Оценка объектов собственности при реорганизации
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
»ьных собственных основных и оборотных средств) или устранением риска ключевой фигуры (связанным с коренной реформой менеджмента).
6. По риску недостаточной диверсифицированности рынков сбыта предприятия.
Слишком большая доля продаж, осуществляемых в регионе, стране или на одном сегменте рынка. При этом предприятие оказывается зависимым от состояния платежеспособности покупателей на данной территории, от общей экономической ситуации в одном регионе или одной стране (особенно это касается потребительских товаров и услуг), от усиления там конкуренции и пр.
Оценка перечисленных рисков должна приводить к определению соответствующих премий за них. Такое определение проводится экспертно. При этом ориентиром могут служить статистические сведения (по данным опросов), имеющиеся по поводу западной инвестиционной практики. Если их обобщить, то можно сказать, что премии gj за отдельные указанные несистематические риски бизнеса в промышленно развитых странах Европы и в США, как и премии и , находятся в интервале до пяти шестых от номинальной безрисковой ставки ссудного процента R, которая присуща стране инвестирования.
Как правило, исчисляя ставку дисконта, консервативные (не склонные к рискам) инвесторы (оценщики) при обнаружении на осуществляющем бизнес предприятии признаков соответствующего несистематического риска выставляют за них премий по максимуму. Это означает, что применение метода кумулятивного построения ставки дисконта позволяет при желании резко завысить ставку дисконта и занизить оценку бизнеса. Поэтому непременное условие использования данного метода для учета рисков бизнеса необходимость предварительно доказать, что несистематические риски действительно являются в оцениваемом бизнесе главными и что именно они определяют наблюдаемую либо ожидаемую колеблемость доходов от этого бизнеса.
Подобное доказательство может строиться на том, что колеблемость доходов от бизнеса (измеренная, например, показателем ) сопровождается тем, что коэффициент по профильной для бизнеса отрасли в стране или в мире невысок (незначительно больше единицы или даже меньше единицы). Тогда действительно объяснить колеблемость доходов с бизнеса можно только преобладающим влиянием на нее несистематических рисков. Если же складывается обратная ситуация, то применение метода кумулятивного построения ставки дисконта некорректно (если не сказать недобросовестно) и следует использовать модель оценки капитальных активов или иные подходы.
2.2 Определение методом WACC при оценке предприятия ООО Волга-ТЭК
Общество с ограниченной ответственностью “Волга-ТЭК” (в дальнейшем ООО “Волга-ТЭК”) создано на основании решения №1 Участника от 21.06.2002 года на неопределенный срок и осуществляет свою деятельность в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом “Об обществах с ограниченной ответственностью” и иными правовыми актами.
Участником общества с ограниченной ответственностью “Волга-ТЭК” является физическое лицо гражданин Российской Федерации Шелудькова Валерия Анатольевна.
Общество является юридическим лицом с момента государственной регистрации и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Место нахождения общества является местом нахождения его органов управления: Чувашская Республика, г. Чебоксары, ул. М. Павлова, д. 10а. Почтовый адрес Общества: 428000, г. Чебоксары, ул. К. Иванова, д. 81, корп.1, кв.30.
Участником общества сформирован Уставный капитал в размере 10000 (десяти тысяч) рублей.
Видами деятельности общества являются:
- перевозка опасных грузов (горюче-смазочные материалы), погрузо-разгрузочные работы, транспортно-экспедиционные работы и услуги;
- оптовая торговля;
- розничная торговля;
- посреднические услуги при купле-продаже товаров народного потребления;
- посреднические услуги при купле-продаже товаров, ценных бумаг, валюты и сдачи в наем (аренду, прокат) без выраженной специализации;
- посреднические услуги при купле-продаже продукции производственно-технического назначения;
- осуществление иных видов хозяйственной и коммерческой деятельности, не запрещенных действующим законодательством и не противоречащих предмету и основным задачам деятельности Общества.
Оптовая торговля ООО “Волга-ТЭК” базируется на продаже горюче-смазочных материалов: бензин, дизельное топливо, битум. Для осуществления основного вида деятельности Общество имеет лицензии и сертификаты.
Рыночная стоимость обыкновенных акций предприятия составляет 450 000 долл., привилегированные акции составляют 120 000 долл., а общий заемный капитал 200 000 долл. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акции 10%, а облигаций предприятия 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога на прибыль t = 30%.
Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала:
Wd = 200 000 / 770 000 = 25,97%;
Wр = 120 000 / 770 000 = 15,58%;
Ws = 450 000 / 770 000 = 58,45%.
Определяем взвешенную среднюю стоимость капитала (табл. 1.2)
Таблица 3
Определение взвешенной средней стоимости капитала
ВидСтоимость, %ДоляВзвешенная стоимостьЗаемный капитал90,25972,3373Привилегированные акции100,15581,558Обыкновенные акции140,58458,183Взв