0. Штиллих И ЕЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Сайт-Петербдрг ратсп 1992 ББК 60.050 Ш91 СОВРЕМЕННОЕ ЧЕЛОВЕЧЕСТВО БИБЛЮТЕКА 0БЩЕСТВ03НАНШ Штиллих О.
Ш 91 Биржа и ее деятельность. Пер. с нем.Ч СПб, 1992.Ч ПОДЪ ОБЩЕЙ РЕДАКЦ1ЕЙ I. М. Б И К ЕР М А Н А.
304 с.
ISBN 5-87918-001-8 гСнига Биржа и ее деятельность, выпущенная в начале века издательством Брокгауза и Ефрона, переиздается на русском языке впервые. Издание адресовано представителям нарождающегося в О. Штиллихъ, России делового мира, а также всем интересующимся проблемами рыночной экономики.
0605010201 ББК 60.050 БИРЖА И ЕЕ ШТИЛЛИХ Отто БИРЖА И ЕЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ.
Перевод с немецкого Редактор. Г- Павлова Художник В. Н. Дзюбв Технический редактор Л. П. Никитина Корректор Л. К. Римяниеии Переводъ eh н^мецкаго M;
JJ.:T(. \Ь-.Т;
,. Братстнс.
1 Уз Г/о, Санкт-Петербург, ул. Большая Порохоиск;
1я. 37/2 М. М. БИКЕРМАНА.
Шо то фор мы изготовлены ПТ - АВа-Т екст> Санкт-Петербург, тел. 315-33- Подписано в печать 27.01.92 г. Формат 60*88' /16- Бумага офсетная.
Печать офсетная. Объем 19,0 п. л. Тираж 50 000 Заказ № 174.
Государственная типография № 4 Санкт-Петербурга Министерства печати и ин формации Российской Федерации. 191126, Санкт-Петербург, Социалистическая ул., 14.
ИЗДАН1Е ДБРОКГАУЗЪ-ЕФРОНЪ", й Братство (художественное- oipop.v ленис, подготовка текста), ISBN 5-87918-001- 1912.
От издательства ВВЕДЕНИЕ Книга О. Штиллиха Биржа и ее деятельность была выпу Собор и биржа. Спекулирующие пасторы.
щена в свет издательством Брокгауза и Ефрона в начале века, Первые впечатления наблюдателя биржи. Настроения.
когда в России бурно развивался капитализм. Деятельность Шум повышения и понижения. Биржевой язык.
акционерного издательского общества Брокгауза и Ефрона ха Сложность биржевой техники. Друзья и враги биржи.
рактеризовалась просветительской направленностью. Появление Характер биржи и характер сельского хозяйства. Ни этой книги в России в те годы не было случайностью, в ней товара, ни денег. Частнохозяйственная цель биржи и о ЩУЩалась насущная необходимость. Издатели сопроводили пе народнохозяйственное значение ее. Политика и биржа.
ревод труда О. Штиллиха статьей Ю. Д. Филиппова о рус Литература о бирже.
ских биржах. Книга не потеряла актуальности, сегодня она, возможно, будет полезна русскому читателю, как никогда.
При переиздании сделаны очень незначительные измене Недалеко от королевского дворца в Берлине, на берегу ния. Так, издательство сочло неинформативными некоторые Шпрее, стоят два больших, импозантных здания, привлекающих ссылки, говорящие о добросовестности автора, но не имеющие внимание прохожих. Одно из них Ч нововыстроенный значения для читателя. Это в основном ссылки на немецкие возвышающийся к небу собор, другое Ч поседелая от времени, периодические издания, по которым цитируются высказывания служащая земной страсти наживы биржа. При всем несомнен репортеров, приведенные для оживления текста. Исключены ном различии в целях они в одном все же сходны между собой:
также ссылки на практически недоступные сегодня для русского оба суть храмы. В соборе поклоняются христианскому богу, читателя источники. Справочный аппарат дополнен некоторыми на бирже Ч высшему богу на земле. Публика, посещающая примечаниями. При подготовке текста к переизданию издатель здания, тоже не столь различна, как может показаться на пер ство сохранило все особенности стилистики перевода, осовреме вый взгляд. Есть представители церкви, которые иногда, как бы нив лишь пунктуацию и орфографию.
совместительствуя, служат и богу биржи. В устроенной герман- лим правительством Б 1892 1893 гг. биржевой анкете при водятся такие случаи. Так, упоминается, например, в заявлениях сведущих лиц об одном пасторе в Ольденбурге, производившем на бирже срочные операции. Один из шефов Учетного общества (Diskonto-Gesellschaft), генеральный консул Руссель, сообщил об одном духовном лице, возражавшем против требуемой банком разницы, следующее: В безумное время 1872Ч1873 гг. один фрисландский пастор играл, как мне известно, у фирмы Frens dorff" в Ганновере. Задолжав 100 000 марок, он на требование банка ответил: Как вы можете требовать денег;
я желал лишь заработать. Станете с меня взыскивать Ч только осрамитесь .
Как эти пасторы, так и большая часть публики, посещаю щей в воскресные дни церковь, в будни стоит гораздо ближе к интересам биржи, чем думают. И хотя приезжий, обозревая Берлин, обыкновенно заглядывает в собор, а мимо биржи про ходит, не уделив ей внимания, мы здесь поступим наоборот.
6 Биржа и ее деятельность Введение во всей стране. Здесь исходный пункт всех движений и вол Войдем в большое здание на Бургштрассе, обращенное фасадом к Шпрее и построенное между 1859Ч1863 гг. по проекту нений. Это в большой мере отражается и на психике посетите Гицига в венецианском стиле;
войдем туда незадолго до л< и биржи. Общая тенденция биржи может быть вялой, колеб начала официального биржевого собрания, открывающегося в лющейся или твердой. Биржа женственна, но не потому, что двенадцать часов. Ранняя биржа закончена. Звонок изгнал питается новостями. Как женщина, она подвержена частой смене последних. В несколько минут три колоссальных зала напол настроений. Сегодня еще была тишь да гладь, ни облачка на няются людьми. Биржа Ч одно из обширнейших в Берлине ясном горизонте;
вдруг сорвался ветер, надвинулись черные помещений, предназначенных для собраний, ежедневно она тучи, и небосклон глядит мрачно и зловеще. Такая смена поло между двенадцатью и тремя часами заключает в стенах своих жений, естественно, имеет глубокое влияние на ход всей бир толпу в две-три тысячи посетителей. Особый мир, представ жевой жизни. Бывают дни и часы, когда жизнь на бирже можно ляющий большой интерес не только для дельца, но и для сравнить с легким жужжанием улья;
но бывают и дни, когда, политэконома и психолога. Весьма известный в свое время, кажется, гул сражения несется по залам. Часто противополож благодаря своим разоблачениям после франко-прусской войны ности эти почти совпадают во времени.
злоупотреблений должностных лиц, журналист Отто Глагау Опытный биржевик, путем многолетнего упражнения нау-' так рисует первые впечатления, полученные им с галереи бер чившийся истолковывать шум биржи, может уже по модуляции линской биржи: Мы смотрим на море голов, либо покрытых голосов распознавать, подымается ли, падает ли курс, или часто черной, лоснящейся или матовой шевелюрой, либо с поре настроение спокойно. Много лет назад,Ч рассказывает один девшими волосами, а то и совсем голых, отливающих серебрис биржевой корреспондент,Ч стоял я в телеграфной комнате за тым светом месяца. Внизу тысячи душ охвачены движением;
столиком, занятый сизифовой работой биржевого референта.
говорят, зовут, кричат Ч но мы не разумеем ни слова. Лишь Я писал уже четверть часа, как вдруг голоса в биржевом зале, какое-то ворчанье, рокот доносится наверх, ударяясь о стены где царило до сих пор сравнительное спокойствие, стали нара и о потолок. Что против этого слышанное нами на гастролях стать, и, когда я с любопытством поднял голову над своей рабо мейнингенцев Фиеско? Искусственный ропот возбужденной той, один старый биржевик, стоявший близ меня за пультом, публики, слабое, неуверенное жужжание! Здесь, напротив, сказал с улыбкой: Слабеет там, внутри! Ч Откуда вы знае природа и сила, здесь Израиль говорит вдохновенным языком, те?Ч спросил я. Слышу по голосам,Ч ответил он. И я, неподражаемыми, своеобразными гортанными придыханиями правда, слышу,Ч сказал я,Ч что там оживленнее стало, но и небными звуками. Шумит, точно лес перед надвигающейся почему ж именно слабее? Могло же настроение и окрепнуть.Ч ipujuK, бурлит, то';
;
:,;
мпрс после шторма Нет,Ч возразил мой сосед,Ч при повышении голоса звучат При поверхностном взгляде зрителю с галереи действитель иначе;
то, что мы слышим теперь,Ч это рики-,.[снижения но раньше всего бросаются в глаза являющиеся характерными Я вошел в биржевой зал удостовериться Х и действительно для биржи своеобразная толпа, теснящаяся и толкущаяся по узнал, что пошло на понижение.
залам, и гул спроса и предложения, тот глухой шум биржевого Биржевой эмпирик, о котором здесь идет речь, не отно прилива, который заглушает собой лязг и грохот большого сится к тем посвященным, которые задают тон и наперед уже города.
знают направление курса. У него был только слух, и с его по Но ритм подъема и падения волны, пульс этой полной мощью он заключил на расстоянии о положении вещей, не драматического движения деловитости, на которую мы взираем узнав еще ни одного конкретного курса, подобно тому как еду в немом изумлении и которая, как увидим сейчас, говорит мно щий в поезде узнает по стуку колес, едет ли он в гору или с гое посвящешому, не всегда одинаково бьется. На коммерческом горы в С.-готардском туннеле. ' обороте отражаются в большой степени настроения и мнения Кто пожелает ближе ознакомиться с биржей, этим великим биржи, чего не нужно смешивать с убеждениями (ибо убеж средоточием коммерческих интересов, и не даст оглушить себя дений у биржи не имеется).
шумом ее, тот при ближайшем рассмотрении очень скоро заме Порой царит страшное возбуждение. Со всего мира прибы тит одну важную особенность, затрудняющую стороннему че вают сюда во время биржи вести. Биржа держится новостями.
ловеку понимание того, что происходит на бирже: я говорю За три часа здесь нередко больше перемен, чем, может быть, о языке биржи. Как студенты, моряки хотники, так и бирже- Биржа и ее деятельность Введение вики имеют свои особенные,непонятные сразу для других выра- во многом основаны на ошибочном представлении о технической жения, свои технические термины, свой совершенно особенный, стороне процесса.
своеобразный диалект.
То, что установления биржи нелегко разглядеть с первого Одна берлинская биржевая газета Plutus дала как-то раза, отчасти объясняется капиталистическим характером ее.
этому явлению интересную характеристику: Таинственный Биржа есть детище капитализма;
вместе с ним она увидела язык в стиле телеграмм;
смесь отрывистых фраз, реплик и свет и когда-нибудь с ним исчезнет. Она была некогда, по голых цифр с наскоро очерченными образами, выхваченными выражению Глазера, очагом, на котором подогрета была жизнь из обиходной, повседневной, прозаической жизни, но вставлен докапиталистического мира, и в то же время камнем, по выра ными, однако, в такую рамку, где они выделяются, как фрукто жению Иосифа де ла Вега, из которого капиталистический вое дерево на фоне салонных обоев. Главное, что они должны предприниматель высекал первые искры. С течением времени и хотят сказать, почти не высказывается, предполагается извест этот характер биржи выявлялся все отчетливее. Но чем более ным. Предполагается раньше всего, как само собой разумею какой-либо институт нашей экономической жизни пропитывает щееся, основательное знакомство со всем деловым аппаратом ся капиталистическим духом, тем более он теряет в простоте.
биржи, деловой атмосферой, в которой протекает разогретая Условия германского сельского хозяйства стали усложняться жизнь ее, та жизнь, в которую надолго доступ открыт лишь с того момента, когда оно столкнулось с капиталистическими избранным, так что нет постороннему и возможности настоящей, проблемами;
когда, например, интернациональная оптовая тор единственно разумной возможности ознакомиться с той дейст говля стала на мировых биржах удовлетворять потребности вительностью, которая произвела на свет этот таинственный Германии в хлебе.
язык. Вот один кричит: Пятьдесят ломбардов даю!, другой:
Биржа и современная ее организация имеет в среде нашего Четыре и пять восьмых Ч деньги Коммандитного!, третий:
общества друзей, но также и врагов. Для последних она обык Семь с четвертью Ч письмо коммерческое!. Эти выражения новенно страшилище, для первых Ч невиннейший ангел. Один часто понятны лишь опытному биржевику, которому известны из крупнейших хлеботорговцев Германии Отто Кюнеман в обращающиеся на бирже бумаги и которому нет нужды объяс Штеттине назвал даже биржу важным устоем нашей государ нять, что давать и продавать, брать и покупать Ч одно ственной жизни. Стоящий на почве органического понимания и то же;
что деньги означают спрос, а письмо Ч пред государства и общества политэконом Густав фон Шмоллер ото ложение, что тот, кто желает купить паи Учетно-коммандитного звался о ней при случае как о мозге народного хозяйства. Вся общества (Diskonto-Kommanditantheile) по 45/в, сотни и десятки консервативная партия, представляющая интересы сельского курса предполагает известными, что под коммерческими разу хозяйства, как и выразитель ее экономических взглядов Союз меют акции Га.мб>yi i_Kui о KUMMCJJ4CCKUI о и учетного банка.
сельских хозяев, иначе говоря, сирарии, не жалуют биржу Даже К тому же весь ход дел и отношения на бирже далеко не лица, столь много сделавшие в своей области, Х как доктор Дит просты. Это сложный механизм. Разобраться в бирже, ее хит рих Хан или вождь консервативной партии барон фон Мантей ростях и уловках, благодаря запутанности установлений ее, фель, не питают к бирже никаких симпатий. Да и в печати затруднительно. Старый берлинский банкир Куссель однажды этого направления Ч вспомним только Deutsche Tageszei так выразился по этому поводу: Я того мнения, что технику tung Ч нет недостатка в злобных выпадах против биржи и ее биржи и ход биржевой деятельности столь трудно изучить, сторонников.
что действительно нужна многолетняя практика. Я двадцать Встречается нередко мнение, что вражда к бирже происхо четыре года занимаюсь делами, чтобы усвоить работу всей бир дит от незнакомства этих кругов с ее установлениями. Так, жи. Чтобы проникнуть в сущность биржи, требуется, мало доктор Цадих, например, читавший в специальной школе бер сказать, практика;
требуется еще нечто. Есть много людей, линского союза банковских служащих лекции о бирже, ее сущ годами посещающих биржу и не умеющих, однако, заглянуть ности и хозяйственных функциях, говорит, что предубеждение как следует в сущность и процесс деятельности биржи. То же против биржи было бы невозможно, если бы в широких кругах наблюдение можно сделать и в специальной литературе, точно имелось только слабое представление о том, что она есть сердце анатом за работой, рассекающей биржевой процесс на части. Мы экономического организма. Однако это не так. Конечно, многие аграрии знают о бирже и установлениях ее не намного более, увидим, например, что обычные объяснения сделок с премией Введение Биржа и ее деятельность нравственно недопустимо. Это, без сомнения, грешит против чем негр Конго о дирижаблях Цеппелина. Но есть ведь мно седьмой заповеди и против исполкования пяти последних, дан жество лиц, хорошо знающих биржу и тем не менее (или именно ного Господом нашим: люби ближнего, как самого себя;
л...ни потому?) выступающих против нее. Причина такого отношения когда не удастся им (профессорам) отделаться от той истины, лежит гораздо глубже. Сельское хозяйство в общем и целом что безнравственно и противно десяти заповедям, еще Моисеем есть антикапиталистическая отрасль промышленности, а бирже возвещенным как божественный закон, приобретенное трудом вая торговля Ч его прямая противоположность. Барыш, являю переводить путем биржевой игры в карманы спекулянтов. Вся щийся целью частнохозяйственной деятельности, в сельском кие деньги имеют своих законных владельцев, но к числу их хозяйстве ограничен. Сельский хозяин не может, подобно купцу никак не могут быть отнесены те, кто в образовании ценностей или промышленнику, наживать тысячи и снова тысячи, ибо это никакого участия не принимает.
