Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 | 7 |

- планирование и составление бюджетов;

- организация систем поощрения и оценки результатов деятельности.

1. Выработка стратегии строится на принципах максимизации стоимости и проявляется на разных уровнях организации по разному.

На корпоративном уровне стратегия воплощается в следующих решениях: каким бизнесом заниматься, как добиваться потенциальных преимуществ от совместной деятельности деловых единиц и как распределять ресурсы между предприятиями.

На уровне деловых единиц реализуется та альтернативная стратегия, выбранная компанией, которая создает наибольшую стоимость в пределах выделенных ресурсов (материальных, человеческих). Стратегия должна объяснять, как деловая единица сможет добиться конкурентных преимуществ, позволяющих ей создать добавленную стоимость.

2. Определение целевых нормативов, которые служат средством выражения целей, которых собираются достигнуть: низкие значения нормативов нацеливают на посредственную работу, слишком высокие перестают выполнять функцию мотивации для работников. Можно перечислить общие принципы определения целевых нормативов:

- нормативы должны опираться на ключевые факторы стоимости;

- нормативы должны соответствовать уровню организации, для менеджеров нижнего звена это оперативные факторы стоимости;

- краткосрочные нормативы должны быть привязаны к долгосрочным и устанавливаться на 1, 3, 10 лет, чтобы показывать, насколько компания должна продвинуться за этот срок.

Рекомендуемый краткосрочный целевой норматив - экономическая прибыль.

3. Планирование и составление бюджетов позволяет перевести стратегию на язык конкретных цифр, которые необходимы для достижения целей.

4. Системы поощрения и оценки результатов необходимы, чтобы побуждать работников к достижению целей компании. Оценкой результатов должны заниматься менеджеры, а не бухгалтеры.

Можно перечислить следующие принципы оценки результатов:

- Оценка результатов должна быть привязана к конкретной деловой единице, так как у разных единиц могут быть разные критерии оценки.

Если одна единица получает 10% прибыли, а другая 5%, это еще не говорит о том, что последняя плохо работает.

- Критерии оценки следует увязывать с краткосрочными и долгосрочными целевыми нормативами (превышение, снижение).

- Оценку результатов следует проводить, комбинируя финансовые и производственные критерии. Часто финансовые показатели рассматривают в отрыве от производственных.

- Следует выработать критерии оценки, которые служат первым сигналом тревоги (рыночная доля, объем продаж, затраты и др.) Поскольку финансовые индикаторы работают с запаздыванием, необходимы показатели, упреждающие развитие неблагоприятных тенденций (рост затрат, снижение качества и др.) Изменения в системе поощрения следует вводить после внедрения системы управления стоимостью. Дисконтированный денежный поток опирается на прогноз, а не на фактические результаты деятельности.

Поэтому он не может быть использован как критерий оценки деятельности. Фактический свободный денежный поток - хороший индикатор деятельности компании.

4.3. Условия управления стоимостью Совокупность характеристик, охватывающих процесс управления стоимостью показана на рис. 21.

Шесть характеристик определяют положение с управлением стоимостью компании:

- стремление к улучшению результатов работы;

- опора на стоимость;

- управление сверху вниз и снизу вверх;

- двусторонний объем информацией;

- стимулы к самосовершенствованию;

- низкие издержки.

Из рис. 21 следует, что компании следует сосредоточиться на факторах стоимости.

Для успешного внедрения и реализации системы управления стоимостью требуется обеспечить следующие условия:

Стремление к высокому 5 - отлично;

результату 4 - хорошо;

3 - удовлетворительно;

2 - посредственно;

1 - плохо.

Низкие издержки Опора на стоимость Управление снизу Мощные стимулы вверх и сверху вниз к самосовершенствованию Двусторонний обмен информацией Рис. 21. Характеристики процесса управления стоимости компании 1. Недвусмысленная и зримая поддержка со стороны высшего руководства.

