Книги, научные публикации
Pages: | 1 | 2 | -- [ Страница 1 ] --
№ 3449 МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ Таганрогский государственный радиотехнический университет
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ ПО КУРСОВОМУ ПРОЕКТИРОВАНИЮ ПО КУРСУ АНАЛИЗ И ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ФЭМП Таганрог 2003 Кафедра менеджмента ББК 65.053 я 73 У-912 Татарова А.В. Учебно-методическое пособие по выполнению курсовой работы по курсу Анализ и диагностика хозяйственной деятельности предпри ятия. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 70 с.
Пособие предназначено для студентов всех экономических специально стей. Содержит методику проведения диагностики финансового состояния предприятия, основные требования к оформлению курсового проекта, пример оценки финансового состояния предприятия.
Табл. 17. Ил. 3. Библиогр.: 14 назв.
Печатается по решению ред.-изд. совета Таганрогского государственного радиотехнического университета.
Рецензенты:
И.Н. Олейникова, канд. эконом. наук, доцент Таганрогского института управления и экономики.
Т.С. Бронникова, канд. эконом. наук, старший научный сотрудник, до цент кафедры менеджмента ТРТУ.
й Таганрогский государственный радиотехнический университет, 2003.
ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ.................................................................................................................. 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ................................................................................. 1.1. Фундаментальные основы анализа финансового состояния предприятия................................................................................................................ 1.2. Особенности анализа хозяйственной деятельности предприятия по бухгалтерской отчетности......................................................................................... 2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ........................................................................................................ 2.1. Определение финансового состояния предприятия, его сущность и структура.............................................................................................. 2.2. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов.................... 2.3. Оценка состояния финансовых ресурсов, вложенных в основной капитал..................................................................................................... 2.4. Оценка состояния финансовых ресурсов, вложенных в оборотный капитал.................................................................................................. 2.5. Порядок проведения анализа финансового состояния предприятия.............................................................................................................. 3. ПРИМЕР ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ........................................................................................................ 3.1. Предварительная оценка финансового положения предприятия................ 3.2. Расчет и оценка динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия..................................... 3.3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия...................... ЛИТЕРАТУРА........................................................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ 1...................................................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ 2...................................................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ 3...................................................................................................... ВВЕДЕНИЕ Переход России от централизованно-плановой системы хозяйствования к рыночной по-новому ставит вопрос о методах ведения экономики предприятия.
При переходе к рынку отечественные предприятия попали в зону хозяй ственной неопределенности и повышенного риска. Большинство российских производителей впервые столкнулись с проблемой оценки состояния предпри ятия, надежности потенциальных партнеров.
Анализ (без привязки его к хозяйственной деятельности и выделения в самостоятельную науку) существует с незапамятных времен, являясь весьма емким понятием, лежащим в основе всей практической и научной деятельности человека.
Анализ в широком смысле - это научное изучение предметов и явлений в их многообразных связях и взаимосвязях. Под анализом понимают расчлене ние сложного явления или предмета на составные части, а также сопоставление и изучение общих и частных показателей. Таким образом, это метод исследова ния, при помощи которого изучаются причинные связи и зависимости между явлениями и частями целого.
Анализ состояния предприятия - это самостоятельная область эконо мических знаний, тесно связанная с планированием, организацией и управлени ем производством, финансами, статистикой и бухгалтерским учетом. Методы экономического анализа используют в качестве важного средства научного обоснования планов, контроля за ходом их выполнения, оперативного регули рования и выявления резервов повышения эффективности финансовой системы предприятия.
Под предметом анализа хозяйственной деятельности предприятий сле дует понимать всестороннее исследование результатов организационно-техни ческой, производственной, снабженческо-сбытовой, финансовой их работы, ко торые отражаются в учете, отчетности и др. источниках различной технико-эко номической информации.
Деятельность предприятий характеризуется определенной системой фи нансовых показателей, которые содержатся в периодической и годовой стати стической и бухгалтерской отчетности, а также и в учете. При оценке хозяйст венной деятельности предприятий применяются показатели:
а) количественные, отражающие объем производства в стоимостных и натуральных измерителях (численность персонала, мощность средств произ водства, наличие и движение товарно-материальных ценностей и т.д.);
б) качественные, характеризующие эффективность производства, конеч ные результаты работы предприятий (показатели использования основных и оборотных средств, производительность труда, себестоимость продукции, рен табельность и др.).
Каждый показатель определяет какую-либо одну сторону деятельности предприятия. В то же время все показатели в едином хозяйственном организме тесно связаны между собой. Это означает, что предмет экономического анализа включает различные объекты.
Объектами анализа являются отдельные хозяйственные процессы, явле ния и результаты, получающие определенное отражение в системе экономиче ских показателей. Такими объектами, в частности, являются показатели плана реализации продукции, ее ассортимента и качества, эффективности использо вания производственных мощностей, основных средств, трудовых, материаль ных и финансовых ресурсов, себестоимости продукции, прибыли, рентабельно сти и т.д. При этом все показатели, характеризующие ту или иную сторону хо зяйственной деятельности, изучаются не сами по себе, а в тесной взаимосвязи, с обязательным выявлением различных факторов, оказывающих влияние на их величину.
Современное развитие экономики требует более углубленного изучения новых качественных изменений в производстве, повышения действенности фи нансового анализа путем совершенствования его методов и организации. По этому в настоящее время все большее значение приобретает комплексный ана лиз, позволяющий давать объективную оценку состояния финансовых ресурсов предприятий, выявлять их резервы, повышать уровень эффективности их ис пользования.
Методика комплексного анализа состояния и оценки эффективности хо зяйственной деятельности занимает важное место в управленческом и финан совом анализе. Ее применение обеспечивает:
1) объективную оценку прошлой деятельности, поиск резервов повыше ния эффективности хозяйствования;
2) технико-экономическое обоснование перехода на новые формы собст венности и хозяйствования;
3) сравнительную оценку товаропроизводителей в конкурентной борьбе и выбор партнеров.
Таким образом, целью финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия и на основе выявленных результатов - составление ре комендаций по его улучшению.
Настоящее пособие состоит из трех разделов.
Первый раздел Теоретические основы анализа состояния предприятия посвящен раскрытию основ экономического анализа предприятия в современ ных условиях.
Суть и методики анализа хозяйственной деятельности приведены во вто ром разделе. Здесь изложены основы анализа ликвидности, платежеспособно сти и финансовой устойчивости.
В данном разделе также рассматриваются такие экономические катего рии, как прибыль и рентабельность;
обеспеченность предприятия основным и оборотным капиталом.
В третьем разделе приведен пример оценки хозяйственной деятельности предприятия.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1. Фундаментальные основы анализа финансового состояния предприятия Как известно из курса экономической теории, в основе деятельности хо зяйствующего субъекта лежат понятия стоимости, капитала, состояния равно весия.
Первые две характеристики отражают экономическую сущность и основу деятельности хозяйствующего субъекта, т.е. ресурсы, поступающие на вход предприятия, третья - условие его успешного функционирования.
Сравним подходы к категории стоимость с позиций теории трудовой стоимости и с позиций теории субъективной стоимости.
Теория трудовой стоимости. Основные тезисы этой теории следующие.
1. Стоимость всякого товара для лица, которое обладает им и имеет в виду не использовать его или лично потребить, а обменять на другие предметы, равна количеству труда, которое он может купить на него или получить в свое распоряжение. Таким образом, труд представляет собою действительное мери ло меновой стоимости всех товаров [14, с.103].
2. Не на золото или серебро, а только на труд первоначально были при обретены все богатства мира;
и стоимость их для тех, кто владеет ими и кто хо чет обменять их на какие-либо новые продукты, в точности равна количеству труда, которое он может купить на них или получить в свое распоряжение [14, с.103].
Давид Рикардо в своей работе Начала политической экономии и налого вого обложения обосновывает следующие относящиеся к рассматриваемому вопросу положения теории трудовой стоимости:
3. Стоимость товара, т.е. количество какого-либо другого товара, на ко торый он обменивается, зависит от относительного количества труда, которое необходимо для его производства, а не от большего или меньшего вознаграж дения, которое уплачивается за этот труд [13, с.42].
4. На стоимость товаров влияет не только труд, применяемый непосред ственно к ним, но и труд, затраченный на орудия, инструменты и здания, спо собствующие этому труду [13, с.41].
Таким образом, основная идея теории трудовой стоимости звучит так:
Стоимость любого товара есть труд, вложенный в создание этого товара.
Теория субъективной стоимости. С позиций этой теории стоимость - это характеристика того, насколько важны для нас отдельные товары или наборы товаров, когда мы осознали, что без владения этими товарами невозможно удовлетворить наши потребности [14, с.48]. Здесь субъективная стоимость по нимается как значимость того или иного товара для потребителя. Определение этой значимости для потребителя или субъекта целиком находится в его власти.
Можно сказать, что значимость одного и того же товара для потребителя в ка ждый момент времени может быть различной: она определяется целиком его психофизиологическим состоянием, т.е. сугубо субъективно.
Следует заметить, что приобретение предлагаемого товара может осуще ствляться как за деньги, так и в обмен на какой-либо другой товар или на сам труд. Но принципиально то, что объем уплачиваемых средств определяется субъективно.
Субъективная стоимость имеет свое выражение. Если для отдельного субъекта она выражается определенным количеством средств (денег), которые он готов уплатить за товар, то для общества субъективная стоимость выражает ся в равновесной цене, или, по-другому, в цене, устойчиво сохраняющейся на рынке (стабильной цене).
Таким образом, сущность категории стоимость базируется на единст ве теории трудовой стоимости и теории субъективной стоимости;
синтез этих понятий позволяет выделить в качестве составляющих стоимости произведен ного продукта стоимость труда и стоимость капитала, затраченных на его про изводство.
1.2. Особенности анализа хозяйственной деятельности предприятия по бухгалтерской отчетности На сегодняшний день существует множество методик анализа хозяйст венной деятельности предприятия.
Обобщая опыт проведения анализа хозяйственной деятельности предпри ятия можно выделить этапы проведения анализа, которые составляют основу практически каждой методики:
- анализ эффективности деятельности предприятия;
- анализ платежеспособности и ликвидности предприятия;
- анализ деловой активности;
- комплексный анализ и оценка хозяйственной деятельности;
- расчет суммы и ставки покрытия (маржинального дохода);
- расчет запаса финансовой прочности;
- расчет порога рентабельности;
- оценка структуры средств предприятия и ее изменения;
- оценка динамики и состояния источников формирования средств;
- анализ эффективности использования основного и оборотного капита ла;
- оценка оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, продолжительность полного цикла бизнеса.
В случае применения одной из существующих методик для анализа фи нансового состояния предприятия или использования синтезированной методи ки, а также трактовке полученных показателей необходимо обеспечивать/учи тывать следующие условия.
1. Сопоставимость данных. Многие предприятия не ограничиваются ка ким-то отдельным направлением деятельности и имеют свои подразделения в различных отраслях и сферах бизнеса. В таких случаях трудно подготовить ос мысленные средние коэффициенты. Поэтому методика анализа более очевид на, понятна для небольших компаний, специализирующихся в какой-то кон кретной области;
что касается многопрофильных компаний, то методика срав нительного финансового анализа для них значительно усложняется.
Кроме того, естественным желанием многих компаний является достиже ние лучших результатов, чем в среднем по отрасли, поэтому ориентация на среднеотраслевые значения показателей не является для них пределом мечта ний. Более предпочтительным является ориентирование на лидеров.
2. Условность данных для сравнительного анализа. Одним из факторов, искажающих отчетную информацию, является инфляция, влияющая, в частно сти, на величину амортизационных отчислений и оценку запасов. Это необхо димо учитывать, когда проводится анализ финансового состояния предприятия в динамике или сравнительный финансовой анализ предприятий, различаю щихся возрастным составом основных средств или применяющих различные методы учета.
В случае использования метода анализа с относительными показателями, основанного на данных отчетности без поправки на инфляцию, имеет место оп ределенное искажение реального положения. Очевидно, что основные средства приводятся в отчетности с заниженной оценкой;
то же самое можно сказать в отношении производственных запасов в том случае, если фирма применяет ме тод учета LIFO. В то же время нарастание темпов инфляции приводит к увели чению процентной ставки, что в свою очередь влечет за собой изменение ре альной цены долгосрочных обязательств. Далее, по мере изменения уровня ин фляции по годам меняется и величина прибыли, причем эти колебания могут быть особенно существенными в случае, если для оценки запасов применяется метод FIFO.
