Книги, научные публикации
Pages: | 1 | ... | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНОКРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ Под редакцией доктора экономических наук, профессора, действительного члена Академии экономических наук и предпринимательской деятельности России, ...
-- [ Страница 8 ] --кумулятивная, включающая задолженность страны по ранее полученным кредитам, предельная величина Ч 300% квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом суммы предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течение срока кредитного сон глашения). Специальные фонды. В целях расширения своих крен дитных возможностей МВФ практикует создание спен циальных фондов (англ. facility Ч устройство, механ низм, фонд). Они различаются по целям, условиям и стоимости кредита. 1. Фонд компенсационного и непредвиденного крен дитования предназначен для кредитования стран-член нов МВФ, у которых дефицит платежного баланса обусловлен внешними, не зависящими от них факторан ми. В их числе: стихийные бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный спад и введение протекционистских ограничений в странах-импортен рах, появление товаров-заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента: 1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, ван лютные поступления которых сокращаются в резульн тате падения мировых цен на сырье;
2) с 1981 г. кредитование (до 15% квоты) странимпортеров зерна, испытывающих трудности в связи с ростом мировых цен на зерно;
с декабря 1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов и природного газа;
3) с 1988 г. компенсационное финансирование нен предвиденных потерь для помощи странам, испытыван ющим влияние непредсказуемых внешних факторов (до 30% квоты). Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о выделении средств в счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая может быть использована по выбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. Если труднон сти платежного баланса вызваны лишь снижением экн спортной выручки либо увеличением расходов на имн порт зерновых, лимит компенсационных кредитов ограничивается 65% квоты страны. При использован нии странами кредитов Фонда для возмещения убытн ков, связанных одновременно с падением экспортной выручки и увеличением расходов на импорт зерна, а также в случае одновременного применения двух из трех компонентов механизма компенсационного крен дитования устанавливается комбинированный лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступа к кредитам Фонда компенсационного и непредвиденного кредитон вания с учетом всех его компонентов составляет 95% квоты страны. 2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферн ных (резервных) запасов для оказания помощи стран нам, участвующим в создании подобных запасов сын рьевых товаров в соответствии с международными соглашениями, если это ухудшает их платежный бан ланс. Лимит Ч 30% квоты. 3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой подн держки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется активной ролью МВФ в урегулировании долгового кризиса развиван ющихся стран в 80-х годах. При предоставлении резервных или расширенных кредитов странам-должн никам часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована в целях сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации процентных платежей либо дополнительного обеспечен ния основного долга при обмене по паритетной стон имости долговых обязательств на облигации с более низкой процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх резервных или расн ширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992 г. 30% квоты страны. Фактически велин чины дополнительного кредита определяются Фондом в результате рассмотрения каждого конкретного слун чая, с учетом степени радикальности программы макроэкономической стабилизации и структурной пен рестройки соответствующей страны. 4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных преобразований. Этот фонд ориентирон ван на страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем радикальных экономических и полин тических реформ. Поводом для его использования мон жет быть, во-первых, резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней, осн нованной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое увеличение стоимости имн порта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и, в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предн оставление кредитов в данном случае обусловливаетн ся выполнением страной-заемщицей набора более мягких макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение стандартных полномасн штабных резервных кредитов. Страны-члены могут получать средства в рамках промежуточного, или переходного, кредитования до 50% их квоты. Крен диты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с интервалом в полгода. Практически этот фонд образован главным образом для стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие требован ния МВФ. Получение странамиЧчленами МВФ средств из специальных фондов Ч это дополнение к их кредитн ным долям. Использование страной ресурсов специн альных фондов может увеличивать находящийся в расн поряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх кумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей. Кроме функционирующих ныне четырех специальн ных фондов МВФ периодически создает временные кредитные фонды в целях решения острых проблем международных валютных отношений. Для их формин рования привлекаются заемные средства из различных внешних официальных источников. К временным спен циальным фондам относятся: 1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или 8 млрд. долл. (1974Ч1976 гг.);
предоставлял кредиты странамЧчленам МВФ для покрытия дополнительных расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов. Необходимые для этого рен сурсы ссудили преимущественно страныЧэкспортеры нефти. Развивающиеся страны количественно преобн ладали среди получателей кредитов, но их доля была невелика (1/3) по сравнению с развитыми государстн вами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были жесткие: сравнительно высокие процентн ные ставки (не менее 7,2% годовых);
обязательное выполнение рекомендаций МВФ при проведении нан циональной энергетической и валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся стран к ресурн сам нефтяного фонда был ограничен;
за счет его кре дитов они покрыли лишь 1/3 дополнительных расхон дов на импорт подорожавшей нефти;
2) Доверительный фонд Ч в объеме 4 млрд. СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976Ч1981 гг.);
создан в основном за счет прибыли от продажи на аукционах части золон того запаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее развитые страны. Условия данных кредитов были сравнительно льготные: стран ны-заемщики не вносили в МВФ эквивалент получан емых средств в национальной валюте, процентная ставка невысокая Ч 0,5%, срок кредита Ч 10 лет. Эти условия в наибольшей степени отвечали требованиям развивающихся стран. 55 стран получили из доверин тельного фонда 3 млрд. СДР. Остальная часть была передана развивающимся государствам пропорционан льно их квотам;
3) Фонд дополнительного кредитования или фонд ВиттевеенаЧпо имени директора-распорядителя МВФ;
время действия 1979Ч1984 гг. Цель этого фонн да Ч предоставлять за счет заемных средств дополн нительные кредиты странам, испытывающим особенн но резкие и затяжные кризисы платежных балансов и исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурн сы фонда Виттевеена (7,8 млрд. СДР, свыше 10 млрд. долл.) сформированы за счет кредитов 13 странЧчлен нов МВФ, а также Швейцарского национального банн ка. Кредиты из этого фонда получили 26 стран;
4) Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ;
преемник фонда дополнительного кредитования, фунн кционировал в 1981Ч1992 гг. Цель фонда Ч предн оставлять дополнительные кредиты странам-членам, у которых масштабы неравновесий платежных баланн сов непомерно велики по сравнению с размерами их квот. Этот фонд использовался в тех случаях, когда страна нуждалась в средствах в больших разн мерах, чем она могла получить в МВФ в рамках четырех кредитных долей и системы расширенного кредитования, и на более продолжительный срок для осуществления корректирующих экономических мер при большем периоде погашения кредита. Источником ресурсов фонда являлись собственные средства МВФ, привлеченные в форме подписки, и заимствования у других стран. В связи с увеличением квот с т р а н Ч членов МВФ указанный фонд прекратил свою деян тельность в ноябре 1992 г.;
15 Зак. ТИ 5) Фонд структурной перестройки (с марта 1986 г.);
предоставляет льготные кредиты беднейшим развин вающимся странам, испытывающим хронический крин зис платежного баланса в целях осуществления среднен срочных программ макроэкономической и структурн ной перестройки. По состоянию на сентябрь 1993 г. 36 стран (из 61 страны, имеющей на них право) получили эти льготные кредиты в сумме 1,5 млрд. СДР, или около 2,1 млрд. долл. Условия займов: 0,5% годовых;
погашение в течение 10 лет;
грационный период до 5'/г лет. Лимит кредитов Ч до 50% квоты. Источник ресурсов (2,7 млрд. СДР) Ч погашение кредитов, предн оставленных доверительным фондом;
6) Расширенный фонд структурной перестройки;
с декабря 1987 г. предоставляет кредиты за счет как неиспользованных ресурсов фонда структурной перен стройки, так и специальных займов и пожертвований (6 млрд. СДР). По своим целям и механизму функцин онирования этот фонд является преемником фонда структурной перестройки. Помимо 61 страны право получения кредитов от этого фонда в апреле 1992 г. было предоставлено еще 11 странам, включая Албан нию и Монголию. 29 стран использовали это право к сентябрю 1993 г. на сумму 3,2 млрд. СДР (фактичен ски Ч 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеет возможн ность получать эти кредиты сроком на 3 года до 190% квоты, иногда при исключительных обстоятельствах до 255% квоты. Первоначально срок для заключения соглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в дальнейшем он неоднократно продлевался (до 28 февраля 1994 г.). В конце 1993 г. образован новый расширенный фонд структурной перестройки Ч правопреемник предыдущего. Объем нового фонда Ч 5 млрд. СДР (около 7 млрд. долл.) для предоставления льготных займов сроком три года и 2 млрд. СДР (около 3 млрд. долл.) для субсидирования процентных ставок по этим займам. К маю 1994 г. 43 страны согласились учан ствовать в формировании этого фонда. В программах структурной перестройки экономики, которые станут осуществляться при содействии нового фонда, будет уделяться больше внимания социальной защите насен ления и совершенствованию структуры государственн ных расходов. Срок действия нового расширенного фонда структурной перестройки Ч до конца 1996 г., а средства по заключенным соглашениям будут предн оставляться странам-заемщикам до конца 1999 г. Образование дополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем заимствования ресурсов у других стран-членов Ч это одно из проявлений процесса адапн тации системы межгосударственного кредитования и валютного регулирования к меняющимся условиям мировой экономики. МВФ выполняет роль посредника при перераспределении ссудного капитала от более благополучных стран-кредиторов к странам, испытын вающим потребность в кредитах. Одновременно, окан зывая силовое воздействие на экономическую политин ку стран-заемщиц, он выступает в качестве гаранта возвращения этих средств. Кредитные операции МВФ. На первых порах МВФ как кредитор играл скромную роль. Однако в 70-х и особенно в 80-х годах произошло значительное расн ширение его кредитной деятельности.
КРЕДИТЫ МВФ Кроме того, наименее развитым странам предостан влены льготные кредиты за счет специальных фондов (6,1 млрд. СДР, или 8,3 млрд. долл.). МВФ не только непосредственно кредитует странычлены, но и помогает им получить кредиты у правин тельств промышленно развитых стран, центральных банков, группы МБРР, Банка международных расчен тов, а также у частных коммерческих банков. Даже небольшой кредит МВФ облегчает стране доступ на частный мировой рынок ссудных капиталов. Предон ставляя кредит, МВФ как бы удостоверяет платежен способность данной страны, выступает в качестве ее гаранта. И наоборот, отказ МВФ оказать стране крен дитную поддержку закрывает ей доступ к мировому рынку ссудных капиталов.
15* РАСПРЕДЕЛЕНИЕ КРЕДИТОВ МВФ (%) Промышленно развитые Развивающиеся Как видно из таблицы, в 1947Ч1976 гг. МВФ крен дитовал преимущественно развитые страны;
48,7% кредитов получили пять ведущих стран: Великобритан ния (24,9%), США (8,6%), Италия, Франция, ФРГ. Однако кредитная поддержка МВФ не смогла предотн вратить две девальвации доллара, утрату фунтом стерн лингов роли резервной валюты, кризис и развал Бреттонвудекой валютной системы. Расширение в 70Ч80-е годы кредитования Фондом развивающихся стран было связано с существенным ухудшением их валютного положения в результате двух раундов повышения мировых цен на жидкое топливо. В 1977Ч1991 гг. развивающиеся с т р а н ы Ч импортеры нефти получили 85,7% кредитов МВФ. Трудности этих государств были также порождены острым кризисом внешней задолженности. Их трен бование увеличить финансовую помощь побудило МВФ взять курс на значительное расширение своей кредитной деятельности. Ежегодный объем кредитов МВФ достиг максимума в 1983 г. (12,6 млрд. СДР, или 17,2 млрд. долл.), затем стал снижаться до 1989 г. в связи с отсутствием ресурсов, а в 1991 г. составил 8.2 млрд. СДР, или 11,2 млрд. долл., и впервые после 1985 г. сумма кредитов превысила погашение задолженности. МВФ вновь стал нетто-кредитором. В 1992 и 1993 гг. Фонд предоставил кредиты в сумме 5.3 млрд. СДР в год. Расширение кредитной деятельности Фонда обусн ловлено тремя основными факторами. 1. События на Ближнем Востоке, война в Персидсн ком заливе привели к сокращению поставок нефти на мировой рынок и росту цен на нее, что ухудшило платежные балансы ряда стран. 2. МВФ активизировал финансовую поддержку развивающимся странам, приступившим к макроэкон номическим и структурным реформам, а также вклюн чился в урегулирование внешнего долга этих стран. 3. С 90-х годов возросли кредиты МВФ странам Восточной Европы и бывшего СССР в связи с глубо 60,6 39, 7,9 92, кими социально-экономическими преобразованиями и переходом к рыночной экономике. Обусловленность кредитов. Предоставление Фонн дом кредитов странам-членам связано с выполнением ими определенных политико-экономических условий. Подобный порядок получил наименование лобусловн ленности (conditionality). МВФ обосновывает эту пран ктику необходимостью быть уверенным в том, что страны-заемщики будут в состоянии погашать свои долги, обеспечивая бесперебойный кругооборот ресурн сов МВФ. Поэтому Фонд требует, чтобы страна, пон крывая за счет его кредитов дефицит платежного балан нса, заботилась о его ликвидации или сокращении. С расширением кредитных операций с 80-х годов Фонд взял курс на ужесточение их обусловленности. Такая практика придает МВФ роль стража мирового эконон мического порядка, по оценке западных специалистов. Принцип обусловленности кредитов находит свое выражение в согласовании со страной-заемщицей определенной программы экономической политики, реализация которой и кредитуется Фондом. До недавн него времени такую программу называли программой приспособления, т.е. перестройки, хозяйственного мен ханизма. Теперь используется термин программа экон номической реформы (economic reform program). Это набор макроэкономических мер, которые, по мнению МВФ, должны обеспечить восстановление равновесия ее платежного баланса и гарантировать своевременное погашение долга Фонду. При выработке своих рекомендаций МВФ традицин онно руководствуется монетаристской концепцией при анализе платежного баланса. Такой подход устанавлин вает взаимозависимость между величиной денежной массы в стране, различными финансовыми агрегатами, объемом совокупного спроса, с одной стороны, и сон стоянием платежного баланса Ч с другой. Соответстн венно основную причину неуравновешенности баланса международных расчетов Фонд видит в наличии избын точного совокупного платежеспособного спроса в стране, вызываемого в первую очередь дефицитом гон сударственного бюджета и чрезмерным расширением денежной массы. Стабилизационные программы разрабатывает либо МВФ, либо правительство страны-заемщика с учетом его рекомендаций и с участием миссии Фонда, которая изучает на месте обширную экономическую информацию. Стабилизационные программы Фонда, основанные, как правило, на монетаристской концепн ции, на использовании преимущественно рыночного регулирования экономики, носят дефляционный харакн тер. Обычно они включают: сокращение государственн ных расходов, в том числе на образование, здравоохн ранение, пенсионное обеспечение и другие социальные цели;
увеличение налогов на личные доходы;
отмену или уменьшение государственных субсидий на продон вольствие и товары широкого потребления, что ведет к повышению цен на эти товары;
сдерживание роста, или замораживание, заработной платы;
повышение учетных ставок, ограничение объема кредита, в том числе потребительскую либерализацию внешнеэконон мических связей;
девальвацию национальной валюты, введение единого валютного курса, урегулирование внешней задолженности и т.п. В зависимости от конкн ретной ситуации, существующей в разных странах, эти меры используются в разных сочетаниях. Дефляционные меры далеко не всегда достигают желаемой цели, особенно если нарушение равновесия платежного баланса носит устойчивый, структурный характер и происходит спад производства. Подобные меры зачастую вызывают свертывание инвестиций, тон рможение темпов экономического роста, а также усин ливают социальные проблемы. Это связано с уменьшен нием реальной заработной платы, снижением жизн ненного уровня, ростом безработицы, перераспределен нием доходов в пользу предпринимателей за счет менее обеспеченных групп населения, ростом имущестн венной дифференциации. Таким образом, проблема обусловленности кредитов МВФ Ч это проблема сон циальной цены за осуществление при его содействии и опеке стабилизационных макроэкономических прон грамм. Учитывая негативные последствия шаблонного исн пользования монетаристской дефляционной модели, МВФ с середины 80-х годов стал уделять больше внин мания долгосрочным, структурным и институциональн ным проблемам экономической политики. Усилия пон добного рода созвучны концепции лэкономики предн ложения, нацелены на укрепление производственной базы, совершенствование отраслевой структуры нан циональных экономик. Наконец, Фонд стал уделять внимание социальным аспектам проводимых при его поддержке реформ. Реализуя принцип обусловленнон сти кредитов, МВФ оказывает воздействие на выбор пути общественного развития, расстановку социальнополитических сил в странах-заемщиках. Рекомендации МВФ усиливают противоборство между различными общественными силами. Роль МВФ в регулировании международных валют_но-кредитных отношении. МВФ осуществляет наблюден н и е и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурн ные принципы мировой валютной системы. Во-первых, МВФ наделен полномочиями создавать безусловные ликвидные средства путем выпуска СДР. Последние предназначены для пополнения официальн ных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов стран с Фондом. Стран на, имея счет в СДР, может приобретать у других участников системы СДР конвертируемую валюту. Рен гулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в обмен на С Д Р путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом МВФ учитывает состояние платежного бан ланса и валютных резервов назначенных стран-крен диторов. МВФ контролирует соблюдение установленн ных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать С Д Р в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, т.е. пока сумма С Д Р на счете не возрастет до 300% по отношен нию к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР. После пересмотра в 70-е годы Устава МВФ расн ширены возможности стран использовать СДР для более широкого круга операций со всеми признанными Фондом владельцами этих резервных активов без его активного посредничества, как это было прежде. Опен рации в С Д Р (209,5 млрд: СДР, или 286,6 млрд. долл., с 1970 г. по 30 апреля 1992 г.) дают возможность странам в известной мере покрывать дефицит их план тежного баланса. В пересмотренном в результате Ямайского соглан шения Уставе МВФ зафиксирована обязанность странчленов сотрудничать с Фондом и другими странамичленами, имея в виду, что их политика относительно резервных активов будет согласовываться с целями содействия установлению лучшего международного надзора за международной ликвидностью и превран щения С Д Р в главный резервный актив международн ной валютной системы. Предполагалось, что С Д Р будут выступать в роли альтернативы как золоту, так и доллару, а также другим национальным в а л ю т а м, исполняющим функцию международного резервного средства. Намечалось также использовать единицу С Д Р в качестве универсального стоимостного эталон на для установления паритетов денежных единиц стран-членов. Иными словами, ставилась цель трансформировать С Д Р в основу международного~валютного механизма. Пока нет оснований говорить о реальном прогрессе на пути перестройки структуры международной валютной ликвидности путем унифин кации резервных активов на базе С Д Р. Продвижение этого процесса тормозят, в частности, США, поскольн ку они не намерены отказаться от роли доллара как международного платежно-резервного средства. Син стема С Д Р не решила проблему интернационализан ции международной ликвидности и централизованнон го управлению ею. Во-вторых, МВФ выступает в качестве проводника принятой Западом, по инициативе США, установки на демонетизацию золота,^ослабление его роли в мирон вой валютной системе. Соглашение о создании МВФ отводило золоту важное место в его ликвидных рен сурсах. Согласно Статье III каждая страна при вступн лении в Фонд должна была уплатить з о л о т о м взнос в размере 2 5 % ее квоты либо 10% ее официальных золото-долларовых резервов в зависимости от того, какая величина меньше. При увеличении капитала Фонда каждая страна была обязана оплачивать золон том 2 5 % подписки в соответствии с повышением ее квоты. В соответствии со Статьей VII Соглашения МВФ предоставлялось право использовать имеющеен ся у него золото для пополнения своих валютных ресурсов, а это повышало степень ликвидности капин тала Фонда. Все страны-члены должны были выразить паритен ты своих валют в определенном количестве золота в качестве общего мерила стоимости (Статья IV, раздел 1,а);
фиксированное золотое содержание имела и един ница стоимости СДР. Наконец, Статья IV, раздел 2, не позволяла странам-членам продавать золото по цене выше паритета плюс установленный предел отклонен ния или продавать золото по цене ниже паритета минус установленный предел отклонения, что обесн печивало поддержание рыночной цены золота на уровн не официально принятой. Первым шагом на пути устранения золота из пон слевоенного международного валютного механизма 'стало прекращение Соединенными Штатами в августе 1*971 г. продаж золота за доллары, принадлежащие официальным органам других стран. В соответствии с вступившим в силу в 1978 г. новым Уставом МВФ страны-члены не могут использовать золото в качестве средства выражения стоимости их валют (Статья IV, раздел 2,в), равно как и их валютных паритетов, если они будут восстановлены Фондом (приложение С, пан раграф 1);
одновременно были упразднены золотое содержание единицы С Д Р и официальная цена золота в долларах. В соответствии со Статьей V, раздел 2,а, МВФ должен руководствоваться в своих действиях лцелью не допускать регулирования цены или установи ления фиксированной цены на рынке золота, что равн нозначно трактовке золота как ооычного рыночного товара. По действующему Уставу взнос стран-членов по подписке в з о л о т е в размере 2 5 % квоты заменен взнон сом в С Д Р и конвертируемых валютах. 1/6 часть золон того запаса МВФ (около 25 млн. тройских унций, или 777,5 т) в 1977Ч1980 гг. была возвращена странамчленам в обмен на их национальные валюты по цене 35 С Д Р за 1 тройскую унцию пропорционально их квон там. Другая (1/6) часть была продана в 1976Ч1980 гг. на открытых аукционах по рыночным ценам. Измененн ный Устав МВФ предоставил Фонду право реализон вать оставшиеся 2/3 золотого запаса по прежней офин циальной цене либо на базе рыночных цен. Золото практически исключено из расчетов между МВФ и его членами. Однако, несмотря на внесение в Устав МВФ ряда положений, направленных на окончательное вын теснение золота из мировой валютной системы, офин циальные золотые запасы остаются резервным фонн дом мировых средств платежа. В периоды обесценения национальных валют и падения доверия к ним автон ритет этих запасов, а также рыночная оценка золота соответственно возрастают.
В-третьих, МВФ осуществляет межгосударственное регулирование режима валютных курсов. В соответстн в и и с Уставом, определившим принципы Ёреттонвудской валютной системы, МВФ контролировал соблюден ние странами-членами принятых ими и утвержденных Фондом официальных золотых и валютных паритетов, а также санкционировал их изменения. Легализация в обновленном Уставе (с 1978 г.) режима плавающих валютных курсов не означает, что МВФ вообще устран нился от воздействия на валютную политику странчленов. В Статье IV измененного Устава МВФ зафиксирована обнность~каждой траны сотрудничать с Фондом и с другими странами-членами в целях обесн печения упорядоченных валютных механизмов и сон действия поддержанию стабильной системы валютных курсов. Страна-член должна, в частности, лизбегать манипулирования валютными курсами или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы прен пятствовать эффективной перестройке платежного бан ланса или получать несправедливые конкурентные прен имущества перед другими странами-членами. Вторая серия поправок к Уставу МВФ предоставила странам-членам возможность выбора: либо сохранять плавающий курс валюты, либо установить и поддержин вать фиксированный курс валюты (центральный курс), который может быть выражен в единице С Д Р или иной международной счетной денежной единице, либо, након нец, привязать валюту (т.е. установить твердое стон имостное соотношение) к другой национальной валюте или нескольким валютам (валютной корзине) по сон бственному выбору. При этом возможность выражения стоимости валюты в золоте исключается. Из сказанного следует, что обязательства странчленов по регулированию валютных курсов в ныне действующем Уставе МВФ (по сравнению с предыдун щим) носят расплывчатый характер. Это дает странам возможность различных толкований тех или иных полон жений, предоставляя им относительную свободу для принятия собственных решений в данной области. Сон гласно Уставу МВФ может установить, что междунан родная экономическая ситуация позволяет ввести широн кую систему валютного регулирования, базирующегося на стабильных, но изменяемых паритетах. При такой системе допускаются отклонения рыночных валютных курсов от паритетов в пределах 4, 5 %. Переход к данной системе возможен при одобрении ее странамичленами, располагающими большинством в 8 5 % голон сов, т.е. практически при согласии США и стран ЕС. В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения МВФ регламентин руют функционирование механизма валютных рынков, режим валютных операций. Статья VIII содержит обян зательство стран-членов не вводить без согласия Фонда ограничений в отношении платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса, не использон вать дискриминационных валютных режимов и не прин бегать к множественности валютных курсов. Валютные ограничения допускаются только в двух случаях: 1) на основании Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать новые члены МВФ в течение переходн ного периода, продолжительность которого не опреден лена;
2) официальное заявление Фонда о дефицитности определенной валюты дает право любой стране-члену после консультации с Фондом вводить временные огран ничения операций в этой валюте. С момента создания МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных ограничении и множественности валютных курсов, Однако значительная часть развивающихся, а также восточноеврон пейских стран все еще не имеет возможности устанон вить в полном объеме свободную конвертируемость своих валют. Тем не менее в июне 1978 г. 46 стран (1/3 членов МВФ), а в апреле 1994 г. 88 стран (49%) приняли на себя обязательства по Статье VIII о недон пущении валютных ограничений. В-пятых, МВФ участвует в регулировании междун народных валютно-кредитных отношений путем прен доставления кредитов странам, а главное, в результате Выполнения им функции координатора международн ного кредитования. Частные коммерческие банки расн с м а т р и в а ю т МВФ как гаранта получения максимально высоких прибылей и инструмент, способствующий расн ширению их кредитной деятельности в странах-заемн щиках. Заключения МВФ об экономической политике и уровне платежеспособности того или иного правин тельства расцениваются частными банками как покан затель международного доверия к заемщику. Поэтому даже небольшой кредит, полученный от МВФ, приобн ретает эффект цепной реакции, открывая возможность привлечения более крупных сумм на рынке ссудных капиталов. Таким образом, происходит фактическое согласование кредитной политики МВФ. с одной стон роны, и главных кредиторов (как государственных, так и частных) мирового рынка ссудных капиталов Ч с другой. МВФ наряду с другими международными органин зациями активно участвует в урегулировании внешнего долга развивающихся стран, стран Восточной Европы, России, других государств С Н Г. Что касается Т Н К и ТНБ, то они поддерживают мероприятия МВФ лишь в той мере, в какой его кредитная политика отвечает их собственным интересам, обеспечивая регулярность платежей стран-должников. Поэтому эффективность регулирования спекулятивных перемещений краткон срочных капиталов, координации процесса выравниван ния диспропорций в международных платежах, целенан правленного воздействия на международную ликвидн ность в ряде случаев ослабляется противодействием частных компаний и банков. В-шестых, МВФ осуществляет постоянный надзор и наблюдение за макроэкономической политикой стран-участниц и состоянием мировой экономики. Он собирает огромный массив информации, относящейся к отдельным странам и к мирохозяйственным процесн сам в целом. Эта информация включает сведения о динамике экономического роста и цен, денежном обн ращении, экспорте и импорте товаров, услуг, капитан лов, состоянии платежных балансов, официальных зон лотых и валютных резервов, производстве, экспорте и импорте золота, размерах заграничных капиталовлон жений, движении валютных курсов и многом другом и подвергается тщательной аналитической обработке. Страны-члены обязаны беспрепятственно предоставн лять Фонду эти сведения и консультироваться с ним по вопросам их макроэкономической и валютной политин ки. МВФ осуществляет надзор за макроэкономической и валютной политикой двумя путями. Одним из них являются предусмотренные Статьей IV Устава конн сультации с правительственными учреждениями странчленов. Другой путь Ч это регулярные (дважды в год) обсуждения доклада Мировой экономический обзор. Такие обсуждения представляют собой анализ глобальной экономической ситуации в многосторонней перспективе. МВФ занимается также оказанием тех нической помощи странам-членам и предоставлением им разнообразного набора консультационных услуг. За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию, добился широн кого признания в качестве главного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра междунан родного кредитования, координатора межгосударстн венных кредитных потоков и гаранта платежеспособн ности стран-заемщиц. Одновременно он начинает игн рать важную роль в реализации решений семерки ведущих государств Запада, становится ключевым звен ном формирующейся системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласован ния национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционируюн щим мировым валютным институтом, накопил больн шой и полезный опыт. Конечно, как и всякая международная организация, МВФ является ареной не только партнерства, но и соперничества национальных экономических и политин ческих интересов. США лишились возможности монон польно определять политику Фонда. Они вынуждены согласовывать свою линию поведения с главными гон сударствами Западной Европы и Японией. Одноврен менно в МВФ усиливается влияние развивающихся стран Азии, Африки и Латинской Америки, отстаин вающих свои интересы. Начинают активнее заявлять о себе и бывшие страны Ч члены СЭВ, особенно Россия и другие государства СНГ. Из этого вытекает потребн ность в более эффективном механизме сопоставления, учета и примирения конфликтных интересов в рамках МВФ к выгоде всего мирового сообщества, необходин мость совершенствования как институциональных структур Фонда, так и реализуемых им программных политических установок. 3. ГРУППА М Е Ж Д У Н А Р О Д Н О Г О БАНКА Р Е К О Н С Т Р У К - И И И РАЗВИТИЯ ( М Б Р Р ) Среди межгосударственных инвестиционных инстин тутов самое заметное влияние на темпы и направление экономического развития большинства стран оказыван ет группа МБРР, координирующая политику экономи ческой помощи промышенно развитых стран, воздейн ствующая на деятельность других международных экономических организаций и оказывающая техничесн кую помощь развивающимся странам в разработке программ их экономического развития. Эта межгосун дарственная инвестиционная группа, включающая МБРР и три его филиала Ч Международную ассоцин ацию развития (MAP), Международную финансовую корпорацию (МФК) и Многостороннее инвестицион-. но-гарантийное агентство (МИГА), превратилась в крупнейший мировой инвестиционный институт группу М Б Р Р постоянно приходится не менее половин ны общего годового объема стредств, выделяемых всеми межгосударственными органами развивающимн ся странам. В 1993 финансовом году (у группы МБРР финансовый год заканчивается 30 июня) МБРР ассигн новал этим странам рекордную сумму кредитов Ч около 17 млрд. долл., а вместе со своими филиалан ми Ч около 26 млрд. долл. Создание МБРР, цели и задачи. М Б Р Р Ч это перн вый межгосударственный инвестиционный институт, который был учрежден одновременно с МВФ в июле 1944 г. Соглашение о МБРР, ставшее одновременно его Уставом, официально вступило в силу 27 декабря 1945 г., а свою деятельность Банк начал с 25 июня 1946 г. М Б Р Р на первых порах был призван с пон мощью аккумулированных им средств стран-членов и привлекаемых капиталов американских инвесторов стимулировать частные инвестиции в западноеврон пейские страны, хозяйство которых было подорвано второй мировой войной. Тем самым он содействовал экономической и политической стабилизации в этих странах и распространению влияния американского капитала на их экономику. В результате деятельность Банка дополняла политику, которую США проводили посредством плана Маршалла, служившего финанн сово-экономической поддержкой их политического курса в послевоенной Западной Европе. С середины 50-х годов, когда положение в западнон европейских странах стабилизировалось и начался расн пад колониальной системы, М Б Р Р меняет направление своей деятельности. Его основной целью становится сохранение освободившихся государств в рамках мин ровой системы хозяйства путем развития в них рыночн ных отношений.
Всемирный банк (так часто называют МБРР) как специализированный финансовый институт ООН прин зван наилучшим образом способствовать выполнению стратегической з я д а ч и : интегрировать экономику всех стран-членов с основными центрами мировой системы хозяйства. Организационная структура МБРР. Руководящими органами МБРР являются Совет управляющих и Дин ректорат (исполнительный орган). Совет, состоящий из министров финансов или управляющих центральн ными банками стран-членов, собирается на свои сессии один раз в год, причем МБРР и МВФ проводят их совместно. Членами МБРР могут быть только страны, вступившие в МВФ. Это требование объясняется тем, что страны Ч члены Банка обязаны проводить свою валютно-финансовую политику в соответствии с полон жениями Устава МВФ. Право голоса в органах МБРР определяется паем в его уставном капитале, т.е. здесь применяется та же система взвешенных голосов, как и в МВФ. Поэтому, хотя к середине 1993 г. членами МБРР стали 176 государств, организационная струкн тура Банка обеспечивает доминирующее положение небольшой группе ведущих промышленно развитых стран во главе с США. Так, на 30 июня 1993 г. семерн ка - США. Япония. ФРГ. Великобритання, Франция Италия и Канада Ч располагала почти половиной всех голосов в Совете управляющих МБРР, что практичесн ки может обеспечить ей право вето при решении мнон гих вопросов деятельности Банка. Причем для принян тия наиболее важных решений требуется квалифицирон ванное большинство голосов (85% общего количестн ва). В таких случаях решение может зависеть от пон зиции только одной страны Ч США, которые имеют более 17% всех голосов, т.е. столько же, сколько имеют вместе свыше 140 развивающихся стран с нен большими взносами (0,5% и менее у каждой). Примечательно, что в настоящее время к мелким пайщикам относятся не только такие развивающиеся страны, как Вьетнам или Лаос, но и восточноеврон пейские страны Ч Албания, Болгария, Венгрия, Польша, Румыния, Чехия, Словакия, бывшие союзные республики СССР, большинство из которых недавно вступило в МБРР и проводит курс радикальных социан льно-экономических реформ, активно поддерживаен мых МВФ и МБРР. Даже квоты таких крупных стран.
как Китай и Индия, составляют около 3% у каждой. А квоты России и Украины равняются 1,8 и 0,8% соотн ветственно. Характерно, что пост президента М Б Р Р традиционн но занимал представитель американских правительстн венных или финансовых кругов. Так, президентом МБРР в 1968Ч1981 гг. являлся бывший министр обон роны США Р. Макнамара, а после него О. Клаузен Ч бывший президент Бэнк оф Америка Ч одного из крупнейших американских частных банков. С конца 80-х годов этот высший пост в М Б Р Р занимал бывший член конгресса США Б. Конейбл, а с начала 90-х годов на этом посту опять представитель финансового бизн неса Л. Престон. Штаб-квартира М Б Р Р находится в Вашингтоне Ч в столице страны, имеющей наибольн ший пай в капитале Банка. Все это показывает, кто прежде всего доминирует во Всемирном банке, хотя постепенно усиливается влияние других центров Ч Западной Европы и Японии. Формирование ресурсов МБРР. Уставный капитал МБРР, образуемый путем подписки стран-членов на его акции, первоначально не превышал 10 млрд. долл. Переориентация деятельности Банка на обширный рен гион развивающихся стран вынудила руководство пон стоянно увеличивать его кредитные ресурсы. В резульн тате подписной капитал к середине 1993 г. достиг 165 млрд. долл. Таким образом, в настоящее время МБРР по своему акционерному капиталу превратился в крупн нейший банк мира. Несмотря на резкое увеличение капитала Банка в 80-е годы, оплаченная часть снизин лась до 7% суммы акций МБРР, распределяемых срен ди стран-членов. Остальная часть подписки может быть востребована Банком лишь в случае отсутствия у него ресурсов для срочного погашения своих обязан тельств. Именно эта, большая, часть и служит тем гарантийным фондом, под который М Б Р Р заимствует значительные средства, прежде всего на мировом фин нансовом рынке, выпуская облигационные займы для расширения своих кредитных операций. Таким спосон бом М Б Р Р содействует экспорту капитала из промышленно развитых стран в развивающиеся, выполняя роль посредника между ними и обеспечивая частных инвесторов двойной гарантией Ч самого М Б Р Р и пран вительств стран-членов. Поэтому частные банки и друн гие кредитно-финансовые институты охотно вкладыва ют свободные капиталы в облигации М Б Р Р, задолженн ность по которым к середине 1993 г. достигла 92 млрд. долл. Получая по этим высококотируемым облиган циям солидный доход (в среднем около 7% годовых), инвесторы освобождены от риска. В последние годы М Б Р Р выступает в роли крупнейн шего заемщика на мировом финансовом рынке, заняв среди межгосударственных инвестиционных банков нан ибольший удельный вес в сумме выпускаемых ими облигационных займов. Так, с конца 70-х годов М Б Р Р выпускает облигации в среднем на 5 млрд. долл. ежен годно, а в 1993 г. эта эмиссия достигла рекордной суммы в 12,7 млрд. долл. (из 7% годовых). Тем самым М Б Р Р поддерживает относительно высокий уровень ссудного процента, что отвечает интересам частных инвесторов, ищущих наиболее выгодные условия прин ложения своих капиталов. Следовательно, М Б Р Р с сан мого начала своей деятельности оказывает заметное влияние на международное движение долгосрочных капиталов. Именно через него частный капитал США, а позднее и других промышленно развитых стран шин роким потоком направился в страны Азии, Африки и Латинской Америки, что способствовало возобновлен нию экспорта капитала, прерванного мировым эконон мическим кризисом 1929Ч1933 гг. и второй мировой войной. Кредитная политика МБРР и характеристика его активных операций. Кредитная политика М Б Р Р отвечан ет интересам частного капитала, функционирующего в развивающихся странах. Это проявляется в самой прон цедуре рассмотрения заявок стран-членов на банковсн кие кредиты. При решении вопроса о предоставлении средств Банк требует широкой-информации об эконон мическом и финансовом положении этих стран, напран вляет туда свои экономические миссии. Такие миссии, состоящие в основном из представителей промышленн но развитых стран, проводят обследование экономики и финансов стран-членов, влияют на составление и выполнение национальных программ их экономичесн кого развития. В рекомендациях миссий М Б Р Р прин оритет отдается развитию частного сектора экономики и привлечению иностранного капитала в развиваюн щиеся страны. Деятельность этих миссий не может не затрагивать суверенитет стран-членов. Если рекоменн дации М Б Р Р не принимаются страной, испрашиваю щей кредит, то зачастую он не предоставляется. Причем делаются попытки ограничить доступ и к другим источнин кам международных кредитов, поскольку М Б Р Р не только координирует свою Кредитную политику с другин ми международными валютно-кредитными и финансовын ми организациями, прежде всего с МВФ, но и возглавляет большинство консорциумов и клубов помощи отдельным развивающимся государствам, используемых развитыми странами-донорами для более эффективного использован ния своей двухсторонней официальной помощи развитию. Общая сумма кредитов, представленных Банком за 47 лет его активной деятельности, достигла 235 млрд. долл., причем более 1/3 этих ассигнований (80 млрд. долл.) приходится на 1989Ч1993 гг. Тем самым М Б Р Р осуществляет воздействие на экономическое развитие развивающихся стран, особенно путем регламентации инвестиционной политики стран-заемщиков, поскольку кредиты Банка покрывают в среднем лишь около 30% общей стоимости кредитуемых объектов, а остальная часть расходов по объекту должна обеспечиваться за счет внутренних источников кредитования и финанн сирования или иных внешних источников. Основная задача М Б Р Р Ч кредитование конкретных объектов (преимущественно инфраструктурных Ч транспорт, связь, энергетика) на основе их тщательного отбора. С середины 70-х годов в кредитах Банка все большую роль играют социальные аспекты развития, особенно борьба с бедностью. Увеличиваются кредиты на разн витие здравоохранения, образование, планирование семьи, развитие сельского хозяйства. Особое внимание уделяется охране окружающей среды и приватизации. Новым явлением с 80-х годов стал сдвиг в кредитной стратегии М Б Р Р, который, как и МВФ, стал предоставн лять кредиты на структурную адаптацию в соответстн вии с программой экономических реформ и перехода страны-заемщика к рыночной экономике. При этом выделяемые банком кредиты не привязаны к конкретн ным объектам, и страны-заемщики могут достаточно свободно распоряжаться заемными средствами. В обн ласти проектного финансирования М Б Р Р накопил бон льшой опыт, и созданные при его содействии объекты обычно отличаются высокой эффективностью. М Б Р Р стал кредитовать и государственные предн приятия в развивающихся и других странах, но лишь при наличии гарантии их правительств и если руковод ство банка убедится, что частный капитал отсутствует, а участие правительства не нанесет ущерба расширен нию частной инициативы и предпринимательства в данной стране. Более того, кредиты М Б Р Р на развитие энергетики, транспорта, систем связи и других отрасн лей инфраструктуры должны отвечать далеко идущим целям Ч способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата для стимулирования и разн вития деятельности частного капитала, как местного, так и иностранного. В указанные отрасли, куда неохотн но вкладывают свои капиталы частные инвесторы, направлено до половины всех кредитных ассигнований М Б Р Р. Такая же кредитная политика характерна и в отношении сельского хозяйства, которое также отлин чается высокой капиталоемкостью и относительно низкой рентабельностью. Для развития сельского хон зяйства Банк выделил около 1/5 своих кредитных асн сигнований. Причем при кредитовании аграрного секн тора М Б Р Р тесно кооперируется с MAP, направлян ющей туда еще большую долю своих более льготных кредитов. Показательно, что для промышленности ассигнон вано не более 1/5 кредитов МБРР, который стрен мится превратить этот важнейший сектор развин вающейся экономики в ключевой объект приложен ния частного капитала. Характерно, что М Б Р Р осуществляет кредитование промышленного сектора развивающихся стран прежде всего косвенно, через местные банки развития, которые перераспределяют полученные от М Б Р Р средства, непосредственно крен дитуя небольшие частные предприятия. В этом плане М Б Р Р действует параллельно с М Ф К и чаще через последнюю. Большинство кредитов М Б Р Р выдаются на срок 15Ч20 лет (льготный период Ч 5 лет), причем нан именьшие сроки характерны для кредитования промын шленности. Зависимость МБРР от мирового финанн сового рынка негативно отражается на стоимости его кредитов. Получая заемные средства под высокий прон цент, Банк кредитует страны-члены по ставке, которая в среднем на 0,5% превышает стоимость заемных средств и изменяется по полугодиям (с 1982 г., когда кредитная ставка М Б Р Р достигла рекордного уровня в 11,6% годовых). К середине 1993 г. основная кредитная ставка М Б Р Р равнялась 7,43% годовых. Поэтому кре дитами М Б Р Р могут пользоваться далеко не все разн вивающиеся страны, а лишь самые крупные или нан иболее развитые из них: Мексика, Индия, Бразилия, Индонезия, Турция, Китай, Филиппины, Аргентина, Южная Корея, Колумбия. Именно эти 10 стран пон лучили наибольшую сумму кредитов М Б Р Р Ч более 7 млрд. долл. каждая, а всего 137 млрд. долл., или около 60% всех кредитов М Б Р Р к середине 1993 г. В условиях резко обострившегося кризиса платежен способности многих развивающихся стран М Б Р Р акн тивизировал свою деятельность, используя для этого ряд новых инициатив, программ и процедур. Среди них ведущее место занимает совместное финансирован ние. Так, с 1983 финансового года М Б Р Р начал предон ставлять по линии совместного финансирования до 1/3 своих кредитов. К 1993 г. около половины кредин тов М Б Р Р предоставлялось по этой линии, а общая стоимость кредитуемых с его участием проектов сон ставляла около 36 млрд. долл. При совместном фин нансировании инвесторы получают ряд выгод: М Б Р Р сам обеспечивает экспертизу проекта, утверждает его к финансированию и, что самое главное, снимает с инвестора риск неплатежа по кредиту со стороны заемщика. Для развивающихся стран-заемщиков пон добные кредиты в связи с участием в них коммерчесн ких банков и других организаций приводят к ухудшен нию условий кредитования вследствие удорожания заемных средств и в связи с сокращением сроков кредитов. Чтобы содействовать реализации программы урен гулирования валютно-финансовых проблем крупнейн ших стран-должников, выдвинутой бывшим министн ром финансов США Дж. Бейкером и включавшей предложение наращивать кредиты М Б Р Р для струкн турной перестройки, Банк увеличил к началу 90-х годов долю таких кредитов до 2 5 % и более, тогда как в начале 80-х годов их доля в годовом объеме кредитов М Б Р Р составляла 10Ч12%. Таким образом, за коротн кий период удельный вес приоритетного кредитования проектов, связанных со структурной перестройкой экономики стран-заемщиков, увеличился более чем вдвое. Особенно актуальной новая кредитная политика М Б Р Р стала в отношении реформируемых хозяйственн ных структур восточноевропейских стран и республик бывшего СССР. В частности, последним заемщикам в 1993 финансовом году выделено 1,6 млрд. долл., из которых около 1,4 млрд. долл. предоставлено России в качестве реабилитационных займов для кредитования крайне необходимого импорта (600 млрд. долл.) и реконструкции нефтедобывающих мощностей в Западн ной Сибири (610 млн. долл.) и еще двух займов в поддержку приватизационной программы (90 млн. долл.) и развития служб занятости и системы социальн ной защиты (70 млн. долл.). Реабилитационные займы начали предоставляться и другим бывшим союзным республикам. Все это свидетельствует о возросшей гибкости и диверсификации кредитной политики крупн нейшего международного банка развития. Международная ассоциация развития (MAP). Ч т о б ы смягчить критику в свой адрес и укрепить престиж среди развивающихся стран, МБРР при поддержке США как главного пайщика в 1960 г. создал свой филиал Ч MAP, которая имеет с ним общие органы управления во главе с президентом Банка. MAP прин звана дополнять деятельность М Б Р Р и предоставлять наименее развитым странам беспроцентные кредиты на срок 35Ч40 лет при льготном периоде 10 лет, взимая комиссию на покрытие административных расн ходов. Развивающиеся страны, естественно, заинтерен сованы в получении льготных кредитов MAP, но она не может выдавать средства всем желающим. Поэтому льготные кредиты предоставляются в первую очередь странам, у которых ВНП на душу населения не выше 650 долл. в год;
к ним в начале 90-х годов относились 40 стран. Однако чтобы участвовать в M A P и получить доступ к ее льготным кредитам, необходимо вступить в МБРР. M A P периодически испытывает кризис в связи с быстрым истощением своих финансовых ресурсов, кон торые в отличие от М Б Р Р формируются не за счет облигационных займов на мировом финансовом рын^ке, а в основном за счет государственных взносов стран-членов, прежде всего США и других крупных доноров. Последние же не спешат осуществлять дон полнительные взносы для очередного пополнения рен сурсов MAP. В середине 1993 г. общая сумма подн писного капитала и взносов в M A P составила около 73 млрд. долл. На 1994Ч1996 гг. намечено осущестн вить десятое пополнение ресурсов M A P на сумму, эквивалентную 18 млрд. долл., за счет дополнительн ных взносов 34 стран-членов. Причем в это рекордн ное число доноров вошли 10 стран, являющихся заемщиками МБРР, в результате чего доля семи крупн нейших доноров во главе с США сокращается до 80% общей суммы взносов. Заметное сокращение доли США с начала 70-х годов обусловлено их ревностн ным отношением к использованию вносимых доллан ров для закупки товаров у партнеров-конкурентов, особенно при ухудшении американского внешнеторгон вого баланса. Хотя MAP внешне выглядит филантропическим инн ститутом, фактически ее деятельность в конечном счен те поощряет экспорт товаров из промышленно развин тых стран. Кредиты MAP, как и МБРР, направляются в основном на развитие инфраструктуры, причем не только экономической, но и социальной;
