Экономический исследование и финансовое прогнозирование
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
ного года:
=
в) Рассчитаем коэффициенты восстановления платежеспособности:
предшествующий год:
=1,061
отчетный год:
=0,878
г) Рассчитаем коэффициенты утраты платежеспособности:
предшествующий год:
=1,032
отчетный год:
=0,882
. Двухфакторная модель Э. Альтмана
На сегодняшний день одним из распространенных подходов к оценке вероятности банкротства являются модели Альтмана. Оценку вероятности банкротства с помощью двухфакторной Z-модели Э. Альтмана осуществим по формуле (1), показатели представим в таблице 1.2).
ZA2 = -0,3877 - 1,0736 К1 + 0,0579 К2.(1)
Если ZA2< 0, вероятность банкротства невелика;
ZA2 = 0, вероятность банкротства 50%;
ZA2 > 0, вероятность банкротства более 50%.
Таблица 1.2
Оценка вероятности банкротства с помощью двухфакторной Z-модели Э. Альтмана
№ПоказателиНа начало предшеств. периодаНа начало отчетного периодаНа конец отчетного периода1Текущие активы (оборотные активы)2049001904091930992Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)1024001090491093543Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосроч-ных обязательств)1102221168711164294Общая величина пассивов3187993186693226195K1 - коэффициент текущей ликвидности (п. l/п.2)2,0011,7461,7666К2 - коэффициент финансовой зависимости (п.3/п.4)0,3460,3670,3617Значение ZA2-2,516-2,241-2,263
3. Пятифакторная модель Альтмана
Показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель) рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:
или
ZAS = 1,2 К1 + 1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + 1,0 К5.
Если ZA5 < 1,81 - очень высокая вероятность банкротства;
если ZA5> 2,7 - вероятность банкротства невелика.
Расчеты представлены в табличной форме (см. табл. 1.3).
Таблица 1.3
Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной Z-модели Э. Альтмана
№ПоказателиОбозна-чение показателяНа начало периодаНа конец периода1Текущие активы (оборотные активы)ТА197654,51917542Сумма активов (валюты баланса)ВА3187343206443Заемный капитал (иумма долгосрочных и краткосроч-ных обязательств)1ЗК113546,51166504Нераспределенная (реинвестированная) прибыль. Накопленный капиталНК1002062039945Прибыль до налогообложения, прибыль от основной деятельностиПОД24472,5237996Рыночная стоимость собственного капитала (чистые активы)1 или уставный капиталЧА илиУК65000650007Объем продаж (выручка)ВР103484,51029938К1 (п.1/п.2)0,6200,5989К2 (п.4/п.2)0,3140,63610К3 (п.5/п.2)0,0770,07411К4 (п.6/п.3)0,5720,55712К5(п.7/п.2)0,3250,32113Значения ZA52,1062,509
Степень близости организации к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице 1.4 .
Таблица 1.4
Уровень угрозы банкротства организации
Значения ZВероятность банкротства1. Менее 1,81Очень высокая2. От 1,81 до 2,7Средняя3. От 2,7 до 2,99Вероятность невелика4. Более 2,99Вероятность ничтожная, очень низкая
4. Дискриминантная факторная модель Таффлера
Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель:
Z = 0,53*Х1 + 0,13*Х2 + 0,18*Х3 + 0,16*Х4,
где Х1 - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
Х2 - оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 - краткосрочные обязательства / сумма активов;
Х4 - выручка / сумма активов.
Если величина Z>0,2, это говорит о том, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы. Если Z< 0,2, это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.
Расчеты представлены в табличной форме (табл. 1.5).
Таблица 1.5
Оценка вероятности банкротства с помощью дискриминантной модели Таффлера
№ПоказателиОбозначение показателяНа начало периодаНа конец периода1Прибыль от реализацииПР30280,528291,52Краткосрочные обязательстваКО105724,5109201,53Оборотные активы (текущие активы)ОА197654,51917544Заемный капитал (иумма долгосрочных и краткосроч-ных обязательств)1ЗК113546,51166505Сумма активов1 (валюты баланса)ВА3187343206446Объем продаж (выручка)ВР103484,51029937К1 (п.1/п.2)0,2860,2598К2 (п.3/п.4)1,7411,6449К3 (п.2/п.5)0,3320,34110К4 (п.6/п.5)0,3250,32112Значения Z0,4900,464
5. Система показателей У. Бивера
В зарубежной практике используется предложенная Уильямом Бивером система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Но в данной работе эту систему рассчитать нельзя, т.к. не хватает показателя суммы амортизации.
6.Z-модель Лиса
Достаточно популярна модель Лиса. В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации. Четырехфакторная Z-модель Лисса имеет вид:
ZA = 0,063 К1 + 0,692 К2 + 0,057 К3 + 0,001 К4.
Если ZЛ < 0,037, высокая вероятность банкротства.
Если ZЛ > 0,037 вероятность банкротства невелика.
Расчет показателей, вошедших в модель Лиса, представлена в таблице 1.6.
Таблица 1.6
Оценка вероятности банкротства с помощью четырехфакторной Z-модели Лисса
№ПоказателиНа начало периодаНаконец периода1Текущие активы (итог оборотных активов)197654,51917542Сумма активов13187343206443Заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) 1113546,51166504Нераспределенная (реинвестированная) прибыль1002061015975Собственный капитал205187,52039946Прибыль от реализации30280,528291,57К1 (п.1/п.2)0,6200,5988К2 (п.6/п.2)0,0950,0889К3 (п.4/п.2)0,3140,31710К4 (п.5/п.3)1,8071,74911Значения ZЛ0,0670,065
7. Отечественные модели оценки вероятности банкротства
Среди отечественных дискриминантных моделей прогнозирования банкротств можно выделить двухфакторную модель М.А. Федотовой и пятифакто