Книги по разным темам Pages:     | 1 | 2 | 3 | Экономическая политика Некоторые количествеННые оцеНки воздействия иНституциоНальНых ограНичеНий На экоНомический рост в россии Алексей ВедеВ Введение директор Центра структурных исследований а2000-еагодыароссийскаяа Института экономической политики экономикаадемонстрировалаа имени Гайдара Взаметныеатемпыароста.аРоста экономикиавасочетанииасаукрепАндрей КосАреВ заместитель Председателя лениемарубляаиаудорожаниема Статкомитета СНГ товаровароссийскогоаэкспортаа привелаказначительномуа(доа2,4%)а повышениюаудельногоавесааРоссииавамировомаВВП.аВеличинаа ВВПаувеличиласьаса6,8атыс.адолл.а наадушуанаселенияа(поапаритетуа покупательнойаспособности)адоа 15,8атыс.адолл.аЗаадесятилетиеа (1998Ч2008агоды)аростареальногоа ВВПасоставила94%,аинвестицииа возрослиаболееачеманаа200%,ареальныеадоходыанаселенияаЧанаа 137%.аБанковскиеасбереженияа населенияаварубляхавырослиазаа периода2000Ч2009агодовава21араз,а несмотряанааотрицательныеареальныеапроцентныеаставки.

Динамичныйаэкономическийа роста2000-хагодоваопределялсяанесколькимиафакторами.аВопервых,а российскаяаэкономика,апреодолева последствияатрансформационногоаспадаа1990-хагодов,асмоглаа максимальноавоспользоватьсяачетырехкратнойадевальвациейарубляаиазначительнымаресурсомасвободныхамощностей.аСвободныеа *аАвторыавыражаютаблагодарностьаВ.аМау,а С.аСинельникову-Мурылеву,аС.аДробышевскомуа иаР.аЭнтовуазааценныеазамечанияаиакритику.

O I K O N O M I A Х P O L I T I K A Х Plt Т е о р и я Алексей ВедеВ, Андрей КоСАреВ 51 (незадействованные)амощности,аростазанятостиаиадевальвацияарубля,а предоставиванациональнойаэкономикеаценовоеаконкурентноеапреимущество,авыступилиаосновнымиафакторамиаэкономическогоаростаа ваначалеа2000-хагодов.

Изарис.а1авидно,ачтоареальныйакурсарубляакадолларуаСШАаужеаканачалуа2005агодаадостигауровняа1998агода.аВведениеаваобращениеаевроа иарасчетовабивалютнойакорзиныакартиныанеаменяют.аДополнительноа отметим,ачтоадевальвацияарубляаваконцеа2008аЧаначалеа2009агодаа сохранилааиндексареальногоакурсаарубляанаауровне,апревышающема максимальныеазначенияа1990-хагодов,атемасамыманеапредоставиваэкономикеакаких-либоаощутимыхаценовыхапреимуществ.

Источник:аданныеаЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.

рис. 1. Динамика реального курса рубля к доллару США (с учетом потребительской инфляции в рФ и США, декабрь 2004 года = 1) Вовторых,аэкономическомуаростуасодействовалапостоянноарастущийа притокасредстваотаэкспортааприродныхаресурсов,аобусловленныйаустойчивымаувеличениемаценанаанефтьаиадругоеасырье.аТакаслучилось,ачтоа камоментуафактическогоаисчерпанияалзапасаадевальвацииарубляаиаресурсаасвободныхамощностейаэкономическийаростабылаподдержанавыходома сырьевыхаценанааустойчивыйаповышательныйатренд.аРасширениеавнутреннегоаспросаабылоастольазначительным,ачтоаегоахваталоанеатолькоанаа потребление,аноаианааинвестицииаЧавплотьадоа2009агодаареальныйароста капитальныхавложенийанеаопускалсяанижеа10%.аВаобластиакапитальныха инвестицийанаблюдалсяадажеабольшийалперегрев,анежелианаапотребительскомарынке,аЧадефляторапоаинвестициямапревышаладефлятора частногоапотребления.аВарезультатеаэкономическийарост,аобусловленныйа резкоаулучшившейсяавнешнейаконъюнктурой,асопровождалсяалперегревомапотребительскогоаиаинвестиционногоарынковаиаростомацен.

Втретьих,аэкономическийаростаусиливалсяазначительнымапритокомазаемногоавнешнегоакапитала.аРостаценанаасырьеапринципиальноа улучшилавсеаключевыеамакропоказателиаРоссии,акоторыеаопределяюта системныеарискиастраны.аКатакимаиндикаторамаотносятсяанеатолькоатемпыаростаареальногоауровняамакропоказателей,аноаиасостояниеа платежногоабалансааиавнешнейазадолженности.аВарезультатеамировыеа Некоторые количественные оценки воздействия 52 институциональных ограничений на экономический рост в россии Источник:аданныеаРосстата,арасчетыаЦСИаИЭП.

рис. 2. Темпы изменения реального ВВП и среднегодовая цена на нефть марки Brent рынкиакапиталааоткрылисьадляароссийскихакорпорацийаиабанков,акоторыеавоспользовалисьаситуациейаповышенияасуверенныхаиачастныха международныхакредитныхарейтинговаиапривлекалиазначительныеа объемыавнешнихазаймов.аДополнительно,апритокуавнешнегоакапиталаа (правда,акраткосрочногоаЧававидеапортфельныхаинвестиций)аспособствовалаустойчивыйаиадлительныйатрендаростаакурсаарубля.

Однакоанельзяаутверждать,ачтоалишьаулучшениеамакроэкономическиха показателей,азначительноеапоаобъемуаположительноеасальдоаторговогоа балансааоткрылиасвободныйадоступароссийскихакомпанийаиабанкованаа мировойарынокакапитала.аКакавидноаизарис.а3,аобъемаобщегоавнешнегоа долгааРоссииа(государственногоаиачастного)апрактическиаваточностиасоответствовалаобъемуамеждународныхарезервовастраныа(золотовалютныха резервоваиаСтабилизационногоафонда).аПриаэтоманаибольшееасоответствиеаэтихапоказателейанаблюдалосьавапериодыабыстрогоаростаачастногоа внешнегоадолга,ачтоаподтверждаетагипотезуаоастрахованииачастногоадолгаа государственнымиарезервами.аЗдесьаследуетапомнить,ачтоазначительнаяа частьачастногоавнешнегоадолгаа(50Ч60%)асостоялааизадолгаакомпанийа иабанковасагосударственнымаучастием.аИнымиасловами,амеждународныеа кредиторыафактическиаобъединялиагосударственныйаиачастныйавнешнийадолг,апредполагая,ачтоагосударственныеамеждународныеарезервыа выступаюталиквиднымаобеспечением.

Источник:аданныеаЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.

рис. 3. Объем внешнего долга и международных резервов РФ (млрд долл.) Алексей ВедеВ, Андрей КоСАреВ Какапоказалиасобытияа2008Ч2009агодов,авнешниеакредиторыаоказалисьаправы.аРоссийскоеаправительствоадействительноапредоставилоазначительноеафинансированиеачастномуасекторуаиапреждеавсегоа банковскому.аОднакоаспросанааиностраннуюавалютуаобеспечивалсяа неатолькоанеобходимостьюаобслуживатьавнешнийачастныйадолг,аноа иадевальвациейарубля.аВарезультатеавалютныеарезервыасократилисьа вакризисасильнее,анежелиавнешнийадолг.аНефинансовыйасекторареструктурировалавнешнийадолгава2008Ч2009агодах,атогдаакакабанковскийасекторапогасилаоколоа25%авнешнейазадолженности.аТакимаобразом,аразностьамеждуамеждународнымиарезервамиаиавнешнимадолгома ва2008Ч2009агодахаопределяласьавнутреннимаспросоманааиностраннуюа валютуавапериодадевальвацииарубля.

