Основные методы инвестирования
Контрольная работа - Экономика
Другие контрольные работы по предмету Экономика
?уются под влиянием отношений заемщика к своим обязательствам в прошлом (кредитной истории).
3. Лизинг как метод инвестирования
Лизинг - это комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей активов в пользование на условиях платности, срочности и возвратности на основе их приобретения.
Лизинг - это кредит, который отличается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме переданного в пользование имущества (оборудование, машины, суда и др.), т.е. своего рода товарный кредит.
Лизинг - форма долгосрочного договора аренды.
Существенным отличием лизинговой сделки от арендной является наличие третьего участника - продавца/производителя арендуемого имущества. Таким образом, три основных участника лизинговой сделки: арендодатель, арендатор и продавец - являются его основными субъектами. Помимо этих сторон в качестве субъектов лизинговой сделки могут выступать страховые компании, банки и ряд других хозяйствующих единиц, обслуживающих ее осуществление.
Общая схема взаимоотношений участников лизинговых операций и движения финансовых потоков при лизинге приведена на рисунке 4.
Рис. 4. Принципиальная схема взаимоотношений субъектов лизинга
Лизинговый процесс - от концептуальной идеи до практической реализации проекта, эксплуатации оборудования, производства продукции и окончания сделки - можно представить в виде цикла, состоящего из трех основных стадий: подготовительной (прединвестиционной), организационной (инвестиционной), и эксплуатационной (исполнительной), каждая из которых, в свою очередь, может подразделяться на отдельные элементы и конкретные виды работ.
Общая схема реализации лизингового процесса представлена на рисунке 5.
Рис. 5. Организация лизингового процесса
На данном рисунке соответствующие процессы и процедуры имеют следующие цифровые обозначения:
- поступление заявки от лизингополучателя; 2 - подготовка заключения о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизингового проекта; 3 - направление поставщику заказа-наряда; 4 - получение банковского кредита для проведения лизинговой сделки; 5 - заключение договора купли-продажи лизинга; 5а - приемка объекта по качеству и комплектности; 6 - заключение лизингового соглашения; 7 - подписание акта приема-передачи и запуск объекта в эксплуатацию; 8 - заключение договора о техническом обслуживании передаваемого в лизинг имущества; 9 - заключение договора о страховании объекта лизинга; 10 - выплата лизинговых платежей; 11 - решение об объекте лизинга (возврат или приобретение); 12 - возврат ссуды и выплата процентов.
Согласно ФЗ О финансовой аренде, предметом лизинга может являться любое имущество, не уничтожаемое в производственном процессе. Стоит отметить, что преимущественно лизинг используется для приобретения дорогостоящего высокотехнологичного оборудования, машин, судов, самолетов, недвижимости. Объектом лизинга согласно ГК РФ не может являться земля, природные ресурсы, а также другие материальные ценности, предусмотренные Законом.
Особенностью лизинговой сделки является сохранение за арендодателем права собственности на объект лизинга.
Преимущества лизинга для арендатора:
возможность использования актива без существенных первоначальных капиталовложений;
возможность приобретения актива по низкой остаточной стоимости;
возможность экономии денежных средств на льготном налогообложении и использовании метода ускоренной амортизации;
в зависимости от условий договора лизинга ряд сервисных услуг, включая страхование, ремонт и техобслуживание могут производиться за счет арендодателя.
Преимущества лизинга для арендодателя:
расширение клиентской базы в связи с новым методом освоения рынка;
получение прибыли в виде комиссии за предоставление имущества в лизинг;
сокращение финансовых рисков в связи с непереходящим правом собственности на объект лизинга.
4. Практическая часть
инвестиция лизинг кредит имущество
Проанализировать два альтернативных проекта с различными денежными потоками (Cash Flow) по критериям их эффективности - NPV, PI, IRR, если цена капитала (WACC) составляет 15%. Обосновать целесообразность выбора проекта.
В тыс.руб.
ПроектИнвестицииДенежный поток по годамNPV при норме дисконта (r)=15%IRR, %Первый годВторой годА300200500450100Б10000300015000650035
Согласно исходных данных известными являются показатели NPV и IRR.
Рассчитаем показатель PI (Profitability Index, индекс рентабельности инвестиций) по формуле:
(1)
где: NCFi - чистый денежный поток для i-го периода;
IC - начальные инвестиции;
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта);
Согласно приведенной формуле:
Согласно произведенного расчета PI > 1 в обоих случаях, следовательно, инвестиционные проекты А и Б являются рентабельными и, при отсутствии необходимости альтернативного выбора, их оба следовало бы одобрить.
По отношению к первоначальным затратам рентабельнее проект А, т.к. PI(А) > PI (Б) (1,84 > 1,395).
Рассмотрим эффективность каждого из инвестиционных проектов с позиции известных критериев WACC и IRR.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) - показатель, характеризующий относительный уровень расходов, связанных с обслуживанием источников фин?/p>