Книги по разным темам
Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | ... | 29 | Таким образом, анализ финансового состояния представляется самым оптимальным названием данного исследования. Этот анализ называют иногда своеобразным комментарием, в котором руковод ство компании поясняет причины, вызвавшие те или иные измене ния в финансовых показателях [53, с. 11].
Г л а в а ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1. Содержание понятия финансовое состояние предприятия Среди экономистов нет единой точки зрения по вопросу определе ния понятия финансовое состояние.
Существуют мнения, что финансовое состояние предприятия:
Ч многомерная экономическая величина, отражающая наличие и использование финансовых ресурсов предприятия [63, с. 185Ц186];
Ч совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов [73];
Ч совокупность показателей, отражающих способность предпри ятия погасить свои долговые обязательства [98, с. 41];
Ч экономическая категория, отражающая финансовые отноше ния субъекта рынка и его способность финансировать свою деятель ность по состоянию на определенную дату [123, с. 272];
Ч важнейшая характеристика надежности, конкурентоспособ ности, устойчивости предприятия на рынкеЕ характеризуется раз мещением и использованием средств (активов) и источников их фор мирования (собственного капитала и обязательств, т. е. пассивов) [38, с. 7];
Ч характеристика финансовой конкурентоспособности предпри ятия (т. е. платежеспособности, кредитоспособности), использова ния финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств пе ред государством и другими хозяйствующими субъектами [27, с. 4;
21, с. 4];
Ч реальные и потенциальные финансовые возможности фирмы как партнера по бизнесу, объекта инвестирования капитала, нало гоплательщика [150, с. 62];
Ч способность финансировать свою деятельность, характеризую щаяся обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов дея тельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и фи нансовой устойчивостью [121, с. 37; 124, с. 409];
Ч характеризуется размещением и использованием средств (ак тивов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т. е. пассивов) [40, с. 527];
Ч финансовое состояние предприятия выражается в соотноше нии структур его активов и пассивов, т. е. средств предприятия и их источников [167, с. 139] и др.
Изучение литературы по данному вопросу показывает, что в опре делениях финансового состояния чаще всего упоминаются размеще ние и использование финансовых ресурсов. Авторы выделяют и такие параметры, как наличие финансовых ресурсов, платежеспособность, конкурентоспособность, устойчивость, взаимоотношения с другими хозяйствующими субъектами, надежность, кредитоспособность, воз можности (потенциал) предприятия, мобильность средств и пр.
Обобщая различные трактовки, можно сформулировать следую щее определение: финансовое состояние - это экономическая кате гория, характеризующая размещение, собственность и использова ние финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый мо мент времени.
Различия в понятиях отражаются и на структуре анализа финан сового состояния. Многие исследователи определяют соответствую щие направления (цели, задачи, этапы) анализа, разделяя на группы десятки финансово оперативных коэффициентов и других методов анализа. Направления отличаются как по количеству выде ляемых групп, так и по их внутреннему содержанию. В табл. 1.приведена группировка структур анализа финансового состояния, предлагаемых различными исследователями.
Составные части анализа сгруппированы по признаку общности вкладываемого в них содержания и упорядочены (сверху Ч вниз) по частоте упоминания в источниках.
Рассмотренные группировки направлений анализа финансового состояния основаны на содержании понятия финансового состояния, трактуемого различными авторами.
Наиболее часто встречающиеся направления анализа: анализ пла тежеспособности, финансовой независимости (устойчивости, ста бильности), анализ структуры активов и пассивов, а также анализ + + + + + + + ++++ + + + + + + + + + + + + +++ ++ + + + + + + +++ ++ + +++ ++ + ++ ++++ + +++++ + +++ + + анализа Составные части чивость, стабиль Деловая актив доходность Ликвидность Финансовая неза Платежеспособ ность висимость, устой ность Структура активов и пассивов ность, оборачивае мость, эффектив ++ ность использова ния капитала Рентабельность, прибыльность, + Таблица 1.1.