Сезонность также влияет на отчетность и результаты ее анализа. Напри мер, коэффициент оборачиваемости запасов для предприятия перерабатываю щей сельскохозяйственной промышленности будет существенно отличаться в зависимости от того, использованы данные о состоянии запасов до наступления сезона консервирования или после его окончания. Влияние на дебиторскую за долженность и краткосрочные обязательства часто бывает сходным. Негатив ное влияние этих факторов может быть сведено к минимуму использованием среднегодичных отчетных данных.
3. Комментарии к финансовой отчетности. Информация, которая мо жет существенно повлиять на оценку финансового положения предприятия, часто содержится в комментариях к ее финансовой отчетности. Эти коммента рии включают информацию о финансовой политике предприятия, направлени ях капиталовложений, учетной политике и т.д.
Поэтому для профессионального анализа требуется реструктуризация от четных данных с использованием информации, находящейся в комментариях к отчетности.
4. Интерпретация результатов. Невозможно высказать какое-либо од нозначное суждение о том или ином аналитическом коэффициенте. Например, высокое значение коэффициента быстрой ликвидности является благоприят ным с позиции характеристики степени платежеспособности предприятия. С другой стороны, такое высокое значение показателя может быть обусловлено неоправданно высокой суммой средств на счете, что вряд ли характеризует фи нансовою политику предприятия с хорошей стороны, поскольку деньги, нахо дящиеся без движения, не дают отдачи. Точно также высокое значение ресур соотдачи с одной стороны, может свидетельствовать об эффективном исполь зовании ресурсов фирмы, а с другой - о недостаточной материально-техни ческой базе и, возможно, о недостатке средств для ее укрепления. Кроме того, по одним показателям фирмы могут выглядеть лучше, по другим - хуже, что также затрудняет возможность сделать вывод о том, является финансовое по ложение устойчивым или нет. Таким образом, данные такого анализа должны использоваться лишь в качестве одного из аргументов для принятия управлен ческих решений.
5. Влияние методов учета. Применение различных методов учета, яв ляющееся обычным в компаниях, может осложнить сравнение показателей. На пример, при различных методах оценки запасов:
- по фактической себестоимости, - метод списания затрат в порядке их поступления - FIFO, - метод списания по ценам последних партий - LIFO, - по средним ценам, когда для оценки эффективности деятельности пред приятия может потребоваться построение финансовых потоков и т.д.
6. Вуалирование отчетности.
В настоящее время существует множество способов "приукрасить" фи нансовою отчетность, используя различные варианты проведения хозяйствен ных операций в бухгалтерском учете (например, в практике российских пред приятий часто счет 45 "Товары отгруженные" используется вместо счета "Расчеты с различными дебиторами", что увеличивает размер высоколиквид ных активов - запасов и уменьшает общую дебиторскую задолженность, яв ляющуюся низколиквидным активом).
Подобные факторы значительно усложняют проведение пространствен но-временного сравнительного анализа, снижают надежность полученных ре зультатов и обоснованность сделанных выводов. Это особенно верно для слу чаев, когда компания переходит на новые методы учета (например, прямоли нейная амортизация заменяется ускоренной или FIFO заменяется на LIFO) или если сравниваемые компании одной отрасли применяют различные методики учета. Поэтому отчетность должна быть приведена к сопоставимому виду.
2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 2.1. Определение финансового состояния предприятия, его сущность и структура Финансовое состояние - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование фи нансовых ресурсов предприятия. Это характеристика его финансовой конку рентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.
Финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны его деятельности, поскольку движение любых товарно-материальных ценно стей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием де нежных средств.
Анализ хозяйственной деятельности как специальная область научных знаний постоянно развивается в соответствии с изменениями, происходящими в экономике и практике учета. Так, разделение бухгалтерского учета на финансо вый и управленческий обусловило соответствующее разделение и анализа хо зяйственной деятельности (рис.2.1).
Финансовый Анализ хозяйственной Управленческий анализ деятельности анализ Внешний Внутренний Рис.2.1. Место финансового анализа в общем анализе хозяйственной деятельности предприятия Основным признаком разделения анализа на внешний и внутренний явля ется характер используемой информации.
Внешний анализ базируется на публикуемых отчетных данных, т.е. на весьма ограниченной части информации, которая является достоянием всего общества. Основными источниками анализа являются бухгалтерский баланс и приложения к нему.
Внутренний анализ использует всю информацию о состоянии дел на предприятии, в том числе и доступную лишь ограниченному кругу лиц, руко водящих деятельностью предприятия.
Вообще цель финансового анализа - оценить финансовое состояние пред приятия и на основе выявленных результатов дать рекомендации по его улуч шению.
Основным источником информации для анализа финансового состояния предприятия служит бухгалтерский баланс предприятия, составляемый ежеме сячно. Бухгалтерский баланс отражает в денежной оценке все виды средств, имеющихся в распоряжении предприятия на определенную дату, по источни кам их получения и целевому назначению (пассив) и по направлению фактиче ского использования этих средств (актив).
Значение бухгалтерского баланса так велико, что анализ финансового со стояния нередко называют анализом баланса. Бухгалтерский баланс служит ин дикатором для оценки финансового состояния предприятия.
Фактической базой для предварительной оценки служат данные бухгал терской отчетности, а именно: форма № 0710001 Бухгалтерский баланс, фор ма № 0710002 Отчет о финансовых результатах, а так же форма № Приложение к балансу предприятия.
На стадии предварительной оценки формируется первоначальное пред ставление о деятельности предприятия, устанавливаются взаимосвязи между показателями. Эта работа проводится в три этапа.
Этап I. Выполняется визуальная оценка и простейшая счетная проверка показателей бухгалтерского отчета по формальным и качественным признакам (правильность и аккуратность заполнения отчетных форм, взаимное соответст вие одноименных показателей, фигурирующих в различных формах отчетно сти).
Этап II. Строится уплотненный аналитический баланс-нетто путем агре гирования однородных по составу элементов балансовых статей в необходимом для анализа разрезе (недвижимое имущество, текущие активы и т.д.). С помо щью баланса-нетто оценивают тенденции развития предприятия: изменение стоимости имущества предприятия и его отдельных составляющих, сдвиги в структуре активов предприятия и источников их образования.
Этап III. Проводятся расчет и оценка динамики ряда аналитических ко эффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе:
- ликвидности;
- задолженности;
- погашения долга;
- деловой активности;
- рентабельности.
Для получения общей оценки динамики финансового состояния можно сравнить изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности (выручкой от реализации продукции, прибылью от реализации, прибылью от финансово-хозяйственной деятельно сти), привлекая форму № 2 Отчет о прибылях и убытках за несколько перио дов баланса.
Рассчитаем коэффициент прироста валюты баланса и коэффициент прироста выручки от реализации. Коэффициент прироста имущества КБ опре деляется следующим образом:
Бср.1-Бср. КБ=, (2.1) Бср. где Бср.1, Бср.0 - средняя величина имущества за отчетный и предыдущий перио ды соответственно.
Коэффициент прироста выручки от реализации продукции Кv рассчиты ваем по формуле V-V Кv =, (2.2.) V где V1, V0 - выручка от реализации продукции за отчетный и предыдущий пе риоды.
Аналогично определяются коэффициенты прироста прибыли от финансо во-хозяйственной деятельности.
Если коэффициент прироста выручки от реализации (прибыли от реали зации, прибыли от финансово-хозяйственной деятельности) выше коэффициен та прироста имущества, это свидетельствует об улучшении использования средств на предприятии по сравнению с предыдущим периодом, и, наоборот, отставание характеризует ухудшение использования средств предприятия.
Помимо изменения суммы баланса необходимо проанализировать харак тер изменения отдельных его статей, т.е. провести горизонтальный (времен ный) и вертикальный (структурный) анализы.
Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели допол няются относительными - темпами роста (снижения). Обычно рассматриваются базисные темпы роста за несколько периодов (лучше поквартально).
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определен ный период, дать оценку этим изменениям.
Ценность горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции, но его результаты можно использовать при межхозяйственных срав нениях.
Вариантом горизонтального анализа является анализ тенденций развития (трендовый анализ), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов и в результате определяется тренд, т.е. основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и индиви дуальных особенностей периодов. Такой анализ ориентирован на перспективы, однако рассматриваемой нами информации за 1 год для его проведения явно недостаточно.
Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикаль ный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при проведении которого основное внимание сосредотачивается на относительных показателях. Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей в итоге баланса и оценке ее изменений. С помощью вертикального анализа можно про водить межхозяйственные сравнения. К тому же относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов.
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она зависит как от стабильности экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов функционирования самого предприятия, его активного и эффек тивного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.
Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о ста бильном превышении доходами расходов, свободном маневрировании денеж ными средствами предприятия и эффективном их использовании в бесперебой ном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позво ляет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ре сурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состоя ние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало по требностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устой чивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - может препятствовать его развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резерва ми. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффек тивным формированием, распределением и использованием финансовых ресур сов.
Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.
Платежеспособность - это способность своевременно полностью вы полнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.
Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена с различной степенью точности.
Платежеспособность подтверждается данными:
о наличии денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочных финансовых вложениях. Эти активы должны иметь оптималь ную величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает доста точными средствами для текущих расчетов и платежей. Однако наличие незна чительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что пред приятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложе ния легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутст вие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в технически неплатежеспособное, а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству;
об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;
о несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непре рывном пользовании кредитами.
Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и дли тельной, хронической. Причинами этого могут быть:
- недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
- невыполнение плана реализации продукции;
- нерациональная структура оборотных средств;
- несвоевременное поступление платежей от контрактов;
- излишки товаров на ответственном хранении.
При анализе платежеспособности предприятия целесообразно составлять платежный календарь на месяц с разбивкой суммы поступлений (выручка от реализации, оплата полученных векселей, погашение дебиторской задолженно сти) и платежей (налоги, % за кредит, срочные обязательства, заработная плата и др.). В процессе анализа платежеспособности при финансовом планировании на перспективу составляется баланс неплатежей, в активе которого отражены показатели неплатежей: краткосрочная задолженность по кредитам и расчет ным документам поставщиков, недоимки в бюджет и прочие неплатежи (невы платы зарплаты и т.д.).
В пассиве баланса два раздела. В первом - Причины неплатежей - ука зывают недостаток собственных оборотных средств;
сверхплановые запасы то варно-материальных ценностей;
товары, отгруженные, но не оплаченные в срок покупателями;
товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;
иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство и т.п. Второй раздел - Источники, ослабляющие финансовую напряженность - отражает временно свободные денежные средства (собственные средства ре зервного и специального фондов), привлеченные средства (превышение нор мальной кредиторской задолженностью дебиторской задолженности);
кредиты банка на временное пополнение оборотных средств.
В экономической литературе рекомендуется определять коэффициент платежеспособности как отношение остатка средств в кассе и на счетах в бан ках, а также краткосрочных финансовых вложений к сумме срочных платежей по оплате труда, банку по ссудам, бюджету, поставщикам за приобретенные производственные запасы. Если организация составляет форму №4 Отчет о движении денежных средств, то можно рассчитать коэффициент платежеспо собности как отношение суммы остатка денежных средств на начало года и по ступлений денежных средств к израсходованным денежным средствам.
Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой фи нансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.
Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосы лок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства пе ред банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансо вой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рента бельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высо ким риском, а это означает, что вместо получения дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатежеспособным.
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия - это такое со стояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимо го уровня риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообра зие факторов, таких как:
- положение предприятия на товарном рынке;
- производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
- потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;
- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
- наличие неплатежеспособных дебиторов;
- эффективность хозяйственных и финансовых операций предприятия и т.п.
Приведем классификацию факторов, влияющих на финансовую устойчи вость предприятия данную В.М. Родионовой и М.А. Федотовой [10, с.83]:
по месту возникновения - внешние и внутренние;
по важности результата - основные и второстепенные;
по структуре - простые и сложные;
по времени действия - постоянные и временные.
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия.
Рассмотрим основные из них.
Устойчивость предприятия, прежде всего, зависит от состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, а также издержек производства.
Причем важно соотношение между постоянными и переменными издержками.
Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельно сти.
Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только об щая масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая направ ляется на развитие производства.
Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финан совые возможности, однако возрастает и финансовый риск: способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами?
Здесь большая роль отводится резервам как одной из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.
Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчи вость предприятия, являются:
- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;
- структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общей платеже способности;
- размер оплаченного уставного капитала;
величина и структура издер жек, их соотношение с денежными доходами;
- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и ре зервы, их состав и структуру.
Кроме того, к внутренним факторам следует отнести компетенцию и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды.
К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования, господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, внеш ние экономические связи, система ценностей в обществе.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показа тели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей Запасы II раздела актива баланса.
Различают следующие типы финансовой устойчивости предприятия:
- абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономи ки России встречается крайне редко);
- нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность пред приятия;
- неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачивае мости запасов;
- кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспечены источниками их покрытия.
Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разде лить на две группы.
Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:
коэффициент обеспеченности собственными средствами;
коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;
коэффициент маневренности собственных средств.
Вторая группа - показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент со отношения заемных и собственных средств).
Рассчитанные фактически коэффициенты за отчетный период сравнива ются с нормой, с их значением за предыдущий период, с показателями анало гичных предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.
Одним из важнейших критериев оценки финансового положения пред приятия является его ликвидность.
Под ликвидностью активов понимают возможность трансформации их в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность активов.
Говоря о ликвидности предприятия имеют в виду наличие у него оборот ных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосроч ных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотрен ных контрактами. Общий коэффициент ликвидности баланса определяется как отношение суммы оборотных активов к сумме различных видов задолженности предприятия.
Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвы чайных происшествий.
Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной сте пенью ликвидности, рассчитывается несколько коэффициентов ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) ис числяется как отношение объема денежных средств и суммарной стоимости быстрореализуемых ценных бумаг (раздел III актива баланса) к краткосрочной задолженности (раздел II пассива). Он показывает, какая часть текущей задол женности может быть погашена на дату составления баланса или другую кон кретную дату.
Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффи циентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими акти вами минус запасы. Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не бу дет возможности продать запасы.
Значение этого показателя рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0 (в роз ничной торговле этот коэффициент может снижаться до 0,4 - 0,5), но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолжен ности.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представ ляет собой отношение всех текущих активов (итоги разделов II и III актива) к краткосрочным обязательствам (раздел II пассива). Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.
Нормальным считается соотношение, находящееся в пределах от 2:1 до 3:1.
Если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосроч ных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности ак тивов, можно с уверенностью сказать, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, в данной ситуации возникает угроза финан совой нестабильности предприятия.
Если же соотношение значительно превышает 1:1, то можно сделать вы вод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ре сурсов, формируемых за счет собственных источников. С позиции кредиторов предприятия подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время с точки зрения теории менеджмен та значительное накопление запасов, отвлечение средств в дебиторскую задол женность может быть связано с неумелым управлением активами предприятия.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зави симости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превраща ются в реальные деньги.
Разные виды активов предприятия имеют различную скорость оборота.
Так, наибольший период оборота характерен для недвижимого имущества и прочих внеоборотных активов (основных средств нематериальных активов и др.), представляющих собой средства, предназначенные для долгосрочного ис пользования.
Все остальные активы, называемые оборотными (текущими), будучи предназначенными для реализации или потребления, способны неоднократно менять свою форму (материально-вещественную на денежную, и наоборот) в течение одного операционного цикла предприятия (периода оборачиваемости всех оборотных средств).
Оборотные средства предприятия включают в себя оборотные производ ственные фонды и фонды обращения. Такая классификация объективно харак теризует состояние оборотных средств в зависимости от их нахождения на раз личных стадиях кругооборота.
Оборотные производственные фонды включают в себя предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо и электроэнергию, незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предме ты), а также расходы будущих периодов.
Фонды обращения функционируют в стадии обращения и охватывают средства предприятий, вложенные в готовую продукцию и выполненные рабо ты, а также денежные средства, находящиеся в кассе, на счетах в банке, в пути, в расчетах.
По источникам формирования оборотные средства подразделяются на собственные и заемные, по способу определения потребности в них - на нор мируемые и ненормируемые.
Нормируемыми оборотными средствами считают запасы сырья, материа лов, тары, малоценного инвентаря и инструментов, спецодежды, вложения в расходы будущих периодов, часть сумм в расчетах, а также незавершенное производство.
Ненормируемые оборотные средства включают в себя денежные средства на расчетном счете, дебиторскую задолженность и т.д.
Особое внимание при анализе ненормируемых оборотных средств необ ходимо уделить проверке дебиторской и кредиторской задолженностей. Деби торская задолженность - это задолженность предприятию со стороны органи заций, учреждений и лиц, возникшая в процессе осуществления его финансово хозяйственной деятельности. Указанная задолженность предприятию возника ет, в частности, при сбыте готовой продукции и связанных с ним незакончен ных расчетов с покупателем.
Дебиторская задолженность представляет собой отвлечение средств из оборота предприятия и затрудняет его финансовое положение.
Доля дебиторской задолженности в оборотных средствах российских предприятий существенно колеблется, однако ее уровень составляет обычно не менее 20 - 30% [4, с.37]. На уровень дебиторской задолженности влияют мно гие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др.
Основными видами расчетов являются продажа с непосредственной оп латой (за наличный и безналичный расчеты) и в кредит. В условиях экономиче ской нестабильности и кризиса доверия преобладающей формой расчета явля ется предоплата.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большую роль иг рает отбор потенциальных покупателей и определенных условий оплаты това ров, предусматриваемых в контрактах.
Постоянные клиенты обычно пользуются правом приобретения товара в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. В промыш ленно развитых странах весьма распространенной является схема л2/10 полная 30, которая предполагает следующее:
- покупатель получает двухпроцентную скидку при оплате полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования (например, с мо мента получения товара);
- покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата соверша ется в период с одиннадцатого по тридцатый день кредитного периода;
- в случае неоплаты в течение месяца покупатель должен заплатить штраф, размер которого зависит от момента оплаты и условий контракта [4, с.40].
При анализе текущих активов и особенно дебиторской задолженности надо иметь в виду следующее: в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что производитель (продавец) реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Вот почему это направление финансово го анализа столь важно для жизнедеятельности любого предприятия.
Кредиторская задолженность - это задолженность данного предприятия другим предприятиям, организациям, учреждениям, а также лицам. Сюда отно сится задолженность: поставщикам за полученные и неоплаченные товарно материальные ценности, по выплате рабочим и служащим заработной платы, по отчислениям на социальное страхование и т.д. Кредиторская задолженность оз начает использование предприятием средств других предприятий, учреждений, организаций и лиц, что положительно влияет на финансовое положение данно го предприятия, но при этом ухудшается финансовое состояние кредиторов.
В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей необхо димо сопоставить их фактические размеры на отчетную дату с размерами про шлых периодов с тем, чтобы проследить происшедшие изменение за отчетный период и влияние этих изменений на финансовое положение предприятия.
Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может быть охарак теризован двояко - с позиции имущественного положения предприятия и с по зиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны: нерациональная структура имущества, его нека чественный состав могут привести к ухудшению финансового положения, и на оборот. Так, неоправданное "омертвление" средств в неходовых товарах, деби торской задолженности способно повлиять на своевременность текущих пла тежей, на неоправданный рост заемных средств, т. е. привести к необходимости продажи части имущества предприятия для расчетов с кредиторами.
Финансовое состояние предприятия в основном определяется эффектив ностью использования основных и оборотных средств, размером дебиторской и кредиторской задолженностей, платежеспособностью предприятия. Оно тесно связано с результатами его производственной деятельности.
2.2. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов Финансовое положение предприятия во многом зависит от его способно сти приносить необходимую прибыль. Поэтому оценка эффективности исполь зования финансовых ресурсов сводится к анализу прибыли и рентабельности.
Будем использовать как абсолютные, так и относительные показатели.
Первые отражают динамику прибыли (балансовой, чистой, нераспреде ленной) за ряд лет, однако расчеты будут иметь скорее арифметический, чем экономический смысл, если не прибегнуть к пересчету в сопоставимые цены.
Относительные показатели практически не подвержены влиянию инфля ции, поскольку представляют собой отношения прибыли и вложенного капита ла (собственного, инвестированного, заемного и т.д.). Экономический смысл этих величин (их принято называть показателями рентабельности) состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.
Прибыль - важнейший показатель, характеризующий финансовый ре зультат деятельности предприятия. Рост прибыли определяет рост потенциаль ных возможностей предприятия, степень его деловой активности. По прибыли определяются доли доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. По прибыли определяется также рентабельность собствен ных и заемных средств, основных фондов, всего авансированного капитала и каждой акции. Характеризуя рентабельность вложений средств в активы данно го предприятия и степень умелости его хозяйствования, прибыль является наи лучшим мерилом финансового здоровья предприятия. Чтобы управлять прибы лью, необходимо раскрыть механизм ее формирования, определить долю каж дого фактора ее роста или снижения.
Основными показателями прибыли являются:
- общая прибыль (убыток) за отчетный период - балансовая прибыль (убыток);
- прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг);
- прибыль от финансовой деятельности;
- прибыль (убыток) от прочих внереализационных операций;
- налогооблагаемая прибыль;
- чистая прибыль.
Все показатели содержатся в форме №2 квартальной и годовой бухгал терских отчетностях предприятия - Отчет о финансовых результатах.
Балансовая прибыль (убыток) представляет собой сумму прибыли (убыт ка) от реализации продукции (работ, услуг), финансовой деятельности и дохо дов от прочих внереализационных операций, умноженных на сумму расходов по этим операциям.
В годовой отчетности в валюту (итог) баланса включается лишь непокры тый убыток или нераспределенная прибыль отчетного года.
Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг) определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) в дейст вующих ценах без НДС, спецналога и акцизов и затратами на ее производство и реализацию.
Прибыль (убыток) от финансовой деятельности и от прочих внереализа ционных операций определяется как общий результат операций, отражаемым на счетах 47 Реализация и прочее выбытие основных средств, а также как разность между общей стоимостью полученных и уплаченных:
- штрафов, пени, неустоек и др. экономических санкций;
- процентов, полученных по суммам средств, числящихся на счетах предприятия;
- курсовых разниц по валютным счетам и по операциям в иностранной валюте;
- прибылей и убытков прошлых лет, выявленных в отчетном году;
- убытков от стихийных бедствий;
- потерь от списания долгов и дебиторской задолженности;
- поступлений долгов, ранее списанных как безнадежные;
прочих дохо дов, потерь и расходов, относимых в соответствии с действующим законода тельством на счет прибылей и убытков.
При этом суммы, внесенные в бюджет в виде санкций в соответствии с законодательством Российской Федерации, в состав расходов от внереализаци онных операций не включаются, а относятся на уменьшение чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога на прибыль.
Налогооблагаемая прибыль определяется специальным расчетом. Она равна балансовой прибыли, уменьшенной на сумму:
- отчислений в резервный или другие аналогичные фонды, создание ко торых предусмотрено законодательством (до достижения размеров этих фондов не более 25% уставного фонда, но не свыше 50% прибыли, подлежащей нало гообложению);
- рентных платежей в бюджет;
- доходов по ценным бумагам и от долевого участия в деятельности других предприятий;
- доходов от казино, видеосалонов и пр.;
- прибыли от страховой деятельности;
- прибыли от отдельных банковских операций и сделок;
- курсовой разницы, образовавшейся в результате изменения курса руб ля по отношению к котируемым Центральным банком Российской Федерации иностранным валютам;
- прибыли от производства и реализации производственной, сельскохо зяйственной и охотохозяйственной продукции.
Чистая прибыль предприятия, т.е. прибыль, остающаяся в его распоряже нии, определяется как разность между балансовой прибылью и суммой налогов на прибыль, рентных платежей, налога на экспорт и импорт.
Чистая прибыль направляется на производственное развитие, социальное развитие, материальное поощрение работников, создание резервного (страхово го) фонда, уплату в бюджет экономических санкций, связанных с нарушением предприятием действующего законодательства, на благотворительные и другие цели.
Показателями, объединяющими все факторы изменения балансовой при были, объема производства, реализации и себестоимости продукции, стоимости основных производственных фондов и оборотных средств, являются показате ли рентабельности.
В широком смысле слова понятие рентабельность означает прибыль ность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реа лизации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обраще ния) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия.
Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.
В практике работы предприятий применяется ряд показателей рентабель ности.
Рентабельность продукции можно рассчитать как по всей реализованной продукции, так и по отдельным ее видам. В первом случае она определяется как процентное отношение прибыли от реализации продукции к затратам на ее производство и реализацию. Рентабельность всей реализованной продукции можно рассчитать и как процентное отношение прибыли от реализации про дукции к выручке от реализации продукции;
по процентному отношению ба лансовой прибыли к выручке от реализации продукции;
по отношению чистой прибыли к выручке от реализации продукции. Эти показатели дают представ ление об эффективности текущих затрат предприятия и доходности реализуе мой продукции.
Рентабельность отдельных видов продукции зависит от цены ее реализа ции и полной себестоимости. Она определяется как процентное отношение це ны реализации единицы данной продукции за вычетом ее полной себестоимо сти к полной себестоимости единицы данной продукции.
Рентабельность производственных фондов показывает, насколько ре зультативно используется имущество предприятия. Она определяется как про центное отношение годовой прибыли (балансовой) к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств. Этот показатель можно рассчитать и по чистой прибыли.
