Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 14 |

ялась макроэкономической статистикой. Так, 6 Ставки межбанковского рынка снизились с 4апреля, были опубликованы данные о числе 5% до 2-3% годовых. Кроме того, снижение созданных рабочих мест, которая оказалась за- конъюнктуры внешних рынков заметно не скаметно лучше ожиданий аналитиков. Позитив- залось на котировках федеральных долговых ные данные по рынку труда свидетельствуют об инструментов.

устойчивости экономики США и, таким обра- На протяжении второй недели месяца ликзом, снижают вероятность повышения базовой видность в банковской системе заметно возроспроцентной ставки на ближайшем заседании ла, о чем свидетельствовал заметный рост ФРС США. В итоге, облигации казначейства средств на коррсчетах и депозитах в ЦБ. Это, США отреагировали на эту статистику падени- вкупе с заметным укреплением рубля по отноем цен. Российские же облигации, несмотря на шению к доллару США, оказывало значительновости из США, практически не изменились в ную поддержку государственным облигациям.

цене. Вкупе с динамикой февраля-марта рос- Вместе с тем, спрос не носил агрессивного хасийские бумаги заметно отстают от облигаций рактера, а внешний сегмент начал реагировать других развивающихся рынков на фоне благо- на динамику базовых активов, что не способстприятных фундаментальных факторов, что по- вовало дальнейшему снижению доходностей.

зволяет надеяться на их рост в будущем. Во второй половине недели улучшение ситуаНа протяжении второй недели месяца к уже ции на долговом рынке США способствовало описанным факторам добавилась публикация улучшению ситуации и в сегментеРЕД. российпротокола последнего заседания ФРС США, в ских еврооблигаций, которые в свою очередь котором основное внимание уделяется по- являются ориентиром для внутреннего долговопрежнему высоким инфляционным рискам, да- го рынка. В итоге, котировки федеральных долже если это и потребуется в условиях замедле- говых инструментов оставались стабильными, а ния экономического роста. В результате, рос- устойчивость рынка дополнительно была подПри подготовке обзора были использованы аналитические материалы и обзоры банка Зенит, ИК АТОН, ММВБ, ЦБ России, официальные интернет-сайты российских компаний-эмитентов.

тверждена результатами аукциона по размеще- предложение.

нию ОФЗ-ПД, где спрос намного превысил РИСУНОК 1.

Доходность к погашению ОВВЗ в феврале-апреле 2007 года 7.0% Транш 5 Транш 8 Транш 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% РИСУНОК 2.

Доходность к погашению российских евробондов со сроками погашения в 2007, 2018 и 2030 гг. в феврале-апреле 2007 г.

6.3% RUS-2030 RUS-2007 RUS-6.1% 5.8% 5.6% 5.3% За период с 2 по 24 апреля суммарный оборот обороте на уровне 3,2 млрд. (около 147,7 млрд.

вторичного рынка ГКО-ОФЗ составил прибли- руб. при среднедневном обороте на уровне окозительно 53 млрд. рублей при среднедневном ло 9,2 млрд. руб. в марте). В течение месяца со 01.02.06.02.09.02.14.02.20.02.26.02.01.03.06.03.12.03.15.03.20.03.23.03.28.03.02.04.05.04.11.04.16.04.19.04.24.04.01.02.06.02.09.02.14.02.20.02.26.02.01.03.06.03.12.03.15.03.20.03.23.03.28.03.02.04.05.04.11.04.16.04.19.04.24.04.стоялся один аукцион по доразмещению ОФЗ. власти Исламской республики объявили о начаТак, 18 апреля прошло размещение ОФЗ-ПД се- ле промышленного обогащения урана, что вмерии 26199 объемом 15 млрд. рублей. Фактиче- сте с информацией о снижении запасов нефтеский объем размещения составил 14,88 млрд. продуктов в США стабилизировало цены на руб. при средневзвешенной доходности на черное золото на довольно высоких уровнях.