Группы направлений анализа финансового состояния предприятий ной деятельности Анализ хозяйствен О. В. Ефимова Х. Р. Паркшеян Р. В. Гамм, К. Хитчинг Д. Стоун, Д. А. Панков Г. П. Герасименко Э. А. Маркарьян, П. Д.Алексеев В. Л. Быкадоров, ство Предприниматель лексного анализа Методика комп В. А. Малич предприятия Экономика И. Т. Балабанов М. М. Глазов Е. В. Негашев А. Д. Шеремет, Г. В. Савицкая В. В. Ковалев + + + + ++ + + ++ + ++ + ++ + + анализа Составные части Леверидж Управление денеж банкротство Kредитоспособ ность Потенциальное ными потоками Имущественное положение Инвестиции Перспективы биз неса Самофинансирова ние Рыночные индика торы Продолжение табл. 1.ной деятельности Анализ хозяйствен О. В. Ефимова Х. Р. Паркшеян Р. В. Гамм, К. Хитчинг Д. Стоун, Д. А. Панков Г. П. Герасименко Э. А. Маркарьян, П. Д.Алексеев В. Л. Быкадоров, ство Предприниматель лексного анализа Методика комп В. А. Малич предприятия Экономика И. Т. Балабанов М. М. Глазов Е. В. Негашев А. Д. Шеремет, Г. В. Савицкая В. В. Ковалев + + + + + + + анализа Составные части Дебиторская и кре диторская задол рост собственного женность Производитель ность Валютная самооку паемость Положение на рын ке ценных бумаг Необходимый при капитала Состояние запасов Kонкурентоспособ ность Окончание табл. 1.ной деятельности Анализ хозяйствен О. В. Ефимова Х. Р. Паркшеян Р. В. Гамм, К. Хитчинг Д. Стоун, Д. А. Панков Г. П. Герасименко Э. А. Маркарьян, П. Д.Алексеев В. Л. Быкадоров, ство Предприниматель лексного анализа Методика комп В. А. Малич предприятия Экономика И. Т. Балабанов М. М. Глазов Е. В. Негашев А. Д. Шеремет, Г. В. Савицкая В. В. Ковалев деловой активности (оборачиваемости, эффективности использова ния капитала), рентабельности (прибыльности, доходности), ана лиз ликвидности. Эти направления можно охарактеризовать, как основные, при проведении анализа финансового состояния предпри ятия.
Гораздо реже встречаются такие структурные элементы анализа, как оценка потенциального банкротства, анализ инвестиционной при влекательности, перспективы бизнеса и др. Эти элементы не являют ся составными частями при анализе финансового состояния, они дол жны раскрывать особенности анализа при соответствующей целевой установке: выбор объекта инвестиций, прогнозирование и т. д.
Различия во взглядах на содержание понятия финансовое состо яние в целом проявляется в отсутствии единства взглядов и на час тные понятия: платежеспособность, ликвидность, финансовая ус тойчивость и др.
Так, одни исследователи отождествляют ликвидность и плате жеспособность, другие говорят об их несовпадении. Т. П. Карлин и А. Р. Макмин, в частности, определяют ликвидность предприятия как способность выполнить текущие обязательства и превратить активы в денежную наличность [69, с. 40]. Аналогичным образом И. И. Мазурова и М. В. Романовский определяют платежеспособ ность: Под платежеспособностью понимается способность предпри ятия к погашению своих краткосрочных обязательств [94, с. 93Ц94]. В. Н. Фащевский характеризует платежеспособность пред приятия как ложидаемую способность в конечном итоге погасить за долженность [147, с. 27]. Разница лишь в том, что в этом и других [81, с. 112; 74, с. 96; 78, с. 41 и др.] определениях платежеспособно сти указывается на своевременность расчетов по кредиторской за долженности.
Н. А. Русак, В. А. Русак, А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев не делают значительных различий между платежеспособностью и ликвиднос тью [121, с. 95Ц103; 167, с. 162Ц166]. Напротив, Э. А. Маркарьян и Г. П. Герасименко различают ликвидность и платежеспособность.
Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предпри ятие ликвидно, если его текущие активы больше, чем краткосроч ные обязательства [98, c. 105].
Иногда платежеспособность отождествляется с оценкой структу ры источников средств, характеризующей степень защищенности интересов кредиторов, имеющих долгосрочные вложения в компа нию. Например, Д. А. Панков считает индикаторами платежеспо собности соотношение заемного и собственного капитала, долю соб ственного (заемного) капитала в финансировании активов предпри ятия [109, с. 208]. Часто платежеспособность отождествляется с фи нансовой устойчивостью [154, с. 303], или платежеспособность рас сматривается как внешнее проявление финансовой устойчивости [114, с. 351; 129, с. 361].
Г. В. Савицкая, с одной стороны, относит платежеспособность к показателям финансовой устойчивости, а с другой Ч рассчитывает ее оценку на базе характеристики ликвидности активов [123, с. 322].
Ф. Б. Риполь Сарагоси следующим образом характеризует соотно шение понятий ликвидности, платежеспособности и устойчивости:
Платежеспособность предприятия шире понятия ликвидности и наряду с ним включает в себя понятие финансовой устойчивости [117, с. 74].