предполагает неограниченную до известной степени способность Гомолль называет биржу капиталистической мышеловкой, производства, закон же убывающего плодородия предписывает Руланд определяет ее как современное Монте-Карло без музы сельскому хозяину остановиться на определенном пункте. Бир ки, a Kreuzzeitung сравнивает ее с игорным домом. В 1881 го жевик может купить столько ценностей, сколько пожелает. Его ду газета писала: Современная биржа в огромном большинстве барыш не имеет высшего предела. На бирже нажиты миллион случаев не что иное, как грандиозный игорный дом, в котором ные состояния. Сельский хозяин видит в образовании ценности действительная торговля играет до ничтожности подчиненную путем торгового оборота нечто совершенно отличное от того роль;
игорный дом, стремящийся утонченнейшими средствами процесса, который совершается каждый день в его производстве.
вовлекать публику в азартные игры и систематически отбирать Образование ценностей и капиталов происходит здесь иначе, у нации кровные трудовые сбережения;
игорный дом, сеющий чем на бирже. В этом смысле понятны слова политэконома столь много вреда, горя и бедствий, что приносимая им доля Книса, который противопоставляя биржевиков рабочим пчелам, пользы отступает на задний план;
игорный дом, не только оби говорит: Нельзя предоставить биржевикам право на общест рающий нацию для блага небольшого меньшинства, но морально венное уважение, принадлежащее всякой профессии личного ее растлевающий и развращающий.
труда на пользу других или общую, хоть и нельзя не воздать Ни одно учреждение,Ч читаем мы в Kreuzzeitung в должное напряженной работе мысли и счета, колебаниям и году,Ч не может вызвать более глубокого чувства экономичес риску "отрабатывающегося человека.
кой несправедливости и нравственного возмущения, чем биржа, Причина такого отношения сельского хозяйства к бирже где можно приобрести в "собственность чудовищные капиталы лежит, одним словом, в аграрном, свойственном сельскому хо без какого-либо следа истинного заработка, то есть справедливого зяйству антикапиталистическом понимании хозяйственной вознаграждения ча трул и усилие. Массы капиталов, скапли ЖИЛШ!. О КГ.ТОрОМ Ч Собрс.Л MHOiu iViaitpiiciAa а Др>1ОМ Mcl_ic.
вающихся за счет трудящегося и сберегающего населения всех Это та почва, на которой в последнем счете возникают все жалобы на биржу. кругов в руках биржевых королей, хотя бы столь благородного происхождения, как какой-нибудь Польке со товарищи, пред Познакомимся с враждебным лагерем по некоторым цита ставляют едва ли не наиболее разлагающий элемент всей нашей там из Kreuzzeitung. Она поныне еще служит органом старо государственной и экономической жизни, какой только прусской феодальной реакции против современности и верно от мыслим... ражает в своих взглядах идеологию крупного землевладения.
В сущности, нет морально никакой разницы между при Когда в 1879 году министр Майбах назвал биржу ядови своением сданного на хранение чужого имущества и вырыванием тым деревом, так как, на его взгляд, она взвинчивала курсы же друг у друга из рук курсовой пользы с помощью хитростей, лезнодорожных акций накануне перехода дорог в казну, Kreuz ложных или полуправдивых слухов и насильственного давления zeitung отметила это как мужественное и заслуживающее одоб на курс, для которого имеются сотни испытанных и ежедневно рения слово. Всякое дело, в котором прибыль одного с не обходимостью вытекает из убытка другого,Ч говорила газета,Ч практикуемых способов.
По поводу биржевой анкеты Kreuzzeitung писала: Кто ' Подробнее см. S t i l l i c h. Die politischen Parteien in Deutschland, t. I:
верен принципу, что образование весьма больших капиталов за Oie Konservativen. Лейпциг, 1908, cc. 143 153.
счет низших и средних имущественных классов составляет эко- / Биржа и ее деятельность Введение номический прогресс, тот пожелает и впредь сохранить все бир Банк-то, значит, уж богат? Ч Я слышу ваш вопрос.
жевые установления, благоприятствующие этому процессу. Кто, Тоже нет! Он деньги лишь по акциям должен.
напротив, считает такой процесс дифференциации пагубным, тот Где же акций куча, у кого лежит? А лежит... нигде и не лежит. Летает, и парит, охотно согласится с мероприятиями, ограничивающими искусст И порхает, точно в клетке птичка.
венно поддерживаемый до сих пор перевес крупного капитала.
Армия котов лежит вокруг на страже...
На этой точке зрения стоит в своей программе консервативная Не лежится ей спокойно. Вверх и вниз она летит, порхая партия.
В клетке Ч кассе мира.
Теперь мы взором по царствам пронесемся...
В статье под заглавием Ecrasez I'infame та же газета Вот рудник обширный в округе Вестфальском.
писала, полемизируя с Frankfurter Zeitung уже после издания Десять тысяч в шахту человек спускается...
Биржевого закона: Долой эту девку, выставляющую напоказ Что же, если б из среды их кто подумал, свои прелести, чтобы возбудить в мужчине желание обладать Пот и кровь свою кому он отдает, В эту яму черную спустившись?
ею, чтобы внушить веру, что в ней нечто особенное. Жаль толь Ах, кому?.. Да всякому... иль никому... На чей как взгляд...
ко, что в прелестях ее все ложь и обман: во рту искусственные Знаем лишь одно мы без сомненья:
зубы, волосы чужие, а бюст из ваты;
ей доступен лишь один Демон биржи где-то есть в конце, ( идеал: деньги да сила! К этому Kreuzzeitung добавляет: Ждет на троне жертв людских...
Третья вот картинка. В строгом стиле новом] Невозможно найти более удачного сравнения для биржи с ее Барский дом доходный. } стремлениями заманить, завлечь фальшивыми прелестями Ч Есть такие лишь на западе новейшем:
и все это с верой в подлинность своих красот, при высоком Отопление центральное и лифт автоматичный^ мнении ее о собственной общественной ценности и с неведением Теплая вода для ванны и для умыванья, } Вакуум и холодильник. I в то же время иного идеала, как деньги и сила.
Что заплачено за эту чудную храмину?
По этому воззрению биржа Ч игорный дом, большое обира Пфеннига не дали! Много-много Ч сбор гербовый, тельское заведение, завлекающее неопытных живыми обеща Все-таки откуда ж денег столько?
ниями. Ну., из знаменитой кассы мира.
Верно, из рублей, копеек сколотили Можно было бы указать большую литературу, поставив Первую, вторую, третью закладную...
шую себе задачей борьбу с биржей. Я приведу здесь еще лишь Суммы, что никто на свете не видал, одно стихотворение, опубликованное недавно Густавом Гохштет Были и остались в шкафе кассы мира.
тером и показывающее, что критика биржевой деятельности мо- В заключенье маленькое-маленькое рассужденье:
Неужели день не наступит такой, жет основываться на экономических представлениях, которые Что долги уплатить будет вынужден всякий?
ДЯЖР R rjinrw ппатичргки образов не могут быть признаны Что твориться будет на земле тогда ?
правильными.
Боже милосердный! Что за ужас и смятенье!
Все поставщики, не зная сожаленья, Биржа Ч это касса мира.
Требуют с базара десять миллионов...
О, не спрашивай, что в сундуке том есть!
Должен сразу бедный наш рудник Лучше ты взгляни на белый свет!
Весь сравнить акционерный капитал.
Мо куда бы раньше?
Тем, что спекулируют домами, вдруг придется Вот стоит товаров дом...
Закладные выручать.
Дом Ч сказал я? То дворец, Трещит все и валится с грохотом.
И товару полный, вот-вот лопнет.
Нет ни у кого свободных, сколько надобно платить.
Лишь вчера открылась махина, К шкафу кассы мировой бросается толпой, Миллионов десять в ней лежит.
В бешенстве громит ее народ и вскрыл уж. наконец...
Десять миллионов целых за товар?
Выложили тысячонки чистоганом? Результат точь-в-точь, как раньше был Ч Ах, что вздумал! И ни-ни! Узнают тут все, что тот шкаф огромный... пуст.
В долг ведь! В долг поставщики все дали! Биржа Ч касса мира.
А поставщики, они-то где же взяли, О, не спрашивай, что в сундуке том есть...
Столь богаты? Велики сокровища у них?
То-то золота блестящего должно быть... Основное представление, будто биржа есть казна без денег, Нет! У них кредит лишь в банке!
нельзя назвать правильным. Ибо в этом заключается требова- Биржа и ее деятельность йвелени ние, чтобы на бирже действительно были деньги и товар. Биржа Взгляд политэконома, разумеется, шире этих рамок. За же, как мы еще увидим, есть место, где встречаются спрос этим стремлением отдельных лиц к делам, приобретению и ба и предложение известных ценностей и устанавливаются для них рышу он умеет разглядеть крупные народнохозяйственные цели цены, но ни одного товара, ни одной ценной бумаги там не вид и осуществляющиеся здесь необходимости.
но. Биржа тем именно и отличается от рынка, что на рынке Великое значение биржи раньше всего в том, что она чрез имеются и товар, и деньги, а на бирже нет ни того, ни другого.
вычайно облегчает торговлю. Минимумом затрат достигается Кто же требует, чтобы биржа уподобилась денежному шкафу, максимум эффекта. Здесь спрос и предложение обширных об тот требует, не более и не менее, чтобы высшая организация ластей стремятся уравновесить друг друга с наименьшей затра обратно низведена была на уровень низшей.
той труда и издержек. Благодаря концентрации во времени Мнение, будто все оплачивается или должно быть оплачено и пространстве, здесь возможно обозрение рынка, как нигде наличными деньгами, также основано на экономически неверных в другом месте. Биржа Ч центральный пункт для цифрового представлениях. В массовом обороте товары оплачиваются от выражения спроса и предложения.
нюдь не наличными деньгами, а товарами же;
и это экономичес Но биржа служит не только торговле, она оказывает также ки вполне правильно;
весьма малыми средствами достигается важные услуги народному и государственному хозяйству. Она величайший результат;
спрос с той и с другой стороны обыкно соприкасается, поскольку на ней идет торговля товарами, венно взаимно уравновешивается. Наличными деньгами пользу с важными интересами национального производства и нацио ются в конце концов только для покрытия разницы. Взгляд, нального снабжения;
поскольку же на ней обращаются ценные по которому строящиеся дома на самом деле должны были б оп бумаги, она видный фактор в области государственного кре лачиваться наличными деньгами и т. п., как и предположение, дита. Биржа Ч это большой рынок для оборота движимых капи по которому когда-нибудь может случиться, что все должны талов и для правильной расценки товаров и ценных бумаг, боль уплатить свои долги, покоятся поэтому на ложном представле шой денежный рынок, прежде всего для государств, общин нии, на игнорировании реальных фактов коммерческой жизни.
и множества промышленных предприятий. Для государства, Какова же цель биржи? Ответ на этот вопрос будет один желающего заключить заем, биржа чрезвычайно важное орудие;
с точки зрения отдельного преследующего личные интересы бир для общины, желающей занять денег, она не менее необходима.
жевика и другой Ч с точки зрения политэконома. Биржу можно Лишь биржа дает возможность со сравнительно легкими издер рассматривать поэтому с двух сторон: с одной она видна под уг жками сбывать акции тысяч промышленных предприятий. Она лом зрения отдельных участников, с другой Ч под углом зрения посредствует между ищущим помещения капиталом, с одной сто целого. Долг и задача науки стать на последнюю точку зре роны, и нуждающимся в капитале, с другой. Она регулирует ния. Для отдельного посетителя биржи существует лишь один Хч^едитные, денежные ч платежные отношения в стране, как и мотив, возбуждающий его страсти и поддерживающий интерес между отдельными государствами. На нее должно смотреть, к бирже, одна мысль руководит его действиями: нажить денег.
по выражению Бруно Майера, как на лобсерваторию кредита.
Вся нервность, пронизывающая биржевую деятельность, вытекает Она служит для привозной торговли страховым учреждением, из погони за деньгами, за приобретением материальных благ. Все предохраняя от возможного падения цен на товар до прибытия прочее лишь средство для этой "цели. То капиталистический дух его и, следовательно, от убытков. Она облегчает погашение на нашего времени царит на бирже в расцвете греховной юности циональных и интернациональных платежных обязательств, дос своей. С этой точки зрения граф Арним из Мускау следующим тавляя на выгодных условиях и удобно платежные средства, образом характеризует биржевых посетителей: Господа, особенно векселя и ценные бумаги, тому, кто в них нуждается.
орудующие Hfi бирже, имеют исключительное желание зара Эта роль крупнейших бирж так глубоко отражается- на всех ботать денег, что само по себе совершенно правильно, и этот хозяйственных отношениях и затрагивает столь важные инте промысел знлет только одно ограничение Ч статьи уложения ресы народного производства и снабжения, что нельзя судить о наказаниях и биржевой устав. Итак, биржа, с точки зрения о ней исключительно с точки зрения частнохозяйственных инте индивидуальной, частнохозяйственной, является ареной, риста ресов собирающихся на ней биржевиков.
лищем для крупного капитала, где все причастные к бирже лица Но биржа также барометр всей нашей хозяйственной жиз преследуют цели наживы.
ни, показывающий высокое и низкое давление нашего экономи- Биржа и ее деятельность П Введение ческого положения, точный прибор, по шкале которого можно внутренней и внешней политики каждой большой нации. Прави отсчитать конъюнктуру данного момента. Устанавливая курсы | тельства должны остерегаться, чтобы не слишком перегибать на обращающийся в виде ценных бумаг капитал, биржа придает палку, не то биржа может при случае расстроить их политичес мнению о положении момента цифровое выражение.
кие планы. Закон 1896 года, наложивший на германские биржи Есть, правда (заметим в скобках), еще один аппарат, ранее во многих отношениях стеснительные путы, на мой взгляд, хотя биржи отмечающий изменения конъюнктуры, именно рынок нигде основания для этого не было высказано, изменен (новел труда. Проявившийся в конце 1907 года денежный кризис, лой 1908), между прочим, потому что биржа нужна для гряду в котором можно видеть также увертюру к последовавшему за щей войны.
ним понижению мировой конъюнктуры в промышленности, бир Биржа и министров свергала. Во время либеральной эры жей давно уж предвиделся. Хотя в 1907 году дела в промыш прусской политики министр финансов фон дер Хейдт должен ленности шли блестяще и отовсюду получались наилучшие из был отказаться от портфеля, испортив свои отношения с бир вестия, настроение биржи было вялое. Между прочим, это объ жей внесением законопроекта о биржевых пошлинах и своим яснялось тем, что индустрия поглотила колоссальные капиталы отрицательным отношением к допущению займов с выигрышами.
и спрос на них все увеличивался, так что скоро должен был Berliner Borsenzeitung грозила тогда (18 октября 1869) зем наступить недостаток денег.
левладельцам, особенно энергично выступавшим в палате господ Для купца биржа Ч превосходная школа. Здесь,Ч гово против выигрышных билетов, местью биржи. Десять дней спустя рит Майер,Ч он учится улавливать и соображать обстоятельства.
министр получил отставку. Заместителем его был тогдашний Здесь ему приходится действовать быстро и решительно;
президент Seehandlung Кампфгаузен. Затем в кресло прусско биржевик должен внимательно следить за всеми событиями, ос го министра финансов сел Микель, стоявший близко к бирже таваясь хладнокровным. Но это требует долгой выучки. Начина и к Учетному обществу.
ется она с простейших действий, как собирание курсов, подача Как в приемных банкиров решаются иногда судьбы королей депеш, получение известий, и кончается уяснением и разреше и народов, так интересы биржи порой являются решающими нием запутаннейших положений. Но биржа дает не только ком в вопросах войны и мира. Сила их двигала армиями. Мольтке мерческое, а в известном смысле и моральное воспитание. Сдел в своих воспоминаниях говорит: Биржа возымела в наше время ки не требуют никаких письменных договоров;
слова, кивка го влияние, которое способно выдвинуть в защиту ее интересов ловы достаточно для важнейших соглашений. Доверие и чест вооруженную силу. Мексику и Египет европейские войска посе ность должны быть поэтому сильно развиты. Кто не выполнил тили для того, чтобы удовлетворить требование высшего финан принятых на себя обязательств, тот больше всего самому себе сового мира. Не может также быть никакого сомнения в том, вредит Ибо гласность На бирже ведет к тому, что никто не станет что без давления крупнокапиталистических интересов вряд ли делать дела с тем, кто нарушил свое слово. Поэтому биржа знает могли бы возгореться и войны Североамериканских Штатов мало процессов. Третейскому суду берлинской товарной биржи в 1907 году представлено было всего 252 спорных случая, а с Испанией и Англии с бурами.
арбитражной комиссии биржевого правления всего лишь 106. Но чем больше интересы биржи выступают на первый план в экономической и политической жизни нации, тем больше стано Но и для тех, кому на бирже нечего делать, важно никогда не терять биржи из виду. Все большие ежедневные газеты име- вится опасность, что из этого могут возникнуть затруднения.
ют особые коммерческие отделы, отражающие настроение биржи Совершенно несправедливо было бы полагать, что государству и дающие возможность судить о положении дел. Из них надо об этом нечего заботиться и оно должно предоставить биржу уметь делать выводы. Но для этого необходимо знание установ самой себе. Правильно поэтому государственная власть, различ лений и функций, всей механики биржи.
ных стран не только взяла под свое покровительство произво Но биржа должна быть предметом изучения и объектом дящиеся на бирже операции, но пыталась также устранить дур постоянного наблюдения не только для делового человека, а так ные последствия биржевой торговли (в особенности спекуля же для политика. Ибо она одно из самых могучих созданий ции).
нашего народного и государственного хозяйства. Она фактор Вспомним 1870 год. Тогда из небольшого займа для войны с Францией в сумме 120 миллионов реализовано было лишь 68 миллионов.
Би ржа и ее деятельность Соответственно с этим задача наша в дальнейшем будет двоякая. Мы должны будем изучить установления и весь дело вой аппарат биржи и посмотреть, удовлетворительно ли с на роднохозяйственной точки зрения функционирует целое;
с дру гой стороны, мы ознакомимся с попытками, с помощью которых законодательство стремилось упорядочить деятельность биржи.
К этому в заключение присоединено будет описание иностран I ных бирж.
Литература о бирже обширна, но весьма неравноценна.
ЧТО ТАКОЕ БИРЖА?
К лучшим относятся описания известных экономистов Шанца (в Worterbuch der Staatswissenschaften) и Эренберга (в Hand worterbuch der Staatswissenschaften). Маленькую книжку Вебе Важность точного определения понятия биржа.
pa (в изданной Науманном Gottinger Arbeiterbibliothek Die Многозначность слова биржа. Биржевой устав.
Borse, 1896) должно отметить как жемчужину биржевой лите Основные признаки биржи. Организация. Органы биржи.
ратуры. Более эмпирически, чем научно обработанный мате Официальное установление курсов. Определение биржи.
риал содержится в первой (общей) части известного и прослав ленного справочника Salings Borsenpapiere, озаглавленной Die Borse und die Borsengeschafte (Берлин Ч Лейпциг, 1908).
Вопрос о том, что такое биржа, какие признаки входят Для начинающего изложение здесь, однако, слишком тяжелое в состав понятия о ней, весьма важен не только для теории, но и сухое.
и для практики, в частности, также для законодательства. Как увидим в главе Ложные биржи, есть в Германии целый ряд бирж, например, товарная в Нюрнберге, которые не суть биржи, и, наоборот, существуют купеческие собрания, которые в дейст вительности должны быть рассматриваемы как биржи, хотя и не желают называться таковыми.
Законодательство в Германии, к сожалению, до сих пор не додумалось еще до определения понятия биржа, поэтому случаются сомнения в применении Биржевого закона. В объяс 71ительт!Г}й записке к Биржевому чакону гкячзнп лишь, что по складу уже существующих и в техническом смысле бесспорно признаваемых таковыми бирж можно в каждом отдельном слу чае определить, должно ли данное купеческое собрание рассмат риваться как признаваемая законом биржа. Но этого принципа оказалось недостаточно. Так случилось, что заведомые биржи, как магдебургская фондовая и сахарная, поскольку на ней не производятся операции на срок, сочтены были не за биржи, а за биржевые собрания и не подчинены были Биржевому закону.
На практике выражением биржа обозначается раньше всего здание (биржа построена на Бургштрассе), затем время (биржа продолжается с двенадцати до трех), далее Ч собрание (настроение биржи было твердое), наконец, особый вид рынка.
Исключительно с этим последним значением мы в дальнейшем будем иметь дело.
Что такое биржа?
Биржа и ее деятельность комимся с сущностью биржевой спекуляции и увидим, что она Существенные признаки особого вида рынка, называемого не составляет исключительной особенности биржи, а существует нами биржей, к сожалению, еще не установлены удовлетво во множестве видов (ринги на медном рынке, корнеры в хлеб рительно и наукой. Ни одно из определений, предложенных ной торговле и т. д.) и вне биржи.
до сих пор экономистами, не оказалось вполне убедительным.
Большинство биржевых уставов стоит на той точке зрения, Все теоретики согласны между собой лишь в том, что всякая что биржа имеет своей задачей облегчение торговли товарами биржевая торговля представляет торговлю заменимыми цен и ценными бумагами. Это несомненно верно, но момент этот ностями и что в биржевом зале нет ни товаров, ни денег. Но нехарактерен для биржи, ибо железные дороги и многие иные деятельность биржи не ограничивается ценностями, есть биржи, учреждения служат той же цели, но не считаются, однако, на на которых производятся операции фрахтами (корабельная этом основании биржами. И этот взгляд не приводит нас, биржа в Рурорте). Поэтому определения, ограничивающиеся следовательно, к цели;
приходится сделать попытку самому товарами или меновыми ценностями, слишком узки. Никто найти определение.
почти не касался ближе вопроса, относится ли торговля по Из предыдущего вытекает следующее. Когда говорят о лю пробе, чрезвычайно часто происходящая на всех биржах, к тор бом рынке, развившемся до биржи, речь идет раньше всего говле заменимыми ценностями. Но определение биржи как рын о регулярно происходящем в определенном месте и в определен ка для заменимых ценностей совершенно недостаточно. Оно ное время собрании лии с иелъю заключения сделок. Место не исчерпывающе.
и время Ч основные постоянные, операции и лица могут изме Большинство политэкономов старалось поэтому отыскать няться. Всюду, где таких собраний в определенном месте и в дальнейшие признаки. Так, профессор Конрад в Галле видит определенное время нет, не может быть речи о бирже. Поясним отличительный признак биржи в установлении средней цены это примером.
дня на основании заключенных сделок". Но такая средняя цена* Кто побывал в Бремене и посетил тамошнюю хлопчатобу вовсе не на всех биржах выводится. Берлинская фондовая биржа мажную биржу Ч большое великолепное здание Ч будет изум знает для наличных операций лишь общий курс (Einheitskurs), лен, узнав, что члены этой биржи в ней не собираются. Они отнюдь не являющийся средним курсом. Другие биржи отмеча вообще не сходятся на хлопчатобумажной бирже, разве лишь ют несколько курсов по наличным сделкам (Kassakurse). Что один раз в год на общее собрание или, может быть, еще для касается срочных курсов (Terminkurse), то всюду происходит их изменения установившихся торговых обычаев. Большинство регистрация, но нигде не устанавливается средняя цена.
хлопковых и маклерских фирм имеют свои конторы в здании Профессор Вольф видит характерную черту биржи в при хлопчатобумажной биржи, где расположены также и сортиро сутствии на ней спекулянтов. Позже мы в особой главе позна- вочные камеры. Сделки на хлопок сиьершаклея i лавным обра зом через маклеров, то есть посредников между спросом и пред Так, профессор Шанц. например, говорит: Биржа Ч это регулярно ложением, обходящих отдельные конторы, а не на регулярных происходящее на определенном месте и в определенное время собрание лиц, собраниях купцов. Поэтому бременская хлопчатобумажная бир имеющее главной елью своей куплю и продажу отсутствующих, заменимых жа, за отсутствием этого верного критерия, и не есть биржа. Не ценностей (Worterbueh der Volkswirtschaft, с. 498).
Биржей называется место крупного рынка, куда и определенное время усмотрел в ней биржи и законодатель. Она не подчинена импер регулярно сходятся купцы известных отраслей и торговые посредники для скому Биржевому закону.
заключения по условленному биржевому порядку сделок и установления сред Однако при перечисленных выше признаках биржа ничем ней цены дня по сделанным ценам ( C o n r a d. Grundriss zum Studimm der politischen Oekonomie, т. I. c. 212).
Байгель также говорит в своей Handbuch des Bank- und Borsenwesensv своей не должен быть наготове (vorratig). привезенным на рынок, из чего (изд. I I, Лейпциг, 1903. с. 320), что биржа есть рынок, на котором встречаются следует, что лишь заменимые товары служат предметом биржевого оборота спрос и предложение известного рода ценностей и, померившись друг с другом в собственном смысле, и где, во-вторых, кроме так называемых действительных в стремлении к равновесию, устанавливают среднюю kemy (курс) ценностей, владельцев (производителей, торговцев и т. п.) и потребителей могут также и на основании ее заключаются договоры;
в результате же получается цена, или покупать и продавать не состоящие владельцами, потребителями или пере курс ценностей.
продавцами. Этот так называемый спекулятивный элемент кладет свой штем Биржа Ч это особенный вид рынка, рынка с большим районом, раньше всего, и потому с огромным оборотом (крупнейшие цифры сбыта). Но биржей пель на биржу (Wolf. Nationaloconomie als exacte Wissenschaft. Лейпциг, 1903, называется лишь такой рынок, где, во-первых, торгуемый товар по природе ее. 84Ч85.) 22 Биржа и ее деятельность Что такое биржа? еще не отличалась бы от рынка, ибо и на рынке ведь собираются Разница между биржей и рынком заключается, следова люди на определенном месте к определенному времени с тор тельно, раньше всего в том, что на последнем, независимо от говыми целями. Различие между биржей и рынком заключается различия в людях, торгуют индивидуально определенными по преимуществу в следующих трех пунктах.
ценностями, на бирже наоборот Ч родовыми, из которых одна 1. В заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих по равнокачественности может заменить другую. Отсюда сле товаров.
дует, что все товары на бирже Ч замещаемые или заменимые.
2. В существующей на бирже, в отличие от свободного Таких заменимых ценностей великое множество. Одну марку рынка, организации.
я могу заменить любой другой. Каждый билет 3%-ного консо 3. В существующих на бирже официальном установлении лидированного государственного долга Пруссии также может курсов и котировке.
быть вполне замещен всяким иным билетом того же займа.
Всюду, где тот или иной признак отсутствует, речь идет Ибо каждый билет этой категории имеет такой же вид и та не о бирже в указанном здесь смысле, а скорее о рынке или кую же точно ценность, как и всякий другой, хоть номера промежуточных ступенях, которые нам предстоит рассмотреть их и различны. Так же обстоит дело и со всеми ценными бума еще особо в главе о ложных биржах. Разберем теперь подроб гами на бирже. Что кроме денег и государственных бумаг на нее три приведенных отличительных признака.
бирже могут еще котироваться пшеница, рожь, мука, спирт, Сущность биржи заключается, во-первых, в том, что она кофе и ряд других заменимых товарных ценностей, это здесь есть особый вид рынка, где производится торговля заменимыми неясно будет для того, кто не посвящен еще в тайны биржи.
ценностями, причем эти ценности и плата за них не предъяв Как эти ценности стали заменимыми, силой биржевых правил ляются.
лишены были своей индивидуальности, я расскажу в одной из Рынок Ч это, как известно, место, куда сходятся в одно и дальнейших глав, когда будет речь о товарных биржах.
то же время продавцы и покупатели. Биржа представляет такую Заменимость обращающихся на бирже товаров приводит же концентрацию спроса и предложения во времени и простран к чрезвычайно важному последствию: ценные бумаги или товары, стве. Ясно, однако, что этим сущность биржи не исчерпывается.
обращающиеся, то есть продаваемые и покупаемые на бирже, Должны быть еще привходящие особенности, превращающие здесь отсутствуют. Они могут находиться на расстоянии многих рынок в биржу. Почему конный, или свиной, или, например, миль. Они могут не быть даже в той стране, могут плавать по кожевенный рынок не называют биржей? Это объясняется глав океану, находиться в России, Англии или Америке. Это ным образом характером товаров, составляющих предмет тор важное обстоятельство создает огромное преимущество для говли. На рынке покупают определенную лошадь, определенный торговли и для биржи. Ценные бумаги, пожалуй, можно было оуке1 цветов, определенный кусок мяса, вшилвлнемыс юргов бы привезти. 1 ут можни миллионы спрятать в коробку ил-под цами этих товаров. Хозяйка, то есть потребительница, покупает сигар. Но товары! Было бы ведь немыслимо всю огромную для себя съестные продукты определенного сорта и качества.
массу сбываемых на бирже ежедневно товаров нагромоздить, Все эти вещи имеются налицо. Их подробно осматривают и про скажем, в биржевом здании или больших складочных помеще буют. Кота в мешке никто не покупает. Затем следует уплата ниях. Пришлось бы выстроить целую улицу амбаров, чтобы и передача. Характерный признак рынка состоит, следователь скучить хоть часть этого количества. Присутствие товаров об но, в присутствии покупателей и продавцов Ч обыкновенно ратило бы биржу снова в рынок и к его размерам низведены производителей и потребителей Ч денег и товара.
были бы обороты ее.
Иначе обстоит на бирже. Там раньше всего иные лица Особенность биржи заключается, напротив, в том, что, по представлены, преимущественно торговцы. Первоначально здесь выражению Гохштеттера, великая касса мира пуста. Котируемые тоже были прсизводители и потребители, но они постепенно товары не доставляются на биржу. Значит, если я, например, вытеснены были купцами. Торг идет там не об определенном, желаю продать ценные бумаги, то я не могу пойти с ними на физически присутствующем товаре, не об определенном мешке биржу и там продать их;
я передаю эти бумаги банку, который ржи, не о том или другом определенном номере акций Гель предлагает одному из своих представителей на бирже (один зенкирхнерского горного общества, а просто о ржи или гель Deutsche Bank, например, имеет их свыше двадцати) исполнить зенкирхнере, то есть о виде, о роде товара.
