Инвестиционные стратегии российских и зарубежных компаний: сравнительный анализ
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?ию и поглощению является увеличение масштабов бизнеса нового собственника. Поглощение предполагает приобретение всей поглощаемой компании, ее частей или же стратегическое участие в капитале компании-цели. Слияние - это особая форма поглощения, при которой обе участвующие в процессе компании - компания-цель и компания-покупатель лишаются своей юридической самостоятельности и на их месте образуется новое юридическое лицо, которое может при этом сохранить название одного из участников сделки. Примером такого рода сделки может служить слияние двух российских банков АКБ Анимабанк и ОАО КБ Инкасбанк. Инкасбанк выступал в качестве цели при проведении поглощения и прекратил свое юридическое существование. Анимабанк, выступавший покупателем, успешно провел сделку и также прекратил свое существование. Вновь созданный в результате сделки АКБ Инкасбанк сохранил по решению собственников наиболее узнаваемое название. Одной из форм поглощения может выступать присоединение поглощаемой компании к компании покупателю. В результате поглощаемая компания прекращает свое существование. Примером такого рода сделки является поглощение компанией Coca-Cola компании Мултон.Отличительными признаками поглощения, проводимого в форме слияния или присоединения, являются:
установление контроля над приобретаемым бизнесом;
устранение хозяйственной самостоятельности приобретаемой компании;
устранение юридической самостоятельности приобретаемой компании;
устранение договорных отношений с приобретаемой компанией;
создание единой финансовой структуры.
Менеджеры и инвесторы могут преследовать следующие инвестиционные цели при осуществлении слияния или поглощения:
размещать свободные средства;
участвовать в прибыльном бизнесе;
скупать недооцененные активы;
использовать управленческие навыки;
инвестировать излишки наличности;
приобрести антициклические или балансирующие активы для портфеля.
Необходимо рассматривать данный инструмент, сделки слияния и поглощения, как одну из возможностей, которые должны быть постоянно в арсенале корпоративных менеджеров, постоянно входить как вариант в стратегические планы компаний. Наряду с внутренними инвестициями они должны рассматривать совместные с другими фирмами инвестиционные возможности. Выбор стратегии интеграции, форм и методов объединения и реструктуризации зависит от структуры рынка, инвестиционных целей участников сделок и многих других обстоятельств.
Требуется тщательный анализ изменения конкурентной среды, технологий, последствий ответов конкурентов, чтобы обеспечить выгодность сделок слияния и поглощения. Анализ выгодности должен основываться на доходности инвестиций, прогнозируемости бизнеса, и не подменять это целью достижения полного контроля.
2.3 Зарубежный рынок слияний и поглощений
Интернациональное срастание капитала часто принимает форму непосредственного участия транснациональных банков (далее - ТНБ) в капитале иностранной промышленно-торговой компании, не входящей в структуру соответствующих национальных для банка корпораций.
Разработка новых продуктов и образование разветвленной сети торговли ценными бумагами позволяет ТНБ размещать эмиссии ценных бумаг по всему миру. Это способствует продвижению банка к вершинам своего бизнеса. Так поступали MerrillLynch, E.F. Hutton, DeanWitter, PrudentialSecurities, PaineWebber и другие компании, однако конкурентная борьба в этом сегменте мирового рынка капитала очень высока, поэтому места ведущих компаний постоянно меняются.
В 80-е годы на первое место вышел банк SalomonBrothers, разработавший технологию гарантирования новых эмиссий финансовых инструментов с фиксированным доходом. Банк MorganStanley специализировался на финансировании слияний и поглощений, а когда в США в ноябре 1999 г. был отменен закон Гласса-Стигалла, запрещавший банкам торговать ценными бумагами, возможности банков значительно возросли, чем сразу же воспользовались крупнейшие банковские объединения J. P. Morgan, BankersTrust, Citicorp, ChaseManhattan и др.
Поэтому сегодня ТНБ предлагают огромное количество услуг, сочетают различные виды деятельности и представляют собой огромные финансовые холдинги, такие как Citicorp, CreditSwissGroup, UBS Warburg, Lloyds, HSBC Holdings, DeutscheBank, J. P. MorganChase&Co., GoldmanSachs, MorganStanleyDeanWitter и др.
Крупнейшей сделкой поглощения в 1998 г. стала операция покупки ChaseManhattanBank американской корпорации J.P. Morgan, в результате которой сформировался универсальный конгломерат J. P. MorganChase&Co. c активами более 660 млрд долл.
По числу и размеру слияний и поглощений Европа не уступала США: Phillips&Drew перешел к SchweizerischeBankgesellschaft, MorganGrenfell - к DeutscheBank, HoareGovett - к ABN AMRO, Barings - к ING, Warburg - к SchweizerischerBankverein, KleinworthBenson - к DresdnerBank, PanmureGordon - к WestdeutscheLandesbank и т.д.
Рост международной (трансграничной) активности по слиянию и приобретению отражает продолжение быстрого роста сферы слияний и поглощений в Европе и в Северной Америке, а также постепенный выход азиатско-тихоокеанского региона из периода рецессии и реструктуризации.
В 1999 г. (как и в предыдущие годы) подавляющее большинство сделок мировых слияний и приобретений было заключено среди компаний стран ОЭСР.
В этом году Западная Европа лидировала в мире по числу заграничных слияний и поглощений. Активность в регионе увеличилась в стоимостном выражении на 78%, что составило около 73% мировых заграничных сделок. Регион проявился как покупатель. Вплотную за ним по числу слияний и поглощений внутри стран?/p>