. л. Тираж 100 экз. Заказ №

Отпечатано с готового оригинал-макета На полиграфической базе ОреГТУ 302030, г. Орел, ул. Московская, 65.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Широких, Антонина Васильевна

Введение.

Глава I. Теоретические и методические аспекты общей модели рынка ипотечного кредитования как части инвестиционного рынка.

1.1. Инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных операций в сфере жилищного строительства.

1.2. Система рынка недвижимости как части инвестиционного рынка.

1.3. Модель учета инвестиционных ипотечных операций.

Глава II. Развитие системы инвестиционного ипотечного кредитования на современном этапе.

2.1. Организация жилищного строительства в условиях ипотечного кредитования как фактор инвестиционной привлекательности.

2.2. Девелоперская деятельность в системе жилищного инвестирования.

2.3. Кондоминиум и его роль в привлечении инвестиций.

Глава III. Оптимизация залоговых и ипотечных операций в системе финансово-учетных процедур.

3.1. Залоги и гарантии в системе ипотечных инвестиций.

3.2. Финансово-аналитические аспекты оценки эффективности инвестиционного кредитования.

3.3. Инвестиционные факторы строительной деятельности в системе учетно-аналитической обеспеченности.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Анализ эффективности развития ипотечного кредитования в системе инвестиций регионального жилищного строительства"

Актуальность темы исследования. Формирование и развитие инвестиционной структуры жилищного строительства является определяющим фактором в подъеме российской экономики, создании рабочих мест, мобилизации финансовых ресурсов населения, увеличении валового национального продукта. Как показывает мировая практика, около 9 % рабочих мест прямо или косвенно связаны с сектором жилищного строительства, на который приходится более 6 % валового продукта.

По оценкам экспертов в сферу инвестиционного жилищного строительства России может быть мобилизовано до 50 % свободных денежных ресурсов населения, то есть порядка 150 мрд. доларов, комиссия по ипотечному кредитованию Госдумы Российской Федерации оценивает рынок ипотеки в России в 30 мрд. доларов.

Система ипотечного кредитования, которая начала развиваться в России менее чем 10 лет назад, представлена четырьмя десятками различных малых ипотек, в которых задействована практически вся экономика России и ее финансовые, банковские, страховые, фондовые институты, строительные и девелоперские фирмы, ипотечные ассоциации, что позволяет отнести систему ипотечного кредитования к абсолютному рыночному механизму.

Концепция развития системы ипотечного кредитования в Российской Федерации была утверждена Постановлением Правительства 11 января 2000 г. № 28, в рамках которой был разработан план подготовки нормативных правовых актов по ипотечному регулированию.

Многочисленность участников ипотечного рынка ставит проблему учета их экономических интересов, моделирования и организации учета ипотечных операций в сфере недвижимости на одно из приоритетных направлений развития учета. К таким направлениям совершенствования бухгатерского финансового и управленческого учета относятся представляющие значительную актуальность нижеследующие проблемы:

Х инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных операций;

Х инвестиционные потоки в системе жилищного строительства;

Х залоговые и ипотечные операций.

Проведенное нами анкетное обследование организации инвестиционного жилищного строительства в условиях ипотечного кредитования на предприятиях, субъектах ипотечных отношений Ставропольского края, показывает исключительную актуальность исследования и апробации вопросов оценки и учета ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса.

Степень разработанности проблемы. В настоящее время в экономике России функционируют более 40 различных моделей инвестиционного ипотечного жилищного кредитования с учетом их систематизации по основным ипотечным признакам: субъекты ипотечного кредитования (покупатели, банки, продавцы, девелоперы, инвесторы, строительные фирмы и др.); рынок закладных финансовых инструментов (первичный, вторичный, вторичный с колективной гарантией); основные направления деятельности, подлежащие финансовому учету на рынке недвижимости.

Большинство инвестиционных ипотечных программ с точки зрения диссертанта включают четыре модуля: клиентуры, инвестиционно-кредитный, строительства и реализации, управления.

В связи с этим возникает проблема необходимости, и целесообразности исследования инвестиционных ипотечных операций интегрировано, то есть в системе строительного комплекса.

Наряду с этим из-за многочисленности малых ипотек и в связи с тем, что вопросы моделирования, организации финансовой инвестиционной структуры ипотечных инструментов догие годы в российской экономике не исследовались, оказались совершенно неразработанными многие проблемы.

К числу таких проблем, представляющих научный и практический интерес, можно отнести: разработку и апробирование бухгатерской модели ипотечных и залоговых операций; Ч* организацию учета жилищного строительства в условиях ипотеки; Ч> совершенствование учета девелоперской деятельности; Ч* выбор и оценка сводных вариантов организации учета строительной деятельности; постановка учета в кондоминиумах и, в частности, разработка уравнений для этих предприятий; Ч> совершенствование учета залоговых и ипотечных операций; Ч> использование производных балансовых отчетов в условиях ипотеки актуарных, нулевых, органических. Рассмотрение проблемы учета ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса диссертантом проводилось на критическом обобщении результатов научных исследований отечественных и зарубежных специалистов в области бухгатерского финансового и управленческого учета, (анализа и аудита, таких как В.А. Абрамов, В.Д. Андреев, А.С. Бакаев, М.И. Баканов, П.С. Безруких, И.Н. Богатая, Н.А. Бреславцева, Н.Г. Воков, В.Г. Гетьман, J1. Т. Гиляровская, А.Г. Грязнова, Д.А. Ендовицкий, З.В. Кирьянова О.И. Кольвах, В.В. Ковалев, Н.П. Кондраков, Г.Е. Крохичева, М.И. Кутер, Н.Т. Лабынцев, Е.А. Мизиковский, В.Д. Новодворский, С.А. Николаева, А.Н. Хорин, В. Ф. Палий, Ф.Б. Риполь - Сарагоси, Я.В. Соколов, В.П. Суйц, В.И. Ткач, М.Б. Чиркова, А.Д. Шеремет, J1.3. Шнейдман, В.Г. Широбоков и др.

Для более глубокого понимания кардинальных проблем учета, анализа и аудита в рыночных условиях были использованы исследования зарубежных ученых, таких как:

X. Андерсен, С. Альбрехт, И. Ансофф, А. Арене, J1.A. Беристайи, И. Бетге, Д. Блейк, М. Ban Бреда, Дж.К. Ван Хорн, Ю.Ф. Бригхэм, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джопк, К. Друри, Т.Р. Карлин, Дж.Б. Кединн, Д. Кодуэл, Д. Лайпз, Чеиг Ф. Ли, А.Р. Маклин, Г. Минцберг, М.Р. Мэтыос, Б. Нидз, В. Нордхаус,

Дж.Рис, Б. Райан, П. Самуэльсон, М.Х. Перера, К. Пуарье - Дефуа, II. Уол, Дж. Фридман, Р. Энтони и др.

Цель и задачи исследования. Цель работы заключается в обосновании возможностей формирования направлений совершенствования инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса и их практической реализации.

Комплексный подход к достижению поставленной цели предопределил решение следующих задач:

Х исследовать состояние, развитие и организацию инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса;

Х разработать модель инвестиционно-аналитического обеспечения ипотечных отношений в структуре жилищного строительства;

Х построить инвестиционную модель ипотечных и залоговых операций;

Х сконструировать модель организации жилищного строительства в условиях ипотеки;

Х сформировать предложения по совершенствованию финансового и управленческого учета девелоперской деятельности;

Х предложить систему в кондоминиумах;

Х определить практические рекомендации по совершенствованию учета залоговых и ипотечных операций;

Х раскрыть содержание и разработать экономический механизм использования актуарных производных балансовых отчетов в условиях ипотечных отношений.

Объектом диссертационного исследования является инвестиционный ипотечный процесс в строительных организациях Российской Федерации и Ставропольского края.

Предметом исследования является совокупность ипотечных отношений и действующего механизма инвестиционных ипотечиых и залоговых операций в строительном комплексе.

Методология и методика исследования основывалась па трудах отечественных и зарубежных ученых по проблемам системы инвестиционных ипотечных и залоговых операций, моделирования и организации ипотечных отношений, жилищного строительства в условиях ипотеки, на международных и российских стандартах, данных бухгатерской, статистической и оперативной отчетности предприятий, анкетных обследований, законодательных, нормативных, аудиторских и арбитражных материалах.

Теоретической и методической основой диссертационного исследования являются моделирование, агрегирование и дезагрегирование; анализ и синтез; дедукция и индукция; диалектический, логический, системный и комплексные подходы; общенаучные методы познания.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретико-методическом обосновании действующей системы инвестиционного ипотечного кредитования и разработка практических рекомендаций по совершенствованию ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса.

Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

1. Конкретизировано содержание понятия ипотеки как залога недвижимого имущества и определено место рынка ипотечного кредитования в общей модели инвестиционного рынка; уточнены и допонены основные субъекты рынка недвижимости;

2. Предложено инвестиционно-аналитическое обеспечение ипотечных отношений в сфере жилищного строительства, его различных аспектов, теоретически обоснованы и разработаны функциональные задачи и организация системного анализа инвестиционного ипотечного кредитования как главного инструмента строительной сферы;

3. Разработана и апробирована региональная инвестиционная ипотечная модель (на примере Ставропольского края), раскрыты принципы ее функционирования, в соответствии с порядком взаимодействия участников;

4. Разработана модель учета инвестиционных ипотечных операций для исследования состояния оценки и учета ипотеки, основных направлений совершенствования и апробации результатов ипотечного кредитования;

5. Предложены методики ведения финансового и управленческого учета структуры бухгатерского баланса для девелоперских организаций и кондоминиума в условиях ипотечного кредитования;

6. Обоснованы пути оптимизации залоговых ипотечных операций, а также инвестиционные факторы строительной деятельности в системе учетно-аналитической обеспеченности.

Практическая значимость исследования состоит в том, что в ходе его проведения получены теоретические, организационно-методические и практические результаты, обеспечивающие внедрение следующих новшеств, повышающих эффективность учета:

1. Рекомендовано формирование специализированной активизирующей инвестиционной деятельности через систему инвестиционного ипотечного кредитования.

2. Предложены схемы анализа в разрезе элементов для малых предприятий, базирующийся на дезинтеграции элементов и статей затрат для средних и крупных строительных предприятий;

3. Разработана и апробирована схема оценки для кондоминиумов, построенный на двух равенствах: активы минус обязательства равны капиталу, пассивы равны ограничению пассивов плюс/минус капитал.

Разработанные в диссертации практические и теоретические рекомендации по совершенствованию учета ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса Ставропольского края апробированы на предприятии ООО Фирма Юго-Западстрой.

Сформулированные рекомендации могут быть использованы Администрацией Кабинета министров Ставропольского края, администрацией г. Ставрополя.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на международных и региональных научно - практических конференциях по проблемам экономики, управления, учета, анализа и аудита.

Разработанные в диссертации практические и теоретические рекомендации по совершенствованию модели инвестиционных ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса Ставропольского края апробированы на предприятии ООО Фирма Юго-Западстрой.

Сформулированные рекомендации могут быть использованы Администрацией Кабинета министров Ставропольского края, Администрацией г. Ставрополя, высшими и средними учебными заведениями, крупными строительными корпорациями, банковскими структурами.

Публикация результатов исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ общим объемом 2,9 п.л. (2,8 п.л. авторские).

Объем и структура работы.

Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и рекомендаций. Работа изложена на 184 страницах компьютерного текста и содержит 24 рисунка, 14 таблиц, 22 формулы и 2 приложения

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Широких, Антонина Васильевна

Ипотечные и залоговые операции с 1995 года получили довольно

широкое распространение в Российской Федерации и Ставронольском крае. В этот процесс вовлечены различные институциональные единицы:

строительные, девелоперские, риэтерские, банковские, фонды,

нредприниматели без образования юридического лица, физические лица и

Государственная программа инвестиционного ипотечпого жилищного

кредитования стартовала на территории края в начале 2004 года, когда между

федеральным ипотечпым агентством. Правительством Ставронольского края

и ГУП СК Свой дом (краевым оператором ипотечной программы) было

заключено трехстороннее Соглашение о сотрудничестве. С момента

ноднисания Соглашения Правительство края активно поддерживает развитие

ипотечной программы и делает все возможное для ее реализации. В

частпости, в феврале Губерпатором края была подписана краевая целевая

программа Развитие системы ипотечного жилищного кредитования и строительства доступного жилья в Ставронольском крае на 2005-2010 годы,

которая дает возможность использовать и бюджетные, и внебюджетные

средства для предоставления ипотечпых кредитов и строительства

досту1П1Ого жилья. Информационное обеспечение инвестиционных инотечпых и

залоговых операций в системе строительного комплекса паходиться в

хаотичном состоянии, не систематизировано, и как следствие этого,

практически не используется. Это подтверждается разработапной нами моделью инвестиционно аналитического обеспечения инотечных отношений в сфере жилищного

строительства, включающей девять основных вариантов инвестиционного

ипотечного жилищного кредитования, характеризуемых четырнадцатью

В модели представлены следующие виды ипотек: простая (закрытая)

ипотечная модель; простые региональные ипотечные модели; простая

девелоперская модель; открытые ипотечные модели с различными системами

рефинансирования; частично открытые ипотеки; сложная девелоперская

ипотечная модель; нелимитированная открытая ипотечная модель;

консолидированная открытая ипотечная модель; ипотечная модель

преднриятия как имущественного комплекса. Информационпое обеспечение инвестиционных ипотечных отношений

характеризуется 14 блоками: субъекты инвестиционного инотсчного

кредитования; ипотечпые инструменты; основные направления

деятельности; рынки ипотечного кредитования; особенности региональных

ипотечных программ и их влияние на инвестиционно-аналитическое

обеспечение ипотеки; определение уровней риска; источники

финансирования; механизм обеспечения действия эффекта финансового

рычага; условия кредитования; оценка объектов инвестиционно аналитического обеспечения; оценка изменения стоимости денег во времени;

инвестиционно-аналитическое обеспечение управления объектами

недвижимости; используемые обязательпые условия и ограничения в

инвестиционно-аналитическом обеспечении ипотечных отношений;

отражение роли государства и правительства регионов в инвестиционно аналитическом обеспечении функционирования ипотеки. Изучение уровня информационного обеспечения инвестиционных

ипотечных отношений в системе строительного комплекса Российской

Федерации и Ставропольского края привело нас к выводу, что для того,

чтобы исследовать состояние инвестиционной оценки ипотеки и основных

направлений ее совершенствования необходимо разработать

инвестиционную модель ипотечных и залоговых онераций и апробировать ее

на практике. Разработка инвестиционной модели ипотечных и залоговых операций

проводилась с подразделением всех многочисленных участников ипотечного

рынка на две группы:

о участники ипотечного рынка юридические лица;

о участники инотечного рынка предприниматели без образования

юридического лица и физического лица. В разрезе этих групп устанавливалось влияние и механизм оценки

отражения соответствующего инвестиционно-аналитического

инструментария и системы залогово-ипотечных ноказателей:

^ залоговые отношения;

^ методы определения благосостояния участников инвестиционного

инотечного рынка;

v^ договорные отношения и отражение их в учете;

^ рынок ценных бумаг и его регулирование;

^ система амортизации ипотечного кредита;

>^ использование эффекта рычага;

Х^ применяемые механизмы рефинансирования;

/ оценка объектов инвестиционного ипотечного кредитования;

Х^ оценка риска. Разработанная и апробированная нами инвестиционная модель

инотечных и залоговых операций включает три категории субъектов

ипотеч1юго кредитования, рассматриваемых в разрезе тринадцати блоков. В инвестиционной модели предусмотрено три категории субъектов

инвестиционного ипотечного кредитования:

- коммерческие юридические лица (строительиые организации,

девелоперские заказчики, банки, риэтерские фирмы, страховые

компании, инвесторы);

- физические лица (нокупатели и продавцы жилья, инвесторы,

предприниматели без образования юридического лица);

- юридические лица некоммерческого типа (фонды, некоммерческие

иартнерства, агентства, муниципальные органы, федеральные

организации). Блоки и подблоки модели дают оценочные характеристики субъектам

инвестиционного ипотечиого кредитования. Разработанная и апробированная инвестиционная модель ипотечных и

залоговых онераций позволяет организовать и решить соответствующие

проблемы методологии оценки ипотеки для всех участников ипотечгюго

рынка. Исследование организации жилищного строительства в условиях

инвестиционного ипотечного кредитования, нроведенное нами на

нреднриятиях Ставропольского края, по данным анкетного обследования

организации оценки и учета жилищного строительства в условиях

ипотечного кредитования показало значительные недостатки в оценке

системы инвестиционного ипотечного кредитования:

^ отсутствует адекватная информация о реальных процессах,

происходящих на рынке ипотечных инвестиций;

^ не рещены вопросы доверительного управления с собственностью;

^ залоговые операции, гарантии, выданные и полученные, неправильно

учитываются и не соответствуют международным стандартам;

^ нет онределенных установленных стратегических целей;

^ недостаточное сравнение результатов с реальностью и осун1,ествление

корректировочных воздействий. Эти и многие другие недостатки организационного и контрольного

плана привели к необходимости разработки соответствующей модели,

использование которой позволило бы снять эти и многие другие

организационные проблемы. В связи с этим нами разработана модель организации оценки

жилищного строительства в условиях ипотеки. Подлежащее модели представлено основными договорами,

используемыми в оценке и учете инвестиционной ипотеки, и в дальнейшем

рассматриваемых в залоговых, ипотечных и инвестиционных операций:

