Оцінка бізнесу
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
/p>
- Мультиплікатор Ціна / чистий грошовий потік (Р/CF).
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
- Мультиплікатор Ціна / грошовий потік до оподаткування (P/PTCF)
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
- Мультиплікатор Інвестиційний капітал / Прибуток (IC/EBIT)
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
- Мультиплікатор Інвестиційний капітал / Прибуток до сплати податків та відсотків по кредитах ( IC/EBDIT)
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
- Мультиплікатор Ціна / Балансова вартість (P/BV).
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
9. Мультиплікатор Ціна / Чистий дохід від реалізації (Р/VD).
Розраховується за наданими вихідними даними за формулою:
Задача №4
На протязі n років нерухомість буде приносити дохід у розмірі S дол. Ставка дохідності =g річних. В кінці n го року підприємство буде продано за V дол. Знайти поточну вартість підприємства.
Вихідні дані:
n = 3 роки;
S = 26 000 дол.США;
g = 12%;
V = 170 000 дол.США.
Рішення
1. Поточна вартість підприємства розраховується як дисконтована "пренумерандо" сума грошових потоків доходу, які надходять від експлуатації нерухомості на протязі 3 років, та суми продажу нерухомості через 3 роки:
Задача №5
Оцінити ринкову вартість підприємства, акції якого не мають обороту на ринку. В результаті проведеного аналізу статистичної та ринкової інформації вдалося зясувати, що на фондовій біржі продаються акції підприємства, східного з обєктом оцінки. В результаті вивчення опублікованої в ЗМІ звітності підприємства-аналога та інформації, отриманої за результатами біржових торгів, вдалося підібрати такі показники для порівняння обєкта оцінки та порівнюємого підприємства.
Обєкт оцінки:
- Ринковий курс акції = ?
- Статутний капітал засновників, тис.грн. = 5000
- Власний капітал, тис.грн. = 6000
- Балансовий курс акцій, % = 145%
- Коефіцієнт заборгованості = 1,5
- Чистий прибуток в тис.грн. = 2000
- Операційний грошовий потік, тис.грн. = 2200
- Чистий дохід (виручка) від реалізації, тис.грн. = 18000
Підприємство - аналог:
- Ринковий курс акції = 110% до номіналу
- Статутний капітал засновників, тис.грн. = 6000
- Власний капітал, тис.грн. = 9000
- Балансовий курс акцій, % = 155%
- Коефіцієнт заборгованості = 1,75
- Чистий прибуток в тис.грн. = 3000
- Операційний грошовий потік, тис.грн. = 3500
- Чистий дохід (виручка) від реалізації, тис.грн. = 30000
Рішення
1. Визначення ринкової вартості власного капіталу, а відповідно і ринкової ціни акції, порівняльним методом засновано на використанні цінових мультиполікаторів. Ціновий мультиплікатор це коефіцієнт, що показує співвідношення між ринковою ціною підприємства або акції та фінансовою базою. Фінансова база оцінного мультиплікатора є, по суті, вимірником, що відображає фінансові результати діяльності підприємства, до яких можна віднести не тільки доход, але і грошовий потік, дивідендні виплати, виручку від реалізації та деякі інші.
Для розрахунку мультиплікатора необхідно:
- визначити ціну акції по всіх компаніях, вибраних як аналог це дасть значення чисельника в формулі;
- обчислити фінансову базу (доход, виручку від реалізації, вартість чистих активів і т.і.) або за певний період, або за станом на дату оцінки це дасть величину знаменника.
В оцінній практиці використовують два типи мультиплікаторів інтервальні та моментні. До інтервальних мультиплікаторів відносять:
- Ціна підприємства/ доход;
- Ціна підприємства/грошовий потік;
- Ціна підприємства/дивідендні виплати;
- Ціна підприємства/виручку від реалізації;
До моментних мультиплікаторів відносяться:
- ціна підприємства/балансову вартість активів;
- ціна підприємства/ чисту вартість активів.
Застосування мультиплікаторів залежить від економічних критеріїв обгрунтування ступіні надійності і обєктивності мультиплікатора.
Так крупні підприємства краще оцінювати на основі чистого доходу. Дрібні компанії на основі доходу до сплати податків, оскільки в цьому випадку усувається вплив відмінностей у оподаткуванні. Орієнтація на мультиплікатор ціна/грошовий потік придатна при оцінці підприємств, в активах яких переважає нерухомість. Якщо підприємство має достатньо високу вагу активної частини основних фондів, більш обєктивний результат дасть використання мультиплікатора ціна/дохід.
Базою розрахунку мультиплікатора ціна/грошовий потік лужить будь-який показник доходу, збільшений на суму нарахованої амортизації. Найпоширенішою ситуацією застосування мультиплікатора ціна/грошовий потік є збитковість або незначна величина доходу.
Мультиплікатор ціна підприємства/дивіденди використовується рідко, його доцільно використовувати, якщо дивіденди виплачуються достаньо стабільно як в аналогах, так і в оцінюємій компанії.
Мультиплікатор ціна підприємства/виручка від реалізації використовується рідко, в основному для перевірки обєктивності результатів, одержуємих іншими способами.
Процес формування підсумкової величини вартості підприємства складається з трьох основних етапів: