Финансовый менеджмент
Методическое пособие - Экономика
Другие методички по предмету Экономика
?а.
II. Облигации. Это ценные бумаги, подтверждающие право держателя на возмещение стоимости облигации и фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Эмитентами являются государство, корпорации, а в некоторых странах - и банки. Различают облигации именные, на предъявителя, процентные, беспроцентные, свободно обращающиеся и обращающиеся на определенный период времени.
Процентная облигация имеет указание о проценте.
III. Использование акций и облигаций порождает производные ценные бумаги. Они имеют разнообразную специфику в разных странах.
ГКО (государственные казначейские обязательства) - выпускаются государством под определенный процент ( в России - под 20 %), размещаются только у юридических лиц. Предприятие может ими расплачиваться, уплачивать налоги.
Сберегательные и депозитные сертификаты банка. Это инструменты денежного рынка, выпускаемые банками. Срочный депозитный сертификат имеет фиксированную дату наступления платежа.
Фьючерсы, варранты, опционы - ценные бумаги, дающие право покупать ценные бумаги (иногда и товары) по определенной цене, в определенное время, а также продавать по определенной цене в определенное время.
Вексель удостоверяет денежное обязательство векселедателя уплатить векселедержателю при наступлении срока определенную сумму денег. Различают простой и переводной вексель. Переводной позволяет передавать его от владельца к владельцу.
2. Доходы по ценным бумагам.
Выпуск ценных бумаг (акций и облигаций) обеспечивает привлечение дополнительных финансовых ресурсов. Владение ценной бумагой дает право на дивиденды или фиксированный процент (фиксированные платежи), процентные ставки, доход от индексации стоимости ценной бумаги, доход за счет снижения номинала, доход от спекулятивной игры на бирже.
Рынок ценных бумаг в России.
Ведет отсчет времени своего существования с 1992 -1993 гг. Приватизация положила начало созданию ценных бумаг. В настоящее время на рынке ценных бумаг размещаются акции крупных российских акционерных компаний Лукойл, Газпром, Норильск - Никель, Сургут - Нефтегаз и др. На 1-е мая 1996 года в обращении находятся ГКО и облигации финансового фонда на 127 трл. рублей. Самыми привлекательными на российском рынке ценных бумаг являются государственные краткосрочные облигации. В отдельный период они давали до 300 % дохода (в настоящее время Центробанк довел доходность до 50 %).
В последние годы на российском рынке широко развивается вексельное обращение. Также выпускаются фьючерсы и опционы.
Пятилетний срок существования российского рынка ценных бумаг показал, что рынок в целом сформировался; появились законодательные документы - Закон о ценных бумагах и Закон об акционерных обществах. Главными инвесторами в ценные бумаги в условиях Росси являются банки.
Существует проблема мелкого инвестора. Нельзя купить ГКО, государственные краткосрочные обязательства. Отсутствует полноценная регистрация ценных бумаг. В основном работают краткосрочные казначейские обязательства, закрывая дефицит бюджета.
Лекция 8.
Рынок ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг существуют поставщики и потребители инвестиционного капитала.
Поставщиками инвестиционного капитала являются:
- сбережения населения;
- доходы предприятий;
- пенсионные фонды;
- страховые компании;
- инвестиционные фонды;
- иностранный сектор.
Потребителями капитала являются:
- федеральное производство;
- местные организации;
- предпринимательский сектор.
Преимущества выпуска собственных ценных бумаг перед получением кредита банка.
- Банк дает средства на короткое время (как правило).
- Большая привлекательность.
- Постоянный доход.
Управление портфелем ценных бумаг.
Предприятие в своей деятельности может привлекать денежные ресурсы за счет выпуска ценных бумаг или вложения средств в другие ценные бумаги, стремясь извлечь из этого дополнительную прибыль. В результате у предприятия создается так называемый портфель ценных бумаг. Если он исчисляется многими десятками различных ценных бумаг, появляется необходимость управления портфелем ценных бумаг.
Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия:
- планирование состава портфеля;
- анализ состава портфеля;
- регулирование состава портфеля;
- поддержание его ликвидности;
- получение дохода.
Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят определенную цель:
- получение постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги);
- приращение капитала (привлекаются ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере сначала) высокие проценты по облигациям);
- снижение риска от вложения средств (привлекается много различных ценных бумаг).
В российских условиях предприятие преследует следующие цели при формировании портфеля ценных бумаг.