Рыночная стоимость бизнес-линии предприятия хлебопекарной отрасли
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
будут находиться в интервале + 6 стандартных отклонений от среднего ожидаемого значения денежного потока.
Приведу пример расчёта средневзвешенной валовой выручки на 2007 год.
Е 2007 = (5528+4*6491+6057)/6 = 37549 /6 =6258,2.
Е 2008 =(6 239+4*7 230+6 509)/6 = 41 668 /6 = 6 944,7
Е 2009 = (7032+4*8025+7 017)/6 = 46149 /6 = 7691,5
Е 2010 = (7911+4*8879+7 543)/6 = 50970 /6 = 8 495
3.4 Анализ и прогноз расходов
Необходимо проанализировать себестомость за 3-5 лет для того, что осуществить прогноз. При этом необходимо учесть структуру расходов, оценить инфляционное ожидание по каждой категории издержек; изучить единовременные и чрезвычайные статьи и исключить риск. Определить амортизацию, исходя из современного состояния и будущего движения активов, и обязательно рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозных уровней задолженностей.
Таблица 3.3 - Анализ расходов на производство хлеба (тыс. руб.).
Показатели2003200420052006(б)1. Сырьё и материалы168932321572. Покупные комплектующие2802034903803. Заработная плата1 3703421 5741 3224. Отчисления на соц.страхование356894093445. Общепроизводственные расходы1 0309641 4371 0046. Общехозяйственные расходы474832597. Коммерческие расходы45422053ИТОГО3 2961 7814194 3 319Темпы роста, %-54,04235,4979,14В т.ч. постоянные, тыс. руб. 11221 0541 4891 116Темпы роста, %-93,94141,2774,95 переменные, тыс. руб. 2 1747272 7052 203Темпы роста, %-33,44372,0881,44
Переменные затраты прогнозируем пропорционально темпам роста объёмов производства.
Таблица 3.4 - Темпы роста объёмов производства и переменных затрат.
Показатели2006 (б)Прогнозный периодПостпрогнозный период (2010)200720082009Оптимистический сценарийОбъём производства в натуральном выражении, шт.682848 604 127 633446 662 765692 084Темпы роста, %-88105105104Переменные издержки, тыс. руб.2 2031 9492 0442 1392 234Наиболее вероятный сценарийОбъём производства в натуральном выражении, шт.682 848715 625749 975785974 823 700Темпы роста, %-105105105105Переменные издержки, тыс. руб.2 2032 3092 4202 5362 658Пессимистический сценарийОбъём производства в натуральном выражении, шт.682 848712 534742 219771 905801 591Темпы роста, %-104104104104Переменные издержки, тыс. руб.2 2032 2992 3952 4912 587
Таблица 3.5 - Прогноз расходов.
Показатели2007 (б)Прогнозный периодПостпрогнозный период (2011)200820092010Оптимистический сценарийПостоянные издержки, тыс. руб.1 1161 1161116 1 1161 548Переменные издержки, тыс. руб.2 2031 9492 0442 1392 234Всего затрат, тыс. руб.3 3193 0653 1603 6873 782Темпы роста, %-92103117103Наиболее вероятный сценарийПостоянные издержки, тыс. руб.1 1161 1161 1161 5481 548Переменные издержки, тыс. руб.2203 2 3092 4202536 2 658Всего затрат, тыс. руб.3 3193 4253 9684 084 4206Темпы роста, %-103116103103Пессимистический сценарийПостоянные издержки, тыс. руб.1 1161 1161 5481 5481 548Переменные издержки, тыс. руб.2 2032 2992 3952 4912 587Всего затрат, тыс. руб.3 3193 8473 9434 0394 135Темпы роста, %-116102102102
3.5 Расчёт денежного потока
Таблица 3.6 - Расчёт денежного потока.
Показатели200 (б)Прогнозный периодПостпрогнозный период (201)200200201. Выручка от реализации, т.р.5 8046491 7 2308 0258 8792. Затраты, т.р.,
в т.ч.амортизация3 3193 4253 9684 0844 206961011051211303. Прибыль, т.р. (п.1-п.2)2 4853 066 3 2623 9414 6734. Налог на прибыль, т.р. 3069209791 1821 4025. Чистая прибыль, т.р. (п.3-п.4)1 7392 1462 2832 7593 2716. Изменение стоимости дебиторской задолженности, т.р.-2423585879677. Изменение стоимости запасов, т.р.--85-67-28-438. Изменение стоимости др. внеоборотных активов, т.р.-0,150,150,300,89. Изменение стоимости основных средств, т.р.-1391461799810. Изменение стоимости долгосрочных фин. вложений, т.р.--1 460-1 120-990011. Изменение стоимости внеоборотных активов, т.р.-335112. Денежный поток от основной деятельности, т.р. (пп. 5+2-6-7-8)-2 0902 0972 3012 47613. Денежный поток от инвестиционной деятельности, т.р. (пп. 9+10+11)--1 318-971-8069914. Итого денежный поток, т.р. (пп. 12+13)-7721 1261 4952 575
Значения пп. 1, 2 берём из табл. 3.2, 3.3, 3.5 по наиболее вероятному сценарию. Прибыль высчитывается как разница между выручкой от реализации и затратами. Налог на прибыль это 30% от суммы прибыли. Чистая прибыль разница между прибылью и налогом на прибыль.
Значения пп. 6-11 взяты из результатов прогноза социально-экономического развития на 2007-2009 гг. Прогноз развития промышленности на 2006-2008 гг. рассчитан исходя из сохранения действия благоприятных внешних и внутренних условий развития экономики.
Итоговый денежный поток имеет положительные темпы прироста (см. табл. 3.6). Рост обусловлен, в основном, ростом объемов производства в подотрасли "хлебопекарни".
Основные факторы, способные положительно повлиять на развитие отраслей промышленности в 2008-2010 гг.:
обеспечение благоприятных условий для привлечения инвестиций;
техническое перевооружение и модернизация оборудования;
совершенствование мер по поддержке местных товаропроизводителей;
развитие малого и среднего предпринимательства;
развитие системы частного государственного партнерства;
инновационное наполнение промышленного производства;
оптимизация уровня цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий.
3.6 Определение ставки дисконта
Ставка дисконта процентная ставка, используемая для пересчёта будущих потоков дохода в единую величину текущей стоимости. С экономической точки зрения в роли ставки дисконта может выступать требуемая инвестором ставка дохода на вложенный капитал, сопоставиляемые по уровню риска объекты инвестирования.
При расчёте будем использовать модель оценки капитальных активов (CAPM), котрая имеет следующие допущения:
все инвесторы избегают риска;
рациональные инвесторы стремятся сформировать эффективные портфели (совершенно диверсифицированные);
продолжительность инвестиционного цикла для всех инвесторов одинакова;
инвесторы од