уровне 6,3% годовых. Третья неделя марта прошла под знаком корПо состоянию на 25 апреля объем рынка рекции. После достижения исторического макГКО-ОФЗ составлял 956,48 млрд. руб. по номи- симума в четверг, российский фондовый рынок налу и 960,93 млрд. руб. - по рыночной стоимо- начал снижаться. Несмотря на относительную сти. Дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ стабильность мировых фондовых рынков, акции составляла 2033,97 дней. дешевели, что можно было объяснить снижениРынок корпоративных ценных бумаг ем стоимости нефти на мировых рынках вследКонъюнктура рынка акций. ствие спада напряженности вокруг иранской В апреле ситуация на рынке акций оставалась ядерной проблемы и, таким образом, снижением в целом стабильной, хотя на протяжении месяца вероятности начала военного конфликта со стодвижение основных индексов было значитель- роны США. Кроме того, появилась информация ным и, в частности, индексы обновили истори- о вероятности повышения процентных ставок в ческие максимумы (РТС - 2008,42 пунктов). ряде развитых и развивающихся стран. Так, Ситуация на рынке акций в начале месяца ос- данные по инфляции в Великобритании оказатавалась достаточно благоприятной. Основные лись выше допустимых значений (3,1% против фондовые индикаторы плавно росли, наиболее 3%), а денежные власти Японии, где процентликвидные бумаги консолидировались на дос- ные ставки заметно ниже общемировых, отметигнутых уровнях. Консолидация рынка наблю- тили возможные риски данной тенденции в далась вследствие приближения индексов к ис- среднесрочном и долгосрочном периоде для торическим максимумам, когда часть инвесто- японской экономики. Наконец, негативные норов может фиксировать прибыль, а также сни- вости пришли и из Китая, где опасения относижения мировых цен на нефть после уменьшения тельно чрезмерного перегрева экономики актинапряженности вокруг захвата британских мо- визировали дискуссию о повышении процентряков иранскими властями. Конфликт разре- ной ставки, что вызвало падение фондового шился дипломатически, военные были отпуще- рынка. Все это вкупе с техническими факторами ны, на что торги на нефтяном рынке отреагиро- способствовало снижению котировок на росвали снижением цен. Лишь акции энергетиче- сийском рынке акций. Лишь в начале последней ского и банковского сектора российского рынка недели марта котировки вновь несколько выдемонстрировали уверенный рост, что объясня- росли.

ось повышением интереса инвесторов на фоне В целом за период с 2 по 25 апреля индекс продвижения реформы электроэнергетики и РТС вырос на 1,99%, что в абсолютном вырапредстоящего IPO Внешторгбанка, который жении составляет около 38,36 пунктов. За тот должен дополнить перечень голубых фишек и же период оборот торгов по акциям, входящим расширить число бумаг банковского сектора, в индекс РТС, составил около$906,4 млн. при интерес к которым находится на довольно вы- среднедневном обороте на уровне $50,36 млн.

соком уровне в последнее время. ($835,8 млн. при среднедневном обороте на Далее, в течение второй недели месяца, ры- уровне $52,24 млн. в марте). Таким образом, акнок пытался преодолеть отметку в 2000 пунктов тивность инвесторов на фондовом рынке в аппо шкале РТС, что удалось сделать лишь в пят- реле практически не изменилась по сравнению с ницу. В числе основных факторов позитивной предыдущим месяцем. Показатели максимальдинамике стоит отметить повышенный интерес ного и минимального оборота в торговой систеинвесторов к бумагам банковского сектора в ме в апреле составили соответственно $92,преддверии IPO Внешторгбанка, а также раз- млн. (11 апреля) и $18,63 млн. (6 апреля).

говором о возможном дроблении акций Сбер- По результатам месяца (с 23 марта по 24 апбанка России, что, по-видимому, может еще реля) большинство голубых фишек продебольше повысить интерес к данной голубой монстрировали рост курсовой стоимости. Так, фишке. Наконец, довольно существенную роль максимальное повышение цен наблюдалось по сыграл нефтяной фактор: несмотря на освобож- акциям Ростелекома и Норильского никеля, дение Ираном британских моряков, что привело цена которых за рассматриваемый период вык снижению геополитической напряженности, росла на 9,74% и 9,19% соответственно. Следом за ними следуют бумаги Сбербанка России Мосэнерго (2,5%). Напротив, акции Газпро(7,77%), Татнефти (5,49%) и Роснефти ма по итогам апреля упали на 1,68%, РАО (5,48%). Несколько меньшими масштабами рос- ЕЭС России - на 1,1%, ЛУКойла - на та характеризовались котировки Газпром неф- 0,58%.