Рентабельность вложений в предприятие определяется по стоимости имущества, имеющегося в его распоряжении. При расчете используются пока затели балансовой и чистой прибыли. Стоимость имущества определяется по бухгалтерскому балансу. Кроме прибыли при расчете рентабельности вложе ний можно использовать выручку от реализации продукции. Этот показатель характеризует уровень продаж на 1 рубль вложений в имущество предприятия.
При анализе деятельности акционерных обществ весьма актуален расчет рентабельности собственных средств, каковыми считают акционерный капи тал и резервы. Разделив значение потока наличности на стоимость собственных средств, получим коэффициент валовой рентабельности, а замена в числителе значения потока наличности на чистую прибыль дает показатель чистой рента бельности. В глазах акционеров и руководства предприятий последняя высту пает высшим критерием прибыльности. Высокий показатель чистой рентабель ности - серьезный стимул привлечения подписчиков на акции для увеличения капитала предприятия (при условии, что его руководители проводят активную дивидендную политику).
Рентабельность товарооборота (обычно товарооборотом считается вы ручка от продаж после вычета налогов) исчисляет отношение чистой балансо вой прибыли к затратам. Данный коэффициент позволяет сделать выводы о по литике ценообразования, проводимой предприятием. Считается, что при уста новлении продажной цены изделия к общим затратам прибавляют фиксирован ную надбавку, исчисляемую как доля товарооборота для того, чтобы покрыть прочие (непроизводственные) издержки и обеспечить нормальную прибыль.
Для оценки целесообразности инвестирования средств в развитие произ водства рассчитывается показатель рентабельности реальных инвестиций (ка питальных вложений). Он определяется отношением прироста прибыли или снижения издержек производства к сумме капитальных вложений, обеспечив шей этот прирост.
Рентабельность инвестиций рассматривается в зарубежной практике фи нансового анализа как показатель мастерства управления инвестициями. По скольку руководство компании не может влиять на ставку налога на прибыль, для получения более точного значения показателя в качестве числителя берут прибыль до уплаты налога.
Инвесторы (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с це лью получить доход, поэтому с их точки зрения наилучшей оценкой результа тов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный ка питал. Этот показатель, называемый также рентабельностью собственного ка питала, рассчитывается как отношение чистой прибыли к собственному капи талу.
Рентабельность активов (имущества) показывает, какую прибыль полу чает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. Определяется как от ношение чистой прибыли к средней величине активов.
В практике финансового анализа определяют рентабельность как всех ак тивов, так и текущих.
Рентабельность всех активов дает возможность судить о прибыльности предприятия, т.е. о способности последнего извлекать прибыль из находящихся в его распоряжении экономических ресурсов. При подсчете прибыльности в числителе часто учитывают значение потока наличности, к которому прибав ляют всю сумму финансовых затрат. Разумеется, любая ошибка в оценке акти вов (например, неточность при их переоценке в условиях инфляции) может серьезно повлиять на значение показателя, поэтому вместо общей стоимости активов в некоторых случаях предпочтительней брать в расчет основной капи тал.
При разработке планов развития производства и анализе хозяйственной деятельности предприятия рассчитываются также показатели общей и расчет ной рентабельности капитала.
Общая рентабельность характеризует размер общей (балансовой) при были, получаемой на 1 рубль вложенных в производство средств или оборота.
Однако размер прибыли до вычета налогов и других платежей в бюджет и вне бюджетные фонды характеризует величину народно-хозяйственного, а не пред принимательского эффекта. Между тем целесообразность деятельности пред приятия в данной отрасли определяется нормой той прибыли, которую пред приятие может использовать для собственных нужд. Если она будет меньше банковского процента по депозитам, то предприятие может принять решение о выходе из отрасли. Поэтому весьма важное значение имеет расчет уровня рен табельности по чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Та кой вид рентабельности получил название расчетной.
Анализ общей и расчетной рентабельности начинают с сопоставления фактического их уровня с плановым.
При последующем анализе выясняется влияние на отклонение фактиче ского уровня рентабельности от планового. Этот метод анализа имеет сущест венные недостатки, особенно при сопоставлении рентабельности отчетного го да с предыдущим.
Вместе с тем за неимением других надежных методов анализа описанный метод широко применяется на практике и, несмотря на его недостатки, имеет определенный экономический смысл.
Прибыль и рентабельность являются обобщающими показателями, харак теризующими результат всех сторон деятельности предприятия. На выполнение указанных показателей оказывают влияние многие факторы, в частности: рост объема производства и выполнение договорных обязательств по поставкам продукции, изменение качества и ассортимента выпускаемой продукции, сни жение производственных затрат в результате улучшения использования основ ных фондов, материальных и трудовых ресурсов, изменение стоимости основ ных производственных фондов и оборотных средств, финансовые результаты от прочей реализации и внереализационных операций.
В процессе анализа показателей прибыли и рентабельности выявляются факторы, оказывающие отрицательное влияние на их рост, оценивается мера воздействия каждого из них, разрабатываются мероприятия по мобилизации внутрифирменных резервов, определяется их величина и возможность включе ния в план в следующем отчетном периоде.
2.3. Оценка состояния финансовых ресурсов, вложенных в основной капитал Для термина капитал существует много определений. Самое общее из них - капитал как отношение. Используются и более узкие определения, среди которых можно выделить финансовое и экономическое.
Согласно финансовому определению, капиталом называются все активы (средства) фирмы. По экономическому определению, это только реальный ка питал, т.е. средства производства [13, с.165].
Капитал как средства производства делится на средства и предметы тру да, т.е. на основной и оборотный капиталы, или, по российской терминологии, на основные фонды и оборотные производственные фонды (рис. 2.2). К основ ному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года.
СРЕДСТВА ПРОИЗВОДСТВА Оборотный капитал Основной капитал (основные фонды) (оборотные производственные фонды) Рис.2.2. Структура средств производства Основной капитал - это денежная оценка основных фондов как матери альных ценностей, имеющих длительный период функционирования. В этой связи фонды переносят свою стоимость на производимый продукт по частям. В соответствии с действующей классификацией в состав основных фондов входят объекты производственного и непроизводственного назначения. К первым от носятся основные фонды промышленного, строительного, сельскохозяйствен ного назначения, автомобильного транспорта, связи, торговли и прочих видов деятельности материального производства. Непроизводственные основные фонды предназначены для нужд жилищно-коммунального хозяйства, здраво охранения, просвещения, культуры.
По натурально-вещественному признаку основные фонды подразделяют ся на здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, инструменты, производственный и хозяйственный ин вентарь, рабочий скот, многолетние насаждения и др.
По степени участия в производственном процессе основные фонды де лятся на активные и пассивные. Активная часть (машины, оборудование) непо средственно влияет на производство, количество и качество продукции (услуг).
Пассивные элементы (здания, сооружения) создают необходимые условия для производственного процесса.
Основные производственные фонды предприятий совершают хозяйст венный кругооборот, который состоит из следующих стадий: износ основных фондов, их амортизация, накопление средств для полного восстановления ос новных фондов, их замена путем осуществления капитальных вложений.
Особенностью основных фондов является перенесение части их стоимо сти на стоимость готовой продукции. Это перенесение происходит таким обра зом, чтобы за период эксплуатации основных фондов произошло их возмеще ние.
Здания и Земля средства сооружения собственного изготовления производство, Другие виды и покупаемые транспортные Незавершенное полуфабрикаты полуфабрикаты ные устройства, Сырье, топливо, вание, передаточ Машины, оборудо энергия, материалы основного капитала Возмещение основных фондов путем включения части их стоимости в за траты на выпуск продукции (себестоимость) или на выполненную работу назы вается амортизацией [2, с.46]. Она осуществляется с целью накопления денеж ных средств для последующего полного или частичного воспроизведения ос новных фондов.
В условиях рыночных отношений величина амортизационных отчисле ний оказывает существенное влияние на экономику предприятия. С одной сто роны, слишком высокая доля отчислений увеличивает издержки производства, а, следовательно, снижает конкурентоспособность продукции, уменьшает объ ем получаемой прибыли и поэтому суживает диапазон возможностей предпри ятия по его экономическому уровню развития.
С другой стороны, заниженная доля отчислений удлиняет срок оборачи ваемости средств, вложенных в приобретение основных фондов, а это ведет к их старению и, как следствие, снижению конкурентоспособности, потере своих позиций на рынке.
Основной капитал (основные фонды) анализируются по нескольким на правлениям.
1. Анализ динамики основных фондов в рыночных ценах с учетом ин фляции. Эту динамику можно сопоставлять с выпуском продукции в неизмен ных ценах и на этой основе определять, растет отдача от основных фондов или нет.
2. Анализ структуры основного капитала, в том числе:
- производственной (отраслевой) структуры, говорящей о распределе нии основных фондов по разным производствам (отраслям);
- технологической структуры, показывающей соотношение между ак тивной частью основных фондов (рабочие машины и оборудование, непосред ственно участвующие в выпуске продукции, и пассивной (здания, сооружения и др.);
- возрастной структуры, характеризующей основные фонды по их сроку службы. Так, в 1990 г. возрастная структура машин и оборудования в россий ской промышленности была такова: до 5 лет - 30%;
от 5 до 10 лет - 29%;
боль ше 10 лет - 41%. В конце 80-х годов средний срок службы по машинам и обо рудованию составил в российской промышленности более 20 лет (при среднем нормативном сроке 13 лет) и продолжает увеличиваться, а в Японии аналогич ный показатель составил около 8 лет [13, с.166].
3. Анализ обновления, выбытия и износа основных фондов, которые ха рактеризуются соответствующими коэффициентами:
- коэффициент обновления основных фондов Фввед Кобн = 100%, Фкг где Фввед - стоимость введенных основных фондов (за год), руб.;
Фкг - стоимость основных фондов на конец года, руб.;
- коэффициент выбытия основных фондов Фликв 100%, Квыб = Фнг где Фликв - стоимость выбывающих (ликвидационных) основных фондов (за год), руб.;
Фнг - стоимость основных фондов на начало года, руб.
Причем важны не только величины каждого из этих коэффициентов, но и разница между ними. Например, при высоком коэффициенте обновления и низ ком коэффициенте выбытия на фирме нарастает груз старых фондов;
- коэффициент износа различных видов или групп основных фондов Зи Ки =, Фп где Зи - стоимость износа тех же основных фондов, что и при расчете Ки;
Фп - первоначальная стоимость всех или отдельных видов, групп основных фондов.
Коэффициент износа - это доля тех фондов, возраст которых превышает нормативные сроки. Так, в российской промышленности в 1990 г. этот показа тель составил свыше 46% [6, с.86].
4. Технический уровень основного капитала. Его определяют, сравнивая с главными конкурентами фирмы на внутреннем и внешнем рынках.
5. Эффективность использования основных фондов характеризуется ря дом коэффициентов:
- коэффициентом интенсивности использования основных фондов во времени, в том числе коэффициентом сменности работы оборудования. Правда, этот коэффициент зависит не только от спроса на продукцию, но и от желания работников работать во вторую и третью смены или сверхурочно;
- коэффициентом использования производственной мощности, т.е. от ношением фактической мощности оборудования к паспортной;
- фондоотдачей, рассчитываемой по формуле Ог Ф0 =, Фос где Ог - стоимость товарной или нормативной продукции, произведенной за год, руб.;
Фос - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, руб.
Величина, обратная фондоотдаче, - это показатель фондоемкости про дукции (Фе), который характеризуется стоимостью основных фондов, прихо дящихся на единицу продукции, руб.:
Фос Фе =.
Ог Рост показателя фондоотдачи и снижение фондоемкости продукции сви детельствует об улучшении использования основных фондов, и наоборот.
Для повышения эффективности использования основных фондов необхо димо повышать степень их загрузки, особенно их активной части, обновлять фонды (об этом можно судить по изменению названных выше коэффициентов), использовать прогрессивное оборудование, современные технологии и квали фицированных работников.
2.4. Оценка состояния финансовых ресурсов, вложенных в оборотный капитал Термин лоборотный капитал (его синоним в отечественном учете - обо ротные средства) характеризует текущие активы предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность производственного процесса.
Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансиро ванных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращение для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции [1, с.51] (рис. 2.3).
Функция оборотных средств состоит в платежно-расчетном обслужива нии кругооборота материальных ценностей на стадиях приобретения, произ водства и реализации. В этом случае движение оборотных производственных фондов в каждый момент времени отражает оборот материальных факторов воспроизводства, а движение оборотных средств - оборот денег, платежей.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зави симости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превраща ются в реальные деньги.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавер шенного производства, а это ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия.
ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА Оборотные производственные фонды Фонды обращения (сфера производства) (сфера обращения ) Оборотные Оборотные Денежные Готовая средства в средства в средства продукция производстввенных производстве (расчеты) запасах Сырье, основные Незавершенное Денежные На складе, материалы, покупные производство, средства на отгруженная полуфабрикаты, полуфабрикаты счетах, в банке и вспомогательные собственного в кассе, средства материалы, топливо, изготовления, в расчетах, тара, запасные части, расходы будущих дебиторская малоценные и периодов задолженность быстроизнаши вающиеся предметы Рис.2.3. Структура оборотных средств На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешне го и внутреннего характера.
К факторам внешнего характера относятся: сфера деятельности предпри ятия, отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая си туация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.
Внутренние факторы - ценовая политика предприятия, структура акти вов, методика оценки запасов [8, с.79].
Для характеристики оборачиваемости оборотных средств применяется ряд показателей. Рассмотрим основные из них.
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств или скорость оборота:
Р Коб =, О где Р - стоимость реализованной продукции (выручка от реализации) за опре деленный период;
O - средний остаток оборотных средств за этот же период.
Если выручка от реализации, например, берется за год, то и средний оста ток оборотных средств также берется за год. При этом среднегодовой остаток оборотных средств за год рассчитывается как средняя хронологическая величи на из остатков по месяцам.
2. Длительность одного оборота:
О Т Д =, Р где Д - длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);
Т - отчетный период (в днях) (Т=30, 90, 360).
В практике финансовых расчетов при исчислении показателей оборачи ваемости для некоторого их упрощения принято считать продолжительность любого месяца, равную 30 дням, любого квартала - 90 дням и года - 360 дням.
3. Коэффициент закрепления оборотных средств:
О Кз = =.
Р Коб Этот коэффициент - величина, обратная коэффициенту оборачиваемости, а его экономический смысл в том, что он характеризует сумму среднего остатка оборотных средств, приходящегося на один рубль выручки от реализации.
Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в вы свобождении, уменьшении потребности в связи с улучшением их использова ния.
Эффективность использования предметов труда можно оценить показа телем материалоемкости (МЕ) продукции, который определяется как отноше ние:
М МЕ =, П где М - затраты сырья, топлива, материалов, энергии и др.;
П - объем производства.
Обратный показатель называется материалоотдачей (МО) и рассчитыва ется по формуле П = МО.
М Чем лучше используется сырье, материалы и другие материальные ресур сы, тем ниже материалоемкость и выше материалоотдача. Для снижения мате риалоемкости продукции необходимо улучшать использование предметов тру да, сокращать отходы, не выпускать бракованных и низкокачественных изде лий, не допускать потерь материальных ресурсов, использовать более дешевые заменители ресурсов, не снижающие качества продукции.
Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потреб ности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укреп ляется платежеспособность.
Замедление оборачиваемости требует дополнительных средств для про должения хозяйственной деятельности предприятия хотя бы на уровне прошло го периода.
Система формирования оборотных средств оказывает влияние на ско рость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала, который испытывают сейчас практи чески все предприятия, тормозит ход производственного процесса.
Определить потребность в оборотном капитале можно тремя методами.
1. Аналитический (опытно-статистический) метод заключается в том, что потребность рассчитывается за 3 - 5 лет и усредняется. Потребность определяется по формуле Поб = З + ДЗ - КЗ, где Поб - потребность в оборотном капитале;
З - запасы;
ДЗ - дебиторская задолженность;
КЗ - кредиторская задолженность.
Полученная путем усреднения величина корректируется с учетом ожи даемых тенденций в планируемом периоде.
2. Метод прямого счета исходит из норм запаса и однодневного оборота по каждому элементу нормируемых оборотных средств: производственных за пасов, готовой продукции. Сначала определяется ожидаемое незавершенное производство, ожидаемая дебиторская задолженность, необходимые денежные средства и ценные бумаги. Затем рассчитывается общая потребность в оборот ном капитале.
3. Коэффициентный метод основывается на результатах метода прямо го счета, которые корректируются в соответствии с ожидаемой динамикой рос та объема производства.
В силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов произ водства, задержки в оплате счетов покупателей и др.) у предприятий возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, которые обеспечиваются за счет заемных и привлеченных средств. Более привлекатель ными являются привлеченные источники (кредиторская задолженность), кото рыми предприятие пользуется практически бесплатно.
Кредиторская задолженность подразделяется на нормальную, возникаю щую в связи с особенностями расчетов и ненормальную, образующуюся в ре зультате нарушения покупателями сроков оплаты расчетных документов. В по следнем случае покупатель, получив от поставщика товарно-материальные ценности и не уплатив за них в срок, использует уже не принадлежащие ему средства в своем обороте. Между тем при нынешней инфляции немаловажную роль играет скорость осуществления платежей между предприятиями. Задержка платежей приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и спо собствует ухудшению финансового состояния поставщика.
Весьма актуален вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности.
Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность пре вышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, т.е.
временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Бух галтеры относятся к этому отрицательно, потому что кредиторскую задолжен ность предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской за долженности. В мировой учетно-аналитической практике сопоставлению деби торской и кредиторской задолженностей уделяют постоянное внимание.
От продолжительности периода погашения дебиторской задолженности зависит доля безнадежных долгов.
Следует сопоставить период погашения дебиторских задолженностей по купателей и заказчиков с периодом погашения задолженности поставщиков и подрядчиков (табл. 2.1). Нередко оказывается, что предприятия предоставляют покупателям кредит на большее количество дней, чем имеют сами.
Таблица 2. Сравнительная оценка условий оказания и получения кредита предприятия Дебиторская за- Средний срок погаше- Кредиторская за- Средний срок пога долженность ния, (дни) долженность шения, (дни) Прошлый Отчетный Прошлый Отчетный период период период период 1. Задолженность 1. Задолженность покупателя за про- перед поставщиками дукцию, товары и услуги 2. Векселя к полу- 2. Векселя к уплате чению 3. Задолженность 3. Задолженность поставщиков по поставщиков по авансам выданным авансам полученным Всего (дни) Всего (дни) В настоящее время неплатежеспособность предприятий достигла угро жающих масштабов и имеет тенденцию к росту. Применяющиеся методы ре шения этой проблемы (взаимный зачет неплатежей, предоплата, векселя) пока не дают необходимого эффекта. Особенно пагубно это сказывается на предпри ятиях с длительным производственным циклом.
Поскольку оборотные средства представляют собой значительную вели чину, то рациональное их ведение является важным условием успешного веде ния экономики предприятия. Рациональное ведение оборотных средств прежде всего находит свое проявление в ускорении их оборачиваемости: чем скорее совершается кругооборот, тем меньшая сумма товарно-материальных ценно стей и денежных средств обслуживает процесс производства.
Анализ движения денежных средств предприятия поставляет ценную ин формацию руководству предприятия и его инвесторам (акционерам). Эти све дения позволяют контролировать предприятие, принимать оперативные реше ния по его стабилизации, оценивать перспективы инвестиций. Все это обуслав ливает важность такого анализа и целесообразность его проведения в процессе оперативного планирования деятельности предприятия.
2.5. Порядок проведения анализа финансового состояния предприятия Для проведения анализа финансового состояния предприятия важное зна чение имеет правильное определение источников информации и их подготовка для изучения и преобразования в ходе анализа. Поэтому рассмотрим этот этап аналитической работы более подробно.
Предварительная оценка финансового положения предприятия.
1. Характеристика общей направленности финансовой деятельности предприятия.
Первый этап анализа предполагает предварительную оценку бухгалтер ской отчетности предприятия.
Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках рас крывают суть представленной отчетной информации, учетной политики орга низации и предоставляют пользователям бухгалтерской отчетностью дополни тельные данные, которые нецелесообразно включать в бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, но которые необходимы для реальной оценки имущественного, финансового положения организации и финансового резуль тата ее деятельности.
Порядок раскрытия учетной политики организации установлен положе нием по бухгалтерскому учету Учетная политика организации (ПБУ 1/98), утвержденным приказом Министерства финансов РФ от 9 декабря 1998 г. №60н [9].
2. Анализ валюты бухгалтерского баланса;
выявление негативных ста тей баланса.
Бухгалтерский баланс является наиболее информативной формой для ана лиза и оценки финансового состояния предприятия.
Предварительную оценку финансового состояния предприятия можно получить на основе выявления больных статей баланса, которые условно подразделяются на две группы:
1) свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предпри ятия в отчетном периоде и сложившемся в результате этого плохом финансо вом положении (Непокрытые убытки прошлых лет, Убытки отчетного пе риода);
2) свидетельствующие об определенных недостатках в работе предпри ятия, которые могут быть выявлены по данным аналитического учета или в приложении к балансу предприятия для годовой бухгалтерской отчетности (форма № 5): Долгосрочные кредиты банков, в том числе не погашенные в срок, Долгосрочные займы, в том числе не погашенные в срок, Кратко срочные кредиты банков, в том числе не погашенные в срок, Краткосрочные займы, в том числе не погашенные в срок, Дебиторская задолженность крат косрочная, в том числе просроченная, Кредиторская задолженность кратко срочная, в том числе просроченная, Векселя, выданные (полученные), в том числе просроченные.
Затем проводится оценка изменения валюты (итога) баланса за анализи руемый период. Можно ограничиться сравнением итогов валюты баланса на конец и начало отчетного периода (в активе не учитывать убытки, а раздел IV уменьшить на величину убытков) и определить их рост или снижение в абсо лютном выражении. Увеличение валюты баланса свидетельствует, как правило, о росте производственных возможностей предприятия и заслуживает положи тельной оценки. Однако надо учитывать фактор инфляции. Снижение валюты баланса оценивается отрицательно, так как это означает сокращение хозяйст венной деятельности предприятия (может быть, падает спрос на продукцию, нет сырья, материалов, полуфабрикатов для производства, уменьшение его имущества) (I и II разделы актива).
После выбора источников информации и установления их достоверности и взаимной согласованности приступим к проведению аналитического исследо вания по следующей программе-алгоритму.
Этап I. Оценка финансового состояния предприятия.
1. Характеристика общей направленности финансовой деятельности предприятия.
2. Анализ валюты бухгалтерского баланса;
выявление негативных статей баланса.
3. Оценка имущественного положения.
3.1. Построение уплотненного аналитического баланса-нетто.
3.2. Горизонтальный анализ баланса.
3.3. Вертикальный анализ баланса.
3.4. Построение сравнительного аналитического баланса.
Этап II. Расчет и оценка динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия.
1. Расчет и анализ показателей рентабельности:
- рентабельность активов;
- рентабельность текущих активов;
- рентабельность инвестиций;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность продукции;
- рентабельность объема продаж;
- рентабельность предприятия.
2. Расчет и оценка показателей ликвидности:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент быстрой ликвидности;
- коэффициент абсолютной ликвидности;
- показатель стоимости чистых активов.
3. Расчет и оценка показателей, характеризующих состояние основного и оборотного капиталов:
- наличие собственных оборотных средств;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами;
- коэффициент маневренности собственного капитала;
- коэффициент реальной стоимости имущества;
- коэффициент автономии;
- коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
- коэффициент оборачиваемости;
- длительность одного оборота;
- коэффициент закрепления оборотных средств;
- оборачиваемость дебиторской задолженности;
- период погашения дебиторской задолженности;
- доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств.
Этап III. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия.
1. Формирование финансовых результатов и задачи анализа прибыли.
2. Анализ валовой прибыли.
3. Факторный анализ прибыли от реализации.
Представленная методика позволяет произвести анализ финансового со стояния хозяйствующего субъекта любой организационно-правовой формы.
В дополнение к приведенной выше системе показателей составим необ ходимые аналитические таблицы, показатели которых позволят сделать пред варительную оценку финансового состояния предприятия, проследить измене ние показателей по сравнению с предшествующим периодом, определить сте пень использования ресурсов.
На заключительной стадии аналитической работы произведем обобщение результатов проведенного анализа и разработаем соответствующие предложе ния по устранению установленных недостатков и улучшению деятельности предприятия. Результаты анализа финансового состояния данного предприятия оформим в виде заключения, в котором дадим оценку отдельных сторон дея тельности предприятия и приведем предложения по ее улучшению.
3. ПРИМЕР ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 3.1. Предварительная оценка финансового положения предприятия В данном разделе на основе бухгалтерской отчетности предприятия ООО Санита, основным видом деятельности которого является реализация сан техники и оказание услуг по ее ремонту, произведен анализ показателей, харак теризующих его финансовое состояние. Для общей оценки имущественного положения и финансового состояния на основе представленной отчетности со ставим аналитические таблицы, в которых однородные статьи баланса объеди ним в группы.
