Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 2 | 3 | 4 | 5 | Темп роста ВВП в реальном выражении. Индекс давления на валютный рынок.
Индекс промышленного производства. Реальный эффективный курс валюты.
Золотовалютные резервы.
Реальная ставка процента на внутреннем рынке.
Отношение ставки по кредитам к ставке по www.iet.ru депозитам.
Денежный мультипликатор.
Индекс потребительских цен.
Избыточное предложение денег в реальном выражении Экспорт.
Импорт.
Внутренний кредит в реальном выражении.
Темп роста депозитов в реальном выражении.
Отношение денежной массы к золотовалютным резервам.
Спрэд между внутренней и внешней ставками процента.
Из приведённой таблицы видно, что большинство рассматриваемых индикаторов финансовой стабильности свидетельствует в пользу того, что вероятность кризиса в финансовой системе Малайзии невелика.
В то же время летом текущего года в стране резко вырос индекс давления на валютный рынок. Кроме того, наблюдалось значительное укрепление национальной валюты Малайзии. Развитие указанных негативных тенденций необходимо отслеживать в будущем.
Пока же можно утверждать, что динамика фундаментальных факторов говорит о том, что в ближайшее время кризис на финансовом рынке Малайзии маловероятен.
Мексика Показатели, динамика которых Показатели, динамика которых свидетельствует о снижении / сохранении на свидетельствует о повышении вероятности прежнем уровне вероятности финансовой финансовой нестабильности во II квартале нестабильности во II квартале 2006 года. года.
Темп роста ВВП в реальном выражении. Чистый отток капитала.
Индекс промышленного производства. Избыточное предложение денег в реальном выражении Текущий счет платежного баланса РФ.
Золотовалютные резервы.
Реальная ставка процента на внутреннем рынке.
Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам.
Денежный мультипликатор.
Индекс потребительских цен.
Индекс давления на валютный рынок.
Экспорт.
Внутренний кредит в реальном выражении.
Темп роста депозитов в реальном выражении.
Отношение денежной массы к золотовалютным резервам.
Спрэд между внутренней и внешней ставками процента.
Подавляющее большинство рассматриваемых индикаторов финансовой стабильности свидетельствует в пользу того, что вероятность кризиса в финансовой системе Мексики в ближайшее время минимальна. Золотовалютные резервы Мексики в www.iet.ru настоящее продолжают расти. В стране наблюдается экономический рост и стабильная ситуация на денежном рынке.
Неблагоприятными тенденциями II квартала стали увеличение разрыва между спросом на деньги и предложением денег (в реальном выражении), то есть рост лизбыточного предложения денег в реальном выражении, а также ускорение оттока капитал из страны. Однако в условиях благоприятной динамики большинства фундаментальных факторов можно утверждать, что в ближайшее время финансовый кризис в Мексике маловероятен.
Таиланд Показатели, динамика которых Показатели, динамика которых свидетельствует о снижении / сохранении на свидетельствует о повышении вероятности прежнем уровне вероятности финансовой финансовой нестабильности во II квартале нестабильности во II квартале 2006 года. года.
Темп роста ВВП в реальном выражении. Условия торговли.
Текущий счет платежного баланса. Чистый отток капитала.
Золотовалютные резервы.
Экспорт.
Импорт.
Реальная ставка процента на внутреннем рынке.
Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам.
Спрэд между внутренней и внешней ставками процента.
Отношение денежной массы к золотовалютным резервам.
Денежный мультипликатор.
Индекс потребительских цен.
Индекс давления на валютный рынок.
Темп роста депозитов в реальном выражении.
Внутренний кредит в реальном выражении.
Избыточное предложение денег в реальном выражении Практически все рассматриваемые индикаторы финансовой стабильности свидетельствует в пользу того, что вероятность кризиса в финансовой системе страны минимальна. ВВП страны непрерывно увеличивается, а ситуация в денежной сфере остается стабильной.
В то же время во II квартале 2006 года были зафиксированы такие неблагоприятные тенденции, как ухудшение условий торговли и ускорение оттока капитала из Таиланда. Однако благоприятная динамика прочих факторов позволяет утверждать, что в ближайшее время кризис на финансовом рынке Таиланда маловероятен.
ЮАР Показатели, динамика которых Показатели, динамика которых www.iet.ru свидетельствует о снижении / сохранении на свидетельствует о повышении вероятности прежнем уровне вероятности финансовой финансовой нестабильности во II квартале нестабильности во II квартале 2006 года. года.
Индекс промышленного производства. Текущий счет платежного баланса.
Экспорт. Импорт.
Золотовалютные резервы. Индекс потребительских цен.
Реальная ставка процента на внутреннем рынке. Чистый отток капитала.
Отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам.
Денежный мультипликатор.
Индекс давления на валютный рынок.
Внутренний кредит в реальном выражении.
Темп роста депозитов в реальном выражении.
Отношение денежной массы к золотовалютным резервам.
Спрэд между внутренней и внешней ставками процента.
Большая часть рассматриваемых индикаторов финансовой стабильности свидетельствует о сохранении на прежнем уровне либо снижении вероятности финансовой нестабильности в ЮАР. В то же время динамика четырех индикаторов соответствует предполагаемой перед возникновением финансовой нестабильности.
Среди неблагоприятных тенденций II квартала отметим значительное ухудшение сальдо текущего платежного баланса, увеличение импорта и ускорение оттока капитала из страны. Кроме того, проведенный анализ показал рост инфляционного давления в ЮАР.
На наш взгляд, для страны характерна повышенная угроза возникновения финансовой нестабильности, однако она может реализоваться лишь при дальнейшем ухудшении динамики макроэкономических показателей.
www.iet.ru Выводы Разработанная нами методология была применена для анализа финансовой стабильности в РФ, странах СНГ, государствах Центральной и Восточной Европы, а также в ряде развивающихся стран Азии и Латинской Америки. Данный анализ позволяет говорить о том, что в ближайшее время (2 - 3 квартала) ни в одной из рассмотренных стран кризиса, скорее всего, не произойдет. В то же время в некоторых странах наблюдаются отдельные негативные тенденции, которые могут стать источником проблем в будущем.
Результаты анализа финансовой стабильности Страны, в которых при ухудшении Страны, финансовая стабильность в которых в экономической конъюнктуры существующие среднесрочном периоде не вызывает сомнений негативные тенденции могут снизить финансовую стабильностьБелоруссия (золотовалютные резервы, Азербайджан, Армения, Грузия, отношение денежной массы к золотовалютным Казахстан, Латвия, Литва, Молдова, резервам, чистый отток капитала) Россия, Украина, Эстония, Албания, Киргизия (сальдо текущего счета платежного Болгария, Венгрия, Польша, Румыния, баланса, импорт, отношение ставки по кредитам к ставке по депозитам) Словакия, Словения, Чехия, Аргентина, ЮАР (сальдо текущего счета платежного баланса, Бразилия, Индонезия, Малайзия, Южная импорт, индекс потребительских цен, чистый отток Корея, Мексика, Таиланд капитала) В частности, вызывает опасения сокращение золотовалютных резервов и отток капитала в Белоруссии. Отметим, что Белоруссия попала в число стран, в которых при ухудшении экономической конъюнктуры существующие негативные тенденции способны снизить финансовую стабильность, и по итогам мониторинга, осуществленного в IV квартале 2005 года6. Причем в число тревожных индикаторов в предыдущем мониторинге также вошли золотовалютные резервы и отношение денежной массы к золотовалютным резервам.
Заслуживают внимания проблемы в финансовом секторе Киргизии: в первой половине 2006 года сократилось сальдо текущего счета платежного баланса, что было обусловлено как увеличением импорта. Кроме того, выросло отношение ставки по В скобках приведены показатели, динамика которых соответствует предполагаемой перед возникновением финансовой нестабильности.
Данный мониторинг был осуществлен в рамках реализации проекта Разработка методики построения и ежеквартального мониторинга индикаторов финансовой нестабильности на развивающихся рынках, проведенного ИЭПП по гранту АМР США. ( www.iet.ru кредитам к ставке по депозитам. Мы считаем, что указанные тенденции способны отрицательно сказаться на финансовой стабильности Киргизии в будущем, особенно учитывая тот факт, что данная страна уже второй раз попадает в число государств, финансовая стабильность которых может оказаться под угрозой7. Впрочем, по сравнению с предыдущим мониторингом число индикаторов, сигнализирующих о повышении вероятности финансовой нестабильности в Киргизии, уменьшилось.
Что касается развивающихся стран, то тревожные тенденции мы обнаружили лишь в ЮАР. Среди неблагоприятных тенденций II квартала отметим значительное ухудшение сальдо текущего платежного баланса, увеличение импорта и ускорение оттока капитала из страны. Кроме того, проведенный анализ показал рост инфляционного давления в ЮАР.