договор о совместной деятельности (простого товарищества);

девелоперский договор (долевого участия);

договор доверительного управления;

договор инвестирования;

договор возмездного оказания услуг;

договор займа;

договор купли-продажи квартир с рассрочкой платежа. Сказуемое модели сформировано основными блоками,

обеспечивающими соответствующую организацию оценки и учета

инвестиционного ипотечного процесса:

участники ипотеки;

вклад участников;

порядок и формы перехода создаппой собственности;

порядок ведения общих дел;

оценка ипотечной деятельности;

иснользуемая система контроля и эффективность. Организация системы жилищного строительства в условиях

инвестиционного ипотечного кредитования предполагает учет интересов

основных участников ипотеки, особенностей строительного процесса,

приобретения и нродажи квартир, оценки ипотечных инструментов и

организации нроцссса контроля. Центральным звеном системы инвестиционного жилищного

строительства в условиях ипотечного кредитовапия является девелопер. Девелоперская деятельность - нредставляет собой симбиоз

инвестиционно-строительной деятельности в сфере ипотечного кредитования

для оказания услуг по вводу в эксплуатацию жилого фопда и других

объектов под ключ. Девелоперская организация в процессе своей деятельиости дожна

обра1цать особое внимание при организации финансового и управленческого

учета на два аснекта:

- в финансовом учете отражать выгоды направлений деятельности фирмы,

устойчивости нреднриятия, диверсификации деятельности;

- в управленческом учете онределять выгоды взаимоотношений со

стратегическими участниками инвестиционного ипотечного рынка

(риэтерские организации, генеральный подрядчик, субподрядчик,

заказчики, инвесторы и т.д.). Анкетное обследование, нроведе1пюе нами по предприятиям

Ставропольского края, показало, что предприятия при оценке и учете

девелоперской деятельности все средства, полученные от населепия,

отражают по-разному:

- как целевое финансирование ( 0 0 0 фирма Юго-ЗападСтрой);

- как авансы полученные ( 0 0 0 Строймир, 0 0 0 Югросстрой). Во втором случае в общий объем реализации включаются все

средства, полученные от населения с отражением по кредиту счета 90

Продажи, что резко увеличивает налоговый гнет и необоснованно

приводит к разорению предприятий. 0 0 0 Фирма Юго-ЗападСтрой хотя и учитывает целевое

финансирование, полученное от населения, на счете 86 Целевое финансирование, но сумму целевого финансирования учитывает вместе с

оплатой услуг заказчика и затем списывает целевое финансирование

проводкой: Дебет счета 86 Целевое финансирование; Кредит счета 08

Вложения во внеоборотные активы. Это приводит к тому, что оплата услуг заказчика не отражается в

объеме продажи. Кроме того, возникает проблема отражения в учете разницы между

рыночной ценой квартиры и суммой вклада физических лиц. В случае превышения рыночной стонмости доли над суммой вклада

участников жилищного строительства, указанное превышение представляет

Х при девелоперской деятельности - недоиспользовапие целевого

финансирования являются собственностью дольщиков, налогообложению

не подлежит, так как нет объекта реализации;

Х при подрядной деятельности указанная разница является реализационным

результатом и подлежит налогообложению;

Х при хозяйственной деятельности разница между стоимостью доли и

суммой вклада подлежит сторнированию или переоценке. С нашей точки зрения при решении вопроса идентификации

источников финансирования на целевые нужды или результаты реализации

необходимо придерживаться принципа соответствия, то есть, наличие

об1>екта реализации приводит к правомерности отнесения соответствующих

затрат, а целевые источники обеспечивают компенсацию приобретаемых

объектов. В связи с этим в рассмотренных нами схемах эта идентификация

производится следующим образом:

=> у инвестора вложение средств является инвестициями и учитываются на

счете инвестиций;

=> у дольщика получение инвестиций является целевым

финансированием и учитывается на счете 86 Целевое финансирование;

=> у застройщика источники получения подразделяются па две группы:

предназначенные для нриобретения жилья являются целевым

финансированием, а предназначенные в соответствии с договорами на

оплату услуг выступают реализацией;

^ у девелопера полученные источники также подразделяются па два

вида: целевое финансирование и оплата собственных услуг;

=> у нодрядчика соответствующие инвестиционные поступления в попом

размере являются оплатой за выпоненные работы и формируют

продажи. С нашей точки зрения, в настоящее время возможны три системы

финансового и управленческого учета затрат, доходов и результатов

строительной деятельности:

- финансовый учет без ведения управленческого учета;

- самостоятельные финансовый и унравленческий учет;

- единая система финансового и управленческого учета. Первая система - финансовый учет без управленческого учета -

предусматривает ведение учета затрат лишь в разрезе соответствующих

элементов, что решает в основном следующие задачи:

- создается система определения финансового результата упрощенного

типа, имеющая 4 учетно-контрольных точки;

- затраты на производство учитываются в разрезе 5 элементов:

материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления на

социальные нужды, амортизация и нрочие затраты;

- нродажи за период;

- остатки материальных ценностей, готовой продукции и незавершенного

нроизводства на начало периода;

- остатки материальных ценностей, готовой продукции и пезавершен1юго

производства на конец периода. В этом случае отпадает надобность определения в финансовом учете

трех категорий фактической себестоимости:

фактической себестоимости произведенной за период продукции;

фактической себестоимости отгруженной нродукции за период;

фактической себестоимости реализованной продукции. Таким образом, контрольная функция финансового учета резко

возрастает, так как необходимо контролировать: продажи по журналу

продаж; затраты по 5 элементам; изменение стоимости остатков ресурсов

па начало и конец нериода. Для этого нотребуется проведение

инвентаризаций и оценки полученных остатков материалов, готовой

продукции и пезавершенного производства. Вторая система бухгатерского учета в строительных организациях

предусматривает отдельную организацию финансового учета и

самостоятельную систему управленческого учета. В этой системе финансовый учет организуется по ранее изложенной

методике с отдельно организуемым управленческим учетом,

Для любой выбранной модели унравленческого учета (нормативный

метод учета затрат на производство и калькулирование себестоимости,

стапдарт-костинг, ABC, нростой или развитой директ-костинг, таджер костинг и др.) характерны следующие основные признаки:

- используемая ипформация: внутренняя и частично внешняя;

- временной аспект получепной и используемой информации:

настоящее и будущее;

- сфера охвата: самые разнообразные внутренние сегменты

деятельности: центры издержек, центры расходов, центры прибыли,

центры инвестиций;

- внешние сегменты: экономические зоны России, Южного федерального

округа, Ставронольского края, каналы реализации и т.д.;

- единицы учета: денежные, условные единицы покупательной

способности, натуральные, условно-натуральные, агрегатные и др. - компетентпость и использование: управляющие разных уровней;

- критерии информации: релевантность, нолезность, понятность,

воспринимаемость;

- основной акцент: скорость, разнообразие информации;

- нериод: день, педеля, декада, месяц, квартал. Третья система финансового и управлепческого учета затрат, доходов

и результатов формирует систему единого финансового и управленческого

учета, применявшуюся до нового нлана счетов. Основной ее недостаток

сводится к довольно сложной системе определения фактической

себестоимости, требующей 3-х громоздких расчетов: фактической

себестоимости нроизведенной, отгруженной и реализованной продукции. Мы рекомендуем нервый вариант, то есть финансовый учет без

ведения управленческого учета, для малых предприятий, а самостоятельный

финансовый и управленческий учет, базирующийся на дезинтеграции

элементов и статей затрат, для средних и крупных строительных предприятий. Основой эффективной организации бухгатерского учета является

план счетов. При построении основных уравнений для кондоминиумов мы

руководствовались следующими основными положениями:

1. Кондоминиум занимается как некоммерческими, так и коммерческими

рациями и необходимо организовать их раздельный учет. 2. Затраты по содержанию кондоминиума целесообразно учитывать по

экономическим элементам, а не по громоздкой системе статей затрат,

что значительно упрощает учет. Предложенные нами основные уравнения при учете

кондоминиумов состоит из 5 разделов:

1) Балансовые счета финансового учета, обеспечивающие

определение финансового результата путем сопоставления остатков

активных и пассивных счетов и соблюдения двух равенств: активы

минус обязательства равны каниталу; пассивы равпы ограничению

нассивов плюс - минус капитал. 2) Счета, предназначенные для учета расходов, доходов и финансовых

результатов с организацией раздельного учета по некоммерческой и

коммерческой деятельности кондоминиума. 3) Счета управленческого учета, то есть учета объектов доверительного

управления. 4) Счета забалансового учета. 5) Позиции внесистемного учета. Разработка и апробация предложенных основных уравнений

кондоминиума позволит организовать эффективную систему учета для

нримерно 720-750 тыс. кондоминиумов. Разработанная нами бухгатерская инвестиционная модель залоговых

