Оцінка майбутньої і теперішньої вартості грошових потоків під час проведення стратегічного аналізу
Курсовой проект - Менеджмент
Другие курсовые по предмету Менеджмент
?вого рівняння можна побудувати адитивну факторну модель грошових коштів [18]:
ГК = РП + (К РП) + ЗМВП + ДЗ + ПЗ + Д НА (ОА ГК) В, (2.3)
де НА необоротні активи;
ОА оборотні активи;
ГК грошові кошти;
В-витрати майбутніх періодів;
К власний капітал;
РП реінвестований прибуток;
ЗМВП забезпечення майбутніх витрат і платежів;
ДЗ довгострокові зобовязання;
ПЗ поточні зобовязання;
Д доходи майбутніх періодів
Оцінка впливу чинників на зміну залишків грошових коштів за наведеною факторною моделлю здійснюється методом прямого рахунку на основі рівняння [18]:
, (2.4)
де абсолютна зміна відповідного показника у звітному періоді.
Скориставшись даними таблиці 2.1, можна оцінити вплив чинників на зміну залишків грошових коштів досліджуваного підприємства у звітному періоді:
ГК = 1699,0+826,0+3,0706,0+1081,0+1192,02993,057,0= 1045,0 (тис. грн.)
Отже, за методом прямого рахунку визначено, що сукупний вплив чинників, які призвели до збільшення залишків грошових коштів, склав 2903,0 тис. грн., у тому числі, внаслідок реінвестування прибутку залишки грошових коштів зросли на 1699,0 тис. грн., внаслідок інших змін у залишках власного капіталу на 826 тис. грн., внаслідок змін залишків забезпечень майбутніх витрат і платежів та поточних зобовязань відповідно на 3,0 тис. грн., 1081,0 тис. грн., та внаслідок зменшення вартості необоротних активів на 1192,0 тис. грн. Негативно вплинуло на залишки грошових коштів зростання витрат майбутніх періодів на 57 тис. грн., та зменшення грошових коштів в національній та іноземній валюті в цілому на суму 1 045,0 тис. грн.
2.3 Оцінка майбутньої та теперішньої вартості грошових потоків в стратегічному аналізі
Оцінка майбутньої та теперішньої вартості грошових потоків зазвичай застосовується при здісненні підприємством видатків грошових коштів в процесі своєї інвестиційної діяльності. Розрахунок даних величин є надзвичайно корисним та необхідним для забезпечення успішної господарської діяльності, адже саме це дозволяє спланувати та розрахувати ймовірність та величину отримання очікуваного результату від інвестування грошових коштів, обрати оптимальний, найменш ризиковий шлях інвестування.
Проте, дослідження практичної діяльності ДП ХМЗ ФЕД виявило, що на даному підприємстві відсутній аналіз грошових потоків з погляду їх теперішньої вартості та вартості грошей в майбутньому.
Цей суттєвий недолік діяльності підприємства на практиці не дає змоги ефективно управляти грошовими потоками підприємства, так як суттєво підвищується ризик недоотримання значної частини прибутку на яку розраховує підприємство здійснюючи інвестиційні проекти.
Наприклад, як змінюється чиста теперішня вартість проекту залежно від зміни факторів: обсягу продажу товарів, матеріальних витрат, витрат на оплату праці, розміру дисконту та інших дає змогу визначити метод аналізу чутливості реагування. Цей метод на основі визначення очікуваних та безпечних грошових потоків та їх теперішньої вартості дає змогу встановити ризикованість проекту: чим більше відхилення або зміна чистої теперішньої вартості проекту, тим він ризикованіший. Розглянемо цей метод більш детально на прикладі.
Розглянемо приклад з господарської діяльності підприємства який допоможе збагнути всю важливість проведення стратегічного аналізу грошових потоків з боку їх теперішньої та майбутньої вартості [18]. Нехай, підприємство має вибір між двома інвестиційними проектами. Початкові інвестиції складають 4 500 грн. Аналізуючи проекти, планово-економічний відділ визначає, що грошові потоки проекту А становлять: 1-й рік 4 000 грн.; 2-й рік 3 500 грн., грошові потоки проекту Б: 1-й рік 5 300 грн.; 2-й рік 4 000 грн., а ставка дисконту зросте з 10% до 12%. Який проект буде обрано?
Спочатку розрахуємо чисту теперішню вартість кожного проекту за ставкою 10%. Для цього помножимо значення грошових потоків на фактори теперішньої вартості за ставкою 10%, підсумуємо результати і потім віднімемо від суми початкову вартість інвестиції.
Чиста теперішня вартість проекту А за ставки 10% становить 2 027 грн, а проекту Б за тієї ж ставки 3 622 грн.:
1) (4000 0,909) + (3500 0,826) 4500 = 2 027 грн;
2) (5300 0,909) + (4000 0,826) 4500 = 3 622 грн.
Скориставшись цим же методом, визначимо чисту теперішню
вартість грошових потоків за новою ставкою 12%. Чиста теперішня вартість проекту А за ставки 12% 1 862 грн, а проекту Б за тієї ж ставки 3 421 грн:
1) (4000 0,893) + (3500 0,797) 4500 = 1862 грн;
2) (5300 0,893) + (4000 0,797) 4500 = 3421 грн.
Проаналізуємо, як змінилися значення чистої теперішньої
вартості обох проектів при зміні ставки (Табл. 2.2).
Таблиця 2.2. Зміна чистої теперішньої вартості (%)
ПроектЧиста теперішня
вартість за 10%, грн.Чиста теперішня
вартість за 12%, грн.Зміна чистої тепе-
рішньої вартості, %А2 0271862-8,14В3 6223 421-5,55
З таблиці видно, що чиста теперішня вартість проектів знижується при зростанні дисконту з 10% до 12%. Чиста теперішня вартість проекту А змінюється більше, ніж проекту Б.Отже, проект А чутливіше реагує на зміну дисконту, тобто він ризикованіший за проект Б, якщо дисконт у майбутньому зміниться.
Отже лише завдяки прийомам та методам стратегічного та фінансового аналізу підприємство має змогу визначити та обрати найменш ризикований та найбільш вигідний проект, а отже уникнути можливих збитків.
3. Вдосконалення стратегічного управління грошовими потоками пі?/p>