Книги по разным темам
Pages: | 1 | 2 | 5
а
а
Погашены
Еврооблигации Банков
Внешторгбанк
$200 млн.
Сентябрь 1997
2
Chase Manhattan
3 мес. Libor +2,2%
Погашены
ОНЭКСИМ Банк
$250 млн.
Август 1997
3
Merrill Lynch, МФК
9,88%
Реструктурированы
Альфа-Банк
$175 млн.
Июль 1997
3
Goldman Sachs
10,38%
Погашены
СБС-Агро
$200 млн.
Июль 1997
3
JP Morgan
10,25%
а
Российский Кредит
$200 млн.
Июль 1997
2
Credit Agricole Indosuez
10,25%
а
Источник: http;//www.cbonds.ru/
Второй период развития рынка начался осенью 2001 г.. В ноябре, практически одновременно с размещением еврооблигаций г.Москвы, были выпущены облигации Роснефти на сумму в 150 млн. долл.. В декабре 2001 г. прошли уже две успешных эмиссии – МТС (250 млн. долл.) и Газпромбанка (200 млн. евро). Одновременно завершалась подготовка эмиссий Магнитогорского металлургического комбината в объеме EURO 100 млн. и Сибнефти - на $250 млн.3
Фактором, повлиявшим на снижение стоимости внешних заимствований, стал рост кредитных рейтингов Российской Федерации, В+ по шкале Standard&Poor's и Ва3 по шкале Moody’s, приведший и к повышению рейтинга ценных бумаг корпоративных эмитентов. (Таблица 3).
Таблица 3
Международный кредитный рейтинг Standard&Poor's
Россия: рейтинги по международной шкале | |||
Название эмитента | Дата присвоения (последнего изменения) | В иностранной валюте / Прогноз | В местной валюте / Прогноз |
Суверенный рейтинг | |||
Российская Федерация | 22.02.2002 | B+/Позитивный | B+/Позитивный |
Корпорации | |||
АЛРОСА | 19.12.2001 | B-/Позитивный | B-/Позитивный |
Вымпелком | 21.12.2001 | B/Стабильный | B/Стабильный |
Газпром | 20.12.2001 | B+/Стабильный | B+/Стабильный |
Иркутскэнерго | 28.06.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
УКОЙЛ | 19.12.2001 | B+/Стабильный | B+/Стабильный |
МГТС | 14.12.2001 | CCC+/Стабильный | --/-- |
ММК | 14.11.2001 | B/Позитивный | B/Позитивный |
Мосэнерго | 28.06.2001 | B-/Стабильный | B-/Стабильный |
МТС | 21.12.2001 | B+/Стабильный | B+/Стабильный |
ОМЗ | 29.01.2002 | CCC+/Позитивный | CCC+/Позитивный |
Роснефть | 23.10.2001 | B/Стабильный | B/Стабильный |
Ростелеком | 28.07.2000 | CCC/Стабильный | CCC/Стабильный |
Северо-Западный Телеком | 11.12.2001 | CCC/Стабильный | CCC/Стабильный |
Татнефть | 04.10.2001 | B-/Стабильный | B-/Стабильный |
Уралсвязьинформ | 17.12.2001 | B-/Стабильный | B-/Стабильный |
ЦентрТелеком | 14.12.2001 | CCC/Стабильный | CCC/Стабильный |
ЮТК | 27.12.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Финансовые организации | |||
Альба Альянс Банк | 29.05.2001 | CCC-/Стабильный | CCC-/Стабильный |
Альфа-Банк | 13.02.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Банк МФК | 26.02.2002 | CCC-/Позитивный | CCC-/Позитивный |
Банк Петрокоммерц | 08.11.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Башкредитбанк | 31.08.2001 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Импэксбанк | 04.02.2002 | CCC-/Стабильный | CCC-/Стабильный |
Инвестиционная банковская корпорация | 15.03.2001 | CCC-/Стабильный | CCC-/Стабильный |
Инфобанк | 04.05.2001 | D/-- | D/-- |
МДМ-Банк | 05.12.2001 | CCC/Позитивный | CCC/Позитивный |
Международный Московский Банк | 31.01.2002 | B-/Стабильный | B-/Стабильный |
Международный Промышленный Банк | 23.01.2002 | CCC+/Стабильный | CCC+/Стабильный |
Страховые компании | |||
AIG Россия | 04.01.1999 | AAA/-- | --/-- |
Инвестиционно-брокерские компании | |||
Ренессанс Капитал Холдингз Лтд | 08.11.2001 | CCC/Позитивный | CCC/Позитивный |
Источник: Standard&Poor's
Особенностью выпуска ряда еврооблигаций российских эмитентов является использование непрямой схемы эмиссии, когда российский заемщик выступает учредителем зарегистрированной за рубежом компании-нерезидента, которая становится формальным эмитентом ценных бумаг. При этом реальным обеспечением облигаций выступают гарантии головной российской компании, которая получает возможность свободного распоряжения всем объем привлеченных заимствований.
Так, заемщиком по еврооблигациям МТС выступала дочерняя компания-нерезидент Mobile TeleSystems Finance S.A, по еврооблигациям Газпромбанка – дочерняя голландская компания Gazinvest Finance B.V..
В результате использования подобной схемы российская компания-заемщик экономит на уплате налога в размере 0,8% от объема эмиссии, не требуется ни регистрация эмиссии в ФКЦБ, ни разрешение на осуществление валютных операций в ЦБ РФ, упрощаются вопросы, связанные с двойным налогообложением доходов инвесторов. Порядок получения и возврата средств, вырученных при выпуске еврооблигации по непрямым схемам, упрощен с принятием Указания ЦБ РФ № 1030-У от 10 сентября 2001 г. изменившим разрешительный порядок привлечения долгосрочных кредитов от нерезидентов на уведомительный.
Вместе с тем, оказывается затруднен доступ на рынок еврооблигаций, выпущенных по такой непрямой схеме российскими эмитентами для российских инвесторов, поскольку операции, связанные с куплей-продажей еврооблигаций резидентами возможны только при наличии разрешения ЦБР на проведение операций, связанных с движением капитала. Положение ЦБР № 152-П от 17 сентября 2001 г. устанавливает исключение из этого правила и разрешает приобретение и отчуждение резидентами через уполномоченные банки на организованном рынке ценных бумаг за иностранную валюту выпущенных резидентами эмиссионных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте.
Такое исключение распространяется на российские государственные еврооблигации, и корпоративные облигации, где прямым заемщиком является компания-резидент, но не действует в отношении российских еврооблигаций, выпущенных по непрямым схемам. В условиях проводимой осторожной либерализации валютного рынка, целесообразным видится предоставление доступа отечественным инвесторам ко всему спектру российских еврооблигаций.
1 Для получения указанной льготы эмитированные облигации должны обращаться через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию ФКЦБ России, т.е. фондовых биржах.
2. Также на рынке присутствует основанный на внутренней шкале совместный рейтинг корпоративных облигаций, предоставляемый Банком Зенит и журнала Компания.
3 Были успешно размещены в январе 2002 г.
Pages: | 1 | 2 | Книги по разным темам