ти (4,11%), Сургутнефтегаза (3,39%) и РИСУНОК 3.

170 2 075.Объем торгов ($) 160 2 000.Индекс РТС 150 1 925.140 1 850.130 1 775.120 1 700.110 1 625.100 1 550.90 1 475.80 1 400.70 1 325.60 1 250.50 1 175.40 1 100.30 1 025.20 950.10 875.800.РИСУНОК 4.

Динамика котировок российских голубых фишек с 23 марта по 24 апреля 2007 г.

10% 8% 5% 3% 0% -3% Изменение цены (%) пунктов млн. долларов США 01.02.17.02.09.03.27.03.12.04.28.04.18.05.05.06.22.06.10.07.26.07.11.08.29.08.14.09.02.10.18.10.03.11.22.11.08.12.26.12.19.01.06.02.22.02.14.03.30.03.17.04.ГМК Газпром Татнефть Роснефть РАО ЕЭС Мосэнерго НорНикель Ростелеком ЛУКойл НК Сбербанк РФ Газпром нефть Сургутнефтегаз В апреле группа лидеров по обороту в РТС6 ням, что не позволяло рассчитывать на дальвыглядела следующим образом: РАО ЕЭС нейший рост. Минимальные колебания котироРоссии (32,8%), Сбербанк России и Но- вок наблюдались и на протяжении следующих рильский никель (по 9,9%), Газпром (9,4%), полутора недель. Вследствие стабильности ЛУКойл (8,0%) и Сургутнефтегаз (5,7%). внутренних и внешних факторов причин для Суммарная доля операций с акциями перечис- заметного роста, или, напротив, снижения котиленных компаний составила около 75,7% от ровок не наблюдалось.

общего оборота торгов акциями в РТС. С 2 по 24 апреля ценовой индекс корпоративПо данным на 24 апреля пятерка лидеров оте- ных облигаций, торгуемых на ММВБ8, вырос на чественного рынка акций по капитализации вы- 0,14 пунктов (0,13%), в то время как индекс деглядит следующим образом7: Газпром - сяти наиболее ликвидных облигаций корпора$236,97 млрд., Роснефть - $93,73 млрд., тивного сектора продемонстрировал рост на Сбербанк РФ - $85,27 млрд., ЛУКойл - 0,33 пунктов (0,28%). За этот же период сум$71,01 млрд., РАО ЕЭС России - $55,15 млрд., марный оборот секции корпоративных облигаСургутнефтегаз - $44,86 млрд. ций ММВБ составил около 48,88 млрд. рублей Рынок срочных контрактов при среднедневном обороте на уровне 2,В апреле активность инвесторов на рынке млрд. руб. (около 36,26 млрд. рублей при средсрочных контрактов РТС (FORTS) снизилась по недневном обороте на уровне 2,26 млрд. за сосравнению с предыдущим месяцем. Так, за пе- ответствующий период марта). Таким образом, риод с 2 по 25 апреля суммарный оборот рынка активность инвесторов в апреле заметно возросфьючерсов и опционов в РТС составил около ла.

332,44 млрд. рублей (557,49 тыс. сделок, 7,525 Внешние факторы динамики российского млн. контрактов) против 382,95 млрд. рублей фондового рынка (673,02 тыс. сделок, 1007 млн. контрактов) за Конъюнктура мирового рынка нефти в апреле соответствующий период марта. оставалась достаточно благоприятной, что споНаибольший спрос участников, как и прежде, собствовало росту российского фондового рынпредъявлялся на фьючерсы: объем торгов по ка.

ним за рассматриваемый период времени соста- Ситуация на мировых фондовых рынках в апвил 292,08 млрд. руб. (542,62 тыс. сделок и 6,42 реле также оставалась довольно позитивной (см.

