Методы оценки инвестиционных проектов
Реферат - Экономика
Другие рефераты по предмету Экономика
?е генерируются инвестициями немедленно инвестируются в какой-либо другой проект, чтобы обеспечить дополнительный доход на эти инвестиции. При этом предполагается, что показатель отдачи второго проекта будет по крайней мере таким же, как показатель дисконтирования анализируемого проекта.
Используемые допущения, разумеется, не полностью соответствуют реальному положению дел, однако, учитывая большую продолжительность проектов в целом, не приводят к серьезным ошибкам в оценке эффективности.
Так, ЗАО ТНТ-НН требует как минимум 14 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время ТНТ-НН располагает возможностью купить новое оборудование для видеомонтажа стоимостью $84,900. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой рекламной продукции, что в конечном итоге приведет к $15,000 дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования.
Чистое современное значение оказалось положительным, что свидетельствует в пользу принятия проекта.
Если ЗАО ТНТ-НН планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: $120,000 в первом году и $70,000 во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит $62,000. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 16 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.
- Определим чистые годовые денежные доходы в процессе реализации инвестиционного проекта:
в первый год - $62,000 0.3 = $18,600;
во второй год - $62,000 0.5 = $31,000;
в третий год - $62,000 0.7 = $43,400;
в четвертый год - $62,000 0.9 = $55,800;
во все оставшиеся годы - $62,000.
Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта произведем с помощью таблицы. Для определения дисконтированного периода окупаемости рассчитаем величины чистых денежных потоков по годам проекта. Для этого необходимо всего лишь найти алгебраическую сумму двух денежных потоков в первый год проекта. Она составит ($60,347) + $16,035 = ($44,312). Остальные значения в последней колонке предыдущей таблицы представляют собой чистые значения.
Расчет дисконтированного периода окупаемости произведем с помощью таблицы, в которой будем рассчитывать накопленный дисконтированный денежный поток по годам проекта.
Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта составляет 7. Дисконтированный срок окупаемости поэтому составит Тл = 7+574,9/18910= 7,30 года.
Если ТНТ-НН имело бы два варианта инвестирования имеющихся у него $100,000. В первом варианте ТНТ-НН вкладывало бы в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за $8,000; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в $21,000.
Согласно второму варианту ТНТ-НН могло бы инвестировать деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это позволит получать $16,000 годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).
Перед автором дипломной работы стоит задача, какой вариант следует предпочесть, если ТНТ-НН рассчитывает на 12% отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.
Заметим еще раз, что рабочий капитал и оборудование планируются быть реализованными только по истечении 6 лет.
Произведем расчеты чистого современного значения для первого проекта. монт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:
- $130,000 исходная инвестиция до начала проекта;
- $25,000 инвестирование в оборотные средства в первом году;
- $20,000 инвестирование в оборотные средства во втором году;
- $15,000 дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
- $10,000 затраты на капитальный ремонт на шестом году.
То в конце инвестиционного проекта рассчитывало бы реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости $25,000 и высвободить часть оборотных средств стоимостью $35,000.
Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы.
Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии 12-ти процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.
Проект следует принять, поскольку его чистое современное значение существенно положительное.
Заключение
Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику.
- С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотно?/p>