2. Особое внимание - совершенствованию принятия решений, входящих в компетенцию производственного (а не только финансового) персонала.

3. Накопление критической массы путем наращивания опыта и навыков повсеместно в компании.

4. Интеграция принципов управления стоимостью в процесс планирования.

5. Особое внимание - практическим аспектам, а не методологии.

6. Анализ стратегических вопросов в тесной увязке с особенностями каждой деловой единицы, а не на основе единообразных или обобщенных принципов.

7. Наличие необходимой информации (в частности, балансов деловых единиц, сопоставимых внешних данных и т.д.).

8. Единообразные и простые в применении формы отчетности и модели стоимостной оценки, облегчающие работу менеджеров.

9. Увязка системы поощрения с созданием стоимости.

10. Оценка потребностей в капитале и людских ресурсах на основе стоимости.

Улучшение:

Механизмы внедрения и Решение Совершенствова- стратегического Опреде- обмена информацией высшего Разработка ние систем и нала- анализа;

ение руководства о способов живание меха- постановки целей;

стоимости повсеместном внедрения принятия Подго- 3-этапная подготовка низмов постоянного Преобрапроцесса внедрении производственных товка пер- производственных развития зование решений сонала менеджеров систем Основные 1. Подготовить менедже- 1. Следить за системами 1. Разработать 1. Преобразовать 1. Осуществить меры ров предприятий. управления стоимостью инструментарий системы контроля программы поэтапной и подготовки, управления и планирования подготовки для:

2. Разработать специфисовершенствовать их.

стоимостью: в механизмы ческие для предприобеспечения - внедрения новых ятий схемы анализа: 2. Заложить основу для управления процессов и непрерывного - предварительвозникающих проблем;

стоимостью:

требований;

развития.

ные оценки стоимостных оценок;

стоимости;

- распространить 3. Объединить планы - внедрения новой модели; чувствительности - модель оценки деловых единиц для концепции;

сценариев;

стоимости;

выявления факторов стоимости.

общекорпоративных - перестроить процесс - ознакомления персовопросов.

- формы планирования нала с используемой управленческой в соответствии 3.

Провести учебные моделью;

отчетности с новыми требова- семинары по:

4. Обеспечить ниями и сроками;

информационный основам стоимостной - предварительной 2. Определить обмен и обратную оценки;

оценки стоимости глубину и охват - убедиться, что сиссвязь специфическим для подготовки темы обеспечения предприятий факторам налажены стоимости и 3. Разработать обсопутствующим щий набор проблемам;

предпосылок наращиванию стоимости.

4. Опросить 4. Обеспечить разработку основных управленческой менеджеров отчетности Рис. 22. Схема внедрения системы управления стоимость компании Таблица Структура и содержание управленческого отчета Руководящие принРаздел Содержание ципы 1. Показать взаи- 1. Обзор стратегии 1. Стратегические цели и задачи мосвязи и соотно- 2. Подробная оценка рынка шения между от- 3. Ключевые факторы стоимости раслевой структу- 4. Риски и возможности рой, стратегией 5. Основные планируемые инициаделовой единицы тивы и экономической 6. Прочее стоимостью 7. Стоимость 2. Принимать ре- 2. Результаты стои- 8. Ключевые допущения шения, исходя из мостной оценки 9. Изменение по сравнению долгосрочной 3. Потребность в с прежним уровнем.

перспективы ресурсах 10. Кратко- и долгосрочные потреб3. Выявлять не 4. Обзор плановых ности в ресурсах просто "реакцию" показателей 11. Чистая приведенная стоимость стоимости на то дополнительных инвестиций или иное собы- 12. Потребность в человеческих тие, но ее чувстви- ресурсах тельность к различ- 13. Финансовый обзор 10 летнего ным сценариям прогноза следующих показателей:

