Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков
Дипломная работа - Разное
Другие дипломы по предмету Разное
В»ичения своей финансовой привлекательности в глазах потенциальных инвесторов накануне размещения новых выпусков акций), предприятие, по сути, может серьезно искажать действительную картину своего финансового состояния через показатель объявляемой прибыли.
1.2 Область применения и ограничения метода.
Данный метод оценки iитается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном iете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги. Метод ДЦП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
1.3 Основные этапы оценки предприятия методом ДДП
- Выбор модели денежного потока.
- Определение длительности прогнозного периода.
- Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
- Анализ и прогноз расходов.
- Анализ и прогноз инвестиций.
- Раiет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
- Определение ставки дисконта.
- Раiет величины стоимости в постпрогнозный период.
- Раiет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
- Внесение итоговых поправок.
- Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Ретроспективная финансоp;
- Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Ретроспективная финансовая отчетность за последние несколько лет анализируется с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности.
2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ предприятия
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.
Горизонтальный анализ представление данных в виде индексов по отношению к базисному году или процентное изменение по статьям за анализируемый период и сопоставление полученных данных.
Таблица 2.1 Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
АКТИВ2004 год2005 годна нач. г.на кон. г.темп р., %на нач. г.на кон. г.темп р., %I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫОсновные средства 9003512390,235124663132,8II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы1705143784,314375716397,8 в том числе:сырье и материалы489627128,26274030642,7затраты в незавершенном производстве
(издержки обращения) 90035539,435518552,1готовая продукция и товары для перепродажи70322460,03221409437,6прочие запасы и затраты24613354,11339269,2НДС по приобретенным ценностям196238121,4238265111,3дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты )160014236889,81423615060105,8денежные средства8411171329,811171409126,1ИТОГО по разделу II: 358517028475,01702822450131,8 БАЛАНС448520540458,02054027113132,0
ПАССИВ2004 год2005 годна нач. г.на кон. г.темп р., %на нач. г.на кон. г.темп р., %III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал88100,0810125Нераспред. прибыль6762426358,924265209214,7ИТОГО по разделу III: 6842434355,824345219214,4V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАзаймы и кредиты6193345540,43345119135,6кредит. задолженность318214761463,91476120703140,3 в том числе:поставщики и подрядчики183512133661,21213314162116,7задолж. перед персоналом по оплате труда10252133208,121335041236,3задолж. перед гос. внебюджетными фондами17614481,8144667463,2задолж. по налогам и сборам146351-351833237,3ИТОГО по разделу V: 380118106476,31810621894120,9 БАЛАНС448520540458,02054027113132,0
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источники. Он применяется к исходному балансу, к трансформированному, либо к модифицированному (укрупненному по статьям). При проведении вертикального анализа раiет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) переiитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.
При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое внимание уделяется:
- Соотношению между собственными и заемными средствами;
- Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ СОК)
- Структуре кредиторской и дебиторской задолженности;
- Анализу ликвидности баланса
- Удельному весу наиболее ликвидных активов
Таблица 2.2 Вертикальный анализ бухгалтерского баланса
АКТИВДанные баланса на начало года, в тыс.руб.Структура баланса, в0420052006200420052006I.