Управление привлечением заемного капитала предприятия
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
зировать в динамике показатели эффективности капитала и составляющих его элементов. Характерными для оценки эффективности являются коэффициенты отдачи (оборачиваемости) совокупных источников средств организации, а также их отдельных видов: краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности.
Каждый такой коэффициент отражает отношение выручки от продаж к средней балансовой величине показателей источников средств. Экономическое содержание коэффициентов отдачи капитала заключается в том, что их значение показывает, какую сумму выручки организация получила на каждый рубль финансового источника того или иного вида. Чем выше эти показатели, тем более высока отдача капитала (таблица 11).
Эффективность использования капитала также можно оценить, используя показатель средней продолжительности периода одного оборота, измеряемый в днях.
Период оборота показывает, какой срок необходим для завершения полного оборота того или иного источника средств организации. Иначе говоря, за какой период времени рубль капитала генерирует рубль выручки. У каждой организации на продолжительность среднего периода оборота капитала влияет множество объективных и субъективных факторов, характерных для ее отраслевой принадлежности, масштабов деятельности, сложившихся особенностей делового оборота. Оценка этого показателя производится, прежде всего, в динамике. Разумеется, чем короче этот период, тем быстрее окупаются финансовые ресурсы. Замедление периода оборота свидетельствует о снижении эффективности использования капитала, финансовых ресурсов. Алгоритмы раiетов показателей оборачиваемости (коэффициентов и периодов оборота) представлены в таблице 10.
Таблица 10 - Показатели оборачиваемости (отдачи) обязательств
ПоказательКоэффициент оборачиваемостиСредняя продолжительность одного оборота в дняхСобственный капиталВыручка от продаж / Средняя балансовая величина собственного капитала (Средняя балансовая величина собственного капитала * 360) / Выручка от продажЗаемный капиталВыручка от продаж / Средняя балансовая величина заемного капитала (Средняя балансовая величина заемного капитала * 360) / Выручка от продажКредиты и займыВыручка от продаж / Средняя балансовая величина задолженности по кредитам и займам (Средняя балансовая величина задолженности по кредитам и займам * 360) / Выручка от продажКредиторская задолженностьВыручка от продаж / Средняя балансовая величина кредиторской задолженности (Средняя балансовая величина кредиторской задолженности * 360) / Выручка от продажЗадолженность поставщикам и подрядчикамВыручка от продаж / Средняя балансовая величина задолженности поставщикам и подрядчикам (Средняя балансовая величина задолженности поставщикам и подрядчикам * 360) / Выручка от продаж
В таблице 11 представлены результаты раiетов показателей оборачиваемости обязательств ОАО "Павловскгранит" за 2005-2007 гг.
Таблица 11 - Результаты показателей оборачиваемости (отдачи) обязательств
ПоказательКоэффициент оборачиваемости (количество оборотов за год) Средняя продолжительность одного оборота, дней200520062007Абс. изм. (+, -) 2007/2005200520062007Абс. изм. (+, -) 2007/2005Собственный капитал3,514,676,573,06102,5377,0154,78-47,75Заемный капитал1,761,271,37-0,39203,44281,49262,2358,79Кредиты и займы8,213,343,46-4,7543,82107,46103,9760,15Кредиторская задолженность9,427,047,42-238, 2051,0648,4510,25Задолженность поставщикам и подрядчикам20,8411,1612,17-8,6717,2732,2429,5712,3
В 2007 г. произошло увеличение оборачиваемости собственного капитала на 3 оборота, при этом срок продолжительности одного сократился почти в 2 раза. Данная скорость оборота собственных средств возникла в основном за iет того, что в хозяйстве преобладает заемный капитал и это негативно сказывается на деятельности хозяйства.
Оборачиваемость заемного капитала и его основных элементов снизилась. Это говорит о том, что предприятие стало медленнее расплачиваться со своими поставщиками и подрядчиками, медленнее выплачивает задолженность персоналу, а также государственным органам. Следовательно, продолжительность оборачиваемости увеличилась, что негативно сказывается на деятельность предприятия.
Для грамотного управления привлечением заемного капитала необходим раiет такого показателя, как эффект финансового рычага.
Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага расiитывают по следующей формуле:
Уровень ЭФР = (1 - С) * (ЭР - СРСП) * ЗК/СК (1)
где С - ставка налогообложения прибыли = 24%;
ЭР - экономическая рентабельность активов;
СРСП - средняя раiетная ставка процента;
ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал
Расiитаем экономическую рентабельность активов - ЭР
Экономическая рентабельность активов равна:
ЭР = (НРЭИ / Актив) * 100% (2)
где НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиции или прибыль от продаж
Для 2006 года:
Для 2007 года:
Расiитаем среднюю раiетную ставку процента по заемному капиталу.
Ставка процента по долгосрочным кредитам составляет 20%, по краткосрочным - 18%. Кредиторская задолженность обходится бесплатно.
Доля долгосрочных кредитов в общем объеме заемных средств составляет:
Для 2006 года:
Для 2007 года:
Доля краткосрочных кредитов составляет:
Для 2006 года:
Для 2007 года:
Доля краткосрочной зад