Базовые параметры финансового менеджмента
Статья - Менеджмент
Другие статьи по предмету Менеджмент
При реализации принципов финансового менеджмента и принятии управленческих решений важную роль играет соблюдение правил финансирования. Это необходимо для правильного расчета аналитических показателей.
Исходными данными для расчетов аналитических финансовых показателей служат баланс предприятия и отчет о прибыли и убытках, предварительно реформированные .
Реформирование баланса состоит в выделении из состава активов производственных и прочих инвестиций (рис. 3.1 ).
Производственные активы служат для получения прибыли от основной деятельности. Прочие инвестиции для извлечения доходов от финансовых операций, сдачи имущества в аренду и т. д.
К основным производственным активам относят:
нематериальные активы (стр.110);
основные средства (стр. 120);
незавершенное строительство (стр. 130).
Оборотные производственные активы это запасы с НДС (стр. 210 и 220), дебиторская задолженность (стр. 240) и денежные средства (стр. 260) за вычетом стр. 234.
В позицию Прочие инвестиции переходят остальные строки исходного баланса.
Обязательства в Пассиве разделяются на:
финансовые (по которым платят проценты),
коммерческие (проценты не платятся).
Реформация баланса предприятия дает возможность составить несколько аналитических уравнений:
Чистые производственные активы (ЧПА) = основные производственные активы + оборотные производственные активы - коммерческая задолженность.
Чистый оборотный капитал (ЧОК) = оборотные производственные активы - коммерческая задолженность.
Чистые активы (ЧА) = ЧПА + прочие инвестиции.
Вложенный капитал = Собственный капитал + финансовая задолженность.
В любом случае при реформировании баланса должно соблюдаться равенство:
чистые активы = вложенному капиталу.
Все доходы и расходы предприятия в отчете о прибыли также сгруппированы и анализируются по раздельным сферам, таким как: результаты и затраты от реализации, доходы и расходы от прочей деятельности, прочие операционные доходы и расходы.
Такое преобразование исходных балансов и отчетов необходимо для анализа эффективности при помощи расчета следующих основных показателей рентабельности:
рентабельность продаж ROS;
рентабельность основной деятельности ROI;
рентабельность капитала или активов ROA;
рентабельность собственного капитала ROE.
Рассматривая правила финансирования, отметим, что создание и развитие предприятия с финансовой точки зрения это совокупность взаимосвязанных процессов финансирования и инвестиций. Между этими двумя процессами есть особое различие. Так, финансирование это привлечение финансовых средств, а инвестиции использование, связывание капитала в производстве, приобретение предметов имущества. Инвестиции означают увеличение капитала в экономической системе и вместе с тем извлечение капитала из оборота.
Рассмотрим классификацию инвестиций и источников финансирования:
Вещные или реальные инвестиции:
материальные основные фонды, оборотные средства;
нематериальные исследования, разработки, реклама.
Финансовые или номинальные инвестиции:
основные финансовые средства долгосрочные финансовые вложения, участия;
оборотные финансовые средства краткосрочные требования.
В теории и практике финансового менеджмента активно применяются различные виды финансирования. Среди основных необходимо отметить следующие.
Собственное финансирование. Такой вид финансирования предполагает наличие как минимума двух источников:
уставный капитал предприятия;
накопление прибыли, резервные фонды.
Финансирование за счет средств, полученных при высвобождении капитала (изменении структуры имущества). Данный вид финансирования осуществляется из следующих источников:
амортизационные отчисления;
цессии, факторинг, форфейтинг;
добавочный капитал.
Финансирование со стороны . Такое финансирование может проводиться из:
резервов фондов специального назначения;
за счет кредитов, ссуд, займов.
Осуществляя управление финансированием в рамках финансового менеджмента, необходимо соблюдать основное правило финансирования , которое заключается в следующем долговременно находящиеся в распоряжении предприятия предметы имущества должны финансироваться из долгосрочных источников финансирования (горизонтальная структура баланса):
а) из собственного капитала;
б) из собственного и долгосрочного заемного капитала .
Важное значение при финансировании предприятия должно уделяться требованию к вертикальной структуре капитала: собственный капитал, собственные источники финансирования должны превышать заемные.
Эти правила легко контролируются на любом предприятии сопоставлением соответствующих позиций активов и пассивов или расчетом специальных аналитических коэффициентов, которые разделены на две группы.
Сопоставление показателей горизонтальной структуры баланса:
а) СК > ВНА;
б) (СК + ЗКД) > (ВНА + ПЗ),
где СК собственный капитал; ВНА внеоборотные активы; ЗКД заёмный капитал долгосрочный; ПЗ производственные запасы.
Норматив коэффициентов покрытия:
а) СК / ВНА > 1;
б) (СК + ЗКД) / (ВНА + ПЗ) > 1
Вертикальная структура капитала:
а) уровень собственного капитала СК / (ЗККр + ЗКД) > 1
б) коэффициент автономии СК / Баланс (по норме > 0,5)
О соблюдении правил финансирования свидетельствуют также