Разработка и освоение производства заточного станка для дереворежущего инструмента
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
?олнения работ (диаграмма Ганта)
НАИМЕНОВАНИЕ ЭТАПАГоды0112341234Прикладные исследования Опытно-конструкторские работы Подготовка производства Коммерческое распространение Расходы в год, тыс. рублей18 300
5. Расчет показателей проекта
5.1 Планирование продаж
Количество продаж зависит от уровня распространения нововведения. Для товаров длительного использования нововведение измеряется количеством одновременно используемых единиц товара. Уровень распространения нововведения определяется:
где - уровень распространения нововведения в момент времени ;
- предел распространения нововведения;
- начальный уровень распространения;
- характеристика скорости распространения, которая определяется исходя из задачи достижения определенного уровня распространения нововведения за определенный промежуток времени при помощи формулы:
где - планируемый уровень распространения нововведения в момент времени
Объем продаж (t) = n (t) - n (t-1)
Уровень распространения нововведения и количество продаж показаны в таблице (Таблица 6) и представлены на рисунке (Рисунок 2).
Таблица 6 - Расчет уровня распространения и объема продаж
Год01234Уровень распространения в момент t, n (t) 3013254718564000Объем продаж3010241513092144
На рисунке 3 отражен график распространения продукта на рынке и планируемый объем продаж по годам.
Рисунок 3 - Распространение нововведения и объемы продаж для товара долговременного использования
Исходя из рисунка 3, можно сделать вывод о том, что объемы продаж после пятого года резко снижаются. Это возможно либо из-за насыщения рынка, либо из-за устаревания продукта.
5.2 Учет инфляции
При учете всех выплат и поступлений на каждом шаге проектирования необходимо учесть инфляционные ожидания. Для этого используется ожидаемый индекс инфляции за планируемый период Infl (t). Для каждого шага проекта определяем базисный индекс:
где infl (t) - ожидаемый индекс инфляции за планируемый период;
Kinfl (t) - базисный индекс инфляции;
Рассчитанный базисный индекс инфляции содержится в таблице 7.
Таблица 7 - Учет инфляции
Период012345Индекс инфляции1,41,51,41,31,251,2Базисный индекс инфляции, Kinf (t) 11,42,12,943,824,78
Средняя инфляция за жизненный цикл проекта составляет:
= или 36,72 %
5.3 Определение ставки дисконта
У каждого владельца капитала есть свои представления о том, какими темпами этот капитал должен расти. Эти представления большей частью определяются возможностями инвестора вложить имеющийся капитал и рискованностью этих вложений. Любую перспективу вложения капитала инвестор будет сравнивать с этими представлениями, используя для сравнения наилучшую из доступных альтернативных возможностей, эффективность вложений при которых будет рассматриваться в качестве ставки дисконта или стоимости капитала. Дополнительно, инвестор будет учитывать те риски, которые не поддаются управлению, требуя за них дополнительную плату в виде увеличения ставки дисконта.
Владелец привлеченного капитала рискует наравне с учредителями проекта, поэтому в ставке дисконта он учтет риски, не зависящие от управления проектом. Для определения ставки дисконта, требуемой инвестором, будем использовать модель оценки капитальных активов. Ставка дисконта инвестора по этому методу определяется по формуле
Е - ставка дисконта;
- номинальная безрисковая ставка ссудного процента с учетом инфляционных ожиданий. ;
- реальная безрисковая ставка ссудного процента (без учета инфляционных ожиданий); r=0,1;
- средняя инфляция за жизненный цикл проекта;
- средняя доходность нессудных инвестиций в экономике; (Rm-R) = 0,05;
- отношение изменчивости доходности инвестиций в данной отрасли к изменчивости доходности инвестиций в целом по экономике; = 1,3;
- дополнительная премия за риск вложений в малые предприятия;
- дополнительная премия за страновой риск;
- дополнительная премия за закрытость компании.
Премии за риск вложения в малые предприятия, страновой риск и за закрытость компании в контрольной работе не учитываются.
Е = (0,1+0,3672+0,1*0,3672) +1,3*0,05 = 0,5689 или 56,89 %
5.4 Денежные потоки проекта
Для каждого периода рассчитывается величина денежного потока:
,
где прибыль после налогообложения;
амортизация.
Таблица 8 - Денежные потоки проекта, тыс. руб.
Шаг012345Продажи, шт. 30,00132,00415,001309,002144,001396,00Базисный индекс инфляции1,001,402,102,943,824,78Валовая прибыль240,001478,406972,0030787,6865520,6453383,04Лицензия800,00 НИОКР18300,00 Маркетинг48,00295,681394,406157,5413104,1310676,61Доп. Амортизация3183,333183,333183,333183,333183,333183,33Страховка3276,00 Изменение прибыли-25367,33-2000,612394,2721446,8149233,1839523,10Изменение налога-7610, 20-600,18718,286434,0414769,9511856,93Изм. Чистой прибыли-17757,13-1400,431675,9915012,7734463,2327666,17Cash Flow-14573,801782,904859,3218196,1037646,5630849,50Discounted CF-14573,801136,401974,174711,866213,613245,43Cumulative CF-14573,80-13437,40-11463,22-6751,36-537,752707,68PVост 54724,69
Ставка налога на прибыли 30 %.
Для оценки стоимости предприятия на момент предполагаемой продажи, необходимо знать денежные потоки в каждом из периодов осуществляемого проекта. Стоимость предприятия для покупателя определяем как дисконтированную на момент продажи стоимость денежных потоков, следующих после момента продажи.
, где
- ожидаемые в буд