Учет риска при реализации инвестиционного проекта
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
ктеристика хозяйственной деятельности фирмы, значение которой варьируется в зависимости от уровня риска. Методику расчета и анализа общей бет предлагается разделять на 4 процесса:
- концептуальный;
- подготовительный;
- расчет частных бет;
- расчет и анализ общей беты.
Задача концептуального процесса состоит в том, чтобы определить минимальный набор предприятий и индикаторов, позволяющих комплексно оценить степень чувствительности предприятия к риску. Так, в качестве индикаторов чувствительности предприятия к риску предлагаются: необоротные активы, выручка от реализации, доля себестоимости в выручке, рентабельность собственного капитала. Коэффициент текущей ликвидности.
Вышеперечисленные показатели комплексно характеризуют инвестиционную, хозяйственную, финансовую деятельность фирмы, эффективность бизнеса в целом. На основе вышеперечисленных индикаторов предлагается рассчитать частные беты активов, выручки, себестоимости, прибыльности, коэффициента текущей ликвидности. Под частной бетой понимается некий показатель, оценивающий уровень риска предприятия по колебаниям определенного индикатора.
Состав частных бет не является окончательным, список моет быть дополнен и расширен в зависимости от целей и задач исследования. Что касается предложенных показателей, то основными их преимуществами являются: доступность исходных сведений для расчетов, наглядность и информативность, простота расчета, повсеместное использование в практике анализа хозяйственной деятельности предприятий.
Проиллюстрируем предлагаемую методику расчета на примере анализа ряда крупнейших предприятий хлебопекарной и молочной промышленности Брянской области.
Цель второго (подготовительного) процесса состоит в сборе и систематизации исходных сведений, а также в формировании вспомогательных таблиц. Источником исходных сведений для большинства расчетов служит бухгалтерская отчетность фирмы. Основной вспомогательной таблицей выступает таблица весов активов предприятий. Ее главное значение проранжировать степень участия каждого предприятия в формировании средних по рынку показателей. В качестве весовой характеристики определено отношение величины активов предприятия 1 (табл. 1) в конкретный период к сумме активов всех рассматриваемых предприятий за этот период (аij). Формула расчета имеет вид:
aij = Akij/ki=1Akij , (1.2.)
где Akij активы i-го предприятия в j-й период.
Таблица 1. Активы предприятий, млн. руб.
Наименование предприятийАктивы предприятия по годам (Akij)ОАО Дятьково-хлеб11,6213,5915,5515,3918,1317,16ОАО Бежицкий хлебокомбинат12,5513,9018,1820,6522,2525,26ОАО Брянский хлебокомбинат Каравай15,3417,0817,8017,5519,6617,89ГУП Брянский хлебокомбинат №115,1916,6717,0718,2820,0822,69ЗАО Стародубский хлебокомбинат7,598,768,1412,1219,5321,89ОАО БРЯНСКХЛЕБПРОМ37,6342,2652,9061,3768,5175,76ТнВ Сыр Стародубский28,2829,7343,7457,10107,72145,50ОАО Брянский молочный комбинат71,3382,26103,86167,91150,89151.56
Затем формируется соответствующая таблица весов (табл. 2).
Таблица 2. Весовые характеристики активов
Наименование предприятийВеса активов по годам (aij)12ОАО Дятьково-хлеб0,05830,06060,05610,04160,04250.0359ОАО Бежицкий хлебокомбинат0,06290,06200,06560,05580,05210,0529ОАО Брянский хлебокомбинат Каравай0,07690,07620,06420,04740,04610,0375ГУП Брянский хлебокомбинат №10,07610,07430,06160,04930,04700,0475ЗАО Стародубский хлебокомбинат0,03800,03910,02930,03270,04580,0458ОАО БРЯНСКХЛЕБПРОМ0,18860,18840,19080,16570,16050,1586ТнВ Сыр Стародубский0,14170,13260,15780,15420,25240,3046ОАО Брянский молочный комбинат0,35750,36680,37460,45340,35360,3173
По итогам реализации подготовительного этапа осуществляется расчет частных бет.
Последовательность расчета показателя частная бета следующая:
- определение средних значений индикатора для каждого конкретного предприятия и по рынку в целом;
- расчет вариации средних по рынку значений индикатора;
- расчет ковариации средних значений индикатора по предприятию и средних значений индикатора по рынку в целом;
- расчет бета-покказателя.
Проиллюстрируем расчет частных бет на примере определения беты прибыли.
В указанном примере в качестве исходных данных выступают: балансовая прибыль предприятия (БП) (табл. 3). Объем собственного капитала (СК), объем активов предприятия (Akij).
Таблица 3. Объем собственного капитала, млн. руб.
Наименование предприятийОбъем собственного капитала (СК)ОАО Дятьково-хлеб8,339,2010,3710,8011,6212,97ОАО Бежицкий хлебокомбинат10,3611,1712,7313,4513,7714,09ОАО Брянский хлебокомбинат Каравай9,8710,8211,8811,6911,2911,15ГУП Брянский хлебокомбинат №113,1813,8215,0016,9516,8418,57ЗАО Стародубский хлебокомбинат3,853,853,112,312,442,48ОАО БРЯНСКХЛЕБПРОМ27,7332,5241,5049,2456,6164,89ТнВ Сыр Стародубский13,1517,5726,4143,0860,8956,92ОАО Брянский молочный комбинат44,8645,3244,3236,4638,1528,17
Последовательность действий при расчете беты прибыли следующая:
А) рассчитывается отношение балансовой прибыли к объему собственного капитала для каждого предприятия (Rij) и формируется соответствующая таблица (табл. 4);
Таблица 4. Отношение величины прибыли до налогообложения к объему собственного капитала предприятий
Наименование предприятийОтношение БП к объему собственного капиталаRciОАО Дятьково-хлеб0,2410,2060,2280,1140,1610,0770,1713ОАО Бежицкий хлебокомбинат0,6580,5280,4100,3690,1310,2130,3848ОАО Брянский хлебокомбинат Каравай0,3120,3380,2390,0740,0590,0540,1792ГУП Брянский хлебокомбинат №10,4740,4810,3700,3260,3060,2800,3728ЗАО Стародубский хлеб