Организационные основы инвестиционной деятельности
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
;
Далее рассчитаем налог на прибыль, ставка по которому составляет 24%, по каждому году проектируемого варианта по приведенной выше формуле (6.37).
Наконец, рассчитаем размер отчислений на развитие территории, ставка по которому составляет 3% по формуле (6.38).
;
Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте по годам реализации инвестиционного проекта рассчитаны по формуле (6.35) и составляют:
Аналогичным образом были рассчитаны прибыль, амортизационные отчисления и налоги из прибыли для базового варианта. Результаты расчетов приведены в таблице 6.3.
Таблица 6.3 - Прибыль, амортизационные отчисления и налоги для базового варианта, тыс.руб
ПоказательГоды1 год2 год3 год4 год5 годПрибыль43890,0Амортизационные отчисления95866,778093,360408,042793,128838,9Налоги, уплачиваемые из прибыли15596,3в том числеНалог на недвижимость5510,0Налог на прибыль9211,2Отчисления на развитие территории875,1
Определим годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции по формуле (6.32) по каждому году проектируемого варианта.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) показывает весь эффект от реализации проекта, приведенный во времени к началу расчетного периода и определяется из выражения:
, (6.39)
где Дt - доход, получаемый на t-ом шаге расчета; - расчетный период;
Кдн - инвестиции, приведенные во времени к началу расчетного периода.
Произведем расчет чистого дисконтированного дохода по проектируемому варианту (при заданной норме дисконта 13%).
Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД) показывает, во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчетный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Он представляется в виде выражения (6.40).
(6.40)
Рассчитаем индекс доходности по приведенной выше формуле.
Внутренняя норма доходности ВНД определяет максимальную ставку, при которой капиталовложения не убыточны. Она находится из условия ЧДД = 0 путем решения уравнения относительно ВНД (6.41).
(6.41)
Внутренняя норма доходности легко может быть рассчитана графоаналитическим методом.
Для этого необходимо построить график ЧДД = f (E), задаваясь рядом последовательных значений процентной ставки с шагом 3%. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.42).
(6.42)
где Еmin, Emax - минимальное и максимальное значение ставки в интервале;
ЧДДmin, ЧДДmax - минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.
Для расчета внутренней нормы доходности составим таблицу 6.4.
Таблица 6.4 - Определение отрицательного значения ЧДД
Норма дисконта, %ПоказательГодыВсего за расчетный периодЗначение ЧДД12345270 Коэффициент дисконтирования0,2700,0730,0200,0050,001-717,4Дисконтированный доход17138,93989,8905,8198,444,422277,4275 Коэффициент дисконтирования0,2670,0710,0190,0050,001-334,2Дисконтированный доход16910,43884,1870,1188,141,621894,2280Коэффициент дисконтирования0,2630,0690,0180,0050,001--36,1Дисконтированный доход16687,93782,6836,2178,438,921523,9
На основании таблицы 6.4 можно предположить, что ВНД находится в интервале 275-280%. Однако, для более точного расчета воспользуемся формулой (6.42) подставив в нее значения, полученные в приведенной выше таблице.
Динамический срок окупаемости Tо соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки. Он рассчитывается по накопительному дисконтированному доходу из уравнения решаемого относительно Tо (6.43).
(6.43)
На практике То можно рассчитать графоаналитически, построив зависимость ЧДД = f(t). Эта зависимость представляет собой экономический (финансовый) профиль проекта. Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД = 0, и будет искомым значением срока окупаемости. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения (6.44).
, (6.44)
где Тmin, Тmax - минимальное и максимальное значение времени в интервале;
ЧДДmin, ЧДДmax - минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.
Определим динамический срок окупаемости инвестиционного проекта в соответствии с формулой (6.44).
Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций целесообразно свести в таблицу 6.5.
Таблица 6.5 - Результаты расчета критериальных показателей эффективности инвестиций
ПоказательРасчетное значение показателяУсловие эффективности инвестицийОтметка о выполнении условий эффективности инвестицийЧистый дисконтированный доход, тыс.руб.148666,3ЧДД 0Условие выполняетсяИндекс доходности7,9ИД 1Условие выполняетсяВнутренняя норма доходности, 9,5Е < ВНДУсловие выполняетсяДинамический срок окупаемости, лет0,4То< ТУсловие выполняется
На основании полученных в данном пункте данных можно судить о целесообразности осуществления инвестиционного проекта. Вывод о целесообразности осуществления инвестиций в оборудование и приспособления можно подкрепить следующими фактами:
. Чистый дисконтирован