отношений в условиях ипотеки в подлежащем представлена субъектами

залога, а в сказуемом систематизированы идентификаторы залоговых

отношений. Субъектами залоговых отношений в модели представлены:

Залогодатели (физические лица, юридические лица); Залогонолучатели

(федеральное ипотечное агентство; региональные агентства ипотечного

кредитования; региональные сберегательные ассоциации; коммерческие

банки; риэтерские фирмы). Идентификация залоговых онераций нроизводится по следующим

нризнакам:

I. Предмет залога. II. Используемые залоговые документы (но первичному и вторичному

залогу). Ш. Оценка залога. IV. Регистрация залога. V. Страхование залога. VI. Устунка прав требования. VII. Обращение о взыскании на заложенное имущество. Vni. Отражение в учете залоговых отношений:

- однократная занись на забалансовых счетах;

- двойная запись на забалансовых счетах;

- отражение на счетах балансового учета. IX. Используемые методы контроля собственности субъектов ипотеки. Одной из важнейших проблем бухгатерского учета залога является

его отражение таким образом, чтобы финансовое положение

залогодателя и залогополучателя не было искажено в существующих

параметрах. В настоящее время залоговые оперании отражаются тремя способами:

1. На счетах забалансового учета имущество, не принадлежащее

предприятию, но временно находящееся в его пользовании или

распоряжении, условные нрава и обязательства, а также для

обеснечения контроля за некоторыми операциями. 2. На счетах забалансового учета методом двойной записи, что в

настоящее время характерно только для коммерческих банков. Необходимо отметить, что отражение за балансом значительных сумм

полученных и выданных обязательств резко искажает финансовое состояние

участника ипотечного рынка, то есть совокунпость экономических и

финансовых показателей, которые характеризуют способность к выпонению

финансовых обязательств и, в конечном итоге, к устойчивому развитию. Финансовое состояние участника ипотечного рынка онределяется многими

показателями, которые нозволяют дать оценку его финансовой устойчивости,

текущей ликвидности и оборачиваемости оборотных средств, дебиторской и

кредиторской задоженности и анализу его денежных потоков в номинальной

и текущей стоимости. 3. В балансовом учете в настоящее время в России залоговые операции

не отражаются. Создается довольно парадоксальное положение, когда залог

из - за его исключителыюй важности подлежит государственной

регистрации, а в балансе не отражается, следовательно, не онределяется и его

влияние на финансовое положение предприятия. Ипотечный кредит - это догосрочная ссуда, выдаваемая под залог

су1цествуюн1,ей или приобретаемой недвижимости, представляет собой

взаимоотношения, основанные на ссуде, обеспеченной реальной

собственностью. Ипотечный кредит и проценты но нему вынлачиваются в форме

ежемесячного нлатежа, рассчитанного но формуле аннуитетных нлатежей. При этом ежемесячный платеж включает полный платеж по процентам. начисляемым на невыплаченную часть кредита, а также часть самого кредита,

рассчитываемого таким образом, чтобы все ежемесячные платежи при

фиксированной нроцентной ставке были равными на весь кредитный период. В соответствии с проведенным нами исследованием, экономически

более целесообразно включать проценты по ипотечным кредитам в

себестоимость возводимого жилого дома, так как процепты формируют

стоимость продукции, являются нереализованной прибылью, замещают

собственное финансирование, являются расходами фирмы, соответствуют

бухгатерскому нринципу соответствия затрат будущей прибыли,

формируют реальную стоимость жилого объекта, что приводит к тому, что

их необходимо относить в дебет счета 08 Вложения во внеоборотные активы и, самое главное, они могут быть точно идентифицированы как

расходы, формирующие себестоимость жилого дома. Од1юй из важных проблем ипотечного кредитования является

определение его эффективности и, в первую очередь, с точки зрения

соотношения между собственным и заемным капиталом. Ряд исследователей утверждают, что если доля кредита превысит 30 %

от общей суммы инвестициоппых средств, то при указанных условиях

инвестор не сможет возвратить кредит банку. Но такие утверждения не обоснованы в достаточной степени, так как

необходимо учитывать и рассчитывать эффект рычага, влияющий на уровень

доходности. Диссертантом проведено исследование рычаговых воздействий на

доходность инвестиций и инотечного кредитования. Рассмотрение семи вариантов рычаговых воздействий на доходность

ипотечных инвестиций привело к выводу, что использование рычага создает

условия для онределения реальной рентабельности вложений собствегнюго

капитала, которая в нашем примере колеблется от + 162,5 % до - 200 %. При этом необходимо отметить, что какой бы не был результат,

ипотечные инвестиции всегда связаны со значительным риском и неудачно

выбрапный результат может привести к катастрофе (риск цены продажи

недвижимости, процентные ставки и т. д.). Совершенствование оценки и учета инвестиционных ипотечных

кредитов, создание и использование Грезервов но обеснечению ипотечных

операций, капитализация процентов за использование инотечных кредитов,

использование эффекта рычага в инотечном финансировании создают

необходимые предпосыки и условия для совершенствования инотечных

взаимоотношений в экономике Ставронольского края и Российской

Федерации. Достаточность капитала в условиях ипотеки является одпим из главных

факторов развития экономики, да1Н1ый показатель определяется от стоимости

активов, скорректированных на риск. Используются самые разнообразные методы определения рыночной

стоимости собственного капитала: методы определения стоимости

собствеьнюго капитала; метод дивидепдов; метод доходов; метод оценки

риска; модель определения цепы капитальпых активов (САРМ); метод

добавленной стоимости акционерного капитала; метод нулевых

производных балансовых отчетов; метод органических нроизводных

бухгатерских отчетов; метод актуарных производных отчетов; метод

ликвидационных балансов; комбинированные методы. Для определения реальной рыночной стоимости предприятия

пеобходимо учесть условные активы и обязательства, условные факты

хозяйственной деятельности и произвести многочисленные другие

корректировки. Дело в том, что бухгатерский баланс составляется в

учетных ценах первоначальной нанравленности и не все факторы, кроме того,

учтены в балансе. К числу таких факторов можно отнести в условиях

ипотечного кредитования предприятий Ставропольского края

нижеследующие:

-> нереоценка отдельных объектов основных средств;

-> корректировка некоммерческих активов на индекс изменения обш,его

уровня цен;

-^ переоценка многих объектов по цене замещения;

-> постановка на учет условных фактов хозяйственной деятельности;

-^ уточнение стоимости нематериальных активов;

-^ отражение в учете нереоцененных пассивов и недооцененных активов;

->Х учет рисков потери активов и необеспечения обязательств;

-> отражение но балансу залогов и гарантий;

-> отражение но балансу производных финансовых инструментов в

соответствии с требованиями 39 международного стандарта

финансовой отчетности;

-> корректировки, вызванные изменением законодательства. Всем экономистам хорошо известно, что в том виде, в каком

представлены бухгатерский баланс и другие отчетные формы, они не могут

быть использованы для управления и принятия решений и особенно в сфере

собственности, так как баланс составлен в исторических ценах. Такой информационной системой, обеснечивающей нолучение

достоверной информации, используемой в инвестиционном инотечном

кредитовании для определения реальной рыночной конкурентоспособности

участников (инвесторов, девелоперов, риэтеров, страховщиков, банков,

заказчиков, нодрядчиков), является иснользование системы нроизводных

балансовых отчетов. К сожалению, оказася совершенно не рассмотренным вонрос

иснользования производных балансовых отчетов в системе инвестиционного

ипотечного кредитования и залоговых операций. В настоян1,ее время в системе нроизводных балансовых отчетов

иснользуются нулевые органические, ликвидационные и дифференциальные

балансовые отчеты, составленные соответственно в балансовых, рыночных,

ликвидационных ценах. Использование актуарных нроизводных балансовых отчетов в системе

инвестиционного ипотечного кредитования жилищного строительства

создает определенную устойчивость ипотечного кредитования, что очень

важно для предприятий Ставронольского края. Для составления актуарного производного балансового отчета

необходимо в ведомости актуарных бухгатерских проводов отразить

условную продажу активов в залоговой рыночной стоимости, удовлетворить

обязательства, т. е. условно отметить их, и полученный результат будет

характеризовать залоговую рыночную стоимость чистых активов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Широких, Антонина Васильевна, Ставрополь

1. Законом Ставропольского края от 6 декабря 2002 года № 61-кз О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Ставропольском крае

2. Инструкция о порядке регистрации ипотеки. Приказ Минюста Российской федерации №234, ФКЦБ РФ №290 от 16.10.2000.

3. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации. Государственный комитет Российской Федерации по строительству и жилищно-коммунальному комплексу. -М., 1999г.-66с.

4. О внесении изменений и допонении в Федеральный закон Об ипотеке (залоге недвижимости). Федеральный закон Российской Федерации, №18-ФЗ, 11.02.2002 г.

