Оценка рыночной стоимости права собственности на товарный знак
Курсовой проект - Юриспруденция, право, государство
Другие курсовые по предмету Юриспруденция, право, государство
?льзование затратного подхода в оценке вполне корректно и обоснованно. Однако не практике измерить затраты уникального интеллектуального труда не представляется возможным. Также следует учесть, что стоимость аналогичной интеллектуальной собственности, полученная затратными методами, не всегда достаточно адекватно отражает ценность объекта интеллектуальной собственности для потенциального покупателя/инвестора.
Затратный поход чаще используется для оценки ОИС, не участвующих в формировании будущих доходов и не приносящих прибыли в настоящее время.
В связи с отсутствием достоверных данных о понесенных затратах на создание объекта, Оценщик счел некорректным использование затратного подхода к оценке.
Отказ от использования сравнительного подхода
Использование при расчетах сравнительного подхода невозможно из-за отсутствия сопоставимых рыночных данных о продажах аналогичных активов. Информация по единичным сделкам носит закрытый характер. Учитывая это обстоятельство, Оценщик отказался от расчета стоимости знака обслуживания в рамках сравнительного подхода.
4. Расчет стоимости объекта оцениваемых прав доходным подходом
Расчет стоимости объекта оцениваемых прав в рамках доходного подхода производился методом дисконтированных денежных потоков по общей формуле:
где:
Т - время, за которое производится расчет прибыли (прогнозный период);- объем реализуемой продукции за основной срок действия знака обслуживания (в данном случае определяется основным сроком действия регистрации знака обслуживания);
Ц - вероятная цена единицы продукции, реализуемой с использованием знака обслуживания;
Н - норма прибыли (0,1 - 0,2);
Кдt - коэффициент дисконтирования;
Кпр - коэффициент, учитывающий характер реализации продукции, продаваемой с использованием знака обслуживания, определяется по следующей шкале:
Кпр = до 0,1 - индивидуальная реализация;
Кпр = 0,1 - 0,2 - мелкосерийная реализация;
Кпр = 0,2 - 0,3 - серийная реализация;
Кпр = 0,3 - 0,4 - крупносерийная реализация;
Кпр = 0,4 - 0,5 - массовая реализация.
При расчете объемов продаж использовалась информация, полученная от специалистов Заказчика о ретроспективных (2004-2005 гг.) и планируемых объемах реализации продукции на 2006 год. Прогнозные величины реализации до 2012 года (срока окончания действия знака обслуживания) рассчитывались на основе собранной и проанализированной информации о текущей ситуации и основных тенденциях развития рынка рыбы и рыбной продукции (постепенное снижение темпов роста выручки от реализации с 25% до 5% в год).
Расчет ставки дисконтирования
Ставка дохода на капитал - это компенсация, которая должна быть выплачена инвестору за ценность денег с учетом фактора времени за риск, и другие факторы, связанные с конкретными инвестициями.
Ставка дисконтирования в настоящей курсовой работе определялась методом кумулятивного построения.
Метод кумулятивного построения - способ последовательного наращивания первой составляющей ставки отдачи на капитал, при котором в качестве базовой берется безрисковая ставка процента и к ней последовательно прибавляются поправки на различные виды риска, связанные с особенностями оцениваемой недвижимости, такие как: неликвидность, расходы на инвестиционный менеджмент и прочее. Размер надбавки за риск в оценочной практике составляет от 0% до 5%.
В качестве возможных безрисковых ставок в практике оценки принято рассматривать следующие инструменты:
Депозиты Сбербанка РФ и других надежных банков
Применение ставок по депозитам Сбербанка РФ и других российских банков достаточно ограничено. Это связано с небольшим сроком на который принимаются депозиты (один-два года) и с большим риском вложения в данный финансовый инструмент, чем в государственные ценные бумаги. Тем не менее, ставки по депозитам применяются в качестве безрисковых при построении денежных потоков в рублевом выражении и при варьировании ставки дисконтирования от одного прогнозного года к другому.
Средняя годовая доходность по депозитам в банках высокой группы надежности (Сбербанк РФ, Внешторгбанк, Банк Москвы, Газпромбанк, банк Еврофинанс) составляет 11% в рублях и 8% в валюте.
Западные финансовые инструменты (государственные облигации развитых стран)
Среди государственных облигаций в оценочной практике наиболее целесообразно использовать 10-летние казначейские облигации США. Средняя доходность казначейских облигаций США за период 1994-2005 г.г. составляет около 5,5-6% (в долл. США).
Ставка рефинансирования ЦБ РФ
Ставка рефинансирования - процентная ставка, используемая Центральным банком при предоставлении кредитов коммерческим банкам (применяется в качестве ориентира стоимости привлечения и размещения средств). В соответствии с действующим законодательством, срок предоставления кредитов ЦБ не может превышать 180 дней, поэтому возможность ее использования в целях определения безрисковой доходности ограничена в силу своей краткосрочности и сильной зависимости от политики государственных институтов, в первую очередь ЦБ РФ.
Государственные облигации РФ
Государственные облигации РФ представлены рублевыми и валютными финансовыми инструментами. Наиболее разумными финансовыми инструментами при использовании их в качестве условно безрисковых активов являются валютные облигации РФ. Сроки их размещения более длительные, объем рынка данных ценных бу