Для общей оценки финансового состояния предприятия составим уплот ненный баланс, в котором объединим в группы однородные статьи. При этом число статей баланса сокращается, что повышает его наглядность и позволяет сравнивать с балансами других предприятий.
Предприятие не испытывало финансовых трудностей в анализируемом периоде, так как не имело убытков в течение отчетного года.
К концу года предприятие улучшило финансовое положение, сумма фи нансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, увеличилась за год на 64 341 руб. или на 35,3%.
Помимо изменений суммы баланса необходимо проанализировать харак тер изменения отдельных его статей. Поэтому проведем горизонтальный (вре менной) и вертикальный (структурный) анализы.
Горизонтальный анализ баланса Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели допол няются относительными - темпами роста (снижения).
Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определен ный период, дать оценку этим изменениям.
В табл.3.2 приведены итоги горизонтального анализа бухгалтерского ба ланса предприятия.
На рассматриваемом предприятии валюта баланса увеличилась за год на 35,3% и составила на конец отчетного периода 246 717 руб.
Оборотные активы увеличились на 42,5%, или на 69 117 руб.
Таблица 3. Горизонтальный анализ баланса На 01.01 следую На 01.01На 01.07 щего года Показатели руб. % руб. % руб.% АКТИВ I. Внеоборотные активы 1.1. Нематериальные активы 11 636 100 9 932 85,4 8 228 70, 1.2. Основные средства 8 059 100 7 375 91,5 6 691 83, 1.3. Незавершенное строительство Ц - - - - - 1.4. Долгосрочные финансовые Ц - - - - - вложения 1.5. Прочие внеоборотные активы Ц - - - - - Итого по разделу I 19 695 100 17 307 87,87 14 919 75, II. Оборотные активы 2.1. Запасы 134 963 100 206 153,03 184 084 136, 2.2. НДС 775 100 243 31,35 56 7, 2.3. Дебиторская задолженность 13 246 100 100 0,76 27 348 206, 2.4. Краткосрочные финансовые Ц - - - - - вложения 2.5. Денежные средства 13 697 100 3 825 27,93 20 310 148, 2.6. Прочие оборотные активы Ц - - - - - Итого по разделу II 162 681 100 210 702 129,52 231 798 142, БАЛАНС (I+II) 182 376 100 228 009 125,02 246 717 135, ПАССИВ III. Капитал и резервы 3.1. Уставный капитал 30 100 30 100 30 3.2. Добавочный капитал 7 744 100 7 744 100 7 744 3.3. Резервный капитал, фонды, Ц - - - - - целевые финансирования и посту пления Итого по разделу III 7 774 100 7 774 100 7 774 IV. Долгосрочные пассивы Ц - - - - - V. Краткосрочные пассивы 5.1. Заемные средства Ц - 31 000 - - - 5.2. Кредиторская задолженность 37 110 100 40 689 109,64 91 118 245, 5.3. Доходы будущих периодов Ц - - - - - 5.4. Фонды потребления 137 492 100 148546 108,04 147 825 107, Итого по разделу V 174 602 100 220 235 126,14 238 943 136, БАЛАНС 182 376 100 228 009 125,02 246 717 135, Отрицательной оценки заслуживает уменьшение нематериальных акти вов на 29,3%, или на 3 408 руб., основных средств - на 1 368 руб.
Таким образом, к концу года произошло уменьшение внеоборотных ак тивов на 4 776 руб.
Отрицательным моментом является также рост дебиторской задолженно сти на 14 102 руб., или на 106,5 %, кредиторской задолженности на 54 008 руб., или на 145,5%.
Вертикальный анализ баланса Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикаль ный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором основное внимание сосредоточено на относительных показателях. Цель вертикального анализа заключается в расчете доли отдельных статей в итоге баланса и оценке ее изменений. К тому же относительные показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. В табл.3.2 представлен баланс предприятия по укрупненной номенклатуре статей.
Анализируя структуру пассива баланса, следует отметить, что в течение года произошло снижение доли внеоборотных активов и, соответственно, уве личение оборотных активов на 4,75%.
Таблица 3. Вертикальный анализ баланса На 01. На 01.01На 01.07 следующего Показатели года АКТИВ I. Внеоборотные активы 1.1. Нематериальные активы 6,38 4,36 3, 1.2. Основные средства 4,42 3,23 2, 1.3. Незавершенное строительство Ц - - 1.4. Долгосрочные финансовые вложения Ц - - Итого по разделу I 10,8 7,59 6, II. Оборотные активы 2.1. Запасы 74 90,58 74, 2.2. НДС 0,43 0,11 0, 2.3. Дебиторская задолженность 7,26 0,04 11, 2.4. Краткосрочные финансовые вложения Ц - - 2.5. Денежные средства 7,511,68 8, 2.6. Прочие оборотные активы Ц - - Итого по разделу II 89,2 92,41 93, БАЛАНС (I+II) 100,0 100,0 100, ПАССИВ III. Капитал и резервы 3.1. Уставной капитал 0,02 0,01 0, 3.2. Добавочный капитал 4,24 3,4 3, 3.3. Резервный капитал, фонды, целевые Ц - - финансирования и поступления Итого по разделу III 4,26 3,41 3, IV. Долгосрочные пассивы Ц - - Окончание табл. 3. На 01. На 01.01На 01.07 следующего Показатели года V. Краткосрочные пассивы 5.1. Заемные средства - 13,6 - 5.2. Кредиторская задолженность 20,35 17,85 36, 5.3. Доходы будущих периодов Ц - - 5.4. Фонды потребления 75,39 65,15 59, Итого по разделу V 95,74 96,6 96, БАЛАНС 100,0 100,0 100, Характеризуя финансовую устойчивость предприятия, следует обратить особое внимание на низкую долю капитала и резервов, т.е. собственных источ ников предприятия, тем более, что эта доля в источниках средств к концу года снизилась с 4,26 до 3,15%.
Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли кредиторской за долженности.
Если увеличивается доля оборотных средств, то можно сделать вывод:
- сформирована более мобильная структура активов, что улучшает фи нансовое положение предприятия, так как способствует ускорению оборачи ваемости оборотных средств;
- часть текущих активов отвлечена на кредитование потребителей това ров, прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации части оборотных средств из производственной программы. На анализируемом предприятии сложилась именно такая ситуация: снизилась доля внеоборотных активов и соответственно увеличилась доля оборотных активов. При этом доля дебиторской задолженности выросла с 7,26 до 11,09%, что нельзя признать пра вильным;
- происходит сворачивание производственной базы.
Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, на их основе строится сравнительный аналитический баланс.
Построение сравнительного аналитического баланса В сравнительном аналитическом балансе имеет смысл представить ос новные разделы актива и пассива баланса.
Сравнительный аналитический баланс характеризует как структуру от четной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Он систематизирует ее предыдущие расчеты.
В табл. 3.3 представлен сравнительный аналитический баланс за анализи руемый год данного предприятия (графы 2, 3, 8 заполнены на основе данных табл. 3.1, графы 3, 4 - данных табл. 3.2).
Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы:
- показатели структуры баланса (гр.7 табл.3.3);
- показатели динамики баланса (гр. 8 табл. 3.3);
- показатели структурной динамики баланса (гр. 9 табл. 3.3).
На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры имущества.
Структура имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и их соотноше ние.
Таблица 3. Сравнительный аналитический баланс Абсолютная ве- Удельный вес, Изменения личина (руб.) % % к % к из Показатели на 01.01 на 01.01 на на 01.01 абсолю- удель- вели- менению следую- 01.01 следую- тных ного чинам итога щего щего величин веса на нач. баланса года года года АКТИВ 1. Внеоборотные ак- 19 695 14 919 10,8 6,05 -4 776 -4,75 -24,3 +7, тивы +107, 162 681 231 798 89,2 93,95 +69 117 +4,75 +42, 2. Оборотные активы, в том числе:
134 963 184 084 74 74,61 +49 121 +0,61 +36,4 +76, запасы дебиторская задол- 13 246 27 348 7,26 11,09 +14 102 +3,83 +106,4 +21, женность 13 697 20 310 7,51 8,23 +6 613 +0,72 +48,28 +10, денежные средства БАЛАНС 182 376 246 717 100,0 100,0 +64 341 - +35,3 100, ПАССИВ 1.Сосбвенный капи- 7 774 7 774 4,26 3,150 -1,11 Ц - тал 174 602 238 943 95,74 96,85 +64 341 +1,11 +36,85 + 2.Заемный капитал, в том числе:
кредиторская задол- 37 110 91 118 20,35 36,93 +54 008 +16,58 +145,5 +83, женность 137 492 147 825 75,39 59,92 +10 333 -15,47 +7,52 +16, фонды потребления БАЛАНС 182 376 246 717 100,0 100,0 +64 341 - +35,3 100, В структуре стоимости имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия. Из табл. 3.4 видно, что имущество предприятия увеличи лось на 64 341 руб., или 35,3%. При этом произошло резкое изменение структу ры стоимости имущества в сторону увеличения удельного веса в нем оборот ных средств, но за счет роста дебиторской задолженности. Несмотря на рост мобильности имущества, предприятию необходимо оценить причины и обосно ванность сдвигов в его структуре.
Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вы воды о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства вложены.
Если прирост произошел преимущественно за счет заемных источников, то в последующие периоды этих источников может не быть, по крайней мере в прежних размерах. В этом случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер. На рассматриваемом нами предприятии именно такая ситуация: прирост источников связан с заемными средствами (доля кредитор ской задолженности увеличилась на 83,94%) и вложены эти источники в основ ном в оборотные активы - 107,42%, в том числе в дебиторскую задолженность - 21,92%.
Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дают ответа на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предпри ятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для погашения долгов.
3.2. Расчет и оценка динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия 1. Расчет и анализ показателей рентабельности.
Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.
Рентабельность активов (имущества) Ра показывает, какую прибыль по лучает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:
Пч Ра =,(3.1) А где А - средняя величина активов (валюта баланса);
Пч - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).
Рентабельность текущих активов РТА показывает, сколько прибыли по лучает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы:
Пч РТА =, (3.2) ТА где ТА - средняя величина будущих активов.
Рентабельность инвестиций РИ отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной эко номикой этот показатель выражает оценку мастерства управления инвестиция ми:
П РИ =, (3.3) СК + ДО где П - общая сумма прибыли за период;
СК - средняя величина собственного капитала;
ДО - средняя величина долгосрочных обязательств.
Рентабельность собственного капитала РСК отражает отношение при были к собственному капиталу:
Пч РСК =, (3.4) СК где СК - средняя величина собственного капитала.
Рентабельность продукции РП показывает размер прибыли на рубль реа лизованной продукции:
Пч РП =, (3.5) Vp где VP - выручка от реализации продукции (работ, услуг). Этот показатель сви детельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности пред приятия, но и процессов ценообразования. Его целесообразно рассчитывать как по общему объему реализованной продукции, так и по отдельным ее видам.
Рентабельность объема продаж РVП - это модифицированный показа тель рентабельности продукции:
ПP РVП =, (3.6) Vp где ПP - прибыль от реализации продукции.
В табл. 3.4 сведены основные показатели рентабельности.
Таблица 3. Основные показатели деятельности предприятия (руб.) № Показатели Прошлый Отчетный Откло п/п период период нения 1 Общая величина имущества (средняя величина) 154 214 +59 924,5 546, 2 Капитал и резервы (IV рП) (средняя величина) 7 774,0 7 774,0 3 Средняя величина текущих активов 140 197 +56 252,5 239, 4 Выручка от реализации товаров, работ и услуг 637 972 + 001,0 687,0 5 Прибыль отчетного периода 80 137,0 82 852,0 +2 6 Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий 52 089,0 53 854,0 +1 7 33,6 25,1 -8, Рентабельность активов (стр.6:стр.1)100% 8 37,14 27,3 -9, Рентабельность текущих активов (стр.6:стр.3)100% 9 Рентабельность собственного капитала 670,04 692,7 +22, (стр.6:стр.2)100% 10 8,177 5,536 -2, Рентабельность продукции (стр.6:стр.4)100% Далее проведем анализ основных показателей рентабельности.
Первым этапом анализа является оценка рентабельности объема продаж и расчет факторов, влияющих на ее состояние (изменение цены продукции и ее себестоимости). С этой целью модифицируем формулу (3.6):
ПP VP - S РVП = =, (3.7) Vp VP где S - себестоимость реализации, включая коммерческие и управленческие расходы), и составим аналитическую таблицу (табл. 3.5).