однако с 70-х годов в ее кредитной политике все больший приоритет отдается сельскому хозяйству. В развивающихся стран нах, на которые приходится до 90% прироста мировон го населения, наиболее остро стоит проблема самообен спечения основными продуктами питания. В сельском хозяйстве этих стран занято от 50 до 80% их населен ния, причем сельское население является наиболее бын строрастущим и экономически отсталым. Опасаясь быстрого развития массового революционного прон цесса в деревне, бывший президент МБРР Р. Макнамара выдвинул новый программный курс на расшин рение льготного кредитования небольших крестьянн ских хозяйств с целью создания и расширения товарн ного производства, ссылаясь на опыт развития единон личных хозяйств Японии. Этому призвано способствон вать создание в развивающихся странах при поддержн ке группы МБРР местных кредитных и инвестиционн ных институтов, занимающихся кредитованием разн вития небольших фермерских хозяйств. Тем самым кредитная политика МБРР, наиболее широко проводин мая через MAP, имеет целью постепенное формирован ние прочной социальной опоры рыночных отношений в деревне, где еще сильны различные формы натун рального хозяйства. Около 40% общей суммы кредитов MAP в 78 млрд. долл. к середине 1993 г. предоставлено в течение пон следнего пятилетия. Для сравнения можно отметить, что годовая сумма обязательств развивающихся стран по погашению их внешней задолженности по средне- и долгосрочным кредитам превышает 150 млрд. долл. Выполняя общую стратегическую задачу, МБРР и MAP имеют не только единое руководство, но и нередко осуществляют параллельно совместное крен дитование одного и того же проекта. В частности, для более четкого проведения своей единой кредитной политики Правление МБРР разработало новый средн несрочный план на 1994Ч1996 гг. Так, на 1994 финансовый год установлен индикативный объем кредитов МБРР в пределах 17Ч20 млрд. долл., а MAP Ч свыше 6 млрд. долл. за счет десятого пополнения ее быстроистощаемых ресурсов. Хотя часть средств направляется в развивающиеся страны почти бесплатно, в целом кредитная деятельность двух основных учреждений группы МБРР рентабельн на, так как средневзвешенная кредитная ставка не ниже 5% годовых. Таким образом, разделение труда между МБРР и MAP представляет собой частное, хотя и наглядное проявление проблемы экспорта капитала и экон номической помощи, когда на межгосударственном уровне происходи! совмещение потоков относительно дорогих частных и дешевых государственных ресурсов промышленно развитых стран, направляемых в развивающиеся страны через основные институты группы МБРР. Международная финансовая корпорация. МФК создана в 1956 г. по инициативе США с целью стин мулирования частных инвестиций в промышленность молодых государств, создания и расширения там частного сектора. МФК кредитует только высокоренн табельные предприятия в наиболее развитых развин вающихся странах. Это ооусловлено, в частности, относительно высокой стоимостью ее кредитов, которая выше среднегодовых ставок на основных рынках ссудных капиталов. Срок кредитов МФК не превышает, как правило, 15 лет, а средний срок Ч 7Ч8 лет. МФК выполняет функции, несколько отличные от МБРР. Поэтому в юридическом и финансовом аспекн тах это относительно самостоятельная организация, хотя имеет общие со Всемирным банком руководство и ряд служб. Особенность МФК заключается в том, что для инвестирования ее средств в страны-члены не требуется правительственных гарантий, которых трен буют МБРР и МАР_при пpeдоставлении кредитов" предприятиям или организациям. Это ограждает частн ные компании от государственного контроля за их деятельностью и служит интересам привлечения инон странного капитала в экономику развивающихся стран. Другим существенным отличием МФК является то, что с 1961 г. она получила особое право не только предоставлять кредиты, но и непосредственно осущен ствлять инвестиции в акционерный капитал строящихся или расширяющихся предприятий с последующей перепродажеи их акций частным инвесторам. При этом МФК, как и МБРР, не только не конкурирует с частн ными инвесторами, а, наоборот, должна стимулирон вать внедрение частного капитала в развивающуюн ся экономику. Располагая оплаченным капиталом в 1.4 млрд. долл.. МФК к середине 1993 г. предоставила свыше 7 млрд. долл. на выполнение кредитных и инн вестиционных обязательств, принятых Корпорацией перед странами-членами. Масштаб ее операций не мон жет идти в сравнение с объемом кредитов МБРР или MAP. Однако эффективность деятельности МФК не измеряется лишь суммой ее собственных вложений, обычно не превышающих 25% стоимости кредитуемых проектов. Причем инвестиции МФК в ценные бумаги (акции и облигации кредитуемых компаний) должны быть по возможности краткосрочными и перепродан ваться частным инвесторам, что, в свою очередь, спон собствует развитию национальных финансовых рынков в соответствующих странах-членах. Именно этой стон роной деятельности Корпорация выделяется среди всех крупных межгосударственных инвестиционных инстин тутов, заметно ускоряя процесс прямого инвестирован ния частного капитала в экономику развивающихся стран. Примечательно, что Корпорация не отказываетн ся поддерживать и государственные предприятия, функн ционирующие как самостоятельные акционерные комн пании при соблюдении общих правил рыночной эконон мики, типичных для частного предпринимательства и свободного распределения и перевода прибылей. Многостороннее инвестиционно-гарантийное агентстн во (МИГА). Ни один орган группы МБРР не мог обеспечить максимальных гарантий для частных инн весторов в условиях возросших некоммерческих ри сков, что в значительной мере сдерживает приток инон странного капитала во многие страны-члены. Именно М И Г А как третий филиал М Б Р Р, учрежденный в 1988 г служит такой специальной цела, как поощрять инвестиции в акционерный капитал и другие направлен ния прямых капиталовложении в развивающихся стран нах посредством их страхования от некоммерческих рисков. Такими рисками могут быть следующие: отмен на конвертируемости национальной валюты и связанн ные с этим препятствия в переводе прибылей в страну инвестора;
экспроприация имущества инвестора;
военн ные действия;
перевороты и последующие изменения в социально-политической обстановке;
невыполнение контракта вследствие правительственного решения. Для выполнения поставленной цели М И Г А не тольн ко предлагает гарантии против перечисленных некомн мерческих рисков, но и консультирует правительственн ные органы развивающихся стран-членов относительн но разработки и осуществления политики, программ и порядка (процедур), касающихся иностранных инвен стиций, устраивает встречи и переговоры между межн дународными деловыми кругами и местными органан ми власти заинтересованных стран по вопросам инн вестиций, а также предоставляет необходимые инфорн мационные услуги. Срок гарантий, предоставляемых М И Г А, обычно составляет 15 лет, но возможно до 20 лет. Членами М И Г А могут стать только страны Ч члены М Б Р Р. К середине 1993 г. конвенция, учреждаюн щая М И Г А, была подписана 107 странами. Подписной капитал М И Г А Ч 948 млн. долл. Ч обеспечивает предоставление гарантий на общую сумму 745 млн. долл. Причем эти гарантии могут покрывать до 9 0 % общего объема инвестиций, однако пока сумма гаранн тии на один проект не может превышать 50 млн. долл. В 1993 финансовом году М И Г А предоставило гаранн тии по 27 проектам на сумму 374 млн. долл., обесн печивающие привлечение иностранных инвестиций в размере 1,9 млрд. долл. Среди восточноевропейских стран М И Г А, как и МФК, отдает особый приоритет Польше и Чехии, создавших наиболее благоприятный климат для иностранных инвестиций. Деятельность группы М Б Р Р свидетельствует о стремлении ее руководства и основных пайщиков найн ти на многосторонней основе новые, более безопасные формы внешнеэкономической деятельности. Именно под эгидой МБРР усиливается координация многостон ронних и двухсторонних программ долгосрочной пон мощи растущему числу заемщиков.
4. Е В Р О П Е Й С К И Й БАНК Р Е К О Н С Т Р У К - И И И РАЗВИТИЯ Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) Ч международная организация, созданная на основании Соглашения от 29 мая 1990 г. Учредителян ми ЕБРР были 40 стран Ч все европейские страны (кроме Албании), США, Канада, Мексика, Марокко, Египет, Израиль, Япония, Новая Зеландия, Австралия, Южная Корея, а также ЕЭС и Европейский инвестицин онный банк (ЕИБ). Впоследствии акции СССР, Чехосн ловакии и СФРЮ были распределены между возникн шими в результате их распада новыми государствами. Его членами могут быть, помимо европейских стран. все члены МВФ. На,1 января 1994 г. акционерами ЕБРР являлись 57 стран (в том числе все европейские страны), а также ЕЭС (ныне ЕС) и ЕИБ. Штаб-кварн тира ЕБРР находится в Лондоне. Статус, привилегии и иммунитеты ЕБРР и связанных с ним в Великобритан нии лиц определены в Соглашении о штаб-квартире между правительством Великобритании и Северной Ирландии и ЕБРР, подписанном после начала операн ций ЕБРР 15 апреля 1991 г. Основные задачи и цели деятельности ЕБРР. Главн ная задача ЕБРР Ч содействовать переходу европейсн ких постсоциалистических стран к открытой, ориенн тированной на рынок экономике, а также развитию частной и предпринимательской инициативы. Основн ными объектами кредитования ЕБРР являются частн ные фирмы или приватизируемые государственные предприятия, а также вновь создаваемые компании, включая совместные предприятия с международными инвестициями. Основная цель банка состоит в поощрен нии инвестиций в регионе. ЕБРР сотрудничает с другин ми инвесторами и кредиторами в предоставлении крен дитов и гарантий, а также инвестировании средств в акционерные капиталы. Эта деятельность должна дон полняться кредитованием инфраструктуры или других проектов в государственном секторе, которые ориенн тированы на поддержку инициатив частного сектора. ЕБРР поощряет региональное сотрудничество, и подн держиваемые им проекты могут охватывать несколько стран. С начала своей деятельности в апреле 1991 г. Е Б Р Р определил стоящие перед ним задачи. Наиболее важн ной из них стало содействие в создании новых эконон мических условий в странах, где действует ЕБРР, в период изменения политической системы;
при этом считается необходимым предотвратить возникновение нетерпимых социальных условий, которые могли бы привести к полному распаду общества в этих странах и поставить под угрозу безопасность их соседей. Друн гие задачи относятся к сфере бизнеса (поощрение инн вестиций, совершенствование коммерческой практики, приватизация и структурная перестройка), инфран структуры (восстановление, модернизация и расширен ние сетей связи, энергетических систем, муниципальн ных служб и жилищного хозяйства) и экологии (соверн шенствование политики и прямые инвестиции в восн становление окружающей среды). Осуществляя кредитную деятельность, ЕБРР: использует разнообразные инструменты для гибн кого кредитования на основе общепринятых в развин тых странах стандартов банковского дела;
гармонично сочетает реализацию задач, намеченн ных стратегией операций по секторам, с непредусмотн ренными стратегией операциями, поддерживающими инициативы частного сектора;
сотрудничает с частными инвесторами, их консульн тантами, а также с коммерческими банками;
сотрудничает с правительствами в осуществлении долгосрочных планов развития;
осуществляет взаимодействие с международными валютно-кредитными и финансовыми организациями;
гармонично сочетает межгосударственный и регин ональный подходы;
стремится обеспечить сохранение и улучшение окружающей среды. При принятии решений ЕБРР руководствуется пон литикой в области основной деятельности и стратегин ями по странам, утвержденными Советом директоров. Стратегии по странам включают обзор политических и экономических событий и определяют приоритетные сферы деятельности. В ряде случаев выявленные Банн ком потребности в помощи имеют общий характер для большинства стран региона;
объединяет эти стран тегии стремление стимулировать производственные инвестиции в каждой стране. Многие государства испытывают трудности в пон литической, организационной и экономической обласн тях, обусловленные социально-экономической нестан бильностью, отсутствием разработанной законодан тельной базы и неопределенностью рыночных условий. В отдельных случаях это приводило к задержкам в использовании выделенных ЕБРР средств. Учет этих факторов помог ЕБРР разработать достаточно четкие модели отбора проектов. В своей деятельности ЕБРР натолкнулся на сохран няющуюся сдержанность международных инвесторов и коммерческих банков в отношении расширения фин нансирования проектов в частном секторе. Это выявин ло значение ЕБРР как катализатора инвестиций. Нежен лание некоторых правительств предоставлять гаранн тии для проектов в области инфраструктуры в своих странах также сдерживает операции ЕБРР. Деятельн ность по линии технического сотрудничества прямо или косвенно поддерживает инвестиции и кредиты ЕБРР;
она сосредоточена на подготовке проектов, исн следованиях по секторам и консультативных услугах. Поэтому ее значение в работе ЕБРР достаточно велин ко. Важным аспектом деятельности ЕБРР являются подготовка управленческих кадров и повышение кван лификации специалистов во всех странах и на разных уровнях. Поэтому обучение положено в основу деян тельности ЕБРР и осуществляется при выполнении почти всех его проектов. В рамках этих усилий в 1992г. по инициативе ЕБРР и других пяти междунан родных организаций-спонсоров (МВФ. МБРР. БМР. ЕС и ОЭСР) был открыт Объединенный венский инн ститут для оказания помощи постсоциалистическим странам в решении задач по подготовке банковских и хозяйственных кадров, спосооных оаоотать в УСЛОВИЯХ рыночной экономики. Организационная структура ЕБРР. Руководство деян тельностью ЕБРР осуществляют Совет управляющих, Совет директоров и президент. Совет управляющих Ч высший распорядительный орган ЕБРР Ч включает по 2 представителя (управляющего и его заместителя) от каждого участника банка (страны или международной организации). По желанию члена ЕБРР представляюн щий его управляющий или его заместитель может быть отозван в любой момент. Заместитель может принимать участие в голосовании только в отсутствие управляющего. На ежегодном заседании Совет избин рает одного из управляющих в качестве председателя, который выполняет обязанности до избрания следуюн щего председателя. Все полномочия ЕБРР в принципе являются прерогативой Совета управляющих, котон рый решает принципиальные вопросы деятельности банка. Часть полномочий в интересах повышения эфн фективности работы ЕБРР может при необходимости делегировать Совету директоров. Однако Совет управн ляющих сохраняет полноту полномочий по любым вопросам, делегированным или порученным Совету директоров. При этом исключительной компетенцией Совета управляющих является решение следующих вон просов: 1) прием новых членов ЕБРР, определение условий их приема, приостановка членства в банке;
2) избрание директоров и президента ЕБРР, устанон вление размера вознаграждения директоров и заместин телей директоров, а также других условий договора с президентом;
3) увеличение или уменьшение разрешенного к вын пуску уставного капитала ЕБРР;
4) предоставление полномочий на заключение генен ральных соглашений о сотрудничестве с другими межн дународными организациями;
5) утверждение (после рассмотрения аудиторского отчета) общего баланса и счета прибылей и убытков ЕБРР, определение размера резервов, распределение прибыли, принятие решения об окончательном прекран щении деятельности ЕБРР и о распределении его акн тивов;
6) внесение изменений в Соглашение об учреждении ЕБРР, принятие решений по апелляциям, связанным с толкованием Соглашения или с его применением Совен том директоров. Совет управляющих проводит ежегодное заседан ние, а также другие заседания по своему усмотрению или просьбе Совета директоров. Заседание Совета управляющих созывается Советом директоров по трен бованию не менее пяти членов ЕБРР или членов, на долю которых приходится не менее одной четверти от общего количества голосов, на которые имеют право члены ЕБРР. Две трети управляющих состан вляют кворум на любом заседании Совета при услон вии, что такое большинство представляет не менее 2/3 от общего количества голосов, на которые имеют право члены ЕБРР. Совет директоров Ч главный исполнительный орн ган, в компетенции которого находятся текущие вопн росы работы ЕБРР, а также осуществление важных полномочий, делегированных ему Советом управляюн щих. В их числе: 1) подготовка работы Совета управн ляющих;
2) в рамках указаний Совета управляющих определение политики и принятие решений в отношен нии предоставляемых кредитов, гарантий, инвестиций в акционерный капитал, привлечения кредитов, оказан ния технической помощи и прочих операций ЕБРР;
3) предоставление проверенной аудиторами отчетнон сти за финансовый год на утверждение Совета управн ляющих на ежегодном заседании;
4) утверждение бюдн жета ЕБРР. Совет директоров состоит из 23 членов: 11 дирекн торов избираются управляющими от странЧчленов ЕС, ЕИБ и собственно ЕС;
4 директора Ч от стран Центральной и Восточной Европы, имеющих право на получение помощи от ЕБРР;
4 директора Ч от остальн ных европейских стран;
4 директора Ч от неевропейн ских стран. Директора переизбираются каждые три года. Для наличия кворума на заседании Совета дирекн торов необходимо простое большинство, но не менее 2/3 общего количества голосов членов ЕБРР. Число голосов каждого члена равно количеству акций, на которые он подписался. Заместители директоров имен ют право голоса, когда они замещают своих дирекн торов. Для принятия решения в руководящих органах ЕБРР необходимо простое большинство (более полон вины от общего числа) голосов. Некоторые вопросы требуют специального большинства (2/3, или 85%, голосов, на которые имеют право члены, участвующие в голосовании). Президент ЕБРР избирается на 4 года Советом управляющих большинством голосов от общего числа управляющих, представляющих не менее половины от общего числа голосов. Президент ЕБРР управляет тен кущей деятельностью ЕБРР под руководством Совета директоров. Он не принимает участия в голосованиях, но в тех случаях, когда голоса разделяются поровну, имеет право решающего голоса;
может участвовать в заседаниях Совета управляющих и председательствует на Совете директоров. Формирование ресурсов ЕБРР. Разрешенный к вын пуску акционерный капитал ЕБРР в 10 млрд. ЭКЮ делится на 1 млн. акций с номиналом 10000 ЭКЮ каждая, в том числе оплачиваемые акции и акции, подлежащие оплате по требованию. Первоначальная сумма оплачиваемых акций составляет 3 млрд. ЭКЮ, или 30% разрешенного к выпуску акционерного капин тала, 70% акций Ч неоплаченные и могут быть востн ребованы, когда это необходимо для оплаты обязан тельств ЕБРР. Кроме того, 125 акций распределению между членами ЕБРР не подлежат. СтраныЧчлены ЕС, ЕИБ и собственно ЕС имеют в уставном капитале ЕЬРР~квоту в размере Ы%, страны Центральной и Восточной Европы Ч 13%, остальные европейские страны Ч 11%, неевропейские страны Ч 24%. Наибольшими долями в капитале располагают США (10%), Италия, ФРГ, Франция, Великобритания и Япония (по 8,5%). Размер уставного капитала перен сматривается не реже чем раз в пять лет. Совокупная доля стран-членов ЕС, ЕИБ и собственно ЕС при пересмотре размера капитала не должна быть ниже 50% общей суммы разрешенного к подписке капитала. Совокупные кредитные ресурсы ЕБРР представлены обычными ресурсами и средствами специальных фонн дов. Обычные ресурсы включают: 1) разрешенный к выпуску уставный капитал ЕБРР, в том числе оплачин ваемые акции и акции, подлежащие оплате по требован нию;
2) привлеченные заемные средства;
3) средства, полученные в счет погашения займов или по гаранн тиям, а также выручка от реализации инвестиций в акционерный капитал;
4) прочие средства и доходы ЕБРР, не являющиеся частью ресурсов специальных фондов. Из обычных ресурсов ЕБРР предоставляет кредиты на рыночных условиях странам на реализан цию рентабельных проектов развития. Специальные фонды включают средства, направн ленные в соответствующий специальный фонд, и дон ходы, полученные от инвестиций, произведенных из ресурсов специальных фондов. Первые два открытых специальных фонда были созданы в апреле 1992 г. в рамках Балтийской инвестиционной программы, прин нятой министрами экономики и финансов северных стран (Дании, Исландии, Норвегии, Финляндии и Швеции). Главная цель программы Ч содействовать развитию частного сектора путем поддержки мелких и средних предприятий в Латвии, Литве и Эстонии. ЕБРР осуществляет управление этими двумя фондами. Один из них предназначен для кредитования техничесн кого сотрудничества и используется для подготовки инвестиционных проектов (начиная с технико-эконон мических обоснований), а другой Ч для осуществления инвестиций в акционерные капиталы и кредитования проектов. Другим странам и многосторонним орн ганизациям предложено вносить средства в эти фонды. Закупки товаров и услуг за счет средств фондов носят открытый характер. Средства специальных фондов используются, как правило, для льготного кредитован ния низкорентабельных отраслей социальной инфрастн руктуры и оказания технической помощи. Большую часть привлеченных средств ЕБРР, как и другие международные банковские организации, заимствует на мировых рынках капиталов по льготным процентным ставкам. Кредитно-инвестиционная политика ЕБРР. В своей деятельности ЕБРР использует следующие формы опен раций для предприятий частного и государственного сектора, переходящих на рыночные методы хозяйствон вания: 1) предоставление кредитов (включая совместное финансирование) на развитие производства;
2) инвестирование в капитал;
3) гарантированное размещение ценных бумаг;
4) облегчение доступа на рынки капитала путем предоставления гарантий и оказания содействия в друн гих формах;
5) размещение ресурсов специальных фондов в сон ответствии с соглашениями, определяющими их-лисн пользование;
6) предоставление займов (включая совместное фин нансирование) и оказание технического содействия под реконструкцию и развитие инфраструктуры (в том чисн ле природоохранительные программы). ЕБРР не выдает гарантий по экспортным кредитам и не занимается страхованием. В целом за период с момента образования ЕБРР до начала 1994 г. Совет директоров ЕБРР одобрил около 150 проектов на сумму свыше 11 млрд. долл. В качестве наиболее важных направлений кредитно-финансовой политики ЕБРР выделяются финансовый сектор, энергетика, телекоммуникационная инфраструктура, транспорт и агробизнес. Особняком стоит такая сфера, как приван тизация. Финансовый сектор. В условиях перехода к рыночн ной экономике кредитно-финансовые учреждения постн социалистических стран унаследовали серьезные пробн лемы: безнадежные кредиты, ограниченность финанн совых резервов, вялость процесса капитализации и чрен змерную монополизацию финансового сектора. Это связано с тем, что акционерами кредитных учреждений являются государственные предприятия, которые одн новременно выступают в качестве крупных заемщиков. Самой сложной стала проблема преобразования крен дитно-финансовых учреждений из пассивных посредн ников планируемого из центра распределения кредин тов в предприятия особого рода, способные выполнять важнейшую функцию использования ресурсов на осн нове рыночных принципов в условиях свободной конн куренции. Кредитно-финансовая система требует кон ренной структурной перестройки, которая позволит поднять ее до уровня рыночной экономики и подготон вить к приватизации. ЕБРР сочетает консультативные услуги, направленн ные на разработку общей стратегии и программ разн вития финансового сектора, с целевыми инвестициями в учреждения, способные выполнять функции банков в условиях свободной рыночной экономики. В то же время ЕБРР проводит работу по приватизации банков и содействует укреплению частных банков, а также созданию новых институтов с помощью инвестиций и технического сотрудничества. Во многих странах Банк занимается вопросами кредитования мелких и средних предприятий, которые не могут получить средства от более крупных иностранных банков или инвесторов. Мелкие и средние предприятия в некоторых странах Центральной и Восточной Европы также смогут восн пользоваться рядом агентских кредитных линий, подн держиваемых ЕБРР с участием международных и местн ных банков. Агентские линии были разработаны для улучшения банковского обслуживания мелких и средн них предприятий, привлечения международных кре16 Зэк. 7S дитных ресурсов, содействия производству и созданию рабочих мест за счет расширения существующих или создания новых предприятий-заемщиков. Один из первых местных инвестиционных банков западного типа в Венгрии создается в рамках проекта Еврокорп. Проект состоит из двух частей: European Corporate Finance Ч для оказания помощи первонан чальной капитализации Венгерского инвестиционного банка, который будет консультировать национальные и иностранные компании по вопросам финансирования коммерческих структур;
European Capital Development, предполагающий инвестировать средства в акционерн ные капиталы венгерских мелких и средних предприян тий. Проект направлен на привлечение прямых инон странных инвестиций и будет содействовать развитию рынка капиталов в Венгрии. ЕБРР участвует в первоначальном капитале банка проектного финансирования в Москве. Российский банк проектного финансирования (РБПФ) представлян ет собой часть многоступенчатого проекта. Это банк среднесрочного и долгосрочного кредитования и инн вестиций, а также финансовый посредник, осуществн ляющий консалтинговое обслуживание предприятий и других клиентов, способствуя тем самым переходу России к рыночной экономике. Российские банки в качестве акционеров РБПФ получат доступ к западной технологии финансирования проектов;
предприятия частного сектора обеспечиваются финансовой и конн сультационной поддержкой, а местный персонал будет обучен работать в соответствии с международными банковскими стандартами. Подбор и оценка проектов должны способствовать привлечению иностранных кан питаловложений в Россию. Энергетика. Необходимость в подключении ЕБРР к развитию энергетического сектора постсоциалистичесн ких стран Европы была обусловлена разразившимся в них с 1991 г. энергетическим кризисом. Последний был вызван как сокращением поставок энергоносителей из стран бывшего СССР, так и повышением цен на них до уровня мировых. ЕБРР начал активное осуществление проектов, связанных с модернизацией действующих энергетических мощностей и рационализацией испольн зования энергии потребителями. Осуществление этих проектов сопровождалось реформами в области ценон образования, направленными на скорейшее приближе ние внутренних цен на энергоносители и электроэнерн гию к ценам мировых рынков. Взят курс на восстановн ление нефте- и газодобычи в России и Румынии. Позин тивную роль в этом играет привлечение иностранных инвесторов, обладающих новыми технологиями, пон зволяющими более полно и эффективно использовать имеющиеся нефтяные и газовые месторождения. Дон минирующей формой сотрудничества здесь становится создание совместных предприятий с участием инон странных фирм. ЕБРР при этом предоставляет лишь часть кредита под реализацию проекта. В июле 1992 г. семерка на совещании в Мюнхене приняла решение о создании Фонда ядерной безопасн ности и обратились к ЕБРР с просьбой оказать вместе с группой 24 помощь руководящему органу госун дарств-доноров, который будет управлять Фондом пон сле его создания. Задача Фонда ядерной безопасности состоит в устранении наиболее серьезных проблем, связанных с безопасностью функционирования дейстн вующих ядерных реакторов в странах Центральной и Восточной Европы, путем принятия срочных функцин онально-технических мер по повышению безопаснон сти, не включенных в двухсторонние программы. Телекоммуникации. Наличие современных телекомн муникационных сетей является важнейшим фактором обеспечения интеграции внутренних рынков постсон циалистических стран и обеспечения их связи с мин ровыми рынками. Модернизация и развитие соответн ствующей инфраструктуры являются обязательным условием развития нормальной рыночной экономики. В области телекоммуникаций ЕБРР поддерживает инин циативы государственного и частного секторов, кон торые содействуют или приводят к неуклонному расн ширению сетей связи, расширению ассортимента услуг и организационным реформам. Главным приоритетом ЕБРР в этом секторе является укрепление структуры государственной сети телекоммуникаций, обеспечин вающей предоставление базовых услуг путем устан новки и эксплуатации современных телекоммуникан ционных систем. Транспорт. В большинстве стран к числу первоочен редных задач часто относят восстановление и модерн низацию существующих систем автомобильных и жен лезных дорог в городах и сельской местности. Резульн татом невнимания к ним являются частые аварии, 16* нарушение движения и другие проблемы, затруднян ющие эффективные перевозки пассажиров и грузов. Поэтому в области транспорта ЕБРР уделяет первон очередное внимание проектам, решающим эти проблен мы и способствующим интеграции Центральной и Вон сточной Европы с соседями как на Западе, так и на Востоке, а также вносящим вклад в оздоровление окружающей среды. ЕБРР поддерживает сбалансирон ванное развитие транспортной системы, поскольку кан ждый вид транспорта привлекает такие транспортные потоки и осуществляет такие перевозки, с которыми он справляется наилучшим образом. ЕБРР считает, что здоровая конкуренция лучше всего будет способствон вать нахождению странами Востока и Запада оптин мальных решений и что развитие транспортных сетей в первую очередь должно определяться экономичесн кими приоритетами и технической эффективностью. Для стран Восточной Европы эти соображения озн начают необходимость увеличения объема автодорожн ных перевозок и инвестиций в них, а также структурн ную перестройку железных дорог. На сегодняшний день немногим странам удалось добиться прогресса в структурной перестройке железных дорог и подготовке их к иной роли, которую они призваны играть в новых условиях конкурентной экономики. Вот почему Е Б Р Р начал исследования в восьми странах с целью опреден ления будущей роли железных дорог и соответствун ющих шагов в этом направлении. Совместно с Всемирн ным банком Е Б Р Р проводит аналогичную работу в других странах региона. Особое значение придается проектам, связанным с развитием транспортного ман шиностроения. Кредитование Ч лишь один инструмент экономин ческого развития. В равной степени важны государстн венная политика, организационные реформы, более совершенное планирование инвестиций;
в этой связи ЕБРР делает соответствующий упор на содействие дальнейшему прогрессу в этих областях. Агробизнес. В этой сфере ЕБРР направляет основн ные усилия на кредитование строительства современн ных предприятий, перерабатывающих сельскохозяйстн венную продукцию, развитие инфраструктуры сбыта и распределения продовольствия. В частности, Е Б Р Р ран ботает над проектами создания оптовых рынков в ряде стран. Кредитование частного агробизнеса обычно осуществляется через кредитные линии, открываемые местным крупным банкам и предназначенные для исн пользования исключительно частными предприниман телями, специализирующимися на производстве и пен реработке агропродукции. Этот механизм предназнан чен для последующего кредитования частного сектора как в местной, так и иностранной валюте. Приватизация. Содействие ускорению приватизан ции является одной из первоочередных задач в стратен гии ЕБРР по каждой стране конкретно. В число мерон приятий, понимаемых в ЕБРР как приватизация, вклюн чается не только передача действующих государственн ных предприятий в частную собственность, но и струкн турная перестройка и модернизация действующих предприятий государственного сектора, переходящих на рыночные методы хозяйствования, а также создание частных предприятий. В первые годы усилия ЕБРР в этой области были в основном сосредоточены на предн оставлении консультационных услуг по вопросам прон ведения приватизации.
