АРТ-моделирование на фондовом рынке
Курсовой проект - Разное
Другие курсовые по предмету Разное
?рмирующего потенциал для общего экономического роста в долгосрочной перспективе; во-вторых, от показателей внешнеэкономической деятельности страны; наконец, от котировок иностранной валюты ЦБ.
Заключение
В условиях повышения колебаний котировок ценных бумаг на российском фондовом рынке, которое происходит в последнее время, методы оценки рыночной стоимости финансовых активов фирм приобретают актуальность и практическую значимость.
В настоящее время имеются достаточно "тонкие" математико-статистические инструменты такой оценки. Одним из наиболее распространенных способов определения инвестиционной привлекательности акций считается модель арбитражного ценообразования, разработанная в 1976 г. профессором Йельского университета Стефаном Россом.
Главным предположением теории является то, что каждый инвестор стремится использовать возможность увеличения доходности своего портфеля без увеличения риска. Механизмом, способствующим реализации данной возможности, является арбитражный портфель.
Однако данная теория интересна в первую очередь тем, что она позволяет построить зависимость стоимости акций компании от ряда факторов.
Статистические исследования воздействия различных факторов на динамику российского фондового рынка дают новые аспекты для его анализа и прогнозирования.
Процесс инвестирования капитала в условиях рыночной экономики сопряжен с многовариантностью, альтернативностью и риском. Инвесторы, готовые вкладывать свои средства, постоянно озабочены оценками риска и перспектив инвестиций, гарантиями возврата основной суммы и получения дохода. Однако им достаточно трудно разобраться в многообразии финансовых инструментов, оценить риск вложений и сравнить по нему предлагаемые на рынке инструменты. Одним из решений этой проблемы является выявление факторов, влияющих на динамику, с помощью которых станет возможным прогнозировать динамику российского фондового рынка.
Модель APT позволяет инвесторам сделать предметом анализа группу факторов, которые, по их мнению, определяют доходность большинства активов, и благодаря этому прийти к более точному пониманию риска по инвестиционным проектам. В то же время, применение методов АРТ-моделирования открывает перед практиками свободу самим решать, что в данной ситуации имеет значение, а что неважно.
В силу этого моделирование фондового рынка с применением арбитражной теории ценообразования обуславливает определенный субъективизм получаемой оценки.
В проведенном мной исследовании я предпринимала попытки свести субъективный фактор к минимуму.
В результате была получена модель, довольно адекватно описывающая поведение цен активов.
Однако то, что полученная модель отражает реальную ситуацию на российском фондовом рынке и позволяет прогнозировать его динамику, вызывает определенные сомнения.
На мой взгляд, выявленная зависимость является всего лишь демонстрацией того, как теория арбитражного ценообразования может быть реализована на практике.
Неразвитость российского фондового рынка позволяет проводить подобные расчеты только для крупных компаний, но даже они не всегда могут показать реальную картину динамики.
Список используемой литературы
1. Активный и пассивный портфельный менеджмент.
2. Арбитраж.
3. Арбитражные операции.
4. Арженовский С. В., Федосова О.Н. Эконометрика: Учебное пособие/ Рост. гос. экон. унив. Ростов н/Д, - 2002 - с. 67-94.
5. АРТ-арбитражная модель ценообразования.
6. Айвазян С. А., Мхитарян В. С. Прикладная статистика и основы эконометрики Учебник для вузов М.: ЮНИТИ. 1998, с. 765-794.
7. Базовый Индекс Капитала. Аналитические статьи.
8. Инвестиционный портфель. Арбитражная модель ценообразования.
9. Кузнецов М. В., Овчинников А. С. Технический анализ рынка ценных бумаг. М.: Лань, 1996. - с. 247-312.
10. К вопросу использования модели ценообразования финансовых активов.
11. Малюгин В. И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа. М., издательство "Дело", 2003. - с. 131-162, 180-201, 265-285.
12. Материалы по финансовому менеджменту.
13. Модели математической оптимизации. Построение оптимального портфеля ценных бумаг.
14. Модельяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма?- М.: ЭКСМО, 1999. с. 123-148.
15. Основные социально-экономические показатели по Российской Федерации за 1998 - 2004 гг. (по материалам Росстата). Вопросы статистики, 2002 г., № 3, с. 58-69; 2005 г., № 1, с. 84-95; 2005 г., № 6, с. 72-83.
16. Оценка ценных бумаг.
17. Построение оптимального портфеля.
18. Тарасевич Е. К вопросу использования модели ценообразования финансовых активов.
19. Шабалин А. А. Алгоритм построения модели арбитражного ценообразования.
20. Четыркин Е. М. Финансовая математика. М.: Феникс, 2000. с. 285.
21. Швангер Дж. Технический анализ. М.: Инфра , 2001. 250с.
22. RIGHTON Пресс-Центр.
23.
24.
25.
Приложения
Таблица 1
Трендовая модель развития показателя EUR во времени