5. О государственной регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями на территории Ставропольского края: Пост. Губернатора Ставроп. края от 7 февраля 2000г. №38 // Ставроп. правда. 2000. - №28. - 9 февраля. - С.2.

6. О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы. Указ президента Российской Федерации,. 24.12.1993г., №2281.

7. О разработке федеральной целевой программы Свой дом. Указ Президента Российской Федерации № 420.

8. О федеральной целевой программе Свой дом. Постановление Правительства Российской Федерации 27.06.1996г. №753.

9. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемого в форме капитальных вложений Федеральный Закон от 25 февраля 1999 г. № 39 ФЗ Об испонительном производстве // СЗ РФ. - 28.07.97 г. -№ 30 - ст. 34.

10. Об инвестиционной деятельности в РСФСР, Закон РСФСР от 26.06.1991 г. №1488-1.

11. Об ипотеке (залоге недвижимости). Федеральный Закон Российской Федерации 102-ФЗ, 16.02.1998.

12. Постановлением Губернатора Ставропольского края от 5 апреля 2002г. № 169 (с допонением, внесенным постановлением Губернатора Ставропольского края от 4 августа 2003г. №388).

13. Постановление Правительства Российской Федерации №248 от 26.02.98.г. Об установлении максимального размера оплаты за государственную регистрацию прав на движимое имущество и сделок с ним и за предоставление информации о зарегистрированных правах.

14. Постановление Правительства Российской Федерации от 6.07.2001г. №519 Об утверждении стандартов оценки.

15. Указ Президента Российской Федерации О жилищных кредитах от 10 июня 1994 года №1180, утвердивших Положение о жилищных кредитах.

16. Указ Президента Российской Федерации от 23.03.96 №420 О разработке Федеральной целевой программы Свой домû.

17. Указ Президента Российской Федерации от 28 апреля 1997г. №425 (Поручение Правительства Российской Федерации от 7 августа 1999г. №НА-П 10-26425).

18. Федеральный закон Российской Федерации от 17июня 1999 года (М13-Ф3 О внесении изменений и допонения в Закон Российской Федерации Об основах федеральной жилищной политики).Монографии, учебники, учсбно-методичсские пособия и сборникинаучных трудов

19. Абрамов В.А. Товарищество собственников жилья: Кондоминиум. 30 (вопросов 30 ответов / В. А. Абрамов - М.: Изд - во. Ось-89, 1999. - 240с.

20. Абрамов С. И. Организация инвестиционно строительной деятельности / С. И. Абромов - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.-240 с.

21. Абрютина М.С. От бухгатерского учёта к национальным счетам: Учебп. практич. пособие / М. С. Абрютина. М.: ЗАО Финстатинформ, 2001.-187с.

22. Абегова И.М., Емцов Р.Г., Холонов А.В. Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку / И.М. Абегова, Р.Г. Емцов., А.В. Холонов. -М.: Изатекльство Дело и сервис, 1998. -320 с.

23. Анышин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб. практ. пособие - 2-е изд. испр. / В.М. Анышин. - М.: Дело, 2002. - 280 с.

24. Аудит: Учебн. для вузов / В.И. Подольский и др. М.: Аудит, ЮНИ-ТИ. 1997.-432 с.

25. Бажан И.И. Первый заместитель председателя федеральной комиссии по рынку ценных бумаг / И. И. Бажан // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 37-38.

26. Банковское дело: Учебник / под. ред. д-ра экон. наук, проф. Г.Г Коробовой. М.: Экономист, 2005. - 751 с.

27. Батяева А. Масштабы инвестирования в российской промышленности / А. Батяева // Вопросы экономики. 1999. - №10. - С.85 - 87.

28. Белоус Т.Я. Прямые иностранные инвестиции в России: плюсы и минусы / Т.Я. Белоус // Мировая экономика и международные отношения. 2003. - №9. - С.60 - 66.

29. Березии С. Нужен благоприятный инвестиционный климат. Отчет министра промышленности, транспорта и связи по итогам работы в первом полугодии 2003г. // Ставроп. Правда .-2003.-20 августа .- С.4.

30. Банковское дело: Словарь: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001 - 412 с.

31. Басин Е.В. Председатель Госстроя России / Е. В. Басип // Материалы всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 17-24.

32. Басин Е.В. Решение жилищной проблемы через ипотеку / Е. В. Басин //Строительная газета. 1999. - 16 апр. - №15 (9507).

33. Баскакова М.А. Токовый юридический словарь бизнесмена / М. А. Баскакова. 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1994.-640 с.

34. Баскакова М. А. Токовый юридический словарь: право и бизнес / М. А. Баскакова. 8-е изд., перер. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 704с.

35. Бетге Йорг Балансоведение: Пер. с англ. / И. Бетге; Научи, ред. В. Д. Новодворский. Вступл. А.С. Бакаева; Примеч. В.А. Верхова. М.: Изд-во Бухгатерский учет, 2000.- 454 с.

36. Блэк Дж. Экономика: Англо русский токовый словарь / Дж. Блек. -М.: ИНФРА - М, Изд - во Весь мир, 2000. - 840 с.

37. Боди 3. Финансы: Учебн. Пособие: Пер. с англ. / 3. Боди, Р. Мертон. -М.: Изд кий дом Вильяме, 2000. - 593 с.

38. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азриеляна. 3-е изд., стереотип. - М.: Ип-т новой экономики, 1998. - 864 с.

39. Большой энциклопедический словарь. / Гл. ред. A.M. Прохоров. -М.: Советская энциклопедия; СПб.: С. Петербургский фонд Ленинградская галерея, 1993. - 1628 с.

40. Бочатин Ю.В, Швандар В.А. Инвестиционный анализ : Учебное пособие для вузов / Ю.В. Бочатин, В.А. Швандар. М. : ЮНИТИ -ДАНА, 2001.-286 с.

41. Бригхэм 10. Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ./10. Ф. Бригхем; Ред. кол.: A.M. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. 5-е изд.- М.: РАГС; ОАО Изд - во Экономика, 1998.- 832с.

42. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе / А. Булатов // Вопросы экономики. 2004. - №1. - С.74 - 84.

43. Будаков Д. Почувствуйте себя увереннее, или Как использовать ипотеку / Д. Будаков // Управление компанией. 2003. - №6. - С.70 -72.

44. Бухгатерский учет и анализ в США. М.: АО Ист-Сервис, 1994.

45. Бушуев В.В. Основы предпринимательства. Под. ред. В.И. Рогача /В. В. Бушуев, Е.Ф. Новоселов, В.И. Очередько, С.Ф. Панов, В.Н. Сердюк. Киев: Торгов - изд - кое бюро ВКУ, 1992.

46. Варфоломеев В. В. О роли Сбербанка в инвестиционном кредитовании АПК Ставропольского края// Финансово экон. аспекты развития региона: Сб .науч. трудов./ СтГАУ: Т.З.Ставрополь, 2003.- С.65-67.

47. Вебер М. Коммерческие расчеты от А до Я.: Формулы, примеры расчетов и практические советы: Пер. с нем. / М. Вебер. М.: Изд-во Дело и Сервис, 1999.-384 с.

48. Вейцман II.Р. Русская школа счетоводства и ее методические основы / Н. Р. Вейцман // Бухгатерский учет. 1977. - № 1.

49. Вехи экономической мысли: Теория потребительского поведения и спроса: В 2-х т. / Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 2000. - Т. l.-380c, Т.2Ч534с.

50. Воков Н.Г. Учет затрат на производство строительных и монтажных работ / Н. Г. Воков // Бухгатерский учет. 1998. - №3. - С. 43-47.

51. Воронина И.В. (канд. экон. наук). Особенности инвестиционного климата России на современном этапе //Финансы и кредит. 2004. -№4. -С.31 -40

52. Вэйтилингэм Р. Руководство по использованию финансовой информации Financi Times: Пер. с англ./ Р. Вэйтилингэм. М.: Финансы и статистика, 1999.-400 с.

53. Генкин А.С. Денежные суррогаты в российской экономике / А. С. Генкин.-М.: Изд-кий. Дом Альпина, 2000.- 463 с.

54. Гитмап Л.Дж Основы инвестирования. Пер. с англ. / Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк. М.: Дело, 1999. - 1008 с.

55. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования: Пер. с англ./ Л. Дж. Гитмап, Л. Д. Джонк. М.: Дело, 1997. - 991с.

56. Глазунов В.И. Инвестиционная политика предприятия / В.И. Глазунов // Финансы. 1999. - №12. - С.24 - 27.

57. Голенко Д.И. Моделирование в технико-экономических системах / Д. И. Голенко, А. И. Данелин, СЕ. Лившиц. Л.: Изд - во ГУ, 1975. -197 с.

