Экономическая прибыль и ее роль в экономике
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
?ия акций компании (а следовательно, и рыночная стоимость бизнеса) определяется двумя основными величинами: получаемой прибылью и будущими свободными денежными потоками (DCF) от сделанных инвестиций (см. рис.3). Многие западные компании в качестве операционного ориентира стоимости выбрали показатель экономической прибыли EVA.
Рис.3
Расчет показателя EVA имеет ряд нюансов. Например, авторы концепции EVA предлагают около 60 корректировок обычной бухгалтерской прибыли. Практика показала, что корректировки не влекут за собой значительного изменения экономической прибыли, поэтому в большинстве случаев ими пренебрегают, так как чем проще рассчитывается показатель, тем наглядней он становится. Нет однозначного мнения и по поводу определения требуемой доходности собственного капитала, необходимого для расчета WACC; также имеются проблемы с определением величины собственного капитала. Пока существуют два способа преодоления перечисленных проблем: либо переоценка капитала компании, либо определение доходности собственного капитала исходя из субъективного экспертного мнения собственников и менеджеров в отношении ценности капитала, который находится в их распоряжении.
В результате система премирования, построенная на показателе EVA, не будет замещать принятую в организации традиционную систему оплаты труда, она лишь станет дополнительным источником поощрения персонала, призванным справедливо, а самое главное, эффективно распределить добавленную стоимость между работниками предприятия, акционерами и инвестированием. В таблице 1 представлена модель экономической прибыли. Периодичность распределения экономической прибыли не должна быть частой, чтобы нейтрализовать возможные временные искажения полученных результатов.
Табл. 1
Модель экономической прибыли
СоставляющиеЭкономическая сутьИсточник информацииМатериальные затраты, затраты на электроэнергию, коммунальные платежи, амортизация и т. д.Затраты на капиталУправленческий бюджет доходов и расходов
Экономическая себестоимостьЗатраты на оплату труда, премии, единый социальный налогЗатраты на трудУправленческий бюджет доходов и расходовТребуемая доходность собственников (дивиденды)Затраты на предпринимательскую активностьУстановленный собственниками процентИнвестицииРаспределение добавленной стоимостиОпределяется исходя из стратегии предприятия
Экономическая прибыльПоощрительные выплаты работникам (бонусы)Распределение добавленной стоимостиОпределяется исходя из доли затрат на труд в экономической себестоимостиПоощрительные выплаты собственникам (дополнительные дивиденды)Распределение добавленной стоимостиОпределяется исходя из доли затрат на предпринимательскую активность в экономической себестоимостиЗатраты на оплату процентов по займам и кредитам и пр.Распределение добавленной стоимостиУправленческий бюджет доходов и расходов
Логика модели состоит в следующем. Прибыль, полученная предприятием, не может считаться в полной мере предпринимательским вознаграждением. Она является таковым только в части требуемой доходности. Остальная часть прибыли представляет собой добавленную стоимость, или экономическую прибыль, на которую имеют право не только собственники, но и прочие участники производства, в том числе труд и капитал. Экономическая себестоимость отличается от бухгалтерской отсутствием в своем составе процентных выплат и наличием части прибыли, представляющей собой в экономическом смысле альтернативные издержки.
Состав экономической себестоимости определяется производственной структурой себестоимости, т.е. тем, насколько трудоемким или капиталоемким является производство, а также относительной ставкой доходности по собственному капиталу.
Точно в такой же пропорции производится распределение экономической прибыли между факторами производства, за исключением инвестиций, величину которых рассчитывают исходя из принятой стратегии.
Первый этап распределения экономической прибыли установление требуемой доходности собственников в расчете от экономической себестоимости. Второй этап распределение инвестиций. Размер инвестирования зависит от выбранной стратегии развития и наличия перспективных инвестиционных проектов.
На третьем этапе распределения экономической прибыли производится расчет выплат собственникам и работникам из экономической прибыли. В идеале процент выплат равен проценту соответствующих затрат в экономической себестоимости. Полученные проценты уменьшаются или увеличиваются в размере изменения затрат на инвестиции. Например, если принято направить на инвестиции на 10% экономической прибыли больше, чем доля затрат на капитал в экономической себестоимости, то собственники и работники получат доходов меньше именно на эту сумму. Чем больше инвестиции, тем меньше дивиденды и бонусы.
Четвертый этап определение размеров бонусов, получаемых каждым работником или менеджером. Чтобы можно было наиболее правильно распределить бонусы между работниками в справедливых пропорциях, необходимо проранжировать персонал по степени участия в создании или поддержании стоимости. Это непростая задача, но ее осуществление поможет руководству более четко осознать стоимостные функции каждого работника.
Введение системы бонусов на основании показателя экономической прибыли не влияет на принятую в организа