Книги по разным темам
Pages: | 1 | ... | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | ... | 31 | -3663
-2999
-11588
Финансирование
3627
-1575
4882
4177
5441
7093
6746
3370
2237
-4293
5115
-18288
3663
2999
11588
Резервные активы
-96
-5936
-1105
-3249
-2034
3431
1390
54
-1331
-8034
1616
5934
892
768
2596
Исключительноефинансирование
3109
3920
5319
6343
4718
3102
4486
2581
2960
2131
2624
-26637
1745
1444
7699
Использование новыхзаймов органами гос.управления для финансирования дефицита
0
1690
1650
2144
1393
1013
677
672
646
701
677
0
669
666
4798
- использованиекредитов МВФ
0
1690
1650
2144
1393
1013
677
672
646
701
677
0
669
666
4798
Просроченоплатежей
899
560
1059
-1387
725
619
619
729
994
1080
1107
-27227
606
308
2301
Перенесено платежей пообслуживанию официального внешнего долга
2210
1670
2610
5586
2600
1470
3190
1180
1320
350
840
590
470
470
600
Прочие операции
614
441
668
1083
2757
560
870
735
608
1610
875
2415
1026
787
1293
Использование новыхзаймов органами гос.управления для финансирования дефицита (кроме кредитовМВФ)
614
441
668
1083
2757
560
870
735
608
1610
875
2415
1026
787
1293
Источник: ЦБ РФ
1.2. Финансовый кризис в Юго-ВосточнойАзии: уроки для России.
Углубление финансового кризиса в Россииподтвердило крайне высокую степень зависимости отечественных финансовых рынковот поведения западных инвесторов, что подтверждает принадлежность России кстранам с развивающимися рынками (emerging markets). Следует отметить, что дажев самом благоприятном случае восстановления доверия западных инвесторов кРоссии как объекту инвестиций, результатом выхода из кризиса для российскихфинансовых рынков должна стать их увеличившаяся зависимость от нерезидентов.Это произойдет посредством дальнейшего расширения присутствия западныхфинансовых институтов в России, проникновения западного капитала в уставныекапиталы российских банков и перевод клиентских средств в российские банки.Именно поэтому для российской финансовой системы должны быть полезны урокизарождения и протекания кризиса 1997 — 1998агг. в странах Юго-ВосточнойАзии, чья зависимость от иностранного капитала измерялась в весьма значительныхцифрах (см. таблицу 1.9).
Таблица1.920.
Объемы международных кредитов странамюго-восточной Азии
(в млрд. долларовСША).
банки из США | японские банки | Европейские банки | общий объем кредитов | |
Китай Гонконг Индонезия Южная Корея Малайзия Филиппины Сингапур Тайвань Таиланд Вьетнам | 2,7 8,7 5,3 9,4 2,3 3,9 5,7 3,2 5,0 0,2 | 17,8 87,5 22,0 24,3 8,2 1,6 58,8 2,7 37,5 0,2 | 26,0 86,2 21,0 33,8 9,2 6,3 102,9 12,7 19,2 1,0 | 55,0 207,2 55,5 100,0 22,2 13,3 189,3 22,4 70,2 1,5 |
Итог: | 46,4 | 260,6 | 318,3 | 736,6 |
Российская экономическая и институциональнаясреда, сформировавшаяся к началу финансового кризиса 1997 — 1998агг. имеет много общего спроблемами, характерными для стран юго-восточной Азии, где собственно, изародился кризис. Это заставляет задуматься о возможности повторения черезнесколько лет азиатского сюжета в России с гораздо более серьезными для ееэкономики и финансовых институтов последствиями.
В течение долгого времени правительства,центральные банки и другие регулирующие организации юго-восточного регионазакрывали глаза на то, что уже в середине 1990-х гг. образовался опасныйлbubble, связанный с кредитованием недвижимости, что постепенно сталоувеличивать уровень невозвращенных кредитов по всему региону. Доля ссуд,выданных под строительство и покупку недвижимости, составляла от 10% до 35%активов южноазиатских коммерческих банков21.
На рисунке 1.12 представлена доляневозвращенных кредитов по ряду стран юго-восточного региона, России и США.Следует отметить, что по данному показателю Россия вполне вписывается в списокпроблемных стран южноазиатского региона, где доля плохих кредитов колеблетсяот 10% до 20%. Официально зарегистрированная на середину 1997агода доля объемапросроченных и невозвращенных кредитов, выданных российскими коммерческимибанками, составляла 13% от общей суммы выданных средств. Однако, по некоторымоценкам, официальная статистика несколько занижает эту цифру.
Рисунок1.1222.
Некоторые экономисты уже в начале 1997агодапредсказывали надвигающуюся рецессию после быстрого роста показателей ВВП.продолжавшийся с 1980-х годов (см. рис. 1.13). Причиной для этого служилиоценки сокращения объемов продаж у ряда крупнейших компаний региона. Так,например, руководство Тойоты заявило о предполагаемом сокращении продаж врегионе в 1997 –1998агг. на 20 –30%23. Помимо автомобильной отрасли, определенное сокращение объемапродаж наметилось также в электронной отрасли и легкой и обувной промышленностирегиона.
Рисунок1.1324.
В декабре 1997агода внешний долг Южной Кореипревысил 110амлрд. долларов. При этом доля долга со сроком погашения менееодного года составляет около 60% от общей суммы (66амлрд. долларов или 25% ВВПЮжной Кореи). Важно отметить, что проблема быстрого увеличения краткосрочноговнешнего долга в юго-восточном регионе появилась далеко не внезапно. Согласноданным Банка Международных Расчетов (BIS), еще в конце 1996агода внешний долг сдюрацией менее одного года составлял около 120% от резервов в иностраннойвалюте в Таиланде и по 200% в Южной Корее и Индонезии.
Как и в юго-восточной Азии, в Россиифинансовый сектор продемонстрировал устойчивую тенденцию к формированиюфинансово-промышленных групп. Кроме того, российский банковский сектор играетроль мощной, но противоречивой политической силы, способной успешно бороться заизменение условий приватизации какого-либо крупного предприятия и вопределенной степени влиять на общественное мнение с помощью подконтрольных имСМИ, чья роль особенно возрастает накануне выборов 2000аг.
Тем не менее, на настоящий момент ситуация вРоссии и странах юго-восточной Азии имеет несколько серьезных различий. Так,например, если в Индонезии и Таиланде в 1995аи 1996агоду чистый приток капиталасоставил, соответственно, 6,3% и 11% ВВП, то в России этот показатель за этовремя едва превысил 1,1% ВВП. Серьезные колебания уровня цен на российскихфинансовых рынках, имевшие место в конце 1997аг. и 1998аг., можно отнести как кзависимости от западного капитала, так и к недостаточной развитости и низкойликвидности последних. В любом случае, российский банковский сектор пока неможет создать реальные предпосылки для экономического роста встране.
В качестве другого серьезного отличия Россииот стран юго-восточной Азии можно выделить степень жесткости денежно-кредитнойполитики. С 1995агода ЦБ России перестал кредитовать Министерство финансов РФ,а расширенный кредит денежных властей коммерческим банкам на конец 1997аг. непревышает 2% ВВП. Кроме того, политика ЦБ РФ в отношении коммерческих банковнаправлена на их укрупнение и реорганизацию проблемных. Ситуация в банковскомсекторе юго-восточной Азии, в том числе и в Японии, отличается от российскойкоренным образом.
Pages: | 1 | ... | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | ... | 31 | Книги по разным темам