Вексель, как инструмент финансового рынка. Особенности и вексельного обращения в условиях современной России
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
»о принято, по крайней мере, 2 решения: первое ограничивает развитие вексельного рынка, а другое, наоборот, способствует росту спроса на векселя.
Так, с середины февраля 2007 г. вступили в силу новые правила размещения средств НПФ, утвержденные постановлением Правительства РФ. В частности, согласно этим правилам из перечня разрешенных активов были исключены векселя.
Согласно нашим наблюдениям, в структуре активов НПФ на долю векселей могло приходиться до 20-25%. Таким образом, доля НПФ на вексельном рынке на начало этого года могла составлять около 15-20%. Учитывая краткосрочный характер вексельного рынка (а на долю векселей со сроком обращения до 12 мес. приходится до 7580% рынка), в течение года вексельный рынок может недосчитаться из-за вывода денежных средств НПФ примерно 80-100 млрд. руб.
3. ПРОБЛЕМЫ, ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА
3.1 Проблемы и пути их решения на рынке векселей
В настоящее время на вексельном рынке существует ряд проблем. К таковым относятся документарная форма векселя, несущая в себе определенные риски, непрозрачность торгов, отсутствие полной и достоверной информации о векселедателях, особенно в отношении бумаг третьего эшелона и корпоративных векселей, выведение на совершенно новый, отличный по качеству уровень.
Основная проблема вексельного рынка заключается в документарной форме векселя, которая предопределяет специфические риски (дефект формы, возможность утраты, кражи и подделки), требует наличия определенной инфраструктуры у оператора вексельного рынка и дополнительных расходов и издержек, связанных с транспортировкой, проверкой подлинности, проведением криминалистической экспертизы и хранением.
Вторая проблема - непрозрачное ценообразование, отсутствие торговых систем и достоверной информации об объемах и структуре сделок на вексельном рынке. Все прошлые неудачи можно объяснить, с одной стороны, наличием объективных причин, а с другой тем, что такая ситуация позволяет участникам рынка извлекать дополнительную прибыль от операций на вексельном рынке.
Следующая немаловажная проблема необязательный характер раскрытия информации по векселедателям. Если перед началом размещения векселей информация предоставляется в относительно большом объеме, то получить промежуточную отчетность или другую важную информацию в ходе вторичного обращения бумаг часто бывает проблематично. Особенно остро этот вопрос встает при предоставлении консолидированной отчетности по группе компаний, которая нередко формируется 1 раз в год. Частично эта проблема решается в случае выпуска векселей компаниями, которые имеют в обращении облигации и обязаны раскрывать информацию в соответствии с законодательством. В целом нельзя не отметить, что в последние несколько лет и векселедатели, и организаторы прилагают определенные усилия, чтобы организовать раскрытие информации в рамках реализации вексельных программ на добровольной основе.
Ф. Гудков[6] в своей работе выделяет проблему публичной достоверности векселя. В настоящее время сведения о признаках истинности вексельных обязательств, находящихся в обращении, нельзя получить ни из самого векселя, ни от векселедателя (эмитента), ни официально (от государства). В результате приобретатель векселя принимает на себя все риски. Указанная практика характерна для любых документарных ценных бумаг и является серьезнейшим недостатком в институте документарных ценных бумаг в РФ, требующим немедленного исправления на законодательном уровне. Конечная цель - создание правовых механизмов, с помощью которых устанавливается презумпция того, что о признаках подлинности вексельного обязательства становится известно неопределенному кругу лиц.
С одной стороны, нужно возложить на вексельного должника обязанность к раскрытию в отношении неопределенного круга лиц соответствующих сведений, с другой стороны, лишить вексельного кредитора права ссылаться на то, что он не был знаком с этими сведениями. В этот процесс должно вмешиваться государство, официально удостоверяя истинность заявлений вексельного должника.
Закон не обязывает выдавать векселя на защищенных бланках, поэтому речь может идти только о публичном удостоверении истинности подписи и истинности полномочий на подписание. Эту проблему можно решать следующим образом.
Первый вариант, публичное удостоверение собственноручности подписи и полномочий на подписание векселя должно стать обязанностью вексельного должника.
Второй вариант, установить процессуальные и материальные презумпции.
В то же время необходимо установить норму, согласно которой держателю векселя, подпись на котором не удостоверена публичным лицом и сведения об этом удостоверении отсутствуют в нотариальном реестре, могут быть противопоставлены возражения, основанные на факте как подделки, так и отсутствия полномочий подписанта, безотносительно к тому, знал об этом держатель векселя или нет в момент приобретения векселя. То есть не-удостоверенные векселя будут обращаться только в доверенном кругу, а удостоверенные - приобретут большее доверие.
Конечно, все это значительно осложнит вексельный оборот и сделает его более громоздким, зато повысит его надежность и снизит правовые риски участников.
Также можно обязать использовать бланк под страхом утраты документом силы векселя или установить это как право векселедателя. Векселедателя мо