поручение. Ликвидация сделки происходит затем таким обра- Что такое биржа? Би ржа и ее деятельность, ниться с биржей по своим оборотам. Спрос и предложение зом, что продавец доставляет или приказывает доставить по целой страны собраны здесь на пространстве нескольких квад купщику проданные ценности в контору или в ту фирму, кото ратных метров. Тысячи заключенных сделок ликвидируются рая была указана покупщиком при заключении сделки или не здесь в течение одного-двух часов. В минуты принимаются реше позже, как за день до поставки1.
ния относительно миллионов. Современное массовое произ Из заменимости биржевых товаров и ценностей вытекает водство кредитных бумаг и товаров требует таких колоссаль и второе следствие. Ценные бумаги или товары не только не ных рынков, и отчасти именно размеры биржи делают ее необ должны быть к моменту покупки налицо, они не должны быть ходимой.
даже в распоряжении владельца. Я могу продавать на бирже Мы установили выше главный отличительный признак ценные бумаги, которыми вовсе еще не владею. Но я могу и биржи в том, что она есть рынок для заменимых ценностей.
покупать, не имея в момент покупки ни денег для уплаты за Второй признак Ч организация. Биржа Ч организованный ры купленное, ни желания принять его. Обе эти операции состав нок. Из немецких экономистов особенно профессор фон Шмоллер ляют, как мы позже увидим, основу биржевой спекуляции. Она обратил на эту особенность внимание. В своем Grundriss der основана на том, что каждую покупку можно компенсировать Volkswirtschaftslehre (с. 487) он определяет современную бир продажей и каждую продажу Ч покупкой. Между покупкой жу как регулярно, большей частью ежедневно происходящее и продажей должно в таком случае пройти время. Мы имеем и определенным образом организованное собрание коммерсантов тогда дело со спекулятивной сделкой на срок.
какого-нибудь места, причастных к соответствующим отраслям На магдебургской срочной сахарной бирже, например, крупной торговли. Итак, биржа отличается от обыкновенного с сахаром совершаются операции, когда свекловица, из которой рынка тем, что в ней заметна расчлененность, есть органы этот сахар добывается, еще даже не посеяна, не говоря уж о для определенных функций, связанных с управлением, поддер всходе, сборе и обработке ее. Уже в январе и феврале продается жанием порядка и нормировкой биржевых сделок. Рынок такого и покупается сахар, который лишь будущей зимой будет выра устройства не знает. Продавцы и покупатели на рынке пред ботан. Это называется сделками на новую кампанию.
ставляют большую неорганизованную массу. Но всюду, где Этот обычай продавать то, чем еще вовсе не владеешь, рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы.
подвергался резким нападкам и осуждению. Более чем двести Когда их нет, собрание не имеет характера биржи, хотя лет назад законодательство разных европейских стран занима бы там и происходила торговля заменимыми ценностями. В Галле, лось вопросом, как устроить, чтобы лишь такие сделки счита например, местные банкиры трижды в неделю собираются в за лись действительными, при которых продавец докажет, что то ле одного отеля для операций с местными бумагами и коти вар у него есть. Но ни одному законодателю не удалось до сих ровки цеп Соответствующие фонды перечисляются гтредседа пор достигнуть этого, то есть изгнать бланковые продажи.
телем по порядку, и кто из присутствующих банкиров желает Почему, спросят, не издать просто закона, который гласил бы:
купить или продать, заявляет курс, по которому он согла никто не может продавать того, чем не владеет? По весьма сен принять или сдать. Эти курсы банковых фирм в Галле, простой причине. Нельзя запретить продажи на срок до реали устанавливающие основание для сделок, вносятся в Биржевой зации таким путем, чтобы продажу компенсировать покупкой бюллетень и публикуются в газетах. Здесь тем не менее только и покупку свести на нет продажей, если не устранить свободу собрание банкиров, которое за отсутствием организации не заключения договора купли-продажи. На такое вторжение в может быть названо биржей, хотя банкиры и объединились для свободу договора ни один законодатель не решится.
Благодаря особенностям биржи как рынка, на котором указанной цели в кружок.
торгуют заменимыми ценностями и где, как позже будет еще Присмотримся теперь поближе к органам биржи. Не' всюду выяснено подробнее, торговый оборот столь необычайно облег- они одни и те же. Каждая биржа имеет комитет, но в отношении чен, что совершается по вполне определенным правилам, можно других органов существует множество различий. Лондонская сказать почти автоматически, биржа и стала величайшим рын биржа, например, организована иначе, чем берлинская. В Герма ком, какой вообще существует. Никакой рынок не может срав- нии организация отдельных бирж попподу одинаковая;
здесь однообразная организация предписана Биржевым законом от Правила для сделок на берлинской фондовой бирже. 22 июня 1896 года.
26 Что такое биржа?
Биржа и ее деятельность ее деятельность, присутствия по биржевым делам, дающие свои В противоположность этому, рынок, как сказано не имеет заключения по вопросам, отнесенным Биржевым законом к ком никаких органов, он знает лишь полицейскую охрану. Даже во петенции Союзного совета. Присутствия по биржевым делам времена мрачнейшей реакции не позволяли себе наложить руку собирались и имели суждения о следующих предметах.
на свободу рынка.
1. Нормировка обычаев при установлении курсов ценных Каждая германская биржа имеет биржевой устав. Он дол бумаг (22 февраля 1898).
жен заключать в себе положения по следующим четырем 2. Запрещение срочной торговли чесанкои, допущение цен пунктам.
ных бумаг к обращению на бирже (13 и 14 декабря 1898).
1. Об управлении биржей и органах ее.
3. Совещания об обязательной публикации проспектов при 2. Об отраслях торговли, для которых предназначены бир жевые установления. конверсиях.
3. Об условиях допущения к посещению биржи.
4. Изменение Биржевого закона в части, касающейся вне- 4. О том, как производить котировку цен и курсов.
сения в биржевой регистр (11 июня 1901).
Главный и высший орган биржи Ч биржевой комитет, с 5. Совещания о ценах на сахарный песок при срочных составом которого познакомимся ближе при рассмотрении от сделках, отделение дивидендных купонов от акций (21 мая дельных бирж. Он ведает управлением биржи, надзором, поли 1906).
цией, установлением курсов, если, как во Франкфурте, напри Но изложенным сущность биржи еще не исчерпана. Биржа мер, для этого не служит другой орган. Без его разрешения Ч организация, имеющая целью не только торговлю заменимыми товары и ценные бумаги не могут быть допущены к операциям ценностями, но также и установление цен. Этот пункт столь на срок. важен, что биржевая анкетная комиссия высказала пожелание, Следующий орган биржи Ч Zulassungsstelle, то есть ко- чтобы каждое общество купцов, определяющее цены за пределами миссия, от рассмотрения и решения которой зависит допущение своего круга, считалось биржей. Установление цен на бирже ценных бумаг к официальной биржевой торговле. происходит, как увидим позже, регулярно и под общим контролем, то есть покрывается авторитетом всего собрания или Затем маклерская палата, то есть представительство бир его правления. Где такой официальной котировки цен нет, там жевых маклеров, дающее свои заключения при назначении нет биржи. Не должно было бы быть ни для кого сомнения,Ч новых маклеров и распределении дел. Это, однако, не необ говорит Александр Кац,Ч что надежное установление цен Ч ходимый орган;
биржи, не имеющие маклеров, не знают, само одна из существеннейших, вернее, самая существенная функция собой, и маклерских палат.
биржи, в противоположность всякой другой форме купеческого Дальнейший орган Ч суд чести. Он привлекает к ответ объединения для совершения сделок, что 6ирж> без такого ственности лиц, которые в связи со своей деятельностью на установления цен нельзя себе представить авторитетной или бирже провинились поступком, несовместимым с честью или пользующейся авторитетом в коммерческом мире. К правом на купеческое доверие (з 10 Биржевого закона).
сожалению, автор не делает из этих слов вывода относительно Органами биржи надо считать также арбитражи. Нужды определения понятия биржи. Благодаря бирже каждая ценная торгового оборота, особенно в биржевых операциях, требуют бумага, каждый товар и каждый фрахт, котирующийся на ней, быстрого разрешения случающихся различий во мнениях и про получает точную отметку своей меновой стоимости, и эта от истекающих отсюда правовых споров. Покупщик и продавец метка становится для коммерческого мира далеко заметным крайне заинтересованы в том, чтобы скорее узнать с достовер сигналом, которым руководствуются также те, кто заключает ностью, законен ли такой-то договор или нет, ибо от этого боль сделки вне биржи. Она столь важна, что стремление к офици шей частью зависят дальнейшие биржевые операции. Решения альному установлению цен может повести также к возникновению выносятся Ч несомненное удобство для купеческого мира Ч бирж. Примером служат старания ускорить в Берлине лицами той же профессии, из личного опыта осведомленными металлическую биржу, временно заглохшие вследствие возник о нуждах торговли и обстоятельствах дела.
новения цинковой конвенции (Zinkkonvention). Главным това Не органами биржи, а органами правительства должно ром этой биржи должен был быть цинк. Германия, крупней считать торговые палаты, имеющие надзор за биржей, прави ший производитель цинка, зависит от лондонской котировки.
тельственного комиссара, наблюдающего и контролирующего Биржа и ее деятельность Последняя же производится исключительно на основании обме на мнениями нескольких заинтересованных лиц. Сбыт в Лондо не столь невелик, что нет никакой трудности как угодно повли ять на котировку сравнительно малой покупкой. Для устранения этого обстоятельства старшинами возбужден был вопрос и II торговой палатой выражено было пожелание, чтобы допустить на берлинскую торговую биржу цинк, медь, свинец и олово к СУБЪЕКТЫ БИРЖЕВОГО ОБОРОТА наличной торговле, как и к торговле на сроки, и установить собственную котировку.
Легкий доступ на немецкие биржи и биржи северных стран Образование цен, эта великая функция торговли, служит и трудный доступ на англо-американские биржи.
центральной задачей биржи. Позднее мы ознакомимся с ней Положительные и отрицательные стороны ближе в главе о курсах и курсовых бюллетенях.
биржевой свободы. Нравственная статистика биржи.
Всем изложенным до сих пор мы подготовили себе твердую Суд чести. Лица, не допускаемые законом к посещению биржи.
почву для дальнейших исследований. Из предыдущего следует, Субъекты биржевого оборота:
что биржа есть организованный рынок для заменимых ценнос купцы и коммерсанты, маклеры и вспомогательные лица.
тей, на котором процесс образования цен протекает под общест Журналисты. Большая и малая осведомительная службы на бирже.
венным контролем. В этих пунктах: рынок для заменимых цен Паразиты биржи. Чувство солидарности ностей, организация и официальная котировка цен Ч заключа в биржевых посетителях и причины его.
ется вся сущность биржи. Купеческое собрание, не представля ющее этих признаков, в экономическом смысле лишь неправиль но может быть названо биржей.
Состав биржевого собрания зависит раньше всего от усло вий допущения на него. Доступ может быть либо совершенно свободен, или же связан лишь с легко выполнимыми формально стями, либо очень затруднен. Первое находим на немецких бир жах и на биржах северных стран (Стокгольм, Христиания, Ко пенгаген), последнее Ч на англо-американских фондовых бир жах. Существуют, следовательно, параллельно две различные системы, действующие одна в германских гхрянях другая Ч в англосаксонских. Спрашивается, при какой.системе биржа функционирует с наибольшей выгодой для интересов общества:
при демократической ли системе свободного доступа, когда вся кий, за немногими исключениями, может попасть на биржу, или при системе аристократической замкнутости, при которой бир жевая торговля является привилегией небольшого числа богачей.
Выполняет ли она лучше свою задачу, когда торговля нахо дится в руках возможно большего числа людей, или когда она сосредоточена в руках маленького, избранного общества? Это вопрос, определяющий собою ту или иную точку зрения на на родное хозяйство. Ответить на него нелегко, так как каждая из систем имеет свои преимущества и свои недостатки.
В этой главе мы коснемся только немецких бирж. Об усло виях допущения на нью-йоркскую биржу и лондонскую Stock Exchange будет сказано в особых главах.
Субъекты биржевого оборота so и ее деятельность предусмотрено, однако, что биржевое правление может и назван У нас в Германии желающему пойти на биржу не приходит ным лицам отказать в допущении, если им известны обстоятель ся одолевать особых затруднений. В Гамбурге доступ совершенно ства, внушающие опасения, что предложивший себя не будет свободен. Всякий желающий может там появляться на бирже удовлетворять требованиям, которые могут быть предъявлены и заключать сделки. В Берлине и на большинстве иных немец к биржевому посетителю, участвующему в биржевой торговле.
ких бирж нужен биржевой билет. Для получения его необходи Этим растяжимым определением хотят удержать вдали от бир мо подать письменное заявление на имя биржевого правления жи некоторые элементы, против которых недостаточны были с рекомендацией трех поручителей, в течение двух лет не пре прежние правила.
рывавших своей деятельности на бирже. От этого представления По положению о биржевом сборе в Берлине от 1899 года, трех поручителей свободны лишь члены правлений публичных пересмотренному в июне 1902 года, посетители, смотря по степе банковых учреждений, именно Имперского банка, прусского госу ни участия их в биржевой торговле и по получаемой ими от нее дарственного банка и прусского банка ссудо-сберегательных то прибыли, распределяются финансовой комиссией по следующим вариществ. Равным образом освобождены от представления этих двенадцати классам нормального биржевого сбора:
крестных курсовые маклеры. Итак, кто желает посещать бир жу, приносит трем биржевым членам формуляр и говорит: Я 1-й Ч 30 марок 7-й Ч 1500 марок по состоянию купец, и зовут меня Майер. Посещение биржи 2-й Ч 50 л 3 должно составить часть моей законной торговой деятельности.
8-й Ч 2000 л 9-й Ч йЧ 120 л 4-й Сделайте мне одолжение и подпишитесь! 2500 л Ю-й Ч 3000 11 Ч 250 5-йЧ Такая рекомендация, как сказано, легко дается, так как она й Ч 4000 12-й Ч 5000 л 500 л 6-й Ч представляет лишь формальность и с материальной ответствен 1000 л ностью не связана. Впрочем, по новому биржевому уставу от Корпорация взимает ежегодно января 1909 года, если окажется, что рекомендация дана легко такой процент этих нормальных сборов, какой необходим для мысленно, виновный в этом может быть временно или навсегда установления равновесия между приходами и расходами. В лишен права поручительства и на время от трех дней до трех последние годы взималось 60%. Соответственно этому сбор с 1 месяцев права посещения биржи. Когда заявление получено бир гоЧ 12-го классов составляет от 18 до 3000 марок.
жевым правлением, оно публикуется, то есть вывешивается на Некорпорированные посетители биржи, то есть те, которые не неделю в здании биржи для сведения биржевых посетителей.
изъявили желания вступить в купеческую корпорацию, хотя По истечении этого срока и по занесении в протокол объяс имеют право на то, должны уплачивать ежегодно личный нений поручителей, что они по тщательном расследовании счита дойавочный сбор в 18 марок. Сбор взимается по-полугодно.
ют кандидата лицом, достойным допущения к посещению биржи За посещение биржевых собраний приказчиками сбор взи и уважения товарищей по профессии, приемная комиссия, выде мается в следующих размерах: за первого допущенного приказ ляемая ежегодно из состава биржевого комитета, обсуждает за чика Ч 36 марок в год, за второго Ч 72, за третьего Ч 144, явление. Оно должно быть принято единогласно, в противном за четвертого Ч 216.
случае решает пленум биржевого комитета.
За каждого последующего приказчика сбор повышается на Прежде допущение оканчивалось описанными формальнос 72 марки в год.
тями. Комитет не мог отказать в допущении, когда все усло За допущение посыльных, также необходимых в большом вия были соблюдены. Безусловным правом доступа на биржу числе на бирже, установлена следующая плата: за первого допу пользовались, по выполнении упомянутых условий, главы заре щенного посыльного Ч 36 марок в год, за второго Ч 36, за гистрированных фирм, если они живут в округе данной торговой третьего Ч 60 и за каждого последующего Ч 60.
палаты, пайщики открытого торгового общества, члены правле Представители прессы уплачивают ежегодный сбор в ний акционерных обществ, лично ответственные участники ком марок, если же они члены корпорации, то лишь 18 марок.
мандитных товариществ, члены-распорядители товариществ с ог Эти биржевые сборы должно считать сравнительно невысо раниченной ответственностью, как и директора зарегистрирован кими. Что составляет для крупного банка, для которого уста- ных товариществ, а также прокуристы, или уполномоченные названных учреждений. Новым биржевым уставом от 1909 года 32 Би ржа и ее деятельность Субъекты биржевого оборота новлен сбор по двенадцатому классу, уплачивать ежегодно за Что в Гамбурге, то и в Бремене. Торговля происходит посещающего биржу директора 1500 марок? Некоторые бирже большей частью между владельцами фирм. Непозволительные вые посетители расходуют больше на театральный билет, чем на вещи редко случаются. Когда председатель биржевой анкетной право входа в биржу, служащую для них источником жизни.
комиссии спросил у одного сведущего лица в Бремене, имеет ли В провинции условия еще проще, чем в Берлине;
на про торговая палата право исключать недостойные элементы времен винциальных биржах и допущение обставлено меньшими фор но или навсегда, тот ответил незнанием, ибо таких случаев мальностями, и годовой взнос меньше, и тариф менее сложный.
еще не бывало.
В Лейпциге, например, рекомендация необязательна. Биржу Несколько иначе обстоит дело в Берлине. Здесь состав бир может посещать всякий платящий в торговую палату. Кто платит жи пестрее, чем где-либо.
взнос, тот имеет право требовать биржевой билет. Стоит он 7, Число сомнительных в моральном отношении элементов марки в семестр. Кроме того, взимается еще установленный в было здесь в разное время различно. Тридцать лет назад оно, зависимости от размеров оборота годовой сбор. Однако биржевое несомненно, было больше, чем теперь. В упомянутых уже Вог правление может даже без объяснения причин отказать sensilhouetten, относящихся к 1880 году,Ч отнюдь не враждеб посетителю в праве посещения биржевых собраний или лишить ном бирже сочинении сотрудника Borsenvochenblatt Ч они его этого права. И здесь, таким образом, приняты меры к подразделяются на три категории: Lumpen (голяки), Liimpchen недопущению на паркет биржи заведомого сброда. В Кельне (мелкие голяки) и Schufte (плуты).
биржевые посетители разделяются торговой палатой лишь на Голяк стремится только к барышу, характер и значение четыре класса и причисляются к одному из них. Входная плата сделки его не интересуют. Он подводит кого только может. Он для членов составляет для первого класса 200 марок, второго Ч нарушает данное слово, если только это может доставить ему 100, третьего Ч 50, четвертого Ч 20.
выгоду. При всем том он в мелочах разыгрывает вне биржи роль порядочного человека. Он платит по домашним счетам, выдает Эта входная плата должна быть внесена вперед при получе жалованье служащим и, несмотря на свою шаткую мораль нии биржевого билета.
в крупных делах, в мелких не грешит.
С описанной выше системой допущения, при которой доступ Мелкий же голяк говорит себе: Я голяк в своей торгов на биржу открыт для всех купцов, имеющих зарегистрирован ле, почему же не быть мне голяком и в своей частной жизни? ную фирму, связано то большое преимущество, что и безденеж С обеими категориями сделки можно заключать только чер ная интеллигенция может без больших затруднений проникнуть но-набело, часто лишь после залога или материального обеспе в биржу, и то неудобство, напротив, что в биржу могут про чения.
никнуть несостоятельные в нравственном отношении элементы, № Под "Х.'.том биржевой чир р?з^'мерт ЧРЧОВРКЯ преследую против чего, впрочем, новейшими положениями, как мы видели, щего свои личные выгоды без зазрения совести,.но в отношении приняты меры. Было прямо высказано, что биржевая свобода купеческих правил стоящего вне подозрений. Господа, о кото служит средством для преобременения ииржи несоответствую рых идет речь, считают это вполне справедливым. Я сам слы щими элементами. Это неудобство, по-видимому, проявляет себя хал однажды,Ч рассказывает автор названного сочинения,Ч как на различных биржах в разной степени. На малых меньше, чем один коммерсант с большой гордостью аттестовал себя фразой:
на больших. Но и между последними существуют различия.
Я плут, но не голяк".
В Гамбурге, где царит полная биржевая свобода, до сих пор не Теперь эта характеристика уже не в такой мере верна, как слышно было жалоб. На бирже появляются не только первые раньше. Но в одном отношении ничего не изменилось. И теперь и именитейшие представители гамбургской плутократии и круп еще допускаются на биржу люди, сидевшие в тюрьме. Поне ной гамбургской торговли, но и множество людей менее богатых сенное наказание за воровство, растрату, подлог, укрывательст и менее знатных, в коммерческом отношении, вероятно, не впол во, подделку документов не представляет законного основания не безупречных. Несоответствующие элементы из числа послед для исключения. На совещании сведущих лиц берлинский бан них сами собой вытесняются, так как с ними никто не заключает кир Саломон выразил по этому поводу свое неудовольствие сделок. На бирже идет процесс самоочищения.
в следующей форме: Мы не в праве, например, удалять с бир ' Паркет Ч официальная часть биржи, в противоположность кулисе.
жи людей, являющихся прямо из тюрьмы. К великому сожале- 2 Биржа и Субъекты биржевого оборота Би ржа и ее деятельность рых говорилось: исполняю всякие поручения на срок и на на нию нашему, среди нас есть некто, просидевший шесть дней под личные деньги при задатке в 2% и выдаю ссуды под залог арестом, он был кассиром и оказался нечестным, но не лишен ценных бумаг в размере полной курсовой цены. Хотя этот чело был гражданских прав;
непосредственно после того мы вновь век высидел уже пять лет в исправительном доме за похищение увидали его в своей среде и не имели права тут что-нибудь сде денег, злостное банкротство, подлог, он стал все-таки бескорыст лать. Недавно повторился у нас такой случай с одним банки ным советчиком Berliner Finanz- und Handelszeitung Бруера.
ром и продавцом лотерейных билетов, провинившимся во многих Перед крахом Пивоваренного общества он разместил акции его позорных деяниях. Мы ничего не могли поделать и не имеем ни между своими клиентами с обещанием большого барыша (обрат какого средства лишить его доступа. Вопрос этот рассматривался ный прием с 12% пользы). Когда в 1900 году в защиту одного в биржевом комитете. Нам вполне правильно возразили: этот сильно потерпевшего клиента в Висбадене выступил против Ле человек осужден, положенное ему он отсидел, правила, по кото ви прокурор, он предпочел убраться в Лондон. Оттуда он снова рому сидевший в тюрьме не мог бы быть допущен на биржу, обирал публику посредством своего Financial and Commercial не существует. И мы не могли удалить его, ибо гражданские Bank, а позднее через London and Paris Exchange Limited, права остались при нем. Это пробел в биржевом уставе. Не пока и тот не лопнул (в 1908). Этот спекулянт в продолжение много резкое суждение о положении вещей высказал также всей своей преступной деятельности в Берлине состоял членом Винер, человек сведущий, бывший редактор Berliner Tageblatt.
берлинской биржи, хотя не могло быть сомнения, что в данном Во время обсуждения вопроса об учреждении суда чести на бир случае дело шло о совершенно неподходящем для биржи лице.
же одним из членов высказано было, что суд должен будет, То же относится и к банкиру Фридбергу. Он содержал в разумеется, удалять тех владельцев банковых фирм, которые Берлине банкирскую контору и с 1901 года был членом бир обличены будут в подкупе. На это Винер возразил: Тогда жевого общества. Ежедневно он посылал четырех представите закрывайте биржу! лей на биржу. В 1908 году дело рухнуло, и Фридберг привлечен До настоящего времени дурные элементы втирались в бир был к ответственности за простое банкротство и другие преступ жу и оттуда не удалялись. Покажу это на нескольких примерах ления. Процесс раскрыл много интересных фактов, осветивших из истории берлинской биржи. Когда бывший директор берлин неразборчивость Фридберга. Он держал трех агентов, прииски ского Handelsgesellschaft Швигер проиграл на колоссальных вавших клиентуру и предлагавших ей покупать акции фридбер спекуляциях около восьми миллионов, он, несмотря на это, до говской Autozentrale и его типографии с издательством. Не пущен был на биржу, где занимался маклерством. Это дало ему дурно издававшийся Ratgeber auf dem Kapitalmarkt привлекал возможность вступить в союз с должностными лицами друго ему большую клиентуру. Чтобы добыть средств для своего бан го крупного банка и вместе с ними снова надуть банк на мил ка, он. с одной стороны, продавал фонды, отданные ему в депо, \" \ионы.
а с другой, пользовался деньгами, оставленными ему клиентами Допускались на берлинскую биржу и другие опороченные для покупки бумаг, причем фонды на самом деле не покупались, спекулянты и темные личности. Припоминаю Гуго Леви. Он по а вносились только в книги. Сообщениями об отрезывании купо лучил на основании рекомендации трех членов биржевой билет, нов или получении дивиденда он вводил легковерных клиентов хотя раньше скрывался в Вене и наказан был за подлог в Пари в заблуждение, внушая им, что бумаги действительно приобре же. Там была у него лотерейная контора;
он захватил помещен тены и находятся в банке. Так как этого на самом деле не было, ные в нее вклады и бежал с довольно значительной суммой.
то он не мог также выдавать покупщикам требуемую законом Его обвинили в банкротстве и возбудили против него из Пари опись документов, а принужден был убеждать их, чтоб они от жа преследование. Чтобы уйти от этого преследования, он от казались от описи. Когда банк в 1908 году рухнул с дефицитом правил в Париж родственника с четвертой частью похищенных свыше миллиона, вкладчики увидели себя обманутыми и оста денег и велел сказать потерпевшим: если желаете, можете полу лись без ценных бумаг. Способности и неразборчивость опять чить 25%. Те согласились. Так он из забранных 200 000 фран ков вернул только 50 000, а с остальными 150 000 открыл в Свидетель Тарновский, четырнадцать месяцев состоявший агентом году дело в Берлине. Здесь он завел пять отделений и выда У Фридберга, показал на процессе 1909 года против Фридберга, что он зара вал под залог промышленных бумаг 95% стоимости. Чтобы по ботал за это время 50 000 марок комиссионных и продал на 647 000 марок ак лучить депо, он печатал соблазнительные публикации, в кото- ций Autozentrale и на 468 000 марок акций издательства.
Субъекты биржевого оборота 36 Би ржа и ее деятельность необязательно должно быть бесчестным по понятиям других сос выдвинули Фридберга. Хоть он и числился среди первого клас са плательщиков сбора на берлинской бирже, он все же был ловий. Купец, не платящий по долгам, в купеческом смысле, один из наименее подходящих членов ее. в отношении своей купеческой чести потерпел крушение. О лице Приблизительное представление о числе несоответствующих из другого сословия, не платящем долгов, вероятно, скажут:
элементов на бирже дает статистика. В 1907 году около 3% чле Это более или менее легкомысленный человек;
но в обществе, нов подлежали исключению. Число предложений об исключении среди которого он вращается, он все-таки терпим, вероятно, из биржевого собрания составляло (включая 4 оставшихся с про и, хотя всем известно, что он чрезвычайно задолжен, он может, шлого года) 90. О судьбе этих предложений и, следовательно, пожалуй, всячески преуспевать и расти. Но эти теоретические указанных в них лиц сообщает Jahrbuch der Aeltesten. Зна построения практиков не смогли помешать учреждению на бир чительно больше половины предложений, именно 56, было взято же судов чести.
обратно;
по поводу пяти последовал отказ;
из остальных в Имеющийся теперь при каждой германской бирже суд чести случаях постановлено было исключить, а в 9 сделать выговор.
привлекает к ответственности посетителей биржи, которые Из этих 20 членов, удаленных в указанном году с берлинской в своей биржевой деятельности совершили проступок, несовмес биржи, 12 были несостоятельны, а 8 позволили себе оскорб тимый с честью или правом на купеческое уважение1, например, ление.
планомерно пытались влиять на курс живыми слухами, подку Чтобы получить орудие против лиц, не могущих служить пом и т. п. Суд чести может вызывать и приводить к присяге чести биржи, имперский закон 1896 года учредил суд чести на свидетелей и экспертов. Наказания состоят в замечании, а так каждой бирже. Практики из теоретических соображений, хоть же временном или навсегда исключении с биржи. Исключенный они вообще не их удел, были против него. Известно, что купече однажды с какой-либо биржи ни на какую другую уже не при ство, образующее главную массу оиржевых посетителей, состоит, нимается. В суде чести германские биржи нашли средство для в противоположность другим профессиональным группам, из удаления из своих пределов безнравственных элементов.
весьма разнородных элементов. Суды чести у врачей, офицеров Мы видели, что доступ на германские биржи возможен без и т. п. имеют своим базисом однородные элементы с одинаковы больших трудностей. Н_о в силу закона биржа закрыта для оп ми понятиями о чести и одинаковым предшествовавшим образо ределенных лиц как таковых, то есть им не дано возможности ванием. Биржевые посетители, напротив, представляют лиц со лично совершать там сделки. Эти лица следующие.
вершенно неоднородного общественного положения, объединен 1. Опороченные. Лица, лишенные гражданских прав или ных лишь местом и лишь временами чувствующих известную исключенные с биржи вступившим в законную силу решением общность интересов. Точно также существует и значительное различие в образовательном цензе. Различия в образовании на суда чести.
чинаются уже с воспитания в родительском доме, продолжают 2. С\л Хяшис пал гг?кой Липа ограниченные судебным ся затем во время посещения школы и позже в профессиональ приговором в распоряжении своим имуществом.
ных занятиях. Благодаря этому получаются совершенно раз 3. Мошенники. Лица, осужденные вступившим в законную личные индивидуальные взгляды. Это разнообразие элементов, силу приговором суда за злостное банкротство.
образования и взглядов обусловливает и различные понятия 4. Банкроты. Лица, осужденные вступившим в законную о чести. Суд чести может опираться только на определенные силу приговором за простое банкротство.
понятия. Бывший президент коллегии старшин берлинского купе чества тайный коммерции советник Шренцель тоже видел тогда 5. Состоящие под конкурсом. Лица, находящиеся в состоя в разнообразии понятий о чести в купеческой среде главное нии неоплатности.
препятствие для деятельности судов чести. Он сказал: Скажу 6. Умалишенные и другие лица, страдающие телесным или кратко и ясно: что считается бесчестным в одном сословии, душевным недугом, грозящим опасностью прочим биржевым по Необходимое исправление биржи,Ч говорит Наудт,Ч могло бы сос- сетителям или биржевой деятельности.
тоять в очистке распоряжающегося на ней общества. Когда смотришь с гале 7. Женщины. Исключение женщин вполне соответствует реи на толпу черных хищнических физиономий, то жутко становится при мысли общему неравноправию, распространяющемуся даже на эконо о том, в каких руках находится регулирование хозяйственной жизни нации.
мически самостоятельную женщину. Даже либерализм, борю- з 10 Биржевого закона.
Субъекты биржевого оборота Биржа и ее деятельность На берлинской бирже числилось :
щийся за равноправие, ничего в этом отношении не изменил.
По имперскому Биржевому закону, даже та женщина, занятие 1907 год которой требует посещения биржи, не может посещать ее, в то I семестр II семестр время как мужской ее соперник имеет на то право.
Но Биржевой закон Ч и это важное указание в пользу жен- Торговцев........................................................ 1716 ского движения Ч допускает исключения. В з 7 сказано: По Посредников................................................... 85 предложению биржевых органов (то есть биржевого комитета) Вспомогательных лиц.................................. 1113 правительство может в исключительных случаях допускать иск Всего.................................7~~. 2914 лючения из правила о недопущении женщин к посещению бир жи. Такое исключение имеет место на товарной бирже в Хем Отсюда видно, что посетители не составляют однородной нице, где по предложению биржевого правления министром раз массы. Состав трех названных групп также представляет раз решено посещать биржу двум женщинам. Здесь речь идет не личия. На некоторых биржах Ч в Мюнхене, например, где в пер о псевдобирже, на которой, как и на берлинской предваритель вом классе биржевых посетителей состоят почти одни банкиры,Ч ной бирже, присутствие женщин не редкость. Хемницкая товар круг лиц меньше, чем в других. В Гамбурге третий класс очень ная биржа подчинена Биржевому закону, и областной начальник разнородный. Здесь можно встретить, например, судовладель доктор Моргенштерн исполняет там обязанности правительст цев, представителей складов и страховых учреждений, далее венного комиссара. Она удовлетворяет также всем приведенным адвокатов и других лиц, служащих крупной торговле. Принци выше признакам биржи. По з 24 положения ее Ч биржа является пиально к бирже относятся все те, кто извлекает из нее пользу зарегистрированным обществом Ч доступ на биржевые собрания для своей профессии или торгового дела.
могут иметь до шести женщин, которым по распоряжению Основной элемент биржи составляют купцы и коммерсанты.
королевского министерства внутренних дел выдано разрешение Недаром поэтому назвали биржу collegium mercatorum. He про на посещение биржи. Но следующий за ним параграф гласит:
изводитель с потребителем приходят на бирже в соприкоснове Биржевое правление не может допускать на биржевые собра ние друг с другом, как это часто бывает на рынке;
встречаются ния лиц, исключенных из посещения биржи, согласно з 7 Бир здесь раньше всего купцы. На фондовых биржах к ним отно жевого закона. Это, конечно, непоследовательность, ничуть не сятся в первую голову банкиры. Среди них приходится нам от меняющаяся от того, что обе женщины, посещающие товарную личать крупных от мелких. Именитые шефы больших берлин биржу в Хемнице, допущены не биржевым комитетом, а минис ских банков часто не могут сами постоянно являться на биржу терством. Образ действий хемницкои товарной биржи показыва для личного совершения своих сделок. Прежде, конечно, иначе ci, чю л<_ияйственные нужды требуют также допущения на оир было. Но и теперь еще почти ежедневно приходят лично на жу самостоятельных женщин-коммерсантов и что потребность эта берлинскую биржу видные представители банкового мира, как может быть удовлетворена. Вместе с тем этот пример служит Франц фон Мендельсон-Бартольди, директор Deutscher Bank также показателем, что обусловленное хозяйственными отноше Манкивиц, Саломонсон, представитель Учетного общества, Фюр ниями допущение женщин на биржу не может быть долее от стенберг от берлинского Handelsgesellschaft и др. Затем на срочено. В последнем дополнении к Биржевому закону от года своевременно было упорядочить этот пункт повсюду. Но Круг платящих сбор и действительно посещающих лиц не совсем, впро это не было сделано.
чем, один и тот же. Есть фирмы, не посещающие биржи, но ввиду своей заин После этих замечаний присмотримся ближе к составу бир тересованности в биржевом обороте привлеченные к уплате биржевых сборов, жевой публики, то есть к субъектам биржевых отношений. Мы например, некоторые крупные углепромышленные фирмы (Borsengebuhrenord nung, I, з 1 ). С другой стороны, приведено число фирм, руководители (вла можем их подразделить на следующие три группы.
дельцы, директора) которых посещают биржу за внесенную плату, хотя мно 1. Торговцы, то есть лица, заключающие сделки.
гие фирмы посылают на биржу более одного распорядителя, почему число по 2. Посредники, именно маклеры.
сещающих биржу распорядителей значительно больше числа фирм. Например, 3. Вспомогательные лица (приказчики, представители прес во втором полугодии 1907 года на 238 среди корпорированных и на 12 среди сы и осведомительной службы, посыльные, секретари и служи некорпорированных (лBerliner Jahrbuch fur Handel und Industrie. Отчет стар тели).
шин берлинского купечества. 1907, I, с. 713).
40 Биржа и ее деятельность Субъекты биржевого оборота бирже оперирует по поручению своих домов множество пред- биржи событиях, получивших огласку и распространение в ставителей крупнейших банков. Один имеет паи Учетно-комман- биржевом зале. С другой стороны, агентство в течение биржевого дитного общества, у другого Kreditaktien, у третьего иные бума- времени (с двенадцати до трех часов) распространяет непосред ги и т. д. Поручения передаются, таким образом, представите ственно на бирже прибывающие извне в это время и интересую лям. Влияние, приобретенное банковым миром на бирже в по щие биржу известия. Среди них на первом месте такие курсо следние десятилетия, выражается не только в числе биржевых вые пометки иностранных, особенно интернациональных бирже представителей его, но раньше в размерах его операций и в стрем вых пунктов, которые становятся здесь известными еще в про лении регулировать через своих представителей курсы опреде должение биржевого времени (например, Вена Ч начало и сере ленных бумаг, в которых он заинтересован. С этим мы в даль дина, Париж Ч начало, Лондон Ч начало, Милан Ч начало), нейшем еще познакомимся ближе.
а также особо важные политические события, могущие интересо К наиболее интересным лицам на бирже относятся посред вать международную биржевую торговлю.
ничающие в сделках маклеры. О них Ч в следующей главе.
Для несения этой службы агентство Вольфа устроило на Третью группу образуют вспомогательные лица, состав ко бирже свое собственное отделение, аппараты которого соединены торых весьма разнороден. На берлинской бирже она состоит из непосредственными проводами с биржами европейских центров, следующих элементов:
что делает возможным необыкновенно быстрое сообщение. Но разные известия распространяются не только телеграфным путем, 1907 год а в значительной части также по телефону. Особая типография I семестр П семестр агентства, находящаяся тут же на бирже, занята быстрым Приказчики.......................................................... 845 печатанием подлежащих публикации на бирже курсов и известий.
Посыльные (исключая посыльных Что касается курсов, внесенных в бюллетень берлинской биржи, то прессы)........................................................ 102 агентство Вольфа со своей стороны поручает снимать копии с Владельцы вспомогательных промыслов отмеченных у маклеров дел непосредственно по внесении их в (возчики, шкиперы)................................ 28 бюллетень и спешно передавать их дальше. Благодаря этому Репортеры прессы............................................... 117 возможно, что, например, большие вечерние газеты Рейнской Посыльные прессы...................................... 21 провинции, печатающиеся после трех часов, как Kolnische Всего.... ;
гт ;
т ~. ;
шз ТТЙ Zeitung, Kolnische Volkszeitung, Reinisch-Westfalische Zei tung и др., могут публиковать уже полностью бюллетень бер Всех объединяет то общее, что они не участвуют прямо линской биржи.
в биржевой торговле Особое положение мелд> ними занимают Да лее на бирже играют большую роль посыльные. Мно журналисты. На берлинской бирже их много больше ста. Собст жество курьеров должны быть всегда наготове для дальнейшей венно, их только терпят. Они и биржевых билетов не имеют, передачи известий, соединения телефонов и т. п.
а только входные и потому, как и должно быть, не в праве сами В атмосфере биржи, особенно в мировом городе, как Бер заключать сделки. От даровитейших представителей видных спе лин, блуждают еще всякого рода элементы, к ней, собственно, циальных органов вплоть до пистолетных журналистов, которые, не принадлежащие. Сомнительные господа, не имеющие ничего, по словам Руланда, при малых почтовых расходах эксплуати кроме записной книжки и карандаша да еще той суммы, какую руют своими листками право публикации, выжидая удобного необходимо уплатить за биржевой билет. Они держатся на го случая половить рыбу в мутной воде,Ч все здесь представлены.
ризонте лишь до тех пор, пока выигрывают, и исчезают в тот мо Большая осведомительная служба на бирже находится в ру мент, когда начинают терять. Это люди, в действительности ках Континентальной телеграфной компании, телеграфного аген торговлей не занимающиеся, мелкие спекулянты и игроки. На тства Вольфа. Деятельность ее двоякая. Она беспрестанно рас бирже они совершенно излишни. Чтобы заработать на несколь пространяет из берлинской биржи попавшие в бюллетень биржи ких тысячах марок по ' / г с тысячи, им приходится часто бе курсы важнейших бумаг, ежечасно в течение биржевого времени гать по всей бирже от продавцов к покупщикам, говорить до хри доставляет в газеты и частным абонентам сведения о настроении поты и усталости и жестикулировать до упаду. Для этих людей момента и сообщает, наконец, наружу о важных касающихся нет возможности заняться каким-либо полезным трудом, превра- Субъекты биржевого оборота Биржа и ее деятельность пущенных в ход полицейским,Ч негодование выразившееся, титься из трутня в рабочую пчелу. Многолетнее спекулирование между прочим, в энергичном протесте коллегии старшин, пока в области цифр сделало их для того непригодными.
зало рьяному господину всю невыполнимость его предприятия.
Кто годами изо дня в день жестикулирует, болтает, попро Но как ни разнородны посетители биржи и, как позже шайничает ради куртажа '/г с тысячи или одной осьмушечки выяснено будет, их интересы, все же у каждого в отдельности курсовой пользы на 15 000 марок, у того постепенно пропадает есть чувство связи с целым. Биржа проникнута духом солидар всякая склонность к действительному делу... Несокрушимая на ности, которая уступает разве лишь солидарности, существую зойливость, которой не уймешь, даже спустив такого господина щей в современных рабочих организациях. Известно ведь, что с лестницы, пара локтей, повсюду пролегающих себе дорогу;
нос, крупные банки в стеснительных обстоятельствах поддерживают сующийся во всякие дела;
спина, постоянно гнущаяся перед друг друга, ибо бедствие одного становится бедствием другого.
большим человеком на бирже;
рука, всегда открытая для мел Сколь безжалостно биржа клеймит и осуждает всякого престу ких чаевых;
рот, постоянно болтающий и торгующийся о мелкой пившего правила чести, столь снисходительна она во всех случаях, разнице;
и ко всему этому бесстыдство, отступающее только пе где дело касается спекулятивных неудач. На бирже общепринято ред физическим воздействием,Ч таковы характеристические осо помогать лопнувшему спекулянту. Возьмем следующий случай, бенности мелкого биржевого игрока'.
имевший место в действительности. Один маклер попал в Другие пользуются случаем, чтобы устраивать всякие дела, затруднение. Он пытается лишить себя жизни и бросается в чуждые бирже: продавать, например, театральные билеты, юве Рейн. В Везеле его вытаскивают. Отсюда он телеграфирует в лирные изделия и т. п. В 1870-х да и в 1880-х годах на берлин Берлин: бедствую, и тут для него собирается большая сумма. В ской бирже промышляли люди, сбывавшие, например, драгоцен таких случаях принято ходить по бирже и собирать в пользу ности и другие предметы роскоши и расточительства, и чаще бедствующего. Никто не может отказаться. Маклер остался на всего в виде сделок с премией. Премиями, которые выиг бирже. Позже он с 100 000 марок бежал. Но во время нужды рывались, служили часы, брошка, бриллиантовый перстень биржа не дала ему погибнуть. Неудачливым спекулянтам даются и т. п. Против этого выступили старшины купечества, и им уда доходные должности, чтоб они были в состоянии уплатить лось прекратить этот торг и совершенно отстранить таких людей долги. Так раньше, по рассказу Бернхарда1, не было редкостью, от биржи.
что маклеры банковских директоров вербовались из обанкротив Некоторые биржевые посетители являются под чужим зва шихся спекулянтов, которые во всех других отношениях были нием. Старшинами однажды назначена была особая комиссия почтенными людьми;
им назначалось хорошее постоянное содер для выяснения, действительно ли все посещающие биржу при жание.
казчики суть приказчики. Тогда, между прочим, обнаружен был Откуда ж ятот высокоценный в нравственном отношении некто, выдававший еебя за приказчика, а на самим деле писаь дух солидарности? На мой взгляд, он объясняется следующим.
ший свадебные стихи. Все такие лица ожесточенно преследуют На бирже каждый день возникают крупные спекулятивные обя ся. Когда их настигают, им предлагается доказать свое право;
зательства, исход которых нет возможности предвидеть, ибо если это им не удается, они должны оставить биржу.
здесь более, чем где-либо, доминирует случай. Что поделом Случалось также, что полиция являлась на биржу для вы и что незаслуженно, при возникающих здесь больших рисках слеживания подозрительных лиц. В 1853 году, во время мрач часто трудно бывает разобрать. Если далее кто-нибудь спеку нейшей реакции в Пруссии, полицмейстер фон Хинкельдей лировал свыше сил, то лишь редко можно сказать, должен ли сделал такого рода попытку. Он отрядил на берлинскую биржу был он предвидеть известные обстоятельства или нет. Спеку полицейских агентов с поручением наблюдать за подозритель лянт более кого-либо другого чувствует, что его удача и неудача ными личностями. Некоторые из находившихся там членов кор зависят от сил, которые стоят над ним и которыми он не' в силах порации были действительно схвачены и под полицейским кон управлять. Это сознание есть источник того чувства сплочен воем проведены по оживленнейшим улицач города. Но громкое ности, которым удивляет нас биржа.
негодование всего купечества, направленное одинаково, хотя и не с равной силой, и против самой задачи, и против средств, Bernhard. Die Borse, ihre Geschichte, ihr Wesen und ihre Bedeitung.
Берлин, без обозначения года. с. 61.
Chevalier.
Маклеры что в Брюгге содержатели крупных гостиниц вели также дела своих постояльцев. При этом они пользовались услугами своих помощников. Из последних-то и развились маклеры.
Для позднейшего времени этот спор никакого значения не Il l имеет: всюду маклеры являются лицами, облеченными общест венным доверием, с нотариальными функциями. В то время, МАКЛЕРЫ когда всюду в хозяйственной и общественной жизни царило стеснение, маклерская должность была официальной профессией, Происхождение института маклеров и занятием цехового характера. Маклеры старого покроя назнача борьба присяжных маклеров с вольными.
лись городскими советниками или купеческой корпорацией Законодательная перемена в положении присяжного маклера.
и приводились к присяге на верность долгу. Они были привиле Вытеснение присяжных маклеров вольными.
гированными лицами. Только их акты были достоверны и имели Курсовые маклеры. Маклерские палаты. Две силу доказательства. Они одни имели право выпускать курсовые системы посредничества с ценными бумагами.
листки и судом взыскивать в свою пользу куртаж. Им одним Курсовые маклеры и вольные маклеры.
принадлежало право посредничества, всякая конкуренция была Маклерские доходы. Маклерские банки. Маклерское общество.
исключена. В соответствии с этим существовало основное прави ло, по которому маклер не может заключать никаких сделок за свой счет. Закон строжайше запрещал ему покупать или прода Среди лиц, представленных на бирже, маклеры занимают вать от своего имени. В основании этого правила лежала идея, особое положение. Задача их Ч доставить каждому покупщику что тот, кто должен быть посредником между двумя лицами, не продавца и каждому продавцу покупщика. Они посредники должен заниматься теми же делами, что и лица, между которыми между покупкой и продажей, по выражению Вебера, орудия для он посредничает. Положение, по которому маклер не может вести сближения протянутых рук спроса и предложения настолько, торговли за собственный счет, выработалось постепенно на чтоб они могли сцепиться. В противоположность вечно текучей, всех биржах и прокладывало себе дорогу не без тяжелой подвижной и переменчивой биржевой арифметике присяжные борьбы. Объясняется это двумя важными моментами.
маклеры стоят за своими перегородками на нейтральной почве 1. Купцы издавна требовали при посредничестве в делах и в душевном спокойствии взирают на круговорот и горячку из незаинтересованности. Запрещением маклеру выступать самому вивающихся во тьме, как Протей, операций... Они имеют дело контрагентом достигнуто было то, что для него безразлично, лишь L ил иными цифрами, к которым относятся совершенно как сделка заключается. Кроме того, держались той точки зре хладнокровно и апатично и не охвачены, как действительные ния, что лишь человек, совершенно в данном деле незаинтересо торговцы и активные спекулянты, тем душевным возбуждением, ванный, может дать достоверное показание. Поэтому запреще той хищнической психикой, которые так тесно связаны живой, ние было, во-первых, требованием объективности, с другой сто активной деятельностью на бирже. Правда, как мы еще уви роны, оно было логическим следствием нотариальной функции дим, теперь положение дел таково, что и для маклеров иссуша присяжных маклеров. Было еще, кроме того, экономическое ос ющий биржевой торг не проходит бесследно.
нование.
Торговые и биржевые маклеры имеют интересную историю.
2. У маклеров концентрировались спрос и предложение.
В прошлом маклеры были совсем не то, что теперь. Вопрос об Они могли раньше всех обозревать конъюнктуру и извлекать их происхождении спорный. Лабанд придерживается взгляда, что маклеры с самого начала были публичными составителями из нее выгоду. А в этом купцы видели угрозу их собственным актов. Гольдшмидт в своей Zeitschrift оспаривает это, оспари- интересам и усматривали в запрещении маклеру заниматься вает и Эренберг. Он того мнения, что маклеры развились из гос самостоятельной торговлей выгодную для них меру преду тиничного промысла больших торговых центров, и указывает.
преждения.
Таким образом, запрещением самостоятельной торговли Chevalier.
предотвращены были, с одной стороны, опасность для объек- Маклеры Биржа и ее деятельность они покупали и продавали за собственный счет, часто прини тивности маклера, а с другой Ч опасность для купеческих ин мали на себя крупные обязательства и вели вместе с тем посред тересов.
ничество между спросом и предложением. Легко представить Бывали исключения из этого правила. На франкфуртской себе, что присяжные негодовали против неприсяжных, ибо те бирже маклеры издавна заключали сделки от своего имени.
отнимали у них часть их профессии. Последствия были те, что Даже когда общегерманским торговым уставом (ст. 69, пункт 1) маклерам запрещено было принимать на себя обязательства между обеими группами маклеров установились военные отно или поручительства в сделках, заключенных при их посред- шения, которые занимают особую главу в биржевой хронике.
ничестве, старый порядок все-таки продолжал существовать, Борьба эта оставила по себе письменный осадок в актах бер и новые правила оставались на франкфуртской бирже без при- линской купеческой корпорации в виде многочисленных жалоб, менения. В этом крупном интернациональном центре нужды не прекратившихся еще и теперь, когда старый институт макле банкиров рано получили решающее значение. Когда маклеры ров более приспособлен уже к современным потребностям соз совершали сделку от своего имени, они избавляли банкира от данием курсовых маклеров. Неоднократно обращались присяж риска на случай неисполнения договора и от забот, если бы ные к старшинам берлинского купечества с жалобами, в которых требуемого количества не оказалось в одних руках.
описывалось, как теснят их неправомочные посредники и как Институт присяжных, привилегированных маклеров страдает от того престиж всего учреждения. В ответ они обык с его монополией посредничества, несомненно, имел вначале новенно получали совет отстаивать свое право судом. Но суд свои разумные основания. Но в течение XIX века он потерял обыкновенно оправдывал пфушмаклеров, не находя в их дейст свой смысл. Данное маклерам исключительное право посред виях состава преступления. В истории торговой палаты во ничества на бирже не согласовывалось уже со свободой профес Франкфурте-на-Майне (1707Ч1908) рассказывается о подоб сий, а запрещение совершать сделки за собственный счет не ных же отношениях. Там присяжные маклеры в числе пятнад соответствовало нуждам современной крупной биржевой тор цати подали в 1811 году в суд список 19 зайцев и просили говли, которые еще будут нами рассмотрены подробнее. Поэтому наказать их. Но следствие не дало результатов. Обвиненные оба характеризующих маклерскую профессию установления отрицали свою маклерскую деятельность и объяснили, что полу должны были отпасть. Ибо экономические потребности с огром чали не куртаж, а провизию. Торговая палата тогда уже стала ной силой прокладывают себе путь, когда двигают ими, как на на ту точку зрения, что необходимо отменить монополию по бирже, крупные интересы.
средничества. В заключении ее от 12 ноября 1811 года говорит Первыми грозовыми тучами, собравшимися над головой при ся: маклеры существуют для торговли, а не наоборот. Зайцы сяжных маклеров, было появление сильно возраставшего со представляют рассадник присяжных маклеров, они много энер временем числа вольных маклерив. В торговле неприсяжный гичнее присяжных Достоинства маклера, раньше всего хорошая маклер давно уж появился. Так, мы знаем из истории Франк память и резвые ноги, присягой его не создаются и не приум фурта, что с 1676 года присяжные маклеры постоянно жалуются ножаются. В конце этого заключения говорится: все монополии на подрыв со стороны этих маклеров закоулка, или зайцев, как ничего не стоят, конкуренция самое лучшее, благодаря свободе их называли. Маклеры жаловались в суд, что эти конкуренты, процветает торговля. Либеральным духом веет на нас от этих свободно обделывая все в стороне, берут меньший куртаж и взглядов.
часто совсем от него отказываются или взимают его лишь с Законодательная перемена в привилегированном положении одной стороны. Но уличить их было трудно, ибо они заяв присяжного маклера наступила в Пруссии лишь с изданием ляли, что действуют не в качестве маклеров, а за свой счет.
торгового устава 24 июня 1861 года. Им отменена была моно С 1820-х годов они стали под именем комиссионеров проникать полия присяжного маклера и легализовано было положение, и на берлинскую биржу, составляя для присяжных весьма не существовавшее уже десятилетия, разрушены были перегородки, приятную конкуренцию. Они постепенно урывали для себя все препятствовавшие отдельным лицам заняться избранной профес большую часть посреднического труда, профанируя вместе с тем сией. Вследствие этого еще большая часть сделок перешла в профессию присяжных, и получили от тех кличку Pfuschmakler.
руки частных маклеров и присяжные маклеры стали терпеть Эта категория маклеров, эти биржевые зайцы представляли нужду. Последние стояли за своими перегородками без всякого самостоятельных торговцев и маклеров в одном лице, то есть дела, между тем как частные маклеры не знали отбоя. Число 48 Маклеры Биржа и ее деятельность их поэтому сильно увеличилось. Причина, по которой вольные собственный счет, и поэтому положение присяжных маклеров маклеры предпочитались на бирже присяжным, была та, что в сущности несносное. Запрещение совершать сделки за соб присяжные маклеры не имели права, ставшего необходимым ственный счет повело к беспрестанным обходам закона по той с усложнением дел,Ч права самостоятельно вступать в договор. простой причине, что чувство самосохранения было сильнее Статья 69 п. 1 общегерманского торгового устава, запрещаю- страха перед нарушением закона.
щая совмещение сделок за собственный счет с поручительст- Каковы же были моменты, послужившие к тому, что все вом, как и п. 6 той же статьи, запрещавший присяжным мак- чаще обращались к помощи частного маклера, между тем как лерам принимать поручения от отсутствующих лиц, оставались его старший, привилегированный коллега оставался без дела?
в силе. Поэтому в 1860-х годах уже торговыми палатами Старый маклерский институт приспособлен был к опреде и купеческими корпорациями обсуждался вопрос, не лучше ли ленным условиям сообщения и торговли и превосходно функ было бы упразднить совсем институт присяжных маклеров. ционировал до тех пор, пока существовали эти условия. Но Но берлинские и франкфуртские поверенные в делах высказа- в течение XIX века в биржевой торговле произошли решитель лись против того, и все осталось по-старому. Вольный маклер, ные перемены, вследствие которых прежнее положение присяж не связанный никакими законными путами, мог принимать на ных маклеров и запрещение самостоятельной торговой деятель себя обязательство об исполнении сделки, а присяжный не ности не могли считаться нормальными. Прежде всего нужды имел на то права. Для последнего осталось только два пути крупной торговли, все сильнее выступающей на бирже, отняли спасения. почву у того векового закона, что маклер не должен заключать 1. Сложение с себя должности и вступление в ряды воль никаких сделок за свой счет. Прежде, когда торговля была ных посредников. мелочная, продавец являлся к маклеру и говорил ему: купите 2. Нарушение присяги, долга, закрепленного клятвой. 30 000 марок такой-то бумаги. Маклер выжидал, пока явится Оба пути были использованы. В целом ряде бирж присяж- соответственный покупатель с противоположным поручением, ные маклеры сложили свой маклерский жезл и посвятили себя и сводил покупщика с продавцом. Но биржевая деятельность вольному маклерству. В Бремене уже в 1867 году, а в Гамбурге постепенно выросла из первоначальных рамок мелочной торгов в 1871 году законодательным путем освободили присяжных ли. Спокойный, выжидательный образ действий маклера исчез.
маклеров от их клятвы и предоставили им все права неприсяж Продавец желает сегодня, сейчас же видеть свое поручение ных посредников. Сильно убывало также число маклеров в исполненным. Он не может для уверенности в совершении Бреславле и Штеттине.
сделки выжидать до тех пор, пока маклеру удастся подыскать На других биржах, например в Берлине, стали преимущест контрагента.
венно на второй путь Мякд^ры няр^'тпили свою присягу и ста/.и Таким обрядом, вступления мяк^рра в договор пптребпвг^я самостоятельно заключать сделки, в которых сами выступали раньше всего рассчитанная на крупные суммы срочная торговля, контрагентами. Обвинительная власть отказывалась возбуж ибо в ней скорое исполнение поручения играет огромную роль.
дать преследование. А где оно и возбуждалось, дело никогда Биржевой оборот требует немедленного ответа, состоится ли не завершалось наказанием, ибо обход закона удавался вполне, сделка или нет. Цена времени за последние десятилетия сильно а именно, выдвигались подставные лица. Присяжный маклер возросла. Полминуты в срочной сделке играет уже роль, кото номинально совершал сделку не за свой счет, у него была фир рая не остается без влияния на цену. Теперь уж в мало-мальски ма, вступившая за него в договор. Уже при жизни вексельного важных делах принято сообщать о заключении сделки телеграф маклера Фолькмара, дело которого находится теперь в руках но, и лишь подтверждение присылается в письме.
третьего поколения, была фирма В. Goldschmidt, которая им Современное развитие телеграфных сношений, конкуренция, это устраивала,Ч заявил директор берлинского маклерского сильно понизившая вознаграждение посредника, повели к тому, союза на собрании сведущих лиц биржевой анкетной комиссии, что комитент отдает на биржу сразу несколько распоряжений.
а бывший шеф берлинского Handelsgesellschaft юстиции со Теперь не устраивается, как в былые времена, каждая сделка ветник Винтерфельдт говорил: Общеизвестная тайна, что во в отдельности, по спокойном и приятном размышлении Ч на преки присяге, которую должны были дать присяжные маклеры, то не хватило бы времени. Теперь маклеру заявляют: мне надо они обстоятельствами вынуждены принимать обязательства на купить всего на такую-то сумму. И поручающий желает в бли- 50 Биржа и ее деятельность Маклеры жайшие полчаса иметь ответ с биржи. При такой спешности сбыть этот остаток на следующий день по высшему курсу.
часто и при всем желании невозможно разыскать за первые Неблагоприятствует вступлению маклера в договор и закон полчаса всех контрагентов противной стороны, необходимых для о биржевых пошлинах. Ибо маклер, выступающий сам в роли исполнения поручения. Но маклер должен довести сделку до контрагента, должен уплатить половину гербового сбора, чего конца, потому что торопит его другой, и он говорит: ладно, не должен делать, когда действует лишь в качестве посредника.
сделаю, я доставлю тебе контрагента. Следовательно, нервная (Вторую половину, как известно, платит второй контрагент.) торговля, требующая, ввиду настояний публики, быстрой реа Ввиду указанных выше обстоятельств узаконения, запре лизации сделок Ч вот что вынуждает маклеров выступить на щавшие присяжным маклерам участие в договоре, в Германии рынке срочных операций самостоятельным контрагентом.
давно уж находились в противоречии с экономическими усло Но и в наличной торговле интересы препоручителей повели виями. Поэтому заслуга Биржевого закона 1896 года в том, к тому, что присяжный маклер по крайней мере часть сделки что он перестроил весь маклерский институт на новых правовых должен принять на себя, чтобы получить и саму сделку и основаниях. Важнейшее законоположение в том, что и присяж связанный с ней куртаж. Допустим, что присяжный маклер ным маклерам разрешается отныне заключать сделки от своего не смог выполнить всего поручения, он вместо 35 000 марок имени и за собственный счет и принимать на себя ручательство продал только 30 000;
остается 5000, для которых нет у него за совершенные при их посредничестве сделки, во всяком слу контрагента с другой стороны. Банкир пытается произвести чае, постольку, поскольку это необходимо для исполнения дан на маклера давление. Опасение упустить клиента, если он не ных им поручений (з 32). Существовавший веками правовой сделает этого, заставляет официального маклера поневоле оста принцип, что маклер должен лишь посредничать, но не заклю вить за собой эти 5000 марок. Не прими присяжный маклер чать договоров, осилен был развитием биржевой торговли и этой суммы на свой счет, банк просто обратился бы к частному выброшен за борт, и законодательству ничего не оставалось маклеру. От этой конкуренции присяжные маклеры терпели делать, как запротоколировать существующее положение. Со большой ущерб. Поэтому, если им не удавалось сразу наладить времени вступления в силу Биржевого закона присяжные сделку, они вынуждены были оставшуюся сумму принимать маклеры в прежнем смысле уже не назначаются. Место их на свой риск и страх. Таким образом, давление банков, заняли курсовые маклеры. В официальном установлении курсов с одной стороны, и собственные интересы маклеров, с другой они участвуют как вспомогательные лица. Занятие другого рода стороны, побуждали последних принимать на себя обязательство торговлей, как и участие в ней, им запрещено.
по исполнению сделки.
Но правительство может допускать исключения. Так, имеет Это участие в договоре в качестве стороны имело, конечно, ся предписание прусского министра торговли, разрешающее и свои невыгоды. Заключив сделку на свое имя маклер мог i.j[jcuBbi:\i.маклерам франкф} у iLKOH биржи заниматься и др> гими понести убытки. За день до банкротства померанского дворян торговыми делами (за исключением банковых) или участвовать в ского банка один маклер получил крупное поручение с акциями коммандитных товариществах или товариществах на вере.