58. Головков А.Л. Генеральный директор ОАО Российская государственная строительная компания / А.Л. Головков // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 39-40.

59. Государственный комитет Российской Федерации по строительной, архитектурной и жилищной политике. Опыт регионов Российской Федерации по жилищному строительству. М.: Госстрой РФ, 1999. -21с.

60. Грачев И.Д. Заместитель председателя Комитета по собственности, приватизации и хозяйственной деятельности Госдумы / И. Д. Грачев // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развитияипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - 32с.

61. Грудинин М.Ю. Рынок недвижимости России, мифология и содержание / М. 10. Грудин // Экономика строительства. 2000. - №2. -С. 58-63.

62. Гутик В.Б. Универсальные функциональные модули для построения моделей жилищной ипотеки / В. Б. Гутик, Е.М. Дарьин, Т.Е. Трофимова //Экономика строительства. 2001. - №8. - С. 51-58

63. Даль В.И. Токовый словарь живого великорусского языка: В 4-х тт. -СПб.: ТОО Диамант, 1996.- Т. 1. А 3. - 800 с.

64. Дафт P.J1. Менеджмент/ P. J1. Дафт. СПб.: Изд - во Питер, 2000. -832 с.

65. Демушкина Е. Концептуальные подходы к определению правового статуса ипотечных ценных бумаг / Е. Демушкина // Рынок ценных бумаг. 2004. - №1 - 2. - С.67 - 72

66. Денисова И.А. Индивидуальное жилищное строительство в Российской Федерации / И. А. Денисова // Экономика строительства. 2001. - №7. -с.50-62.

67. Дзукунскас В. С. Иностранное инвестирование в обеспечении устойчивого функционирования хозяйственной системы: ( На примере Ставроп. края): Автореф. дис. на соиск. Учен. Ст. капд. Экон. наук.- Ростов н/Д.2004 29с.

68. Дмитров В.И. Обзор и анализ современных подходов к формированию организационной структуры, виртуального предприятия/ В. И. Дмитров, М.В. Аферов // Известия вузов: Машиностроение. 1998. -№1. - С. 88-92.

69. Долан Э.Д. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика /J. Д. Долан, К. Д. Кэмпбел; Пер. с англ. В. Лукашевича и др. Л., 1991.- 448 с.

70. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика / П. Дойль; Пер. с англ., под ред. 10. Н. Каптуревского. СПб.: Изд - во Питер, 1999. - 560 с.

71. Доунс Дж Финансово-инвестиционный словарь / Дж. Доунс, Дж. Э.Гудман. 4-ое перераб. и доп. англ. изд. - М.: ИНФРА-М, 1997. -XXI, 586 с.

72. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учебн. пособие для вузов: Пер. с англ. / К. Друри; Под ред. Н.Д. Эрлашвили; Предисл. проф. П.С. Безруких 3-е изд., перераб. и доп. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.-783С.

73. Елагин: Губернатор Оренбургской области.// Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999.-С. 27-28.

74. Ем В.Новый закон об ипотеке и его место в системе российского законодательства/ В. Ем, Е. Ротова // Законодательство. 1999. - №1. -С. 41-48.

75. Жуков В.Н. Учет операций по ипотеке/ В. Н. Жуков // Бухгатерский учет. 2002. - №8. - С. 3-9.

76. Журек С. Руководитель Международной группы экспертов при Гарвардском университете // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999.-С. 43-44

77. Зайцев Н.А. Экономика промышленного предприятия: Учебник / Н.А. Зайцев. -3-е изд., перераб. и доп. М.: ИМФРА - М, 2000. - 358 с.

78. Ивакин Е.К. Логистика капитального строительства в регионе / Е.К. Ивакин. Ростов - на - Дону: Изд-во Ростов. 1997.-210 с.

79. Игонина JT.JI. Государственное участие в инвестиционной деятельности / Л.Л. Игонина // Финансы. 1999. - № 11. - С.20 - 22

80. Инглис-Тейлор Э. Производные финансовые инструменты: Словарь: Пер. с англ. / Э. Инглис Тейлор. - М.: ИНФРА-М, 2001.-VIII, 224 с.

81. Исеев Р. Проблемы секыоритизации на современном этапе / Р. Исеев // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 19. - С.42 - 45

82. Казаков А. Проблемы развития системы ипотечного кредитования на современном этапе / А. Казаков // Рынок ценных бумаг. 2004. - №10. - С.53 - 56

83. Калинин В.А. Особенности формирования ресурсов догосрочного ипотечного кредитования / В. А. Калинин // Вестник АРК. 2001. -№4. - С.57- 58

84. Каращенко В.В. Актуальные вопросы организации бухгатерского учета при девелоперской деятельности. // Рынок и строительство: Ученые записи. Ростов на Д: РГСУ, 1998. Вып.2. - С. 63-67.

85. Каращенко В.В. Организация учета девелоперской деятельности в системе строительного комплекса: Дис. канд. эконом, наук /В. В. Каращенко Воронеж, 1999.-224с.

86. Каращенко В.В. Учет инвестиций у девелопера // Собрание научных трудов молодых учёных и аспирантов: Современные проблемы техники, технологии и экономики сервиса/ В. В. Каращенко. -Шахты: ДГАС, 1998.-Вып.27 С. 108-111.

87. Кармайкл Д.Р. Стандарты и нормы аудита: Пер. с англ./ Д. Р. Кармайкл, М. Бенис. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1995.

88. Карр Ч. Количественные методы принятия решений в управлении и экономике: Пер. с англ. / Ч. Карр, Ч. Хоув; Под ред. Воробьева Н.Н. -М.: Мир, 1966.-464 с.

89. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами ДААР/ В. В. Качалин. 4-е изд. - М.: Дело, 1998. - 423с.

90. Килячков А.А. Чедаева JI.A. Рынок цепных бумаг и биржевое дело / А.А. Килячков, JI.A. Чадаева. М.: Юрист, 2000. - 704 с.

91. Кидуэл Д. С. Финансовые инструменты, рынки и деньги / Д. С. Кидуэл, Р. Л. Петерсон, Д. У. Блэкуэл. СПб: Изд - во Питер, 2000. - 752 с.

92. Колосов В. Краю нужны зарубежные партнеры: (Стат. данные по иностранным инвестициям в экономику края, совместным предприятиям)//Ставроп. Правда.-200.-№ 162.-29 июля.- С Л

93. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации. Государственный комитет Российской Федерации по строительству и жилищно-коммунальному комплексу. -М., 1999.-66с.

94. Крохичева Г.Е. Организация финансового и управленческого учета в инвестиционных компаниях. Автореф. дис . канд. эконом, наук/ Г. Е. Крохичева. Воронеж, 2000. - 19 с

95. Курсеев Д.В. Учет и оценка бизнеса: Дис. канд. эконом, наук / Д. В. Курсеева. Ростов - на - Дону, 2000. - 163с.

96. Курц Х.Д. Капитал, распределение, эффективный спрос: Пер. с англ. /X. Д. Курц; Под ред. чл,- кор. РАН И.И. Елисеевой. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.-294с.

97. Кущий Н. А. Ипотека в строительной сфере // Строительство 2000: Материалы Международной научно-практической конференции/ Н. А. Кущий. - Ростов - на - Дону: Изд - во РСГУ, 2000. - С. 18 - 20.

98. Лабынцев Н.Т. Аудит: теория, методология и практика/ Н. Т. Лабыпцев. М.: Финансы и статистика, 1998. - 288 с.

99. Лимарепко В.И. Ипотечное кредитование жилищного строительства в России: состояние, проблемы, пути развития/ В. И. Лимарепко II Экономика строительства. 2000. - №5. - С. 2-13.

100. Линпакс Э.А. Финансовый учет акционерного общества в США: Цифровой пример па русском и английском языках / Э. А. Линнакс. -М.: Финансы и статистика, 1991.- 48 с.

101. Лисин В. Инвестиционные процессы в российской экономике / В. Лисин II Вопросы экономики. 2004. - №6. - С. 4 - 2735.

102. Лосев М. Масштабы и перспективы портфельных инвестиций российских предприятий / М. Лосев // Финансы и кредит. 2003. -№18. - С.46 - 51

103. Лотиков М.П. Ипотечное жилищное кредитование в условиях муниципальных образований/ М. П. Лотиков. М.: Изд- кий. Дом. Финансы и кредит, 2001. - №13(43). - С. 28-36.

104. Лужков Ю.М.: Премьер Правительства Москвы // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования.-М., 1999.-С. 11-16.

105. Лука Пачоли. Трактат о счетах и записях: Подготовка издания Я. Соколова/ Л. Пачоли . М.: Финансы и статистика, 1983. - 285 с.

106. Лычкип Ю.С. Основные итоги работы строительного комплекса и жилищно-коммунального хозяйства России в 1999г./Ю. С. Лычкин // Экономия строительства. 2000. - №3. - С. 2-22.

107. Любимцев М. Ипотечные бумаги для ипотечного бума / М. ЛюбимцевРынок ценных бумаг. 2004. - №19. - С.38 - 40.

108. Маслов Д., Либкинд И. Секьюритизация ипотечных кредитов: реалии и перспективы / Д. Маслов, И. Либкинд // Рынок ценных бумаг. -2004.-№23.-С.19-21

109. Малый энциклопедический словарь / Репринтное воспроизведение издания Ф.А. Брокгауз. И.А. Ефрон.-М.: Терра - ТЕКРА, 1997.Т. 2. - 2079 с.

110. Маршал Д.Ф. Финансовая инженерия: Поное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. / Д. Ф. Маршал. М.: ИНФРА-М, 1998,- 784с.

111. Маршаль Ж. Новые элементы французской системы национальных счетов. / Ж. Маршаль; Пер. с фр. Ф. Р. Окуневой, Под ред. и вступ. Статьей Б.Л. Исаева. М.: Статистика, 1967. - 376 с.

112. Медведев М. 10. Общая теория учета: естественный, бухгатерский и компьютерный методы / М.Ю. Медведев. М. изд. - во Дело и сервис, 2001. - 752 с.

113. Мекунов Я.С. Организация и финансирование инвестиций : учебное пособие / Я.С. Мекунов. М.: ИНФЛА . -М, 2001.-248 с

114. Минцберг Г., Стратегический процесс/ Г. Минцберг, Дж. Куинп, С. Гошал; Пер.с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб.: Изд - во Петер, 2001.-688 с.

115. Мишустин А.С., Мишустина Т. А. Оптимизация доли государственного участия в инвестиционных проектах регионального АПК // Финапсово-экон. аспекты развития региона: Сб. науч. тр. / СтГАУ: Т.З. Ставрополь, 2003. - С.348 -351.

116. Некрасова Г. Без инвестиций, как без воды, и ни туды и ни сюды: О капиталовложениях иностранных предприятий в ЮФО. // Экономика и жизнь. -2003. - №17. - Октябрь. - СЛ.

117. Николаева С.А. Особенности учета затрат в условиях рынка: система директ-костинг; Теория и практика / С. А. Николаевская. М.: Финансы и статистика, 1993. - 128 с.

118. Мищенко JI. Стимулы и ориентиры / J1. Нищенко // Московская перспектива. 1992. - 15 апр. - № 15г.

119. Ойхман Ел. Реинжиниринг бизнеса: Реинжиниринг организационной и информационной технологии / Е. Г. Ойхман, Э. В. М.: Финансы и статистика, 1997.

120. Опыт регионов Российской Федерации но активизации жилищного строительства. М.: Гос. комитет РФ по строительной и жилищной политике, 1999.-21 с.

121. Оценка бизнеса: Учебник/ Под. ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 1999. - 512с.

122. Палий В.Ф. Теория бухгатерского учета: Учебп. пособие / В. Ф. Палий, Я. В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1984. - 279 с.

123. Пантелеева А. Новый курс жилищной политики. // Московская перспектива, №15, 15,04,1999 г. с, 3.

124. Печатникова СМ. Особенности жилищного ипотечного кредитования в России /СМ. Печатникова // Экономика строительства. 2001. - № 6 (509). - С. 20-32.

125. Политическая экономия. / Под ред. В.В. Радаева. М.: Изд - во МГУ, 1992.-С 31 -40.

126. Портер Майкл Э. Конкуренция: Учебн. пособие: Пер. с англ. М.: Изд - кий Дом Вильяме, 2000. - 495 с.

127. Пуарье-Дефуа К. Вице-премьер Канадской ипотечной жилищной корпорации / К. Пуарье Дефуа // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. - М., 1999. - С. 49-50

128. Путин В.В. России надо быть сильной и конкурентоспособной / В. В. Путин // Российская газета. 2002. - 19 апр. - №71(2939). - С. 4-7.

129. Радюков Е.А., Гвоздиков А.В. Оценка инвестиционного климата в городе муниципальном образовании: На примере г. Ставрополя. // Финансово-экономические аспекты развития региона: Сб. науч. тр. / СтГАУ: Т.4. - Ставрополь, 2003. - С.239 - 247.

130. Райан Б. Стратегический учет для руководителя: Пер.с англ. / Б. Райап; Под ред. В.А. Митрофанова.-М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.- 616с.

131. Райе Э. Бухгатерский учет и отчетность без проблем: Пер. с англ. / Э. Раис. -М.: ИНФРА-М, 1997.-242 с.

132. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов 2002 2003 годы В т.ч. Ставроп. край - ранг риска увеличися с 24 места в 2002 на 27-е в 2003. // Эксперт. - 2003.- №43. - С. 129, 136, 137, 138- 141.

133. Разумов И.А. ипотечное кредитование: Учебное пособие / И.А. Разумов. СПб.: Питер, 2005. - 208 с.: ил.

134. Рекитар Я.А. Воспроизводство основного капитала и резервы инвестиционной активности в экономике России. / Я. А. Рекитар // Экономика строительства. 2001. - №8. - С. 2-14.

135. Ресин В.П. Первый заместитель премьера Правительства Москвы/ В.П. Ресин // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 23-26.

136. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия /Ж. Ришар; Пер. с фр.; Под ред. Л.П. Белых.- М.: Аудит, ЮНИТИ,1997.-375c.

137. Ришар Ж. Бухгатерский учет: Теория и практика / Ж. Ришар; Пер. с фр.; Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 160с.

138. Робертсон Дж. Аудит : Пер. с англ./ Дж. Робертсон. М.: KPMG, Аудиторская фирма Контакт, 1993. - 496 с.

139. Романова Е.М. Инвестиционный рейтинг России: текущее состояние и перспективы его повышения / Е.М. Романова // Маркетинг. 2003. -№3. - С.З - 21.

140. Савченко Е.В Опыт внедрения системы ипотечного кредитования в Уфе / Е. В. Савченко, A.M. Мейзлер, У.А. Хабибулин // Вестник АРК. 2001.-№1.-С. 72-73.

141. Самуэльсон Пол Э., Экономика: Учебн. пособие: Пер. с англ./ П. Э. Самуэльсон, В. Д. Нордхаус. 16-е изд. - М.: Изд - кий Дом Вильяме, 2000.- 688с.

142. Секин С.В., Сикина Н.В., Пачикова А.П. Современный российский рынок ценных бумаг: Курс лекций / С.В. Секин, Н.В. Сикина, А.П. Пачикова. Новосибирск: Сибирский хронограф, 1999. - 159 с.

143. Сергушина Г. Французы хотят вложить в Ставрополье 1 милиард евро: Об инвестициях франц. Компании в экономику края. // Ставроп. губ. Ведомости. 2004. - 2 декабря. - С.1 - 2.

144. Серов В.М. Инвестиционно-строительная сфера России: источники и направления повышения эффективности / В. М. Серов // Экономика строительства. -2001. -№1. -С. 4-20.

145. Сигел Дж. Словарь бухгатерских терминов: Пер. с англ./ Дж. Сигел, Дж. Шим. М.: ИНФРА-М, 2001. - 408 с.

146. Силин В.М. Начальник управления экспериментальной застройкой Комплекса перспективного развития города Москвы /В.М. Силин // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. С. 57-58.

147. Сио К. Управленческая экономика: Пер. с англ./ К. Сио. М.:ИНФРА-М, 2000.-671 с.

148. Синельников А. Поддержка реального сектора экономики/ А. Синельников // Строительная газета. 1999. - 16 апр. - №15.

149. Склярова Ю.М. Теоретические основы, моделирование и мониторинг инвестиционный деятельности : Монография / Ю.М. Склярова. -Ставрополь: АГРУС, 2003. 656 с.

150. Скуднов Д.В. Учет обеспечения обязательств/ Д. В. Скуднов // Аудиторские ведомости. 2000. - №6. - С. 3-7.

151. Словарь по экономике: Пер. с англ. / Под ред. П.А.Ватника. СПб.: Экономическая школа, 1988.- 752 с.

152. Современные Соединенные Штаты Америки: Энциклопедический справочник. М.: Политиздат, 1988. - 542с.

153. Современный словарь иностранных слов. Ч М.: Русский язык, 1993. 740 с.

154. Современный словарь экономической теории Макмилана. М.: ИНФРА-М, 1997.-608с.

155. Соколов Я.В. Основы теории бухгатерского учета / Я. В.Соколов -М.: Финансы и статистика, 2000.- 496 с.

156. Соколов Я.В. Оценки: их виды и значение/ Я. В.Соколов // Бухгатерский учет. 1996.-№12.-С. 55-59.

157. Соколов Я.В. Бухгатерский учет: от истоков до наших дней: Учебп. пособие для вузов/Я. В. Соколов. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - 638 с.

