Валютный рынок Республики Казахстан
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?еля. Завышение курса тенге происходило по следующей схеме. Курс национальной валюты, при прочих равных условиях, есть определенное соотношение количества национальных и иностранных денежных единиц. Если это соотношение изменяется, соответственно происходит либо укрепление, либо снижение курса национальной валюты. Как было показано выше, количество тенге сокращалось быстрее, чем количество российских рублей, т.е. образовывается своеобразный дефицит тенге, что привело к изменению сложившегося соотношения укреплению курса тенге.
Подтверждением данного явления является динамика сводного индекса потребительских цен. Как видно из таблицы 3, наблюдается тенденция к снижению темпов роста уровня цен, а с июня 1998 г. их падение.
Таблица 3- Сводный ИПЦ и Индекс цен в промышленности в 1998 году
МесяцыЯнварьФевральМартАпрельМайИюньИюльАвгустСводный ИПЦ, в % к предыдущему месяцу
Индекс цен в промышленности, в % к декабрю 1997г.
101,8
100,4
101,1
100,9
100,7
100,7
100,5
100,3
100,3
99,7
99,2
98,8
99,8
98
99
97
Примечание составлено на основе данных Национального банка Республики Казахстан
Падение цен может объясняться, по моему мнению, возросшей конкуренцией со стороны иностранных производителей, в частности из России. Укрепление тенге по отношению к рублю ставило российских производителей в более выгодные условия по отношению к казахстанским конкурентам, что заставляло отечественных производителей не только остановить рост цен, но и идти на их снижение. Наиболее ярко это видно на примере индекса цен в промышленности.
Завышенный валютный курс тенге начинает подрывать экспорт, особенно в страны СНГ в III и IV квартале 1998 года на 43% и 44% соответственно, и в I квартале 1999г. на 55%, с одной стороны, и при умеренном сокращении импорта на 12 % из стран СНГ и 22 % из других государств в 1998г. и соответственно 1,5 % и 5% за I квартал 1999г., что привело к резкому ухудшению сальдо торгового баланса со странами СНГ, и к вытеснению национальных товаропроизводителей с местных рынков, и соответственно падению ВВП ( см. таблицу 4) и, со второй половины 1998 г. резко ухудшается консолидированный торговый баланс Республики.
Таблица 4-Торговый баланс и индекс физического объема ВВП Республики Казахстан
Годы
Показатели 19971998
1кв.1998 2кв.1998
3 кв.1998
4 кв.1999 1 кв.1999 2 кв.
Торговый баланс
Индекс физического объема
ВВП
-627,2
101,7
54,7
108,7
-348,3
106
-373,2
90
-543,1
91,4
-369,3
92,6
-157,6
96,1Примечание составлено на основе данных Национального банка Республики КазахстанМеждународные инвесторы, зная об отрицательных значениях роста импорта и резко увеличивающемся отрицательном сальдо внешней торговли, предполагали девальвацию и в рамках этого требовали более высокую ставку процента ГЦБ, отказываясь покупать их под существующие ставки вознаграждения. Уже с июля 1998 г. происходит резкое сокращение доли нерезидентов на рынке ГЦБ, а с сентября 1998 г. иностранные инвесторы перестают покупать ГЦБ РК. В результате чего произошло резкое сокращение инвестиций нерезидентов в ГЦБ РК, в частности в евробонды Правительства РК с 350 млн долл. в 1997 г. до 47 млн долл. в 1998 г. и 6,7 млн долл. за первый квартал 1999 г. В результате чего в 1998 году произошло и сокращение положительного сальдо Счета операций с капиталом и финансами с 2717,1 млн долларов США в 1997., до 2117,4 млн долларов США (на 599,7 млн долл. или на 22,1 %), и 309,6 млн долл. в 1 квартале 1999 г. против 486,8 млн долл. за 1 квартал 1998 г. (63,5 % от уровня 1 квартала 1998 г.). Падение интереса иностранных и отечественных инвесторов к ГЦБ РК, и как уже было отмечено выше, отказ Правительства повышать ставки вознаграждения, привели к возникновению, начиная с февраля 1998 г., отрицательного сальдо по ценным бумагам, т.е. когда объем выпуска государственных ценных бумаг не покрывает объема погашения ранее выпущенных долговых обязательств и выплату процентов по ним. Объем ежемесячных расходов по погашению и выплате процентов превышал объем продаж ГЦБ, в среднем за период, на более чем 220 %, а в отдельные месяцы, как, например, в сентябре 1998г. более чем в 7 раз. Убытки Национального банка и Минфина составили за период с января 1998г. и по март 1999г. включительно, сумму свыше 3 млрд долларов.
Также в сентябре 1998 г., оценивая влияние российского финансового кризиса на экономику Казахстана и негативные тенденции в состоянии платежного баланса, был снижен суверенный рейтинг Казахстана, по методологии Standart & Poors с ВВ - /Stable/В до ВВ-/ Negative/В + по кратко- и среднесрочным обязательствам в иностранной валюте.
Большая зависимость роста казахстанского ВВП от цен на нефть привела к тому, что, с начала 1998г., темпы роста постепенно снижаются, а со второй половины 1998г. происходит падение ВВП относительно уровня предыдущего года.
Национальный банк был вынужден проводить валютные интервенции для стабилизации курса тенге, что вело к сокращению золотовалютных резервов. Так за июль-сентябрь 1998г. ЗВР НБК сократились почти на 20 %(19,4), за февраль-март 1999г., на 17,4 %,