Таблица 3. Расчет и оценка рентабельности объема продаж (руб.) № Показатели Прошлый Отчетный Отклонения п/п период период 1 Выручка от реализации товаров, продукции, 637 001 972 687 +335 работ, услуг (Vp) 2 Себестоимость реализации товаров, продук- 553 491 882 253 +328 ции, работ, услуг (S) 3 Прибыль от реализации (Пр) (стр.1Цстр.2) 83 510 90 434 +6 4 Рентабельность объема продаж (Pvp) 13,11 9,297 -3, (стр.3:стр.1)100% Как видно из табл. 3.5, рентабельность объема продаж за анализируемый период сократилась на 3,813 пункта. Снижение этого показателя прежде всего может свидетельствовать о падении конкурентоспособности предприятия, так как позволяет предположить сокращение спроса на его продукцию.
Рассчитаем влияние изменения цены и себестоимости реализованной продукции методом цепных подстановок.
1. Определим изменение рентабельности объема продаж за счет измене ния объема реализации PVП (VР) по формуле Vp1 - S0 Vp0 - S PVП (V) = - ;
Vp1 Vp 972 687 -553 - 0,1311= 0,4309- 0,1311= +0,29986.
972 2. Рассчитаем изменение рентабельности объема продаж за счет увеличе ния себестоимости реализации PVП (S) по формуле Vp1 - S1 Vp1 - S PVП (S) = - ;
Vp1 Vp 0,09297 - 0,4309 = -0,33793.
3. Проверим соответствие общего применения рентабельности продаж и совокупность влияния факторов:
PVП = PVП (Vp ) + PVП (S);
- 3,813 = 29,987 - 33,8 ;
- 3,813 = -3,813.
4. Следующий этап анализа - исследование взаимосвязи между показате лями рентабельности активов, их оборачиваемости и рентабельности реализо ванной продукции:
Пч VP Пч Pa = =. (3.8) А A Vp Этот показатель отражает прибыльность активов, которая обусловлена как ценообразовательной политикой предприятия, так и уровнем затрат на про изводство реализованной продукции (уровень рентабельности). Кроме того, че рез рентабельность активов можно оценить деловую активность предприятия через оборачиваемость активов.
Формула (3.8) указывает на пути повышения рентабельности средств:
1) при низкой прибыльности продукции необходимо стремиться к уско рению оборачиваемости активов и его элементов;
2) низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на про дукцию, т.е. повышением рентабельности продукции.
Факторный анализ рентабельности активов рассчитаем методом цепной подстановки, используя данные табл. 3.6.
Таблица 3. Оценка показателей, рассчитанных на основе активов № Показатели Прошлый Отчетный Отклонения п/п период период 1 Оборачиваемость активов (Vp:А=Оа), оборотов 4,11 4,53 +0, 2 Рентабельность реализованной продукции 8,177 5,537 -2, (Пч:Vр=Рп), % 3 Рентабельность активов (Pа),% 33,6 25,08 -8, (стр.1:стр.2)100% 1. Определим изменение рентабельности активов за счет ускорения обо рачиваемости активов Pа (Оа ) :
P0-P0 = 4,538,177 -33,6 = +3, Pa Oa = O a a a ( ) 2. Рассчитаем изменение рентабельности активов за счет снижения рен табельности реализованной продукции Pа (РП ) :
( )= - P0 = 25,08+ ( -37,04184 )= -11,.
P P P1 O a п a a п 3. Проверим соответствие общего изменения рентабельности активов сумме влияния факторов:
Ра = Ра (Оа ) + Ра (РП ) ;
- 8,52 = 3,44181-11,96181;
Ц8,52 = -8,52.
Показатель рентабельности производства П РПФ = ОПФ + МОА находится в прямой зависимости от рентабельности продукции и в обратной - от изменения фондоемкости продукции.
Повышение рентабельности продукции обеспечивается преимущественно за счет снижения себестоимости единицы продукции. Чем лучше используются основные производственные фонды, тем ниже фондоемкость, выше фондоотда ча и, как следствие этого, - рост рентабельности производства. При улучшении использования материальных оборотных средств снижается их величина, при ходящаяся на 1 руб. реализованной продукции. Следовательно, факторы уско рения оборачиваемости материальных оборотных средств являются одновре менно факторами роста рентабельности производства.
При анализе рентабельности производства исходные формулы модифи цируются путем деления их числителя и знаменателя на объем реализованной продукции. Таким образом, модель рентабельности имеет вид:
П VP - S VP VP РVП РП = =, (3.9) ФЕ + КЗОС ОПФ + МОА VP VP где ФЕ - фондоемкость основных производственных фондов;
КЗОС - коэффициент закрепления материальных оборотных средств.
Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности производства определяется методом ценных подстановок (табл. 3.7).
Таблица 3. Анализ уровня рентабельности производства № Показатели Прошлый Отчетный Отклонения п/п период период 1 Прибыль П, (руб.) 80 137 82 852 +2 2 Выручка от реализации продукции Vp, (руб.) 637 001 972 687 +335 3 Средняя стоимость основных производственных 8 742,5 7 375 -1 367, фондов ОПФ, (руб.) 4 Среднегодовая стоимость материальных обо- 125 054 159 523,5 +34 469, ротных средств, (руб.) 5 Среднегодовая стоимость производственных 133 796,5 166 898,5 +33 фондов, (руб.) (стр.3+стр.4) 6 Коэффициент фондоемкости Фе (стр.3:стр.2) 0,014 0,008 -0, 7 Коэффициент закрепления оборотных средств 0,196 0,164 -0, Кзос (стр.4:стр.2) 8 Прибыль на рубль реализуемой продукции 0,125 0,085 -0, (стр.1:стр.2)100% 9 Рентабельность предприятия Рп 0,599 0,496 -0, (стр.1:стр.5)100% Общее изменение рентабельности продукции (уменьшение на 0,103 пунк та) образовалось под влиянием следующих факторов:
- снижение уровня рентабельности продукции на 0,5% привело к сокра щению рентабельности предприятия на 0,0194 пункта:
[0,085 (0,014 + 0,196) ]- 0,599 = -0, ;
- уменьшение фондоемкости привело к росту рентабельности предпри ятия на 0,403 пункта:
[0,085 (0,008 + 0,196) ]- 0,002 = 0,405 - 0,002 = +0, ;
- снижение коэффициента закрепления материальных оборотных средств (т.е. ускорение оборачиваемости) оказало положительное влияние на рента бельность производства:
0,496 - 0,405 = +0,091пункта.
2.Расчет и оценка показателей ликвидности.
Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвы чайных происшествий.
- Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку платежеспо собности. В экономической литературе его также называют коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия [12, с.143].
Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:
+ + ОК З ДЗ ДС КТЛ = =, (3.10) КП + КЗ КП + КЗ где ОК - оборотный капитал предприятия, в том числе:
З - запасы;
ДЗ - дебиторская задолженность предприятия;
ДС - денежные средства и краткосрочные ценные бумаги;
КП - краткосрочные кредиты и займы (краткосрочные пассивы) предпри ятия;
КЗ - кредиторская задолженность предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходит ся на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.
Рекомендуемые приказом Министерства экономики №118 от 1 октября 1997 г. значения этого показателя - от 1 до 2, значение более 2 нежелательно.
Если коэффициент текущей ликвидности высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоп равданным ростом дебиторской задолженности.
Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.
- Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой лик видности рассчитывается по формуле ДЗ + ДС КБ =.(3.11) КП + КЗ Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обяза тельств в случае ее критического положения, когда не будет возможности про дать запасы.
Значение этого показателя рекомендуется в пределах от 0,8 до 1 (в роз ничной торговле этот коэффициент может снижаться до 0,4 - 0,5), но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолжен ности.
- Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле ДС КАЛ =.(3.12) КП + КЗ Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может пога сить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.
Произведем расчет коэффициентов ликвидности анализируемого пред приятия и оформим этот расчет в виде таблицы (табл.3.8).
Таблица 3. Анализ коэффициентов ликвидности № Показатели На 01.01 На 01.07 На 01.01 Рекомен п/п текущ. текущ. следующ. дуемые по года года года казатели 1 Коэффициент текущей ликвидности 0,93 0,96 0,97 1,0 - 2, 2 Коэффициент быстрой ликвидности 0,08 0,001 0,11 0,4 - 0, 3 Коэффициент абсолютной ликвид- 0,078 0,017 0,085 0,2 - 0, ности Как видно из табл. 3.8, на анализируемом предприятии коэффициент те кущей ликвидности к концу года приблизился к пределу рекомендуемых значе ний, а коэффициенты абсолютной и быстрой ликвидности на конец периода увеличились, но недостаточно.
Для оценки степени ликвидности организаций отдельных организацион но-правовых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответст венностью, унитарных предприятий) установлен показатель стоимости чистых активов.
Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из сум мы активов, принимаемых к расчету, суммы обязательств, принимаемых к рас чету [7, с.95].
Активы, участвующие в расчете, - это денежное имущество организации, а значит, из актива баланса следует вычесть задолженность участников (учре дителей) по взносам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкуп ленных у акционеров, итоги раздела Убытки. По статье Прочие внеоборот ные активы в расчет принимается задолженность организации за проданное ей имущество. При наличии у организации на конец года оценочных резервов ба лансовая стоимость уменьшается на сумму данных резервов.
Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства организации. К ним относят статью Целевое финансирование и поступления, V раздел баланса Долгосрочные пассивы, VI раздел Краткосрочные пассивы (кроме сумм по статьям Доходы будущих периодов, Фонды потребления, Резервы пред стоящих расходов и платежей).
Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых акти вов, производится в валюте РФ по состоянию на 31 декабря отчетного года.
Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, общество обя зано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов становится меньше оп ределенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.
Произведем расчет чистых активов анализируемого предприятия (табл. 3.9).
Таблица 3. Расчет чистых активов предприятия в балансовой оценке (руб.) № Наименование показателей На на- На ко п/п чало пе- нец пе риода риода I. АКТИВЫ 1 Внеоборотные активы 19 695 14 2 Оборотные активы, в том числе: 162 681 231 3 Задолженность участников (учредителей) по взносам в ус- Ц - тавной капитал 4 182 376 246 Итого активы (стр.1+стр.2-стр.3) II. ПАССИВЫ 5 Целевые финансирование и поступление Ц - 6 Долгосрочные пассивы Ц - 7 Краткосрочные пассивы, 174 602 238 в том числе:
8 Доходы будущих периодов Ц - 9 Фонды потребления 137 492 147 10 Итого: пассивы, исключаемые из стоимости активов 37 110 91 (стр.5+стр.6+стр.7-стр.8-стр.9) 11 Стоимость чистых активов 145 266 155 [стр.4 (итого активов) - стр.10 (итого пассивов)] Как видно из табл. 3.9, у предприятия достаточно чистых активов на на чало года, а на конец периода они увеличились на 10333 руб. и составили 155599 руб.
3. Расчет и оценка показателей основного и оборотного капитала - Наличие собственных оборотных средств (СОС) - разница между ка питалом и резервами (VI раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный ка питал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать как:
СОС = СИ - ВА,(3.13.) где СИ - собственные источники (IV раздел пассива баланса);
ВА - внеоборотные активы (I раздел актива баланса).
Расчет данного показателя финансовой устойчивости представлен в табл.
3.10.
Таблица 3. Анализ финансовой устойчивости (руб.) № Услов. На 01.01 Изменения п/п Показатели обознач. На след. го- за период 01.01 да (гр.4Цгр.3) 1 Источники формирования собст- СИ 7 774 7 774 венных оборотных средств 2 Внеоборотные активы ВА 19 695 14 919 -4 3 Наличие оборотных средств СОС -11 921 -7 145 +4 (стр.1 - стр.2) Данные табл.3.10 свидетельствуют, что на данном предприятии наблюда ется недостаток собственных оборотных средств. И хотя степень покрытия за пасов собственными оборотными средствами за анализируемый период увели чилась в 0,6 раза (7145/11921 = 0,6, или 4776), при сохранении имеющейся тен денции предприятие будет вынуждено прибегать к заемным средствам для фи нансирования материальных запасов.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС) СИ - ВА КОСС = > 0,1 (3.14) ОА характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Здесь ОА - оборот ные активы (II раздел баланса).
Коэффициент маневренности собственного капитала (КМ) СИ - ВА КМ = (3.15) СИ показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше КМ, тем лучше финансовое состояние;
оптимальное значение КМ = 0,5.
Коэффициент реальной стоимости имущества (КРСИ) определяет долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного по тенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами произ водства (норма >0,5):
ОС + М + НЗП + МПБ + НС КРСИ =,(3.16) ВБ где ОС - основные средства;
М - сырье и материалы;
ВБ - валюта баланса.
Источниками информации для расчета коэффициента реальной стоимо сти имущества являются строки 122, 211, 213 и 214 баланса.
Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации собственного капитала) СИ Ка = (3.17) ВБ характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финан сирования. Рост Ка означает рост финансовой независимости.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КСЗС) оп ределяется выражением IV П + V П P P К =.(3.18) СЗС III П P Его рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала (<1).