5. РЕГИОНАЛЬНЫЕ Б А Н К И РАЗВИТИЯ Причины и цели создания. Образование крупнейших региональных банков развития Азии, Африки и Латинской Америки в 60-х годах обусловн\ленно рядом причин. Внутренние причины: 1) распад колониальной системы, повышение роли развивающихся стран в мин ровом развитии, их борьба за новый экономический порядок;
2) необходимость решения региональных спен цифических задач, которые не всегда учитываются группой МБРР;
3) развитие регионального сотрудничен ства и экономической интеграции развивающихся стран в целях коллективного решения проблем нацин ональной экономики и противостояния иностранной конкуренции. В числе внешних факторов: 1) перемещен ние основных потоков иностранных частных инвестин ций в промышленно развитые страны, что вызывает замещение их в развивающихся странах государственн ными иностранными инвестициями, а последних Ч международными;
2) политика регионализма прон мышленно развитых стран, стремление содействовать объединению развивающихся стран, находящихся в сфере их влияния.
РЕГИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ РАЗВИТИЯ Различия и общие черты. Разница между этими банн ками обусловлена уровнем экономического, культурн ного развития стран трех континентов Ч Латинской Америки, Азии и Африки, особенностями их историн ческого развития. Вместе с тем региональные банки развития имеют общие черты. Во-первых, эти банки преследуют единые цели, вын текающие из потребностей развивающихся стран. Они призваны осуществлять долгосрочное кредитование проектов развития региона;
уделять особое внимание региональному сотрудничеству и кредитованию регин ональных объединений;
разрабатывать стратегию разн вития с учетом региональной специфики. Во-вторых, примерно 1 /3 членов банков развития Ч промышленно развитые страны. Поскольку им прин надлежит значительная часть капитала банков, они оказывают существенное влияние на их деятельность. Любое решение МаБР может быть блокировано США, АзБР Ч Японией и США, имеющими вместе 1/3 голон сов. Первоначально по Уставу членами АфБР могли быть только страны африканского континента. В связи с нехваткой ресурсов АфБР был вынужден создать своеобразный филиал Ч Африканский фонд развития (АФР, 1972 г.) с участием 23 нерегиональных страндоноров, а с 1982 г. в члены банка принимаются и промышленно развитые страны. Балгодаря принципу распределения голосов в зависимости от внесенного капитала сохраняется влияние промышленно развитых стран на региональные банки развития. В-третьих, у региональных банков развития однон типные порядки формирования пассивов, мобилизации ресурсов в специальные Фонды. кредитная_политика, Дво многом сходные с группой М Б Р Р. Формирование ресурсов. Оплаченный уставный кан питал М а Б Р и АзБР не превышает 10%, остальная неоплаченная часть служит гарантийным фондом. Слен довательно, подобно М Б Р Р эти региональные банки при формировании своих обычных ресурсов рассчитын вают в основном на привлечение заемных средств с МИРОВОГО Финансового рынка путем выпуска облигатт. АфБР с середины 70-х годов также выпускает облигационные займы, но на небольшие суммы и бон лее короткие сроки, чем другие региональные банки. Размещение их облигаций облегчается связью регин ональных банков с ООН через ее соответствующие региональные экономические комиссии. Тем самым авторитет этой крупнейшей международной организан ции поддерживает эти банки. Специальные фонды льготного кредитования. Обн разование специальных фондов стало общим явлен нием для региональных банков развития, которые с их помощью стремятся расширить льготное кредитон вание недостаточно рентабельных, но необходимых для комплексного развития объектов экономической и социальной инфраструктуры, особенно в наименее развитых странах. Эти фонды выполняют в основном те же функции, что M A P в группе М Б Р Р. Преобн ладающая часть этих фондов формируется за счет государственных взносов промышленно развитых стран, которые через них пытаются стимулировать свой товарный экспорт на рынки развивающихся стран. Эта скрытая форма конкурентной борьбы осун ществляется путем привязывания льготных кредин тов к закупкам инвестиционных товаров у соответн ствующих стран-доноров: в Латинской Америке это прежде всего США, которые внесли свыше половин ны средств в Фонд специальных операций М а Б Р ;
в Азии Ч Япония, внесшая около половины средств в Азиатский фонд развития. Наименьший источник льготного кредитования у Африки, хотя в этом регион не расположена многочисленная группа наименее разн витых стран.
Активные операции, кредитная политика. Объем и условия кредитования развивающихся стран регион нальными банками развития зависят от размера и структуры их ресурсов. По размерам кредитной ден ятельности лидирует МаБР, за которым следует АзБР и с большим отставанием АфБР. Развитие активных операций региональных банков происходит в основн ном за счет льготных кредитов, которые в общем годовом объеме ассигнований составляют не менее 1/3. Льготные кредиты выдаются на срок до 40 лет, а ставка по ним варьируется от 1 до 4% годовых. Эти условия в гораздо большей степени соответствуют фин нансовым возможностям большинства развивающихн ся государств, чем условия обычных займов, предостан вляемых на срок от 10 до 20 лет по рыночным процентн ным ставкам. Самые короткие сроки Ч до 5 лет Ч характерны для займов МаБР, предназначенных для кредитования экспорта латиноамериканских стран с целью развития внутрирегиональной торговли машин нами и оборудованием. Причем в формировании обн щего рынка в Латинской Америке заинтересованы не только местные фирмы, но и Т Н К. Приоритет в кредитном стимулировании интегран ционного процесса во всех регионах развивающегося мира отводится инфраструктуре Ч строительству и мон дернизации автострад, гаваней, причалов, аэропортов и т. д. На долю экономической и социальной инфран структуры приходится более половины кредитов регион нальных банков. Это объясняется тем, что от ее разн вития зависит не только расширение внутрирегиональн ных связей, но и становление других отраслей экономин ки развивающихся стран, что привлекает и иностранн ный капитал. В то же время создание трансконтиненн тальных магистралей, межнациональных систем связи и энергосистем облегчает вовлечение в интеграционный процесс наименее развитых стран региона. Второе мен сто по объему кредитования занимает сельское хозяйн ство, включая агропромышленные объекты (25Ч30%). Третья сфера кредитных вложений (примерно 15%) региональных банков развития Ч промышленность, преимущественно добывающая и обрабатывающая. Территориальное распределение кредитов. Значин тельный объем кредитов М а Б Р предоставил большой тройке (Аргентине, Бразилии, Мексике);
АзБР Ч пяти странам (Индонезии, Южной Корее, Филиппинам, Па кистану, Таиланду);
АфБР Ч наиболее платежеспособн ным клиентам (Марокко, Заиру, Кении, Тунису и т. д.). С созданием АФР последний стал кредитовать и нан именее развитые страны Центральной и Западной Афн рики. Региональные банки развития проводят диффен ренцированную кредитную политику в отношении разн вивающихся стран в зависимости от уровня их эконон мического развития и направления политики. Определенное предпочтение отдается наиболее надежн ным (с коммерческой точки зрения) заемщикам, имен ющим открытый доступ к обычным фондам банков. Именно за их счет осуществляется кредитование прон мышленности развивающихся стран, причем особую роль здесь играют местные банки и финансовые корн порации развития, через которые перераспределяется существенная часть региональных промышленных крен дитов в пользу рентабельных частных промышленных предприятий. Тем самым укрепляется и развивается частнокапиталистический сектор экономики развиваюн щихся стран, куда охотно внедряется не только местн ный, но и иностранный капитал. Для стимулирования притока иностранных инвен стиций МаБР создал в 1984 г. Межамериканскую инн вестиционную корпорацию. Ее функции аналогичны МФК. Более половины ее капитала приходится на латиноамериканские страны, 1/4 Ч на США. Региональные банки развития занимают промежуточное мен сто между группой МБРР и национальными оанками развития. Это дает возможность промышленно развин тым странам осуществлять свою политику, в том чисн ле внешнеэкономическую, в отношении развивающихн ся стран. Вместе с тем региональные банки способствун ют развитию национальной экономики, экономичесн кому сотрудничеству и интеграции развивающихся стран, преодолению их зависимости от промышленно развитых стран. 6. РЕГИОНАЛЬНЫЕ В А Л Ю Т Н О - К Р Е Д И Т Н Ы Е И Ф И Н А Н С О В Ы Е О Р Г А Н И З А - И И ЕС Институциональная структура интеграционного комплекса ЕС включает ряд региональных валютнокредитных и финансовых организаций. Это обусловн лено следующими причинами:
развитием экономической, в том числе валютнокредитной и финансовой, интеграции;
созданием един ного рынка;
стремлением стран Западной Европы укрепить свои позиции в мировой экономике в противовес другим центрам Ч США и Японии;
поисками путей расширения совместных фондов для оказания помощи ассоциированным с Общим рынком развивающимся странам. Региональные валютно-кредитные и финансовые организации ЕС преследуют разнообразные цели: укрепление западноевропейской интеграции и мировон го центра путем создания собственной институцион нальной структуры;
развитие экономики стран ЕС;
проведение единой сельскохозяйственной политики;
создание экономического и валютного союза в соотн ветствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г.;
проведение согласованной полин тики по отношению к ассоциированным странам. В соответствии с поставленными целями эти организан ции осуществляют межгосударственное и частично нан циональное регулирование экономики на региональн ном уровне и играют важную роль в развитии западн ноевропейской экономической интеграции. Целевая установка ЕС на создание экономического и политин ческого союза определила специфику функционируюн щих в его рамках региональных финансовых институн тов. Во-первых, они являются составным элементом институциональной структуры ЕС, которая включает наднациональные институты Ч Европейский парлан мент, Совет европейских сообществ, КЕС, Суд. Вовторых, материальной основой их создания и деятельн ности служат совместный бюджет и фонд, концентн рирующий 2 0 % официальных золото-долларовых рен зервов стран-членов. За счет централизованного бюдн жета ЕС, объединяющего 2,5Ч3% суммы национальн ных бюджетов стран-членов, сформирован ряд совн местных фондов. В-третьих, в деятельности рен гиональных институтов используется международная (региональная) валютная единица Э К Ю (до марта 1979 г. Ч ЕРЕ). Создание региональных финансовых институтов в рамках ЕЭС происходило постепенно, в основном в соответствии с определенными этапами развития инн теграционных процессов в Западной Европе. На пер вой стадии экономической интеграции, когда создавалн ся таможенный союз путем отмены ограничений во взаимной торговле стран ЕЭС и введения единого тарифа по отношению к импорту из третьих стран, для осуществления глобальных задач в соответствии с Римским договором в 1958 г. был учрежден Европейсн кий инвестиционный банк (ЕИБ). Банк предоставляет долгосрочные кредиты сроком от 7Ч12 (промышленность) до 20 лет (инфраструкн тура);
развивающимся странам кредиты на малоренн табельные проекты Ч до 40 лет из 1Ч2% годовых. Кроме того, ЕИБ дает гарантии частным и государстн венным предприятиям. Цель кредитной деятельности ЕИБ: освоение наименее развитых районов стран ЕС;
реконструкция и строительство предприятий, которые не могут быть осуществлены за счет ресурсов одной страны;
модернизация отраслевой структуры в рамках специализации и кооперирования производства;
создан ние совместных хозяйственных объектов, представлян ющих общий интерес для стран ЕС;
развитие приорин тетных отраслей Ч производства стали, угля, энерн гетики. С 1987 г. ЕИБ участвовал в проектном финанн сировании сооружения туннеля под Ла-Маншем. Это крупнейший объект в истории ЕИБ. Членами ЕИБ являются 12 стран ЕС. Это самоуправляемый институт с автономным юридическим и финансовым статусом. Его руководящие органы Ч Совет управляющих в составе министров финансов стран-участниц, который определяет кредитную политику, утверждает годовые балансы, принимает решения о предоставлении кредин тов и гарантий, выпуске займов, устанавливает прон центные ставки, и Директорат. Оперативное руководн ство возложено на президента и его 5 заместителей. Правление Ч в Люксембурге. Источниками ресурсов являются уставный капитал (57,1 млрд. ЭКЮ, в том числе 10% оплаченный, 90% гарантийный), резервы, выпуск облигационных зайн мов. Квоты подписки на капитал распределены неравн номерно по странам: от 19,8% (ФРГ, Франция, Велин кобритания, Италия) до 1,5% (Греция) и 0,1 % (Люкн сембург). В связи с нехваткой ресурсов увеличиваются заимствования ЕИБ на финансовых рынках стран ЕС и на мировом рынке капиталов. Облигации выпускан ются в нескольких валютах (до 12), примерно 4/5 их объема Ч в валютах стран ЕС и ЭКЮ. Доля доллара и иены составляла в начале 90-х годов по 6% невыпн лаченных займов Е И Б, швейцарского франка Ч 3%. За 1959Ч1990 гг. Е И Б предоставил кредитов на сумму более 100 млрд. Э К Ю, из них более 7 5 % стран нам-членам, в основном на развитие энергетики, транспорта, телекоммуникаций. Эти кредиты покрын вают 50% стоимости проектов в дополнение к капитан лам заемщика. 70% кредитов Е И Б направлены на региональное развитие. Распределение кредитов сон провождается острыми разногласиями, так как каждая страна, имеющая отсталые районы, претендует на большие суммы. Кредиты обычно предоставляются в нескольких валютах, реже в одной, а также в Э К Ю. Процентная ставка определяется Советом управляюн щих Банка исходя из рыночных ставок. Е И Б, действуя как агент ЕС, предоставляет льготные кредиты из специальных фондов для развития инфраструктуры, включая энергетику, а также управляет займами Евн ропейского сообщества по атомной энергии. Е И Б выделяет средства специальным кредитным институтам стран-членов, которые кредитуют мелкие и средние смешанные компании по согласованию с Банком. Операции Е И Б вне Сообщества в соответстн вии со статьей 18 Римского договора осуществляются с разрешения Совета управляющих Банка в целях крен дитования проектов, важных для ЕС, например для обеспечения стран-членов энергетическими ресурсами. Деятельность Е И Б распространяется на развивающиен ся страны, ассоциированные с ЕС. В деятельности ЕИБ проявляется характерная и для группы МБРР тенденн ция к переплетению с мировым рынком ссудных капин талов. Через этот межгосударственный институт перен распределяется часть ссудных капиталов на рыночных условиях в целях развития западно-европейской эконон мической интеграции и укрепления позиций этого мин рового финансового центра. Европейский фонд развития (1958 г.) создан для проведения коллективной политики ЕС по отношению к ассоциированным с ним развивающимся странам. Поскольку он не имеет статуса юридического лица, им управляет Генеральный директорат К Е С по вопросам сотрудничества и развития. Развивающиеся страны располагают лишь правом совещательного голоса. ЕФР формируется при подписании очередной конвенн ции об ассоциации на пять лет за счет взносов стран Общего рынка. В соответствии со второй Ломейской конвенцией (1981Ч1985 гг.) его объем определен в 4,5 млрд. Э К Ю ;
