Анализ инвестиционных проектов на примере ОАО "Уфимский Хлебозавод №7"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ие6,1423628145075,929Строительно-монтажные работы (подземная стоянка из расчета на 1 машиноместо)25000240528000010Другие расходы987000198700011Подготовка площадки100000011000000ИТОГО30331835
Расходы, связанные со строительством планировалось осуществить по следующему графику:
- 35% от общей суммы данного вида расходов в течение первого месяца начала строительно-монтажных работ;
- по 7 % последующие 8 месяцев;
- оставшиеся 9% в последний (десятый) месяц строительства
Стоимость работ, связанных со строительством комплекса оценивается в 30331834,6 тыс. руб, из них на строительство подземной автостоянки 5280000 тыс. руб.
Основные статьи доходов
Одним из видов доходов при реализации проекта жилого комплекса являются доходы от продажи жилья.
При расчете поступлений от продажи квартир были сделаны следующие прогнозы:
- Продажи начинаются начиная с 11-го месяца с начала проекта;
- Продажи осуществляются в течении 12 месяцев равными долями от возможного объема продаж.
Для финансирования проекта предполагается привлечь заемные средства в сумме около 31985794,6 руб.
Предполагается, что заемные средства будут привлечены в виде кредитной линии на срок до 2 лет по ставке 14% годовых, с ежемесячным начислением процентов. Возврат заемных средств предполагается на 19 месяце с начала реализации проекта, при этом кроме уплаты основного долга предполагается выплатить 2075616,86 руб. в виде процентов по кредиту.
Основные показатели инвестиционного проекта, представлены в таблице 13 (коэффициент дисконтирования принимался 19%).
Таблица 13 - Показатели эффективности проекта
№Показатель эффективностиЗначение1Чистый дисконтированный доход (NPV), руб21476305,432Учетная норма рентабельности (ARR)350,73%3Срок окупаемости проекта (PBP), месяцев194Дисконтированный срок окупаемости проекта (DPBP), месяцев205Индекс прибыльности (PI)62,30%
Качественный анализ
В связи с тем, что проект имеет всю необходимую исходно-разрешительную документацию качественный анализ рисков проекта был сведен к выявлению наиболее значимых факторов, которые могут оказать влияние на осуществление проекта. К таковым факторам были отнесены:
- Падение цен на квартиры вследствие усиления конкуренции на рынке элитной недвижимости или негативного влияния проектов-конкурентов;
- Удорожание строительства вследствие роста цен на материалы и услуги.
Количественный анализ
Количественный анализ рисков проекта был проведен методом анализа чувствительности проекта при негативном влиянии наиболее значимых факторов. В таблице 14 представлены результаты анализа чувствительности.
При определении критических значений параметров риска основным критерием был возврат заемных средств в полном объеме.
Таблица 14 Анализ чувствительности
№ПараметрИзменение, %NPV, руб.NV, руб.PBP, мес.Базовый вариантнет риска21 476 305,4325 617 220,9519Варианты после наступления рисков1Удорожание строительства10 599 144,2123 649 079,23202Падение цен на квартиры10 498 796,9121 137 171,94203Падение цен на квартиры и удорожание строительства10 616 822,8119 169 030,2220
3.2 Организация парковки для автотранспорта
Планируется реализация краткосрочного инвестиционного проекта строительства автопарковки на 500кв.м. Планируемая инвестиция в проект 4.5 млн.руб. Полностью освоена за счет собственных средств. Ожидаемая чистая прибыль 200 тыс. руб в месяц. Выход на полноценную эксплуатацию июль 2011.
Ставка налога на прибыль 24%, доходность инвестированного капитала 12%.
Определяем первоначальные денежные вложения с учетом налоговых отчислений по формуле:
IC = (1-Y)* C0, (9)
где IC чистые первоначальные вложения;
С0 планируемая инвестиция;
Y ставка налога.
Для рассматриваемого проекта:
IC = (1-0.24)*4 500 000= 3 420 000руб
Методы, используемые в анализе инвестиционных проектов, можно подразделить на 2 группы:
- основанные на дисконтированных оценках;
- основанные на учетных оценках.
Рассмотрим некоторые из этих методов.
1) Метод оценки чистого приведенного эффекта (NPV)
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется доходностью Н.
Общая накопленная величина дисконтированных денежных доходов и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
PV = , (10)
где n количество прогнозируемых периодов, лет.;
Н ставка дисконтирования;
Ск чистые денежные поступления в периоде k.
PV = IC, (11)
О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.
Очевидно, что если:
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.
Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного критерия при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Результат расчета чистого приведенного эффекта рассматриваемого проекта:
NPV = (1 200 000*0.893 + 24 000 000*0.797 + 24 000 000*0.712) -
3