млн. контрактов). Опционы пользовались суще- Табл. 1). Практически все фондовые индексы ственно меньшим спросом - оборот торгов по развитых и развивающихся рынков за месяц выним составил около 40,36 млрд. рублей (14,87 росли. Этому способствовали данные по эконотыс. сделок и 1,1 млн. контрактов). Максималь- мике США, которые позволили надеяться на ный объем торгов на срочном рынке составил неизменность базовой процентной ставки, уро23,79 млрд. рублей (24 апреля), минимальный - вень которой определяет активность инвесторов 11,1 млрд. руб. и наблюдался 6 апреля. на мировом финансовом рынке.

Рынок корпоративных облигаций Ситуация на рынке корпоративного долга в начале апреля складывалась достаточно благоприятно. Стабилизация ситуации с ликвидностью, а также рост курса рубля по отношению к доллару способствовал спросу на корпоративные долговые инструменты. Вместе с тем, заметного роста не наблюдалось, что объяснялось расстановкой внешних факторов и динамикой российского внешнедолгового сегмента рынка.

В течение второй недели месяца ликвидность и курс рубля по отношению к доллару оставались основными факторами, оказывающими поддержку рынку корпоративных облигаций. С другой стороны, в сложившихся условиях котировки достаточно близки к справедливым уровДля расчета были использованы индексы корпора На классическом рынке акций. тивных облигаций, торгуемых на ММВБ, которые По данным РТС. рассчитываются банком Зенит.

РИСУНОК Индексы корпоративных облигаций 122.ZETBI-Corp ZETBI-Corp120.118.116.114.112.110.108.РИСУНОК 6.

160% Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite Индекс РТС 140% 120% 100% 80% Корпоративные новости ей, чистая прибыль в 2006 году составила $7 ОАО ЛУКойл млн., что на 16,2% больше по сравнению с В конце апреля ЛУКОЙЛ компания опуб- годом. Показатель EBITDA (прибыль до вычета ликовала консолидированную финансовую от- процентов, налога на прибыль, износа и амортичетность за 2006 год, подготовленную в соот- зации) вырос на 18,2% и составил $12 299 млн.

ветствии с общепринятыми принципами бух- Выручка от реализации увеличилась до $67 галтерского учета США (US GAAP). Согласное млн., или на 21,4%.

01.02.17.02.09.03.27.03.12.04.28.04.18.05.05.06.22.06.10.07.26.07.11.08.29.08.14.09.02.10.18.10.03.11.22.11.08.12.26.12.19.01.07.02.26.02.16.03.03.04.19.04.01.02.17.02.06.03.22.03.07.04.25.04.10.05.26.05.13.06.29.06.17.07.02.08.18.08.05.09.21.09.09.10.25.10.10.11.28.11.14.12.03.01.19.01.06.02.22.02.12.03.28.03.13.04.Рост чистой прибыли связан с благоприятной маг ОАО Мосэнерго ОАО Газпром. После ценовой конъюнктурой, увеличением объемов получения ОАО Газпром решения ФАС и редобычи и переработки и эффективным контро- гистрации изменений в ФСФР ОАО Мосэнерлем над расходами, а также ростом маржи неф- го проведет необходимые мероприятия по затепереработки. Вместе с тем увеличение при- вершению эмиссии дополнительных акций. В были сдерживалось укреплением рубля по от- настоящий момент строительство и проектироношению к доллару и ростом налоговой нагруз- вание энергоблоков по Программе развития и ки. Так, налоговые выплаты компании состави- технического перевооружения ОАО Мосэнерли $24,4 млрд., что на 30,4% больше уровня го обеспечены необходимыми ресурсами. Фи2005 года. нансирование инвестиционной программы ОАО Кроме того, в апреле ОАО ЛУКойл успеш- Мосэнерго осуществляется за счет собственно привлекло необеспеченный синдицирован- ных и заемных средств Общества. Техническое ный кредит в размере $250 млн. Организатора- продление сроков допэмиссии не повлияет на ми кредита выступили банки ABN AMRO и график строительства и ввода новых генериCALYON. К кредитному синдикату также при- рующих мощностей.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |   ...   | 14 |    Книги по разным темам