Ценные бумаги
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?й рыночной ситуации, даже не выгодной для него.
Различают опционы, дающие право на покупку, и опционы, дающие право на продажу.
Рассмотрим пример опциона, дающего право на продажу - опцион "call". "CALL" - спрос.
ПРИМЕР 1.
Покупатель. Инвестор В,купивший опцион "call", становится потенциальным покупателем биржевого товара, например акций компании XYZ. Для него опцион можно представить как сочетание контракта на покупку биржевого товара по цене опциона и премии по опциону. На рис 1.1 прибыль и убыток по контракту на покупку биржевого товара изображены линией CD, которая пересекает ось Х в точке Р0. При рыночной цене акций, большей цены опциона, покупатель контракта на покупку получит прибыль. При рыночной цене акций, большей цены опциона он рискует получить убытки. Для покупателя опциона на покупку премия, которую он уплачивает и которая ему не возвращается, представляет убыток ( см. рис. 1.2. ).
Определим, при какой рыночной цене акций покупатель получит прибыль от опциона на покупку. Затраты покупателя на акцию составят : Po + W
Po - цена по опциону;
W - премия по опциону;
P* - текущий рыночный курс акций.
Покупатель реализует опцион и получит прибыль, если P* >Po + W. При P* = Po + W прибыли равна нулю. Если рыночная цена находится в интервале Po<P*<Po+W , то убыток (премия) по опциону частично компенсируется за счет небольшой прибыли. При P*<Po риск и убытки покупателя значительны, и он обязательно реализует опцион на покупку. Покупатель не избежит убытка, но премия по опциону позволит ограничить его величину.
Результирующее действие контракта на покупку и премии показано на рис.1.3. Для покупателя опцион на покупку представлен в виде ломаной линии EFD, причем линия EF сдвинута относительно линии CD на величину премии по опциону.
Итак, для покупателя опциона на покупку ситуация складывается в целом благоприятно : прибыль не ограничивается, риск и убыток ограничены премией по опциону.
Продавец. Инвестор А продавщий опцион "call", превращается в потенциального продавца биржевого товара. Для него данный опцион вытупает как комбинация контракта на продажу и премию по опциону. Прибыль и убытки продавца биржевого товара по цене опциона по контракту на продажу представлены линией D' C' на рисунке 2.1. Если рыночная цена меньше цены опциона, то продавец получит прибыль ( игра на понижение ). Если рыночная цена превысит цену опциона, то продавец рискует понести убытки. Премия представляет собой прибыль для продажи опциона, что показано на рисунке 2.2. Определим, при какой цене прибыль продавца равна нулю. Затраты продавца на продажу 1 акции по опциону "call" составят P* - W. Если эти затраты равны цене опциона, то прибыль равна нулю:
P* - W = Po или P* = Po + W
При PoPo+W покупатель получает прибыль, а риск и убытки продавца нарастают, причем они ничем не ограничиваются,
Результирующая кривая прибыли и убытков продавца опциона "call" представлено на рис. 1.3 линией E'F'C'. Как видно, линия F'C' сдвинута относительно D'C' вправо на величину премии по опциону.
Продавец опциона на покупку имеет больший риск, а что он выигрывает? Не вложив не одного рубля, он покупает при понижении курса акций гарантированную прибыль, равную премии по опциону. В целом позиция продавца менее предпочтительна, чем позиция покупателя : прибыль ограничена, риск не ограничен.
Продавец "call" начинает рисковать, если P* > = Po + W или P* - Po >= W. Риск продавца зависит от отклонения рыночной цены от цены опциона, которая превышает премию и может быть сколь угодно больщим при возрастании рыночного курса акций. Продавец должен обеспечивать собственное страхование, например, хеджированием, т.е. купить на этот же биржевой товар аналогичный опцион "call". Тогда, получив прибыль как покупатель он сможет компенсировать свои потери как продавец данного опциона.
Рассмотрим пример опциона, дающего право на продажу товара.Опцион "put"."PUT" - предложение.
ПРИМЕР 2.
Между инвесторами А и В заключается контракт, соглавно которому А продает В право на продажу некоторого количества биржевого товара. Если в течении срока действия В реализует опцион , то А гарантированно купит у него биржевой товар, например, акции компании XYZ, на условии контракта.
Покупатель. Инвестор В, купивший опцион "put",становится потенциальным продавцов биржевого товара. Для него опцион "put" есть сочетание контракта на продажу товара по цене опциона и премии по опциону. Прибыли и убытки покупателя контракта на продажу представлены линией DC на рис. 3.1. Если рыночная цена акций становится ниже цены опциона, то покупатель получает прибыль (игра на понижение). При рыночной цене выше цены опциона покупатель рискует получить значительные убытки. Премия уплачиваемая по данному опциону , есть его страховые издержки, то есть убыток, что показано на рис.3.2. Результирующая кривая DEF прибыли и убытков покупателя опциона "put" изображена на рис.3.3.
Определим, при каком текущем рыночном курсе акций прибыль покупателя опциона "put" равна нулю. Затраты покупателя на продажу 1 акции составляют P* + W, тогда прибыль равна нулю при условии
P* + W = Po или P* = Po - W
При P*Po, то опцион будет реализован при этом поку