Финансовая стратегия предприятия и проект ее совершенствования на примере колхоза "Большевик" Калачеевского района Воронежской области
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?орая направлена на сравнительно невысокое обеспечение текущей потребности предприятия оборотными активами без создания нужных натуральных резервов. Этот вид политики характеризуется высоким риском потерь и уровнем эффективности использования оборотного капитала. Так и есть, экономическая рентабельность активов в 2007 году составила 20,59%, а рентабельность оборотных активов 43,76%. Это высокий уровень для сельского хозяйства, хотя ввиду высокого уровня собственного капитала, высокой автономии (коэффициент автономии в 2007 году составил 0,89) и очень низкого значения эффекта финансового рычага риск технической неплатежеспособности низок.
Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска потери финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов строится политика управления финансированием оборотных активов. Признаком консервативной политики управления текущими пассивами, действующей в колхозе Большевик, служит достаточно низкий удельный вес заемных источников в общей сумме всех пассивов предприятия (около 20%: в 2006 году 21,58%, а в 2007 году 18,05%). К тому же, в сумме заемных источников значительную долю занимает реструктурированная задолженность (в 2006 году - 9,38%, а в 2007 году - 8,82%).
Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и источниками их финансирования видна на матрице, представленной в таблице 19.
Таблица 19. Положение колхоза Большевик на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами в 2006-2007г.г.
Политика управления текущими пассивамиПолитика управления текущими активамиКонсервативнаяУмереннаяАгрессивнаяАгрессивнаяНе сочетаетсяУмеренная ПКОУАгрессивная ПКОУУмереннаяУмеренная ПКОУУмеренная ПКОУУмеренная ПКОУКонсервативнаяКолхоз Большевик
2007 год
Консервативная ПКОУКолхоз Большевик
2006 год
Умеренная ПКОУНе сочетается
Очевидно, что в 2006 году в колхозе Большевик применялась умеренная политика комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, а в 2007 году консервативная, которая направлена на сравнительно невысокое обеспечение текущей потребности предприятия оборотными активами без создания нужных натуральных резервов при сохранении низкого удельного веса краткосрочного кредита в обшей сумме всех пассивов предприятия. Для консервативной политики характерен высокий риск потерь и уровень эффективности использования оборотного капитала.
На недостаточную эффективность консервативной политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами, указывает применение в колхозе стратегии удовлетворительной прибыли, а не стратегии мини-максимизации. Кроме того, в 2008 году наступит срок погашения долгосрочного кредита (3400 тыс. руб. под 12,5% годовых), а с 2009 года колхоз Большевик начнет равными частями ежегодно (в течение 5 лет) погашать реструктурированную задолженность по налогам и сборам (1038 тыс. руб.) и перед внебюджетними фондами (2551 тыс. руб.). Уплата этих сумм будет производиться из прибыли, формируя взамен погашенных долговых обязательств фонды накопления и собственных оборотных средств. В результате указанных выплат может возникнуть затруднение с денежными средствами, возрасти риск неплатежеспособности и снизиться рентабельность. Следовательно, консервативная политика станет неэффективной, поэтому ее целесообразно изменить. При этом необходим пересмотр как политики по отношению к формированию оборотных активов, так и политики финансирования оборотных активов (попытаемся обосновать в проектной части).
2.5. Оценка действующей инвестиционной финансовой стратегии
В практике российских предприятий имеются три типа финансовой политики по отношению к инвестициям и источникам их финансирования, которые различаются в зависимости от степени инвестиционного риска и доходности инвестиций:
- агрессивная (высокий риск, высокая доходность инвестиционного проекта, дорогие источники финансирования);
- консервативная (полная противоположность);
- умеренная - со средними значениями риска, доходности и стоимости финансовых ресурсов.
Идеально согласуются агрессивная политика капитальных вложений с агрессивной политикой их финансирования (за счёт венчурного финансирования и т.д.), а умеренная - с умеренной. Разумеется, возможны и вариации, но они рискованны и дают меньший экономический эффект.
Политику управления инвестициями и источниками их финансированиями наглядно можно определить на основе таблицы 20.
Таблица 20. Инвестиции и источники их финансирования в колхозе Большевик в 2005-2007г.г.
Инвестиции и источники их финансированияСумма, тыс. руб.2005г.2006г.2007г.Инвестиции в основные средства57801858113669Источники, всего:57801858113669Амортизация267338135363Прибыль310782684906Заемные средства065003400Бюджетные средства000Прочие000Доля амортизации в общих источниках, ,2520,5239,23Доля прибыли в общих источниках, ,7544,5035,89Доля заемных источников в общих источниках, 4,9824,87
В колхозе Большевик применяется консервативная политика капитальных вложений, признаком которой является преобладание в инвестициях (во внеоборотных активах) доли низкодоходных, но высоконадежных вложений. В хозяйстве к ним можно отнести вложения в ценные бумаги предприятий (11 тыс. руб.