с третьей конвенцией (1986Ч1990 гг.) Ч около 8 млрд. Э К Ю. ЕФР предоставляет кредиты на компенсацию потерь при экспорте сельскохозяйственн ного и минерального сырья и на конкретные объекты развития в соответствии с установленными Конвенн цией ориентирами кредитования каждой ассоциирон ванной страны в определенный период. Функцией ЕФР является координация двухсторонних программ офин циальной помощи развитию ассоциированным стран нам. 80% операций ЕФР составляют субсидии и льготн ные кредиты сроком до 40 лет с грационным периодом 10 лет из 1% годовых. Европейский фонд ориентации и гарантирования сельского хозяйства (ФЕОГА) был учрежден в 1962 г. в целях создания общего аграрного рынка (Зеленая Европа). Включение сельского хозяйства в процесс интеграции потребовало создания специального межн государственного фонда для финансирования совместн ной сельскохозяйственной политики с целью подтян нуть уровень развития, концентрации и специализации производства, накопления капитала в сельском хозяйн стве до уровня промышленности и тем самым сглан дить противоречия воспроизводства. Руководство ФЕОГА осуществляет КЕС при содействии Постоянн ного комитета Фонда по вопросам структурной сельн скохозяйственной политики. Источником ресурсов ФЕн ОГА служит общий бюджет ЕС, 70% которого испольн зуется для финансирования совместной сельскохозяйн ственной политики. В соответствии с этим механизм формирования ресурсов ФЕОГА аналогичен принцин пам построения доходов бюджета ЕС, в который отн числяются: компенсационные сборы, таможенные пон шлины, 1 % ТВ А (налог на добавленную стоимость). В ФЕОГА поступают компенсационные сборы с импорн теров сельскохозяйственных товаров, определяемые разницей между гарантированными (лзащитными) цен нами, установленными в ЕС на многие из этих тован ров, и мировыми. Гарантированные цены применяютн ся при скупке органами ЕС излишней продукции, котон рая складируется или экспортируется. В связи с этим ФЕОГА покрывает расходы экспортеров по хранению, переработке и реализации сельскохозяйственных тован ров. За счет Фонда экспортеры получают субсидии в размере разницы между внутренними и мировыми цен нами. В итоге ФЕОГА привлекает значительные сумн мы от импортеров сельскохозяйственной продукции, а основные его ресурсы получают страны-экспортеры в порядке субсидирования вывоза этой продукции в трен тьи страны. Поэтому проблема формирования и расн пределения средств ФЕОГА вызывает разногласия между странами-членами, а также между ЕС и США, которые выступают против субсидирования экспорта сельскохозяйственных продуктов из ЕС. ФЕОГА осуществляет поддержку зеленых курсов валют, применяемых для расчетов в аграрном общем рынке. Страны, рыночные валютные курсы которых ниже зеленых, при импорте сельскохозяйственных товаров получают субсидии из ФЕОГА, а при экспорте вносят в Фонд компенсационный налог. Напротив, страны, у которых валютный курс превышает зелен ный, при экспорте сельскохозяйственных товаров пон лучают компенсационные субсидии, а при импорте платят налог. В соответствии с целевым назначением средства ФЕОГА распределяются по двум основным разден лам: гарантирование и ориентация. 90% средств ФЕн ОГА Ч фонд гарантирования Ч используются для поддержания единых сельскохозяйственных цен, ввен денных с 1962 г., а также для субсидирования экспорн та аграрной продукции ЕС, занимающего второе место после США. Около 75% средств ФЕОГА зан трачивается на поддержание стабильности рынков молочной продукции, сахара и зерновых. Фонд ориентации служит для финансирования мероприян тий с целью укрупнения хозяйств, стимулирования сельскохозяйственного производства, изменения агн рарной структуры, т. е. для развития аграрно-промышленного комплекса. Европейский фонд регионального развития учрежн ден в 1975 г. за счет совместного бюджета ЕЭС для кредитования мероприятий по выравниванию регион нальных диспропорций в странах-членах. Распределен ние ресурсов сопровождается конкуренцией между нин ми. Проблемы выравнивания региональных диспрон порций в странах ЕС остались нерешенными, хотя это важное условие создания экономического и валютного союза и дальнейшего развития экономической интен грации.
Европейский фонд валютного сотрудничества был создан 6 апреля 1973 г. в связи с введением Европейской валютной системы;
предназначен для регионального межгосударственного валютного регулирования. Фонд предоставляет кредиты странам-членам ЕВС для поган шения дефицита платежных балансов и расчетов, свян занных с регулированием валютного курса. ЕФВС обън единил фонд краткосрочных кредитов (сроком на 3Ч6 месяцев с правом пролонгации), существовавший с февраля 1970 г., и фонд среднесрочных кредитов (от 2 до 5 лет), созданный 22 марта 1971 г. Кредиты предн оставляются при условии выполнения страной-заемщин ком стабилизационной программы, направленной на уменьшение дефицита платежного баланса (по образцу МВФ). Ресурсы ЕФВС были увеличены с 6,6 млрд. до 25 млрд. Э К Ю в связи с внесением на его счет 20% официальных золото-долларовых резервов стран-член нов ЕВС в обмен на выпускаемые им Э К Ю. Фонд кратн косрочных кредитов составляет 14 млрд. Э К Ю, средн несрочных Ч 11 млрд. На объем ресурсов ЕФВС влияет рыночное колебание цены золота и курсов валют. Кредитно-расчетные операции, связанные со взаимн ной поддержкой валютных курсов, осуществляются через многосторонний клиринг, созданный в 1985 г. при Б М Р, который оказывает техническое содействие операциям ЕФС. В целом деятельность ЕФВС недон статочно эффективна, объем его кредитов невелик (страны-члены предпочитают заимствовать безусловн ные еврокредиты для погашения дефицита платежного баланса). План Делора (середина 80-х годов) о создании экономического и валютного союза и Маастрихсткий договор ознаменовали качественно новый этап разн вития западноевропейской интеграции в 90-х годах. Историческое Маастрихстское соглашение о трансфорн мации Европейских сообществ в Европейский союз (ЕС), основанный на экономическом и валютном союн зе стран-членов, было подписано в декабре 1991 г., ратифицировано, несмотря на трудности, и вошло в силу в ноябре 1993 г. Спустя 35 лет в апреле 1993 г. официально завершилось создание единого рыночного пространства, объединяющего рынки 12 стран, с гин гантской покупательной способностью (6,7 трлн.долл. против 5,8 трлн.долл. покупательного потенциала США). Одновременно взят курс на создание единого валютного, кредитного, финансового пространства, что влечет изменения в институциональной структуре ЕС и деятельность ранее созданных организаций. Во-первых, в связи с созданием единого рыночного пространства удвоены ресурсы давно существующих структурных фондов Ч регионального, социального и аграрного, чтобы адаптировать беднейшие регионы к условиям открытия национальных рынков. Для отстан лых экономических районов и неконкурентных предн приятий ужесточение рыночной конкуренции означает волну банкротства, разорений, усиление безработицы. В ЕС насчитывается около 40 неблагополучных райн онов (вся территория Греции, Ирландии, Португалии, большая часть Испании, юг Италии, острова Сардин ния и Сицилия, Северная Ирландия, некоторые депарн таменты Франции). Уровень жизни в 25 беднейших районах ЕС в 2,5 раза ниже, чем в 25 наиболее процветающих. Из перечисленных структурных фонн дов увеличены ассигнования на создание новых рабон чих мест, переобучение безработных, на развитие инфраструктуры;
на эти цели расходуется теперь 1/4 ресурсов единого бюджета ЕС. Кроме того, создан новый бюджетный фонд Ч Фонд сплочения (1993 г.) для финансовой поддержки наименее развитых стран ЕС. Таким образом, активизирована функция бюджета ЕС по перераспределению национального дохода бон лее развитых стран и регионов в пользу менее развин тых. В 1992 г. дотации из коллективных фондов ЕС составили 7% объема инвестиций в экономику Ирланн дии, 8 Ч Португалии, 11 % Ч Греции. Однако основн ные расходы по адаптации к условиям открытого рынка несут сами эти страны и регионы, а помощь из централизованных фондов ЕС играет лишь вспомоган тельную роль. Во-вторых, в связи со вторым этапом создания Европейского валютного союза (с 1994 г.) учрежден Европейский валютный институт (ЕВИ) во Франкфурте-на-Майне вместо ЕФВС. Этот орган в составе упран вляющих 12 центральных банков ЕС предназначен для контроля за созданием единого валютного, финансон вого и кредитного пространства и выработки рекоменн дацией правительствам, при этом особое внимание уделяется сдерживанию темпа инфляции и бюджетн ного дефицита. ЕВИ занимается подготовкой перехода к решающему Ч третьему Ч этапу создания экономи ческого и валютного союза, разработкой правил и процедур, необходимых для деятельности создаваемой Европейской системы центральных банков и введения единой валюты. Те страны, где центральные банки не обладают достаточной независимостью от правин тельств, должны исправить этот недостаток законодан тельно. ЕВИ осуществляет контроль за подготовкой к эмиссии банкнот в Э К Ю, поскольку она не идентична нынешней Э К Ю, которая базируется на валютной корн зине 12 валют и существует в форме записей на счетах. Выпущенные в 1987 г. юбилейные золотые и серебрян ные монеты в Э К Ю не обращаются, а используются для коллекционирования нумизматами. В целях коорн динации экономической политики стран-членов и вын полнения ими рекомендации Совета Министров ЕС. в частности по соблюдению бюджетной дисциплины, применяются экономические санкции: ограничения на получение кредитов в Е И Б, открытие беспроцентного вклада на определенную сумму на имя ЕС до коррекн тировки бюджетного дефицита, штраф. С началом третьего этапа создания экономического и валютного союза будет учрежден Европейский центн ральный банк (вместо Европейского валютного инн ститута) по образцу 12 федеральных резервных банков США или германского Бундесбанка, выпущена единая валюта Ч Э К Ю и установлен фиксированный взаимн ный курс валют по отношению к Э К Ю. Впервые за длительную историю Европейских сон обществ четко обозначен крайний срок создания экон номического и валютного союза Ч январь 1999 г. согласно Маастрихстскому договору, если к концу 1997 г. не будет установлена дата начала третьего этапа. Но в зависимости от готовности большинства государств ЕС этот срок может наступить раньше. До конца 1996 г. руководство стран ЕС должно большинн ством голосов (т. е. минимум семь стран) решить данн ный вопрос. Если большинство не сложится, то даже 3Ч4 страны, готовые к этому, вправе учредить Евн ропейский центральный банк, а остальные присоедин нятся как второй эшелон по мере готовности, котон рая будет оцениваться по данным предыдущего года по пяти жестким критериям: 1) инфляция должна быть не более чем на 1,5 прон центных пункта выше, чем в трех странах с наиболее стабильными ценами;
2) бюджетный дефицит Ч не более 3% ВВП данн ной страны;
3) государственный долг Ч не более 60% ВВП;
4) колебания рыночного курса национальной валюн ты Ч в пределах + 2,25% при отсутствии девальвации и ревальвации по отношению к валютам ЕВС в предн шествующие два года;
5) номинальная процентная ставка по долгосрочн ным кредитам Ч не более чем на 2 процентных пункта выше уровня трех самых низких ставок в странах ЕС. Добиться такой конвергенции непросто, и связано это с ограничением социальных расходов, осложненин ем социально-политической обстановки в стране. Все страны ЕС опасаются утраты значительной части сувен ренитета в валютно-финансовой сфере. С началом зан ключительной фазы создания экономического и ван лютного союза резко ограничиваются полномочия нан циональных правительств по определению бюджетных расходов, налогообложения, займов и т. д. Страны ЕС передадут Европейскому центральному банку значин тельную долю управления своей денежно-кредитной и финансовой системой. ЕЦБ будет, во-первых, контрон лировать денежную массу в обращении, т. е. количестн во выпущенных ЭКЮ, которые заменят национальные денежные единицы;
во-вторых, устанавливать базисн ные процентные ставки;
в-третьих, устанавливать лин мит бюджетных расходов и налагать санкции на стран ны-участницы, которые тратят больше средств, чем могут позволить. Руководство ЕЦБ будут осуществн лять только страны-участницы экономического и ван лютного союза. ЕЦБ вместе с национальными центн ральными банками составит Европейскую систему цен нтральных банков, которая будет функционировать независимо от национальных властей. Наднациональн ные институты будут наблюдать за соблюдением стран нами-членами жесткой финансовой, валютной и крен дитной дисциплины. Образование Европейского экономического прон странства (с 1 января 1993 г.) с участием ЕС и ЕАСТ (кроме Швейцарии), где действуют нормы единого рынка ЕС, предусматривает совместное финансирован ние проектов трансевропейской инфраструктуры в обн ласти транспорта, телекоммуникаций и энергетики. Большинство восточноевропейских государств зан ключили соглашения об ассоциации с ЕС. Соглашение России с ЕС о партнерстве и сотрудничестве (подписан но 24 июня 1994 г.) будет способствовать включению нашей страны в Европейское экономическое пространн ство, что важно для развития внешнеэкономической деятельности с традиционными партнерами. Переход к единой валюте Ч Э К Ю Ч упростит международные расчеты России с фирмами ЕС и уменьшит валютный риск, связанный с колебаниями курсов валют. Накопн ленный в ЕС богатый Ч позитивный и негативный Ч опыт интеграции, в том числе ее институциональный аспект, полезен России и ее партнерам по С Н Г для воссоздания единого экономического и финансового пространства и создания рублевой зоны на принцин пиально новой основе рыночных отношений.
