Оценка инвестиционного проекта (на примере ООО "Монитор")
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
звивать в дальнейшем, дать общее описание зоны хозяйствования и потенциала предприятия. Инвестор должен на основе этого раздела понять, соответствует ли проект сложившемуся облику предприятия, не слишком ли велик риск провала проекта именно на данной фирме.
- Основные финансовые и технико-экономические показатели предприятия.
Здесь следует привести не только сами прошлые и ожидаемые значения показателей, но и факторы, влияющие на их уровень, в том числе так называемые узкие места. Важно оценить технико-экономическую устойчивость предприятия, чтобы понять, сможет ли оно довести до реализации данный проект при неблагоприятном развитии других областей деятельности; сможет ли предприятие осуществлять необходимую доработку продукции после ее освоения и т.д.
- Место данного проекта в структуре производственно-коммерческой деятельности предприятия.
В разделе должна быть детально охарактеризована доля данного проекта в производстве, материально-техническом снабжении, финансовых и иных результатах деятельности предприятия. Необходимо оценить соответствие реализации проекта общей стратегии предприятия, в том числе направлениям его технологического развития.
- Управление предприятием и реализацией проекта.
Цель данного раздела обосновать возможность и целесообразность реализации проекта с позиции управления. Как вписывается управление проектом в имеющуюся структуру руководства текущей и перспективной деятельностью фирмы? Обычно именно этот вопрос является камнем преткновения при выборе оптимального сочетания проект-предприятие.
Кроме перечисленных новых разделов, в каждый из разделов, указанных при описании бизнес-проекта типа А, необходимо добавить сведения, относящиеся к функционированию предприятия.
Практика проектного анализа позволяет обобщить опыт разработки проектов и перечислить типовые проекты. Основные типы инвестиционных проектов, которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим:
1. Замена устаревшего оборудования, как естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах.
2. Замена оборудования с целью снижения текущих производственных затрат.
3. Увеличение выпуска продукции и/или расширение рынка услуг.
4. Расширение предприятия с целью выпуска новых продуктов.
5. Проекты, имеющие экологическую нагрузку.
1.2 Основные критерии эффективности инвестиционных проектов
Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.
Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).
Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.
Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ... , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для
- возврата исходной суммы капитальных вложений и
- обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.
Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:
- дисконтированный срок окупаемости (DPB);
DPB = -К + ? (Rt - Ct)/ Es (1.1)
где К первоначальные инвестиции;
Rt приток денег в t году;
Ct отток денег в t году;
Es норма дисконта.
Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме.
- чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);
NPV = ? CFк/(1+r)k (1.2)
где CFk чистый денежный поток;
r стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.
Термин чистое имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.
1) для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
2) для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.
Типичные входные денежные потоки:
1) дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;