Для оценки относительных показателей финансовой устойчивости соста вим табл.3.11.
Таблица 3. Оценка относительных показателей финансовой устойчивости По состоянию на Предла Услов. 01.01 01.01 сле- Изме Показатели гаемые обознач. текущ. дующего нения нормы года года 1. Коэффициент обеспечен- КОСС -0,07 -0,03 +0, >0, ности собственными сред ствами 2. Коэффициент маневрен- КМ -1,53 -0,092 +1, >>0, ности собственного капита ла 3. Коэффициент реальной КРСИ 0,06 0,041 -0, >0, стоимости имущества 4. Коэффициент автономии 0,043 0,032 -0, >>0, Ка 5. Коэффициент состояния КСЗС 22,45 30,7 +8,25 < заемных и собственных средств Как видно из табл.3.11, относительные показатели финансовой устойчи вости подтверждают предыдущие выводы.
Скорость оборачиваемости оборотного капитала оценивается следующи ми показателями.
Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота (КОБ) (VP ) КОБ =,(3.19) CO где VP - выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб.);
СО - средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.), показывает количество полных оборотов (раз), совершаемых оборотным капи талом за анализируемый период времени. С увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит, эффективность использования оборотных средств улучшается.
Длительность одного оборота определяется по формуле СО Т Д =, (3.20) VP где Д - длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);
Т - отчетный период (в днях).
Сокращение времени оборота, как уже отмечалось, ведет к высвобожде нию средств из оборота, а его увеличение - к дополнительной потребности в оборотных средствах.
Коэффициент закрепления оборотных средств CO КЗОС = (3.21) VP показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие показатели.
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (число оборотов) VP КДЗ =, (3.22) ДЗ где VP - выручка от реализации продукции, работ, услуг;
ДЗ - средняя величина дебиторской задолженности (руб.).
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предпри ятием. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по пе реходу права собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его снижение свидетельствует об увеличении объема пре доставляемого кредита.
2. Период погашения дебиторской задолженности Т ДПДЗ =,(3.23) КДЗ где ДПДЗ - длительность погашения дебиторской задолженности (дни);
Т - отчетный период (дни).
Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск непогашения дебиторской задолженности. Этот показатель следует рассматривать по юриди ческим и физическим лицам, видам продукции, условиям расчетов, т.е. услови ям заключения сделок.
3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств ДЗ УДЗ = 100,(3.24) О где УДЗ - удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (%).
Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.
4. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолжен ности (%) СЗ УСДЗ = 100,(3.25) ДЗ где СЗ - сомнительная задолженность (руб.).
Этот показатель характеризует качество дебиторской задолженности.
Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.
В табл. 3.12 приводится расчет показателей оборачиваемости оборотных средств.
Таблица 3. Анализ показателей оборачиваемости Показатели Отчетный Прошлый Отклонения период период 1.Выручка от реализации продукции, работ, ус- 972 687 637 001 +335 луг, (руб.) 2. Средняя величина активов, (руб.) 214 546,5 154 924,5 +59 3. Средняя величина текущих активов, (руб.) 197 239,5 140 252,5 +56 4. Средняя величина материальных оборотных 159 523,5 125 054 +34 469, средств, (руб.) 5. Средний размер дебиторской задолженности, 20 297 7 349,5 +12 947, (руб.) 6. Средний размер кредиторской задолженности, 64 114 25 286 +38 (руб.) 7. Коэффициент общей оборачиваемости активов 4,53 4,11 +0, длительность одного оборота, (дни). 79,41 87,6 -8, 8. Коэффициент оборачиваемости текущих акти- 4,93 4,54 +0, вов длительность одного оборота, (дни). 73 79,264 -6, 9. Коэффициент оборачиваемости материальных 6,09 5,09 + оборотных средств длительность одного оборота, (дни). 59,04 70,6 -11, 10. Коэффициент оборачиваемости дебиторской 47,92 86,7 -38, задолженности длительность одного оборота, (дни). 7,51 4,15 +3, 11. Коэффициент оборачиваемости кредиторской 15,17 25,19-10, задолженности длительность одного оборота, (дни). 23,73 14,29 +9, 10 Продолжительность операционного цикла, 66,55 74,75 -8, (дни).
Как видно из табл. 3.12, в анализируемом году произошло ускорение обо рачиваемости оборотных средств на 0,4 оборота, или 6,3 дня. Как отрицатель ный факт следует оценивать увеличение оборачиваемости дебиторской и кре диторской задолженностей на 38,8 и 10,02 оборотов, или 3,4 и 9,44 дня соответ ственно. Но вместе с тем следует отметить, что продолжительность операцион ного цикла уменьшилась на 8,2 дня.
Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потреб ности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние предприятия, укреп ляется платежеспособность.
Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности предприятия.
Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами. Во-первых, высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота можно определить по формуле CO = CO1 - CO0 Kvp, (3.26) где CO - величина экономии (Ц) или привлечения (+) оборотного капитала;
СО1, СО0 - средняя величина оборотного капитала предприятия за отчет ный и базисный периоды;
Vp Kvp = - коэффициент роста выручки от реализации продукции (в от Vp носительных единицах.
На анализируемом предприятии в соответствии с данными табл. 3. CO =197 239,5 - 140 252,5 1,527 = Ц16 926,07 (руб.).
Во-вторых, можно использовать формулу CO = (Дл1 - Дл0 ) V1одн, (3.27) где Дл1, Дл0 - длительность одного оборота оборотных средств (дни);
V1одн - однодневная реализация продукции (руб.).
Рассчитаем высвобождение оборотных средств на анализируемом пред приятии на основе данных табл. 3.12:
CO = (73 - 79,264) 2701,9083 = Ц16 926,07 (руб.), т. е., на данном предприятии благодаря ускорению оборачиваемости оборотных средств было высвобождено 16 926,07 руб.
Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборачиваемо сти оборотных средств (при прочих равных условиях) можно определить, при меняя метод цепных подстановок:
Vp = ( - Коб0 СО1. (3.28) Коб1 ) На рассматриваемом предприятии за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств прирост продукции составил:
Vp = 0,39 197 239,5 = 76923, 4( руб.).
Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли Р можно рассчитать по формуле Kоб = - Р0, (3.29) P P Коб где Р0 - прибыль за базисный период;
Коб1, Коб0 - коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за от четный и базисный периоды.
Подставляя данные табл. 3.12 в формулу (3.29), получаем 4, P = 83 510 -83 510 = 7 173,77 ( руб.).
4, 3.3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия Формирование финансовых результатов и задачи анализа прибыли В условиях рыночных отношений повышается ответственность и само стоятельность предприятий в выработке и принятии управленческих решений по обеспечению эффективности их деятельности. Эффективность производст венной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия выражается в достигнутых финансовых результатах. Общим финансовым результатом явля ется валовая прибыль.
Прибыль, с одной стороны, зависит от качества работы коллектива, а с другой - является основным источником производственного и социального развития предприятия. Следовательно, его работники заинтересованы в эффек тивном использовании ресурсов и росте прибыли. Вместе с тем прибыль слу жит важнейшим источником формирования государственного бюджета. Таким образом, в росте суммы прибыли заинтересованы как предприятие, так и госу дарство.
Чтобы управлять прибылью, необходимо проводить объективный сис темный анализ формирования, распределения и использования прибыли, кото рый позволит выявить резервы ее роста. Такой анализ представляет интерес как для внутренних, так и для внешних субъектов, поскольку рост прибыли опре деляет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности, увеличивает размеры доходов учредителей и собственни ков, характеризует финансовое состояние предприятия.
Можно выделить следующие основные задачи анализа:
оценка плана (прогноза) прибыли;
изучение состава и структуры прибыли в динамике;
выявление и количественное измерение влияния факторов, форми рующих прибыль;
выявление резервов роста прибыли;
разработка рекомендаций по наиболее эффективному формированию и использованию прибыли с учетом перспектив развития предприятия.
Анализ должен показать также влияние на прибыль нарушений договор ной, технологической и финансовой дисциплин.
Основным источником информации для анализа является форма № Отчет о прибылях и убытках. Кроме того, используются данные бухгалтер ского учета по счету 80 Прибыли и убытки.
Анализ валовой прибыли Анализ валовой прибыли начинается с исследования ее динамики как по общей сумме, так и по составляющим ее элементам - так называемый горизон тальный анализ. Затем проводится вертикальный анализ, который выявляет структурные изменения в составе валовой прибыли.
Для оценки уровня и динамики показателей валовой прибыли составим табл. 3.13.
Таблица 3. Анализ показателей прибыли (руб.) Отклонение от Базисный период Отчетный период четного периода Показатели от базисного % к % к % к Сумма Сумма Сумма итогу итогу итогу 1. Прибыль от реализации 83 510 104,21 90 434 109,15 +6 924 108, 2. Проценты к получению Ц - - - 3. Проценты к уплате Ц - - - 4. Прочие операционные доходы 29 0,036 - - - - 5. Прочие операционные расходы Ц - - - 6. Прибыль от финансово- 83 539 104,25 90 434 109,15 +6 895 108, хозяйственной деятельности 7. Прочие внереализационные Ц - - - доходы 8. Прочие внереализационные 3402 4,25 7582 9,15 +4 180 228, расходы ИТОГО валовая прибыль 80 137 100,0 82 852 100,0 +2 715 103, Как видно из табл. 3.13, предприятие достигло высоких результатов хо зяйственной деятельности в отчетном году по сравнению с прошлым, о чем свидетельствует увеличение общей суммы прибыли на 2715 руб., или на 3,39%.
Такой рост прибыли явился результатом увеличения практически всех ее со ставляющих, кроме прочих операционных доходов, что соответственно сокра тило и сумму валовой прибыли. В большей степени увеличился такой показа тель, как прибыль от реализации на 6924 руб. Он же составляет большую долю от валовой прибыли. Так, доля прибыли от реализации в отчетном году состав ляет почти 109,2%, а в предшествующем - 104,21%.
Если бы не увеличение внереализационных расходов (4180 руб.), при быль в отчетном периоде была бы на 4180 руб. больше (см. табл. 3.13).
Более глубокий анализ предполагает исследование состава каждого эле мента валовой прибыли и факторов, повлиявших на нее.
Все многообразие факторов можно разделить на две группы: внешние и внутренние.
К внешним факторам относятся:
природные условия;
транспортные условия;
социально-экономические условия;
уровень развития внешнеэкономических связей;
цены на производственные ресурсы и др.
Внутренние факторы по степени их соподчиненности делятся на факторы первого и второго порядков. К факторам первого порядка относятся:
изменения прибыли от реализации;
изменения процентов к получению (уплате);
изменения прочих операционных доходов (расходов);
изменения прочих внереализационных доходов (расходов).
Факторами второго порядка являются:
изменения объема реализованной продукции;
изменения структуры реализованной продукции;
изменения себестоимости продукции;
изменения цены продукции.
Кроме того, к внутренним факторам относятся факторы, связанные с на рушением хозяйственной дисциплины: неправильное установление цен, нару шение условий труда и качества продукции, ведущее к штрафам и экономиче ским санкциям, и др.
Взаимосвязь факторов первого и второго порядков с валовой прибылью прямая, за исключением изменения себестоимости, снижение которой приводит к увеличению прибыли. Факторы первого порядка являются составляющими элементами валовой прибыли, расчет их влияния показан в табл. 3.13. Факторы второго порядка оказывают непосредственное влияние на прибыль от реализа ции и соответственно на общую сумму прибыли.
Факторный анализ прибыли от реализации Важнейшей составляющей валовой прибыли является прибыль от реали зации, связанная с факторами производства и реализации (см. табл.3.13). По этому в первую очередь проанализируем общее изменение прибыли от реали зации (табл. 3.14).
Таблица 3. Оценка прибыли от реализации (руб.) Отчетный Базисный Отчетный Отклоне- период в % Показатели период период ние (+, Ц) к базисно му периоду 1.Выручка (нетто) от реализации 637 001 972 687 +335 686 152, продукции 2. Себестоимость реализации 450 471 721 227 +270 756 160, продукции 3. Коммерческие расходы 79 531 115 617 +36 086 145, 4. Управленческие расходы 23 489 45 409 +21 920 193, 5. Прибыль от реализации про- 83 510 90 434 +6 924 108, дукции (стр.1 - стр.2 - стр.3 - стр.4) Как видно из табл. 3.14, рост прибыли от реализации продукции на 6 руб., или на 8,3%, обусловлен ростом выручки от реализации продукции на 52,7% (335 686 руб.). Однако практически в тех же пропорциях (60,1;
45,4;
Pages: | 1 | 2 | Книги, научные публикации