Здесьанеобходимоаотметить,ачтоаРоссияавыступилаадостаточноа редкимаисключениемавамировойаэкономическойаисторииавакачествеа страны,аликвидировавшейагосударственныйадолгазаасчетаулучшенийа условийаторговлиа(аанеазаасчетасписанияадолговаиаизмененияабюджетнойаполитики).аГосударствоапыталосьастерилизоватьамасштабныйа притокавнешнихасредствазаасчетасозданияаСтабилизационногоафондаа (пополняемогоазаасчетадополнительногоаналогообложенияасырьевогоаэкспорта).аОднакоаснижениеагосударственногоавнешнегоадолгаа иаувеличениеаСтабилизационногоафондаа(размещаемогоазаарубежом)а компенсироваласьаростомазадолженностиабанковскогоаианефинансовогоасекторов.

Источник:аданныеаЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.

рис. 4. Институциональная внешняя задолженность и объем Стабилизационного фонда (впоследствии сумма Резервного фонда и Фонда национального благосостояния) (млрд. долл.) Вчетвертых,аэкономическийаростаподдерживалсяафорсированныма ростомакредитованияанефинансовогоасектора.аБанковскийакредит,а нарядуасавыручкойаотасырьевогоаэкспорта,асодействоваларасширениюа внутреннегоаспроса.аТак,аеслиава2004Ч2005агодахабанковскийакредита обеспечивала20%априростаавнутреннегоаспроса,атоава2007Ч2008агодахаЧаужеа34%.аНачинаяаса2005агодаабанковскиеакредитыанефинансовомуасекторуапревысилиасбереженияапредприятийаианаселения.а Банковскиеакредитыанефинансовомуасекторуавырослиазаапрошедшееа десятилетиеаса17адоа45%аВВП.

Некоторые количественные оценки воздействия 54 институциональных ограничений на экономический рост в россии Какавидноаизарис.а5,атемпыаростаабанковскойасистемыава2006Ч 2008агодахазаметноапревосходилиаростаноминальногоаВВП.аОднакоазаа этотапериод:

Хачистаяазадолженностьанефинансовогоасектораабанковскойасистемеадостигалаа20%асовокупныхаактивов;

Хаудвоилсяачастныйавнешнийадолга(задолженностьабанковскойасистемыавырослаава4аразааЧаса50адоа198амлрдадолл.);

Хапроизошлоатриакризисааликвидностиавабанковскойасистеме;

Харасширениеаспросааобъективноапривелоакаростуаимпортааиаинфляции;

Хадоляавложенийаваценныеабумагиаснизиласьаса15адоа6%аактивов.

Перечисленныеафакторыаобусловилиаформированиеаструктурныха проблемавафинансовомасекторе,акоторыеасущественноаусилилиакризисныеавоздействияанаароссийскуюаэкономикуава2008Ч2009агодах.

Источник:аданныеаЦБаРФ,арасчетыаЦСИаИЭП.

рис. 5. Темпы роста номинального ВВП и активов банковской системы (в % к предыдущему году) Перечисленныеафакторыаопределилиаособенностиаиакачествоаэкономическогоаростаа2000-хагодов.аНаафонеадостаточноавысокихатемпова ростааэкономикиаЧавасреднеманаа6,9%авагодава2000Ч2008агодыаЧасредниеатемпыаростаапромышленногоапроизводстваасоставлялиа5,7%,роста реальноарасполагаемыхадоходовавасреднемасоставляла10,8%авагод,атоа естьапочтиавдвоеабольшеатемповаростаапромышленности.аВарезультатеа ва2005Ч2007агодахавнутреннийаспросавареальномавыраженииаросапочтиа вдвоеабыстрееавнутреннихапоставокаЧа11,3%авагодапротива6,3%.аТакоеа несоответствиеавелоакабыстромуаростуаценаиарасширениюаимпорта,а которыеавазначительнойамереапокрывалиаприроставнутреннегоаспроса.а Ростаспросааиаукреплениеарубляастимулировалиапритокакраткосрочногоа капиталаа(ваструктуреаиностранныхаинвестицийанаадолюаПИИаприходилосьавасреднемалишьа24%),араскручивавшегоаспиральалперегрева.

ФактическиавапрошедшееадесятилетиеаваРоссииасложиласьамодельа экономическогоароста,аоснованнаяанаарасширенииавнутреннегоаспроса.аОтметим,ачтоаданнаяамодельаявляетсяадостаточноараспространеннойавамировойапрактике.аОднакоаключевымамоментомавыступаетавопросаоаееаэффективностиаЧанасколькоаподобныйаэкономическийароста стимулируетавнутреннийавыпуск,аустойчивостьакавнешнимашокам,а Алексей ВедеВ, Андрей КоСАреВ стимулируетаилиапровоцируетафинансовуюанестабильностьаиапрочее.а Итогиапрошедшегоадесятилетияапоказали,ачтоаваРоссииаданнаяамодельа ростаабылаанеустойчивой,астимулировалаасохранениеаинфляцииаиароста импортааиабылааподверженаавнешнимашокам.аПричиныаподобногоа положенияакроютсяаваинституциональныхафакторах,аобусловливающихаспецифическийаоткликароссийскихапредприятийанаарасширениеа внутреннегоаспроса,ачтоабудетапоказаноаниже.

1. Основные характеристики модели экономического роста в России Ч структура покрытия прироста внутреннего спроса Внутреннийаспросаопределяетсяакакастоимостьатовароваиауслуг,аиспользованныхадляапотребленияаианакопленияарезидентамианациональнойаэкономикиаватечениеарассматриваемогоапериода.аОценкаа величиныавнутреннегоаспросааможетабытьаполученаакакасовокупнаяа стоимостьапроизведенныхатовароваиауслуг,азааисключениемастоимостиа товароваиауслуг,анеаиспользованныхавоавнутреннейаэкономикеаиапокинувшихаееаграницыавакачествеаэкспорта,аиасадобавлениемастоимостиа товароваиауслуг,апоступившихавакачествеаимпортааиаиспользованныха воавнутреннейаэкономике.аИнымиасловами,авеличинаавнутреннегоа спросаавагодуаtаЧаDа(tа)аравнаавеличинеаВВПаЧаGDPа(tа)аминусастоимостьатовароваиауслуг,апроизведенныханааэкспортаЧаExpа(tа),аплюса стоимостьаимпортированныхатовароваиауслугаЧаImpа(tа):

аDа(tа)а=аGDPа(tа)аЦаExpа(tа)а+аImpа(tа).а(1) Общийа(номинальный)априростаспросааЧаdDа(tа+1)авагодуа(tа+1):

аdDа(tа+1)а=аDа(tа+1)аЦаDа(tа).а(2) Номинальныйаприроставнутреннегоаспросааможетабытьаобусловлена действиемадвухафакторов:

1)ареальнымаприростомафизическогоаобъемааспроса;

2)аизменениемаценанаатоварыаиауслуги,апокрывающиеаспрос.

Теоретическиавакакой-либоапериодаможетаиметьаместоадействиеа толькоаодногоаизаупомянутыхафакторов,анапримераЧаростаценаприа неизменномафизическомаобъемеапроизводствааиапотребленияатоварова иауслуг.аОднакоанаапрактикеаодновременноадействуютаобаафакторааЧаизмененияафизическогоаобъемааиацен.

Приаэтомабольшоеазначениеаимеетаоценкаасоотношенияавлиянияа каждогоаизафактороваваответанааизменениеаспроса,атоаестьаопределениеаструктурыапокрытияаприростааноминальногоаспросаапоаэлементам.аАнализаструктурыапокрытияаприростааспросаасоставляетаосновуа ответаанаавопросаоакачествеамакроэкономическойадинамики:акакова откликаэкономикианааувеличениеаплатежеспособногоаспросааВакакойа степенианоминальноеарасширениеаспросааспособствуетареальномуа ростуамассыатовароваиауслуг,вакакойаЧаэкономическаяасистемааотзываетсяалишьаростомаценаОтветанааэтотавопросанеатолькоапозволяета Некоторые количественные оценки воздействия 56 институциональных ограничений на экономический рост в россии охарактеризоватьаэффективностьадействующейамоделиаэкономикиа вацелом,аноатакжеаиграетаважнуюарольавапостроенииаколичественныха оценокаприаразработкеамераэкономическойастратегии.

Дляаразложенияавеличиныаприростааспросаапоаэлементамаиспользуемаследующуюаисходнуюаформулу:

аDа(tа)а=аPа(tа) Qа(tа),а(3) где:аPа(tа)аЧауровеньаценанаатоварыаиауслугиавагодуаt;аQа(tа)аЧафизическийаобъематовароваиауслугавагодуаt.аСоответственноаdPа(tа+1)аиаdQа(tа+1)а представляютасобойаизменениеаценаиаизменениеафизическогоаобъемаа товароваиауслугавагодуаtа+1.

Используяавведенныеаобозначения,аформулуарасчетааприростаа спросааможноапредставитьаследующимаобразом:

dDа(tа+1)а=аPа(tа+1) Qа(tа+1)аЦаPа(tа) Qа(tа)а=а а=а(Pа(tа)а+аdPа(tа+1)) (Qа(tа)а+аdQа(tа+1))аЦаPа(tа) Qа(tа).а(4) Подразумеваяасопоставлениеаданныхазаадваапоследовательныхагода,а тоаестьаанализаприростааспросааваочередномагодуаt+1,аследующемазаа базовымагодомаt,ауказаниеанааномерагодаавадальнейшихаформулаха опущеноавацеляхаоблегченияаихавида:

dDа=а(Pа+аdPа) (Qа+аdQ)аЦаP Qа= а=аP dQа+аdP Qа+аdP dQ.а(5) Такимаобразом,аобщийаноминальныйаприростаспросааможетабытьа представленакакасуммаатрехасоставляющих:

Хапервыйаэлемента(P dQ)аотражаетапокрытиеаприростааспросаазаа счетаизмененияафизическогоаобъемаа(dQ)аиспользованныхатовароваиауслугавапредположениианеизменныхацена(Pа)абазовогоа года.аТоаестьаеслиабыаценыанеаизменилисьаиавесьаобъемаспросаа ваочередномагодуапокрывалсяамассойатовароваиауслугапоаценама базовогоагода,атоаприростаспросаабылабыапокрытатолькоаувеличениемафизическогоаобъема;

Хавторойаэлемента(dP Q)аотражаетаприростаспросаазаасчетаизмененияацена(dPа)авапредположенииапостоянногоафизическогоаобъемаа (Qа)абазовогоагода.аТоаестьаеслиабыафизическийаобъемаиспользованныхатовароваиауслугаваочередномагодуаоставалсяанеизменным,а тоаприростаспросаа(номинальный)аполностьюапокрывалсяабыа изменениемацен;

Ханаконец,атретийаэлемента(dP dQ)аотражаетаприростаспросаазаа счетаодновременногоавлиянияаобоихафактороваЧаизмененияацена (dPа)аиаизмененияафизическогоаобъемаа(dQ).аТоаестьапомимоаизмененияаценанааисходныйаобъематовароваиауслуга(учтенногоавоа второмаэлементеарассматриваемойаформулы)аучитываетсяааналогичноеаизменениеаценатакжеанааприростафизическогоаобъемаа товароваиауслуг.

Pages:     | 1 | 2 | 3 |    Книги по разным темам