Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности
Диссертация - Иностранные языки
Другие диссертации по предмету Иностранные языки
?ергетике.
Значительный интерес представляет анализ инвестиций в основной капитал по источникам финансирования. Соответствующие данные представлены на таблице 1.1.3 [59, 60, 93, 94, 95, 96, 97, 116].
Из таблицы 1.1.2 видно, что в 1999-2001гг. в структуре источников инвестиций доля привлеченных средств возросла с 40,3% до 50,4%. Ее динамика проиллюстрирована графиком 1.1.1.
График 1.1.1. Динамика доли привлеченных средств в структуре источников инвестиций (%)
Таблица 1.1.2
Структура инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности
(без субъектов малого предпринимательства)
I полугодие 2001 г.
(в % к итогу)I полугодие 2000 г.
(в % к итогу)Промышленность45,146,0 из нее: электроэнергетика4,14,9 топливная24,222,3 из нее: нефтедобывающая15,515,5 нефтеперерабатывающая2,31,4 газовая5,24,2 угольная1,01,1Черная металлургия2,52,2Цветная металлургия3,33,3Химическая и нефтехимическая1,91,9Машиностроение и металлообработка2,93,8Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная1,21,9Промышленность строительных материалов0,60,6Стекольная и фарфоро-фаянсовая0,20,2Легкая0,20,1Пищевая3,34,2Мукомольно-крупяная и комбикормовая0,20,2Медицинская0,20,2Полиграфическая0,20,1Таблица 1.1.3
Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)
Таким образом, предприятия смогли расширить спектр источников финансирования капитальных вложений, что крайне важно для дальнейшего экономического развития.
Другим важным обстоятельством является значительная доля бюджетных средств в структуре финансирования инвестиций (см. диаграмму 1.1.1).
Диаграмма 1.1.1
Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал на 01.04.2001г. (в % к итогу)
За период с 1999 по 2001гг. удельный вес бюджетных средств вырос с 34,8 до 37,3% при среднем уровне 32,5%. Таким образом, государственная поддержка инвестиционного процесса явилась одним из важнейших факторов экономического роста.
Вместе с тем, положительная динамика, наметившаяся в 1999 2001гг., наблюдается на фоне длительного спада в предшествующие годы. Так, в 1995 1997 гг. доля ресурсов национальных сбережений, используемых на цели инвестирования в основной капитал, снизилась до 68 75% [111], что значительно ниже уровня экономически развитых стран.
Развитие инвестиционного кризиса в предшествующие годы привело к снижению уровня валового накопления в ВВП, сопровождавшемуся оттоком капитала из страны [123]. Согласно официальным статистическим данным, к 1998 г. доля валового накопления основного капитала в ВВП снизилась с 28,7% (в докризисный период) до 18,6%.
За 1990 1997 гг. более чем в 2 раза сократилась доля инвестиций в ВВП (с 16,8 до 6,8%). В динамично развивающихся странах данный показатель достигает 40% [32]. В кризисном 1998 году общий объем инвестиций в основной капитал снизился по сравнению с 1997 годом на 12,4% (по крупным и средним предприятиям и организациям) [42].
Негативное влияние на инвестиционные ресурсы в российской экономике оказала мобилизация значительной части сбережений государственными заимствованиями для финансирования дефицита бюджета. В 1995 г. объемы первичного размещения ГКО и ОФЗ составили 8,9% ВВП страны, в 1996 г. 18,2%, в 1997 г. 17,4%. При этом в 1996 1997 гг. вложения в государственные долговые обязательства обеспечивали инвесторам номинальную доходность на уровне 100 180% годовых, что соответствует реальной доходности 60 80% в год. Такая доходность существенно превышала прибыльность производства в реальном секторе экономики. Так, в пищевой промышленности рентабельность продукции снизилась в 1995 1997 гг. с 16,3% до 7,7%, а рентабельность активов с 13,2% до 3,9% [111]. В этих условиях инвестирование в производственные проекты в сравнении с инвестированием в финансовые активы представлялось нецелесообразным.
Итогом жесткой денежной политики явилось ухудшение ликвидности и финансового положения реального сектора экономики, рост масштабов убытков и числа убыточных предприятий, в том числе и в АПК.
По данным Госкомстата РФ, убыток предприятий и организаций пищевой промышленности по состоянию на 1 декабря 1998 г. составил 566 млн. рублей против прибыли в 8877 млн. рублей в 1997 г., 9925 млн. рублей в 1996 г. и 14812 млн. рублей в 1995 г. Ухудшение финансовых результатов деятельности было зафиксировано практически во всех сегментах пищевой промышленности (за исключением маслосыродельной и молочной промышленности). Количество убыточных предприятий и организаций пищевой промышленности увеличилось с 35,7% от общего количества в 1996 г. до 41,6% в 1997 г. и 43,6% по состоянию на 1 декабря 1998 г. По отдельным сегментам этот показатель на 1 декабря 1998 г. составил:
Сахарная промышленность48,0%Кондитерская промышленность46,7%Винодельческая промышленность46,0%Плодоовощная промышленность65,5%Мясная промышленность61,4%Рыбная промышленность66,7%Доля убыточных предприятий мукомольно-крупяной и комбикормовой отраслей в общем их количестве на 01.12.99г. составила 31,4% [101].
Ограниченными в этот период оказались и возможности инвестиционного финансирования за счет амортизации. Ресурсы начисляемой амортизации из-за неплатежей были жестко связаны оборотом огромной дебиторской задолженности и их вынужденным использованием на финансирование оборотного капитала и текущих (неинвестиционных) потребностей действующего производства.
Ограниченными для инвестиций предприятий являлись и ресурсы кредитного рынка. В силу дороговизны кредитов они в подавляющей части были недоступны для предприятий, а из-за высоких рисков долгосрочного вложения средств в производство банки практи?/p>