Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?ат (прогноз данных и порядок расчета):
- барьерная ставка только с учетом инфляции;
- барьерная ставка с учетом взвешенной средней стоимости капитала, WACC;
- расчет барьерной ставки с учетом рисков.
Возможна ситуация, когда расчет по вышеприведенным вариантам делается для прошлых (ближайших) периодов и затем проводится экстраполяция:
- линейный тренд, среднеарифметический;
- нелинейный тренд, 3-х параметрический.
Прогноз данных для расчета и расчет уровня реинвестиций
Для возможности применения 3-ей модели производится прогноз данных для расчета уровня реинвестиций (прогноз данных и порядок расчета). Как и в прогнозе барьерных ставок можно использовать экстраполятор трендов.
Расчет чистого денежного потока на каждый период
Для варианта финансирования за счет собственных средств и варианта за счет ссуды необходимо произвести предварительный расчет амортизации.
Для схемы финансирования за счет ссуды кроме этого делается предварительный расчет ссуды.
В зависимости от выбранной во 2 п. схемы:
- порядок расчета денежного потока (финансирование за счет собственных средств);
- порядок расчета денежного потока (финансирование по схеме лизинг);
- порядок расчета денежного потока (финансирование за счет ссуды).
Расчет параметров инвестиционного проекта
Лучше иметь немного показателей инвестиционного проекта, но эти показатели должны быть рассчитаны с высокой степенью достоверности и полностью охватывать основные характеристики инвестиционного проекта.
Таблица с краткими характеристиками параметров, по которым проводится инвестиционный анализ.
ОпределяетсяХарактеризуетНедостаткиКритерий прием-
лемости
Модель №1 F(только CF и I)Окупа-
емость,
лет
ОРВремя, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.финансовый риск1. не учитывается изменение стоимости денег во времени,
2. не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости,
3. не определяется при знакопеременных денежных потокахОкуп -> minNV,
руб. ($)
ОССумма всех спрогнозированных денежных потоков.наименее точно, эффективность инвестиции в абсолютных значениях1. не учитывается изменение стоимости денег во времени,
2. не учитывает размер инвестиции,
3. не учитывается уровень реинвестиций NV >= 0
Модель №2 F(CF, I и Rбар)ТС-оку-
паемость,
летВремя, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов, при этом учетывается временная стоимость денег.финансовый риск, точнее чем обычная окупаемость1. не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости,
2. не определяется при знакопеременных денежных потокахТС-ок -> minNPV
руб. ($)Сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом барьерной ставки (ставки дисконтирования), денежных потоков.эффективность инвестиции в абсолютных значениях1. не учитывает размер инвестиции,
2. не учитывается уровень реинвестиций,
3. нельзя сравнивать ДП разной длительности.NPV >= 0DPI
долей
единиц
ЛРиСОтношение суммы всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций), к дисконтированному инвестиционному расходу.эффективность (рентабельность) инвестиции, в относительных значениях1. не явно подразумевается что средства полученные в результате проекта инвестируются по ставке Rбар,
2. нельзя сравнивать ДП разной длительности.DPI >= 1,0IRR,
%
ЛРиСЭто та норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.наименее точно, эффективность инвестиции, в относительных значениях1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении,
3. при знакопеременных потоках может бать рассчитан неправильно.IRR >
R бар efДюрация,
летСредневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта.финансовый риск1. не учитывает размер инвестиции,
2. не определяется при знакопеременных денежных потоках.D -> minNRR,
%Норма доходности исходя из отношения чистой текущей стоимости (NPV) ДП и суммы денежных оттоков.чистую эффективность инвестиции, в относительных значениях1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении.NRR >= 0MIRR(бар),
%
ЛРиССкорректированная с учетом барьерной ставки внутренняя норма доходности.эффективность инвестиции, в относительных значениях1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении. MIRR(бар) > R бар ef
Модель №3 F(CF, I, Rбар и Rrein)MNPV,
руб. ($)Сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом барьерной ставки и уровня реинвестиций, денежных потоков.наиболее точно, эффективность инвестиции в абсолютных значенияхНе учитывает размер инвестицииMNPV >= 0MIRR,
%
ЛРиССкорректированная с учетом барьерной ставки и нормы реинвестиции внутренняя норма доходности.наиболее точно, эффективность (рентабельность) инвестиции, в относительных значениях1. рассчитывается только когда приток денежных средств превышает их отток,
2. не показывает скорость возврата инвестиции,
3. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении. MIRR >
R бар efMNRR,
%Норма доходности исходя из отношения модифицированной чистой текущей стоимости (MNPV) ДП и суммы денежных оттоков.чистую эффективность инвестиции, в относительных зна?/p>