158. Соловьева О.В., Зарубежные стандарты учета и отчетности / О. В. Соловьева.-М.: Аналитика-Пресс, 1998.

159. Стандарты оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности. // Экономика строительства. 2001. - №8. -с. 60-64.

160. Стаханов В.Н. Логическая концепция строительства. Рыночно ориентированный бизнес: Сборник научных статей/ В. Н. Стаханов. -Ростов на - Дону. РГАС, 1996.-72с.

161. Статистика финансов: Учебник. / Под ред. проф. В. Н. Салина. М.: Финансы и статистика, 2000, - 816 с,

162. Стоун Д. Бухгатерский учет и финансовый анализ / Д. Стоуп, К. Хитчинг; Пер. с англ. Ю.А. Огибина, Г.Ю. Огибина. Под ред. Б.С. Лисовика и М.Б. Ярцева. СПб.: АОЗТ Литера плюс, 1993.- 272 с.

163. Суворов А.В. Признание, оценка и раскрытие информации о финансовых активах и финансовых обязательствах банков в соответствии с международными стандартами / А. В. Суворов // Международный бухгатерский учет. 2001. - №9 (33). - IX., С. 10-16.

164. Сугаипова И. В. Учет ипотечных и залоговых операций в системе строительного комплекса (на материалах Республики Адыгея). Монография / И. В. Сугаипова. Ростов - на - Дону, 2002. - 210 с.

165. Татур С.К. Роль учета в управлении производством/ С. К. Татур.- М., 1974.

166. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов/ Т. В. Теплова. М.: ГУ ВЩЭ, 2000,- 504 с.

167. Терехова Л.В Договоры долевого участия в строительстве / Л. В. Терехова, С. В. Полянский // Строительство: учет и налогообложение.Под ред. Л.В. Тереховой. 2-е изд. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. -248с.

168. Терехова J1.B. Купля продажа квартир. / J1. В. Терехова, С. В. Полянский // Строительство: учет и налогообложение. / Под ред. J1.B. Тереховой. 2-еизд. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001. -248с.

169. Теуважукова Ф.Т. Учет и оценка собственности строительной фирмы национального имущественного комплекса / Ф. Т. Теуважукова. -Нальчик: Политрафсервис, 2001. 152с.

170. Тихонов В. Система ЖСС новая возможность для очередников / В. Тихонов //Московская перспектива. - 1999. - 15 апр. - №15.

171. Ткач В.И., Лоран Жике. Инициативный семинар по России. Париж, Европейская комиссия ЕС. 1997. - 82с.

172. Ткач В.И. Модульный принцип формирования плана счетов / В. И. Ткач, Ф. Б. Риполь-Сарагоси, О. Б. Червань // Бухгатерский учет. -1996. -№б-С. 63-69.

173. Ткач В.И. Учет резервов предприятия / В.И. Ткач, С. В. Романова, А. С. Чешев. М.: Изд - во ПРИОР, 2000. - 96с.

174. Ткач В.И. Бухгатерский учет амортизации / В. И. Ткач, И. Ф. Сеферова, Г. Е. Крохичева, В. А. Проскурина. М: Изд-во ПРИОР, 2001.- 80с.

175. Ткач В.И. Бухгатерский учет износа и амортизации / В. И. Ткач, И. Ф. Сеферова, Д. В. Курсеев Д.В. М.: Изд-во ПРИОР, 2000.- 144с.

176. Ткач В.И. Международная система учета и отчетности / В. И. Ткач, М. В. Ткач. М.: Финансы и статистика. 1992. - 160 с.

177. Уол II. Экономика и бизнес: А-Я: Словарь-справочник/ Н. Уол, Я. Маркузе, Д. Лайнз, Б. Мартин; Пер. с англ. К.С.Ткаченко.-М.: ФАИР-ПРЕСС, 1999.-624 с.

178. Уош К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: Пер. с англ./ К. Уош. 2-е изд. - М.: Дело, 2001.- 360 с.

179. Учет амортизации. // Международные стандарты учета и аудита: Сб. с комментариями. / Сост. М.М. Рапопорт М.: Фирма Аудит -Трейнинг, 1992. - Вып. 1. Международные стандарты учета. - 96 с.

180. Фиемер М. Этимологический словарь русского языка: В 4-х т. Т.2 / Фиемер М. Пер.с нем. и доп. О.Н. Трубичева. 3-е изд. стер. - СПб.: Терра-Азбука. 1996.-672 с.

181. Финансово-кредитный словарь. / Гл. редактор В.Ф. Гарбузов. М.: Финансы и статистика, 1984. Т.1. А-И .-511 с.

182. Финансово-кредитный экономический словарь. / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1168с.

183. Финансовые инструменты: Признание и оценка. Международный стандарт финансовой отчетности МСФО 39. Редакция 1998 г.- 29с.

184. Финансы: Токовый словарь: Англо-русский. М.: 2-е изд., ИНФРА-М, Весь мир, 2000. - 496с.

185. Фридман Дж. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ./ Дж. Фридман, Н. Ордуэй. М.: Дело ТД, 1995.- 480 с.

186. Фуш В. Гости из Германии приезжали, чтобы вложить инвестиции в экономику той земли, где родися почетный немец №1: О пребывании в крае делегации экономистов из Германии. // Ставроп. губ. ведомости. 2002. - 18 апреля. - С. 1 - 2.

187. Хепдриксеп Э.С. Теория бухгатерского учета: Пер. с аигл. / Э.С. Хенриксен, М.Ф. Ван Бреда; Под ред. Проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 576 е.: ил.

188. Хрулева 3. Особенности ипотеки жилых домов и квартир / 3. Хрулева // Хозяйство и право. 2001. - №8. - с. 108 - 113.

189. Цай Т. Н. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка/ Т. Н. Цай, П. Г. Грабова, М. Сайел.- М.: АЛАНС, 1997.- 387 с.

190. Ченг Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ./ Ф. Ченг, Дж. Ли, И. Финнерти. М.: ИНФРА - М, 2000. - ХУШ, 686 с.

191. Червик Л. Основы финансового учета: Пер. с англ./ Л. Червик. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

192. Черных Е. Разрешительная документация для строительства / Е. Черных // Финансовая газета. 1 -2 февраля (№ 8) - с. 12-13

193. Чертко Н.Т. Инвестиция важнейший фактор национальной конкурентоспособности / Н.Т. Чертко // Вопросы статистики. - 2000. -№7. - С.50 - 57.

194. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -2-е изд., испр. и доп .- М.: Дело, 2001.- 256 с.

195. Шевяков СВ. Рыночные механизмы привлечения инвестиций -импульс в развитии социальных программ/ СВ. Шевяков, А. С. Башевский, И. Б. Журавлёв // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999.-С. 66.

196. Шейнин Л.Б. Земельно-правовое обеспечение жилищного комплекса./ Л. Б. Шейтин //Экономика строительства. 2001. - №9. - С. 28-32.

197. Шепель А.Н. Вице-президент Банка Актив / А. Н. Шепель // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развитияипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 41-42.

198. Шеремет А.Д. Аудит: Учебн. пособие./ А. Д. Шеремет. М.: ИНФРА-М, 1995.-240 с.

199. Шнейдман J1.3. На пути к международным стандартам финансовой отчетности / JI. 3. Шнейдман // Бухгатерский учет. 1998. -№1. С.4-8

200. Шматько Л.П. Проблема целесообразности привлечения зарубежных инвестиций в экономику Юга России // Сборник науч. трудов. Сер. Экон. науки. Мин. Воды, 2003. - Вып. 9. - С.5 -11.

201. Штыкова О.А. Инвестиционное кредитование строительства под залог авансированных векселей в период экономического кризиса / О. А.Штыкова // Финансы. 2000. - №1.

202. Эдисон Г. Директор центра науки и международных отношений Гарвардского университета / Г. Эдисон // Материалы Всероссийского совещания по вопросам развития ипотечного жилищного кредитования. М., 1999. - С. 51-52.

203. Lassege P. qestion de Г entreprise et de comptabiJite. Paris: Dalloz, Neuveieme edition, 1983. - 795p.

204. Perzev A., Tkatch V. Sewinaire d'initiation Federation de la Russie. Paris, 1997.-66 p.

205. Marchetean M., Bepman J. P., Pellonx C, Dahan L., Savio M. Diction-naire de lanqlais economique et commercial. - Paris: Pressis Pocket, 1980. -412 p.

206. Allais M. Prix Nobel de Sciences economique. Zes fondementscomptables de la macro economique. Zes equations comptables entre quantitecs qlobales et leurs applications. - Paris: PVF, 1993. - 59 p.

207. Alazard C, Separi S. Controle de qestion. Paris: Dunod, 1998. -688 p.

208. Dufils P., Lopater C, Arfaonis F. Memento pratique Francis Lefebvre. Comptable 1998.-Paris, 1997.- 1518p.