Функционирование рынка ценных бумаг в условиях нестабильной экономики России
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
°ции финансовой деятельности хозяйственных структур, которые сегодня еще не в полной мере используют возможности, предоставляемые рынком ценных бумаг.
В последние 5-7 лет рынок ценных бумаг в основном обслуживал интересы ограниченных групп, выкачивая деньги из реального сектора. Неправильная государственная политика и высокий операционный риск породили оффшорность рынка. Доля оффшорных сделок на рынке акций составляет 25-30%. В связи с этим сформировался относительно узкий спекулятивный рынок с расчетами в долларах в оффшорных зонах, с предпочтением интересов спекулятивного инвестора интересам реального инвестора, с почти полным отстранением физических лиц - российских граждан - от рынка ценных бумаг. Существующая система налогообложения, лишенная инвестиционной идеологии, также способствовала отстранению физических лиц как инвесторов от рынка ценных бумаг.
Одна из причин, по которой деньги инвесторов оттянуты в спекулятивный сектор финансового рынка, заключается в отсутствии гарантий возврата инвестиций. Высокий уровень недоверия к России со стороны крупнейших мировых инвесторов сохраняется вследствие дефолта 1998 г.
За последние 5 лет совокупный объем эмиссий, связанных с привлечением долгосрочных финансовых ресурсов на российском рынке ценных бумаг частными эмитентами, не превышает 3,5 млрд. долл., из которых более 2 млрд. долл. приходится на зарубежные рынки. Эмиссионная деятельность предприятий подавлена привилегированным положением государства как заемщика, налоговой дискриминацией, отсутствием сильной государственной политики по созданию возможностей использования рынка ценных бумаг в качестве источника инвестиций.
Рынок ценных бумаг является немаловажной частью экономической системы. Ухудшение его конъюнктуры является дополнительным фактором, способствующим увеличению кризисных процессов в экономике. Вопрос регулирования инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг представляется исключительно важным на современном этапе развития рынка ценных бумаг. Особенно актуален он в свете поиска подходов к решению проблемы дефицита инвестиционных ресурсов для предприятий реального сектора.
Помимо рассмотренных тенденций существует и тенденция к сокращению количества фондовых бирж до 7-8, как в развитых странах. Сейчас в России около 60 биржевых структур, что составляет ~40% от их количества в мире.
Инвестиционный климат в России в настоящее время заметно улучшается, что позволяет надеяться на присвоение ей в ближайшие 1-1,5 года инвестиционного кредитного рейтинга. Это заметно упрочит позиции России в глазах иностранных инвесторов и даст возможность привлечения дополнительных финансовых средств.
Таким образом, основной целью развития рынка ценных бумаг России в ближайшее десятилетие должно стать его превращение в высокоэффективный механизм перераспределения финансовых ресурсов, способствующий существенному увеличению привлечения инвестиций российскими реципиентами и снижению стоимости инвестиционных ресурсов. Применительно к текущей ситуации, рынок ценных бумаг должен превратиться из механизма обслуживания преимущественно спекулятивных операций в механизм перераспределения инвестиций. Можно констатировать, что российский рынок ценных бумаг при всех существующих недостатках обладает огромным потенциалом развития.
Заключение
Исходя из проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
Рынки ценных бумаг являются одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования роста производства. Вместе с тем мировые рынки ценных бумаг, как показывает опыт многих десятилетий, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит российский, являвшийся в 90-е годы при незначительных масштабах одним из самых рискованных фондовых рынков мира.
В 1999 - 2006 гг. были сделаны лишь ограниченные попытки государства и большей части профессионального сообщества понять уроки кризисов, оценить их фундаментальные причины, создать политику, которая обеспечила бы позитивное развитие финансового сектора, прежде всего, рынка ценных бумаг. Российский фондовый рынок восстанавливался в прежнем - рискованном, мало связанном с инвестициями - качестве.
В этой связи в диссертационном исследовании сделана попытка предложить необходимый теоретический базис и аналитический материал, на основе которых может быть дан ответ на вопрос о том, как должен быть устроен российский рынок ценных бумаг в будущем. Предложена программа развития фондового рынка, приводящая к снижению рисков рынка, повышению его эффективности, росту доли ресурсов, перераспределяемых на цели инвестиций в реальный сектор, к финансовому оздоровлению отрасли ценных бумаг.
И, наконец, выявлено, несколько главных идей диссертационного исследования:
Понятие ценной бумаги многогранно, его можно рассматривать как с экономической точки зрения, так и с юридической. В ст. 142 ГК РФ дается юридическое определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые п?/p>