Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках (IS-LM)
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
? стимулы к увеличению чистого экспорта, а значит, и дохода, в новой точке внутреннего равновесия В еще больше, чем в случае низкой мобильности капитала. Кривые IS и BP сдвигаются вправо в большей степени. Внутреннее и внешнее равновесие восстанавливаются в точке С, где доход значительно выше, а процентная ставка немного ниже их первоначальных значений.
Таким образом, высокая мобильность капитала способствует повышению эффективности денежно-кредитной политики. Доход значительно возрастает, что является результатом как прироста денежной массы, так и увеличения чистого экспорта вследствие снижения курса национальной валюты. Подчеркнем также, что в данном случае увеличение денежной массы стимулирует главным образом не внутренний, а внешний спрос. Как и в рассмотренном выше случае низкой мобильности капитала, ставка процента сначала падает, потом возрастает, но в итоге оказывается ниже первоначального уровня. Однако при высокой мобильности капитала это отклонение будет небольшим, и, следовательно, основным фактором увеличения дохода Y станет рост не инвестиций, а чистого экспорта.
3 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛИ IS-LM ДЛЯ АНАЛИЗА ПОСЛЕДСТВИЙ СТАБИЛИЗАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты [6, с. 56].
Самая жесткая форма фиксации курса: установка точного количества единиц отечественной валюты за единицу иностранной, и удовлетворение всех легальных сделок в экономике по данному курсу. Более мягкие формы фиксации, которые более распространены в мире:
При фиксированном обменном курсе достижение внутреннего равновесия, как правило, оборачивается чрезмерным положительным сальдо или дефицитом платежного баланса. Такие нарушения внешнего равновесия приходится исправлять специальными мерами государственной политики. В частности, при дефиците платежного баланса Центральный банк, чтобы не допустить обесценения национальной валюты, должен проводить интервенции на валютном рынке, продавая иностранную валюту и скупая национальную. Это приводит к сокращению валютных резервов, что в конечном итоге вынуждает ЦБ идти на сокращение денежной массы [8, с. 205].
Рассмотрим последствия экономической политики в стране с высокой мобильностью капитала. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика, как и в случае низкой мобильности капитала, сдвигает кривую IS вправо и приводит к такому же увеличению дохода и процентной ставки (рис. 11). Рост дохода увеличивает импорт, а рост процентной ставки стимулирует приток капитала. Как и в рассмотренном ранее случае текущий счет и счет капитала изменяются в противоположных направлениях, однако теперь в условиях высокой мобильности капитала основное влияние на состояние платежного баланса оказывает уже увеличение процентной ставки, которое стимулирует приток капитала в крупных размерах. Платежный баланс в этом случае будет иметь положительное сальдо (новое пересечение кривых IS и LM происходит в точке правее или выше кривой ВР), и курс национальной валюты имеет тенденцию к повышению. Для поддержания валютного курса на фиксированном уровне Центральный банк теперь должен будет, проводя интервенции, продавать национальную валюту и покупать иностранную, увеличивая свои валютные резервы [3, с. 34].
Если Центральный банк не идет на стерилизацию, то денежная масса увеличивается, и кривая LM сдвигается вправо до положения LМ2. Больший размер денежной массы снизит процентную ставку, что будет стимулировать инвестиции и рост дохода. Интервенции на валютном рынке и, соответственно, увеличение предложения Денег будут происходить до тех пор, пока будет сохраняться дефицит платежного баланса. Новое состояние внутреннего и внешнего равновесия достигается в точке С, где ставка процента незначительно выше своего первоначального уровня и приток капитала не превышает потребности финансирования торгового дефицита.
В отличие от ситуации с низкой мобильностью капитала, уровень дохода в результате стимулирующей бюджетно-налоговой политики значительно увеличивается. В точке С доход значительно выше, чем в точке А.Стимулирующая денежно-кредитная политика, увеличивая денежную массу, сдвигает кривую LM вправо до положения LM2, увеличивая доход и понижая ставку процента (рис. 12). Более высокий доход означает больший размер импорта и дефицит торгового баланса. Снова, как и в случае низкой мобильности капитала, происходит отток капитала в результате того, что уровень процентной ставки снижается с rl до r2, однако масштабы этого оттока больше. Поскольку счет капитала изменяется в том же направлении, что и текущий счет, возникает значительный дефицит платежного баланса.
При наличии дефицита платежного баланса спрос на национальную валюту падает и ее курс должен понижаться. Для поддержания фиксированного обменного курса Центральный банк будет проводить интервенции на валютном рынке, продавая иностранную валюту и скупая национальную. Денежная масса будет сокращаться, что приведет к уменьшению дохода, росту процентной ставки и, следовательно, улучшению состояния платежного баланса. Кривая LM будет сдвигаться влево, пока не будет ликвидирован дефицит платежного баланса, т.е. до своего первоначального положения LM1 [12, с. 3].
Плавающий валютный курс - р?/p>