7. БАНК М Е Ж Д У Н А Р О Д Н Ы Х РАСЧЕТОВ Особое место среди международных валютно-кредитных организаций занимает Банк международных расчетов (Базель). Б М Р был создан в 1930 г. на основе межправительственного соглашения шести гон сударств (Бельгии, Великобритании, Германии, Итан лии, Франции, Японии) и конвенции этих государств со Швейцарией, на территории которой функционин рует Банк. Фактически он был организован центральн ными банками этих стран. В 1931Ч1932 гг. к нему присоединились 19 центральных банков стран Европы. Ныне в числе 33 членов Б М Р все страны Западной Европы, 6 государств Восточной Европы, которые вступили в довоенный период и остались его акцин онерами в силу преемственности, США, Япония, Авн стралия. ЮАР и др. Официально США не участвовали в создании БМР. Однако федеральные резервные банки поддерживают с Б М Р корреспондентские отношения и другие контакн ты. Представители ФРС и американского казначейства присутствуют на ежемесячных совещаниях управляюн щих центральными банками в Базеле и участвуют в общих собраниях Банка. Федеральный резервный банкНью-Йорка, будучи корреспондентом БМР, выполнян ет по его поручению операции на рынке ссудных капин талов США. Учредителями Б М Р и первоначальными подписчиками на его капитал были наряду с центральн ными банками шести стран частные коммерческие бан ки США во главе с банкирским домом Моргана. Хотя США участвуют в БМР, традиционно лидирующее положение в нем принадлежит странам Западной Евн ропы, в отличие от МВФ и группы МБРР. Центральн ные банки являются основателями, руководителями и клиентами БМР, который можно квалифицировать как международный банк центральных банков. Операции с коммерческими банками и частными лицами БМР мон жет осуществлять лишь с согласия центрального банка соответствующей страны. БМР организован в форме акционерного общества с капиталом в. 1,5 млрд. золотых франков (оплачено 19,7%). Несмотря на межгосударственные соглашения о замене с 19 78 г. этой международной счетной валютн ной единицы на СДР, БМР продолжает использовать в этом качестве франк с золотым содержанием 0,290 г чистого золота, введенный во Франции в 1799 г. и с 1865 г. служивший единой валютой Латинского монетн ного союза. Органами управления БМР являются Обн щее собрание акционеров и Совет директоров в сон ставе управляющих 13 центральных банков (в том числе Германии, Бельгии, Франции, Великобритании, Италии, являвшихся основателями Банка). Остальные члены ограничиваются получением дивидендов и стан тусом клиента. На БМР по Уставу возложены две основные функн ции: 1) содействовать сотрудничеству между центральн ными банками, обеспечивать благоприятные условия для международных финансовых операций;
2) действон вать в качестве доверенного лица или агента по провен дению международных расчетов своих членов. Исходя из этих функций БМР выполняет следующие операции: куплю-продажу и хранение золота;
депозитно-ссудные операции с центральными банками;
прием правительственных вкладов по особым сон глашениям;
операции с валютой и ценными бумагами (кроме акций);
операции на мировых рынках (валют, кредитов, ценных бумаг, золота) в качестве агента или корресн пондента центральных банков;
заключение соглашений с центральными банками в целях содействия взаимным международным расн четам.
Основной источник ресурсов Б М Р Ч краткосрочн ные вклады (до трех месяцев) центральных банков в иностранной валюте или золоте. Для выплаты проценн тов по ним Банк размещает их на рыночных условиях в других центральных банках, международных организ'ациях или в банках-корреспондентах. Основной акн тивной операцией Б М Р являются инвалютные кредин ты центральным банкам. Кроме того, БМР, будучи организатором сотрудничества центральных банков, выполняет ряд специфических функций. В их числе: совместное проведение международных операций, взан имные консультации по валютно-финансовым вопрон сам, агентские функции. Так, в 60-х годах Б М Р способн ствовал функционированию золотого пула в целях стан билизации рыночной цены золота, участвовал в колн лективной поддержке фунта стерлингов, французского франка;
с 70-х годов проводит операции своп с центн ральными банками для регулирования курсовых колен баний валют путем валютной интервенции. С 1982 г. Б М Р предоставляет промежуточный крен дит под гарантию центрального банка странам, ожин дающим кредит МВФ, чтобы избежать кризиса их международной валютной ликвидности. Такие кредин ты получили Венгрия, Мексика, Бразилия, Аргентина, Югославия. Для поддержания политики расширенного доступа стран с дефицитным платежным балансом к кредитам Фонда Б М Р совместно с 17 центральными банками предоставил Фонду кредит в 2,5 млрд. долл. в 1982 г. Б М Р является агентом ЕОУС, ОЭСР, ЕФВС (замен нен Европейским валютным институтом в 1994 г.), а также международных валютных клирингов (ЕПС, а ныне по операциям в Э К Ю ). Б М Р осуществляет некон торые специальные функции, в частности совместные валютные интервенции центральных банков с целью поддержания курсов ведущих валют, выполняет функн ции попечителя по межправительственным кредитам. Центральные банки возложили на Б М Р функцию нан блюдения за состоянием и функционированием еврон рынка. На основе получаемой от центральных банков информации Б М Р применяет собственную наиболее корректную методику исчисления объема этого рынка, не подчиняющегося национальному законодательству. Б М Р осуществляет межгосударственное регулирован ние международных валютно-кредитных и финансо вых отношений в целях их стабилизации. Банк орн ганизует регулярные встречи управляющих центральн ными банками с целью координации мировой валютн ной и кредитной политики. Специфика БМР заключается в строго конфиденцин альном характере его деятельности, как и ежемесячных заседаний Базельского клуба (в который входят стран ны-члены Банка), где обсуждаются актуальные прон блемы и перспективы валютно-кредитных отношений. Это определяет место БМР как вспомогательного орн гана МВФ и группы МБРР, с которыми он имеет тесные связи. БМР имеет административный пост во Временном комитете МВФ и в группе десяти, обесн печивает работу секретариата Комитета управляющих ЕЭС, созданного в 1964 г., Административного совета ЕФВС (1979 г.), осуществляет клиринговые расчеты в ЭКЮ (с середины 80-х годов). БМР Ч ведущий информационно-исследовательсг кий центр. Годовые отчеты Банка Ч одно из автон ритетных экономических изданий в мире. На базе своих исследований БМР в 1975 г. опубликовал хартию наблюдения за международными операциями банков, дополненную Базельским соглашением 1983 г. Под эгидой БМР проведена работа Комитета Кука (предн ставитель Банка Англии), который в 1988 г. опубликон вал рекомендации относительно коэффициента платен жеспособности международных банков. Коэффициент Кука (минимальное соотношение между собственными средствами банка и его балансовыми и забалансовыми активами на уровне 8%) принят в 1993 г. странами группы десяти, а также Люксембургом и Швейцан рией. Иногда рекомендации, подготовленные БМР на базе консенсуса, имеют большее значение, чем межн государственные и наднациональные решения. Оставаясь в основном региональным западноеврон пейским международным банком и валютно-финансовым центром группы десяти, БМР фактически прен вратился в международную валютно-кредитную орган низацию по составу участников и характеру деятельн ности. Это обусловлено тем, что БМР является международным банком центральных банков, агентом и распорядителем в различных международных валютно-расчетных и финансовых операциях, центром экон номических исследований и форумом международного валютно-кредитного сотрудничества.
Роль международных и региональных валютнокредитных и финансовых организаций повышается в условиях интернационализации хозяйственных связей. В их деятельности проявляются две тенденции, харакн терные для мирового хозяйства, Ч- партнерство и прон тиворечия стран. 8. М Е Ж Д У Н А Р О Д Н Ы Й БАНК Э К О Н О М И Ч Е С К О Г О СОТРУДНИЧЕСТВА МБЭС учрежден странамиЧчленами Совета ЭКО22 октября 1963 г для осуществления многосторонних расчетов в переводных рублях, содействия экономическому сотрудничеству стран Ч членов СЭВ с другими государствами, выполн нения их взаимных обязательств по товарным поставн кам, укрепления плановой и расчетной дисциплины. В 1963 г. членами МВЭС являлись Болгария. Венгрия, ГДР. Монголия. Польша., СССР, Чехословакия, с 1974 г. Ч Куба, с 1977 Ч Вьетнам. После образования единого немецкого государства (ФРГ) из состава Банн ка в 1990 г. выбыла ГДР;
в 1993 г. Ч Венгрия. После раздела ЧСФР членами Банка стали Чехия и Слован кия. МБЭС Ч открытая организация: в члены Банка могут вступать страны, признающие его Устав. Создан ние М Б Э С было вызвано объективной необходимон стью развития народного хозяйства и экономического сотрудничества заинтересованных стран. В 1949 г. шесть восточноевропейских стран, СССР и Монголия создали СЭВ. Эта международная экономическая орн ганизация должна была способствовать дальнейшему развитию экономических связей между странами-член нами на основе взаимовыгодного разделения труда, равенства и взаимопомощи. Существенную роль в сон здании СЭВ сыграли политические факторы периода холодной войны и экономической блокады.
ЧЕСКОЙ Взаимопомощи Важнейшей формой сотрудничества стран СЭВ в то время был взаимный товарооборот, расчеты по котон рому осуществлялись по двухсторонним клирингам в советских рублях. Экспортеры товаров и услуг получан ли выручку в своей национальной валюте. Такая систен ма клиринговых расчетов в течение ряда лет отвечала интересам стран-участниц, однако с расширением их взаимного товарооборота и объема расчетов в ней обнаружились серьезные недостатки. Неравенство двухсторонних товарных поставок вызывало невозн можность полного зачета денежных требований по ним. Активное сальдо расчетов с одной страной нен возможно было использовать для покрытия пассивн ного сальдо по расчетам с другой страной. В этих условиях появилось стремление балансировать товарн ные поставки на уровне поставок партнера с меньн шими возможностями, что вело к ограничению тон варооборота и противоречило общим интересам стран. Система расчетов вместо содействия их экон номическому сотрудничеству стала ему противодейн ствовать. Программы углубления и развития социан листической экономической интеграции на базе кон оперирования производства потребовали перехода от двухстороннего клиринга к многостороннему, измен нения системы валютно-финансовых отношений стран СЭВ, введения коллективной валюты для междунан родных расчетов и организации МВЭС. Банк начал свои операции с 1 января 1964 г. В течение тридцати лет своей деятельности Банк акн тивно выполнял задачу содействия экономическому сотрудничеству и развитию народного хозяйства стран-членов, а также расширению их сотрудничестн ва с другими странами. Банк проводил принятые в мировой банковской практике операции в переводн ных рублях и конвертируемой валюте. Банк осущен ствлял кредитную эмиссию переводного рубля, рен шив тем самым вопрос о независимом источнике средств для расчетов и кредитования. Первоначальн ный уставный капитал Банка Ч 300 млн. переводных рублей. Доля каждой страны была установлена прон порционально удельному весу ее экспорта во взаимн ном товарообороте членов МБЭС. Так, доля СССР составляла 38,7%, а Монголии Ч 1% капитала. Высн шим руководящим органом Банка является Совет, члены которого назначаются правительствами соотн ветствующих стран. Каждая страна при решении вон просов в Совете Банка имеет один голос независимо от размера долевого участия в уставном капитале. Руководство оперативной деятельностью осуществн ляет Правление. В его состав входят по одному представителю, рекомендуемому каждой страной и назначаемому Советом Банка. Кадры специалистов аппарата Правления Банка комплектуются из граж дан всех стран-членов, а технический и обслуживаюн щий персонал Ч из граждан страны местопребыван ния Банка. Основным видом деятельности Банка являются расчеты и кредитование взаимного товарооборота стран-членов. В течение 27 лет (1964Ч1990) перевод* ный руоль обслуживал взаимный товарооборот и друн гие межгосударственные расчеты стран-членов. Объем операций Банка за этот период, учитывая сравнительн но низкий уровень цен, составил огромную сумму Ч 4,5 трлн. переводных рублей. Будучи иностранной ван лютой для стран-членов Банка, переводный рубль вын полнял функции меры стоимости товаров в их взаимн ном товарообороте, средства платежа и средства након пления. Он беспрепятственно конвертировался в нацин ональные валюты странЧчленов Банка по устанан вливаемым ими курсам. Поскольку переводный рубль предназначался тольн ко для международных расчетов, он не выпускался в обращение в виде банкнот и монеты, а функционирон вал в безналичной форме путем перевода по банковсн ким счетам подобно СДР и ЭКЮ. Механизм функционирования переводного рубля состоял в том, что МБЭС открывал каждому уполн номоченному банку один текущий счет в переводных рублях. На него зачислялись поступления, и с него производились платежи в пределах остатка средств. На основе зачета всех поступлений и платежей ежедн невно выводился остаток средств. Система междунан родных расчетов была неразрывно связана с системой кредитования в переводных рублях. С 1970 г. Банк предоставлял два вида кредита Ч срочный до 3 лет и расчетный Ч без конкретизации срока погашения. Этот кредит в пределах лимита (2% годовой суммы расчетов по товарообороту) предоставлялся немедленн но по мере необходимости для обеспечения бесперен бойности расчетов. Этот ролловерный кредит поган шался при превышении поступления средств над план тежами. За 1964Ч1990 гг. Банк предоставил кредиты в сумме 241,7 млрд. переводных рублей. МБЭС осуществлял многосторонние расчеты межн ду странами-членами в целях устранения недостатков прежнего двухстороннего клиринга. Однако, как покан зала многолетняя практика, вопреки замыслу такая система расчетов не вполне способствовала развитию многостороннего балансирования и товарооборота. СтраныЧчлены Банка стремились балансировать свои товарные поставки на двухсторонней основе по отн дельным категориям товаров. Поэтому связанная с товарооборотом система расчетов не использовалась как многосторонняя. Страны, помимо желания Банка, превратили ее в двухстороннюю. Вместе с тем система расчетов и кредитования в переводных рублях за 27 лет своего существования (1964Ч1990) способствовала развитию взаимного экон номического сотрудничества странЧчленов Банка. Она создавала наиболее благоприятные условия расн четов для экспортеров, содействуя тем самым расшин рению товарооборота. Значительно ускорились расчен ты. Если раньше платежи производились только с предварительным акцептом плательщика на основе полученных по почте товарных документов, то при расчетах в переводных рублях был введен последуюн щий акцепт и платежи по телексному требованию эксн портера производились М Б Э С немедленно, независин мо от движения товарных документов и товаров. Ускорение расчетов в 2Ч3 раза, концентрация поступн лений и платежей каждого уполномоченного банка на его счете в М Б Э С, а также их ежедневный многостон ронний зачет сократили потребность банков в средстн вах для международных расчетов. При этом уменьн шилась потребность внешнеторговых организаций в кредитах в национальных валютах. Уполномоченные банки получили возможность более свободно и операн тивно маневрировать своими ресурсами в переводных рублях. Новая система расчетов освободила каждый уполн номоченный банк от ведения сложного учета и сверки взаиморасчетов с другими уполномоченными банкан ми. Эту работу взял на себя М Б Э С, она проводилась бесплатно и максимально упростилась, так как каждая запись по счету банка-плательщика и банка-получан теля производилась в одинаковых суммах одновременн но, а учетные данные о движении средств изготавн ливались также одновременно для М Б Э С и уполномон ченных банков. После создания в 1971 г. Международн ного инвестиционного банка, учредителями которого были страныЧчлены М Б Э С, сфера применения перен водного рубля распространилась на среднесрочные и долгосрочные операции МИ Б.
Pages: | 1 | ... | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | Книги, научные публикации