Вексельный рынок в России
Курсовой проект - Разное
Другие курсовые по предмету Разное
е более 10 эмитентов.
Таблица 1.3.1
Крупнейшие операторы регионального вексельного рынка
ОператорыУдельный вес (в %)12Ангарский КБ4Вост. Сиб. Группа3Инкомбанк7ИК Единство15Классикбанк4Промстройбанк6,5Радиан4КБ Российский кредит10Сбербанк11СБС-Агро17,5Экос-Инвест2АКБ БратскГэсСтрой3Остальные13
Наиболее популярными на региональном рынке на протяжении года продолжали оставаться векселя Иркутскэнерго.
По некоторым оценкам, эти векселя занимали в оборотах компаний до 90%, хотя и эти бумаги не избежали определенных проблем. Всю первую половину 1997г. наблюдалась тенденция снижения котировок векселей ОАО ЭиЭИркутскэнерго, вызванная, в значительной степени, ростом их предложения при снижении деловой активности в предвыборный период. В дальнейшем также возникали существенные колебания цен. В октябре был отмечен кризис ликвидности этих бумаг, который некоторые операторы пытались искусственно поддержать, фиксируя (по мере возможности) цену продажи. Тем не менее, во второй половине октября - в ноябре произошло новое снижение наполнения этих векселей, связанное с мировым финансовым кризисом.
Рис.2 Векселя ОАО ЭиЭИркутскэнерго - динамика
котировок в 1997 г., % от номинала
Рис.3 Динамика изменения курса векселей ОАО ЭиЭ
Иркутскэнерго в 1998 г., % от номинала
В 1998 г. также продолжалось снижение курса покупки векселей в связи со стагнацией мирового и российского фондовых рынков, немаловажное значение на динамику курса также оказало увеличение срока обращения векселей с двух до пяти лет и снижение стоимости производимой продукции, обусловленного региональной политикой администрации.
В 1997 г. на региональном рынке появились товарные векселя новых солидных эмитентов таких, как нефтяной холдинг СИДАНКО. Однако специалисты отмечают, что векселя СИДАНКО пока имеют ограниченный круг хождения. Сегодня рыночная стоимость этих векселей составляет от 76 до 89 %, что свидетельствует об их высокой ликвидности в условиях существующего фондового рынка и позволяет надеяться на увеличение объёма использования этого инструмента.
Также доля финансовых (банковских) векселей в обороте рынка уменьшилась, и у некоторых компаний составляет сейчас не более 10 - 20%, хотя более половины эмитентов долговых обязательств, фигурирующих в котировальных листах иркутского вексельного рынка, - именно банковские структуры. По мнению специалистов, это связано не только с уменьшением доходности банковских векселей. В 1995-96 г.г. крупнейшими столичными банками предлагались различные вексельные программы кредитования администрации и предприятий области, и именно эти бумаги выходили на рынок. Новых программ нет, соответственно, не прибавляется и векселей.
Но в целом банковские векселя сохраняют свою инвестиционную привлекательность, как потенциально более надежные, более ликвидные и более обеспеченные реальными деньгами бумаги. А значит - и интерес к ним со стороны инвесткомпаний стабилен.
Если говорить о невексельных формах долговых обязательств - различного рода справочных деньгах (например, тарифах ВСЖД механизм обращения которых чрезвычайно сложен, запутан и иногда даже предполагает под собой вовлечение криминальных структур), то, по мнению профессионалов, их эмитенты специально выпускают вместо векселей суррогаты. Если в сфере вексельного обращения уже сформировались какие-то общие правила игры, то для справок закон не писан, и здесь царит полнейший произвол. Например, если тариф уже не нужен заказчику перевозок, то чтобы продать его необходимо иметь достаточно терпения для поиска покупателя. При найденном же покупателе компания - продавец теряет порядка 30%, а в некоторых случаях и до 50% тарифа.
Некоторые фондовые компании стали специализироваться на работе с векселями определенных эмитентов. Возможно, отчасти это обусловлено устоявшимся кругом клиентов, отлаженными контактами с эмитентом (а значит - возможностью проверять векселя) и появлением организованных схем реализации векселей. Сегодня не всякая инвестиционная компания возьмется работать с неизвестным векселем и тем более со справкой, или даже с векселем известным, но по которому нет опыта работы.
Это вполне понятная предосторожность. Тем более, что в минувшем году продолжился рост мошенничества на рынке векселей и количества подделок, а значит - росли и риски компаний. При этом участники рынка отмечают, что фальшивки становятся все более профессиональными, и иногда бывают сделаны лучше и красивее, чем настоящие векселя.
Относительно развития регионального вексельного рынка в 1998 г. участники рынка прогнозируют, что компании продолжат работу как в спекулятивном (посредническом) направлении, хотя и с дальнейшим снижением доходности, так и в построении более сложных товарных схем. При этом, можно ожидать нового витка усиления конкуренции, и в том числе благодаря кризису на рынке корпоративных акций, который заставит фондовиков вновь обратиться к векселям. В этих условиях репутация и возможности компании будут играть еще большую роль.
В целом, от вексельного рынка ожидают высокой активности. При этом, некоторые операторы прогнозируют: