Бизнес-планирование процессов как фактор конкурентоспособности ОАО "Балаковский завод запасных деталей" в современных рыночных условиях
Дипломная работа - Маркетинг
Другие дипломы по предмету Маркетинг
производителей на Май 2008г. руб.без НДС1Анкер АРС-4шт.233,0233,02Колодка тормозная локомотивнаяшт.350,0389,0
Также спрогнозированы физические объемы продаж по годам реализации проекта и сделан прогноз возможного финансового результат реализации проекта (табл.11, 12).
Таблица 11
Объем реализации продукции по проекту в натуральном выражении
№Наименование
продукцииЕд.
изм.В том числе по годам2009 г.2010 г.2011 г.1Анкер АРС-4шт.1 800 0001 800 0001 800 0002Локомотивная тормозная колодкашт.360 000360 000360 000
Таблица 12
Прогнозный отчет о прибылях и убытках по проекту
ПоказателиГоды реализации проекта, млн. руб.2009 г.2010 г.2011 г.1. Предполагаемый темп годового роста цен, ,011,010,02. Объем продаж610,85678,04745,853. Переменные расходы434,36482,14530,354. Маржинальный доход176,49195,9215,55. Постоянные расходы (с учетом амортизации)157,67157,67157,676. Операционная прибыль (EBIT) 18,8238,2357,837. Проценты к уплате3,333,333,338. Прочие доходы--24,929. Прочие расходы--37,010. Прибыль до налогообложения15,4934,942,4211. Налог на прибыль (Т)3,728,3810,1812. Чистая прибыль (NI)11,7726,5232,2413. Справочно: а) амортизация по ставке 10% (Am)3,73,73,7б) операционный денежный поток (OCF = NI + Am)15,4730,2235,94б) свободный денежный поток (FCF = OCF + NWC + FA)15,4730,2235,94
Расiитываемый в прогнозных отчетах о прибылях и убытках показатель чистой прибыли несет мало пользы для оценки экономической эффективности инвестиций для этих целей следует обращать внимание исключительно на величину свободного денежного потока (FCF). Однако чистая прибыль представляет ценность для увязки между собой отчета о прибылях и убытках и прогнозного баланса (табл. 13).
Таблица 13
Прогнозный баланс
ПоказателиОстатки на конец, млн. руб.2008 г.2009 г.2010 г.2011 г.Активы проекта 1. Долгосрочные активы, FA37,033,329,625,92. Накопленный свободный денежный поток за время реализации проекта (без учета начальных инвестиций), FCF1...n0,015,4745,6981,633. Итого активы37,048,7775,29107,53Инвестированный капитал 4. Сумма инвестиций, Inv037,037,037,037,05. Накопленная чистая прибыль по проекту, NI1...n0,011,7738,2970,536. Итого капитал37,048,7775,29107,53
Балансовое обобщение данных по проекту демонстрирует динамику наращения вложенного в проект капитала: первоначально инвестированные 37 млн. руб. почти утраиваются к концу 3-го года. Принцип разделения инвестиционных и финансовых решений позволяет отвлечься от того, каким образом будет использоваться накапливающийся год от года свободный денежный поток или как будет распределяться накопленная чистая прибыль. Предприятие может ежегодно (или даже чаще несколько раз в год) выплачивать дивиденды своим владельцам, выкупать у них акции (доли в капитале), а может реинвестировать всю заработанную прибыль (или ее часть) в новые проекты.
Строго говоря, в конце проекта его баланс должен обнулиться вся сумма заработанных по нему денег должна быть возвращена владельцам либо реинвестирована, соответственно, весь капитал, вложенный в проект, должен или уменьшиться до нуля (в случае возврата средств акционерам) или консолидироваться с капиталом всего предприятия в целом. Но так как решения по распределению финансовых результатов проекта являются иррелевантными по отношению к собственно инвестиционным решениям, они выносятся за рамки проекта в так называемый послепроектный период. Поэтому в нашем примере баланс на конец 3-го года не равен нулю, в нем отражаются общие суммы денежных средств, заработанных за весь срок реализации проекта и итоговая сумма собственного капитала (107,53 млн. руб.).
- Раiет чистой приведенной стоимости проекта
Заключительным этапом прогнозирования денежных потоков является их дисконтирование iелью определения чистой приведенной стоимости (NPV) проекта.
Дисконтирование денежных потоков по ставке rf = 10%, представлено в табл. 14, в которую перенесем итоговые данные о годовых суммах денежного потока из табл. 12. Для упрощения техники вычислений, расiитаем сначала коэффициенты дисконтирования (kD) по формуле:
,(13)
где i номер года.
Таблица 13
Раiет чистой приведенной стоимости денежных потоков по проекту
ПоказателиГоды реализации проекта,
млн. руб.NPV (сумма по стр. 3)2008 г.2009 г.2010 г.2011 г.1. Свободный денежный поток, FCF-37,015,4730,2235,942. Коэффициент дисконтирования (для процентной ставки rf = 10%), kD1,00000,90910,82640,75133. Дисконтированный денежный поток, DCF (стр. 1 * стр. 2)-37,014,0624,9727,029,03
В целом, полученные в нашем примере результаты указывают на достаточную экономическую эффективность проекта, проявляющуюся в положительном значении NPV. Руководствуясь правилом чистой приведенной стоимости, следует признать данный проект приемлемым для практической реализации.
Расiитаем следующий показатель экономической эффективности инвестиций срок окупаемости проектов (Pay-Back Period, PB).
Для раiета величины этого показателя прогнозируемые годовые значения свободных денежных потоков по проекту (FCFi, где 0 ? i ? n) суммируются до тех пор, пока их накопленная сумма не станет равной 0 (сумма положительных притоков, генерируемых проектом, начиная с года 1, сравняется с объемом первоначальных инвестиций Inv0 в проект). Номер года k, в котором достигается строгое равенство FCF1, 2, ..., k = Inv0, и принимается в качестве фактического значения показателя PB проекта.
Если точное определение периода k затруднено вследствие того, что накопленная величина FCFi при i = j 1 меньше суммы инвестиций, а при i = j уже превышает эту сумму, то выполняется условный раiет дробной части показателя PB доли года j, необходимой для полного покрытия дефицита денежных средств, остающегося к концу п