Совершенствование организации дивидендной политики акционерного общества
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
тоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;
стоимость привлечения дополнительного заемного капитала в различных формах (товарный, вексельный, банковский кредит, облигационный заем.
Возможности привлечения внешних источников финансирования как в виде акционерного, так в виде заемного капитала зависят как от конъюнктуры финансовых рынков, так и состояния самого предприятия, восприятия его как заемщика или эмитента со стороны других участников рынка.
Таким образом, будущие решения в области дивидендной политики формируются под воздействием прежней кредитной и дивидендной истории предприятия (под дивидендной историей мы понимаем условия, сроки, периодичность, абсолютные размеры и динамику выплаты дивидендов, прецеденты нарушения прав на получение дивидендов со стороны эмитента на протяжении периода существования акционерного общества).
Белобтецкий И.А. считает, что для повышения эффективности управления собственными средствами предприятия первичной задачей является даже не выбор типа дивидендной политики (он будет различным в зависимости от интересов реальных собственников предприятия и его финансового состояния), а повышение информированности участников рынка ценных бумаг относительно размеров выплат у различных эмитентов, причин неуплаты дивидендов или факторов, повлиявших на их уровень. Это позволит инвесторам более точно прогнозировать будущее финансовое состояние компании, связанные с ней доходы и риски. Такое снижение неопределенности повысит инвестиционную привлекательность предприятия.
.3 Выбор дивидендной политики российскими акционерными обществами
Исследования многих российских ученых-экономистов обращают внимание на важность формирования и оптимизации дивидендной политики в процессе инвестиционной и финансовой деятельности российских акционерных обществ.
С целью определения оптимальной дивидендной политики для российских акционерных обществ, в работе представлены результаты расчетно-аналитического подхода к формированию оптимальной дивидендной политики российских акционерных обществ в разрезе отраслей промышленности (Таблица 4). Выбор промышленных предприятий продиктован тем, что они, по данным Федеральной службы государственной статистики, формируют около 40% выпуска товаров и услуг, 30% валовой добавленной стоимости в экономике и составляют 11% от общей численности предприятий и организаций в стране.
Таблица 4 Формирование оптимальной дивидендной политики российских акционерных обществ в разрезе отраслей промышленности*
ОтрасльОптимальный тип дивидендной политикиОптимальный подтип дивидендной политикиОптимальная величина дивидендных выплат к чистой прибыли, %Оптимальная форма дивидендных выплатЭлектроэнергетикаумереннаявыплата фиксированных дивидендов и экстра дивидендов20%-50%денежные выплаты / выплаты акциямиНефтедобывающаяконсервативнаявыплата дивидендов по остаточному принципу0%-10%денежные выплатыНефтеперерабатывающаяконсервативнаявыплата фиксированных дивидендов10%-20%денежные выплатыГазоваяконсервативнаявыплата фиксированных дивидендов10%-20%денежные выплатыУгольнаяагрессивнаявыплата постоянных дивидендов по отношению к прибыли50%-100%денежные выплаты / выплаты акциямиЧерная металлургияконсервативнаявыплата дивидендов по остаточному принципу0%-10%денежные выплатыЦветная металлургияконсервативнаявыплата дивидендов по остаточному принципу0%-10%денежные выплатыХимическая и нефтехимическая промышленностьконсервативнаявыплата фиксированных дивидендов10%-20%денежные выплатыМашиностроение и металлообработкаконсервативнаявыплата дивидендов по остаточному принципу0%-10%денежные выплатыЛесная, деревообрабатывающая и ц/бумереннаявыплата фиксированных дивидендов и экстра дивидендов20%-50%денежные выплаты / выплаты акциямиПромышленность стройматериаловконсервативнаявыплата фиксированных дивидендов10%-20%денежные выплатыЛегкая промышленностьумереннаявыплата фиксированных дивидендов и экстра дивидендов20%-50%денежные выплаты / выплаты акциямиПищевая промышленностьконсервативнаявыплата дивидендов по остаточному принципу0%-10%денежные выплаты* на основе статистических данных ФСГС РФ, ЦБ РФ
Проанализировав выше изложенные данные, можно сделать обобщенные выводы относительно дивидендной политики для российских акционерных обществ, которые заключаются в следующем.
Консервативная дивидендная политика является оптимальной для российских акционерных обществ и рекомендуется 70% предприятий в промышленности; умеренной дивидендной политики следует придерживаться 29% акционерных обществ, и лишь менее 1% могут использовать агрессивную дивидендную политику.
Выплата дивидендов по остаточному принципу выступает оптимальным подтипом дивидендной политики, которую в своей практике могут использовать 56% российских акционерных обществ в промышленности; выплата фиксированных дивидендов менее востребована и может поддерживаться 14% акционерных обществ; применение выплат фиксированных дивидендов плюс экстра дивидендов в определенные периоды времени возможно в 29% акционерных обществ. Невостребованной является выплата постоянных дивидендов по отношению к прибыли, которая доступна менее 1% акционерных обществ и выплата постоянно возрастающих сумм дивидендов, которую российские акционерные общества пока позволить себе не могут.
Оптимальной величиной дивидендных выплат к чистой приб