этого учреждения. Он считал за собой Бог весть какие выгоды, Курсовые маклеры назначаются на должность правитель когда ему удалось купить акции почти на 10% ниже, чтобы ством и до вступления в нее должны принести присягу, что передать своему родственнику. Назавтра они не имели никакой будут усердно исполнять возложенные на них обязанности. В цены. Из этого примера видно, какой опасности подвергается этом смысле они являются чиновниками, хотя деятельность их маклер личным участием в договоре, когда дело повернется носит частный характер. Вместе с тем они купцы и как таковые к худу.
имеют все права и обязанности последних, хотя, в противо С другой стороны, право личного участия маклера в дого положность другим торговым маклерам, и подчинены извест воре грозит верности котировок. Пока маклер сам не принимал ным ограничениям. Новый торговый устав от 10 мая 1897 года, на себя обязательств, он не имел интереса быть пристрастным вступивший в силу с 1900 года, следуя по пути Биржевого в установлении курса и мог относиться к нему объективно. Но закона, упразднил во всех областях торговли институт офици раз маклер сам стал контрагентом, как, например, в упомянутом альных маклеров, не могущих принять на себя обязательства случае, когда у маклера остается 5000 марок на руках, дело о выполнении сделки.
меняется. В таком случае для него было бы очень желательно if Биржа и ее деятельность Маклеры С некоторых сторон утверждали, что нынешняя постановка 5. Давать свои заключения по запросам государственных маклерской части не из удачных. Так Фридрихович, например, учреждений.
высказался за передачу маклерского дела в ведение государства:
Согласно берлинскому маклерскому уставу от 9 июля то, что с этим необходимо связано запрещение деятельности года, курсовые маклеры могут посредничать только между теми пфушмаклеров, его нисколько не беспокоит. В книге его Die биржевыми посетителями, которые обладают биржевым биле Technik des internationalen Getieidehandels (Берлин, 1908) на том, дающим право на производство биржевых операций. Сдел странице 219 читаем: Следовало бы вместо должности курсо ки, заключенные ими за собственный счет, как и принятые ими вых маклеров создать свободные от маклерства биржевые нота- на себя ручательства по сделкам, совершенным при их посред риат и регистратуру, которые существовали бы не случайными стве, они должны ежедневно до подписи вносить вкратце в доходами, а постоянным содержанием. Для действительности свои дневники, которые обязаны вести по закону. Дневник каждой биржевой сделки следовало бы требовать засвидетель- курсового маклера приобретает особую достоверность благодаря ствования ее у биржевого нотариуса и внесения в биржевой тому, что число страниц его свидетельствуется биржевым правлением.
регистр. Надо было бы, с одной стороны, установить возможно Не на всех биржах существуют теперь курсовые маклеры.
низкие нотариальные и регистрационные сборы, а с другой Ч В таких случаях для установления курсов имеются другие запретить обход биржевого нотариата и регистратуры под угро органы. Так, например, в мангеймском биржевом уставе сказа зой штрафов, подобных тем, какие предусмотрены законами о но: курсовые маклеры в смысле Биржевого закона от 22 июня гербовом сборе и уже известными нам узаконениями о биржевой 1896 года на бирже не назначаются. Члены фондовой биржи полиции и биржевом суде чести. Надо было, наконец, возло заключают свои сделки непосредственно, без содействия кур жить на этих строго должностных биржевых нотариусов и бир совых маклеров. Обязанности биржевых секретарей при посред жевых регистраторов участие в установлении биржевого курса.
ничестве исполняют так называемые торговые маклеры, которые Так как эти биржевые нотариусы не имели бы необходимости должны вносить в установленную для этой цели биржевую разыскивать публику на бирже, а могли бы спокойно, без тре книгу все заключенные на мангеймской бирже сделки с фонда воги за свои доходы выжидать, пока публика к ним явится, то ми, обозначением контрагентов, ценных бумаг, сумм, курсов каждому биржевому нотариусу и биржевому регистратору мож и т. п. и скрепляют запись своей подписью. Эта биржевая но было бы отвести гораздо более широкую область котировки, книга доступна для всех. Каждый биржевой посетитель имеет чем теперь предоставлено курсовым маклерам. Значит, число право в биржевое время просматривать ее. Гамбург, Магдебург биржевых нотариусов и биржевых регистраторов могло бы быть и др. также не имеют курсовых маклеров. Это не противоречит, гораздо менее, нежели число курсовых маклеров. Поэтому, однако, требованиям закона, так как биржевой устав предоста несмотря на малые размеры нотариального и регистрационного вил Союзному совету право освобождать отдельные биржи от сборов, ими можно было бы покрыть расходы на нотариат и назначения курсовых маклеров.
регистратуру.
На германских биржах существуют две системы посред Курсовые маклеры организованы в маклерскую палату. В ничества в сделках с ценными бумагами: либо маклеры могут берлинской палате числится 13 членов и 6 заступающих место.
посредничать во всех бумагах, и особого права на определенные Палата курсовых маклеров имеет следующие цели.
бумаги не существует, либо ценные бумаги подразделяются, 1. Иметь надзор за курсовыми маклерами независимо от наоборот, на определенные группы, и каждому маклеру пору прав, присвоенных правительственным комиссарам, торговой чено посредничество в определенном количестве бумаг. В этом палате и биржевому правлению.
случае каждой паре маклеров предоставляется обыкновенно 2. Ведать распределением дел между отдельными курсо определенное число бумаг.
выми маклерами (образование групп).
Указанный только что принцип разделения труда про 3. Разрешать по просьбе сторон споры между курсовыми веден на берлинской бирже. В Берлине группы по два (в ис маклерами.
ключительных случаях также по три маклера работают од 4. Разрешать по просьбе сторон споры, возникающие на ними и теми же бумагами. Эти маклерские группы разме почве поручений между курсовым маклером и препоручите- щены по трем биржевым залам. У каждой свое определен- I Биржа и ее деятельность Маклеры ное место. Изданный маклерской палатой список курсовых влияние на доходы маклеров. Если маклер с назначенных маклеров берлинской биржи (январь 1909) перечисляет для ему бумаг не может существовать, посредничеству его фондовой биржи 77 маклеров, а для товарной 4. На первой обыкновенно предоставляются новые.
они разделены на 40 групп, а на второй на 2. Группа первая В Берлине установилась практика, что маклерская па фондовой биржи, например, состоит из двух маклеров, тор- лата так распределяет бумаги, чтобы каждой группе доста гующих векселями на заграничные пункты;
группа вторая лись хорошие, посредственные и дурные бумаги, то есть та посредничает с чужими деньгами, как заграничные банкно- кие, которыми операции совершаются часто, не так часто ты и т. п. Число бумаг, которыми оперирует одна группа, и редко. Обращаемость бумаги, конечно, нельзя установить, меняется в широких пределах. Так, например, обоим макле она зависит от различных обстоятельств. При таком рас рам, составляющим группу VI, предоставлены лишь 14 бу- пределении остается то неудобство, что дела и заработки маг (германский имперский и прусский займы и провинци- маклеров отдельных групп весьма изменчивы. Маклеры, альные закладные листы), между тем как обоим маклерам в свое время оперировавшие Fassonschmied'aMH, долгое группы X досталось посредничество не меньше как со 187 время ничего не зарабатывали. Но вот наступил процесс ценностями. В данном случае речь идет о малоспрашивае Польке, и они нажили тысячи.
мых, в общем, бумагах промышленных обществ. Справед На мюнхенской бирже также существует берлинская ливого распределения, конечно, нелегко достигнуть. Техни- система, но с некоторыми улучшениями. Здесь, как и там, чески же это Ч необходимое условие для облегчения торгов- каждому из шести маклеров отводится группа ценных бу ли на больших биржах. На крупной бирже, где котируется маг. Но каждый месяц происходит перераспределение, что несколько тысяч ценностей, невозможно было бы, чтобы все бы достигнуть возможно более справедливого уравнения за маклеры оперировали всеми бумагами. Это и технически работков. Закладные листы, ввиду одинакового спроса на невозможно, ибо торговля определенными бумагами пред них, распределяются равномерно между всеми группами.
полагает определенные знания о них. Каждая бумага отли Этот прием имеет ту выгоду, что таким путем доходы мак чается своим порядком уплаты дивиденда, отчисления его, лера удерживаются, сравнительно с прежним, на одном платы по купонам. Маклер, оперирующий какой-либо бума- уровне.
гой, должен быть посвящен во все обстоятельства, свя- Во Франкфурте еще не очень давно существовала про занные с ней, можно сказать, во всю ее жизнь. тивоположная система. Маклеры могли посредничать со На больших биржах, благодаря этому разделению тру всеми официально допущенными на франкфуртской бирже да, существенно облегчается установление курсов. Там, где фондами. Никто не имел исключительного права на какие каждому маклеру могут быть даны любые поручения, как либо бумаги. Такое положение демократично, но имеет, как это было прежде в Мюнхене, например, установление кур- упомянуто уже, то неудобство, что установление курсов сов требовало значительно больше времени. В Мюнхене ра- слишком затягивается. В четверть второго маклеры удаля ботали прежде восемь маклеров. Установление курсов про- лись и лишь в три без четверти были готовы. Но постепенно должалось почти час. Теперь это устранено. Бумаги распре посредничество в отдельных бумагах само собой концентри делены между маклерами.
ровалось в руках определенных маклеров. Причина того, Далее, маклер, оперирующий какой-нибудь бумагой, что, хотя все маклеры могли оперировать всеми бумагами, знает лиц, интересующихся ею. Поэтому он в состоянии все же установилось распределение их между отдельными лучше исполнять поручения. 1 олько маклеру соответст- маклерами, заключалась раньше всего в следующем.
венной группы известно, где он найдет покупателей, если Во-первых, была необходимость облегчить котировку.
курс пал, и кто, наоборот, станет продавать, если курс по Выработался обычай, что каждый маклер делал сводку по дымется. Он может поэтому оповестить тех, кого это ка ручений с отдельными фондами, вел сконтро.
сается. Наконец, можно вознаградить хорошего маклера, Затем были приняты в соображение обыкновения эмис предоставив ему лучшие бумаги (то есть бумаги, часто обра- сионных контор. Новопоявлявшиеся фонды обыкновенно щающиеся), и, наоборот, лишить лучших бумаг дурного передавались выпускавшими их банками определенным маклера. Распределением бумаг можно иметь существенное маклерам.
56 Биржа и ее деятельность Маклеры Некоторые маклеры сами кинулись к определенным ние за неимением контрагента противной стороны, они из группам бумаг, с которыми совершали порядочные сделки.
бавляются от своих обязательств тем, что возвращают ордер Они отправлялись к банкиру и говорили: я интересуюсь препоручителю, а тот передает его курсовому маклеру.
специально той или иной бумагой, не дадите ли мне ордер Только курсовой маклер участвует в официальном ус по ней. Таким образом, это распределение бумаг между тановлении курса. Незадолго до того, в стадии подготовле маклерами произошло отчасти по личным, отчасти по слу ния курса, продолжающейся от половины второго до двух, чайным причинам.
он принимает еще поручения, не исполненные на вольном Но это повело к неудобствам. Торговля сконцентриро рынке. В книге Di e Bank und Bor se i n Rei m und валась в руках слишком малого числа маклеров, так что Verse Гольмар говорит о пфушмаклере:
торговая палата сочла необходимым обратиться к эмисси онным фирмам с просьбой не сдавать ведения сконтро С начала биржи и до полвторого Не в случае нововводимых фондов, не снесшись предваритель зиает он препятствья никакого, А с но с маклерским синдикатом. С тех пор синдикатом выдви той поры лишь в поле властен Тот, гались три маклера, из которых эмиссионная контора выби- кто по должности причастен. Ему пфушмаклер быстро все несет, Что рала одного. Таким образом, и на франкфуртской бирже по до тех пор к нему не попадет.
степенно создался порядок, подобный берлинской системе Частенько уж запрет на то бывал, распределения: определенный маклер посредничает в опре Чтоб вообще он хлеб тут добывал.
деленных бумагах. Однако каждый маклер, хоть ему и пре Ведь сытый и на бирже, в зале, Все той же держится морали.
доставлены известные группы фондов, может посредничать также в других группах, но если он не находит контраген та, то должен обращаться к специальной группе. Здесь мы подошли к социальному положению обеих Курсовые маклеры имеют в биржевом зале свои опре- маклерских категорий. Поскольку оно определяется их до деленные места, так что биржевой посетитель, желающий ходами на бирже, оно совершенно различно. Среди бирже купить или продать определенную бумагу, знает сейчас же, вых маклеров можно теперь найти почти все подоходные куда обратиться. Напротив, вольные маклеры бегают по кассы. Здесь есть маклеры, твердо стоящие на границе ми всей бирже и, разумеется, торгуют также различными цен- нимума существования, и есть такие, которые стоят весьма ностями. Круг торговой деятельности курсовых маклеров не недалеко от высших сфер миллионеров. Между маклером вполне совпадает с кругом деятельности вольных маклеров. частного рынка, только и считающим за собой имущества, Последним достаются, например, и сделки с премиями. Кур- что чапигную книжку да карандаш, имеющим едва доста совые маклеры этим не занимаются. Поэтому и курс премий точную сумму, чтобы уплатить за биржевой билет, и вызы неофициальный. Причина, почему курсовые маклеры не за- вающим зависть коллегой его из слоев верхних десяти ты нимаются этими сделками, по-видимому, такова. В проти- сяч зияет огромная социальная пропасть.
воположность вольным маклерам, они привязаны к своему Чтобы уяснить себе происхождение ее, мы должны ближе месту на бирже. Но в сделках с премией нельзя посредни- ознакомиться с биржевыми доходами маклеров. Они составля чать, сидя за перегородкой. Маклер по сделкам с премией ются из двух слагаемых: куртажа и спеку ляционных барышей.
должен, напротив, искать различных участников в разных Слово куртаж происходит из латинского currere, по биржевых группах. Он должен иметь возможность свободно французски courir, что значит бежать. Уже в середине века передвигаться от одного к другому. маклеры назывались во Франции courratiers. Чтобы по Эти вольные маклеры суть частью чисто спекулятивные средничать в купле-продаже, они должны были бегать от маклеры. Они беспрестанно продают и покупают известные одного к другому. За этот труд они получали вознагражде бумаги, которых долгое время не упускают из виду. Если ние, называвшееся courtage. Следовательно, куртаж, по частные маклеры принадлежат к биржевому пролетариату, смыслу слова, означает не что иное, как вознаграждение за то есть не имеют состояния, то они ограничиваются лишь связанную с посредничеством беготню торгового маклера.
посредничеством. Когда им не удается выполнить поруче- Куртаж, не находящий себе выражения в курсе, а исчисля ющийся отдельно, составляет у курсовых маклеров '/г 58 Биржа и ее деятельность Маклеры с тысячи. Он уплачивается как покупщиком, так и продавцом.
не. Таким образом, цена 200 марок за тонну пшеницы Тогда как куртаж курсового маклера представляет в на означает, что покупщик платит 200 марок, продавец же личных сделках1, по крайней мере, большей частью, посто получает чистых лишь 199,50 марок. Вольные маклеры мо янную величину, куртаж частного маклера колеблется меж гут посредничать либо за такой же, либо за более низкий ду известными пределами. Максимум '/г с тысячи, мини куртаж, чем курсовые маклеры. Первое может быть в том мумЧ 0 (франко куртаж);
обыкновенно он составляет '/ случае, если они могут все обязательство принять на собст с тысячи.
венный риск, то есть если они достаточно богаты, чтобы ку На некоторых биржах, как в Берлине, например, кур пить или продать за свой собственный счет.
Pages: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ... | 6 | Книги, научные публикации