рентабельности инвестиций, дохода от реализации, абсолютной рыночной доли, удельных издержек производства и доходов, прибыли от ос4. Определить 5. Динамика рента- новной деятельности, оборачиваефакторы стоимо- бельности инвести- мости капитала сти ций и рентабельно- 14. Перспективы бизнеса сти собственного 15. Показатели основных конкуренкапитала тов 6. Анализ чувстви- 16. Чувствительность стоимости тельности и анализ 17. Стоимостный эффект рисков, сценариев упомянутых выше 5. Показать воз- 7. Ключевые пара- 18. Параметры, требующие постояндействие на дру- метры деятельности ного контроля, т. е. ключевые факгие единицы торы стоимости 19. Перспективы улучшения показателей деятельности 8. Взаимоотноше- 20. Предполагаемый порядок оценния деловых единиц ки результатов 9. Подробные фи- 21. Обсуждение важнейших пробнансовые отчеты лем и взаимозависимостей внутри (приложение) организации 22. Отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о движении денежных средств за 10 лет 4.4. Практическая реализация программ Возможная схема внедрения в компании системы управления стоимостью показана на рис. 22.

1 этап. Разработка способа внедрения охватывает финансовых руководителей компании. На этом этапе формируют модель оценки и содержание управленческого отчета. Модель оценки стоимости - ключевой элемент системы. Она должна быть:

А. Пригодной при работе на персональном компьютере.

Б. Стандартизирована для всех деловых единиц для сопоставлений.

В. Не должна требовать дополнительных входных данных, кроме установленных.

Входные данные для модели берут из управленческого отчета, который является центром информационного обмена и обратных связей. Он должен содержать всю информацию о деловой единице, нужную высшему руководству, и не должен занимать более 25 страниц. Типичные требования к управленческому отчету приведены в табл. 8.

2 этап - Преобразование систем. Здесь модель оценки стоимости распространяется среди финансовых руководителей деловых единиц для их обучения, а процесс планирования компании перестраивается в соответствии с новыми требованиями к отчетности и другим порядком действий.

3 этап охватывает подготовку производственных менеджеров. Начать следует с семинара для конкретного предприятия, обсуждающего концепцию новой модели для высших менеджеров деловой единицы.

Только в случае, если они поддержат эту концепцию, она сможет быть успешно реализована на практике.

Оглавление Предисловие............................................................................................. 1. Инвестиционный подход к оценке стоимости................................. 1.1. Модель дисконтированного денежного потока единого объекта оценки........................................................................... 1.2. Модель экономической прибыли............................................... 1.3. Ключевые факторы стоимости компании................................ 1.4. Содержание оценки стоимости компании................................ 2. Структурные преобразования компаний.......................................... 2.2. Оценка слияний и источники создания стоимости................ 2.3. Реализация программ слияний.................................................. 2.4. Причины неудачных слияний.................................................... 2.5. Совместное предприятие............................................................ 3. Оценка многопрофильной компании................................................ 3.1. Подход к оценке многопрофильных компаний........................ 3.2. Оценка стоимости многопрофильной компании.................... 3.3. Оценка потенциальной стоимости с учетом структурных улучшений................................................................................... 4. Менеджмент стоимости...................................................................... 4.1. Общий подход к управлению стоимостью............................... 4.2. Управленческие процессы.......................................................... 4.3. Условия управления стоимостью.............................................. 4.4. Практическая реализация программ......................................... Учебное издание Сироткин Владислав Борисович УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИЙ Учебное пособие Редактор В. П. Зуева Компьютерная верстка А. Н. Колешко Лицензия ЛР №020341 от 07.05.97. Сдано в набор 11.06.01. Подписано к печати 20.09.Формат 6084 1/16. Бумага тип. №3. Печать офсетная. Усл. печ. л. 3,72. Усл. кр.-отт. 3,84.

Уч. -изд. л. 4,0. Тираж 300 экз. Заказ № Редакционно-издательский отдел Сектор компьютерно-издательских технологий Отдел оперативной полиграфии СПбГУАП 190000, Санкт-Петербург, ул. Б. Морская, Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 | 7 |    Книги по разным темам