На наш взгляд, в настоящий момент проблемы во всех указанных странах не способны вызвать серьезного кризиса в финансовом секторе. Прежде всего, это обусловлено хорошими макроэкономическими показателями. В то же время выявленные негативные тенденции в Белоруссии являются весьма серьезными. Весь комплекс показателей финансовой стабильности для данной страны говорит о повышенной по сравнению с другими странами вероятности финансовой нестабильности в ближайшем будущем, которая может реализоваться при ухудшении макроэкономических показателей. В дальнейшем в нашем мониторинге мы будем следить за развитием ситуации.
В первый раз проблемы в финансовом секторе Киргизии были обнаружены по итогам мониторинга финансовой стабильности, осуществленного по итогам IV квартала 2005 года.
www.iet.ru Приложение. Динамика индикаторов-предвестников финансовой нестабильности в РФ Экономический рост 1) Темп роста ВВП в реальном выражении 0,0,0,0,0,0,0,0,-0,Рис. 1. Темп роста ВВП в реальном выражении в 1999 - 2006 гг. (к аналогичному периоду предыдущего года) 2) Динамика промышленного производства www.iet.ru I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал янв.сен.ноя.янв.сен.ноя.янв.сен.мар.май.мар.май.мар.май.июл.июл.июл.Рис. 2. Динамика промышленного производства в 2004 - 2006 гг. (01.1999 = 100) Платежный баланс 1)Текущий счет платежного баланса РФ Рис. 3. Динамика текущего счета платежного баланса РФ в 1999 - 2006 гг. (млн.
долларов США) 2) Золотовалютные резервы www.iet.ru I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал I квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал III квартал сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.май.май.май.май.май.май.май.май.Рис. 4. Динамика золотовалютных резервов РФ в 1999 - 2006 гг. (01.1999 = 100) 3) Внешний государственный долг 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Рис. 5. Динамика государственного внешнего долга РФ в 2000 - 2006 гг. (% ВВП) 4) Условия торговлиВ оригинале данный индикатор представляет собой отношение цен экспорта к ценам импорта. Однако по причине отсутствия цен экспорта и импорта в статистике платежного баланса РФ такой расчет не возможен. В качестве аналогичного показателя нами рассмотрена динамика цен на нефть марки Брент.
Поскольку нефть является одной из главных позиций российского экспорта, то индекс изменения ее цены при предпосылке об относительной неизменности цен импортируемых товаров может служить достаточно надежным индикатором условий торговли страны.
www.iet.ru 01.10.01.01.01.04.01.07.01.10.01.01.01.04.01.07.01.10.01.01.01.04.01.07.01.10.01.01.01.04.01.07.01.10.01.01.01.04.01.07.01.10.01.01.01.04.01.07.Рис. 6. Индекс цены сырой нефти марки Брент (01.1999 = 100) 5) Экспорт70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Рис. 7. Динамика экспорта (% к аналогичному периоду предыдущего года) 6) Импорт В качестве показателя экспорта используется прирост экспорта товаров (в ценах ФОБ) к соответствующему периоду предыдущего года (по данным платежного баланса).
В качестве показателя импорта используется прирост импорта товаров (в ценах ФОБ) к соответствующему периоду предыдущего года (по данным платежного баланса).
www.iet.ru янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.июл.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.май.май.май.май.май.май.май.май.35% 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% Рис. 8. Динамика импорта (% к аналогичному периоду предыдущего года) 7) Реальный эффективный курс рубля Рис. 9. Изменение реального эффективного курса рубля (01.1999 = 100) 8) Отток капитала из РФ Чистый отток капитала представляет собой сальдо по счету движения капитала для банков и нефинансовых предприятий, а также чистые ошибки и пропуски. Бегство капитала характеризуется суммой торговых кредитов и авансов, своевременно не возвращенной экспортной выручки и чистых www.iet.ru сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.май.май.май.май.май.май.май.май.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.сен.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.янв.май.май.май.май.май.май.май.май.----Чистый отток капитала Бегство капитала Рис. 10. Динамика оттока капитала из РФ (млрд. долларов США) Процентные ставки 1) Реальная ставка процента на внутреннем рынке 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Рис. 11. Межбанковская ставка в реальном выражении (% в месяц) ошибок и пропусков. Положительное значение показателей означает приток капитала, а отрицательное - его отток.
Pages: | 1 | ... | 2 | 3 | 4 | 5 | Книги по разным темам