Оценка рыночной стоимости для целей реструктуризации
Курсовой проект - Менеджмент
Другие курсовые по предмету Менеджмент
?и услуг без налогов, руб. 3.2. Рентабельность продаж, 0 000350 000350 0003.3. Прибыль от реализации, руб.1010103.4. Налог на прибыль35 00035 00035 0003.5. Чистая прибыль8 4008 4008 400Общая чистая прибыль предприятия26 60026 60026 600Чистый доход предприятия (с учетом амортизации)1 630 3312 397 9963 549 494
Во втором случае будем считать, что реализация мероприятий по снижению себестоимости не привела к существенному снижению издержек обращения. Их уровень составил 20%.
Открытие шиномонтажной мастерской и кафе принесло ожидаемые доходы. Тогда прогноз будет следующим (таблица 4.2).
Таблица 4.2 Наиболее вероятный прогноз изменения денежного потока
Наименование показателя2006 г.2007г.2008г.1. Реализация нефтепродуктов 1.1. Объем продаж нефтепродуктов, тн1 5401 8482 2181.2. Средняя цена реализации нефтепродуктов без налогов, руб./тн16 39520 49425 6171.3. Выручка от реализации нефтепродуктов без налогов, руб.25 248 30037 872 45056 808 6751.4. Средняя цена закупки нефтепродуктов без налогов, руб.12 46015 57519 4691.5. Затраты на покупку продукции без налогов, всего19 188 40028 782 60043 173 9001.6. Валовый доход от реализации нефтепродуктов, руб.6 059 9009 089 85013 634 7751.7. Уровень издержек обращения, ,020,020,01.8. Издержки обращения, руб.5 049 6607 574 49011 361 7351.9. Прибыль от реализации нефтепродуктов1 010 2401 515 3602 273 0401.10. Налог на прибыль242 458363 686545 5301.11. Чистая прибыль767 7821 151 6741 727 5101.12. Амортизация0002. Услуги шиномонтажа 2.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб.900 000900 000900 0002.2. Рентабельность продаж, 10102.3. Прибыль от реализации, руб.90 00090 00090 0002.4. Налог на прибыль21 60021 60021 6002.5. Чистая прибыль68 40068 40068 4003. Услуги кафе 3.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб.350 000350 000350 0003.2. Рентабельность продаж, 10103.3. Прибыль от реализации, руб.35 00035 00035 0003.4. Налог на прибыль8 4008 4008 4003.5. Чистая прибыль26 60026 60026 600Общая чистая прибыль предприятия862 7821 246 6741 822 510Чистый доход предприятия (с учетом амортизации)862 7821 246 6741 822 510
В третьем случае будем считать, что реализация мероприятий по снижению себестоимости не привела к существенному снижению издержек обращения, а также открытие шиномонтажной мастерской и кафе не принесло ожидаемые доходы, только затраты на их открытие (убытки). Тогда прогноз будет следующим (таблица 4.3).
Таблица 4.3 Пессимистичный прогноз изменения денежного потока
Наименование показателя2006 г.2007г.2008г.1. Реализация нефтепродуктов 1.1. Объем продаж нефтепродуктов, тн1 5401 8482 2181.2. Средняя цена реализации нефтепродуктов без налогов, руб./тн16 39520 49425 6171.3. Выручка от реализации нефтепродуктов без налогов, руб.25 248 30037 872 45056 808 6751.4. Средняя цена закупки нефтепродуктов без налогов, руб.12 46015 57519 4691.5. Затраты на покупку продукции без налогов, всего19 188 40028 782 60043 173 9001.6. Валовый доход от реализации нефтепродуктов, руб.6 059 9009 089 85013 634 7751.7. Уровень издержек обращения, ,020,020,01.8. Издержки обращения, руб.5 049 6607 574 49011 361 7351.9. Прибыль от реализации нефтепродуктов1 010 2401 515 3602 273 0401.10. Налог на прибыль242 458363 686545 5301.11. Чистая прибыль767 7821 151 6741 727 5101.12. Амортизация0002. Услуги шиномонтажа 2.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб.00900 0002.2. Рентабельность продаж, 102.3. Прибыль от реализации, руб.0090 0002.4. Налог на прибыль0021 6002.5. Чистая прибыль-50 000003. Услуги кафе 3.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб.0003.2. Рентабельность продаж, 03.3. Прибыль от реализации, руб.0003.4. Налог на прибыль0003.5. Чистая прибыль-30 00000Общая чистая прибыль предприятия687 7821 151 6741 727 510Чистый доход предприятия (с учетом амортизации)687 7821 151 6741 727 510
Определяем средневзвешенную доходность для каждого периода (таблица 4.4) по формуле:
(4.1)
где А оптимистичная прогнозная оценка;
М наиболее вероятная оценка;
Б пессимистичная оценка.
Таблица 4.4 Средневзвешенная доходность бизнеса АЗС №443
Наименование показателя2006 г.2007г.2008г.Чистый доход предприятия, согласно оптимистичной оценке1 630 3312 397 9963 549 494Чистый доход предприятия, согласно наиболее вероятной оценке862 7821 246 6741 822 510Чистый доход предприятия, согласно пессимистичной оценке687 7821 151 6741 727 510Средневзвешенная доходность предприятия961 5401 422 7282 094 507
Полученную средневзвешенную доходность предприятия будем использовать при определении окончательной рыночной стоимости объекта.
Этап 4. Расчет ставки дисконта
Ставка дохода (дисконта) на собственный капитал определяется по формуле:
(4.2)
где безрисковая ставка дохода;
коэффициент бета мера систематического риска, вызываемого макроэкономическими и политическими факторами в стране, формула (1.1);
среднерыночная ставка дохода;
рыночная премия соответственно для малых предприятий и за риск, характерный для отдельного предприятия;
С страновой риск.
Для расчета ставки дисконта примем:
- безрисковую ставку дохода (Rf) в размере 10%;
- меру систематического риска, вызываемого макроэкономическими и политическими факторами в стране коэффициент бетта (
) в размере 0,625;
- среднерыночную ставку дохода в размере 18%;
- рыночную премию для малых предприятий 5,3%;
- страновой риск 3%.
Таким образом, ставка дисконта равна 23,3%.
Этап 5. Расчет текущий стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды способом дисконтирования
Таблица 4.5 Определение чистого денежного потока предприятия
Наименование показателя2006 г.2007г.2008г.Денежный поток CFt (средневзвешенная доходность предприятия), руб.961 5401 422 7282 094 507Период (t)123Коэффициент дисконтирования 0,810,660,53Чистая текущая стоимость779 838935 8271 117 359Чистая текущая стоимость нарастающим итогом779 8381 715 6652 833 024Прибыль в постпрогн?/p>