О. В. Ефимова различает долгосрочную и текущую платежеспо собность. Она отмечает, что способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидно стью (текущей платежеспособностью) [62, с. 25]. В то же время структура капитала является тем фактором, который оказывает не посредственное влияние на финансовое состояние предприятия Ч его долгосрочную платежеспособность [62, с. 72].
Мы придерживаемся того мнения, что понятия ликвидности и пла тежеспособности различны и считаем, что:
иквидность Ч это экономическая категория, которая характе ризует потенциальную возможность предприятия погасить свои обя зательства;
платежеспособность Ч это экономическая категория, которая характеризует реальную возможность предприятия своевременно по гасить свои обязательства.
Неоднозначность имеет место и в определении других характерис тик финансового состояния, таких, как структура капитала, иму щественное положение, финансовая независимость, финансовая ус тойчивость, финансовая стабильность и т. д.
Ряд авторов (М. Н. Крейнина [83, с. 82], И. А. Русак, В. А. Русак [121, с. 116] и др.) считают, что понятие финансовая устойчивость совпадает с понятием финансовая независимость и характеризу ется следующими показателями:
Ч коэффициентом автономии;
Ч коэффициентом соотношения собственных и заемных средств;
Ч коэффициентом финансовой зависимости;
Ч коэффициентом маневренности собственного капитала;
Ч коэффициентом обеспеченности запасов собственным оборот ным капиталом;
Ч коэффициентом финансовой независимости в части формиро вания оборотных активов;
Ч коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств;
Ч коэффициентом структуры долгосрочных вложений;
Ч коэффициентом устойчивого финансирования;
Ч индексом постоянного актива;
Ч коэффициентом накопления амортизации;
Ч коэффициентом реальной стоимости имущества;
Ч коэффициентом окупаемости процентов.
Другие авторы (М. М. Глазов [49, с. 59], В. А. Малич [95, с. 56] и т. д.) придерживаются мнения, что финансовая устойчивость пред приятия характеризуется двумя критериями:
Ч финансовая независимость;
Ч платежеспособность.
Мы поддерживаем второй подход к определению понятия финан совая устойчивость. Это связано с тем, что на практике часто встре чается ситуация, когда предприятие, обладая высокой степенью фи нансовой независимости, не может вовремя погашать свои обязатель ства, так как имеет низкий уровень платежеспособности. В данном случае нельзя сделать вывод о финансовой устойчивости компании, так как нарушение сроков оплаты приводит к ухудшению финансово го состояния предприятия в связи с накоплением штрафов и пеней, а также ведет к подрыву деловой репутации компании. Таким образом, можно сказать, что платежеспособность отражает уровень текущей финансовой устойчивости (краткосрочной), а финансовая независи мость Ч уровень будущей финансовой устойчивости (долгосрочной).
Следует отметить также, что на уровне финансового состояния в целом и на текущей финансовой устойчивости, в частности, отрица тельно сказывается временный дефицит денежных средств. Он мо жет возникать под воздействием высокой неравномерности отдель ных видов денежных потоков. Поэтому в процессе анализа финансо вого состояния предприятия необходимо оценивать достаточность уровня ликвидности денежных потоков в каждый момент времени на протяжении всего рассматриваемого периода.
Для достижения определенной однозначности оценки финансово го состояния предприятия предлагаем использовать в качестве осно вания содержание понятия финансовое состояние. В соответствии с этим можно выделить три направления анализа финансового со стояния:
Ч размещение и собственность финансовых средств (лналичие эко номического потенциала [76, с. 179]), которое анализируется на основе формы № 1;
Ч достаточность финансовых средств в каждый момент времени, для анализа привлекаются данные форм № 1, 2, 4, оборотов по сче там учета денежных средств;
Ч использование финансовых средств (лиспользование экономичес кого потенциала [76, с. 179]), анализируется на основе форм № 1 и 2.
Размещение и собственность финансовых средств, в свою очередь, можно анализировать по трем направлениям при совместном исполь зовании данных как актива, так и пассива. Первое предлагается на звать анализом структуры средств, второе и третье - оценкой лик видности и финансовой устойчивости.
Финансовое состояние Размещение и Достаточность Использование собственность финансовых средств финансовых финансовых ресурсов в каждый момент времени средств Рис. 1.1. Содержание понятия финансовое состояние Структура средств Ликвидность Финансовая устойчивость Сбалансированность потоков денежных средств Структура потоков денежных средств Оборачиваемость Рентабельность Достаточность финансовых средств в каждый момент времени (пла тежеспособность) можно анализировать по двум направлениям. Пер вое предлагается назвать анализом структуры потоков денежных средств (прямой метод), второе Ч анализом потоков денежных средств во взаимосвязи с финансовыми средствами (косвенный метод).
Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | ... | 29 | Книги по разным темам