Оптимизация структуры капитала
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
Оглавление
Введение
1.Основные цели и задачи оптимизации структуры капитала организации
2.Основные теории структуры капитала
2.1 Теория Модильяни-Миллера
.2 Традиционный подход
.3Компромиссная теория структуры капитала
. Основные этапы оптимизации структуры капитала
3.1 Критерии выбора оптимальной структуры
4. Определение стоимости основных источников финансирования
.1 Определение стоимости основных источников капитала
.2 Средневзвешенная стоимость капитала
Заключение
Используемая литература
Введение
В своей работе я старался рассмотреть одну из актуальных проблем финансового менеджмента - формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала. Поиск такого соотношения - проблема, решаемая теорией структуры капитала.
Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку. Текущая рыночная оценка (актива, проекта или всего бизнеса) определяется как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами.
Основной проблемой, возникающей при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут воздействовать на оптимальность (эффективность) такой структуры.
Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска и возможные направления использования.
Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.
1. Основные цели и задачи оптимизации структуры капитала организации
Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости.
Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально для малых и средних компаний.
Однако перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных источников, при котором максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть. [1, 44.]
Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:
. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).
. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.
. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.
Недостатки собственных средств:
. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.
. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.
Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченные возможности прироста прибыли.
Достоинства заемного капитала:
. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).
. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.
. Способность повысить рентабельность собственного капитала.
Недостатки заемного капитала:
. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.
. Необходимость залога или гарантий.